Ta - Finanzas i - 2014-II -Mod2

7/23/2019 Ta - Finanzas i - 2014-II -Mod2

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Dirección Universitaria de Educación a Distancia ESCUELA ACADEMICO PROFESIONAL

CIENCIAS CONTABLES Y FINANCIERAS

FINANZAS I

201!IIDocente: M"# C$P$C$ C%e&'rt A%cantara

Nota:

Ciclo: (II Módu%' IIDatos del alumno: FORMA DE PUBLICACIÓN:

Apellidos y nombres: PALACIO MENDOZAEDUARDO ROSARIO

Publicar su archivo(s) en la opción TRABAJO ACADMICO que figura enel menú contextual de su curso

Códio de matri!"la: #$%##$&'(#

Uded de matri!"la:CUSCO

Fec!a de "u#licaci$n en cam"us%i&tual DUED LEARN:

ASTA EL DOMINGO

25 DE ENERO 2015

A las '()*+ PM

Recomendaciones:

1. Recuerde verificar la correcta publicación de su Trabajo Académico en el CampusVirtual antes de confirmar alsistema el envío definitivo alDocente.

Revisar la previsualización desu trabajo para asegurar archivo correcto.

2. Las fechas de recepción de trabajos académicos a través del campus virtual estn definidas en el sistema de

acuerdo al crono!rama académicos "#$%&' por lo (ue no se aceptarán trabajos extemporáneos.

1TA20133DUED



3. Las actividades (ue se encuentran en los te)tos (ue recibe al matricularse* servirn para su autoaprendi+ajemas no para la calificación* por lo (ue no debern ser consideradas como trabajos académicos obli!atorios.

,u-a del T&a#a.o Acad/mico:4. Recuerde, N !"#" $%&'R !"( &N)"RN") * el 'nternet es -nicamente una fuente de consulta. (ostrabajos copias de internet serán veri*icados con el +&+)",' 'N)&%('-& '% / serán cali*icadoscon 0 cero.

5. Estimado alumno:El presente trabajo académico tiene por finalidad medir los logros alcanzados en el desarrollo del cursoPara el e0amen "a&cial !d debe haber logrado desarrollar !asta la "&e1unta N2 * " para el e0amen 3inal debe haber desarrollado el trabajo completo

C&ite&ios de e%aluaci$n del t&a#a.o acad/mico:

ste trabajo académico ser calificado considerando criterios de evaluación se!-n naturale+a del curso,

#

Presentación adecuada del

trabajo

$onsidera la evaluación de la redacción% ortograf&a% " presentación del

trabajo en este formato 4alo&: ' "tos

' nvestigación bibliogrfica*$onsidera la consulta de libros virtuales% a través de la +iblioteca virtual,!E, !-P% entre otras fuentes 4alo&: ( "tos

. /ituación problemtica o casoprctico*

$onsidera el anlisis de casos o la solución de situaciones problematizadoras por parte del alumno 4alo&: * "tos

01tros contenidos considerandolos niveles cognitivos de ordensuperior*

4alo&: 56 "tos

PRE,UNTA7I.- ARTE TEORIA ! DE ANALISIS 5)8 Presentación adecuada del trabajo (redacción% ortograf&a% formato)*

2a $onsideración del criterio vale 3 9' "untos)

')8 $ules son los nuevos conceptos gerenciales en las finanzas 9' "untos) Para el ,esarrollo de la pregunta utilizar como soporte el siguientes lin4s* /istemas de nformación 5erencial 6 7oma de decisiones

)ttp:**boo+s,oole,!om,pe*boo+s-id./mn01pm"23IC4p.PA5(54lp.PA5(54d6.n"e7os8!on!eptos8eren!iales4so"r!e.bl4ots.97E)&;0'4si.l(D1r UCO/5ECbI(1SyE0os<O3R4)l.es4sa.=4ei.>R?iU@/CBaiS#;I5D>47ed.$CE<<AE>1A7.onepae46.n"e7osF#$!on!eptosF#$eren!iales42.2alse

5) Benc!ma&;in1 9e%aluaci$n "o& com"a&aci$n* es una forma de determinar que tan

bien marcha una determinada unidad de negocios u organización% en comparación con otras

de un lugar o empresa distinta 8ija un patrón de medida del rendimiento del negocio dentro

de un contexto amplio " da una idea de cules son las mejores prcticas 9ichael /pendolini

distingue cuatro tipos*

& /enchmar0in! interno Procedimiento de control interno de los estndares de la

organización para evaluar la posibilidad de reducir pérdidas " mejorar la eficiencia

& /enchmar0in! competitivo $omparación de los estndares de la compa:&a con los de la

competencia

& /enchmar0in! de la industria 2a comparación se hace entre los estndares de la empresa

" los de la industria o sector al que pertenece

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http://books.google.com.pe/books?id=zmnjBpmufKIC&pg=PA454&lpg=PA454&dq=nuevos+conceptos+gerenciales&source=bl&ots=TvEh3Ggxj9&sig=l5DBrUCOz4ECbI5BSyEjosQOKRg&hl=es&sa=X&ei=wRViUJWzCYai8gS2xIG4Dw&ved=0CEQQ6AEwBA#v=onepage&q=nuevos%20conceptos%20gerenciales&f=false









& /enchmar0in! con la mejor de su clase $omparación entre el nivel de logro de la

compa:&a con la mejor de todo el mundo% independientemente de la industria o el pa&s de

origen

') Ciclo de ne1ocio* las industrias tienen sus propios ciclos% independientemente de los

que se producen en la econom&a 2as industrias que tienen costos fijos elevados son msvulnerables a los vaivenes de los ciclos económicos Por lo general% realizan fuertes

inversiones cuando crece la demanda% " luego se encuentran con exceso de capacidad

cuando esta disminu"e 2as empresas pueden aliviar en parte la situación con la

subcontratación de proveedores que a"uden a resolver la demanda en los buenos tiempos

() 4enta.a com"etiti%a* según 9ichael Porter% profesor de la Escuela de ;egocios de

<arvard% es una función que% o bien brinda el mismo valor al cliente de forma ms eficiente

que los competidores (bajo costo)% o realiza actividades a un costo comparable% pero de

maneras únicas que generan ms valor para el cliente que los competidores Por lo tanto%

imponen un precio de primera (diferenciación)

<) Ta#le&o de comando 9#alanced sco&edca&d* esta idea viene de =obert >aplan%

también profesor de la Escuela de ;egocios de <arvard% " desarrolla la idea de que lo que

se mide es lo que se obtiene Por ejemplo% si se mide únicamente el rendimiento financiera%

lo único que se obtiene es el rendimiento financiero >aplan sugiere tomar en cuenta*

& La perspectiva del cliente* cómo ve el cliente a la organización " qué debe hacer la

organización para seguir siendo ese proveedor valioso

& La perspectiva interna de la empresa * cules son los procesos internos que se deben

mejorar para alcanzar sus objetivos frente a clientes% accionistas " sta4eholders

& 'nnovación 1 mejora* cómo puede la compa:&a seguir mejorando " creando valor para elfuturo% " qué deber&a medir para que eso suceda

*) Plan de ne1ocios* en general% tiene dos fines* (#) conseguir financiamiento* todo inversor

que pone fondos en un emprendimiento quiere poder evaluar los potenciales riesgos "

beneficios del pro"ecto? " (') para a"udar a los promotores del negocio a centrarse en

algunas aspectos operativos fundamentales% como cul es el tama:o del mercado " quién

ser el competidor principal

=) Com"etencias esenciales* son el aprendizaje colectivo de la organización%

especialmente la forma en que se coordinan las distintas habilidades de producción " se

integran las múltiples corrientes de tecnolog&a Estas competencias implican comunicación%participación " compromiso de trabajar ms all de las fronteras de la organización

>) Em"ode&amiento* esta idea propone que una organización es ms productiva cuando a

sus empleados se les confiere la facultad de tomar sus propias decisiones% al delegarse

autoridad en todos sus niveles inferiores -dems% implica mejorar la autoestima " la

autoeficacia (que la persona sienta que es capaz de hacerlo% " que puede hacerlo bien)

?) Cadena de %alo& * Porter propone que para analizar las fuentes de ventaja competitiva%

hace falta una manera sistemtica de examinar todas las actividades que realiza una firma%

" cómo interactúan entre ellas 2a cadena de valor es una herramienta bsica para realizar

este anlisis $ada eslabón de una de una cadena de valor comprende un conjunto de

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actividades que son las que realiza la empresa para dise:ar% producir% publicitar% entregar "

respaldar sus productos o servicios

+) Plani3icaci$n est&at/1ica* Porter propone que es la creación de una posición única "

valiosa de la empresa u organización en el mercado% lo cual exige hacer un trueque al

competir para escoger no solo lo que se debe hacer% sino también lo que no se debe hacer,e esta manera% se podrn adecuar las actividades a los objetivos perseguidos

56) B&andin1 9c&eaci$n de %alo& de ma&ca* se refiere a imponer una identidad

diferenciadora sobre productos " servicios Esta imagen de marca se transmite de distintas

formas* publicidad% envase " actitud de los empleados% entre otras

()8 e0"li@ue todo lo &e3e&ente a: 9' "untos)• El /istema 8inanciero% sus elementos (recursos financieros% instrumentos

financieros% intermediarios financieros)% 2os órganos reguladores del sistfin

El sistema 3inancie&o est conformado por el conjunto de nstituciones bancarias%financieras " dems empresas e instituciones de derecho público o privado%debidamente autorizadas por la /uperintendencia de +anca " /eguro% que operanen la intermediación financiera% como son* El sistema bancario% el sistema nobancario " el mercado de valores El estado participa en el sistema financiero en lasinversiones que posee en $18,E como banco de desarrollo de segundo piso%actividad habitual desarrollada por empresas e instituciones autorizada a captar fondos del público " colocarlos en forma de créditos e inversiones Es el conjuntode instituciones encargadas de la circulación del flujo monetario " cu"a tareaprincipal es canalizar el dinero de los ahorristas hacia quienes desean hacer inversiones productivas 2as instituciones que cumplen con este papel se llaman@ntermediarios 8inancierosA o @9ercados 8inancierosA 2a eficiencia de estatransformación ser ma"or cuanto ma"or sea el flujo de recursos de ahorrodirigidos hacia la inversión

ELEMENTO7 DEL 7I7TEMA FINANCIEROB -gentes del sistema financiero (+olsa de valores% +ancos ndustrializados)B El $réditoB 2a moneda

Los &ecu&sos 3inancie&os son el efectivo " el conjunto de activos financieros quetienen un grado de liquidez Es decir% que los recursos financieros pueden estar

compuestos por*C ,inero en efectivoC Préstamos a tercerosC ,epósitos en entidades financierasC 7enencias de bonos " accionesC 7enencias de divisas

2as fuentes de recursos financieros de las organizaciones pueden ser varias% entrelas cuales podemos mencionar*

C 2a principal actividad de la organización* la venta de los productos o servicios queprovee la organización al mercado provee de un flujo de efectivo a la organización

2os clientes entregan dinero a cambio de un producto o servicio

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C nversores* socios% tenedores de acciones% tenedores de bonos% etc Estosentregan capital o efectivo a cambio de un rendimientos futuros

C Préstamos de entidades financieras* las entidades financieras pueden otorgar préstamos a cambio de un interés

C /ubsidios del gobierno

2a administración de los recursos financieros debe planificar el flujo de fondos demodo que se eviten situaciones en las que no se puedan financiar las actividadesproductivas% asegurndose de que los egresos de fondos puedan ser financiados% "que se eviten elevados costos de financiamiento El control de presupuesto esfundamental en este aspecto% dado que permite tener una idea de las entradas "salidas de efectivo en un per&odo futuro% " al finalizar el per&odo poder realizar uncontrol sobre el mismo

Inst&umentos Financie&os

Existen tipos de productos financieros agrupndolos en dos grandes grupos*Acti%os 3inancie&os:BEfectivo " otros activos l&quidosB$réditos a clientes " deudoresB$réditos a terceros* préstamos " créditos financieros% incluidos los que surgen dela venta de activos no corrientesB1bligaciones% bonos% pagarésB-cciones% participaciones en instituciones de inversión colectiva " otrosinstrumentos de patrimonioB8uturos% opciones% permutas financieras% compraventa de moneda extranjera aplazo (derivados con valoración favorable para la empresa)

