CONTROL DE LECTURA N2

DIPLOMADO EN FINANZAS AVANZADAS

TALLER N 01 (INTRODUCCIN A LAS FINANZAS)I.- Cules son las 3 preguntas bsicas de las finanzas, ejemplifiqu cada una de ellas.

Las preguntas bsicas de las finanzas son :

1) En qu activos de largo plazo deber invertir la empresa?

La empresa deber invertir en PRESUPUESTO DE CAPITAL Y GASTO DE CAPITAL.Ejemplo:El Presupuesto de capital es el proceso que consiste en evaluar y seleccionar las inversiones a largo plazo que estn alineadas con la meta de la empresa de incrementar al mximo la riqueza de sus propietarios.Las empresas realizan diversas inversiones a largo plazo, pero las ms comunes son las realizadas en activos fijos como la propiedad, planta y equipo. A estos activos se les conoce con frecuencia como activos redituables, que significa, en trminos generales, que son la base de la generacin de ganancias y valor de la empresa.Ejemplo. Una empresa tiene que decidir si compra una nueva mquina por US$127,000.INTERROGANTES:Cules son los flujos de caja relevantes?Ser la mquina rentable?Qu tasa de rentabilidad se obtiene de la inversin? El costo de la nueva mquina es US$ 127,000 La instalacin costar US$ 20,000 Ser necesaria una inversin en capital de trabajo de US$ 4,000 en el momento de la instalacin. El proyecto incrementar los ingresos en US$ 85,000 por ao, pero el costo de las operaciones lo har en un 35% del incremento de las ventas. La depreciacin es lineal. La empresa pretende mantener el proyecto durante 5 aos. El valor residual al 5 ao ser de US$ 50,000 El costo de capital es 12% ; La tasa impositiva de la empresa es 30%

2) Cmo puede la empresa obtener efectivo para los gastos de capital requeridos? La empresa puede obtener efectivos con la ESTRUCTURA DE CAPITAL, es decir, las proporciones y el tipo de financiamiento que recibe la empresa en deudas a corto y largo plazo.

Ejemplo:

Supngase una compaa con unos activos totales equivalentes a un milln de pesos, los cuales pueden ser financiados con recursos propios, mediante financiacin externa o con una combinacin de ambas fuentes. Si tambin se supone una utilidad antes de intereses de 400 mil pesos, una tasa de inters del 30 por ciento y, para simplificar, la no existencia de impuesto sobre la renta, se tendra:CAPITALDEUDAUAIIINTERSUAIRETORNO

1.000.0000400.0000400.00040.00%

800.000200.000400.00060.000340.00042.50%

600.000400.000400.000120.000280.00046.67%

500.000500.000400.000150.000250.00050.00%

300.000700.000400.000210.000190.00063.33%

100.000900.000400.000270.000130.000130.00%

De donde puede observarse que en la medida en que la deuda sea mayor, tambin ser ms alta la rentabilidad de los inversionistas con relacin al capital aportado. Por esta circunstancia, se afirma que el costo de financiacin por medio de deuda es menor al costo de los recursos propios, dada su variabilidad en ste ltimo caso.Otra razn para el endeudamiento es la deducibilidad de los intereses, que puede producir, a travs del menor impuesto que se paga en uso de dicha prerrogativa, una generacin importante de recursos internos para futura financiacin propia de sus operaciones; siempre y cuando dicho menor impuesto, causado por el uso de la deduccin proveniente de los gastos financieros, sea retenido de las utilidades netas, para evitar que los recursos as generados se distribuyan implcitamente a los accionistas. Por ejemplo, si una compaa se financia 100 por ciento con recursos propios (empresa X) y otra empresa lo hace en partes iguales (empresa Y), se tendra:

EMPRESA YEMPRESA X

Utilidad antes de intereses e impuestos400.000400.000

Intereses (30% sobre $500.000)150.0000

Utilidad antes de impuestos250.000400.000

Impuesto sobre la renta (35%)87.500140.000

Utilidad neta162.500260.000

3) Cmo debera administrarse en el corto plazo el flujo de efectivo de operacin? Debe administrarse a travs del CAPITAL DE TRABAJO NETO.

El capital de trabajo neto se define como la diferencia entre los activos circulantes y los pasivos a corto plazo, con que cuenta la empresa. Si los activos exceden a los pasivos se dice que la empresa tiene un capital neto de trabajo positivo. Por lo general cuanto mayor sea el margen por el que los activos circulantes puedan cubrir las obligaciones a corto plazo (pasivos a corto plazo) de la empresa, tanto mayor ser la capacidad esta para pagar sus deudas a mediano plazo.Ejemplo

Calcula tu capital de trabajo neto usando esta frmula: Activos circulantes - Pasivos circulantes.Si tienes activos circulantes por valor de $50,000 y pasivos circulantes por $24,000,.tu capital de trabajo neto ser $26,000.$50,000 (activos circulantes) - $24,000 (pasivos circulantes) = $26,000 (capital de trabajo neto).

Si tus pasivos circulantes son mayores que tus activos circulantes, el resultado ser un dficit de capital de trabajo. Necesitars tener una capital de trabajo positivo para que tu negocio pueda seguir funcionando.

II.- Describe la estructura de capital y ejemplifique.

