Situación automotriz Chile 2017-2018 - BBVA Research · Situación Automotriz Chile 2017-18 Índice Escenario macroeconómico 2017 y variables relevantes para el mercado automotriz

Situación Automotriz Chile 2017-18

Situación automotriz

Chile 2017-2018

Diciembre 2017


Índice

Escenario macroeconómico

2017 y variables relevantes

para el mercado automotriz

Proyecciones para el mercado:

cierre 2017 y ventas 2018

Tendencias locales e

internacionales

en la industria automotriz.

2


Escenario

macroeconómico

Variables relevantes para el mercado automotriz


Ventas de automóviles nuevos han

sorprendido positivamente este año

Fuente: BCCh, ANAC, BBVA Research

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1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015

Autos PIB (der.)

Crecimiento: ventas autos nuevos vs PIB (variación real anual)

Aumento de ventas

de autos nuevos

acumula 19,1% a/a a

noviembre

Esto se da en un escenario de

muy bajo crecimiento

económico, sobre todo durante

el primer semestre de este 2017

Desde el año pasado las cifras

de ventas de autos nuevos han

superado las expectativas, en

un escenario de desaceleración

que aún persiste.

Consumo de bienes durables

(principalmente vehículos) ha

sostenido crecimiento del

comercio minorista de 3,5% a/a

acumulado a octubre, según

cifras del INE.


Actividad económica muestra un leve repunte, pero muy

sostenida por recuperación en sector minero. Crecimiento

2018 se ubicaría entre 2,5% y 3,0%

1.4

2.5-3.0

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2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017p 2018p

Crecimiento IMACEC e IMACEC no minero (variación anual)

Fuente: BCCh, BBVA Research

Crecimiento del PIB (variación anual)

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2013 2014 2015 2016 2017

Imacec No minero


Tasa de desempleo en 6,7% a octubre, con alta generación de

empleo por cuenta propia y asalariados del sector público. Baja

inflación ha permitido mayor crecimiento de la masa salarial

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Púb

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Resto

EG

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Empleador Cuenta propia Asalariado Resto

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Total Asalariados

Creación de empleo por sectores oct-17 (miles de personas, creación anual de empleo)

Masa salarial: total y solo asalariados (variación anual)

Fuente: INE, BBVA Research


Después de un período prolongado de pesimismo, los indicadores

de confianza se recuperan, aproximándose a niveles neutrales

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IPEC Inf lación (eje der. invertido)

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2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

IPEC IMCE sin minería

Fuente: BCCh, BBVA Research

Confianza de consumidores y empresarios (Indice y variación a/a, %)

Confianza consumidores e inflación (Indices )


Mejora la percepción de la situación laboral, lo que está

estrechamente vinculado con la recuperación de la confianza

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2006 2008 2010 2012 2014 2016

IPEC Percep. desempleo Neutral

Confianza de consumidores y percepción de desempleo (Indices)

Encuesta: ¿es un buen momento para comprar un automóvil? (% respuestas afirmativas)

Fuente: BCCh, Adimark, BBVA Research

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Baja del tipo de cambio durante el año ha sido un factor clave en

la caída de precios de los autos nuevos (aunque su mayor

impacto ocurre en modelos de gama alta)

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Nuevo Usado TCN (eje der.)

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Tipo de cambio multilateral Tipo de cambio

Tipo de cambio: relación peso/dólar y multilateral (índice Ene-15=100)

Índice de precios de automóviles y tipo de cambio (índice 2013=100, CLP/USD)

Fuente: BCCh, INE, BBVA Research


Condiciones financieras favorables con impacto positivo en

recuperación de colocaciones. Créditos automotrices no

bancarios habrían aumentado aún más.