B,epósitos en entidades de crédito% anticipos " créditos al personal% fianzas "depósitos constituidos% dividendos a cobrar " desembolsos exigidos sobreinstrumentos de patrimonio propio

Pasi%os 3inancie&os:B,ébitos por proveedores " acreedores variosB,eudas con entidades de créditoB1bligaciones " valores negociables emitidos* bonos% pagarésB8uturos% opciones% permutas financieras " compra de moneda a plazo (derivadoscon valoración desfavorable para la empresa)B,eudas con caracter&sticas especialesB,eudas con terceros% préstamos " créditos financieros recibidos de personas o

empresas que no sean entidades de crédito incluidos los surgidos en la compra deactivos no corrientes% fianzas " depósitos recibidos " desembolsos exigidos por terceros sobre participaciones

P&oductos Financie&os de In%e&si$nD=enta ariable D=enta 8ijaD,erivados D8ondos de nversiónDEstructurados DPlanes de PensionesD/eguros D,ivisas

P&oductos Financie&os de Financiaci$n DPréstamos DPréstamo <ipotecarioD7arjeta de $rédito D,escuento $omercialD$omercio Exterior D-vales

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D2easing D8actoringD$onfirming

La inte&mediaci$n 3inancie&a peruana a avanzado mucho en la última década%bajo la forma de ma"or captación de depósitos " ma"or colocación en las empresasPF9E% tratando as&% formalizar en el sistema financiero a los antes conocidosempresarios ambulantes -nteriormente% dichos empresarios% trabajaban al margende la le" (no pagaban impuestos ni al municipio ni al gobierno central) pero debidoa los cuantiosos mrgenes de ganancia% tanto el sistema financiero como el estado%decidieron abrirles las puertas% crendose as& un nuevo nicho de mercado 2os intermediarios ponen en contacto a las familias que tienen recursos% conaquellas empresas que los necesitan <a" que equilibrar la voluntad de invertir conla necesidad que tienen las empresas 2os intermediarios financieros (entidades decrédito C como bancos% cajas de ahorro " cooperativas de créditoC% entidades deleasing% entidades de crédito oficial) reciben el dinero de las unidades de gasto

con supervit% mientras que dichos intermediarios ofrecen a las empresas recursosa ms largo plazo " de una cuant&a superior a la recibida por una sola unidad degasto con supervit% de modo que realiza una transformación de los recursosrecibidos por las familias

2os intermediarios financieros pueden ser clasificados en no bancarios " enbancarios% estos últimos se caracterizan porque alguno de sus pasivos son pasivosmonetarios es decir billetes " depósitos a la vista% aceptados de forma genérica por el público como medio de pago Estas instituciones pueden generar recursosfinancieros% no limitndose a realizar una simple función de mediación 8unciones*2a actuación de los intermediarios financieros permite reducir el riesgo de losdiferentes activos financieros mediante la diversificación de las carteras de

inversión% pudiendo también obtener un rendimientos de sus carteras a largo plazosuperior al obtenido por cualquier agente individual al poder aprovechar laseconom&as de escala que se derivan de la gestión de las mismasEl volumen de recursos financieros que manejan hace posible la adquisición deactivos de cualquier valor nominal% que podr&a se inalcanzable a ahorradoresindividuales2os intermediarios financieros pueden disponer de ma"or información% mscompleta% rpida " fiable sobre la evolución de los mercados que los inversoresindividualesPermiten aprovechar econom&as de escala en los costes de transacción2os intermediarios permiten adecuar las necesidades de los prestamistas "prestatarios% mediante la transformación de los plazos de las operaciones $aptan

recursos a corto plazo que ceden a plazos ma"ores2a intermediación financiera en el Perú% se concentra en la ciudad de 2ima% debidoal número de operaciones que la capital procesa% "a que el número de industrias "transacciones comerciales que la ciudad capital realiza lo hace ms que necesarioEs as&% que del total general de agencias que se hallan el Perú% el GHI por cientode las agencias se halla en la ciudad de 2ima -simismo la ciudad de 2ima%concentra la ma"or diversidad de bancos e instrumentos financieros de origennacional e internacional Entes Re1ulado&es del 7istema Financie&o Pe&uano:

J 9inisterio de Econom&a " 8inanzas*

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Es el organismo encargado del planeamiento " ejecución de la pol&tica económicadel Estado Peruano con la finalidad de optimizar la actividad económica " financieradel Estado% establecer la actividad macroeconómica " lograr un crecimientosostenido de la econom&a del pa&s

J $omisión ;acional /upervisora de Empresas " alores ($1;-/E)*

nstitución Pública del sector Econom&a " 8inanzas% cu"a finalidad es promover elmercado de valores% velar por el adecuado manejo de las empresas " normar lacontabilidad de las mismas 7iene personer&a jur&dica de derecho público " goza deautonom&a funcional administrativa " económica

J 2a /uperintendencia de +anca " /eguro (/+/)*

Es el organismo encargado de la regulación " supervisión de los /istemas8inanciero% de seguros " del /istema Privado de Pensiones (/PP) as& como deprevenir " detectar el lavado de activos " del financiamiento del terrorismo /u

objetivo primordial es preservar los intereses de los depositantes% de losasegurados " de los afiliados al /PP

J /uperintendencia de -dministración de 8ondos de Pensiones (/-8P)*

-l igual que la /+/% es el organismo de $ontrol del /istema de ;acional de -8P

J +anco $entro de =eserva del Perú *

Encargado de regular la moneda " el crédito del sistema financiero% sus funcionesprincipales son*

K Propiciar que las tasas de interés de las operaciones del sistema financiero%sean determinadas por la libre competencia% regulando el mercado

K 2a regulación de la oferta monetaria

K 2a administración de las reservas internacionales (=;)

K 2a emisión de billetes " monedas

• El 7istema Banca&io detalle la &elaci$n de #ancos en el Pe& &elaci$n demutuales ca.as de a!o&&o c&/dito en el Pe&)

7istema #anca&io% conjunto de instituciones que permiten el desarrollo de todasaquellas transacciones entre personas% empresas " organizaciones que impliquen eluso de dinero

,entro del sistema bancario podemos distinguir entre banca pública " banca privadaque% a su vez% puede ser comercial% industrial o de negocios " mixta 2a bancaprivada comercial se ocupa sobre todo de facilitar créditos a individuos privados 2aindustrial o de negocios invierte sus activos en empresas industriales%adquiriéndolas " dirigiéndolas 2a banca privada mixta combina ambos tipos deactividades En el siglo LL fueron mu" comunes los bancos industriales% aunque

éstos han ido perdiendo fuerza a lo largo del siglo LL en favor de la banca mixta,entro de la banca pública debemos destacar% en primer lugar% el banco emisor obanco central% que tiene el monopolio de emisión de dinero " suele pertenecer al

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Estado -simismo% destacan las instituciones de ahorro " dentro de éstas% enEspa:a% las cajas de ahorro

El principal papel de un banco consiste en guardar fondos ajenos en forma dedepósitos% as& como el de proporcionar cajas de seguridad% operacionesdenominadas de pasivo Por la salvaguarda de estos fondos% los bancos cobran unaserie de comisiones% que también se aplican a los distintos servicios que los bancosmodernos ofrecen a sus clientes en un marco cada vez ms competitivo* tarjetas decrédito% posibilidad de descubierto% banco telefónico% entre otros /in embargo%puesto que el banco puede disponer del ahorro del depositante% remunera a esteúltimo mediante el pago de un interés Podemos distinguir varios tipos de depósitos

Ca.as Ru&ales de A!o&&o C&/dito $-M- $-M-9-=$-$=E,$<-; /-$aja =ural de -horro " $rédito $=E,;>- /-

$-M- =!=-2 ,E -<1==1 F $=E,71 ;$-/!=21/ -;,E/ /-$-M- 21/ 2+E=7-,1=E/P=F9E=-/EN1= ,E 2!=E;/P-; /-$=-$ $E;7=1

Em"&esas Banca&ias +anco -gropecuarioC-grobanco++- +anco $ontinental

$entral de =eserva del Perú$encosud$itiban4 del Perú /-+anco de $omercio+anco de $rédito del Perú,e la ;ación8inanciero del Perúnteramericano de 8inanzas 8rancisconternacional del PerúC;7E=+-;>9ibanco +anco de la 9icroempresa 69+-;$1/cotiaban4 Perú+anco 5;+ Perú /- 6 +anco 5;+

/antander Perú /-+anco =iple" Perú /-+anco -zteca del Perú /-,eutsche +an4 (Perú) /-$+$ PE=! +-;>

Mutuales

-=EO!P- nicio del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; #0'#CH' del#GQ#'Q#HH'8inalización del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; GI#C'RR0 delRSQRSQ'RR0 =égimen *2e" IIR C =esolución de cierre e inscripción

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-/;$11P nicio del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; IGHCH# del##Q#'Q#HH#8inalización del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; H0'C#HHH del'RQ#RQ#HHH =égimen *2e" IIR C =esolución de cierre e inscripción $<$2-F1 nicio del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; TR'CH' del#'QRTQ#HH'8inalización del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; GI#C'RR0 delRSQRSQ'RR0 =égimen *2e" IIR C =esolución de cierre e inscripción $!/$1 nicio del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; #.#TCH' del#TQ##Q#HH' 8inalización del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; #''RC'RR'del 'TQ##Q'RR' =égimen *2e" IIR C =esolución de cierre e inscripción $- nicio del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; T#GCH' del #TQRTQ#HH'8inalización del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; #RHTC'RR. del''QRIQ'RR. =égimen *2e" IIR C =esolución de cierre e inscripción

9E7=1P127-;- nicio del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; #.##CH'del #.Q##Q#HH'8inalización del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; '.SC'RR0 del#TQR'Q'RR0 =égimen *2e" IIR C =esolución de cierre e inscripción

9!7!-2 ;--2 nicio del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; #H#CHS del'#QR'Q#HHS8inalización del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; RHTC'RR# delR#QR'Q'RR# =égimen *2e" IIR C =esolución de cierre e inscripción 9!7!-2 P!=- nicio del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; #HHCH0 del

#TQR.Q#HH08inalización del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; 'S'C'RRR delRIQR0Q'RRR =égimen *2e" IIR C =esolución de cierre e inscripción /-;7- =1/- nicio del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; STGCH' del'IQRGQ#HH'8inalización del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; .RGC'RRR del'TQR0Q'RRR =égimen *2e" IIR C =esolución de cierre e inscripción ,E2 $E;7=1 nicio del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; #''0CH' del#.Q#RQ#HH'8inalización del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; TSRC'RR0 del

R#QRGQ'RR0 =égimen *2e" IIR C =esolución de cierre e inscripción 21=E71 nicio del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; RI.CH. del#GQR'Q#HH.8inalización del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; #S#.C'RR0 delR'QRHQ'RR0 =égimen *2e" IIR C =esolución de cierre e inscripción P!E=71 P!E+21 nicio del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; IGTCH#del ##Q#'Q#HH#8inalización del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; T#HC'RR# del'HQ#RQ'RR# =égimen *2e" IIR C =esolución de cierre e inscripción P-;-9E=$-;- nicio del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; RT'CH0 delRHQR'Q#HH0

9TA20133DUED



8inalización del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; I#0C'RRG delR#QRGQ'RRG =égimen *2e" IIR C =esolución de cierre e inscripción 7-$;- nicio del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; G0HCH. del'SQ##Q#HH.8inalización del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; #SHHC'RRG delR#Q#'Q'RRG =égimen *2e" IIR C =esolución de cierre e inscripción PE=U nicio del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; TR' del #'QRTQ#HH'8inalización del Proceso 2iquidatorio con =esolución /+/ ; #G#SSC'RRH del.RQ#'Q'RRH =égimen *2e" G.I C =esolución de cierre e inscripción

<)8 e0"li@ue todo lo &e3e&ente a: 9' "untos) • La matemtica "a&a ne1ocios o matemtica 3inancie&a