La Estructura de Capital se refleja en el La Estructura de Capital se refleja en el lado derecho de un balance general; el VALOR para la empresa depender de las decisiones de financiamiento.La Estructura de Capital de la empresa se representa por las proporciones de Financiamiento de corto y largo plazo; donde la empresa vender instrumentos financieros denominados DEUDA y las personas que compran estas deudas reciben el nombre de acreedores. Tambin emitir acciones y los tenedores de estas acciones reciben el nombre de ACCIONISTAS. Lado derecho de un balance general; el VALOR para la empresa depender de las decisiones de financiamiento.La Estructura de Capital de la empresa se representa por las proporciones de Financiamiento de corto y largo plazo; donde la empresa vender instrumentos .Financieros denominados DEUDA y las personas que compran estas deudas reciben el nombre de acreedores. Tambin emitir acciones y los tenedores de estas acciones reciben el nombre de ACCIONISTAS.Ejemplo

Una empresa que vende $ 20 mil millones de capital y $ 80 mil millones en la deuda se dice que el 20% es financiado con acciones y el 80% es financiado con deuda.En realidad, la estructura de capital puede ser muy compleja e incluye decenas de fuentes. La relacin de engranajes es la proporcin del capital, empleado de la empresa que viene de afuera de la financiacin de las empresas, por ejemplo tomando un prstamo a corto plazo.

III.- Describe el flujo de efectivo de la Empresa que ms conoce.

El estado de flujos de efectivo est incluido en los estados financieros bsicos que deben preparar las empresas para cumplir con la normatividad y reglamentos institucionales de cada pas. Este provee informacin importante para los administradores del negocio y surge como respuesta a la necesidad de determinar la salida de recursos en un momento determinado, como tambin un anlisis proyectivo para sustentar la toma de decisiones en las actividades financieras, operacionales, administrativas y comerciales.

Ejemplo

FLUJOS DE EFECTIVO EMPRESA CLS S.A

ENERO/DICIEMBRE

Actividades de operacin

Recaudo de clientes$ 358.200

Pagos a empleados$ -65.000

Pagos a proveedores$ -162.800

Pagos otras gastos ventas $ -40.000

Efectivo generado en operacin$ 90.400

Pagos gastos financieros$ -25.000

Pagos impuestos$ -6.800

Rendimiento inversiones$ 1.800

Flujo efectivo neto en operacin$ 60.400

Actividades de inversin

Compra PPy equipo$ -30.000

Compra de inversiones$ -12.000

Venta de inversiones$ 4.000

Flujo de efectivo neto en inversin$ -38.000

Actividades de financiacin

Emisin de acciones$ 60.000

Nuevas obligaciones a largo plazo$ 50.000

Pago obligaciones largo plazo$ -80.000

Pago obligaciones bancarias$ -6.500

Pago dividendos$ -9.000

Flujo efectivo neto en financiacin$ 14.500

Aumento en efectivo$ 36.900

Efectivo 31/12/X1$ 1.800

Efectivo 31/12/X2$ 38.700

IV.- Describe tres razones por los cuales es difcil la creacin de valor.

Invertir en activos de corto plazo con financiamiento a largo plazo. Invertir en activos de largo plazo con financiamiento de corto plazo. Mantener inventarios que no se venden.

TALLER N 02

(FINANZAS CORPORATIVAS)

Registre en el activo, pasivo o patrimonio las siguientes transacciones, verificando que el Activo frente al pasivo y patrimonio sean igual.a. Se constituye una empresa con 20000 nuevos soles de aporte de los socios.b. Adicionalmente se solicitan un prstamo para capital de trabajo por 5000 nuevos soles.PASIVOS = S/ 5000 solesc. Se realizan ventas al contado por 5000 soles, de productos que costaron 4000 soles.

BALANCE GENERAL

ACTIVO PASIVO + PATRIMONIOPASIVOCtas x pagar 5,000CAJAS 20,000 PATRIMONIOBANCOS 5,000 CAPITAL SOCIAL 20,000EXISTENCIAS 1,000________________ __________________26,000 RESULTADO DEL EJERCICIO 1,000_______________26,000 Qu tipos de decisiones se plasmaron en el Balance General? Identificarlas?Se encontr en el balance general :ACTIVOS =S/ 20000 SOLES (INVERSION)PASIVOS =S/5000 SOLES (FINANCIAMINETO POR PRESTAMO CAPITAL DE TRABAJO)cul es la inversin realizada?S/25,000 Cul es la estructura de financiamiento?La primera est representada por los Pasivos: los cuales corresponden a los derechos que tienen sobre los activos los acreedores, los que se conocen como terceras personas diferentes a los propietarios o ellos mismos cuando se constituyen en acreedores.La segunda es el Patrimonio: es el derecho de los propietarios y su valor est representado por los aportes que hayan realizado al crear la empresa, este a su inicio se denomina Capital, el cual puede aumentar por las utilidades o disminuir por las prdidas de la empresa y por ello recibe el nombre de Patrimonio.Los activos de un negocio estn sujetos a los dos tipos de participaciones mencionadas; es decir, los propietarios y los acreedores tienen derechos sobre los activos. Dado que estos .derechos no pueden exceder al monto de los activos se deduce que:ACTIVOS=PASIVOS+PATRIMONIOLos sistemas contables estn estructurados de tal forma que siempre se mantenga la anterior igualdad. Para lograrlo, en cada transaccin se registran los dos aspectos que afectan dicha igualdad y, en esencia, estos aspectos son cambios en activos y en pasivos o en capital.

cunto es el capital de trabajo?El Capital de Trabajo es el recurso econmico destinado al funcionamiento inicial y permanente del negocio, que cubre el desfase natural entre el flujo de ingresos y gastos. Entre los activos circulantes y los pasivos circulantes.CT = AC-PC, donde AC = Activo Corriente y PC = Pasivo Corriente.

25,000 20,000 = = 5,000El capital de trbajo utilizado es de S/ 5000 soles mejora el valor de la empresa? Por qu?Si, porque el valor de la empresasegn el balance, que viene dado por ladiferenciaentre elactivoy elpasivo exigibleovalordelneto patrimonial. En el lenguaje corriente el concepto devalor contablede laempresase identifica con el de valorsustancialneto.