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Comercial Consumo Vivienda Total

TPM y expectativas (porcentaje)

Colocaciones por tipo de crédito (variación porcentual real en 12 meses)

Fuente: BCCh, ABIF, BBVA Research

1.5

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4.5

2015 2016 2017 2018 2019 2020

EEE: Decil 1 y 9 TPM EOF: Decil 1 y 9


Escenario macroeconómico

Proyectamos mejores cifras de crecimiento en 2018. Aunque el desempleo

puede ser mayor, vemos una mayor creación de empleo asalariado.

2013 2014 2015 2016 2017 2018

PIB (% a/a) 4,0 1,9 2,3 1,6 1.4 2.5 - 3.0

Inflación (% a/a, fdp) 3,0 4,6 4,4 2,7 2.2 3,0

Tipo de cambio (vs. USD, fdp) 529 613 704 667 655 665

Tasas de interés (%, fdp) 4,5 3,0 3,5 3,5 2,5 2,5

Desempleo (% sobre FT) 5.9 6.4 6.2 6.5 6.7 6.9

Remuneraciones (% a/a, fdp) 5.5 7.2 5.2 4.7 4.6 4.5


Proyección mercado

automotriz 2017-18


El mejor año para la industria desde 2013: proyectamos que

este año cerrará con ventas en torno a las 360 mil unidades

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MM de USD Promedio móvil 3 meses

+17,6%

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2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017e

Importaciones de vehículos (millones de USD mensuales)

Ventas de automóviles nuevos (unidades)

Fuente: BCCh, ANAC, BBVA Research


Declive del mercado de autos usados: a diferencia del mercado

de autos nuevos, distintos indicadores muestran un menor

dinamismo en la venta de vehículos usados

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5%

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Nuevos Usados

-2,0%

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1,000,000

2016 2017

Pasajeros Camionetas Comerciales

SUV Camiones Total

Crecimiento acumulado en 12 meses, INE (variación anual)

Ventas de automóviles usados, CAVEM (unidades acumuladas a octubre de cada año)

Fuente: INE, CAVEM, BBVA Research


Venta de autos usados retrocedería

2,3% este año

Fuente: ANAC, CAVEM, BBVA Research

Ratio venta usados/nuevos cae

después de cuatro años.

Esto pone una nota de alerta: los

factores detrás del crecimiento de las

ventas de automóviles nuevos no se

repetirían (al menos no con la misma

fuerza) en el mercado de

automóviles usados durante este

año.

De acuerdo a CAVEM, a octubre la

venta de autos usados ha disminuido

2% a/a. De mantener un ritmo

similar, la venta de autos usados

2017 caería 2,3%.

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1,600,000

Usados Nuevos Ratio Usados/Nuevos (eje der.)

Ventas de autos nuevos y usados (unidades)


¿Qué explicó la sorpresa en el crecimiento de autos

nuevos 2017?

Cifras de crecimiento, aunque acotadas,

siguen entregando un piso para el aumento

en la venta de autos nuevos.

Apreciación del peso no solo en la

segunda mitad del año: tipo de cambió

estuvo cerca de 4% por debajo de lo

observado en 2016.

Recuperación de las confianzas de

consumidores de casi 19% a octubre del

presente año.

Menores tasas de interés, dado el recorte

de 100 puntos base en las tasas de interés

de corto plazo (TPM)

Factores macroeconómicos

• Precios más accesibles, observados

mediante bonos asociados a

financiamiento (márgenes más estrechos

para la industria).

• Posible efecto por “restricción a

catalíticos” que aceleró ventas en 1T17.

• Mayor utilización de financiamiento con

créditos inteligentes hace 2-3 años, que

da pie para una nueva renovación

vehicular por parte de dichos clientes.

Estaríamos en el periodo de mayor

renovación.

• ¿Servicios tipo Uber? Lo analizaremos

más adelante.

Factores idiosincráticos del mercado automotriz

16


Ventas de automóviles nuevos volverían a crecer en 2018. Proyectamos

una cifra entre 375 y 390 mil unidades (+6,3% aprox.)