2as 9-7E9-7$-/ 8;-;$E=-/ constitu"en el núcleo de las 8inanzas% " supropósito es aportar técnicas% métodos " herramientas para el clculo de operaciones

de ahorro% crédito% inversión " riesgo Ouiere decir lo anterior% que las 9-7E9-7$-/8;-;$E=-/ constitu"en el soporte de los siguientes módulos*

B -dministración 8inanciera%

B 8inanzas $orporativas%

B 9ercado de $apitales%

B Evaluación de Pro"ectos

B 8inanzas nternacionales "

B /eminario de =iesgo 8inanciero

-dicionalmente% las 9-7E9-7$-/ 8;-;$E=-/ contribu"en a la planeación%organización% dirección% coordinación% control " evaluación de cualquier pro"ecto deinversión 2as 9-7E9-7$-/ 8;-;$E=-/ son de uso " aplicación diaria entransacciones comerciales% laborales% bancarias " burstiles Esto es% que sin importar el cargo que se desempe:e en cualquier tipo de organización% resulta imprescindibleconocer los principios bsicos de esta asignatura /i se desconocen los principios "conceptos bsicos de las 9-7E9-7$-/ 8;-;$E=-/% resulta que ni esprocedente ni es racional tomar decisiones acertadas en negocios relacionados coninversión% financiación ó rentabilidad El @insumoA principal de las 9-7E9-7$-/8;-;$E=-/ es el $apital (,inero) que desempe:a estas funciones*

B 9edio de cambio* facilita realizar transaccionesB 9edida de valor* para controlar el poder adquisitivoB !nidad de cuenta* para hacer comparaciones de valor

/in la existencia del ,;E=1 no se concibe la existencia delas 9-7E9-7$-/8;-;$E=-/

• Los inte&eses clases de inte&/s inte&/s sim"le inte&/s com"uesto tasaacti%a

Tasa "asi%a tasa e3ecti%a anual tasa nominal) Etcnterés ()

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5anancia o pérdida que se obtiene al convertir un - a un 8 por medio de una tasade interés? el término interés también es usado como sinónimo de tasa de interés

nterés /imple

El interés simple% es pagado sobre el capital primitivo que permanece invariable Enconsecuencia% el interés obtenido en cada intervalo unitario de tiempo es el mismo Esdecir% la retribución económica causada " pagada no es reinvertida% por cuanto% elmonto del interés es calculado sobre la misma base

nterés simple% es también la ganancia sólo del $apital (principal% stoc4 inicial deefectivo) a la tasa de interés por unidad de tiempo% durante todo el per&odo detransacción comercial

2a fórmula de la capitalización simple permite calcular el equivalente de un capital enun momento posterior 5eneralmente% el interés simple es utilizado en el corto plazo(per&odos menores de # a:o)

-l calcularse el interés simple sobre el importe inicial es indiferente la frecuencia en laque éstos son cobrados o pagados El interés simple% ;1 capitaliza

nterés compuesto

El interés compuesto representa el costo del dinero% beneficio o utilidad de un capitalinicial ($) o principal a una tasa de interés (i) durante un per&odo (t)% en el cual losintereses que se obtienen al final de cada per&odo de inversión no se retiran sino quese reinvierten o a:aden al capital inicial? es decir% se capitalizan% produciendo uncapital final ($f)

Para un per&odo determinado ser&a

$apital final ($f) 3 capital inicial ($) ms los intereses7asa de nterés Efectiva$uando hablamos de tasa de interés efectiva% nos referimos a la tasa que estamosaplicando verdaderamente a una cantidad de dinero en un periodo de tiempo 2a tasaefectiva siempre es compuesta " vencida% "a que se aplica cada mes al capitalexistente al final del periodo

7asa de nterés ;ominal

Por otro lado% la tasa de interés nominal es una tasa expresada anualmente quegenera intereses varias veces al a:o Para saber los intereses generados realmentenecesitaremos cambiar esta tasa nominal a una efectiva

7E- C 7-/- E8E$7- -;!-2

2a tasa -nual Equivalente (también llamado tipo de interés efectivo) es latransformación de las condiciones financieras a su equivalente anual% teniendo encuenta los gastos " las comisiones En los préstamos variables se toma la hipótesis deque las condiciones financieras actuales se mantienen /irve para poder comparar distintos tipos de interés

7asa -ctiva

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2a tasa activa es la tasa cobrada por los bancos al conceder préstamos a susclientes Esta tasa se determina en el momento de contratación dependiendo de variosfactores* caracter&sticas del préstamo% garant&a% plazo% etcV?

$uando el cliente de un banco desee recibir financiamiento% normalmente acudir auna entidad bancaria para pedir un préstamo -l realizarse dicho préstamo% la entidadbancaria cede al cliente o prestatario un montante determinado previamente pactadopor ambas partes El prestatario deber devolver el montante pactado a plazos o alfinal del periodo% según el tipo de préstamo% ms los intereses 2os intereses pagadosestarn referenciados a una tasa% dicha tasa es la tasa activaPara la cesión de préstamos con la finalidad de incentivar ciertas actividades%normalmente seleccionadas por el gobierno en un momento determinado% se estableceuna tasa llamada tasa de interés preferencial Esta tasa es un porcentaje menor a latasa activa

7asa Pasiva

2a tasa pasiva es la tasa a la que se remuneran a los depositantes de fondos por prestar su dinero a los bancos " al igual que en la tasa activa depende de variosfactores* tipo de depósito% monto% plazo% etcV?En este caso% si el cliente de un banco desee realizar un plazo fijo% se le pagarn losintereses referenciados a la tasa pasiva -l realizar el plazo fijo% el depositante entregaal banco una cantidad de dinero determinada (también puede hacer efectiva laentrega de t&tulos valor% "a sean públicos o privados) por un plazo determinado Por suparte% el banco o entidad financiera emitir un @certificado de depósito a plazo fijoA quecertificara la operación " que recibir el depositante de los fondos

• Los ti"os de c&/ditos c&/dito come&cial c&/dito de consumo c&/dito%e!icula& c&/dito de %i%ienda etc)

TIPO7 DE CREDITO

,e consumo* este es una suma de dinero que recibe un individuo del banco o cualquier entidad financiera para pagar algún bien o servicio 5eneralmente estos créditos sepagan en el corto " mediano plazo% es decir% en menos de cuatro a:os

<ipotecario* este es una suma de dinero que recibe un individuo del banco o entidadfinanciera para comprar un terreno% propiedad o bien para pagar la construcción dealgún bien ra&z Estos créditos son entregados con la hipoteca sobre el bien en s& comogarant&a 2os créditos hipotecarios suelen ser pagados en el mediano o largo plazo% esdecir entre los T " 0R a:os

$omercial* este es un crédito que el banco o entidad financiera le entrega a unaempresa para que esta logre satisfacer sus necesidades relacionadas con la compra debienes% el capital de trabajo% para el pago de servicios o proveedores Estos créditos%suelen ser pagados en el corto " mediano plazo

Personal* este es una suma de dinero que el banco o entidad financiera le entrega auna persona f&sica% nunca jur&dica% para que esta adquiera bienes muebles Estospréstamos suelen ser pagados en el corto " mediano plazo

Prendario* es una suma de dinero que recibe una persona f&sica por parte del banco oentidad financiera Este préstamo se realiza para que la persona pueda realizar la

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compra de un bien Este debe ser aprobado por la entidad bancaria o financiera "quedar con prenda hasta que la deuda sea pagada en su totalidad

-utomotor* este es una suma de dinero recibida por una empresa o persona parafinanciar la compra de un auto% "a sea nuevo o usado

B$réditos corporativos* Estos créditos son otorgados a personas jur&dicas que tenganventas de al menos sQ 'RR millones al a:o Es necesario que esa cifra sea real almenos en los dos últimos a:os antes de solicitar el créditoB$réditos a grandes empresas* Estos créditos se otorgan a personas jur&dicas conventas anuales ma"ores a sQ 'R mil pero menores a sQ 'RR millones en los dos últimosa:os antes de solicitar el créditoB$réditos a medianas empresas* Este tipo de créditos se otorga a personas jur&dicasque tengan un endeudamiento de al menos sQ .RR mil en el /istema 8inanciero en losúltimos seis meses " que no cumplen con las caracter&sticas para ubicarse entre loscorporativos " las grandes empresas -simismo% este crédito se otorga a las personasnaturales con deudas que no sean hipotecarias ma"ores a sQ.RR mil en el /8 en los

últimos seis meses siempre " cuando parte de este crédito este destinado a peque:asempresas o microempresasB$réditos a peque:as empresas* Es un crédito otorgado a personas jur&dicas onaturales para fines de prestación de servicios% comercialización o producción% cu"oendeudamiento en el /8 sea de al menos sQ 'R mil " menor a sQ .RR mil en los últimosseis mesesB$réditos a microempresas* Es un crédito otorgado a personas jur&dicas o naturalespara fines de iguales a los de las peque:as empresas% salvo que en este caso elendeudamiento en el /8 debe ser menor de sQ 'R milB$réditos de consumo revolvente* Este tipo de crédito se otorga a las personasnaturales con la finalidad de pagar servicios% bienes o deudas no empresariales Elcrédito revolvente se refiere a que estos créditos pueden ser pagados por un monto

inferior al de la factura% acumulndose la diferencia (a la que se le aplica la tasa deinterés correspondiente) para posteriores facturasB$réditos de consumo no revolvente* Es% igual% un crédito que se otorga a personasnaturales para fines distintos de la actividad empresarial 2a diferencia est en que eneste caso el crédito se debe pagar por el mismo monto facturado " no de maneradiferidaB$réditos hipotecarios* Estos créditos se otorgan a personas naturales para la compra%construcción% reparación% remodelación% ampliación% etc% de vivienda propia siempre "cuando esos créditos se amparen en hipotecas inscritas

-simismo% cabe resaltar que también se pueden clasificar los tipos de creditos deacuerdo a la institución que los emite En ese sentido% encontramos los siguientes tipos

de creditos

C $réditos gubernamentales* /on los créditos que emiten las instituciones públicas paradistintas actividades generalmente de financiamiento a pro"ectos empresariales " deinversión privada Entre las principales instituciones públicas de financiamiento estn*B$orporación 8inanciera de ,esarrollo* 7ambién conocida como $18,E% estainstitución es un banco que realiza préstamos para instituciones financieras " empresascon intereses bajos " plazos cómodos% siendo una de las instituciones que brinda granparte de los créditos de actividad empresarial en el PerúB-grobanco* El -grobanco brinda créditos para el sector agr&cola% la ganader&a% " laindustrialización de los productos agr&colas " ganaderosB+anco de 9ateriales* El +anco de 9ateriales brinda créditos para la construcción deviviendas% ampliaciones% remodelaciones% etc

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B8ondo ;acional de ,esarrollo Pesquero* El 8ondepes otorga créditos destinados aactividades de acuicultura " pesca artesanalC $réditos de instituciones financieras privadas locales* /on los ms frecuentes%generalmente bancos " cajas que prestan "a sea a personas naturales o a empresas(especialmente p"mes) para actividades comerciales " empresariales

Los ms im"o&tantes son los C&/ditos de Consumo C&/ditos Come&ciales C&/ditos i"oteca&ios)

$réditos de $onsumo* monto de dinero que otorga el +anco a personas para la adquisiciónde bienes o pago de servicios% " que normalmente es pactado para ser pagado en el corto omediano plazo (# a 0 a:os)

$réditos $omerciales* monto de dinero que otorga el +anco a empresas de diverso tama:opara satisfacer necesidades de $apital de 7rabajo% adquisición de bienes% pago de serviciosorientados a la operación de la misma o para refinanciar pasivos con otras instituciones "proveedores de corto plazo " que normalmente es pactado para ser pagado en el corto o

mediano plazo (# a 0 a:os)$réditos <ipotecarios* $rédito que otorga el +anco para la adquisición de una propiedad "aconstruida% un terreno% como también para la construcción de viviendas% oficinas " otrosbienes ra&ces% con la garant&a de la hipoteca sobre el bien adquirido o construido?normalmente es pactado para ser pagado en el mediano o largo plazo (T a 0R a:os% aunquelo habitual son 'R a:os)

