SUPERINTENDENCIA DE VALORES SUPERINTENDENCIA DE VALORES DE COLOMBIADE COLOMBIA

SUPERINTENDENCIA DE VALORES SUPERINTENDENCIA DE VALORES DE COLOMBIADE COLOMBIA

NORMAS SOBRE PATRIMONIO TÉCNICO Y RELACIÓN DE

SOLVENCIA DE LAS SOCIEDADES COMISIONISTAS.

MARZO 2003

AGENDAAGENDAAGENDAAGENDA

Antecedentes de la propuesta

• Norma propuesta

EL ENTORNO DEL MERCADO HA CAMBIADO EN LOS ULTIMOS AÑOS...EL ENTORNO DEL MERCADO HA CAMBIADO EN LOS ULTIMOS AÑOS...

FUENTE: FUENTE: Ministerio de Hacienda y Crédito PúblicoMinisterio de Hacienda y Crédito Público..

CRECIMIENTO DE LA DEUDA PÚBLICA INTERNA1996-2002

CRECIMIENTO DE LA DEUDA PÚBLICA INTERNA1996-2002

0

0,5

1

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2

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3

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4

4,5

5

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

Años

FUENTE: FUENTE: Ministerio de Hacienda y Crédito PúblicoMinisterio de Hacienda y Crédito Público..

AUMENTANDO LOS NIVELES DE DURACION Y VIDA MEDIA DE LA DEUDA PUBLICA INTERNA...

AUMENTANDO LOS NIVELES DE DURACION Y VIDA MEDIA DE LA DEUDA PUBLICA INTERNA...

DURACION

VIDA MEDIA

CON ALTOS NIVELES DE CONCENTRACION DE TES EN EL SECUNDARIO...CON ALTOS NIVELES DE CONCENTRACION DE TES EN EL SECUNDARIO...

FUENTE: FUENTE: Sistema de InformaciónSistema de Información Superintendencia de Valores. Superintendencia de Valores.

0%

10%

20%

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1998 1999 2000 2001 2002

PO

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TA

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BONOS DE DEUDA EXTERNA BONOS PUBLICOS TESCDT BONOS PRIVADOS OPERACIONES REPO OTROS

EVOLUCION NEGOCIACIONES POR ESPECIE% PIB

EVOLUCION NEGOCIACIONES POR ESPECIE% PIB

TES

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Mill

ones

de

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s

FUENTE: FUENTE: Sistema de InformaciónSistema de Información Superintendencia de Valores. Diciembre de 2.002 Superintendencia de Valores. Diciembre de 2.002

EVOLUCION SALDOS POSICION PROPIA COMISIONISTASA DIC 2002

EVOLUCION SALDOS POSICION PROPIA COMISIONISTASA DIC 2002

... AUMENTANDO LA POSICION PROPIA EN LOS COMISIONISTAS... AUMENTANDO LA POSICION PROPIA EN LOS COMISIONISTAS

FUENTE: FUENTE: Sistema de InformaciónSistema de Información Superintendencia de Valores. Noviembre de 2.002 Superintendencia de Valores. Noviembre de 2.002

MODIFICANDO LA ESTRUCTURA DE SUS INGRESOS...MODIFICANDO LA ESTRUCTURA DE SUS INGRESOS...

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1998 1999 2000 2001 2002COMISION ADMON. FONDOS DE VALORES

CUENTA PROPIA OTROS INGRESOS OPERACIONALES

POSICION PROPIA

COMISION

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Abril 04' Marzo 07' Febrero 09' Enero 12'

FUENTE: FUENTE: Sistema de InformaciónSistema de Información Superintendencia de Valores Superintendencia de Valores y Sen, Banco de la República y Sen, Banco de la República. Enero de 2.003. Enero de 2.003

... INCREMENTANDO EL RIESGO DE MERCADO POR LAS ALTAS VOLATILIDADES EN LAS TASAS DE TES... INCREMENTANDO EL RIESGO DE MERCADO POR LAS ALTAS VOLATILIDADES EN LAS TASAS DE TES