Ventas de automóviles nuevos y proyección (unidades vendidas en 12m)

Fuente: ANAC, BBVA Research

Ventas de automóviles nuevos y proyección (var. %)

250,000

270,000

290,000

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350,000

370,000

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6,3%

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20%

25%

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017e 2018e


Mayor crecimiento y mejor composición del mercado laboral

Crecimiento del PIB sería más del doble del

presente año. Dinamismo del sector minero y

aumento de renovación de flotas desde ago-17

dan un buen augurio al respecto.

Estimamos que las tasas de interés de los créditos

de consumo, en línea con la TPM, se mantendrán

bajas por todo 2018.

Aunque el desempleo pueda ser mayor, una

recuperación del trabajo asalariado fortalece la

potencial demanda de vehículos.

Riesgos: una brusca depreciación del peso que

encarezca los autos nuevos, retrocesos en

confianza, fragilidad del mercado laboral y efectos

acotados en renovación del parque por restricción

vehicular.

También esperamos un mayor dinamismo en el mercado de autos usados

Condiciones financieras

aún favorables

Efectos en precios, financiamiento, y factores puntuales se harán presentes

18

Elementos para sostenter un nuevo crecimiento en las

ventas de autos nuevos en 2018


Tendencias del

mercado automotriz


Cada vez hay más autos por persona. Sin embargo, aún estamos lejos de

países desarrollados y hay espacio para que el parque automotriz siga

creciendo

Chile: parque automotriz y tasa de motorización (miles, nº de habitantes por total de vehículos livianos)

Nota: En verde, países latinoamericanos, en azul países OECD

Fuente: ANAC, CAVEM, OICA, OECD, BBVA Research

Vehículos cada 1000 habitantes en 2015 (unidades por cada 1000 habitantes*)

250.2

823.3

0 200 400 600 800 1000

Bolivia

Paraguay

Ecuador

Turquía

Chile

México

Israel

Corea, República de

Finlandia

Dinamarca

Países Bajos

Portugal

Grecia

Francia

España

Suiza

Austria

Noruega

Canadá

Australia

Islandia

Estados Unidos

8.07.8

7.5

7.17.3 7.2 7.1 7.1

6.9

6.6

6.2

5.9

5.65.5

5.1

4.8

4.54.2

4.0 3.83.7

2

3

4

5

6

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8

9

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0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

5,000

1996

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1999

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2003

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2006

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2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

Parque automotriz Tasa de motorización (der)


Restricción a catalíticos:

“ahora sí que sí”

34%

27%

17%

12%10%

31%

28%

18%

13%12%

0%

5%

10%

15%

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30%

35%

40%

0-5 años 6-10 años 11-15 años 16-20 años + 20 años

jul-17 2016

0-10 años2016: 58%A jul-17: 61%

Transacciones autos usados por antigüedad (% sobre el total)

Fuente: CAVEM, BBVA Research

Impacto por nueva restricción:

acotado autos nuevos,

importante en recomposición

Plan “Santiago Respira” se aplicará durante

los meses de mayo y agosto, con restricción

permanente a autos catalíticos inscritos

antes del sep-11 (solo RM).

El libre tránsito de más de un millón de

vehículos se verán afectados por esta nueva

norma (61% del parque), que busca reducir

la contaminación y congestión en la región.

Estudios relacionados a una nueva

instauración de restricción vehicular estiman

un impacto no significativo en la venta de

autos nuevos

Con todo, la amenaza de restricción para

este año sí habría dinamizado la venta de

autos usados en el tramo de menor

antigüedad.

Vemos que predominará un efecto

recomposición con esta medida, y vemos

oportunidades de financiamiento para el

mercado de autos usados de menor

antigüedad.


Presencia de servicios tipo Uber,

¿ha dinamizado el mercado de

autos nuevos?