*)8 e0"li@ue todo lo &e3e&ente a: 9' "untos)

• 2a +olsa de alores de 2ima 6

2a +olsa de alores de 2ima /- es una sociedad que tiene por objeto principalfacilitar la negociación de valores inscritos% prove"endo los servicios% sistemas "mecanismos adecuados para la intermediación de manera justa% competitiva%ordenada% continua " transparente de valores de oferta pública% instrumentosderivados e instrumentos que no sean objeto de emisión masiva que se negocienen mecanismos centralizados de negociación distintos a la rueda de bolsa queoperen bajo la conducción de la /ociedad% conforme a lo establecido en la 2e" del9ercado de alores " sus normas complementarias "Qo reglamentarias

2a +olsa de alores de 2ima pretende contribuir a la ampliación de la estructuradel mercado financiero peruano% razón por la cual viene creando empresasestratégicas que coad"uven a dicha mejora% originando un grupo económico sólidoque pretende abrir distintas ventanas para la participación de nuevos " diferentesinversionistas en el mercado peruano -s&% participa en empresas estratégicascomo ,-7-7E$ con el SRW " +olser /-$ con el HHHHW

/egún su estatuto la +olsa de alores de 2ima tiene% entre otros% las siguientesfunciones*

# Proporcionar a los participantes del mercado los locales% sistemas "mecanismos que les permitan% en sus diarias negociaciones% disponer de

información transparente de las propuestas de compra " venta de los valores% laimparcial ejecución de las órdenes respectivas " la liquidación eficiente de susoperaciones

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' 8omentar las negociaciones de valores% realizando las actividades " brindandolos servicios para ello% de manera de procurar el desarrollo creciente del mercado. nscribir% con arreglo a las disposiciones legales " reglamentarias% valores parasu negociación en +olsa% " registrarlos?0 1frecer información al público sobre los -gentes de ntermediación " lasoperaciones burstilesS ,ivulgar " mantener a disposición del público información sobre la cotización delos valores% as& como de la marcha económica " los eventos trascendentes de losemisores

• $--2

$--2 es el =egistro $entral de alores " 2iquidaciones% una sociedad anónimaencargada de la creación% mantenimiento " desarrollo de la infraestructura delmercado de valores nacionalPara ello% tiene los siguientes roles en el mercado*nstitución de $ompensación "2iquidación de valores ($2) $--2 se encarga del registro% transferencia%

custodia% compensación " liquidación de valores para las operaciones realizadas enla +olsa de alores de 2ima (renta variable " renta fija corporativa) " ,atos7écnicos /- (renta fija pública) -simismo% inscribe las transferencias realizadassobre los valores registrados en su registro contable Entidad -dministradora del /istema de 2iquidación de alores $--2 tiene laresponsabilidad de administrar los sistemas de liquidación de valores en el pa&sPara ello% viene realizando una serie de actualizaciones a su estructura "reglamento -gente de =etención Por encargo del Estado peruano% $--2 ha sido designadacomo agente de retención del impuesto a la renta a la ganancia de capital eintereses% provenientes de la venta de valores mobiliarios

• 2as /-+s ( /ociedades -gentes de +olsa)

,e acuerdo con la legislación del mercado de valores peruano% las /ociedades -gentes de +olsa son aquellas sociedades anónimas autorizadas por la $omisión;acional /upervisora de Empresas " alores ($1;-/E)

2as /ociedades -gentes de +olsa " los -gentes son los únicos intermediariosautorizados para operar en uno o ms mecanismos centralizados de negociaciónque operan en la bolsa

Para desempe:arse como sociedad agente de bolsa se requiere de la autorizaciónde organización " de funcionamiento expedida por $1;-/E% según lo dispuestoen el 7!1 de la 2e" de 9ercado de alores (,ecreto /upremo RH.C'RR'CE8QH0#R) " el =eglamento de -gentes de ntermediación (=esolución $1;-/ER0SC'RRGCE8QH0#R)

• /9 (/uperintendencia del 9ercado de alores

2a /uperintendencia del 9ercado de alores (/9) es un organismo técnicoespecializado adscrito al 9inisterio de Econom&a " 8inanzas que tiene por finalidadvelar por la protección de los inversionistas% la eficiencia " transparencia de losmercados bajo su supervisión% la correcta formación de precios " la difusión de todala información necesaria para tales propósitos 7iene personer&a jur&dica de derecho

público interno " goza de autonom&a funcional% administrativa% económica% técnica "presupuestal

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/on funciones de la /9 las siguientes*

a ,ictar las normas legales que regulen materias del mercado de valores% mercadode productos " sistema de fondos colectivos

b /upervisar el cumplimiento de la legislación del mercado de valores% mercado deproductos " sistemas de fondos colectivos por parte de las personas naturales " jur&dicas que participan en dichos mercados

2as personas naturales o jur&dicas sujetas a la supervisión de la /uperintendenciade +anca% /eguros " -dministradoras Privadas de 8ondos de Pensiones (/+/) loestn también a la /9 en los aspectos que signifiquen una participación en elmercado de valores bajo la supervisión de esta última

c Promover " estudiar el mercado de valores% el mercado de productos " el sistema de fondos colectivos

-simismo% corresponde a la /9 supervisar el cumplimiento de las normasinternacionales de auditor&a por parte de las sociedades auditoras habilitadas por un colegio de contadores públicos del Perú " contratadas por las personasnaturales o jur&dicas sometidas a la supervisión de la /9 en cumplimiento de lasnormas bajo su competencia% para lo cual puede impartir disposiciones de carcter general concordantes con las referidas normas internacionales de auditor&a "requerirles cualquier información o documentación para verificar tal cumplimiento

• El +olet&n de la +olsa

Es una publicación editada por la +olsa de alores de 2ima% que difunde la

información diaria de lo acontecido en la =ueda de +olsa -dems inclu"einformación sobre diversos asuntos de importancia para los inversionistasrecurrentes " potenciales

=)8 e0"li@ue todo lo &e3e&ente a: 9' "untos)

• Planeamiento financiero o Planeación 8inanciera

2a planificación financiera es un proceso en virtud del cual se pro"ectan " se fijan lasbases de las actividades financieras con el objeto de minimizar el riesgo " aprovechar las oportunidades " los recursos

2a planificación financiera es una técnica que reúne un conjunto de métodos%instrumentos " objetivos con el fin de establecer en una empresa pronósticos " metaseconómicas " financieras por alcanzar% tomando en cuenta los medios que se tienen "los que se requieren para lograrlo

7ambién se puede decir que la planificación financiera es un procedimiento en tresfases para decidir qué acciones se deben realizar en lo futuro para lograr los objetivostrazados* planear lo que se quiere hacer% llevar a cabo lo planeado " verificar laeficiencia de cómo se hizo 2a planificación financiera a través de un presupuesto dara la empresa una coordinación general de funcionamiento

2a planificación financiera es un aspecto que reviste gran importancia para elfuncionamiento "% por ende% la supervivencia de la empresa

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/on tres los elementos clave en el proceso de planificación financiera*

# 2a planificación del efectivo consiste en la elaboración de presupuestos de caja /inun nivel adecuado de efectivo " pese al nivel que presenten las utilidades la empresaest expuesta al fracaso

' 2a planificación de utilidades% se obtiene por medio de los estados financierosproforma% los cuales muestran niveles anticipados de ingresos% activos% pasivos "capital social

. 2os presupuestos de caja " los estados proforma son útiles no sólo para laplanificación financiera interna? forman parte de la información que exigen losprestamistas tanto presentes como futuros

1bjetivo

9inimizar el riesgo " aprovechar las oportunidades " los recursos financieros% decidir

anticipadamente las necesidades de dinero " su correcta aplicación% buscando sumejor rendimiento " su mxima seguridad financiera

El sistema presupuestario es la herramienta ms importante con lo que cuenta laadministración moderna para realizar sus objetivos

9odelos*

9odelo económico o de resultados

Es una representación dinmica del estado de pérdidas " ganancias " muestra losingresos% costos% gastos " utilidades para diferentes volúmenes de ventas% con una

determinada estrategia " estructura de la empresa

El estado de pérdidas " ganancias proporciona la información de resultadoscorrespondiente a un periodo determinado% deduciendo de la venta los costos% gastose impuestos% para obtener la utilidad del periodo El modelo económico se ha dise:adocon el fin de analizar por separado la rentabilidad de la estrategia comercial " laeficiencia de la estructura% siendo una variante de la grfica del punto de equilibrio "que se constru"e a partir de los datos del estado de pérdidas " ganancias% mostrandosobre una grfica de ' ejes la forma en que se comportan los ingresos% los costos "gastos " las utilidades con relación a la venta

,inmica del modelo económico

/e puede observar que la utilidad de la empresa mejora en la medida en queB-umenta el &ndice de rentabilidad comercialB,isminu"e el &ndice de estructuraB,isminu"e el punto de equilibrio

Existen influencias positivas " negativas% as& como también de decisiones acertadas oerróneas% en la medida en que mejoren o deterioren el modeloB;82!E;$-/ P1/7-/ /on aquellas que estimulan al personal a trabajar enforma eficiente? las que introducen mejores procesos " equipos% elevan la calidad "dise:o de los productos que desarrollan nuevos mercados% es decir% las que hacen quela empresa dé ms al cliente " sea ms rentable

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B;82!E;$-/ ;E5-7-/ /on las que impiden el desarrollo del personal% las quelo desaniman% corrompen " se oponen a la introducción de toda clase de mejoras% todolo que hace que la empresa produzca menos a ma"or costo

/ubmodelosB9odelo de $ontribución 9arginal 9uestra la contribución de cada producto omercado al margen bruto% lo que permite analizar la estrategia comercial de laempresaB9odelo de Estructura ndica la eficiencia de la estructura% relacionando los gastosfijos con la capacidad de venta de la empresa

9odelo financiero

Es una representación dinmica del balance que permite conocer la estructurafinanciera de la empresa en razón del volumen de ventas " su estrategia comercial% decompras% cobranza% capitalización " endeudamiento

El empleo de este modelo permite*B ,eterminar los recursos necesarios para alcanzar un volumen de ventas dadoB Estimar la capacidad financiera de ventas para una determinada disponibilidad derecursosB Evaluar el impacto de ciertas decisiones que afectan sus requerimientos de capital detrabajo% como son el nivel de inventarios% el plazo promedio de pago de los clientes " elplazo de pago a los proveedoresBEvaluar el impacto de factores externos como los procesos inflacionarios% lasdevaluaciones " los cambios en la pol&tica fiscal% sobre la estructura financiera de laempresa

,inmica del modelo finaciero

El modelo financiero se modifica de acuerdo con las decisiones que toma la dirección%las modificaciones que se derivan de la operación normal de la empresa " el efecto defactores externos

2os principales motivos de cambio " su repercusión sobre el modelo son*B-umentos de ventasB$lientesBnventariosBProveedores " -creedoresB$réditos a largo plazo% l&neas de crédito revolventesB-umento de capital% pérdidas cambiar&as% presiones inflacionarias

<erramientas*

Punto de Equilibrio

Es una técnica de anlisis mu" importante% empleada como instrumento deplanificación de utilidades% de la toma de decisiones " de la resolución de problemas

Para aplicar esta técnica es necesario conocer el comportamiento de los ingresos%costos " gastos% separando los que son variables de los fijos o semivariables

2os gastos " costos fijos se generan a través del tiempo% independientemente delvolumen de la producción " ventas /on llamados gastos " costos de estructura%

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porque por lo general son contratados o instalados para la estructuración de laempresa

2os gastos variables se generan en razón directa de los volúmenes de producción oventas

El punto de equilibrio se define como el momento o punto económico en que unaempresa no genera ni utilidad ni pérdida% esto es% el nivel en que la contribuciónmarginal (ingresos variables menos costos " gastos variables) es de tal magnitud quecubre exactamente los costos " gastos

Planificación de utilidades

El proceso de planificación de utilidades se concentra en la elaboración de los estadosproforma% los cuales son estados financieros pro"ectados tanto estado de resultadoscomo balance

2a elaboración de tales estados requiere de una utilización cuidadosa de losprocedimientos que suelen emplearse para contabilizar costos% ingresos% gastos%activos% pasivos " capital social que resultan del nivel anticipado de ventas de laempresa