Así mismo en materia de gestión de riesgos y capital regulatorio, no han evolucionado de la misma manera la normatividad de la SV y el profesionalismo y capacidad de gestión de la

industria

REPLANTEAR LA REGULACION SOBRE CAPITAL ADECUADO Y MEDICION &

GESTION DE RIESGOS

LA PROPUESTA ES CONSISTENTE CON LOS ESTANDARES INTERNACIONALES DE MANEJO Y CONTROL DE RIESGO

LA PROPUESTA ES CONSISTENTE CON LOS ESTANDARES INTERNACIONALES DE MANEJO Y CONTROL DE RIESGO

Nueva Propuesta de Basilea IICaracterísticas

Principales Objetivos

Modelossensibles al riesgo

Modelossensibles al riesgo

Supervisiónbasada enprocesos y

modelos

Supervisiónbasada enprocesos y

modelos

• Adecuado manejo del riesgo• Garantizar una liquidez mínima para responder a contraparte en momentos de crisis

• Adecuado manejo del riesgo• Garantizar una liquidez mínima para responder a contraparte en momentos de crisis

• Necesidad de sistematización y estandarización de la supervisión. • Conocimiento de los procesos inherentes al manejo de riesgo.

• Necesidad de sistematización y estandarización de la supervisión. • Conocimiento de los procesos inherentes al manejo de riesgo.

CapitalCapitalRegulatorioRegulatorio

SupervisiSupervisióónn

TransparencTransparenciaia

Pilar IIIPilar III

Pilar IIPilar II

Pilar IPilar I

Revelación deinformación de calidad al mercado.

Revelación deinformación de calidad al mercado.

• Divulgación de información homogenea

• Divulgación de información homogenea

Elevación de estándares de la industria

Fortalecimiento de la autoregulación

Modernización del marco regulatorio

Fortalecimiento de la capacidad de

vigilancia y de supervisión de la SV.

… HACIENDO PARTE DE UNA SERIE DE REFORMAS… HACIENDO PARTE DE UNA SERIE DE REFORMAS

Acción multidisciplinaria (gobierno, sector privado).

Importancia de la coordinación y cooperación.

Establecimiento de un proceso consultivo con la industria.

Diseño de medidas coherentes.

SIENDO LA FILOSOFIA DE LA APLICACION DE LOS CAMBIOS REGULATORIOS…SIENDO LA FILOSOFIA DE LA APLICACION DE LOS CAMBIOS REGULATORIOS…

AGENDAAGENDAAGENDAAGENDA

• Antecedentes de la propuesta

Norma propuesta

Desde 1993, la SV estableció para las sociedades comisionistas de bolsa:

Límites para operaciones por cuenta propia en el mercado primario de 6 veces el patrimonio técnico y para el mercado secundario de 15 veces.

Un patrimonio técnico con la inclusión de partidas de muy baja calidad en términos de liquidez.

Consumos de patrimonio técnico independientes de los riesgos contraídos por la sociedad.

ANTECEDENTES ANTECEDENTES

COMPARATIVO DE OTRAS REGULACIONES DE CAPITALE REGULATORIOCOMPARATIVO DE OTRAS REGULACIONES DE CAPITALE REGULATORIO

345

457

712

1.000

HK CEE USA COL

Países

Mill

ones

de

peso

s

Aplicando la normatividad internacional para el Aplicando la normatividad internacional para el calculo del patrimonio técnico, se concluye que calculo del patrimonio técnico, se concluye que

Colombia es uno de los países que permite mayores Colombia es uno de los países que permite mayores niveles de apalancamiento.niveles de apalancamiento.

NORMA PROPUESTA: MODIFICACION AL CÁLCULO DEL PATRIMONIO TÉCNICONORMA PROPUESTA: MODIFICACION AL CÁLCULO DEL PATRIMONIO TÉCNICO

MEDICION DE RIESGOS:

1. Crédito

2. Mercado

3. Liquidación / entrega

RIESGO DE CRÉDITORIESGO DE CRÉDITO

Posibilidad de pérdida por el incumplimiento

de las obligaciones contractuales de pago o

entrega de valores o títulos, por la

contraparte; y aquellos que se originen en el

deterioro de la solvencia del emisor de los

valores o títulos.

