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TELECOM PERSONAL S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2006


ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2006 INDICE q Reseña informativa consolidada 1. Comentarios generales 2. Actividades de la Sociedad 3. Estru ctura patrimonial consolidada comparativa 4. Estructura de resultados consolidada comparativa 5. Datos estadísticos (en unidades físicas) 6. Indices 7. Perspectivas q Estados contables consolidados Balances generales consolidados Estados de resultados consolidados Estados de evolución del patrimonio neto Estados de flujo de efectivo consolidado s

Notas a los estados contables consolidados Anexos A, B, C, D, E, F, G, H e I q Estados contables individuales Balances generales Estados de resultados Estados de evolución del patrimonio neto Estados de flujo de efectivo Notas a los estados contables individuales Anexos A, B, C, D, E, F, G, H e I q Informe de Revisión limitada q Informe de la Comisión Fiscalizadora


RESEÑA INFORMATIVA CONSOLIDADA AL 31 DE MARZO DE 2006

I

RESEÑA INFORMATIVA CONSOLIDADA AL 31 DE MARZO DE 2006 (cifras expresadas en millones de pesos o según se indique en forma expresa)

1. Comentarios generales

Telecom Personal obtuvo una pérdida neta para el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2006 (“1Q06”) de $6 millones, debido principalmente a diferencias de cambio negativas producid as por la devaluación del peso respecto del dólar estadounidense. Comparativamente, en el mismo período del ejercicio económico 2005 (“1Q05”) se registró una utilidad neta de $6 millones.

La pérdida neta por acción para el 1Q06 fue de $0,02, mientras que para el 1Q05, la utilidad neta por acción fue $0, 02.

El resultado de la explotación antes de amortizaciones, la utilidad de la explotación y la utilidad (pérdida) neta para el 1Q06 representaron 16%, 5% y (1)%, respectivamente, de las ventas netas, comparadas con 23%, 7% y 1% para el 1Q05.

El resultado de explotación antes de amortizaciones para el 1Q06 aumentó $17 millones, o 14% comparado con $124 millones del 1Q05. El aumento se debe principalmente a mayores ingresos por abonos y tráfico debido a la expansión de la base de clientes (principalmente el segmento “cuentas claras”) y servicios de valor agregado, compensado parcialmente por un incremento de los costos de adquisición de cliente.

31 de marzo de 2006 2005 Ventas netas 881 551 Costos de ventas (582) (378) Utilidad bruta 299 173 Gastos de administración (26) (15) Gastos de comercialización (232) (119) Utilidad de la explotación 41 39 Resultados financieros y por tenencia (42) (18) Otros egresos, netos (17) (14) Resultados de inversiones permanentes 6 - Utilidad (pérdida) ordinaria antes de impuesto a las ganancias y de participación de terceros en sociedades controladas

(12)

7

Impuesto a las ganancias 11 - Participación de terceros en sociedades controladas (5) (1) Utilidad (pérdida) neta (6) 6 Utilidad (pérdida) neta por acción (en pesos) (0,02) 0,02

2. Actividades de la Sociedad

• Ventas netas

La industria de la telefonía celular continúa siendo una de los sectores de mayor auge en términos de crecimiento e innovación tecnológica. En este sentido, los ingresos netos por ventas totalizaron $881 millones para el 1Q06, lo que representa un aumento de $330 millones o 60%, comparado con los $551 millones del 1Q05. Esta variación se debió principalmente al aumento significativo de la base de clientes, al aumento del tráfico total, a mayores ventas de terminales, ingresos por TLRD y uso de servicios de valor agregado.

Las ventas netas por servicios totalizaron $781 millones para el 1Q06, lo que representa un aumento de $280 o 56% comparado con $501 millones del 1Q05. Las ventas de terminales totalizaron $100 millones para el 1Q06, lo que representa un aumento de $50 millones o 100% respecto del 1Q05.

En este marco de importante expansión, los clientes celulares de Personal en Argentina totalizaron al 31 de marzo de 2006 aproximadamente 6.351.000, lo que representa un incremento de 2.128.000 clientes o un 50% comparado con el mismo período del ejercicio anterior. Este aumento en la base de clientes fue impulsado por el significativo crecimiento del parque de suscriptores con tecnología GSM, que actualmente representa el 73% del parque total.



II

De la base de clientes al 31 de marzo de 2006, aproximadamente 4.047.000 clientes o un 64% corresponden a la modalidad prepaga y aproximadamente 2.304.000 clientes o 36% son postpagos (que incluyen a los clientes “cuentas claras”). Estos porcentajes representaban 72% y 28%, respectivamente, al 31 de marzo de 2005. Esta modificación sustancial en la composición del parque de clientes es producto de la estrategia de Personal de focalizarse en clientes de alto valor y aumentar la participación de servicios postpagos, entre ellos los de la modalidad “cuentas claras”, teniendo en cuenta la demanda actual del mercado celular.

Los ingresos netos por ventas de Personal en Argentina (netos de eliminaciones) aumentaron $306 millones o un 60% totalizando $813 millones comparadas con el 1Q05.

El ingreso promedio mensual por cliente para el 01Q06 aumentó a $37 o 6% a pesar del significativo aumento en la base de clientes y la fuerte competencia en el mercado celular.

Núcleo, la controlada de Personal que provee servicios celulares en Paraguay, ha generado ingresos por $68 millones durante el 1Q06. Esto representa un aumento de $24 millones o un 55%, comparado con el 1Q05.

Al 31 de marzo de 2006, Núcleo tenía aproximadamente 690.000 clientes, lo que representa un aumento de 155.000 o un 29% comparado con el 1Q05. Los clientes postpago aumentaron un 26% alcanzando 123.000, lo que representa un 18% de la base de suscriptores. Los clientes prepago aumentaron 30% alcanzando 567.000 o un 82% del total de suscriptores. Los ingresos por TLRD aumentaron en $40 millones, u 80% alcanzando $90 millones debido al aumento en el tráfico entre operadores de telefonía celular. Respecto de los servicios de valor agregado, cabe destacar que el tráfico por SMS enviados pasó de un promedio de 135 millones durante el 1Q05 a un promedio de 440 millones de mensajes durante el 1Q06, lo que representa un incremento del 226%

31 de marzo de 2006 2005 Ventas netas y utilidad bruta Servicios Ventas netas 781 501 Costo de explotación (Anexo H) (403) (297) Utilidad bruta servicios 378 204 Bienes de cambio Ventas netas 100 50 Costo de bienes de cambio (Anexo F) (179) (81) Pérdida bruta bienes de cambio (79) (31) Total Utilidad Bruta 299 173

• Costos Operativos

Los costos de ventas, administración y comercialización totalizaron $840 millones en el 1Q06, lo que representa un aumento de $328 millones o 64%. Los costos operativos antes de amortizaciones se incrementaron en $313 millones o un 73%. El incremento se debe principalmente a la incidencia de los costos asociados a la adquisición de clientes y al aumento de los costos de TLRD y de interconexión como consecuencia del aumento del tráfico.

Los sueldos y contribuciones sociales, que totalizaron $33 millones, aumentaron $7 millones o 27% debido principalmente a los aumentos salariales otorgados y al aumento de la dotación. Al 31 de marzo de 2006, la dotación efectiva alcanzó 2. 824 empleados comparado con 2.431 empleados al 31 de marzo de 2005.

Los cargos relacionados a impuestos totalizaron $73 millones lo que representa un aumento de $28 millones o 62% comparado con el 1Q05, debido principalmente al impacto que tuvieron los impuestos asociados a las ventas. Los costos asociados a la adquisición de clientes (principalmente comisiones de agentes, costo de bienes de cambio y publicidad) aumentaron como consecuencia del aumento significativo de la base de clientes. Las comisiones de agentes aumentaron en $45 millones o 136%, totalizando $78 millones. Los costos de bienes de cambio aumentaron en $98 millones o 121% alcanzando $179 millones. Los costos relacionados con publicidad aumentaron en $10 millones o 56% totalizando $28 millones.



III

Los costos por TLRD aumentaron en $42 millones, u 81% alcanzando $94 millones debido al aumento en el tráfico entre operadoras de telefonía celular.

Los costos de interconexión (uso de red pública y alquileres de líneas y circuitos) aumentaron en $18 millones, o 35% totalizando $70 millones debido al aumento en el tráfico y al incremento en la base de clientes.

Las amortizaciones de bienes de uso e intangibles aumentaron $15 millones o un 18%, alcanzando los $100 millones, debido a las inversiones realizadas para ampliar la cobertura y capacidad de la red GSM.

Períodos finalizados el 31 de marzo de

2006 2005 Sueldos y contribuciones sociales (33) (26) Impuestos (35) (20) Impuesto a los ingresos brutos (38) (25) Deudores incobrables (13) (5) Uso de red publica (37) (30) Alquiler de lineas y circuitos (33) (22) Honorarios por servicios (33) (13) Publicidad (28) (18) Costo de bienes e cambio (179) (81) Roaming (35) (34) Costo TLRD (94) (52) Comisiones de agentes y por distribución de tarjetas (112) (51) Otras comisi ones (20) (13) Diversos (50) (37) Subtotal costos operativos antes de amortizaciones (740) (427) Amortizaci ón de bs de uso (91) (74) Amortizaci ón de bs intangibles (9) (11) Costos operativos (840) (512)

• Resultados financieros y por tenencia

Los resultados financieros y por tenencia para el 1Q06 arrojaron una pérdida de $42 millones, comparados con una pérdida de $18 millones en el 1Q05. La variación se debió principalmente a un mayor resultado negativo originado por las diferencias de cambio producto de la devaluación del peso respecto del dólar estadounidense por $36 millones, parcialmente compensado por un menor resultado negativo por tenencia de bienes de cambio en $4 millones y a la inexistencia de resultados negativos por la reversión del valor actual en $7 millones originado por la cancelación de la deuda financiera reestructurada en noviembre de 2004.

• Otros egresos, netos Los otros egresos, netos aumentaron en $3 millones o 21%, totalizando $17 millones comparado con $14 millones del 1Q05, debido principalmente a mayores cargos por obsolescencia de bienes de cambio y materiales por $3 millones y cargos por otros créditos de dudosa recuperabilidad por $3 millones, parcialmente compensados por menores cargos por juicios y otras contingencias por $2 millones.

• Posición financiera neta

La deuda financiera neta (préstamos menos caja, bancos e inversiones) al 31 de marzo de 2006 totalizó $1.119 millones, mostrando una disminución de $80 millones o un 7%, comparado con $1. 199 millones al 31 de diciembre de 2005, debido principalmente a la generación operativa de fondos durante el 1Q06.

• Plan de inversiones

Durante los 1Q06 las inversiones (sin incluir materiales y el costo del retiro de activos en sitios de terceros) totalizaron $69 millones con un incremento de $45 millones o 188% y estuvieron focalizadas principalmente a la ampliación de la cobertura y capacidad de la red GSM, como así también a la instalación de nuevas centrales, desarrollo de sistemas y a la introducción de nuevos servicios de valor agregado.



IV

Asimismo, durante los 1Q06 Telecom Personal invirtió $26 millones correspondientes a materiales que en el corto plazo y en su gran mayoría serán transferidos a Bienes de uso como inversiones.

3. Estructura patrimonial consolidada comparativa

31 de marzo 2006 2005 2004 2003 2002

Activo corriente 754 602 867 570 763 Activo no corriente 2.256 2.110 2.177 2.377 3.488 Total del activo 3.010 2.712 3.044 2.947 4.251 Pasivo corriente 927 475 2.223 2.193 2.343 Pasivo no corriente 1.325 1.317 99 192 1.543 Total del pasivo 2.252 1.792 2.322 2.385 3.886 Participación de terceros en sociedades controladas 46 30 33 18 28 Patrimonio neto 712 890 689 544 337 Total del pasivo, participación de terceros en sociedades controladas y patrimonio neto

3.010

2.712

3.044

2.947

4.251

4. Estructura de resultados consolidada comparativa

Por los períodos finalizados el 31 de marzo de 2006 2005 2004 2003 2002 Ventas netas 881 551 362 239 358 Costos operativos (840) (512) (327) (230) (343) Utilidad de la explotación 41 39 35 9 15 Resultados financieros y por tenencia (42) (18) (11) 227 (1.359) Otros egresos, netos (17) (14) (11) (7) (26) Resultados inversiones permanentes 6 - - - - Utilidad (pérdida) ordinaria antes de impuestos y de participación de terceros en sociedades controladas

(12)

7

13

229

(1.370)

Impuesto a las ganancias 11 - (5) - 390 Participación de terceros en sociedades controladas (5) (1) (1) (8) 29 Utilidad (pérdida) neta (6) 6 7 221 (951) Utilidad (pérdida) neta por acción (en pesos) (0,02) 0,02 0,02 0,71 (3,06)

5. Datos estadísticos (en unidades físicas)

Personal

31.03.06 31.03.05 31.03.04 31.03.03 31.03.02 Acumulado Trimestre Acumulado Trimestre Acumulado Trimestre Acumulado Trimestre Acumulado Trimestre

Clientes pos tpagos 2.304.000 192.000 1.185.000 181.000 553.000 70.000 427.000 (36.000) 647.000 (76.000)

Clientes prepagos 4.047.000 9.000 3.038.000 207.000 2.300.000 179.000 1.809.000 80.000 1.461.000 48.000

Total clientes 6 .351.000 201.000 4.223.000 388.000 2.853.000 249.000 2.236.000 44.000 2.108.000 (28.000)

Núcleo


Clientes pos tpagos 123.000 3.000 98.000 4.000 82.000 3.000 72.000 (1.000) 74.000 3.000

Clientes prepagos 567.000 37.000 437.000 29.000 453.000 5.000 444.000 (1.000) 468.000 38.000

Total clientes 690.000 40.000 535.000 33.000 53 5.000 8.000 516.000 (2.000) 542.000 41.000

Total Consolidado


Clientes postpagos 2.427.000 195.000 1.283.000 185.000 635.000 73.000 499.000 (37.000) 721.000 (73.000)

Clientes prepagos 4.614.000 46.000 3.475.000 236.000 2.753.000 184.000 2.253.000 79.000 1.929.000 86.000

Total clientes 7.041.000 241.000 4.758.000 421.000 3.388.000 257.000 2.752.000 42.000 2.650.000 13.000



V

6. Indices

31.03. 06 31.03.05 31.03.04 31.03.03 31.03.02 Liquidez (1) 0,81 1,27 0,39 0,26 0,33 Solvencia (2) 0,34 0,51 0,31 0,24 0,09 Inmovilización del capital (3) 0,75 0,78 0,72 0,81 0,82

(1) Activo corriente sobre pasivo corriente. (2) Patrimonio neto más participación de terceros sobre pasivo total. (3) Activo no corriente sobre total del activo.

7. Perspectivas

Desde el punto de vista del contexto económico, durante este primer trimestre la economía continuó mostrando indicios de que la fase expansiva registrada en períodos anteriores, continuará durante el ejercicio económico 2006. Los indicadores de consumo y producción, y de actividad económica en general, volvieron a mostrar importantes crecimientos interanuales. Claramente, el contexto económico contribuye a que la industria de las telecomunicaciones vea otro año de franca expansión. Sin embargo, este crecimiento económico se está desarrollando en un contexto de inflación. Los índices de precios continuaron mostrando alzas superiores a lo evidenciado en trimestres anteriores, con cierta inflexión a la baja. Las autoridades económicas y monetarias han tomado este tema como central y han iniciado acciones concretas (tales como acuerdos sectoriales) para contrarrestar este efecto y lograr una desaceleración en la evolución de los precios. Desde hace ya algunos trimestres, la evolución de la inflación es el tema de mayor preocupación para las autoridades nacionales, el sector privado y la población en general. Por otro lado, el Gobierno Nacional continúa mostrando altos niveles de superávit fiscal, principalmente debido a un crecimiento de la recaudación impositiva, y un adecuado nivel del gasto. Cabe aclarar que este último ha mostrado aumentos, producto de incrementos salariales otorgados a agentes públicos y al sector pasivo.

En lo que respecta a las operaciones de la Sociedad, Personal continuó con su fuerte fase de expansión tanto en la base de clientes y como en los niveles de tráfico, a pesar de desarrollarse en un contexto de alta competencia. Con un aumento importante en los niveles de venta, los costos comerciales continuaron con su tendencia ascendente, en especial los relacionados con la adquisición de clientes (tales como comisiones de agentes y subsidios en la venta de equipos celulares y publicidad). Este aumento de costos permitió capturar un mayor número de clientes, pero afectó los márgenes de rentabilidad del negocio.

Las estrategias encaradas por la Dirección de la Sociedad dejan planteado s los fundamentos básicos necesarios para que la Sociedad continúe con los objetivos de mejorar continuamente la calidad de servicio, fortalecer su posición de mercado, y lograr una eficiencia operativa. Esto en conjunto le permita satisfacer las crecientes necesidades de un mercado dinámico y de rápido crecimiento como el del servicio celular. La senda encarada por la Sociedad le permitirá continuar con el desarrollo de importantes proyectos de inversión relativos a la expansión de la red, infraestructura, innovación tecnológica y áreas de soporte al negocio que consolidará un aumento en la generación de fondos operativos, una mejora en sus niveles de rentabilidad y una consolidación de su posición competitiva.

Oscar Cristianci Presidente


Véase nuestro informe de fecha POR COMISIÓN FISCALIZADORA

10 de mayo de 2006

PRICE WATERHOUSE & CO S.R.L.

(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº1 Fº17 Dr. Gerardo Prieto Síndico

1

EJERCICIO ECONOMICO N° 14 iniciado el 1º de enero de 2006

comparativo con el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2005 y con el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2005

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2006 Domicilio Legal : Avda. Alicia Moreau de Justo N°50 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Actividad principal de la Sociedad: Prestación del servicio de telefonía móvil. Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: Del estatuto social: 8 de agosto de 1994 De la úl tima modificación: 3 de junio de 2005 Número de inscripción en la Inspección General de Justicia: 7605 - Libro 28 - Fecha de finalización del contrato social : 8 de agosto de 2093 Información sobre la sociedad controlante en Nota 7.a) a los estados contables consolidados y Nota 5.a) a los estados contables individuales.