2os insumos de los estados proforma son los estados financieros del a:o anterior " lapredicción de ventas del a:o próximo

-palancamiento " riesgo de operación

Este tipo de apalancamiento mide la utilidad antes de interés e impuestos " puededefinirse como el cambio porcentual en las utilidades generadas en la operación

exclu"endo los costos de financiamiento e impuestos

- ma"or apalancamiento% ma"or riesgo% "a que se requiere una contribución marginalque permita cubrir los costos fijos

-palancamiento financiero

El apalancamiento financiero mide el efecto de la relación entre el porcentaje decrecimiento de la utilidad antes de intereses e impuestos " el porcentaje decrecimiento de la deuda% o bien el número de veces que !-7 contiene la carga de ladeuda

El factor de apalancamiento nos sirve para medir la rentabilidad por acción comoconsecuencia de un cambio en las utilidades antes de intereses e impuestos

Presupuestos

Es una declaración de los resultados esperados% expresados en términos numéricos/e puede considerar como un programa llevado a números El presupuesto se puedeexpresar en términos financieros o en términos de horas de trabajo% unidades deproducto% horasCmquina% o cualquier otro término medible numéricamente

2a preparación de un presupuesto depende de la planificación El presupuesto es elinstrumento de planificación fundamental de muchas compa:&as " las obliga a realizar por anticipado una recopilación numérica del flujo de efectivo% gastos e ingresos%desembolsos de capital% utilización de trabajo o de horasCmquina esperado

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El presupuesto es necesario para el control% pero no puede servir como un estndar decontrol sensible a menos que refleje los planes

!na de las principales ventajas de la elaboración de presupuestos es que obliga a losdirectivos a planificar

Pronóstico financiero

El pronóstico financiero es uno de las de las herramientas ms importantes para laplanificación El flujo de efectivo necesario para el pago de los gastos% para el capitalde trabajo% " para la inversión a largo plazo puede pronosticarse a partir del estado deresultados proforma " los valores generales

2a variable ms importante que influ"e en los requerimientos de financiamiento% en lama"or parte de las empresas% es el volumen pro"ectado de ventas

Estado de origen " aplicación de fondos!no de las ms importantes responsabilidades del tesorero es la administración de lasfuentes " de las aplicaciones de fondos ;o solamente debe estar seguro de que ha"efectivo disponible para satisfacer las necesidades a corto plazo% si no que tambiéndebe programar a la administración estratégica de los fondos para facilitar elcrecimiento a largo plazo v&a expansión o la adquisición de capital

2a herramienta para este anlisis es el estado de origen " aplicación de recursos

1r&genes

BProvenientes de las operaciones (ingreso neto X depreciación)B,isminuciones de activos a corto plazo (exclu"endo el efectivo)B-umentos de pasivos a corto plazoB,isminución del saldo bruto de propiedad% planta " equipoB-umentos de la deuda a largo plazoBenta de acciones preferentes o comunes

-plicaciones

B,ividendosB-umentos de activos a corto plazoB,isminuciones de pasivos a corto plazo

B-umentos del saldo bruto de propiedad% planta " equipoB,isminuciones de deudas a largo plazoB=eadquisición de acciones comunes " preferentes

$ashC8loY

Estado financiero que nos muestra el origen de los fondos que tendr un empresa as&como las aplicaciones que se harn en dos o ms periodos o ejercicios futuros

Estado de =esultados Proforma

$onsiste en utilizar un método porcentual de ventas% el cual predice las ventas paraluego establecer el costo de los bienes vendidos% costos de operación " gastos deintereses en forma de porcentaje de ventas pro"ectadas 2os porcentajes empleados

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tienen cierta probabilidad de ser los porcentajes de ventas de estos renglones en ela:o inmediato anterior

Estado de situación financiera o balance proforma

/e dispone de varios métodos abreviados para elaborar el balance general proformaProbablemente% el mejor " de uso ms generalizado es el método de clculo deestimación

2os valores de ciertas cuentas del balance general son estimados% en tanto que otrasson acumuladas ,ebe utilizarse el financiamiento externo como una cifra de equilibrioo balance El método de clculoCestimación es aquel que se utiliza para la elaboracióndel balance general proforma en el que los valores de ciertas cuentas son estimados%en tanto que otros son calculados% se utiliza aqu& el financiamiento externo de lacompa:&a como cifra de equilibrio

8ases del control financiero

a) Planificar las acciones que se quieren realizar

b) 2levar a cabo las acciones planificadas

c) erificar la eficiencia de cómo se hicieron las actividades planificadas

/e debe pronosticar los resultados de las decisiones en forma de medidas derendimiento% recurrir a la información sobre el rendimiento real% comparar elrendimiento real con el pronóstico% " cuando se descubre que una decisión esdeficiente se busca el procedimiento que lo causo " corregir sus consecuencias hastadonde sea posible

Partes del proceso de la planificación financiera

B8ines C Establecer en la empresa pronósticos " metas económicas " financieras por alcanzar Especificar metas objetivasB9edios C Elegir pol&ticas% programas% procedimientos " prctica con los que habrn dealcanzarse los objetivos Para llevar a cabo lo planeado se requiere organización%ejecución " direcciónB=ecursoso C ,eterminar tipos " cantidades de los recursos que se necesitan% definir cómo se habrn de adquirir o generar " cómo se habrn de asignar a las actividadesB=ealización C Elaboración de los presupuestos de operación% de inversionespermanentes " financiero ,elinear los procedimientos para toma de decisiones% as&

como la forma de organizarlos para que el plan pueda realizarseB$ontrol C Para llevar un buen control se requiere evaluar los resultadoscomparndolos con patrones o modelos establecidos previamente ,elinear unprocedimiento para prever o detectar los errores o las fallas% as& como para prevenirloso corregirlos sobre una base de continuidad

>)8 e0"li@ue todo lo &e3e&ente a: 9' "untos)• Presupuesto 9aestro

@!n presupuesto maestro es% en esencia% un anlisis ms extenso del primer a:o deun plan a largo plazo Este presupuesto resume las actividades planeadas de todas las

subunidades de una organización* ventas% producción% distribución " finanzas Elpresupuesto maestro cuantifica los objetivos de ventas% la actividad de los factores decostos% las compras% la producción% la utilidad neta% la posición financiera " cualquier

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otro objetivo que especifique la administración Por tanto% el presupuesto maestro esun plan de negocios periódico que inclu"e un conjunto coordinado de programas deoperación " estados financieros detallados Este inclu"e pro"ecciones de ventas%costos% gastos% ingresos " desembolsos de efectivo " balances generales -lgunasveces los presupuestos maestros también se llaman estados proforma% un sinónimo deestados financieros pro"ectados 2a administración puede preparar presupuestosmensuales para el a:o o tal vez% presupuestos mensuales solo para el primer trimestre" presupuestos trimestrales para los tres trimestres restantes El presupuesto maestroes el presupuesto ms detallado que se coordina a lo largo de toda la organización

2os presupuestos continuos o presupuestos rodantes son una forma mu" común delpresupuesto maestro en donde se agrega un mes en el futuro cuando el mes queacaba de terminar se elimina 2os presupuestos continuos obligan a losadministradores a pensar de manera particular en los próximos doce meses "% enconsecuencia% a mantener un horizonte de planeación estable $onforme agregan unnuevo decimosegundo mes al presupuesto continuo% los administradores tambiénpueden actualizar los once meses restantes -s& pueden comparar los resultados

mensuales reales contra el plan original " contra el plan revisado mas recienteAZ#[$omponentes del presupuesto maestro*

El presupuesto maestro usual de una compa:&a no productora tiene los siguientescomponentes*

Presupuesto de 1peración

C Presupuesto de ventasC Presupuesto de cobrosC Presupuesto de compras

C ,esembolsos por comprasC Presupuesto de gastos de operaciónC ,esembolsos por gastos de operaciónC Estado de resultados presupuestado

Presupuesto 8inanciero

C Presupuesto de capitalC Presupuesto de efectivo o flujo de cajaC +alance general presupuestado

2as empresas industriales elaboran presupuestos adicionales de materiales% mano de

obra " costos indirectos de fabricación

P=E/!P!E/71 ,E E;7-/ Este presupuesto es la base para los dems clculospresupuestales Existen varios métodos para el clculo del presupuesto de ventas*promedio de a:os anteriores% incrementos porcentuales% clculos según la inflaciónesperada% estudios de mercado% patrones de acuerdo a las ventas de a:os anteriores%estimaciones realizadas por vendedores de la empresa% planes de publicidad "promoción% anlisis estad&sticos% etc

El presupuesto de ventas es el punto de partida del presupuesto porque los niveles deinventario% las compras " gastos de operación dependen de las ventas

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P=E/!P!E/71 ,E $1+=1/ Este presupuesto resume los ingresos de dinero encada mes nclu"e las ventas en efectivo del mes en curso ms las ventas a crédito demeses anteriores

P=E/!P!E/71 ,E $19P=-/ 9uestra el clculo de los valores a comprar deacuerdo con las pro"ecciones de ventas " los inventarios finales necesarios paraatender la demanda

,E/E9+12/1/ P1= $19P=-/ /e basa en el presupuesto de compras deacuerdo con las pol&ticas de crédito aceptadas por la empresa

P=E/!P!E/71 ,E 5-/71/ ,E 1PE=-$\; Este presupuesto depende de lasfluctuaciones en el volumen de ventas tales como las comisiones por ventas " loscostos de env&o% igualmente% otros factores de costos tienen influencia directa sobremuchos gastos de operación 2os gastos de operación inclu"en los gastos deadministración " mercadeo o ventas " en estos se encuentran los gastos de personal "los dems gastos fijos " variables

,E/E9+12/1/ P1= 5-/71/ ,E 1PE=-$\; /e basan en el presupuesto degastos de operación " tiene en cuenta las pol&ticas o formas de pago que utilice lacompa:&a 7ambién es necesario tener en cuenta aquellos valores que se registrancomo gastos de operación por los cuales no se realizan desembolsos tales como ladepreciación% las provisiones " los diferidos

E/7-,1 ,E =E/!27-,1/ P=E/!P!E/7-,1 2os presupuestos anterioresproporcionan suficiente información para la elaboración del estado de resultados 2osvalores arrojados por estos conforman las operaciones realizadas por la empresa Esnecesario tener en cuenta que cuando en el presupuesto de efectivo se requiere depréstamos% el valor de los intereses debe trasladarse al estado de resultados como

gastos no operacionales " as& obtener la utilidad

P=E/!P!E/71 ,E E8E$71 Es un estado de ingresos " egresos de dinero%prcticamente se elabora con los presupuestos de cobros " desembolsos realizadosanteriormente e inclu"e los desembolsos necesarios por los compromisos adquiridosen las compras de propiedad% planta " equipo% denominado también presupuesto decapital 2a administración determina el saldo m&nimo de efectivo dependiendo de lanaturaleza del negocio " los acuerdos de crédito

2os presupuestos de efectivo a"udan a que los administradores eviten tener efectivoinnecesariamente ocioso " anticipan las necesidades de crédito

+-2-;$E 5E;E=-2 P=E/!P!E/7-,1 Es el paso final en la elaboración delpresupuesto maestro Este pro"ecta cada partida del balance general de acuerdo alplan de negocios

2a formulación inicial del presupuesto maestro permite a la administración considerar cambios% impulsar nuevas estrategias de ventas% realizar ajustes en la distribución delos ingresos " egresos% realizar cambios en las pol&ticas de financiación de ventas%compras " pagos de otros gastos% que permitan por ejemplo evitar costos definanciación El primer borrador del presupuesto es rara vez el presupuesto final

• 8lujo de caja pro"ectado

El estado de flujo de efectivo pro"ectado muestra el plan de ingresos% egresos " saldosde efectivo pro"ectados El flujo de efectivo pro"ectado es una herramienta bsica

