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SUPERVISIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS
Verónica López Valdés
Analista de la Dirección de Mercados Secundarios.
CNMV.
Estructura de la presentación
• Aspectos generales
– Tipos de “abusos de mercados”
– Competencias de la CNMV
– Objetivos y enfoques
• Técnicas de supervisión utilizadas en la CNMV
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ASPECTOS GENERALES DE LA SUPERVISIÓN
Tipos de conductas a vigilar
• Manipulación de mercado
– Fijar precio u otras condiciones a un nivel artificialPrecios de cierre
– Difusión de información falsa o engañosa
• Uso de información privilegiada
• Correcta difusión de información por parte de los emisores
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Competencias de supervisión de la CNMV
• Solicitar toda la información que estime necesaria (art.85 LMV)
• Exigir difusión de información (art.89 lmv)
• Suspender la negociación (art. 33 LMV)
• Disposiciones para desarrollo y ejecución de normas legales (art. 15 LMV)
• Excluir de cotización (art.34 LMV)5
Objetivos y enfoques de supervisión:
• Detectar conductas irregulares
• Investigar anomalías en la negociación • Exigir difusión de información
• Suspensiones de la negociación
• Contacto con emisores y miembros de mercado
• Facilitar criterios de actuación
• Conocimiento previo de operaciones
Sanción
Minimizar impacto
Prevención
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TÉCNICAS UTILIZADAS EN LA CNMV
Técnicas de supervisión
• Seguimiento de INFORMACIÓN publicada sobre valores
• Seguimiento de características de la CONTRATACIÓN
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Seguimiento de información
• Seguimiento de tendencias “normales”:
Mercado Sector Compañía
• Seguimiento de información sobre valores cotizados:
Noticias, análisis, opiniones, rumores
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Medios para el seguimiento de información
• Pantallas de operadores de mercado
• Difusores profesionales de información económica: Reuters, Bloomberg, Infobolsa
• Prensa escrita y canales de TV de contenido financiero
• Informes de analistas
• INTERNET 10
INTERNET: Opiniones de mercado y rumores
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Seguimiento de la contratación
• Evolución del precio / volumenRelación con promedios habituales
• Miembros compradores / vendedores
• Otros: negociación intradía
préstamo de valores
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Medios para el seguimiento de la contratación
• Aplicaciones informáticas propias
• Base: – recepción de datos en tiempo real
– sobre las operaciones cruzadas en el mercado (precio, volumen, miembro de mercado)
• Tipos de aplicaciones:– Sistema de alarmas
– Aplicaciones para análisis de datos13
Sistema de alarmas (I)
• Detección en tiempo real de comportamientos anormales
• Por superar determinados parámetros• Por comparación con promedios habituales
• Parametrizable: • Permite adaptar los niveles a los que salta en
función de las características de cada valor
• Necesidad de un análisis posterior
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Sistema de alarmas (II)
• ACTIVIDAD– Precio
– Volumen
– Nº de operaciones
• OPERACIONES RELEVANTES– Diferencia de precio
– Volumen • % del capital• Promedio habitual
• CONCENTRACIÓN – % sobre el total negociado
– % sobre el capital
– % sobre la media del miembro de mercado
• OTRAS– Subastas
– Presencia
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Otras aplicaciones para análisis de la negociación
• Tiempo real / acumulado en un período
• Tipos de análisis:– Gráfico de evolución de un valor
– Miembros más activos en un valor
– Exportación negociación a hoja de cálculo
– Identificar valores con mayor variación de precios en un periodo dado
– Operaciones mercados de bloques y especiales 16
Características particulares de la supervisión de otros mercados
• Derivados
• Renta fija
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Supervisión de Renta Fija• Productos y mercados supervisados:
– Mercado electrónico de renta fija (mercado por órdenes)
– AIAF (mercado telefónico)
• Problemática específica:– Interposición de la cuenta propia con beneficio frente a
minoristas
– Movimientos significativos de fondos. Coordinación con D.Entidades
– Operaciones fiscales
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