COMPOSICION DEL CAPITAL al 31 de marzo de 2006

(cifras expresadas en pesos)

Inscripto, suscripto e integrado (Nota 9)

Acciones ordinarias escriturales de V/N $ 1 y 1 voto cada una: 310.514.481

Total 310.514.481


Véase nuestro informe de fecha POR COMISIÓN FISCALIZADORA

10 de mayo de 2006

PRICE WATERHOUSE & CO S.R.L.

(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº1 Fº17 Dr. Gerardo Prieto Síndico

2

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

En virtud de lo dispuesto por la Resolución Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, a partir del 30 de septiembre de 2005 la Sociedad ha invertido el orden de presentación de sus estados contables consolidados e individuales, exponiendo en primera instancia la información consolidada de la Sociedad y sus controladas y luego los estados contables individuales de la misma. Cabe destacar que, de conformidad con las normas conta bles legales y profesionales vigentes, los estados contables consolidados constituyen información complementaria de los individuales. La Dirección de la Sociedad recomienda la lectura conjunta de los estados contables consolidados e individuales. No obstante, los presentes estados contables consolidados contienen información adicional a la requerida por las normas, que la Dirección de la Sociedad considera relevante para un adecuado análisis e interpretación de la situación patrimonial, financiera y de los resultados de las operaciones de Telecom Personal.


Véase nuestro informe de fecha 10 de mayo de 2006

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. POR COMISIÓN F ISCALIZADORA

(Socio )

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº1 Fº17 Juan C. Grassi Dr. Gerardo Prieto

Contador Público (UB) Síndico C.P.C.E.Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Tomo 72 Folio 59

3

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS

al 31 de marzo de 2006 y al 31 de diciembre de 2005 (expresados en millones de pesos – Nota 3.c)

31 de marzo 31 de diciembre de 2006 de 2005

ACTIVO ACTIVO CORRIENTE Caja y bancos (Nota 5.a) 13 5 Inversiones (Nota 5.b) 175 76 Créditos por ventas (Nota 5.c) 336 337 Otros créditos (Nota 5.d) 80 70 Bienes de cambio (Nota 5.e) 150 104 Total del activo corriente 754 592 ACTIVO NO CORRIENTE Otros créditos (Nota 5.f) 213 195 Bienes de uso (Nota 5.g) 1.383 1.369 Activos intangibles (Anexo B) 660 670 Total del activo no corriente 2.256 2.234 Total del activo 3.010 2.826 PASIVO PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar (Nota 5.h) 621 463 Préstamos (Nota 5. i) 106 86 Remuneraciones y cargas sociales (Nota 5. j) 13 11 Cargas fiscales (Nota 5.k) 128 145 Otros pasivos (Nota 5. l) 6 3 Previsiones (Anexo E) 53 54 Total del pasivo corriente 927 762 PASIVO NO CORRIENTE Préstamos (Nota 5. m) 1.201 1.194 Otros pasivos (Nota 5. n) 14 14 Previsiones (Anexo E) 110 98 Total del pasivo no corriente 1.325 1.306 Total del pasivo 2.252 2.068 Participación de terceros en sociedades controladas 46 41 PATRIMONIO NETO (según estados respectivos) 712 717 Total del pasivo, participación de terceros en sociedades controladas y patrimonio neto

3.010

2.826

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados consolidados.





(Socio )



Tomo 72 Folio 59

4

ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS correspondientes a los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2006 y 2005

(expresados en millones de pesos, excepto las cifras de utilidad / pérdida neta por acción en pesos – Nota 3.c)

31 de marzo de 2006 2005

Ventas netas (Nota 5.o) 881 551 Costos de ventas (Nota 5.o y Anexo F) (582) (378) Utilidad bruta (Nota 5.o) 299 173 Gastos de administración (Anexo H) (26) (15) Gastos de comercialización (Anexo H) (232) (119) Utilidad de la explotación 41 39 Resultados financieros y por tenencia (*) (42) (18) Otros egresos, netos (Nota 5.q) (17) (14) Resultados de inversiones permanentes (Nota 5.r) 6 - Utilidad (pérdida) ordinaria antes de impuesto a las ganancias y de participación de terceros en sociedades controladas

(12)

7

Impuesto a las ganancias (Nota 10) 11 - Participación de terceros en sociedades controladas (5) (1) Utilidad (pérdida) neta (6) 6 Utilidad (pérdida) neta por acción (Nota 3.h) (0,02) 0,02

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados consolidados. (*) De conformidad a lo requerido por la CNV, la Sociedad brinda a continuación información sobre la composición de los Resultados financieros y por tenencia, en el cuerpo principal de su estado de resultados. Información adicional sobre los mismos se expone en la Nota 5p.

Resultados financieros y por tenencia 2 0 06 2005 - Generados por activos Intereses 2 2 Diferencias de cambio 1 (4) Otros resultados financieros (1 ) (6 ) Total ge nerados por activos 2 (8 ) - Generados por pasivos Intereses (32) (32) Diferencias de cambio (12) 29 Otros resultados financieros - (7 ) Total generados por pasivos (44 ) (10) Total (42 ) (18)





(Socio )



Tomo 72 Folio 59

5

ESTADOS DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO correspondientes a los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2006 y 2005

(expresados en millones de pesos – Nota 3.c)

Aporte de los propietarios Resultados

Concepto

Capital social

Ajuste integral del

capital social

Total

Reserva

legal

Reserva

facultativa

Resultados Diferidos

Resultados no

asignados

Total

Total del patrimonio

neto

Saldos al 1 de enero de 2005 311 349 660 - - 24 201 225 885Diferencias de cambio puestas en evidencia por la conversión de estados contables de entidades controladas en el exterior.

- - - - - (1) - (1) (1)

Utilidad neta - - - - - - 6 6 6Saldos al 31 de marzo de 2005 311 349 660 - - 23 207 230 890

Saldos al 1 de enero de 2006 311 349 660 27 174 31 (175) 57 717Diferencias de cambio puestas en evidencia por la conversión de estados contables de entidades controladas en el exterior.

-

- -

- -

1

-

1 1

Pérdida neta - - - - - - (6) ( 6) (6)Saldos al 31 de marzo de 2006 311 349 660 27 174 32 (181) 52 712

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados consolidados. A pesar de ser coincidente con el estado de evolución del patrimonio neto individual, este estado es incluido a los efectos de presentar un juego completo de estados contables consolidados.





(Socio )



Tomo 72 Folio 59

6

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS correspondientes a los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2006 y 2005

(expresados en millones de pesos – Nota 3.c)

31 de marzo de 2006 2005

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES Utilidad (pérdida) neta (6) 6 Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones Previsión para deudores incobrables y otras deducidas del activo 19 5 Resultados por tenencia de bienes de cambio 2 6 Amortizaciones de bienes de uso 91 74 Amortizaciones de activos intangibles 9 11 Resultado inversiones permanentes (6) - Valor residual de bajas de bienes de uso 1 1 Previsiones para juicios y otras contingencias 12 14 Previsiones para comisiones de agentes 27 7 Intereses a pagar y otros resultados financieros generados por préstamos 46 10 Impuesto a las ganancias (11) - Participación de terceros en sociedades controladas 5 1 Aumento neto de activos (76) (34) Aumento neto de pasivos 86 60 Flujo neto de efectivo generado por las operaciones 199 161 FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSION

Adquisición de bienes de uso (70) (31) Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión (70) (31) FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION

Toma de préstamos 30 - Pago de préstamos (40) (25) Pago de intereses y gastos relacionados (12) (3) Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación (22) (28) AUMENTO NETO DEL EFECTIVO 107 102 EFECTIVO AL INICIO DEL EJERCICIO 81 85 EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO 188 187

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados consolidados. Información adicional sobre los estados de flujo de efectivo consolidados se expone en Nota 6.



Véase nuestro informe de fecha

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PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. POR COMISIÓN FISCALIZADORA

(Socio )

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº1 Fº17

Dr. Gerardo Prieto Síndico

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS (*) correspondientes a los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2006 y 2005 y al ejercicio finalizado

el 31 de diciembre de 2005. (cifras expresadas en millones de pesos o según se indique en forma expresa – Nota 3.c)

INDICE

Nota Concepto Página Glosario de términos 8

1 Operaciones de la Sociedad 9

2 Marco regulatorio 9

3 Bases de presentación de los estados contables consolidados 13

4 Criterios de valuación 15

5 Detalle de los principales rubros de los estados contables consolidados 20

6 Información adicional sobre los estados de flujo de efectivo consolidados 23

7 Sociedad controlante. Saldos y operaciones con Sociedades Art. 33 – Ley N° 19.550 y partes relacionadas 24

8 Préstamos 26

9 Capital social 30

10 Impuesto a las ganancias 30

11 Compromisos y contingencias 31

12 Información consolidada por segmento 31

13 Información consolidada por trimestre 35

14 Restricciones a los resultados no asignado s 35

15 Diferencias de valuación entre las normas contables utilizadas por la Sociedad y sus controladas y los US.GAAP 35

16 Hechos posteriores al 31 de marzo de 2006 40

(*) Por convención las definiciones utilizadas en las notas se encuentran en el Glosario de términos en la página 8.



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GLOSARIO DE TERMINOS

Las siguientes definiciones no son definiciones técnicas, pero ayudan al lector a comprender algunos términos empleados en la redacción de las notas a los estados contables de la Sociedad.

La Sociedad/Telecom Personal/Personal Indistintamente, Telecom Personal S.A.

Telecom Telecom Argentina S.A.

Grupo Telecom Italia Grupo económico formado por Telecom Italia S.p.A. y sus controladas.

Grupo France Telecom Grupo económico formado por France Telecom S.A. y sus controladas.

Núcleo/Cable Insignia/ Publicom/Miniphone Nombres correspondientes a las sociedades anónimas que son controladas y/o vinculadas, o fueron controladas y/o controladas bajo control conjunto por la Sociedad, conforme a la definición de la Ley de Sociedades Comerciales.

Nortel Nortel Inversora S.A. La sociedad controlante de Telecom.

Sofora Sofora Telecomunicaciones S.A. La sociedad controlante de Nortel.

ACE Agrupación de Colaboración Empresaria.

AMBA Area Múltiple de Buenos Aires, esto es, Ciudad Autónoma de Buenos Aires y Gran Buenos Aires.

APE Acuerdo Preventivo Extrajudicial

BO Boletín Oficial.

CNC/CNT Comisión Nacional de Comunicaciones/Comisión Nacional de Telecomunicaciones.

CNV Comisión Nacional de Valores.

CONATEL Comisión Nacional de Telecomunicaciones del Paraguay.

COPACO Compañía Paraguaya de Comunicaciones S.A.

CPCECABA Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

CPP Abonado llamante paga.

IGJ Inspección General de Justicia

LSC Ley de Sociedades Comerciales Nº 19.550 y sus modificatorias.

Moneda constante Unidad de medida en que se preparan los estados contables, que es la moneda de poder adquisitivo del cierre del ejercicio / período contable presentado, conforme a lo dispuesto por la RT 6 de la FACPCE.

NIIF (Normas Internacionales de Información Financiera, antes NIC)

Las Normas Internacionales de Contabilidad emitidas por el International Accounting Standard Committee.

PCS Personal Communications Service. Servicio de comunicaciones sin cables con sistemas que operan de manera similar a los sistemas celulares.

PEN Poder Ejecutivo Nacional

RT/FACPCE Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.

STM Servicio de Telefonía Móvil.

STMC Servicio de Telefonía Móvil Celular.

SVA Servicios de valor agregado.

SRMC Servicio de Radiocomunicaciones Móvil Celular.

SC Secretaría de Comunicaciones.

SEC Securities and Exchange Commission, la comisión de valores de Estados Unidos de Norteamérica.

SU Servicio Universal

TCP Telefónica Comunicaciones Personales S.A.

TLRD Terminación llamada red destino

VPP Valor Patrimonial Proporcional.

USGAAP Normas contables profesionales vigentes en los Estados Unidos de Norteamérica



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NOTA 1 – OPERACIONES DE LA SOCIEDAD

Telecom Personal fue constituida el 6 de julio de 1994 con el objeto de prestar el servicio de comunicaciones móviles en la segunda banda de la Región Norte de nuestro país (Decreto Nº 1461/93 - Pliego STM). Los accionistas de la Sociedad son Telecom y Publicom con un 99,992% y un 0,008% del paquete accionario, respectivamente. Con fecha 21 de diciembre de 1995, la Sociedad obtuvo la Licencia para la prestación del mencionado servicio, iniciando sus operaciones el 20 de mayo de 1996. En esta región la primera banda se encuentra operada por otra empresa desde 1993, constituyéndose de esta forma un régimen de competencia, tal lo requerido por el Estado Nacional. Asimismo, la SC otorgó a la Sociedad licencia para la prestación del Servicio de Transmisión de Datos y para la prestación de SVA en el ámbito nacional.

En el marco del Concurso Público para la ad judicación de licencias para la prestación del servicio PCS en las Areas I y III del interior del país, el 29 de junio de 1999 la Sociedad obtuvo licencia para la prestación de PCS en la Región Sur de la República Argentina (Area III). Asimismo, la Sociedad ejerció la opción para la adquisición de la banda DD del servicio de PCS en la Región Norte del país (Area I), prevista a favor de los prestadores del STM en los términos del artículo 12.6 del Pliego del Concurso, otorgándosele la respectiva licencia. En cuanto al AMBA y su extensión, la Sociedad realizó una presentación conjunta con TCP según lo dispuesto por el artículo 12.4 del Pliego del Concurso respectivo y obtuvo la licencia para la prestación de PCS en dicha área el 29 de junio de 1999.

En julio de 1999 la SC autorizó la escisión de Miniphone otorgando licencia a partir del 1° de octubre de 1999 a Personal y a TCP para prestar el SRMC, como continuadoras de los derechos y obligaciones de Miniphone. En consecuencia, estas sociedades iniciaron el proceso de reorganización societaria, que consistió en la escisión y disolución sin liquidación de Miniphone, sociedad que destinó la totalidad de su patrimonio a su fusión en parte con Personal y en parte con TCP, con efecto al 1° de octubre de 1999. En relación a esta reorganización y debido a la imposibilidad técnica de separar la red existente en dos unidades con capacidad de tráfico, calidad de voz y cobertura equivalente a la red en servicio, la titularidad de la misma ha sido asignada, por partes igual es, a ambas empresas. Al respecto, el 29 de septiembre de 1999, la Sociedad constituyó conjuntamente con TCP una Agrupación de Colaboración Empresaria denominada Red Miniphone - ACE cuyo objeto incluye la realización, a partir del 1° de octubre de 1999, de todas las actividades técnicas, administrativas y de cualquier otra índole que hagan a la operación de la red, a través de la cual ambas sociedades prestan a sus clientes los respectivos servicios.

Por otro lado, la Sociedad presta en la República del Paraguay, mediante su sociedad controlada Núcleo, servicios de PCS y STMC correspondiente a la Banda B.

Adicionalmente, mediante Resolución SC N° 502/01 Personal ha obtenido el registro del Servicio de Telefonía de Larga Distancia Nacional e Internacional (conforme artículo 5 del Anexo I del Decreto Nº 764/00). NOTA 2 – MARCO REGULATORIO

a) Autoridades de Aplicación y de Control - Normas que integran el marco regulatorio que rige la actividad de la Sociedad.

La Sociedad se encuentra sujeta al control de la CNC, organismo descentralizado que depende de la SC.

La SC, a su vez, es la encargada de elaborar las políticas aplicables al sector, aprobar y administrar los planes técnicos fundamentales, mediante el dictado de normas relativas a las licencias otorgadas a la Sociedad, para la prestación de los siguientes servicios: STM, SRMC, PCS y SVA.

Las actividades de la Sociedad y de su sociedad controlada Núcleo se desarrollan en el contexto de un conjunto de normas que constituyen el marco regulatorio aplicable. Núcleo se encuentra sujeta al control de la CONATEL.



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a.1) En la República Argentina:

El Pliego de Bases y Condiciones del Concurso Público para la prestación del STM en la Argentina, establece los términos y condiciones del otorgamiento de las licencias para operar la primera y segunda banda del STM en el interior del país.

Asimismo, los Pliegos de Bases y Condiciones para la adjudicación de licencias para la prestación del PCS, fijan las condiciones y requisitos para la adjudicación de licencias y prestación de ese servicio en todo el país.

Un conjunto de normas posteriores fijan las pautas aplicables a la implementación de la modalidad de facturación CPP; regula las relaciones entre los prestadores de servicios y sus clientes; define los servicios de Telecomunicaciones de Valor Agregado y brinda un listado no taxativo de estos servicios, fijándose las condiciones básicas de otorgamiento de licencias para la prestación de los mismos; dispone la estructura general de tarifas del Servicio de Telefonía Pública; fija los valores de referencia por minuto de comunicaciones establecidos para la modalidad CPP; dispone el pago de los montos en concepto de tasa de control, fiscalización y verificación y el pago de derechos, aranceles y tasas radioeléctricas para estaciones y sistemas del STM, SRMC y PCS; reglamenta las condiciones para la prestación del servicio de identificación de llamada (Caller ID); determina el programa de transición hacia la liberalización total del mercado telefónico; dispone la desregu lación de los servicios de telecomunicaciones; entre otros.

Entre las normas más importantes cabe citar las siguientes:

Calling Party Pays: la Resolución SC N°124/02, dispuso la generalización de un mecanismo para la identificación de las llamadas que se efectúen hacia celulares, estableciendo que todas las llamadas nacionales e internacionales deberán contener como información el número de ANI (Answer Number Identification), que origina la llamada o, en su defecto, la identificación del operador que la cursa, y que las llamadas nacionales desde teléfonos fijos con destino a móviles con numeración CPP, deberán pagar el cargo correspondiente a este concepto independientemente del medio de pago utilizado para realizar la comunicación.