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para la administración financiero% con ello se planifica el uso eficiente de efectivo%manteniendo saldos razonablemente cercanos a las permanentes necesidades deefectivo 5eneralmente los flujos de efectivo pro"ectados a"udan a evitar cambiosarriesgados en la situación de efectivo que pueden poner en peligro el crédito de laempresa hacia sus acreedores o excesos de capital durmiente en efectivo 2aplaneación financiera debe realizarse con mucho cuidado% en especial en los rubros deventas a contado " crédito% préstamos bancarios% compra de bienes de usoPrincipalmente los ingresos de efectivo provienen por ventas a contado " cobros aclientes por ventas a crédito? la experiencia " las pol&ticas de venta " cobranzadeterminan el pronóstico de los ingresos de efectivo? también pueden ser por préstamos obtenidos a largo "Qo corto plazo% aportes " retiros de capital 5eneralmentelos egresos de efectivo son por pagos a proveedores% sueldos " salarios% gastos defabricación desembolsables% gastos de administración " comercializacióndesembolsables% amortización de préstamos% inversiones en bienes de uso " otrosnformación requerida 2a información necesaria para el flujo de efectivo requiere ser procesada en anteriores pasos que entre otros son los siguientes*/aldo inicial de afectivo ngresos pro"ectados por*

entas al contado$obros a clientes por ventas a créditoPréstamos " financiamientos

?)8 e0"li@ue todo lo &e3e&ente a: 9' "untos)• $osto de los $apitales

,e una forma general se denomina $oste del $apital al coste de los recursosfinancieros utilizados <abitualmente% suelen utilizarse recursos financieros deprocedencias diferentes% por lo que% para medirlo se emplea una media del costede las distintas fuentes financieras utilizadas% ponderadas en función del peso que

tiene cada una de ellas en el valor financiado total - esta media se la conoce como@coste de capital medio ponderadoA

El coste de capital tiene una gran importancia en la toma de decisiones financieras"a que*C /irve como referencia de la rentabilidad m&nima que debe obtener la empresa consus inversiones% "a que la citada rentabilidad debe superar el coste de los recursosempleados para financiar la misma Por este motivo% es una de las tasas utilizadacomo tipo de descuento en los métodos de valoración de inversionesC Es un elemento clave para determinar la estructura financiera de la empresa% ocombinación entre las diferentes fuentes financierasC Permite relacionar las decisiones de inversión " financiación

En el anlisis del coste de capital se parte de los factores que lo determinan "%posteriormente% se estudia el coste de cada una de fuentes financieras que loforman Para ello% se agrupan en dos grandes bloques? el coste de los recursospropios " el de los recursos ajenos Para finalizar% se calcula el coste de capitalmedio ponderado que sirve como medida del coste de capital

• G Costo P&omedio Ponde&ado de los Ca"itales

El $osto de $apital Promedio Ponderado ($$PP) es una medida financiera% la cualtiene el propósito de englobar en una sola cifra expresada en términos

porcentuales% el costo de las diferentes fuentes de financiamiento que usar unaempresa para fondear algún pro"ecto en espec&fico

24TA20133DUED



Para calcular el $$PP% se requiere conocer los montos% tasas de interés " efectosfiscales de cada una de las fuentes de financiamiento seleccionadas% por lo quevale la pena tomarse el tiempo necesario para analizar diferentes combinacionesde dichas fuentes " tomar la que proporcione la menor cifra

$omparativamente% sin entrar al detalle de la evaluación del pro"ecto% @el $$PPdebe ser menor a la rentabilidad del pro"ecto a fondearA o expresado en otro orden%@el rendimiento del pro"ecto debe ser ma"or al $$PPA

G Financiamiento con Deudas

El financiamiento con deuda es cuando un negocio escoge endeudarse paraconseguir el dinero necesario para continuar operando la compa:&a 2a deuda esadquirida a través de aceptar un préstamo donde el due:o del negocio acuerdadevolver el dinero gradualmente con un interés 8inanciamiento con deuda de corto plazo

El financiamiento con deuda puede ser clasificado en una de las siguientescategor&as* a corto plazo " largo plazo El financiamiento con deuda de corto plazogeneralmente significa que el prestamistas " el prestatario acuerdan que la sumatotal prestada% ms interés% ser devuelta completamente dentro de un a:o5eneralmente orientado hacia el mantenimiento de la operación diaria de laempresa% el financiamiento con deuda de corto plazo se usa comúnmente parapagar el equipo " comprar cualquier inventario o suministros vitales para laoperación de la compa:&a 8inanciamiento con deuda de largo plazo

El financiamiento con deuda de largo plazo aún es un préstamo que se le pide a unbanco o a una institución financiera con la promesa del reembolso% ms el interésEn vez de ser usado para las operaciones diarios del negocio el financiamiento condeuda de largo plazo es usado generalmente para adquirir un edificio% un terreno ocualquier equipo costoso o maquinaria necesaria para operar o expandir el negocioEl financiamiento con deuda de largo plazo se paga el un plazo ma"or a un a:o entajas <a" un par de ventajas asociadas con el financiamiento con deuda Primero% esuna de las únicas maneras de conseguir dinero rpido para tu negocio sin perder ninguna propiedad $uando escoges el financiamiento con deuda retienes tus

privilegios de propiedad sobre tu empresa " el prestamista no tiene legalmentenada que decir sobre cómo manejarla 2a otra gran ventaja es que los préstamosde financiamiento con deuda son deducibles de impuesto -l considerar elpréstamo como un gasto puedes eliminar tus pagos e intereses del impuesto sobrela renta de la compa:&a ,esventajas 9ientras que adquirir un préstamo para llevar a cabo tu negocio no se considerairresponsable% la deuda continua puede ser poco atractiva para potencialesinversionistas -dems% en caso de que tu negocio falle% tú aún podr&as ser personalmente el responsable del pago del préstamo% lo que podr&a resultar en lapérdida de ningún tipo de garant&a% en caso de que no puedas pagar $adapréstamo que tomas va en tu calificación de crédito " los préstamos continuos

25TA20133DUED



podr&an afectar negativamente tu puntaje de crédito% elevando las tasas de interés "haciendo que los préstamos en el futuro sean ms dif&ciles de conseguir

+)8 ,E8;= 21/ /5!E;7E/ $1;$EP71/ F P=E/E;7-= $1; !; PEO!EN1$-/1 P=]$7$1 9' PUNTO7

A, RA9IOS GINANCIEROSLos ratios 2inan!ierosH tambin !ono!idos indi!adores o Jndi!es 2inan!ierosH son ra/ones 6"enos permiten anali/ar los aspe!tos 2a7orables y des2a7orables de la sit"a!ión e!onómi!a y2inan!iera de "na empresa,

1, CICLO OPERA9I?O H CICLO DEL EGEC9I?OEl ciclo operativo no es más que una medida de tiempo que transcurre entre la compra

de materias primas para producir los artículos y el cobro del efectivo como pago de la

venta realizada; está conformado por dos elementos determinantes de la liquidez:

· Ciclo de conversión de inventarios o Plazo promedio de inventarios.

· Ciclo de conversión de cuentas por cobrar o Plazo promedio de cuentas por cobrar.

Ci!lo de !a0a o Ci!lo del 2l"0o de e2e!ti7o: Es "no de los me!anismos 6"e se "tili/an para!ontrolar el e2e!ti7oH estable!e la rela!ión 6"e e;iste entre los paos y los !obrosK o seaHe;presa la !antidad de tiempo 6"e trans!"rre a partir del momento 6"e la empresa !ompra lamateria prima )asta 6"e se e2e!ta el !obro por !on!epto de la 7enta del prod"!to terminadoo el ser7i!io prestado,

C, ANALISIS DUPON9El sistema D"Pont reneH en prin!ipioH el maren neto de "tilidadesH 6"e mide larentabilidad de la empresa en rela!ión !on las 7entasH y la rota!ión de a!ti7os totalesH 6"eindi!a !"n e2i!ientemente se )a disp"esto de los a!ti7os para la enera!ión de 7entas,

D, ROEEl ROE mide la rentabilidad obtenida po la empresa sobre s"s 2ondos propios, Se !al!"la:ROE . 1ene2i!io neto * Gondos propios mediosEste es "no de los ratios ms se"idos por los in7ersores y 6"e in2l"ye dire!tamente en la!oti/a!ión de la a!!ión,

E, ROIEl ROI es "n 7alor 6"e mide el rendimiento de "na in7ersiónH para e7al"ar 6" tan e2i!ientees el asto 6"e estamos )a!iendo o 6"e planeamos reali/ar, E;iste "n 2órm"la 6"e nos daeste 7alor !al!"lado en 2"n!ión de la in7ersión reali/ada y el bene2i!io obtenidoH o 6"e pensamos obtener,

G, ROAROA da "na idea de 6" tan e2i!iente es la estión en el "so de s"s a!ti7os para enerarinresos, Se !al!"la di7idiendo los inresos an"ales de "na empresa por s"s a!ti7os totalesHel ROA se m"estra !omo "n por!enta0e, A 7e!es esto se !ono!e !omo el retorno de lain7ersión,

, 9,I,R,9asa Interna de Retorno es a6"ella tasa 6"e )a!e 6"e el 7alor a!t"al neto sea i"al a !ero,

Q, ?,A,N,tambin !ono!ido !omo 7alor a!t"ali/ado neto o 7alor presente netoH !"yo a!rónimo es

?AN en inlsH NP?H es "n pro!edimiento 6"e permite !al!"lar el 7alor presente de "ndeterminado nmero de 2l"0os de !a0a 2"t"rosH oriinados por "na in7ersión,

26TA20133DUED



I, CO3 El Costo de Oport"nidad del Capital o tasa por!enta0e de des!"ento es el rendimientoesperado de la me0or alternati7a de in7ersión !on i"al rieso, No es "n indi!ador derentabilidad y sir7e para e7al"ar el aporte propio, El CO3 nos ay"da a saber si e;iste al"name0or alternati7aH !on i"al riesoH en la 6"e podrJamos in7ertir, Nos indi!aH enton!esH !"les la alternati7a e6"i7alente,

@, ,A,C,C,es "na tasa 6"e mide el !oste medio 6"e nos )a !ostado n"estro a!ti7o edi2i!iosH !o!)esHa!ti7os 2inan!ierosH atendiendo a !omo se )a 2inan!iado !apital propio aporta!ión de losso!iosH re!"rsos de ter!eros !"al6"ier tipo de de"da ya sea emitida en 2orma deoblia!iones o "n prstamo ad6"irido,

3, E?AEs "n tipo espe!J2i!o de !l!"lo de inreso resid"al, Es "na )erramienta 2inan!iera 6"e podrJa de2inirse !omo el importe 6"e 6"edaH "na 7e/ 6"e se )an ded"!ido de los inresosH latotalidad de los astosH in!l"idos el !osto de oport"nidad del a!!ionista y los imp"estos,

L, MODELO DE QAMADAUn mtodo de anlisis 2"ndamental de anlisis de !ostos de "na empresa de !apitalesH ya6"e "tili/a el apalan!amiento 2inan!iero adi!ionalH y !ómo se rela!iona !on el ni7el derieso lobal de la empresa,

M, ?ARIANZAla 7arian/a 6"e s"ele representarse !omo sima# de "na 7ariable aleatoria es "na medidade dispersión de2inida !omo la esperan/a del !"adrado de la des7ia!ión de di!)a 7ariablerespe!to a s" media,

N, CO?ARIANZA

es "n 7alor 6"e indi!a el rado de 7aria!ión !on0"nta de dos 7ariables aleatorias, Es el dato bsi!o para determinar si e;iste "na dependen!ia entre ambas 7ariables y adems es el datone!esario para estimar otros parmetros bsi!osH !omo el !oe2i!iente de !orrela!ión lineal ola re!ta de reresión,

O, COEGICIEN9E DE CORRELACIONSe de2ine !omo "n Jndi!e 6"e p"ede "tili/arse para medir el rado de rela!ión de dos7ariables siempre y !"ando ambas sean !"antitati7as,

P, ACCIONESLas a!!iones son las partes i"ales en las 6"e se di7ide el !apital so!ial de "na so!iedadanónima, Estas partes son poseJdas por "na personaH 6"e re!ibe el nombre de a!!ionistaH y

representan la propiedad 6"e la persona tiene de la empresaH es de!irH el por!enta0e de laempresa 6"e le pertene!e al a!!ionista,