25

46

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

2016 2017

Uber

15

30

0

5

10

15

20

25

30

35

2017 Plan de expansión

Cabify

Número de choferes por tipo de servicio (miles)

Fuente: Información de prensa

El aumento de choferes informados

por las empresas no implicaría un

impacto significativo en la venta de

automóviles nuevos.

Con todo, en las más recientes cifras

de empleo, la ocupación por cuenta

propia en Transportes creció de

manera importante.

Al observar la experiencia

internacional, el crecimiento de estas

aplicaciones tiene aún mucho

potencial. Sin embargo, las

polémicas vividas aquí se han

repetido en otros países, con

resultados mixtos.

Será clave lo que ocurra con el

proyecto de ley.


3 2

4 5 6

1 China anunció que en el

futuro prohibirá la

producción y venta de

autos impulsado por

combustibles fósiles

Volvo anunció que todos

sus vehículos serán

eléctricos o híbridos a

partir de 2019

23

Francia pondrá fin a la

venta de autos diesel y

gasolina en 2040.

Alemania y Holanda

pretenden seguir la

misma línea

GM anunció que para el

año 2023 contará con al

menos con 20 vehículos

eléctricos nuevos.

Localmente, MT licita 60

licencias de taxis 100%

eléctricos, lo que se

suma al bus eléctrico del

Transantiago

Volkswagen

Group planea invertir

US$11.800 millones para

2025 en autos híbridos y

eléctricos

Se están produciendo cambios relevantes en la industria: el

mundo comienza a migrar a vehículos alimentados por

energías renovables

1

En Chile solo existen alrededor de 150 autos eléctricos, pero de estos 88

unidades fueron vendidas en 2017 (Fuente: Ministerio de Energía)


Ventas de autos con nuevas energías crece en EEUU. Apoyo

estatal y mejoras en infraestructuras han sido determinantes

24

none1 to 88 to 1616 to 3232 to 4848 to 64

none1 to 88 to 1616 to 3232 to 4848 to 64

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40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

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160,000

180,000

200,000

0

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2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017e

Nro. modelos Unidades vendidas [der.]

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Calif

orn

ia

Oth

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Co

lora

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Mary

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Arizo

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Virg

inia

Ohio

N. C

aro

lina

Haw

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nnecticut

-

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60

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

2014

2016

Etanol 85% GNC Biodiesel

Hidrógeno GNL Metanol

Propano Eléctrico

Modelos de autos eléctricos en EEUU (unidades)

Leyes y/o incentivos para el apoyo a los autos eléctricos

Participación de autos eléctricos por Estado (2016) Estaciones de combustible alternativo por tipo

(miles)

Fuente: Bloomberg, Departamento de

Energía de EEUU, BBVA Research


Conclusiones

En otro año de bajo crecimiento económico las ventas de automóviles nuevos han sido

particularmente dinámicas, sorprendiendo incluso a los más optimistas. No solo variables

económicas, como favorables condiciones financieras y un peso más apreciado, han estado

detrás de esto, también hay factores sectoriales, como los bonos sobre el precio final y la

renovación de las compras con créditos inteligentes.

Factores que suelen mencionarse entre los determinantes del dinamismo de las ventas este

año, como la restricción a catalíticos o la entrada de servicios tipo Uber, no los estimamos con

un impacto significativo, aunque ciertamente también están influyendo en la dinámica del

mercado.

Mejores perspectivas de crecimiento económico para el próximo año, condiciones financieras

aún favorables, mejores expectativas y la permanencia de parte de los factores idiosincráticos

mencionados nos permiten proyectar ventas de vehículos nuevos en alrededor de 380 mil

unidades.

El camino al desarrollo de automóviles alimentados con energías nuevas ha dado pasos

importantes este año, con diversos anuncios a nivel local e internacional. Al ver la experiencia

comparada con EEUU, Chile necesita hacer un importante esfuerzo en infraestructura, lo que

podría ser acompañado con incentivos del sector público.


Situación automotriz

Chile 2017-2018

Diciembre 2017

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