Estableció, asimismo, que a partir del 1° de enero de 2003 las llamadas provenientes del exterior serán cursadas bajo la modalidad CPP, definiendo como nuevo procedimiento de marcación el 54 + 9 + número nacional. Esta medida permite regularizar la situación de todos los operadores, desalentando las alteraciones del ANI mediante el uso o la simulación de servidores provenientes del exterior.

A través de la Resolución SC Nº 206/02, la Autoridad Regulatoria lanzó un documento de consulta proponiendo un esquema transitorio de fijación de precios del CPP.

Mediante la Resolución SC Nº 623/02, se aprobó el mecanismo para la fijación del Valor de Referencia para la modalidad CPP, tomando como base el valor indicativo promedio ponderado por tráfico y los costos de los prestadores. El nuevo valor surgirá del promedio de la información remitida por los prestadores y será transitorio, hasta llegar a un esquema de cargo de terminación de llamadas en redes móviles.

Como consecuencia de este mecanismo, el 24 de enero de 2003 fue publicada en el BO la Resolución SC N° 48/03. Dicha Resolución estableció nuevos valores de referencia para llamadas efectuadas bajo modalidad CPP desde redes fijas hacia móviles. El precio fijado para Hora Pico fue de $0,335 por minuto y para Hora no Pico $ 0,22 por minuto. Estos valores debían ser revisados por la Autoridad Regulatoria al mes siguiente de su aprobación, con una segunda revisión dentro de los seis meses subsiguientes, y posteriores revisiones trimestrales. Sin embargo, a la fecha, dicha revisión no ha sido llevada a cabo.

Sistema de bloqueo automático: el 30 de marzo de 2004 la CNC dictó la Resolución N° 897 /04 por la que se establece que los prestadores de servicios de comunicaciones móviles deben implementar un



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sistema de bloqueo automático del servicio en ocasión de la denuncia de pérdida, robo o hurto del equipo móvil, formulada por su titular.

Ley Nº 25.891: esta ley fue sancionada el 28 de abril de 2004, y contempla distintos aspectos relativos a la comercialización, activación, uso de las terminales y otros aspectos del servicio y de sus usuarios. A la fecha se encuentra pendiente su reglamentación.

Ley Nº 25.873: en febrero de 2004 fue promulgada de hecho esta ley que fuera sancionada en diciembre de 2003 por el Congreso de la Nación, in corporando los artículos 45 bis, 45 ter y 45 quáter a la Ley Nº 19.798.

Estas modificaciones derivan en mayores obligaciones para los prestadores de servicios de telecomunicaciones, ya que obligan a disponer de los recursos humanos y tecnológicos necesarios para la captación y derivación de las comunicaciones que transmiten, para su observación remota a requerimiento del Poder Judicial o Ministerio Público de conformidad con la legislación vigente, debiendo los prestadores soportar los costos derivados de dicha obligación y dar inmediato cumplimiento a la misma a toda hora y todos los días del año. Asimismo, delega en el Poder Ejecutivo Nacional la reglamentación de la ley.

En noviembre de 2004, el Poder Ejecutivo Nacional dictó el Decreto Nº 1563/04 que reglamenta los artículos 45 bis, 45 ter y 45 quáter de la Ley N° 19.798, con la finalidad de establecer las condiciones técnicas y de seguridad que deberán cumplir los prestadores de telecomunicaciones con relación a la captación y derivación de las comunicaciones referidas en los nuevos artículos. El decreto impone nuevas obligaciones a los operadores y licenciatarios de servicios de telecomunicaciones; exige adecuaciones del equipamiento y tecnologías existentes que se utilizan para la prestación de servicios de telecomunicaciones; e impone plazos de respuesta a los requerimientos de interceptación y de información que se efectúen. Establece, también, sanciones ante eventuales incumplimientos o demoras y reglamenta además el artículo 34 de la Ley Nº 19.798 con relación a la competencia del órgano del Estado legalmente encargado de las verificaciones e inspecciones.

La compañía se encuentra evaluando las posibilidades de cumplimiento razonable de las nuevas exigencias, así como el impacto económico resultante de su implementación. No obstante, actualmente la aplicación del Decreto 1563/04 se encuentra suspendida por el Decreto 357/05 del 22 de abril de 2005.

Reglamento de SU : fija la tasa de aporte al Fondo Fiduciario del SU en el 1% de los ingresos totales por la prestación del servicio de telecomunicaciones, netos de los impuestos y tasas que lo graven.

Desde enero de 2001 Personal ha venido constituyendo una provisión con impacto en resultados derivada de su obligación de efectuar aportes al Fondo del SU. Al 31 de marzo de 2006 la provisión asciende a $68 millones. Tanto Personal como los restantes operadores celulares, se encuentran a la espera de la reglamentación y conformación del Fondo para poder hacer efectivos los aportes al mismo.

En mayo de 2005 la SC emitió la Resolución Nº 99/05, luego implementada por la Resolución Nº 2.356/05 de la CNC, en la que se aclara que el 1% de los ingresos totales devengados por la prestación de servicios de telecomunicaciones constituye una obligación de aporte de inversión de los prestadores al Fondo del SU y, en tal carácter, no puede ser discriminado en las facturas que los prestadores emiten y cobran a sus clientes. Asimismo, instruye a la CNC para que intime a aquellos prestadores que hubieran discriminado en sus facturas conceptos relacionados al SU, para que devuelvan a sus clientes la totalidad de las sumas percibidas en los plazos y condiciones que disponga la propia autoridad de contralor y los inste a cesar en tal práctica. Personal interpuso reclamos contra estas resoluciones.

En octubre de 2005, la SC dictó la Resolución N° 301/05 que dispuso: a) rechazar los reclamos interpuestos por Personal y el resto de los operadores de telecomunicaciones; b) dejar sin efecto la Resolución N° 2.356/05 de la CNC; c) instruir nuevamente a la CNC para que intime a los prestadores que hubieran discriminado en sus facturas y/o cobrado conceptos relacionados al SU, a que cesen en tal práctica y procedan a devolver a los clientes las sumas facturadas y cobradas bajo ese concepto.



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El 25 de octubre de 2005, en respuesta a lo requerido por la SC, la CNC intimó a Personal mediante su Nota N° 726 a: a) cesar en la práctica de discriminar en las facturas emitidas y de cobrar a sus clientes el 1% correspondiente al aporte del SU; b) devolver en un plazo de 15 días hábiles administrativos, la totalidad de las sumas percibidas que hubiere discriminado y cobrado en las facturas emitidas a sus clientes relacionadas con el SU, con más los respectivos intereses resarcitorios, utilizando a tal efecto la misma tasa que aplica en las facturas a sus clientes en caso de morosidad en el pago; c) identificar en las facturas o notas de crédito a emitir el monto a devolver a cada cliente, como así también, los intereses resarcitorios; d) presentar, dentro de los 40 días hábiles administrativos subsiguientes al plazo establecido en el punto b), cierta información al organismo de control a fin de verificar la efectiva devolución a sus clientes.

Las mencionadas Resoluciones Nº 99/05 y 2.356/05 se encuentran recurridas. No obstante, en mérito a la situación de hecho generada por dichas resoluciones, resultó más conveniente a los intereses de la Sociedad implementar la devolución de los montos facturados a sus clientes con factura desde el 1º de enero de 2001 hasta el 28 de junio de 2005, fecha en la cual Personal, en cumplimiento de lo dispuesto por la Resolución Nº 99/05, cesó de facturar y discriminar a sus clientes con factura conceptos relacionados con el SU. La devolución a los clientes se ha llevado a cabo sin que ello implique consentir su legitimidad ni la renuncia a los derechos oportunamente manifestados en los recursos interpuestos contra las Resoluciones SC Nº 279/01, SC Nº 99/05 y CNC Nº 2.356/05.

El 16 de noviembre de 2005, Personal presentó a la CNC un pedido de prórroga del plazo establecido en la Nota CNC N° 726 que fue concedido por el término de 30 días hábiles el 25 de enero de 2006.

A partir de enero de 2006, Personal inició la devolución de los montos facturados con sus respectivos intereses a sus clientes con factura activos por un monto de $15 millones y se encuentra avanzando en la implementación de la devolución a sus ex clientes a los que se les hubiere facturado dichos cargos y a aquellos que han migrado su servicio a la modalidad prepaga, por un monto estimado en $10 millones al 31 de marzo de 2006.

a.2) En la República del Paraguay:

La Resolución Nº 015/97 dictada por la CONATEL otorgó a Cable Insignia licencia por 5 años para la explotación del sistema PCS y estableció condiciones de prestación del servicio. Con fecha 4 de agosto de 1998, la CONATEL autorizó a Cable Insignia a iniciar la mencionada explotación. En 1998 y previa autorización de la CONATEL, Cable Insignia transfirió la Licencia de PCS a Núcleo. En 2002 la CONATEL dictó la Resolución N° 1293/02, que otorga a Núcleo la renovación de la Licencia de PCS por otros 5 años.

La Resolución Nº 278/97 dictada por la CONATEL otorga la licencia a Núcleo para la explotación del STMC con cobertura nacional por un plazo inicial de cinco años renovable. Por Resolución N° 1292/02 de la CONATEL de fecha 22 de octubre de 2002, le otorgó a Núcleo la renovación de su licencia de SMC por un nuevo plazo de cinco años.

El Contrato Regulatorio Nº 003/97 entre la CONATEL y Núcleo, establece los términos y condiciones para la explotación del servicio. El Decreto Nº 9892 aprueba las Normas Reglamentarias de los Servicios no Básicos de Telecomunicaciones y SVA, y establece las modalidades para la operación del servicio solicitado.

b) Licencia y activos.

En virtud de lo dispuesto por el Pliego de Bases y Condiciones del STM, SRMC y PCS, los licenciatarios de estos servicios no podrán ceder, traspasar, gravar o enajenar las licencias ni los derechos derivados de las mismas, salvo autorización de la CNC / SC.



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c) Multas y causales de caducidad de la licencia. El Pliego de Bases y Condiciones del STM establece que se producirán sanciones, según su gravedad, de apercibimiento, multa dineraria, y hasta la caducidad de la licencia, en caso de registrarse los siguientes eventos:

i) violaciones a las disposiciones del Pliego, ii) violaciones a los compromisos asumidos por los licenciatarios, iii) incumplimiento de las disposiciones de las normas que rigen el servicio, iv) infracciones de los licenciatarios, verificadas de oficio y/o a pedido de parte.

Específicamente, en cuanto a las causas de revocación de las licencias otorgadas, el Pliego enumera las siguientes:

i) la comisión reiterada de interrupciones del servicio tipificadas en el Pliego, ii) la verificación de que el servicio no está operativo en las condiciones comprometidas, iii) la cesión o transferencia a terceros de la licencia y/o de los derechos y obligaciones derivados de la

misma, sin autorización previa de la CNC, iv) la constitución de gravámenes sobre la licencia, v) el concurso o quiebra de la sociedad licenciataria, vi) la liquidación o disolución de la sociedad licenciataria

Los Pliegos de Bases y Condiciones para los servicios PCS y SRMC disponen de una normativa similar a la previamente citada para el STM, en el tratamiento de multas y causales de caducidad.

d) Cobertura de servicio obligatoria y satisfacción de la demanda.

El Pliego del STM establece para las licenciatarias, la obligación de prestar el servicio en todas las localidades comprometidas dentro del área de explotación adjudicada, satisfaciendo ordenadamente el crecimiento de la demanda, sancionando con multa y/o apercibimiento el incumplimiento de estos requisitos.

En lo que respecta al SRMC prestado por la Sociedad y en su carácter de una de las continuadoras de los derechos y obligaciones de Miniphone, conforme la Resolución 18.952/99, le son aplicables los términos de cobertura establecidos oportunamente para esa prestadora. En cuanto al servicio de PCS, las áreas de explotación y plazos de prestación del servicio se encuentran definidos por el Reglamento de dicho servicio, y en los Pliegos de licitación respectivos (Decreto N° 266/98 y modificatorios, y Decreto N° 301/99, respectivamente). NOTA 3 – BASES DE PRESENTACIÓN DE LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

a) Bases de presentación

Los estados contables consolidados de la Sociedad han sido confeccionados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina, RTs 6, 8, 9, 14, 16, 17, 18 y 21 de la FACPCE, adoptadas por el CPCECABA, en la modalidad requerida por la CNV. Los presentes estados contables consolidados incluyen además ciertas reclasificaciones y exposiciones adicionales para aproximarse a la forma y contenido requeridos por la SEC.

Los presentes estados contables no han sido objeto de una auditoría completa, sin embargo, en opinión de la Dirección de la Sociedad éstos contemplan todos los ajustes (que consisten solamente en los ajustes habituales y recurrentes) que son necesarios para presentar la situación patrimonial y finan ciera y los resultados de las operaciones sobre bases uniformes con las de los estados contables anuales auditados.

b) Bases de consolidación Siguiendo el procedimiento establecido en la RT 21 de la FACPCE, la Sociedad ha consolidado línea por línea sus estados contables al 31 de marzo de 2006 y al 31 de diciembre de 2005 con los de sus



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controladas Núcleo y Cable Insignia a dichas fechas, utilizando los estados contables de dichas sociedades por el período de tres meses finalizado en esa fecha. En consecuencia, esos estados contables abarcan igual período de tiempo respecto a los estados contables de la sociedad controlante.

La LSC y las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina requieren que las sociedades controlantes valúen las inversiones en sus controladas aplicando el método del VPP en sus estados contables individuales y que presenten esos estados contables individuales como información principal y los estados contables consolidados como información complementaria de aquellos.

La CNV mediante su Resolución N° 368/01 ha requerido la publicación de los estados contables consolidados precediendo a los individuales. Sin embargo, esta alteración del orden de presentación no modifica el carácter de información principal de los estados contables individuales y de complementarios de éstos a los estados contables consolidados.

c) Consideración de los cambios en el poder adquisitivo de la moneda.

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 28 de febrero de 2003, de conformidad con lo requerido por la CNV. Para ello se ha seguido el método de reexpresión establecido por la RT 6, empleando para ajustar el Indice de Precios Internos Mayoristas Nivel General a partir del 1º de enero de 2002, de acuerdo con lo dispuesto por el Decreto Nº 1.269/02 del PEN y la Resolución Nº 415/02 de la CNV.

Posteriormente, el PEN, a través de su Decreto Nº 664/03, instruyó a los organismos de contralor bajo su órbita a no recibir estados contables expresados en moneda homogénea. Por ello la CNV, a través de su Resolución Nº 441/03, requirió a las sociedades bajo su control discontinuar la aplicación del método de reexpresión establecido por la RT 6 a partir del 1º de marzo de 2003. La Sociedad ha dado cumplimiento a esta resolución de la CNV. En octubre de 2003, el CPCECABA también dispuso discontinuar a partir del 1º de octubre de 2003 el ajuste integral por inflación mediante su resolución M.D. Nº 41/03. La evolución del Indice de Precios Internos Mayoristas Nivel General fue la siguiente:

Períodos Variación % Enero’02 – Febrero’03 119,73

Enero’02 – Septiembre’03 115,03

Tal como lo sugieren las normas contables profesionales vigentes, a continuación se detallan, las cifras estimadas correspondientes a los activos, pasivos, patrimonio neto y resultado del período al 31 de marzo de 2006, reexpresadas al 30 de septiembre de 2003:

Cifras reexpresadas Cifras publicadas Diferencia Total activo 2.980 3.010 (30) Total pasivo 2.252 2.252 - Participación de terceros en Sociedades Controladas

46

46

-

Total patrimonio neto 682 712 (30)

Resultado del período (5) (6) 1

d) Modificación de las normas contables profesionales

La CNV, a través de sus Resoluciones Nº 485/05 y 487/06, ha adoptado las nuevas normas contables de la FACPCE aprobadas por el CPCECABA mediante su Resolución C.D. N° 93/2005. Estas nuevas normas contables son de aplicación obligatoria para la Sociedad a partir del presente ejercicio.

Al respecto, el único cambio introducido por la Sociedad se refiere al criterio de exposición del rubro “Diferencias transitorias de conversión”, que se incluía en un rubro intermedio entre el pasivo y el patrimonio neto y que de acuerdo a las nuevas normas debe presentarse en el patrimonio neto , en el rubro “Resultados diferidos”. Tal como lo prevén las normas contables vigentes este cambio de criterio de exposición se ha hecho en forma retroactiva para permitir la comparabilidad de la información actual



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con la del ejercicio anterior.

Adicionalmente, las nuevas normas prevén la determinación de los valores recuperables de los activos fijos mediante la estimación de flujos de fondos netos descontados. La Dirección de la Sociedad ha evaluado el efecto de este nuevo requerimiento y ha concluido que el mismo no genera impacto en la valuación de sus activos fijos. e) Uso de estimaciones y reclasificaciones

La elaboración de los presentes estados contables requiere que la Dirección de la Sociedad efectúe estimaciones que afectan las cifras de los estados contables o de su información complementaria. Los resultados finales podrían diferir respecto de aquellas estimaciones.

Asimismo, se han incluido reclasificaciones a las cifras comparativas del balance general (en los rubros otros créditos y cuentas por pagar), del estado de resultados (en los rubros Costos de explotación, Gastos de administración y Gastos de comercialización), del estado de evolución del patrimonio neto (por Resultados diferidos) y en el estado de flujo de efectivo (entre las actividades de operación y las de financiación) con el objetivo de lograr una mejor comparabilidad entre las mismas y las que se exponen al 31 de marzo de 2006.

f) Estado de flujo de efectivo

Para la confección de los estados de flujo de efectivo se consideraron dentro del concepto de caja y equivalentes de caja a todas las inversiones de muy alta liquidez, con vencimiento originalmente pactado no superior a tres meses.

La Sociedad emplea el método indirecto para conciliar el resultado neto del período con el flujo de efectivo generado por las operaciones. g) Concentración del riesgo crediticio

La Sociedad presta servicios a clientes particulares, empresas y reparticiones públicas y otorga créditos, de acuerdo con las regulaciones del servicio prestado, generalmente sin exigir garantías y a través de un límite de consumo sobre la base de un perfil de clientes predefinido. La cantidad de clientes postpagos al 31 de marzo de 2006 y 2005 ascendía aproximadamente a 2.427.043 y a 1.283.221 (cifras no auditadas), respectivamente.