<, ?OLA9ILIDAD DE LAS ACCIONES

La 7olatilidad de "na a!!ión )a!e re2eren!ia a las os!ila!iones 6"e presenta s" !oti/a!iónEl rado de os!ila!ión 6"e presenta "na a!!ión se mide !on "n indi!ador denominado1E9A,Este indi!ador !ompara la 7olatilidad de la a!!ión !on la 6"e presenta la bolsa en s"!on0"nto,

R, 1ONOSLos bonos son 7alores de !ontenido !rediti!ioH nominati7osH representados medianteanota!ión en !"enta y libremente neo!iables, Son emitidos por la Repbli!a del PerH

27TA20133DUED



representada por el Ministerio de E!onomJa y Ginan/as MEG a tra7s de la Dire!!ióneneral de Ende"damiento y 9esoro Pbli!o DE9P, Los bonos emitidos lo!almente sondenominados 1onos Soberanos,

S, GONDOS MU9UOSGondo M"t"o es "n patrimonio administrado por "na So!iedad Administradora de GondosSAG y 2ormado por la s"ma de aportes 7ol"ntarios de dinero de personas y empresaspartJ!ipes 6"e b"s!an obtener "na rentabilidad mayor 6"e la 6"e o2re!ida por los prod"!tos tradi!ionales de a)orro,

9, PRESUPUES9O MAES9ROUn pres"p"esto maestro es el prin!ipal pres"p"esto de t" empresaH es de!irH la !"lmina!iónde todo "n pro!eso de planea!ión yH por lo tantoH !omprende todas las reas de t" neo!ioH!omo son 7entasH prod"!!iónH !omprasH et!,H yH por esoH se llama maestro,

U, PROBEC9O DE IN?ERSIONUn proye!to del latJn proie!t"s es "n !on0"nto de a!ti7idades !oordinadas e

interrela!ionadas 6"e intentan !"mplir !on "n 2in espe!J2i!o, Por lo eneralH se estable "n perJodo de tiempo y "n pres"p"esto para el !"mplimiento de di!)o 2inH por lo 6"e se trata de"n !on!epto m"y similar a plan o prorama,

CASO PRAC9ICO

La empresa !omer!ial Paredes SA le representa la si"iente in2orma!ión 2inan!ieramontosde miles de n"e7os soles

PAREDES S,A

1ALANCE ENERAL

A!ti7o pasi7oCa0a y ban!os s*, $ Ctas por paar S*, %?alores neo!iables &$ otras !"entas por paar 'Ctas, Por !obrar !omer! %%5 Pasi7o Corriente #&TE;isten!ias #T$ de"das a laro pla/o %($A!ti7o Corriente 5T5 !apital 5#$In7ersiones en 7alores T( res"ltados a!"m"lados %$Inm, Ma6 y E6 Neto & 9otal de patrimonio (#9otal a!ti7o '%( total pasi7o y patrimonio '%(

PAREDES SA

ES9ADOS ANANCIAS B PRDIDASDEL $%,$%,$' AL &%,%#,$'?entas netas s*, %5#(Costo de 7entas %%%Utilidad br"ta &$'astos de administra!ión #5&Utilidad de opera!ión Otro inresos #TOtro eresos %#astos Ginan!ieros %#Utilidad antes de imp"estos 'Parts, De los trab, (F &Imp"esto a la renta &$F #%Utilidad Neta s*, 5(

28TA20133DUED



Los di7idendos de!larados y paados d"rante el aVo 2"eron de s*&&$$$,Al ini!io del aVo las e;isten!ias eran de s* &&$$$$Kel patrimonio era de S*, &T $$$H y los a!ti7ostotales eran de S*, #($$$,el !apital so!ial 2"e de s*, 5#$$$$ a lo laro de todo el aVo,

SE SOLCI9A:a, !on la in2orma!ión propor!ionada de la empresa Paredes SA !al!"le los si"ientes ratios2inan!ieros y e;pli6"e s" sini2i!ado y apli!a!ión:%,Li6"ide/ !orriente#,Pr"eba a!ida&,N"mero promedio de dJas de 7entas no !obradas al 2inal del aVo5,rota!ión de las e;isten!ias(,tasa de rendimiento sobre lo a!ti7os totales DUPON9,We;perimento la empresa "n apalan!amiento 2inan!iero 2a7orable odes2a7orable-

SOLUCION

%,ANALISIS

A,Li6"ide/ !orriente . A!ti7o Corriente . 5T5$$$ . #Pasi7o Corriente #&T$$$

1, Pr"eba a!ida o li6"ide/ se7era . A!ti7o CorrienteX e;isten!iasPasi7o Corriente

5T5 Y #T$ . #$5,$$$ . $,#&T #&T$$$

C,N"mero Promedio de dJas de 7enta no !obradas al 2inal del aVo promedio de !rditosotorados. !"entas por !obrar

Periodo promedio de !obro ?entas&$%%5 .#,$ m. #' dJas%,5#(&$

D, ,Rota!ión de las e;isten!ias . Costo de ?entasSto!+ Medio de E;isten!ias%%% . %%% .%% . 5 7e!es&&$8#T$ $$ &$$##

E, 9asa de rendimiento sobre los a!ti7os totales DUPON9

Utilidad neta ; 7entas . 5( ; %5#( . 5 ,F?entas a!ti7o total %5#( '%(&,%(F ; %,(( .5,F . (F

G, Apalan!amiento Ginan!iero o sol7en!ia .Pasi7o 9otal . FA!ti7o 9otal &T . 5#,#'.5#F%(

II CONCLUSIONES:

a La li6"ide/ Corriente de la empresa es b"enaH ya 6"e tiene s*#,$$ A!ti7os!orrientes para!"brir !ada sol de s"s pasi7os !orrientes,

b S" ra/ón de li6"ide/ se7era no es b"enaH de a6"J 6"e !are/!a de !apa!idad para!"brir s"s pasi7os a !orto pla/o,

! Es mane0able los #' dJas !omo periodo promedio de !obros,d La empresa tiene !apa!idad de ende"damientoH por6"e s" sit"a!ión 2inan!iera b"en,e La tasa de rendimiento sobre el a!ti7o totales del (F es ba0a,

II.- ARTE R"#TI#A $INAN#IERA% GEREN#IAL ! TOMA

29TA20133DUED



DE DE#ISIONES

#RC 2a 5erencia 8inanciera Planifica sus Pronósticos sobre sus ngresos " Egresos referente 9= PUNTO7 a los siguientes S últimos meses del 'R#.% para lo cual presenta la siguiente información*

&N6"R+&N"+ #"R,!"7 +.'.$

4entas "&oectadas:ME7E7 7OLE7 -gosto HR%RRR/etiembre H'%RRR1ctubre H0%RRR;oviembre HS%RRR,iciembre HR%RRR

SE TIENE SALDOS DE MESES PASADOS CONFORMADOS DE LA SIGUIENTE MANERA:

'$)&6 $RR&"N)" %'+&6 $RR&"N)" /-2,1 ;$-2 $-M- 'R%RRR 8acturas por pagar ( se van a pagar #IW mensual) 0R%RRR8-$7!=-/ L $1+=-=/e van a cobrar #GW mensual

.S%RRR 1tras $uentas x Pagar(/e van a pagar #RW mensual)

.%RRR

/e solicita presentar su presupuesto económico Presupuesto financiero 8lujo de caja pro"ectado " los nuevos saldo al .#C#'C'R#.

DESARROLO

FLUJO DE CAJA '65(

o&iHonte "&esu"uestal E;7=-,-$obranza ventas alcontado$obranza ventas al crédito8acturas por cobrar 7otal entradas

/-2,-/pago de comprasgastos fijos

facturas por pagar otras ctas por pagar

-gosto setiembre octubre noviembre diciembre0H%SRR0R%SRR S%GRRHS%GRR

SRGRR0#0RR SGRRHIGRR

S#IRR0'.RR SGRRHH%GRR

S'%'SR0'ISR SGRR#RR%GRR

0H%SRR0RSRR SGRR HS%GRR

G'%#RR 0%'RR G%TRR

.RRI.%0RR

G.%0RR 0%'RR G%TRR

.RRI0%IRR

G0%TGR 0%'RR G%TRR

.RRIG%#GR

GS%SSR 0%'RR G%TRR

.RRIG%TSR

G'%#RR 0%'RR G%TRR

.RRI.%0RR

30TA20133DUED

• El costo de %entas es =+• Los 1astos 3i.os mensuales <'66• La "ol-tica de "a1os de de las com"&as es al contado

• Las co#&anHas "o& %entas "&oectadas es ** al contado<* al c&/dito (6 d-as



total salidas

caja inicialcaja final

comentario * El saldofinal

'R%RRR0'%'RR

0'%'RRGS%#RR

GS%#RRTT%.0R

TT%S0R##'%'HR

##'%'HR#.0%0HR

,e caja demuestra un flujo positivo para la empresa

31TA20133DUED



55)8 PRE7UPUE7TO MAE7TRO FINANCIERO 8 INTE,RAL (717-2 S P!;71/)

Talle& de Fa#&icaci$n de Ca&te&as de Cue&o

COCOFLITO es un peque:o empresario que tiene un gran esp&ritu de superación !n d&a con laintención de mejorar su actual situación% decide emprender un negocio con el que piensa convertirse en

millonario 2uego de analizar varias alternativas opta por poner un taller de fabricación de carteras decuero

,espués de hacer múltiples averiguaciones obtiene la información que se presenta a continuaciónIn%e&si$n inicial:,inero en efectivo /Q 0S%RRR9quina /Q 0R%RRR9uebles " enseres /Q 'R%RRR

2a formalización de la empresa implica una serie de gastos de abogados% notarios% registros " trmitesque suman /Q .%RRRCOCOFLITO cuenta con la mquina " los muebles% mas no con el dinero en efectivo 2a diferencia se lava a prestar su padre por ser su primogénito quien no le cobrara intereses

2a investigación de mercados indica que las ventas sern como sigue* AKo 5 AKo ' AKo ( AKo < AKo * Pronóstico de ventas (unid) T%RRR T%SRR H%RRR H%SRR #R%RRR alor venta x unidad (/Q) 0I 0I 0I 0I 0I

32TA20133DUED



Para la fabricación de cada billetera se van a utilizar los siguientes recursos*$uero /Q#RSR<ilos /Q #GR7intes /Q RHR$ierres /Q #RR

/e va a contratar a un artesano que va a ganar /Q '%THRR mensuales $onsiderar ademsgratificaciones% aportaciones (HW) " $7/

/e estima que los gastos en luz% agua " teléfono van a ser*2uz /Q 'SR -gua /Q 'RR7elefono /Q .SR

nicialmente ,avid va a trabajar en el garaje de la casa de sus padres ^l cree que si tuviera quealquilar algo similar le costar&a /Q HRR por mes

,e acuerdo a /!;-7 la mquina " muebles se deber&an depreciar en S a:osEl primer a:o ,avid se va a dedicar a organizar la empresa% a hacer los movimientos con bancos%

proveedores% " a hacer los contactos para las ventas ^l estima que deber&a estar ganando /Q .%IRRmensuales $onsiderar también gratificaciones% aportaciones (HW) " $7/

Para realizar los contactos va a utilizar su auto? va a hacer tarjetas de presentación% folletos% etc Elgasto mensual estimado por estos conceptos es de /Q HRR7ambién va a necesitar de los servicios de un contador para que le lleve los libros contables " seencargue del pago de impuestos /abe que el pago mensual estar&a alrededor de /Q SRR

2as ventas son al contado " los gastos también 7odos los montos estn sin 5/e pide*aC Elaborar el presupuesto maestro para un periodo de S a:osbC _$ree que tendr éxito`

PRE7UPUE7TO DE 4ENTA7

Ca&te&as de cue&o

DETALLERORIONTE PRE7UPUE7TAL

-N1 # -N1 ' -N1 . -N1 0 -N1 S

!;,-,E/ - E;,E=P=E/1 !;7-=1

/Q T RRR RR 0I

/Q T SRR RR 0I

/Q H RRR RR 0I

/Q H SRR RR 0I

/Q #R RRR R 0I

717-2 E;7- .GI RRR .HH SRR 0'. RRR 00G SRR 0IR RRR

$1$18271

$uero /Q #R RRR<ilos # GR7intes R HR$ierres # RR /Q#0 RR por cQ cartera

!;,-, ,E P=1,!$$1;