ACTIVOS PONDERADOS POR NIVEL DE RIESGO:ACTIVOS PONDERADOS POR NIVEL DE RIESGO:

RIESGOS DE MERCADO.RIESGOS DE MERCADO.

Posibilidad de pérdida por movimientos adversos

en las variables de mercado que inciden en el

valor de los bienes de una entidad, tales como

tipos de interés, índices y precio de los valores o

títulos que compongan los portafolios.

RIESGOS DE MERCADO.RIESGOS DE MERCADO.

Para cuantificar el riesgo de mercado:

1. Se agrupan las posiciones con iguales tasas, índices y unidades.

2. Se multiplican estas posiciones por la variación máxima probable ó

dependiendo del factor de riesgo al cual estén referenciadas.

3. Se obtiene el valor en riesgo de la posición.

4. Se netean las posiciones largas y cortas.

5. Se corre el proceso de VeR de covarianzas con el fin de castigar los

portafolios concentrados y premiar los diversificados.

RIESGO DE LIQUIDACION / ENTREGARIESGO DE LIQUIDACION / ENTREGA

Posibilidad de pérdida derivado de retrasos en la

liquidación de operaciones después de la

entrega estipulada, siempre y cuando la

diferencia entre el valor acordado del

instrumento y el valor de mercado del mismo

ocasionen pérdida para la entidad.

Se calcula como la diferencia entre el precio de

liquidación de la operación acordado y el valor de

mercado de la operación, menos las provisiones

efectuadas para amortizar las perdidas originadas en

este riesgo de la siguiente manera:

RIESGO DE LIQUIDACION Y ENTREGARIESGO DE LIQUIDACION Y ENTREGA

Nivel de solvencia: Se establece como el patrimonio técnico, divido por la sumatoria de los activos ponderados por nivel de riesgo más el valor en riesgo multiplicado por 100/9 (cien novenos) más el valor de riesgo de contraparte multiplicado por 100/9 (cien novenos).

Donde:

APNR: Activos ponderados por nivel de riesgo crediticio.VeRRM: Valor de la exposición por riesgo de mercado.Rle: Valor de la exposición por riesgo de liquidación y entrega

RELACIÓN DE SOLVENCIARELACIÓN DE SOLVENCIA

Las sociedades comisionistas deberán mantener una relación Las sociedades comisionistas deberán mantener una relación de solvencia mínima del 9% (nueve por cientode solvencia mínima del 9% (nueve por ciento).).

LIMITES DE ACTIVIDAD.LIMITES DE ACTIVIDAD.

Se eliminan los limites individuales y se incorporan los denominados límites a los grandes riesgos.

*Número de veces del patrimonio técnico*Número de veces del patrimonio técnico

Se eliminan estos limites debido a que la norma propuesta valora los riesgos de crédito, mercado y liquidación y entrega, exigiendo consumos de patrimonio técnico. Se establece un límite del 4.5% de la posición global bruta (PL + PC), ya que a niveles de consumo de capital marginales, la posibilidad de apalancamiento puede ser ilimitada. La sumatoria de los grandes riesgos no pueden superar 8 veces el patrimonio técnico.

Estableciendo el limite impuesto para las sociedades fiduciarias, esto es 48 veces el capital pagado y la reserva legal, ambas saneadas.

LIMITES DE ACTIVIDAD.LIMITES DE ACTIVIDAD.

Eliminación de límites individuales para operaciones en el mercado primario y secundario.

Se modifica el tratamiento dado a las operaciones a plazo, ya que aunque estas se encuentren compensadas, tienen riesgos adcionales.  Se incluyen los límites a grandes riesgos y límites de concentración.

Se modificaron los límites para la administración de fondos de valores abiertos y portafolios de terceros

RÉGIMEN DE TRANSICIÓN. RÉGIMEN DE TRANSICIÓN.

CRONOGRAMA. CRONOGRAMA.