El riesgo de incobrabilidad varía de cliente a cliente debido principalmente a su situación financiera. La Sociedad evalúa el riesgo de incobrabilidad y constituye previsiones para reconocer probables pérdidas por créditos incobrables.

h) Utilidad (pérdida) neta por acción.

La Sociedad calcula la utilidad (pérdida) neta por acción sobre la base de 310.514.481 acciones ordinarias de valor nominal $ 1 y un voto por acción.

i) ACE

La participación de la Sociedad en la ACE para la realización, a partir del 1º de octubre de 1999, de todas las actividades técnicas, administrativas y de cualquier otra índole que hagan a la operación de la red ha sido consolidada línea por línea al 31 de marzo de 2006, en base a la participación del 50% que posee la Sociedad en la misma (Nota 3.t a los estados contables individuales).

NOTA 4 – CRITERIOS DE VALUACION

A continuación se detallan los criterios de valuación utilizados para la confección de los presentes estados contables, los que son concordantes con los adoptados por la CNV:



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a) Conversión de estados contables emitidos en moneda extranjera La Sociedad aplica la RT 18 de la FACPCE, con las modificaciones introducidas por el CPCECABA, para convertir a moneda argentina los estados contables de las sociedades del exterior (Núcleo y Cable Insignia) a los efectos de su consolidación, considerando a las mismas como sociedades no integradas de acuerdo con la definición establecida en la mencionada RT, ya que dichas sociedades poseen un grado de autonomía operativa y financiera respecto de sus controlantes tal que generan ingresos e incurren en gastos en la moneda del país de origen y obtienen financiación y acumulan efectivo en sus respectivos países.

De acuerdo con esta norma, dichas participaciones han sido convertidas a pesos al tipo de cambio vigente al cierre de cada período .

Las diferencias de cambio puestas en evidencia por la conversión de dichos estados contables se incluyen en el balance general en el Patrimonio Neto dentro del rubro Resultados diferidos.

b) Criterio de reconocimiento de ingresos

Los ingresos por servicios consisten en abono mensual, cargos por tiempo de uso de aire, cargos por roaming, TLRD y CPP, cargos por servicios de valor agregado (entre otros, llamada en espera, contestador automático de llamadas, envíos de mensajes de texto y multimedia) y otros servicios diversos. Los mismos son reconocidos en el período en que son prestados.

El abono se factura por adelantado, se expone neto en el rubro Créditos por ventas y se reconoce como ingreso en el mes en que el servicio es prestado. Los ingresos por venta de equipos celulares consisten principalmente en la venta de terminales a clientes, agentes propios y otros distribuidores. Los gastos relacionados, que generalmente son superiores a los precios que abonan los clientes, son reconocidos en el momento de entrega y aceptación del equipo por parte de estos.

En el caso de la modalidad de servicios de tarjetas prepagas los ingresos son reconocidos en el período en que se consume el tráfico o cuando vence la tarjeta, lo que suceda primero. El tráfico remanente de tarjetas no vencidas se expone como Ventas cobradas por adelantado en el rubro Cuentas por pagar.

c) Saldos en moneda extranjera

A los tipos de cambio vigentes al cierre de cada período. El detalle respectivo se expone en el Anexo G. Las diferencias de cambio resultantes fueron imputadas a los resultados de cada período .

En marzo de 2002, ante la fuerte devaluación del peso, el CPCECABA dictó la resolución M.D. Nº 3/02, adoptada posteriormente por la CNV en su Resolución Nº 398/02, que había requerido la activación de las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina a partir del 6 de enero de 2002, en aquellos bienes cuya adquisición se hubiera realizado con préstamos en moneda extranjera existentes a dicha fecha. Siguiendo esta metodología, la Sociedad había calculado el importe de la activación/desactivación a partir de ese momento.

Sin embargo, el 28 de julio de 2003 entró en vigencia la Resolución C.D. Nº 87/03 del CPCECABA que ordenó las normas contables profesionales, derogando entre otras, la resolución M.D. Nº 3/02 mencionada anteriormente. En consecuencia, a partir del 29 de julio de 2003, la Sociedad ha discontinuado la aplicación del método de activación/desactivación de las diferencias de cambio. El valor residual activado de diferencia de cambio asciende a $48 millones al 31 de marzo de 2006, estimándose su depreciación total para fines del ejercicio 2008.

d) Caja y bancos

A su valor nominal.



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e) Créditos y pasivos en moneda originados en la venta o compra de bienes y servicios y en transacciones financieras

A su medición contable obtenida mediante el cálculo del valor descontado de los flujos de fondos que originarán los activos y pasivos, utilizando la tasa interna de retorno determinada al momento de la medición inicial. Este criterio también se conoce como el de “costo amortizado” y es equivalente al valor nominal del crédito/deuda más los intereses devengados menos las cobranzas/pagos efectuados al cierre del período.

f) Otros créditos y deudas en moneda no incluidos en el punto e) ni g)

A su medición contable obtenida mediante el cálculo del valor descontado de los flujos de fondos que originarán los activos y pasivos, utilizando la tasa interna de retorno determinada al cierre de cada período . Este criterio también se conoce como el del “valor actual”. En el caso de otros créditos y deudas corrientes, el valor actual de los mismos no difiere significativamente de su valor nominal.

g) Activos y pasivos por impuesto diferido y créditos por impuesto a la ganancia mínima presunta

A su valor nominal.

Personal y Núcleo siguiendo el criterio establecido por la FACPCE, ha considerado desde el ejercicio 2002 las diferencias entre el valor contable ajustado por inflación y el valor impositivo de sus activos fijos como diferencias temporarias y por lo tanto ha reconocido un pasivo por impuesto diferido generado por el efecto de la reexpresión a moneda homogénea de sus activos no monetarios. Información adicional sobre el efecto patrimonial de la adopción de este criterio se incluye en Nota 10.

h) Inversiones ♦ colocaciones transitorias: a su costo de adquisición más los intereses devengados al cierre de cada

período , que se obtiene mediante el cálculo del valor descontado de los flujos de fondos que originarán las colocaciones utilizando la tasa interna de retorno determinada al momento de la medición inicial.

♦ fondos comunes de inversión: al valor de cotización de las cuotas partes al cierre de cada período .

Las inversiones se detallan en los Anexos C y D.

i) Bienes de cambio

A su costo de reposición al cierre de cada período . El valor de los bienes de cambio considerados en su conjunto no supera su valor recuperable.

Los precios de venta de terminales están influenciados por la política comercial generalmente diseñada para lograr una mayor penetración en el mercado reduciendo los costos de acceso al servicio celular sin perder de vista la rentabilidad global. Por ello, en ocasiones, las Direcciones de Personal y Núcleo estiman conveniente la venta de terminales a precios inferiores a su costo de reposición. Dado que las políticas de precios son una atribución de la Dirección de dichas sociedad es, no se utilizan los precios bonificados o de promoción para el cálculo del valor recuperable de los bienes de cambio.

j) Bienes de uso

A su costo de adquisición reexpresado de conformidad con lo señalado en Nota 3.c menos las correspondientes amortizaciones acumuladas al cierre de cada período .

La Sociedad y sus sociedades controladas, al no poseer bienes cuya construcción se prolonga en el tiempo, no incluyen en su costo los intereses financieros generados por el capital de terceros.

Las amortizaciones son calculadas por el método de la línea recta en función de la vida útil estimada para cada clase de bien.

La Sociedad y sus sociedades controladas normalmente alquilan sitios de terceros para la instalación de equipamiento de conmutación y de la infraestructura necesaria para el soporte de las antenas y de equipos irradiantes, cuyos contratos generalmente prevén su renovación unilateral a opción de la



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Sociedad y sus sociedades controladas. Debido a que la Sociedad y sus sociedades controladas están obligadas a efectuar, al momento de la finalización de los contratos, la desinstalación de sus activos instalados en dichos sitios de terceros, han registrado un pasivo por el retiro de los mismos. Al momento del reconocimiento inicial del pasivo, la Sociedad y sus sociedades controladas activan un costo aumentando el valor de origen de sus bienes de uso, el cual es amortizado en función de la vida útil estimada de dichos bienes. En caso de generarse variaciones en el costo estimado de desinstalación, el ajuste de dicho costo es incorporado al valor del activo y amortizado en función de la vida útil restante de los bienes a desinstalar, con contrapartida en Otros pasivos.

El valor de los bienes de uso, en su conjunto, no supera su valor recuperable (información adicional se brinda en el punto l). La evolución de los bienes de uso se expone en el Anexo A.

k) Activos intangibles

A su costo de adquisición reexpresado de acuerdo con lo indicado en Nota 3.c menos las correspondientes amortizaciones acumuladas al cierre de cada período . Las amortizaciones son calculad as por el método de la línea recta en función de la vida útil estimada para cada clase de activo intangible (excepto en el caso de los gastos de emisión de deuda, según se expone a continuación).

Los principales activos intangibles son los siguientes: • Gastos de desarrollo de sistemas

La Sociedad activa ciertos costos asociados con el desarrollo de sistemas para uso interno de gran envergadura y los amortiza en 78 meses.

• Gastos de emisión de deuda Los costos incurridos relacionados con emisión de deuda son diferidos y amortizados mediante el método del interés en el plazo de duración de la misma.

• Licencia PCS La Sociedad ha suspendido la amortización sistemática de la Licencia PCS a partir del ejercicio 2002, de acuerdo con las normas contables profesionales por tratarse de un activo intangible de vida útil indefinida. El valor contable al cierre de cada período no supera su valor recuperable.

• Licencia Banda B del Paraguay Se amortiza en 120 meses, finalizando su depreciación en el ejercicio 2007.

• Derechos de exclusividad Fueron adquiridos mediante la firma de acuerdos con terceros para promocionar los productos de la Sociedad. Los montos activados se amortizan en el plazo de duración de estos acuerdos en 303 meses.

El valor de los activos intangibles, en su conjunto, no supera su valor recuperable (información adicional se brinda en el punto l). La evolución de los activos intangibles se expone en el Anexo B.

l) Evaluación de la recuperabilidad de los bienes de uso y activos intangibles (“activos fijos”) La recuperabilidad de los activos fijos depende de la capacidad de generar ingresos de fondos netos suficientes para absorber sus depreciaciones en los períodos en que se estima estos activos prestarán servicios.

La Dirección de la Sociedad y sus sociedad es controladas evalúan periódicamente la recuperabilidad de dichos activos fijos a través de la confección de proyecciones económico – financieras elaboradas a partir de escenarios alternativos basados en supuestos macroeconómicos, financieros y del mercado de telecomunicaciones considerados probables y conservadores. Se considera que los activos fijos tienen problemas de recuperabilidad cuando los flujos de efectivo futuros, descontados y sin contemplar costos financieros, generados por dichos activos son menores que su valor de libros. En ese caso, se reconocería una pérdida por la diferencia entre el valor de libros y el valor de mercado de esos activos;

Comentario [c1]: c



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dicho valor de mercado surge de descontar los flujos de efectivo mencionados anteriormente a una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de estos activos.

Considerando la metodología descripta anteriormente acerca de la recuperabilidad de los activos, la Dirección de la Sociedad considera que el valor de sus bienes de uso e intangibles, en su conjunto, no supera su valor recuperable.

m) Gratificaciones por desvinculación laboral e indemnizaciones por despido

Son cargadas a resultados en el momento en que se decide la desvinculación.

n) Cargas fiscales

♦ Impuesto a las ganancias: la Sociedad contabiliza el impuesto a las ganancias por el método de lo diferido de acuerdo con lo previsto en la RT 17 (Nota 10). La tasa legal es del 35% para los períodos presentados. En el caso del Impuesto a las ganancias contabilizado por Núcleo la tasa legal es del 10% para el período finalizado el 31 de marzo de 2006 y del 20% para el período finalizado el 31 de marzo de 2005.

♦ Impuesto a la ganancia mínima presunta: Personal ha determinado para el ejercicio 2005, la existencia de quebrantos impositivos acumulados en el impuesto a las ganancias. Al no consumirse la totalidad de dichos quebrantos, para el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2006 se ha estimado un cargo por impuesto a la ganancia mínima presunta de $3 millones que fue incluido en el rubro Otros créditos no corrientes por estimarse que los importes abonados por este impuesto serán recuperados dentro de los plazos legales de prescripción.

♦ Impuestos sobre los ingresos brutos: grava las ventas con alícuotas promedio de apro ximadamente 5% para los períodos finalizados el 31 de marzo de 2006 y 2005, respectivamente.

o) Pasivos en moneda originados en refinanciaciones

La RT 17 en su párrafo 4.5.8 establece que cuando una deuda entre partes independientes sea sustituida por otra cuyas condiciones sean sustancialmente distintas de las originales, debe darse de baja la cuenta preexistente y reconocer una nueva deuda, cuya medición contable se hará sobre la base de la mejor estimación posible de la suma a pagar, descontada usando una tasa que refleje las evaluaciones del mercado sobre el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la deuda (medición al inicio).

Para la medición al cierre de las deudas originadas en refinanciaciones, la RT17 en su párrafo 5.14 establece que la deuda se valuará considerando: a) la medición original del pasivo; b) la porción devengada de cualquier diferencia entre ella y la suma de los importes a pagar a sus vencimientos, calculada exponencialmente con la tasa determinada al momento de la medición inicial sobre la base de ésta y de las condiciones oportunamente pactadas; y c) los pagos efectuados.

De un modo consistente con lo hasta aquí expuesto, la RT17 aclara que esta medición podrá obtenerse mediante el cálculo del valor descontado de los flujos de fondos que originará el pasivo, utilizando la tasa determinada al momento de la medición inicial.

p) Previsiones

♦ Deducidas del activo: se han constituido para regularizar la valuación de los créditos por ventas y de otros créditos sobre la base del análisis de los créditos de cobro dudoso o incobrables, de los materiales, y de los bienes de cambio al cierre de cada período, respectivamente.

♦ Incluidas en el pasivo: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad y sus sociedades controladas. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales de la Sociedad.

La evolución de las previsiones se expone en el Anexo E.



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q) Instrumentos financieros derivados La Sociedad y sus sociedades controladas no poseen instrumentos financieros derivados con fines especulativos.

r) Provisión vacaciones

La Sociedad y sus sociedades controladas registran el costo total de la licencia por vacaciones en el período en el cual los empleados devengaron dicho beneficio.

s) Cuentas del estado de resultados Se han segregado, en caso de ser significativos, los componentes financieros implícitos contenidos en los saldos de activos, pasivos y cuentas de resultados. Adicionalmente se han expuesto los resultados financieros de conformidad con las normas de la CNV.

NOTA 5 - DETALLE DE LOS PRINCIPALES RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

Se incluye a continuación la composición de los principales rubros de los estados contables consolidados a las fechas de cierre indicadas:

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS 31 de marzo 31 de diciembre ACTIVO CORRIENTE de 2006 de 2005 a) Caja y bancos Caja 5 4 Bancos 8 1 13 5 b) Inversiones Colocaciones transitorias (Anexo D) 141 76 Títulos emitidos en serie (Anexo C) 34 - 175 76

c) Créditos por ventas Deudores comunes 226 213 CPP 123 118 Roaming 17 32 Sociedades Art. 33 - Ley N° 19.550 y partes relacionadas (Nota 7.b) 3 4 Subtotal 369 367 Previsión para deudores incobrables (Anexo E) (33) (30)

336 337 d) Otros créditos Gastos pagados por adelantado 29 17 Embargos a cobrar 15 6 Créditos fiscales 8 17 Sociedades Art. 33 - Ley N° 19.550 y partes relacionadas (Nota 7.b) 9 9 Anticipos otorgados 4 4 Depósitos en garantía 1 1 Eventos institucionales - 3 Diversos 17 13 Subtotal 83 70 Previsión para otros créditos (Anexo E) (3) -

80 70



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31 de marzo 31 de diciembre de 2006 de 2005 e) Bienes de cambio Terminales 143 97 Terminales en tránsito 13 11 Repuestos 1 2 Anticipos bienes de cambio 1 3 Subtotal (Anexo F) 158 113 Previsión para obsolescencia (Anexo E) (8) (9)

150 104

f) Otros créditos Activo Impositivo Diferido (Nota 10) 108 96 Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta 94 89 Gastos pagados por adelantado 10 9 Depósitos en garantía 1 1 213 195 g) Bienes de uso Neto resultante (Anexo A) 1.385 1. 369 Previsión obsolescencia de materiales (Anexo E) (2) - 1.383 1.369

PASIVO CORRIENTE h) Cuentas por pagar Proveedores 440 306 Ventas cobradas por adelantado 81 72 Roaming 32 - Comisiones y bonos a pagar a agentes 29 37 Sociedades Art. 33 – Ley N° 19.550 y partes relacionadas (Nota 7.b) 29 23 Provisión devolución a clientes SU 10 25 621 463

i ) Préstamos (Nota 8) Obligaciones negociables 63 44 Bancarios y con otras instituciones financieras 43 42 106 86 j ) Remuneraciones y cargas sociales Provisión vacaciones y premios 8 8 Cargas sociales a pagar y otros 3 3 Provisión SAC 2 - 13 11

k) Cargas fi scales Provisión fondo fiduciario SU 68 61 Impuesto sobre los ingresos brutos 25 27 Impuestos internos 9 9 Impuesto a las ganancias (*) 8 6 Impuesto a la ganancia mínima presunta (neto de anticipos) 7 4 Retenciones a ingresar 5 8 Provisión CNC 5 5 Impuesto al valor agregado (posición neta) 1 25 (*) Corresponde a Núcleo. 128 145 l ) Otros pasivos Sociedades Art. 33 – Ley N° 19.550 y partes relacionadas (Nota 7.b) 1 1 Diversos 5 2 6 3



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31 de marzo 31 de diciembre PASIVO NO CORRIENTE de 2006 de 2005 m) Préstamos (Nota 8) Obligaciones negociables (*) 820 808 Bancarios y con otras instituciones financieras 381 386 1.201 1.194 (*) neto de $ 7 millones correspondientes al descuento de emisión de la Serie 3 y la comisión de colocación. n) Otros pasivos Retiro de activos montados en sitios de terceros 14 14 14 14 ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS 31 de marzo de 2006 2005 Ganancia (pérdida) o) Ventas netas y utilidad bruta Servicios Ventas netas 781 501 Costo de explotación (Anexo H) (403) (297) Utilidad bruta 378 204 Bienes de cambio Ventas netas 100 50 Costo de bienes de cambio (Anexo F) (179) (81) Pérdida bruta bienes de cambio (79) (31) Total utilidad bruta 299 173

p) Resultados financieros y por tenencia Generados por activos Intereses por colocaciones 1 1 Intereses por créditos por ventas 1 1 Diferencias de cambio 1 (4) Resultado por medición de activos en moneda a valor actual 2 - Resultado por tenencia bienes de cambio (2) (6) Otros resultados financieros (1) - Total generados por activos 2 (8) Generados por pasivos Intereses por préstamos (*) (32) (31) Intereses Sociedades Art. 33 – Ley Nº 19.550 y partes relacionadas (Nota 7. c) - (1) Diferencias de cambio (12) 29 Resultado por medición de pasivos en moneda a valor actual - (7) Total generados por pasivos (44) (10) Total resultados financieros y por tenencia (42) (18) (*) Incluye (2) a marzo 2006, correspondientes a amortización de gastos de emisión de deuda. q) Otros egresos, netos Juicios y otras contingencias (Anexo E) (12) (14) Previsión para otros créditos (Anexo E) (3) - Obsolescencia de materiales (Anexo E) (2) - Obsolescencia de bienes de cambio (Anexo E) (1) - Indemnizaciones por despidos (1) (1) Resultado por venta de bienes de uso y otros egresos, netos 2 1 (17) (14)

r) Resultados inversiones permanentes Diferencia de cambio realizada por reembolso parcial de capital de Núcleo 6 - 6 -



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NOTA 6 – INFORMACION ADICIONAL SOBRE LOS ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS

Tal como se indica en la Nota 3. f a los estados contables, la Sociedad y sus sociedades controladas considera efectivo a todas las inversiones de muy alta liquid ez con vencimiento originalmente pactado no superior a tres meses.