$1/71 ,E 9-7E=-2E/

P=E/!P!E/71

T RRR RR

/Q #0/Q ##' RRR

,E 9-7E=

T SRR RR

#0##H RRR

P=9-

H RRR RR

#0#'G RRR

9P

H SRR RR

#0#.. RRR

#R RRR RR

#0#0R RRR

33TA20133DUED



=emuneración 9 /Q ' THREs salud HW 'GR$7/ (# ,ozavo) '0#

$osto mensual W . .H#x#'3

P=E/!P!E/71

sQ 0R GH'

,E 9-;1( 9aestro

-;!-2

,E 1+=E- -rtesano)

PRE7UPUE7TO7 DE CO7TO7 INDERECTO7 DE FABFRICACION

,A7TO DE FORMALIACIÓN sQ . RRR

7ER4ICO7 PUBLICO7

2! 'SR -5!- 'RR7E2E81;1 .SR /Q TRR 9E;/!-2 L #' H GRR CO7TO7 IMPLICITO7

5-=-ME ,E $-/- /Q HRR 9E;/!-2 L #' -!71 PE=/1;-2 HRR @ L #' '# GRR A7,NACION DEL EMPRE7ARIO(' pzutiv del ' a:o)

=E;!9E=-$1; 9E;/!-2 . IRR$7/* !; ,1-1 .RTE//-2!, HW ...

sQ 0 .0# 9E;/!-2 L #' S' RH'

ONORARIO7 CONTADOR /Q SRR 9E;/!-2E/ L #' G RRR/Q H' 'H'

CO7TO7 INDIRECTO7 DE FABRICACION CIF

(P=1FE$$1; -N1 1F -;1/ R# -2 RS) -N1 1 -N1/ R# C RS

5-/71/ ,E ;81=9-$1; . RRR RR /E=$1/ P!+2$1/ H GRR H GRR

$1/71/ 9P2$71/ '# GRR '# GRR

34TA20133DUED



$8* R# 6 RS H' 'H' . RRR

TH 'H'

MONTO PROECTADO DE IN4ERCION

DETALLE AO O AO 5 TOTAL

9P RR ##H RRR ##H RRR91, RR 0R GH' 0R GH'$8 .0 'RR TH 'H' #'. 0H'717-2 .0 'RR '0T HT0 'T. #T0

MONTO DEL PRE7TAMO FAMILIAR A 7OLICITAR

'T. #T0 6 0S RRR 3 '.T #T0

PRESUPUES9O GINANACIERO

,E7-22E1=1;7E P=E/!P!E/7-2

-N1 R -N1 # -N1 ' -N1 . -N1 0 -N1 SE;7=-,-/P=1;1/7$1 ,E E;7-/P=E/7-91 8-92-=

TOTAL ENTRADA7

/-2,-/9-7E=- P=9- (9P)9-;1 ,E 1+=- ,=E$7- (9$1/71 ;,=E$71/ ,E8-+=$-$1; ($ 8) -91=7-$1; P=E/7-91

TOTAL ,A7TO7 CO7TO7$-/- ;$-2

$-/- 8;-2

$19E;7-=1

RR'.T #T0

'.T #T0

RR RR .0 RRR

RR .0 RRR 0S RRR'0T HT0

.IG RRR

.IG RRR

##' RRR 0R GH' TH 'H'

0I G.I'TH G'#'0T HT0..S .G.

.HH SRR

.HH SRR

##H RRR 0R GH' TH 'H'

0I G.I'HG G'#..S .G.0.T '0'

0'. RRR

0'. RRR

#'G RRR 0R GH' TH 'H'

0I G.I.R. G'#0.T '0'SSI G'#

00G SRR

00G SRR

#.. RRR 0R GH' TH 'H'

0I G.I.#R G'#SSI G'#GH. SRR

0IR RRR

0IR RRR

#0R RRR 0R GH' TH 'H'

0I G.I.#I G'#GH. TIHT0S TIH

$1$18271 7E;,=- ^L71 E; E2 P=E/!P!E/718;-;-$E=1 P1/71 21 ,E;!E/7=-

PRE7UPUE7TO MAE7TRO FINANACIERO INTE,RAL

35TA20133DUED



P=E/!P!E/71/1PE=-71/

ORIONTE PRE7UPUE7TAL -N1 # -N1 ' -N1 . -N1 0 -N1 S

E;7-/ P=1;1/7$1/

PP71 ,E 9-7E=- P=9-

PP71 ,E 9-;1 ,E 1+=- ,=7

PP71 ,E $1/71/ ;,=E$71/

5-/71/ F $1/71/

/-2,1 8;-2

.IG RRR##' RRR

0R GH' (> '66

5?+ ?+'5?= 56?

.HH SRR##H RRR

0R GH' TH 'H'

'0T HT0#SR S#G

0'. RRR#'G RRR

0R GH' TH 'H'

'SS HT0#GI R#G

00G RRR#.. RRR

0R GH' TH 'H'

'G' HT0#T. S#G

0IR RRR #0R RRR

0R GH' TH 'H'

'GH HT0 'RR R#G

COMENTARIO: 2- 9F,E $1$18271 7E;,=- E; /! E9P=E/- -/ 21,E;!E/7=- /! P=E/!P!E/71 8;-2 6 ;7E5=-2 E= $-,- !;1 ,E /!/

P=E/!P!E/71/

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11.- Toma de decisiones sobre fnanciamiento – Deudas - Bonos –Acciones – Bancos

El Gerente Financiero de la empresa grafca PACIFICO S.A.C.”; eectuó unareestructuración operatia de la empresa! llegando a la conclusión "ue la empresa

necesita un fnanciamiento de S#. $.%%%.%%% con la fnalidad de cumplir con el planoperatio correspondiente al a&o $%'(. )*el %'#%'#$%'( al ('#'$#$%'(+Para lo cual planifca solicitar una línea de fnanciamiento al Banco delCONTINNTA! por un importe de "#.$.%%%.%%%& con la respecti'a tasa deinter(s e)ecti'a anual de *%+A su 'e, el erente fnanciero& cuenta con la siuiente in)ormacinadicional/Considerando la alternativa de solicitar el préstamo, el gerentefnanciero plantea las siguientes alternativas de fnanciamiento:

1. Pedir al ,anco s#.$!%%%!%%% pagando el (%- anual$. os mismos accionistas presten el dinero a la empresa / se pagar0a

($- anual*. Emitir #RRRRR acciones a un valor nominal de /Q'R0. Emitir #RRRRR bonos a un valor nominal de sQ'R ( es por 0 a:os se va pagar interés

anual #RW ) conside&e solo 5 aKo

. Emitir SRRRR bonos a un valor nominal de sQ'R " SR%RRR acciones a un valor nominalde sQ'R

2. Emitir TRRRR bonos a un valor nominal de sQ'R " 'R%RRR acciones a un valor nominalde sQ'R

3. Emitir TRRRR acciones a un valor nominal de /Q'R " 'RRRR bonos a un valor nominalde Q'R

4. Emitir 'SRRR acciones a un valor nominal de /Q'R% ? 'SRRR bonos a un valor nominal desQ'R gestionar un préstamo financiero de /Q#%RRRRRRR

"e estima lo siuiente/B 5tilidad antes de Intereses e Impuesto a la 6enta "#.*&%%.%%% Tasa de Impuesto a la 6enta *%+

DATO" 6A!" O ACT5!A"/• ! TOTA! ACTI7O D A! 8P6"A "/ "#. 1%9%%%&%%%

• !A" D5DA" O PA"I7O TOTA! " / " #. 09%%%&%%%

• !O" :A"TO" ;INANCI6O" D! P6IODO A D7N:A6 "ON/"#.19%%%&%%%

• <A!A6 ! N586O D ACCION" "ABINDO =5 TINN 5N 7A!O6NO8INA! D "#$%.

"e pide/'. Cu1l es la alternatia aora,le para la empresa 2.$. *etermine la utilidad neta por acción )3.A.+(. Si. 3d. Elige una de las alternatias determine el cronograma de pagos areali4arse seg5n la

Opción "ue eli6a )el cuadro de las amorti4aciones por los '$ meses 7 una&o+

D"A66O!!O

9OMA DE DECICIONES SO1RE GINANACIAMIEN9O EMPRESA RAGICA PACIGICA SAC,%X, PEDIR AL 1ANCO CON9INEN9AL S* #H$$$,$$$ PAANDO EL &$F ANUAL 9EA

DA9OS

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S. MON9O. #P. CAPI9AL INICIAL. S* #$$$,$$$i. 9ASA DE IN9ERES DEL PERIODO . #,(F MENSUALn. PERIODO DE 9IEMPO . %# MESES

SOLUCION

/ 3 P (# X i)

/ 3 '%RRRRRR ( # X RR'S )

S . #$H$$$

#,X PRES9AMOS DE LOS ACCIONIS9AS PAGONDO EL &$F ANUAL

/ 3'%RRRRRR (#R'G)

&,X EMI9IR %$$H$$$ ACCIONES A UN ?ALOR NOMINAL DE S* #$H$$ %$$H$$$ = #$ . S* #$$$H$$$ AUMEN9O DEL CAPI9AL SOCIAL

5,X EMI9IR %$$$H$$$ 1ONOS A UN ?ALOR NOMINAL ?N DE S* #$H$$$ B A UNIN9ERES ANUAL DEL %$F RE9ENCION DE LOS 1ONOS EN 5 AOS

PARA EL PRIMER AO. %$$$H$$$ = #$ $ S* #$$$H$$$

/ 3 '%RRRRRR (#%RRT.) 3 /Q'%'RTSSR

(,X EMI9IR ($H$$$ 1ONOS A UN ?N DE S* #$H$$$ . S* %%$5 #T( S* %%$5 #T( #%$5 #T(

,X EMI9IR $ $$$ 1ONOS A UN ?N DE S* #$ $$$ S* %T 5$ #$ $$$ ACCIONES A UN ?N DE S* #$ $$ S* 5$$ $$$

#% 5$T,X EMI9IR $ $$$ ACCIONES A UN ?N DE S* #$ $$$ S* %$$ $$$ #$ $$$ 1ONOS A UN ?N DE S* #$H$$ S* 55% $$$

#$5% T%$

,X EMI9IR #( $$$ ACCIONES A UN ?N DE S* #$ $$ S* ($$ $$$ #( $$$ 1ONOS A UN ?N DE S* #$ $$ S* ($$ $$$

#%$5 #T( SE PIDE:

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WCUAL ES LA AL9ERNA9I?A GA?ORA1LE PARA LA EMPRESA-

EVALUANDO LAS 8 ALTERNATIVAS

ELIIMO S AL9ERNA9I?AS % EMISION DE %$$H$$$ ACCIONES A UN ?ALOR

NOMINAL ?N DE S* #$ $$ IMPLICA AUMEN9O DEL CAPI9AL SOCIAL B COS9OSGINANACIEROS CERO,

DESCAR9AMOS LAS O9RAS T AL9ERNA9I?AS EN RAZON DE <UE SINIGI<UECOS9O GINANCIERO EN ESPECIAL LA EMISION DE 1ONOS B EL CREDI9O,

DE9ERNINAR DE LA U9ILIDAD NE9O POR ACCION

RAGICO SAC ES9ADOS DE CUEN9AS

?AIEI S* &($$ $$$AS9OS GINANCIEROS %$$$ $$$IMPUES9O AL AREN9A &$F %$($ $$$U9ILIDAD NE9E %5($ $$$

ES9ADO DE SI9UACION

AC9I?O S* &($$ $$$AS9OS GINANCIEROS %$$$ $$$IMPUES9OS A LA ?EN9A %$($ $$$ U9ILIDAD NE9A %$($ $$$

N[ DE ACCIONES $$$ $$ * #$ . &$$ $$$ ACCIONESU9ILIDAD NE9A POR ACCION %5($ $$$ . 5, & .RR RRR

7 ;E7- Q ; ,E -$$1;E/

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Ta - Finanzas i - 2014-II -Mod2