A continuación se expone la conciliación entre el efectivo y sus equivalentes considerados en los estados de flujo de efectivo y las partidas correspondientes informados en el balance al cierre de cada fecha indicada:

31 de marzo de 31 de diciembre de 2006 2005 2005 2004 Caja y bancos 13 11 5 7 Inversiones corrientes 175 176 76 78 Total del efectivo y equivalentes de efectivo 188 187 81 85

Además se brinda como información adicional la composición del efectivo generado por las operaciones segregando los resultados financieros netos contenidos en los mismos: 31 de marzo de 2006 2005 Diferencia de cambio por efectivo en moneda extranjera - (1) Intereses por colocaciones 1 1 Intereses por créditos por ventas 1 1

Subtotal 2 1 Resto de efectivo neto generado por las operaciones 197 160 Flujo neto de efectivo generado por las operaciones 199 161

Las variaciones de activos y pasivos corresponden a los siguientes rubros:

31 de marzo de 2006 2005 Disminución (aumento) de activos Créditos por ventas (10) 2 Otros créditos (16) 4 Bienes de cambio (50) (40) (76) (34) Aumento (disminución) de pasivos Cuentas por pagar 105 60 Remuneraciones y cargas sociales 2 (1) Cargas fiscales (22) - Otros pasivos 1 1 86 60

• Principales transacciones que no representan movimientos de efectivo

Las principales operaciones que no afectaron efectivo y que fueron eliminadas de los estados de flujo de efectivo consolidados son las siguientes:

Adquisiciones de bienes de uso financiadas por cuentas por pagar 59 24 Equipos celulares entregadas en comodato a clientes 1 1 Provisión impuesto a la ganancia mínima presunta (3) (4) Resultado por conversión de préstamos 4 3

• Principales operaciones de inversión

La adquisición de bienes de uso incluye los montos desembolsados según el siguiente detalle: Cancelación de cuentas por pagar por adquisiciones de bienes de uso de ejercicios anteriores (35) (27)



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• Principales actividades de financiación

Se detallan a continuación los principales componentes de las operaciones de financiación: Bancarios y con otras entidades financieras 30 - Toma de préstamos 30 - Bancarios y con otras entidades financieras (40) (25) Pago de préstamos (40) (25) Bancarios y con otras entidades financieras (12) (2) Gastos reestructuración deuda financiera - (1) Pago de intereses y gastos relacionados (12) (3)

NOTA 7 – SOCIEDAD CONTROLANTE. SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES

ART. 33 – LEY N° 19550 Y PARTES RELACIONADAS

a) Sociedad controlante

La Sociedad es controlada por Telecom, cuyo objeto social es la prestación de servicios de telecomunicaciones y comercialización a cualquier título de equipamiento, infraestructura y bienes de todo tipo relacionados o complementarios de las telecomunicaciones y la ejecución de obras y prestación de servicios, incluidos consultoría y seguridad, vinculados a las telecomunicaciones y a la teleinformática. El domicilio legal de la sociedad controlante es Alicia Moreau de Justo 50 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Telecom es titular del 99,992% del capital social y votos de la Sociedad, lo que le permite ejercer el control de la misma en los términos del art. 33 de la Ley Nº 19.550.

A fines del año 2003 el Grupo France Telecom arribó a un acuerdo para vender sus tenencias accionarias en Nortel a W de Argentina - Inversiones S.L. En forma previa a la venta, el Grupo France Telecom y el Grupo Telecom Italia transfirieron sus respectivas tenencias en Nortel a una nueva sociedad denominada Sofora, en la que ambos grupos tuvieron inicialmente igual participación.

Una vez aprobada la operación por las autoridades pertinentes, el Grupo France Telecom transfirió el 48% de las acciones de Sofora a W de Argentina - Inversiones S.L., a la que asimismo otorgó una opción por el 2% remanente (ejecutable desde el 31 de enero de 2008 al 31 de diciembre de 2013) por un total de U$S 125 millones. Luego de concretadas estas transferencias accionarias, todas las acciones ordinarias de Nortel pertenecen a Sofora, cuyos accionistas, a su vez, son: el Grupo Telecom Italia (50%), W de Argentina - Inversiones S.L. (48%) y el Grupo France Telecom (2%).

Por su parte el Grupo Telecom Italia ha adquirido dos opciones sobre la participación de W de Argentina - Inversiones S.L. en Sofora por U$S 60 millones. Una opción se refiere a la compra del 48% de las acciones de Sofora y puede ser ejercida dentro de los quince días contados desde el 31 de diciembre de 2008 y una opción adicional se refiere a la compra del 2% de las acciones de Sofora, la cual puede ser ejercida entre el 31 de diciembre de 2008 y el 31 de diciembre de 2013.

b) Partes relacionadas

A los fines de los presentes estados contables se consideran partes relacionadas a aquellas personas físicas o jurídicas que no son Sociedades art. 33 - Ley N° 19.550 (controladas o vinculadas) ni es la sociedad controlante y que tienen vinculación con el Grupo Telecom Italia o con W de Argentina – Inversiones S.L.



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Saldos con Sociedades Art. 33 – Ley N° 19.550 y partes relacionadas:

ACTIVO CORRIENTE 31 de marzo 31 de diciembre Créditos por ventas de 2006 de 2005 TIM Celular 1 1 Corporación Digitel C.A. 1 - Telecom Italia SpA (*) 1 3 Subtotal partes relacionadas 3 4 Total sociedades Art . 33 – Ley Nº 19.550 y partes relacionadas 3 4 Otros créditos Telecom 9 9 Total sociedades Art. 33 – Ley Nº 19.550 9 9 PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar Telecom 29 22 Subtotal sociedades Art. 33 –Ley N° 19.550 29 22 TIM SUL S.A. - 1 Subtotal partes relacionadas - 1 Total sociedades Art. 33 – Ley Nº 19.550 y partes relacionadas 29 23 Otros pasivos Telecom 1 1 Total sociedades Art.33 – Ley Nº 19.550 1 1

(*) Los saldos con Telecom Italia Mobile SpA se exponen juntos con los de Telecom Italia S.p.A. como consecuencia de la fusión de ambas sociedades

c) Operaciones con Sociedades Art. 33 - Ley N° 19.550 y partes relacionadas: A continuación se detallan las operaciones con las sociedades que al 31 de marzo de 2006 son Art. 33 - Ley N° 19.550 y partes relacionadas y las operaciones con las sociedades cuya tenencia accionaria fue vendida, y en consecuencia dejaron de ser partes relacionadas, hasta la fecha en que dejaron de serlo:

31 de marzo de 2006 2005 Ganancia (pérdida) ♦ Servicios prestados Ventas netas Telecom S.A. Uso de telefonía celular 3 2 Subtotal Sociedades Art. 33 - Ley Nª 19.550 3 2 Telecom Italia S.p.A. (*) Roaming 1 1 TIM Celular S.A. Roaming 2 1 Subtotal partes relacionadas al 31.03.06 3 2 Entel PCS Telecomunicaciones Roaming - 2 Subtotal sociedades que fueron partes relacionadas

-

2

Total servicios prestados 6 6 ♦ Servicios recibidos Costos operativos Telecom Serv fac. y cobr. y alq. líneas (74) (56) Telecom Alq. y prestación de serv. (6) (1) Subtotal Sociedades Art. 33 - Ley Nª 19.550 (80) (57) Telecom Italia S.p.A. (*) Roaming - (7) TIM Celular S.A. Roaming (1) (1) Subtotal partes relacionadas al 31.03.06 (1) (8) Total servicios recibidos (81) (65) ♦ Intereses Resultados financieros y po r

tenencia Telecom Otros resultados financieros - (1) Total intereses - (1)

(*) Las operaciones con Telecom Italia Mobile SpA se exponen juntas con las de Telecom Italia S.p.A. como consecuencia de la fusión de

ambas sociedades



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NOTA 8 – PRESTAMOS

Composición de los préstamos

La composición de los préstamos consolidados a las fechas indicadas es la siguiente:

31 de marzo 31 de diciembre Corriente de 2006 de 2005

• Capital Obligaciones negociables 43 43 Bancarios y otras instituciones financieras – Capital 40 39

Subtotal capital 83 82 • Intereses devengados

Intereses obligaciones negociables 20 1 Intereses devengados bancarios y con otras instituciones financieras 3 3

Subtotal intereses devengados 23 4 Total préstamos corrientes 106 86 No corriente

• Capital Obligaciones negociables (*) 820 808 Bancarios y con otras instituciones financieras 381 386 Total préstamos no corrientes 1.201 1.194 Total préstamos 1.307 1.280

(*) neto de $ 7 millones correspondientes al descuento de emisión de la Serie 3 y comisión de colocación.

A continuación se realiza una síntesis de la reestructuración de las deudas financieras de Personal y Núcleo:

a) Personal

1. Obligaciones Negociables

En septiembre de 2005, el Directorio de Personal, con el objetivo de lograr un mejor perfil de la deuda reestructurada en noviembre de 2004 y las tasas aplicables, además de eliminar ciertos compromisos asumidos que limitaban la agilidad operativa de Personal, convocó a una Asamblea de Accionistas para someter a su consideración la creación de un Programa Global de emisión y re-emisión de Obligaciones Negociables y su ingreso al régimen de oferta pública, con el fin de aplicar los fondos provenientes de dicha emisión a la cancelación de la totalidad de la deuda reestructurada.

En octubre de 2005, la Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Personal resolvió aprobar la creación del Programa Global de emisión y re-emisión de Obligaciones Negociables no convertibles en acciones y con garantía común (“el Programa”), con un plazo de amortización de entre 30 días y 30 años, por un monto máximo en circulación en cualquier momento bajo el Programa de U$S 500 millones o su equivalente en otras monedas. El Programa tiene un plazo de duración de cinco años a partir del 10 de noviembre de 2005, fecha en la cual la CNV a través de su Resolución N° 15.238 autorizó la oferta pública de las Obligaciones Negociables emitidas bajo el Programa.

Para cumplir con el objetivo fijado, el 22 de diciembre de 2005, Personal emitió títulos de deuda en los términos de las Leyes Nº 23.576 y 23.962 de Obligaciones Negociables. El producido neto total de la oferta de los títulos, las facilidades de Préstamos Sindicados otorgadas el 22 de diciembre de 2005 detalladas en el punto 2) y el efectivo disponible de Personal, fueron utilizados para cancelar la totalidad de los montos adeudados en concepto de capital e intereses devengados en virtud de los préstamos Serie A y Serie B, que fueran emitidos el 30 de noviembre de 2004 conforme al acuerdo de reestructuración de deuda de Personal. El monto total cancelado ascendió a aproximadamente U$S 412 millones, siendo el capital de aproximadamente U$S 404 millones y los intereses e impuestos de aproximadamente U$S 8 millones.

La Asamblea de Accionistas de Personal delegó en el Directorio amplias facultades para determinar las características de las emisiones: el monto, el precio, la tasa de interés y la moneda de emisión de cada



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serie bajo el Programa vigente. A su vez el Directorio de Personal subdelegó en varios de sus miembros dichas facultades.

Las Obligaciones Negociables habían sido evaluadas por dos calificadoras de riesgo (Standard & Poor’s Internacional Rating LLC sucursal Argentina y Fitch Ratings) con la calificación internacional B- y en abril de 2006 dicha calificación ascendió a B. El siguiente cuadro sintetiza las principales características de las emisiones:

Serie Valor nominal (en millones)

Plazo en años

Fecha de vencimiento

Cupón % anual

Valor registrado al 31.03.06

Valor de mercado al 31.03.06

1 $ 43 1 12.2006 12,00 43 43 2 $ 87 3 12.2008 (a) 14,48 87 87 3 U$S 240 5 12.2010 9,25 740 763

(a) Esta serie se emitió a la tasa flotante Badlar Privada más 6,5%. Capital 870 La tasa Badlar Privada para el período 22.03.06 – 22.06.06 es de Intereses devengados 20 7,98%. La tasa de interés no podrá ser inferior al 10% ni superior al

20%.

Descuento de emisión y comisión de colocación

(7)

Total 883

Personal podrá comprar los títulos a precios de mercado en cualquier momento y en forma periódica en el mercado secundario. 2. Bancarios y con otras instituciones financieras

En abril de 2005, se celebró un contrato de préstamo por aproximadamente $13 millones destinado a la precancelación de cuotas de amortización de capital de los préstamos Serie A y Serie B. El plazo de duración del contrato es de aproximadamente un año. En abril de 2006 la Sociedad lo canceló totalmente.

A los fines de financiar la adquisición de bienes de uso, Personal celebró contratos de préstamos con ciertos bancos. En julio de 2005, se celebraron contratos por aproximadamente $17 millones cuyos vencimientos operan entre julio y septiembre de 2006. En noviembre de 2005, se celebró un contrato por U$S 20 millones cuyo vencimiento opera en febrero de 2008.

El 22 de diciembre de 2005, se celebraron dos contratos de Préstamo Sindicado por U$S 69 millones y por $87 millones.

El siguiente cuadro sintetiza las principales características de los contratos de Préstamo Sindicado:

Préstamos

Valor nominal (en millones)

Plazo en meses


Cupón % anual

Valor registrado al

31.03.06 Peso Facility

Tramo A $ 57 18 06.2007 12,20 57 Tramo B $ 30 24 12.2007 13,10 30

Dollar Facility Tramo A U$S 34,5 18 06.2007 (a) 6,94 106 Tramo B U$S 34,5 24 12.2007 (b) 7,19 106

(a) La tasa US LIBOR de 3 meses para el período 22.03.06 – 22.06.06 es de 4,94 más 2 %

Capital 299

(b) La tasa US LIBOR de 3 meses para el período 22.03.06 – 22.06.06 es de 4,94 más 2,25%.

Ints. devengados 1

Total 300

3. Compromisos incluidos en las Obligaciones Negociables y en Préstamos Sindicados

Los términos y condiciones de las Obligaciones Negociables incluyen ciertos compromisos estándar para estas operaciones, entre los que cabe mencionar: • La obligación de Personal de hacer una oferta de rescate de las Obligaciones Negociables en caso de

cambio de control, de acuerdo al procedimiento establecido en el contrato respectivo.



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• En el caso de la Serie 3, si en cualquier momento el índice de endeudamiento es superior de 3 a 1 y Personal realiza un pago de dividendos, la tasa de interés aumentará 0,5% anual.

Los términos y condiciones correspondientes a los Préstamos Sindicados celebrados por Personal incluyen ciertos compromisos estándar para estas operaciones, entre los que cabe mencionar:

v Máximo índice de endeudamiento: el ratio de deuda financiera nominal/EBITDA consolidado ajustado de los últimos cuatro trimestres (sin considerar los costos de adquisición de clientes) no podrá ser superior de 2 a 1 al 31 de diciemb re de 2005 y de 1,75 a 1 para los trimestres finalizados el 31 de marzo de 2006 y con posterioridad a esa fecha.

v Indice de cobertura de intereses: el ratio de EBITDA consolidado trimestral/intereses devengados trimestrales (incluyendo la amortización del descuento de emisión de deuda) estará comprendido en un rango entre 1,5 y 3 a 1 durante el plazo de duración de los préstamos.

4. Limitaciones incluidas en las Obligaciones Negociables y en los Préstamos Sindicados

Los términos y condiciones correspondientes a las Obligaciones Negociables y a los Préstamos Sindicados celebrados por Personal incluyen ciertas limitaciones estándar para estas operaciones, entre las que cabe mencionar como más relevantes: • contraer, asumir o tolerar, y permitir a sus subsidiarias, la existencia de cualquier gravamen sobre sus

bienes, activos o ingresos con el objeto de garantizar cualquier endeudamiento de cualquier persona, salvo que los nuevos préstamos se encuentren garantizados en forma igual y proporcional por dichos gravámenes, y con excepción de ciertos gravámenes permitidos;

• incurrir, o permitir que sus subsidiarias incurran, en cualquier endeudamiento por encima del ratio de deuda financiera nominal/EBITDA consolidado de los últimos cuatro trimestres (de 3,25 a 1 si dich a deuda es incurrida con anterioridad al 31 de diciembre de 2006 o 3 a 1 si dicha deuda es incurrida con posterioridad a esa fecha); salvo ciertos endeudamientos permitidos;

• realizar, o permitir que cualquier subsidiaria realice, inversión alguna en cualqu ier tipo de persona física o jurídica, salvo ciertas inversiones permitidas;

• celebrar, renovar ni prorrogar, ni permitirá que ninguna de sus subsidiarias celebre, renueve o prorrogue, directa o indirectamente, operaciones en condiciones no similares a las aplicadas entre partes independientes con cualquier tenedor del 10% o más de las acciones de Personal;

• la venta de ciertos activos por parte de Personal o sus subsidiarias, salvo que se cumplan determinadas condiciones, entre ellas que, por lo menos, el 75 % del valor de la contraprestación correspondiente sea en efectivo o equivalentes de efectivo;

• celebrar operaciones de venta con locación posterior (Sale and LeaseBack Transactions); • fusionarse, ceder, transferir de algún modo la totalidad o sustancialmente la totalidad de sus activos,

salvo ciertas circunstancias. 5. Supuestos de incumplimiento

Los términos de las Obligaciones Negociables emitidas por Personal y de los Préstamos Sindicados celebrados por Personal incluyen hechos que constituyen supuestos de incumplimiento, entre los que cabe mencionar:

ü falta de pago de capital y/o intereses de cualquiera de las Obligaciones Negociables y de los Préstamos Sindicados cuando se tornen exigibles y pagaderos y que subsista durante los plazos previstos en los contratos correspondientes;

ü falta de pago de capital o interés de cualquier otra deuda contraída por las sociedades que iguale o exceda en su total a U$S 20 millones (cláusulas de “cross default”);

ü el dictado de sentencia judicial definitiva (incluyendo embargos, ejecuciones y medidas similares) por un monto total igual o superior a U$S 20 millones;

ü la petición voluntaria por parte de las sociedades de la propia quiebra o la presentación en concurso preventivo de acreedores, o la solicitud de homologación de un APE; o



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ü cualquier hecho o condición que pudiera derivar en la pérdida o revocación de la licencia para operar de Personal, o de una de las subsidiarias restringidas (si fuera aplicable) y que dicha pérdida o revocación de licencia o parte de la misma, tenga o pudiera tener efectos negativos sobre la actividad comercial, operaciones, activos o situación patrimonial, económico-financiero o de otro tipo de Personal o sus subsidiarias restringidas tomadas en conjunto (si fuera aplicable).

Si Personal o cualquiera de sus subsidiarias restringidas, incurre en cualquiera de los incumplimientos descriptos anteriormente, entonces Personal incurrirá en incumplimiento bajo las nuevas Obligaciones Negociables y los Préstamos Sindicados, según corresponda.

Según los términos de las Obligaciones Negociables emitidas y los Préstamos Sindicados celebrados, la ocurrencia de cualquier supuesto de incumplimiento habilita a los acreedores (sean titulares de préstamos o tenedores de Obligaciones Negociables), sus agentes o fiduciarios, a convertir en vencido y exigible el total del capital desembolsado e intereses devengados que se encuentren pendientes a la fecha del supuesto de incumplimiento (“derecho de aceleración”). El ejercicio de este derecho de aceleración es generalmente opcional por parte de los acreedores, sus agentes o fiduciarios, y se encuentra sujeto al cumplimiento de ciertas condiciones. Toda la información referida a las cláusulas, términos y condiciones de las obligaciones negociables podrán ser consultad as en los respectivos Suplementos de Prospecto.

b) Núcleo

En noviembre de 2004, Núcleo había suscripto acuerdos con los acreedores del exterior por los que se había refinanciado la totalidad del capital adeudado (U$S 59 millones), amortizándose en cuotas semestrales y siendo el vencimiento de la última cuota el 27 de diciembre de 2008.

Durante el primer trimestre de 2006, Núcleo canceló el remanente de su deuda financiera con bancos refinanciada en noviembre de 2004 y el Promissory Note de Personal. Los fondos utilizados para dichas cancelaciones se obtuvieron de préstamos con bancos paraguayos (por un total de U$S 9,5 millones) y de la propia caja de Núcleo (U$S 7,5 millones).

Los términos y condiciones correspondientes a los nuevos préstamos celebrados por Núcleo con bancos paraguayos incluyen, entre otras cláusulas estándar para estas operaciones, las siguientes:

ü La devolución del capital prestado y el pago de intereses compensatorios será efectuada en cuotas semestrales, siendo el vencimiento de la última cuota el 27 de febrero de 2009.

ü La deuda devengará intereses a una tasa del 5,9 % nominal anual por el primer año de vigencia y se ajustará de acuerdo con las variaciones de la tasa LIBOR, según corresponda a las condiciones particulares de cada contrato.

Asimismo, los nuevos contratos establecen a Núcleo, entre otros, los siguientes compromisos relacionados con el mantenimiento de ratios financieros:

• La relación Deuda Financiera Neta / Ebitda (últimos doce meses) al finalizar cada semestre no puede ser superior a 2,5.

• El cociente de Endeudamiento, medido por Deuda Financiera / Patrimonio Neto no debe ser mayor a 2.

• El Current Ratio de la empresa (activo corriente sobre pasivo corriente) sin incluir los honorarios y gastos emergentes del contrato de gerenciamiento no puede ser inferior a 0,6.



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NOTA 9 – CAPITAL SOCIAL

La Sociedad fue inscripta en el Registro Público de Comercio, dependiente de la IGJ, el 8 de agosto de 1994 con un capital social de $ 5 millones. Se produjeron los siguientes aumentos de capital, según las Asambleas Generales Extraordinarias de Accionistas:

Millones de $ Del 25 de agosto de 1995 46 Del 14 de marzo de 1996 70 Del 30 de agosto de 1996 50 Del 26 de noviembre de 1998 70 Del 23 de diciembre de 1999 70

En consecuenci a, el capital al 31 de marzo de 2006 ascendía a $311 millones, los cuales se encuentran totalmente integrados. El último aumento de capital ha sido inscripto en el Registro Público de Comercio el 5 de abril de 2001. NOTA 10 – IMPUESTO A LAS GANANCIAS • Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados consolidado es la siguiente:

31 de marzo de 2006 2005

Impuesto determinado (*) (1) (1) Impuesto diferido 12 1 Total impuesto a las ganancias 11 -

(*) Corresponde a Núcleo.

• Impuesto diferido Se detalla a continuación la composición del impuesto diferido:

31 de marzo de 31 de diciembre de

2006 2005 Quebrantos impositivos 189 192 Diferencias de cambio por devaluación 13 17 Previsión para deudores incobrables 24 22 Previsión para contingencias 55 52 Otros activos impositivos diferidos 7 9

Total activos impositivos diferidos 288 292

Activos fijos (59) (63) Ajuste por inflación de los activos fijos (121) (133)

Total pasivos impositivos diferidos (180) (196) Total activo impositivo diferido neto (*) 108 96

(*) Incluye (2) y (2) respectivamente correspondientes a Núcleo A continuación se detalla la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resultaría de aplicar al resultado contable antes de impuestos la tasa impositiva correspondiente:

31 de marzo de 2006 2005

(pérdida) ganancia Imp. a las gcias. calculado a la tasa legal sobre el resultado contable antes de impuestos 9 (2) Diferencias permanentes 2 2 Impuesto a las ganancias del estado de resultados consolidado 11 -

El detalle por sociedad y el plazo de utilización de los créditos por quebrantos impositivos existentes al 31 de marzo de 2006 es el siguiente:



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Año hasta el que se puede utilizar Personal Núcleo Consolidado 2007 156 - 156 2010 33 - 33

Total 189 - 189 El valor recuperable de los créditos impositivos diferidos depende de la existencia de futuras utilidades gravadas por el impuesto a las ganancias, suficientes para su utilización antes del período de su prescripción legal.

La Dirección de la Sociedad evalúa periódicamente la recuperabilidad de los créditos impositivos diferidos en función de proyecciones disponibles y, en caso de corresponder, ha previsionado la porción no recuperable de dichos créditos. Al 31 de marzo de 2006, la Sociedad ha concluido que sus créditos impositivos diferidos serán recuperables considerando los plazos de prescripción de los mismos.

Con respecto a Núcleo, el 10 de julio de 2004 fue sancionada la Ley 2421/04 de Reordenamiento Administrativo y de Adecuación Fiscal en la República del Paraguay. Esta ley prevé algunas modificaciones a la Ley 125/91.

La principal modificación referida al Impuesto a la Renta de Actividades Comerciales, Industriales o de Servicios consiste en la reducción de la tasa del 30% al 20% para el primer año de vigencia y al 10% a partir del segundo año. Con fecha 12 de abril de 2005 el decreto 5069 del Poder Ejecutivo reglamentó la Ley N° 125/91 disponiendo su entrada en vigencia a partir del 1° de enero de 2005. NOTA 11 – COMPROMISOS Y CONTINGENCIAS

• Compromisos

Al 31 de marzo de 2006 existen compromisos de compra pendientes con proveedores locales y extranjeros para el suministro de bienes de cambio y equipos de conmutación y la ejecución de obras por un monto de $185 millones.

• Contingencias

La Sociedad es parte en diversas contingencias civiles, fiscales, comerciales, financieras y laborales originadas en el desarrollo de sus actividades. Por ello, la Sociedad ha constituido previsiones por $112 millones para cubrir eventuales costos originados por estos conceptos.

A la fecha de cierre de los presentes estados contables, el monto de los embargos relacionados con causas tramitadas en sede judicial, asciende aproximadamente a $15 millones.

Asimismo, la Sociedad enfrenta diversos procedimientos legales, fiscales y regulatorios considerados normales en el desarrollo de sus actividades, que está influenciado por la evolución del marco legal y regulatorio del mercado de las telecomunicaciones en la Argentina.

Aunque no se puede predecir con exactitud el resultado de los procedimientos precedentemente referidos, la Dirección de la Sociedad y sus asesores legales consideran que la resolución de los mismos no generará un impacto adverso significativo sobre el resultado de sus operaciones o sobre su situación patrimonial. Por lo tanto, la Sociedad no ha constituido previsión alguna por la resolución de estos procedimientos.

NOTA 12 – INFORMACION CONSOLIDADA POR SEGMENTO

Las sociedades que estén en el régimen de oferta pública de sus acciones o títulos de deuda o que han solicitado autorización para hacerlo, deben presentar la información por segmentos preparada de acuerdo con las normas descriptas en la RT 18, en la información complementaria. Por ello, la Sociedad presenta su información por segmento geográfico tal como está previsto en las normas contables profesionales vigentes. Se considera segmento geográfico al componente distinguible



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que provee productos o servicios en un contexto económico particular y que está sujeto a riesgos y rentabilidades distintos a los de otros segmentos geográficos.

La Sociedad muestra sus segmentos operativos considerando la ubicación geográfica de sus compañias, a saber:

Segmento reportado Sociedad/segmento operativo En Argentina Telecom Personal En Paraguay Núcleo Cable Insignia

En la determinación de los resultados antes de impuesto a las ganancias de cada segmento, la Sociedad considera la totalidad de ingresos y gastos de las distintas sociedades que la conforman previa eliminación de operaciones recíprocas entre actividades. Las políticas contables de los segmentos operativos son similares a las descriptas en Nota 4.

Para los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2006 y 2005, respectivamente, aproximadamente el 92% de los ingresos de la Sociedad correspondían a servicios prestados en la República Argentina y más del 90% de los activos fijos de la Sociedad se encuentran en la República Argentina.

La información consolidada por segmento geográfico es la siguiente:



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Información consolidada por segmento geográfico por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2006

q Estado de resultados En

Argentina En

Paraguay

Eliminaciones Consolidado actividades

Ventas de servicios 716 67 (2) 781 Ventas de terminales 99 1 - 100 Ventas netas 815 68 (2) 881

Sueldos y contribuciones sociales (29) (4) - (33) Uso de red pública (34) (3) - (37) Roaming (34) (1) - (35) Costos TLRD (88) (6) - (94) Comisiones de agentes y por distribución de tarjetas (103) (9) - (112) Otras comisiones (20) - - (20) Impuestos (33) (2) - (35) Impuesto a los ingresos brutos (38) - - (38) Deudores incobrables (13) - - (13) Alquiler de líneas y circuitos (33) - - (33) Honorarios por servicios (32) (3) 2 (33) Publicidad (25) (3) - (28) Costo de bienes de cambio (177) (2) - (179) Diversos (42) (8) - (50) Utilidad de la explotación antes de amortizaciones 114 27 - 141 Amortizaciones de bienes de uso (81) (10) - (91) Amortizaciones de activos intangibles (5) (4) - (9) Utilidad de la explotación 28 13 - 41 Resultados de inversiones permanentes 16 - (10) 6 Resultados financieros y por tenencia (45) 3 - (42) Otros egresos, netos (17) - - (17) Utilidad (pérdida) ordinaria antes de impuesto a las ganancias y de participación de terceros en sociedades controladas

(18)

16

(10)

(12)

Impuesto a las ganancias 12 (1) - 11 Participación de terceros en sociedades controladas - - (5) (5) Utilidad (pérdida) neta (6) 15 (15) (6)

q Información patrimonial

Valor residual de bienes de uso (Anexo A) 1.211 174 - 1.385 Valor residual de activos intangibles (Anexo B) 637 23 - 660 Inversiones en bienes de uso 66 3 - 69 Amortización de bienes de uso (Anexo A) 81 10 - 91 Amortización de activos intangibles (Anexo B) 7 4 - 11 Posición Financiera neta (1.096) (23) - (1.119) q Estado de flujo de efectivo Flujo neto de efectivo generado por las operaciones 171 28 - 199 Actividades de inversión Adquisición de bienes de uso (58) (12) - (70) Inversiones no consideradas efectivo 15 - (15) - Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión (43) (12) (15) (70) Actividades de financiación Toma de préstamos - 30 - 30 Pago de préstamos - (54) 14 (40) Pago de intereses y gastos relacionados (12) (1) 1 (12) Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación (12) (25) 15 (22) Aumento (disminución) neta del efectivo 116 (9) - 107 Efectivo al inicio del ejercicio 65 16 - 81 Efectivo al cierre del período 181 7 - 188



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Información consolidada por segmento geográfico por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2005

q Estado de resultados

En Argentina

En Paraguay

Eliminaciones

Consolidado actividades

Ventas de servicios 462 41 (2) 501 Ventas de terminales 47 3 - 50 Ventas netas 509 44 (2) 551

Sueldos y contribuciones sociales (23) (3) - (26) Uso de red pública (29) (1) - (30) Roaming (34) - - (34) Costos TLRD (48) (4) - (52) Comisiones de agentes y por distribución de tarjetas (45) (6) - (51) Otras comisiones (13) - - (13) Impuestos (19) (1) - (20) Impuesto a los ingresos brutos (25) - - (25) Deudores incobrables (5) - - (5) Alquiler de líneas y circuitos (22) - - (22) Honorarios por servicios (12) (3) 2 (13) Publicidad (16) (2) - (18) Costo de bienes de cambio (80) (1) - (81) Diversos (31) (6) - (37) Utilidad de la explotación antes de amortizaciones 107 17 - 124 Amortizaciones de bienes de uso (65) (9) - (74) Amortizaciones de activos intangibles (8) (3) - (11) Utilidad de la explotación 34 5 - 39 Resultados de inversiones permanentes 2 - (2) - Resultados financieros y por tenencia (13) (5) - (18) Otros (egresos) ingresos, netos (15) 1 - (14) Utilidad ordinaria antes de impuesto a las ganancias y de participación de terceros en sociedades controladas

8

1

(2)

7

Impuesto a las ganancias (2) 2 - - Participación de terceros en sociedades controladas - - (1) (1) Utilidad neta 6 3 (3) 6

q Información patrimonial

Valor residual de bienes de uso (Anexo A) 1.203 145 - 1.348 Valor residual de activos intangibles (Anexo B) 640 34 - 674 Inversiones en bienes de uso 21 3 - 24 Amortización de bienes de uso (Anexo A) 65 9 - 74 Amortización de activos intangibles (Anexo B) 8 3 - 11 Posición Financiera neta (1.001) (94) - (1.095)

q Estado de flujo de efectivo

Flujo neto de efectivo generado por las operaciones 135 26 - 161 Actividades de inversión Adquisición de bienes de uso (29) (2) - (31) Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión (29) (2) - (31) Actividades de financiación Pago de préstamos - (25) - (25) Pago de intereses y gastos relacionados (1) (2) - (3) Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación (1) (27) - (28) Aumento (Disminución) neta del efectivo 105 (3) - 102 Efectivo al inicio del ejercicio 71 14 - 85 Efectivo al cierre del período 176 11 - 187



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NOTA 13 – INFORMACION CONSOLIDADA POR TRIMESTRE

Trimestres

Ventas netas

Utilidad de la explotación antes de amortizaciones

Utilidad

(Pérdida) de la explotación

Resultados financieros y por tenencia (pérdida)

ganancia

Utilidad (pérdida)

neta

Ejercicio 2006: 31 de Marzo 881 141 41 (42) (6) 881 141 41 (42) (6) Ejercicio 2005: 31 de Marzo 551 124 39 (18) 6 30 de Junio 640 78 (22) (19) (36) 30 de Septiembre 734 96 (1) (50) (32) 31 de Diciembre 881 80 (21) (124) (113) 2.806 378 (5) (211) (175)

NOTA 14 – RESTRICCIONES A LOS RESULTADOS NO ASIGNADOS

De acuerdo con las disposiciones de la LSC, el estatuto social y normas emitidas por la CNV, debe destinarse a constituir la Reserva legal un monto no inferior al 5% de la utilidad del ejercicio, más o menos los ajustes de resultados de ejercicios anteriores previa absorción de las pérdidas acumuladas, si las hubiera, hasta alcanzar el 20% del capital social más el saldo de la cuenta Ajuste integral del capital social. NOTA 15 – DIFERENCIAS DE VALUACION ENTRE LAS NORMAS CONTABLES

UTILIZADAS POR LA SOCIEDAD Y SUS CONTROLADAS Y LOS U.S.GAAP

Los estados contables de la Sociedad han sido preparados de acuerdo con normas contables profesionales vigentes, las que difieren en ciertos aspectos significativos de los U.S.GAAP. Dichas diferencias se relacionan con aspectos de valuación como también exposiciones adicionales requeridos por los U.S.GAAP y las regulaciones de la SEC. Bajo los requerimientos de la SEC y de las normas contables vigentes en Argentina, la Sociedad no está obligada a preparar la reconciliación a U.S.GAAP en los estados contables de períodos intermedios. No obstante, la Sociedad ha elegido presentar esta información por considerarla útil para los lectores de los estados contables e inversores locales y del exterior. Los presentes estados contables consolidados incluyen únicamente la reconciliación a U.S.GAAP del resultado y del patrimonio neto, por lo que no incluyen exposiciones adicionales requeridas por los U.S.GAAP y las regulaciones de la SEC.

1) Diferencia correspondiente a la unidad de medida

♦ Reexpresión de los estados contables por los cambios en el nivel general de precios

Tal como se indica en Nota 3.c, los presentes estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 28 de febrero de 2003. Sin embargo, los U.S.GAAP generalmente no permiten la reexpresión de los estados contables a moneda homogénea.

Bajo U.S.GAAP, los saldos patrimoniales y las transacciones se expresan en la moneda histórica del período en que se originaron. Este modelo contable es generalmente conocido como costo histórico.

No obstante lo antes mencionado, la SEC no requiere para aquellas sociedades que preparen sus estados contables bajo sus normas locales, como es el caso de la Sociedad, la reversión del efecto de la reexpresión a moneda homogénea en la reconciliación a U.S.GAAP. Por lo tanto, la reconciliación a



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U.S.GAAP de la utilidad (pérdida) neta y del patrimonio neto no incluye este efecto como partida conciliatoria entre ambas normas contables.

2) Principales diferencias relacionadas con criterios de valuación

El siguiente cuadro es un resumen de los principales ajustes a la utilidad (pérdida) neta y al patrimonio neto, provenientes de la diferencia de criterios de valuación descripta a continuación, que hubieran sido requeridos si, en lugar de las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina, hubieran sido aplicados los U.S.GAAP:

Períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2006 2005 Ganancia (pérdida)

Utilidad (pérdida) neta según estados contables consolidados (6) 6 Ajustes bajo U. S.GAAP Aumento (disminución) debido a: * Conversión de estados contables emitidos en moneda extranjera (a) (11) (5) * Amortización de diferencias de cambio generadas por préstamos (b.2) 4 3 * Reestructuración de deudas financieras (c) - 13 * Cancelación de deuda financiera reestructurada (d) 7 - * Otros ajustes (e) (1) 2 * Efecto impositivo de los ajustes bajo U.S.GAAP (f.1) (3) (8) * Previsión para activos impositivos diferidos (f.2) - 24 * Participación de terceros en sociedades controladas (g) 1 3 Utilidad (pérdida) neta según estados contables consolidados bajo U.S.GAAP (9) 38

31 de marzo de 2006

31 de diciembre de 2005

Patrimonio neto según estados contables consolidados 712 717 Ajustes bajo U.S.GAAP Aumento (disminución) debido a: * Conversión de estados contables emitidos en moneda extranjera (a) (17) (7) * Activación de diferencias de cambio generadas por préstamos (b.1) (116) (116) * Amortizaciones de diferencias de cambio generadas por préstamos (b.2) 68 64 * Reestructuración de deudas financieras (c) - (7) * Otros ajustes (e) 1 2 * Efecto impositivo de los ajustes bajo U.S.GAAP (f.1) 16 19 * Participación de terceros en sociedades controladas (g) 5 5 Patrimonio neto según estados contables consolidados bajo U.S.GAAP 669 677

Evolución del patrimonio neto bajo U.S.GAAP

Períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de

2006 2005 Saldos al 1º de enero 677 507 Reserva del patrimonio neto 1 (2) Utilidad (pérdida) neta bajo U.S.GAAP (9) 38 Saldos al 31 de marzo 669 543

a) Conversión de estados contables emitidos en moneda extranjera

De acuerdo con las normas contables argentinas y tal como se indica en Nota 4.a, las tenencias accionarias de la Socieadad en empresas del exterior han sido convertidas a pesos al tipo de cambio vigente al cierre de cada período, de conformidad con la RT 18. Asimismo, y de acuerdo con esta RT, los resultados generados por dicha conversión fueron imputados a un rubro específico del patrimonio neto.

Por su lado, el SFAS 52 requiere la definición de la moneda funcional correspondiente a las inversiones en el exterior y, en caso de corresponder (tal es el caso de Núcleo), la remedición de dichas inversiones a moneda funcional, antes de realizar la conversión al tipo de cambio de cierre de los activos y pasivos de la sociedad del exterior.



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Esta remedición es requerida en el caso en que la moneda funcional sea distinta de la moneda del país en que la sociedad inversora posee su participación y genera diferencias de cambio que se imputan a resultados del período. Asimismo, el SFAS 52 prevé que los resultados por conversión que se generan al pasar de la moneda funcional a la moneda de reporte, en el caso de la Sociedad el peso argentino, se imputen a una Reserva del patrimonio neto.

b) Activación de diferencias de cambio generadas por préstamos

b.1) El costo de aquellos bienes cuya adquisición se haya realizado con préstamos existentes al 6 de enero de 2002 incluye la activación de las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina a partir de dicha fecha hasta el 28 de julio de 2003. Bajo U.S.GAAP, esta activación de las diferencias de cambio no es permitida.

b.2) Representa el efecto en la amortización acumulada del ajuste del punto b.1) anterior.

c) Reestructuración de deudas financieras

En noviembre de 2004, Personal y Núcleo reestructuraron sus respectivas deudas financieras. La reestructuración de la totalidad de la deuda financiera de Personal y Núcleo (en conjunto “las sociedades”) incluyó: a) la cancelación total de ciertos préstamos y; b) la combinación de la cancelación parcial de la deuda y la refinanciación de la deuda remanente previstos en los nuevos términos y condiciones mediante la emisión de nuevos instrumentos de deuda (“Reestructuración de la Deuda”).

En el último trimestre de 2004, se registró una utilidad antes de impuesto a las ganancias de $260 millones en relación a la reestructuración de Personal y Núcleo. Bajo normas contables argentinas, las nuevas deudas fueron valuadas a su valor actual, al momento de sus respectivas reestructuraciones. En consecuencia, las sociedades registraron durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2005 una pérdida financiera por efecto del valor actual de $7 millones. Posteriormente, las deudas reestructuradas de Personal y Núcleo fueron canceladas (Información adicional en Nota 15.d).

De acuerdo con los U.S.GAAP, la reestructuración de la deuda financiera debe ser analizada bajo la óptica del SFAS 15 y el EITF 02-04 a los efectos de determinar si la misma corresponde a una reestructuración originada por dificultades financieras de la sociedad deudora (“troubled debt restructuring”). Las sociedades realizaron una evaluación y concluyeron que la Reestructuración de la Deuda califica como una “troubled debt restructuring”, ya que las sociedades se encontraban en dificultades financieras y los acreedores les habían otorgado concesiones, de acuerdo con las definiciones del EITF 02-04. Estas concesiones consistían principalmente en quitas al capital y a los intereses devengados, la extensión de los plazos de vencimiento y la condonación de intereses punitorios. En consecuencia, bajo U.S.GAAP, la Reestructuración de la Deuda fue registrada como: a) la cancelación total de ciertos préstamos de las sociedades mediante el pago de efectivo y; b) la combinación de la cancelación parcial de deuda y la continuidad de la deuda remanente con ciertas modificaciones de términos.

Para aquellos préstamos que fueron totalmente cancelados, no existen diferencias en el tratamiento contable tanto bajo normas contables argentinas como bajo U.S.GAAP. La utilidad fue determinada como el excedente entre el valor de libros de las deudas y los pagos realizados.

Para aquellos préstamos que fueron reestructurados mediante una cancelación parcial en efectivo y la emisión de nuevos instrumentos de deuda con modificaciones de términos, el SFAS 15 requiere la consideración del total de los pagos futuros previstos en los nuevos términos de la deuda, incluyendo capital, intereses y pagos contingentes por cada pasivo. No se reconoce utilidad por reestructuración a menos que el valor de libros de la deuda remanente exceda el total de los pagos futuros previstos en los nuevos términos de la deuda.

Consecuentemente, para aquellas deudas rees tructuradas cuyo valor de libros de los préstamos originales no excede el total de los pagos futuros previstos en los términos de los nuevos instrumentos,



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no fue reconocida ninguna utilidad bajo U.S.GAAP a la fecha de la Reestructuración de la Deuda. El valor de libros de los préstamos será reducido por los pagos futuros. Los intereses son computados a la tasa de descuento que iguala el valor presente de los pagos futuros previstos por la nueva deuda con el valor de libros de los préstamos originales.

En el caso de la deuda remanente cuyos pagos futuros previstos por la nueva deuda es menor que el valor de libros de la deuda original, la Sociedad redujo el valor de libros a un valor igual al total de los pagos futuros previstos en los términos de nuevos instrumentos y reconoció bajo U.S.GAAP una utilidad por Reestructuración de la Deuda igual al monto de la reducción. Luego, todos los pagos bajo los términos de la nueva deuda son registrados como una reducción del valor de libros de la deuda, y no se reconoce interés por la nueva deuda.

En resumen, las partidas reconciliatorias bajo U.S.GAAP reflejan (i) la reversión de la pérdida financiera por efecto del valor actual reconocida bajo normas contables argentinas; (ii) la reversión de una porción de la utilid ad por reestructuración, reconocida bajo las normas contables argentinas, correspondiente a aquellos préstamos cancelados parcialmente y refinanciados con emisión de los nuevos instrumentos de deuda, (iii) la reversión de los intereses de la nueva deuda registrados de acuerdo con normas contables argentinas y (iv) el cómputo de los intereses de la nueva deuda bajo U.S.GAAP, como se describe anteriormente.

Los siguientes cuadros resumen los ítems reconciliatorios bajo U.S.GAAP por la Reestructuración de la Deuda:

Incluido en la reconciliación a U.S.GAAP de la utilidad (pérdida) neta:

2006 2005 Períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de Ganancia (pérdida)

* Reversión de la pérdida financiera por efecto del valor actual reconocida bajo normas contables argentinas (i) - 7 * Reversión de los intereses de la nueva deuda registrados bajo normas contables argentinas (iii) - 30 * Cómputo de los intereses de la nueva deuda bajo U.S.GAAP (iv) - (24) Total por Reestructuración de la Deuda - 13

Incluido en la reconciliación a U.S.GAAP del patrimonio neto:

31 de marzo de 2006


* Reversión de la pérdida financiera por efecto del valor actual reconocida bajo normas contables argentinas (i) 58 58 * Reversión de una porción de la utilidad por reestructuración reconocida bajo normas contables argentinas (ii) (269) (269) * Reversión de los intereses de la nueva deuda registrados bajo normas contables argentinas (iii) 131 131 * Cómputo de los intereses de la nueva deuda bajo U.S.G AAP (iv) (105) (105) * Cancelación de deuda financiera reestructurada (Nota 15.d) 185) 178 Total por Reestructuración de la Deuda - (7)

d) Cancelación de deuda financiera reestructurada

Como se menciona en Nota 8, en diciembre de 2005, Personal emitió tres Series de títulos de deuda y obtuvo dos facilidades de préstamos. El producido neto total de la oferta de los títulos, las facilidades de préstamos y el efectivo disponible de Personal, fueron utilizados para cancelar la totalidad de los montos adeudad os en concepto de capital e intereses devengados en virtud de los préstamos Serie A y Serie B, que fueran emitidos el 30 de noviembre de 2004 conforme al acuerdo de reestructuración de deuda de Personal.

Adicionalmente, durante el primer trimestre de 2006, Núcleo canceló el remanente de su deuda financiera con bancos refinanciada en noviembre de 2004. Los fondos utilizados para dichas cancelaciones provinieron de nuevos préstamos bancarios y de la propia caja de Núcleo.

Como las deudas reestructuradas de Personal y Núcleo fueron totalmente canceladas, tanto bajo las normas contables argentinas y U.S.GAAP, la Sociedad dio de baja dichas deudas y reconoció un resultado por su cancelación, determinado como la diferencia entre el valor de libros de las deudas a la fecha de la transacción y los pagos realizados.



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Como se menciona en Nota 15.c, las deudas reestructuradas de Personal y Núcleo bajo U.S.GAAP fueron contabilizadas bajo el SFAS 15 y el EITF 02-04. De acuerdo con U.S.GAAP el valor de libros de las deudas reestructuradas de Personal y Núcleo a la fecha de cancelación difiere de su valuación bajo normas contables argentinas. Por lo tanto, la partida reconciliatoria a U.S.GAAP representa la ganancia por la cancelación de las deudas bajo U.S.GAAP, producto de la diferencia en la valuación de dichas deudas entre ambas normas.

e) Otros ajustes

Se agrupan en esta sección ciertas partidas reconciliatorias, las cuales son consideradas no significativas. Las partidas reconciliatorias a U.S.GAAP incluidas en este rubro son las siguientes para todos los períodos presentados:

Incluido en la reconciliación a U.S.GAAP de la utilidad (pérdida) neta:

Períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2006 2005 Ganancia (pérdida)

* Bienes de cambio 1 2 * Valuación de otros créditos y pasivos en moneda a su valor actual (2) - Total de otros ajustes incluidos en la utilidad (pérdida) bajo U.S.GAAP (e) (1) 2

Incluido en la reconciliación a U.S.GAAP del patrimonio neto:

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* Bienes de cambio 1 - * Valuación de otros créditos y pasivos en moneda a su valor actual - 2 Total de otros ajustes incluidos en el patrimonio neto bajo U.S.GAAP (e) 1 2

Ø Bienes de cambio

Tal como se indica en Nota 4.i, los bienes de cambio han sido valuados a su costo de reposición al cierre de cada período. Bajo U.S.GAAP, estos activos deben ser valuados a su costo histórico o valor de mercado, el menor.

Ø Valuación de otros créditos y pasivos en moneda a su valor actual

Tal como se indica en Notas 4.f y 4.g, las normas contables argentinas prevén la valuación de otros créditos y pasivos en moneda a su valor actual, utilizando la tasa interna de retorno determinada al momento de la medición. Bajo U.S.GAAP, este criterio de valuación a su valor actual no está permitido.

f) Impuesto a las ganancias

f.1) Efecto impositivo de los ajustes bajo U.S.GAAP

El ajuste representa el efecto impositivo de las partidas conciliatorias descriptas anteriormente.

f.2) Previsión para activos impositivos diferidos

El ajuste por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2005 representa la reversión parcial bajo U.S.GAAP de la previsión para activos impositivos diferidos previamente constituida en función a las proyecciones disponibles a dicha fecha.

g) Participación de terceros en sociedades controladas

El ajuste representa el efecto de las partidas reconciliatorias descriptas anteriormente sobre la participación de terceros en sociedades controladas.

h) Instrumentos financieros derivados

Tal como se indica en Notas 8.a la Sociedad ha celebrado varios contratos de carácter financiero como parte de la emisión de nuevos títulos de deuda. Estos contratos contienen cláusulas que pueden considerarse como un “derivado incorporado” (derivado embebido) como por ejemp lo, la tasa de interés variable con fijación de banda o la opción del rescate de sus títulos. La Sociedad ha evaluado



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según el requerimiento del SFAS 133 y sus modificaciones, si estos derivados embebidos: a) tienen una estrecha relación económico-financiera con el contrato principal de la deuda y b) en forma separada poseen características de un instrumento financiero derivado.

La Sociedad ha concluido que estos derivados embebidos poseen estrecha relación con el contrato principal de la deuda y en forma separada no califican como un instrumento financiero derivado. Por lo tanto, dichos derivados embebidos no requieren ser separados del contrato principal y valuados como un instrumento financiero derivado bajo U.S.GAAP.

i) Nuevos pronunciamientos contables en los Estados Unidos de Norteamérica

En diciembre de 2004, el FASB emitió el SFAS 153 “Intercambio de activos no monetarios”. El SFAS 153 entró en vigencia para la Sociedad en el presente ejercicio. El SFAS 153 modifica el APB Opinión 29 “Contabilidad para las transacciones no monetarias”, eliminando la excepción prevista en el APB Opinión 29 para el intercambio de activos productivos similares, la que ahora será reemplazada por la excepción general de resultados inmateriales. La adopción del SFAS 153 no tuvo impacto en la situación patrimonial y los resultados de las operaciones de la Sociedad .

En mayo de 2005, el FASB emitió el SFAS 154 “Cambios en los criterios contables y corrección de errores”, en reemplazo del APB Opinión 20 “Cambios en los criterios contables” y del SFAS 3 “Cambios en los criterios contables en los estados contables de períodos intermedios”. El SFAS 154 modifica los requerimientos para la contabilización y exposición de un cambio en los principios contables. El SFAS 154 requiere una aplicación retroactiva a los períodos anteriores, a menos que sea impracticable la determinación del efecto específico del período o el efecto acumulado del ajuste. El SFAS 154 entró en vigencia para los cambios en los criterios contables realizados en los ejercicios iniciados a partir del 15 de diciembre de 2005. La adopción del SFAS 154 no tuvo impacto en la situación patrimonial y los resultados de las operaciones de Personal y Núcleo . NOTA 16 – HECHOS POSTERIORES AL 31 DE MARZO DE 2006 Con fecha 6 de abril de 2006 la Asamblea General Ordinaria de Accionistas dispuso la absorción de los Resultados No Asignados Negativos al 31 de diciembre de 2005 en forma parcial por $ 174 millones mediante la imputación a tal efecto, de la totalidad de la Reserva Facultativa, pasando $1 millón de los Resultados No Asignados a nuevo ejercicio.




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ANEXO A

Balances generales consolidados al 31 de marzo de 2006 y 2005 y al 31 de diciembre 2005.

EVOLUCION DE BIENES DE USO (cifras expresadas en millones de pesos – Nota 3.c)

Valor de Transfe- Valor de

Origen al Aumentos Efectos rencias y origen al Cuenta principal comienzo por adquisiciones de la reclasifi- cierre del

del ejercicio conversión caciones Bajas período Terrenos 8 - - - - 8Edificios 145 - - 1 - 146Infraestructura soporte de antenas 132 - 6 1 - 139Equipos de transmisión 1.654 - 8 3 (1) 1.664Equipos de conmutación 673 9 4 9 - 695Equipos de fuerza 109 - (1) - - 108Equipos de telefonía, instrumental y sistemas de mejoras en servicios

160

- 2

3

- 165

Equipos celulares entregadas en comodato a clientes

347

1 6

-

- 354

Automotores 12 1 2 - - 15Maquinarias 2 - - - - 2Mobiliarios 27 - 1 - - 28Instalaciones 76 - 2 - - 78Equipos de computac ión 441 1 6 7 - 455Obras en curso 49 (b) 57 2 (24) - 84Subtotal 3.835 69 38 - (1) 3.941Retiro de activos en sitios de terceros 14 - - - - 14Materiales 44 (c ) 26 - - - 70Total al 31 de marzo de 2006 3.893 95 38 - (1) 4.025

Total al 31 de marzo de 2005 3.574 29 (8) - (2) 3.593

Amortizaciones Acumuladas Del período Neto Neto

Cuenta principal al comienzo Alícuota Efectos Reclasifi- Acumuladas resultante resultante del anual de la caciones al cierre del 31.03.06 31.12.05

ejercicio promedio Monto conversión y bajas período Terrenos - - - - - - 8 8Edificios (79) 9 (2) - - (81) 65 66Infraestructura soporte de antenas (74) 7 (2) (1) - (77) 62 58Equipos de transmisión (1.088) 10 – 14 (45) (5) - (1.138) 526 566Equipos de conmutación (349) 10 –14 (22) (1) - (372) 323 324Equipos de fuerza (64) 10 (3) (1) - (68) 40 45Equipos de telefonía, instrumental y sistemas de mejoras en servicios

(96)

10 – 14

(5) (4)

- (105) 60

64


(344)

100

(1) (5)

- (350) 4

3

Automotores (11) 20 - (1) - (12) 3 1Maquinarias (1) 10 - - - (1) 1 1Mobiliarios (18) 10 - - - (18) 10 9Instalaciones (69) 25 - (1) - (70) 8 7Equipos de computación (325) 20 – 33 (10) (6) - (341) 114 116Obras en curso - - - - - - 84 49Subtotal (2.518) (90) (25) - (2.633) 1.308 1.317Retiro de activos en sitios de terceros (6) (1) - - (7) 7 8Materiales - - - - - 70 44Total al 31 d e marzo de 2006 (2.524) (a) (91) (25) - (2.640) 1.385 1.369

Total al 3 1 de marzo de 2005 (2.176) (a) (74) 4 1 (2.245) 1.348

(a) Incluye (4 ) y (3 ), respectivamente, correspondientes a la depreciación de las diferencias de cambio activadas por préstamos para la adquisición de bienes de uso.

(b) Incluye 35 de transferencia de materiales. (c) Neto de 35 transferidos a obras en curso.




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ANEXO B

Balances generales consolidados al 31 de marzo de 2006 y 2005 y al 31 de diciembre 2005

EVOLUCION DE ACTIVOS INTANGIBLES (cifras expresadas en millones de pesos – Nota 3.c)

Cuenta principal

Valor de origen al

comienzo del ejercicio

Aumentos

Disminuciones

Efectos de la conversión

Valor de origen al cierre del período

Gastos de desarrollo de sistemas 159 - - - 159Licencias PCS 662 - - - 662Licencia Banda B 135 - - 11 146Derechos de exclusividad 20 - (16) - 4Derechos al uso de software 8 - - 1 9Gastos de emisión de deuda 35 - (5) 1 31Marcas y patentes 1 - - - 1Total al 31 de marzo de 2006 1.020 - (21) 13 1.012

Total al 31 de marzo de 2005 987 - - (3) 984

Amortizaciones Neto Neto

Cuenta principal

Acumuladas al comienzo del

ejercicio

Del

período

Efectos de la

conversión

Disminu-ciones

Acumuladas al cierre del

período

resultante al 31. 03.06

resultante al 31.12.05

Gastos de desarrollo de sistemas (123) (5) - - (128) 31 36Licencias PCS (71) - (1) - (72) 590 591Licencia Banda B (112) (4) (9) - (125) 21 23Derechos de exclusividad (16) - - 16 - 4 4Derechos al uso de software (8) - (1) - (9) - -Gastos de emisión de deuda (19) (2) (1) 5 (17) 14 16Marcas y patentes (1) - - - (1) - -Total al 31 de marzo de 2006 (350) (a) (11) (12) 21 (352) 660 670

Total al 31 de marzo de 2005 (301) (b) (11) 2 - (310) 674 (a) Incluye ( 9) en Costos de Explotación y (2) en Resultados financieros y por tenencia. (b) Incluye (11) en Costos de Explotación




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ANEXO C

Balances generales consolidados al 31 de marzo de 2006 y al 31 de diciembre 2005 INVERSIONES EN TÍTULOS EMITIDOS EN SERIE Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES

(cifras expresadas en millones de pesos, excepto valor nominal – Nota 3.c)

Características de los valores 31.03.06 31.12.05

Denominación y emisor Valor cotización

Cantidad

Valor de costo

Valor registrado

Valor registrado

INVERSIONES CORRIENTES Fondos comunes de Inversión 1784A$ 1,08 24.267.867 26 26 -NUEVO$ 2,2 2 1.352.214 3 3 -PREMI$ 1,8 3 2.464.633 5 5 -Total inversiones corrientes 34 34 -




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ANEXO D

Balances generales consolidados al 31 de marzo de 2006 y al 31 de diciembre de 2005

OTRAS INVERSIONES (cifras expresadas en millones de pes os – Nota 3.c)

Valor de costo Valor registrado al al 31.03. 06 31.03.06 31.12.05

INVERSIONES CORRIENTES

Colocaciones transitorias En moneda extranjera (Anexo G) 113 113 29 En moneda nacional 28 28 47

Total inversiones corrientes 141 141 76




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ANEXO E

Balances generales consolidados al 31 de marzo de 2006 y 2005 y 31 de diciembre de 2005

EVOLUCION DE LAS PREVISIONES (cifras expresadas en millones de pesos – Nota 3.c)

Cuenta principal

Valor al comienzo del

ejercicio

Aumentos

Dismi-nuciones

Saldos al 31.03.06

Deducidas del activo corriente Para deudores incobrables 30 (a) 13 (10) 33 Para obsolescencia de bienes de cambio 9 (b) 1 (2) 8 Para otros créditos - (b) 3 - 3

Deducidas del activo no corriente Para obsolescencia de materiales - (b) 2 - 2Total deducidas del activo al 31.03 .06 39 19 (12) 46

Incluidas en el pasivo corriente Para juicios y otras contingencias 2 - - 2 Para comisiones de agentes 52 (a) 27 (28) 51

Incluidas en el pasivo no corriente Para juicios y otras contingencias 98 (b) 12 - 110Total incluidas en el pasivo al 31.03.06 152 39 (28) 163

Cuenta principal

Valor al comienzo del

ejercicio

Aumentos

Dismi-nuciones

Saldos al 31.03.05

Deducidas del activo corriente Para deudores incobrables 37 (a) 5 (2) 40 Para obsolescencia de bienes de cambio 3 - (2) 1Total deducidas del activo al 31.03.05 40 5 (4) 41



(a) Incluido en Gastos de comercialización (b) Incluido en Otros egresos, netos.




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ANEXO F

COSTO DE VENTAS

correspondiente a los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2006 y 2005 (cifras expresadas en millones de pesos – Nota 3.c)

31 de marzo de 2006 2005

Saldos de bienes de cambio al comienzo del ejercicio 113 82Compras del ejercicio 230 119Resultados financieros n etos (2) (6)Equipos celulares entregados en comodato a clientes (1) (1)Bajas no imputadas al costo de terminales (1) (3) -Saldos de bienes de cambio al cierre del período (158) (113)

Costo de bienes de cambio (Nota 5.o) 179 81Costo de exp lotación (Nota 5.o y Anexo H) 403 297

TOTAL COSTO DE VENTAS 582 378

(1) Corresponde a Equipos celulares siniestrados, imputados a Otros egresos, netos.




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ANEXO G

Balances generales consolidados al 31 de marzo de 2006 y al 31 de diciembre de 2005

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA (cifras expresadas en millones, excepto cambio vigente en pesos – Nota 3.c)

31.03.06 31.12.05

Rubros Clase y monto de la moneda extranjera (1)

Cambio vigente

Monto en

pesos

Monto de la moneda extranjera

Monto en

pesos ACTIVO CORRIENTE Caja y bancos Caja G 7.384 0,0005150 4 6.545 3 Bancos G 3.883 0,0005150 2 2.036 1Inversiones Colocaciones transitorias (Anexo D) U$S 36 3,0 82 112 9 27 G 1.068 0,0005150 1 4.073 2Créditos por ventas Deudores comunes G 16.544 0,0005150 9 20.366 10 CPP U$S 2 3,0 42 7 3 8 G 33.009 0,0005150 17 33.061 16 Roaming U$S 9 3,0 42 27 8 25 U$S (4) 3,0 82 (13) (4) (13) Sociedades Art.33 – Ley Nº 19.550 y partes relacionadas U$S 1 3,0 42 3 1 4Otros créditos Gastos pagados por adelantado U$S 1 3,042 3 - - G 9.698 0,0005150 5 Diversos G 3.883 0,0005150 2 2.036 1 U$S 1 3,0 42 3 Pasivo por impuesto diferido G 3.883 0,0005150 (2) (4.073) (2)Total del activo 180 82PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar Proveedores U$S 55 3,0 82 169 23 70 G 5.825 0,0005150 3 10.183 5 EURO 5 3,736 20 4 15 Comisiones y bonos a pagar a agentes G 2.212 0,0005150 1 2.463 1 Ventas cobradas por adelantado G 9.962 0,0005150 5 9.394 5 Sociedades Art.33 – Ley Nº 19.550 Telecom U$S 1 3,082 2 - -Préstamos Bancarios y con otras instituciones financieras – Capital U$S 3 3,082 10 3 9 Obligaciones negociables - Intereses U$S 6 3,082 18 1 2 Bancarios y con otras instituciones financieras – Intereses U$S - 3,082 1 - -Remuneraciones y cargas sociales Provisión vacaciones y premios G 1.403 0,0005150 1 2.036 1Cargas fiscales Impuesto valor agregado G 1.403 0,0005150 1 2.036 1 Impuesto a las Ganancias G 15.535 0,0005150 8 14.316 6Otros pasivos Sociedades Art.33 – Ley Nº 19.550 Telecom U$S - 3,082 1 - - Diversos G - - - 1.060 1 U$S 1 3,082 5 - -PASIVO NO CORRIENTE Préstamos Bancarios y con otras instituciones financieras – Capital U$S 95 3,082 294 98 299 Obligaciones negociables – Capital U$S 238 3,082 733 238 722Total del pasivo 1.272 1.137

(1) US$ = Dólares estadounidenses; G= Guaraníes.




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(Socio )



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ANEXO H INFORMACION CONSOLIDADA REQUERIDA POR EL ART. 64, INC. b) DE LA LEY Nº 19.550

correspondiente a los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2006 y 2005 (cifras expresadas en millones de pesos – Nota 3.c)

Costos de explotación

Gastos de administración

Gastos de comercialización

Total 2006

Sueldos y contribuciones sociales 8 7 18 33Uso de red pública 37 - - 37Roaming 35 - - 35Costos TLRD 94 - - 94Comisiones de agentes - - 78 78Comisiones por distribución de tarjetas - - 34 34Comisiones CPP - - 10 10Otras comisiones - - 10 10Amortizaciones de bienes de uso 79 7 5 91Amortizaciones de activos intangibles 9 - - 9Impuestos 32 - 3 35Imp uesto a los ingresos brutos 38 - - 38Mantenimiento, materiales e insumos 11 2 3 16Franqueo y fletes 1 - 1 2Seguros - - 1 1Energía, agua y otros 6 1 - 7Deudores incobrables - - 13 13Alquiler de líneas y circuitos 33 - - 33Alquileres 9 1 - 10Honorarios por servicios 3 7 23 33Publicidad - - 28 28Costo de servicios valor agregado 8 - - 8Diversos - 1 5 6Total 403 26 232 661




Total 2005

Sueldos y contribuciones so ciales 7 5 14 26Uso de red pública 30 - - 30Roaming 34 - - 34Costos TLRD 52 - - 52Comisiones de agentes - - 33 33Comisiones por distribución de tarjetas - - 18 18Comisiones CPP - - 8 8Otras comisiones - - 5 5Amortizaciones de bienes de uso 65 5 4 74Amortizaciones de activos intangibles 11 - - 11Impuestos 18 - 2 20Impuesto a los ingresos brutos 25 - - 25Mantenimiento, materiales e insumos 6 2 3 11Franqueo y fletes 1 - 1 2Seguros 1 - - 1Energía, agua y otros 4 - 2 6Deudores incobrables - - 5 5Alquiler de líneas y circuitos 22 - - 22Alquileres 6 2 - 8Honorarios por servicios 6 1 6 13Publicidad - - 18 18Costo de servicios valor agregado 5 - - 5Diversos 4 - - 4Total 297 15 119 431




10 de mayo de 2006


(Socio )



49

ANEXO I

Balances generales consolidados al 31 de marzo de 2006

CLASIFICACION DE SALDOS DE ACTIVOS Y PASIVOS POR VENCIMIENTO (cifras expresadas en millones de pesos – Nota 3.c.)

Vencimientos

Inversiones

Créditos por ventas

Otros créditos

Cuentas por pagar

Préstamos

Remune- raciones y cargas sociales

Cargas fiscales

Otros pasivos

Total vencido - 43 - - - - - - A vencer 04.2006 al 06.2006 175 288 34 621 37 11 128 6 07.2006 al 09.2006 - 5 3 - 20 - - - 10.2006 al 12.2006 - - 39 - 44 - - - 01.2007 al 03.2007 - - 4 - 5 2 - - 04.2007 al 03.200 8 - - 4 - 415 - - - 04.2008 al 03.200 9 - - 3 - 53 - - - 04.2009 en adelante - - 98 - 733 - - 14 Sin plazo determinado - - 108 - - - - - Total a vencer 175 293 293 6 21 1.307 13 128 20 Total 2006 175 336 293 621 1.307 13 128 20

Saldos con cláusula de ajuste - - - - - - - - Saldos que devengan interés 175 43 - 29 1.307 - - - Saldos que no devengan interés - 293 293 592 - 13 128 20 Total 175 336 293 6 21 1.307 13 128 20

Tasas nominal anual promedio de interés (%) 6,74

28,28

- 8,50

(a) - -

-

(a) Nota 8




10 de mayo de 2006


(Socio )



50

ESTADOS CONTABLES INDIVIDUALES

Los estados contables individuales constituyen la información contable básica o principal de la Sociedad. De acuerdo con las normas contables legales y profesionales vigentes, la misma debe ser complementada con información consolidada por tratarse Personal de una sociedad controlante en los términos del art. 33 de la Ley de Sociedades Comerciales. Los estados contables individuales han sido confeccionados conteniendo la información requerida por las normas contables legales y profesionales vigentes. Sin embargo, para una adecuada interpretación de la situación patrimonial, financiera y de la evolución de los resultados de la Sociedad y sus sociedades controladas, la Dirección de la Sociedad recomienda la lectura de los estados contables individuales conjuntamente con los estados contables consolidados que preceden esta sección.



PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L. POR COMISION FISCALIZADORA

(Socio)


Juan C. Grassi Dr. Gerardo Prieto Contador Publico (UB) Síndico

C.P.C.E.Ciudad Autónoma de Buenos Aires Tomo 72 Folio 59

51

BALANCES GENERALES

al 31 de marzo de 2006 y al 31 de diciembre de 2005 (expresados en millones de pesos – Nota 1.b)

ACTIVO

31 de marzo de 2006

31 de diciembre

de 2005 ACTIVO CORRIENTE Caja y bancos (Nota 3.a) 7 1 Inversiones (Nota 3.b) 174 78 Créditos por ventas (Nota 3.c) 311 311 Otros créditos (Nota 3.d) 105 91 Bienes de cambio (Nota 3.e) 147 100 Total del activo corriente 744 581 ACTIVO NO CORRIENTE Otros créditos (Nota 3.f) 215 197 Inversiones (Nota 3.g) 96 85 Bienes de uso (nota 3.h) 1.209 1.201 Activos intangibles (Anexo B) 637 644 Total del activo no corriente 2.157 2.127 Total del activo 2.901 2.708 PASIVO PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar (Nota 3. i) 602 433 Préstamos (Nota 3. j) 96 77 Remuneraciones y cargas sociales (Nota 3.k) 12 10 Cargas fiscales (Nota 3. l) 119 138 Otros pasivos (Nota 3. m) 4 4 Previsiones (Anexo E) 52 53 Total del pasivo corriente 885 715 PASIVO NO CORRIENTE Préstamos (Nota 3. n) 1.181 1.165 Otros pasivos (Nota 3. o) 13 13 P revisiones (Anexo E) 110 98 Total del pasivo no corriente 1.304 1.276 Total del pasivo 2.189 1.991 PATRIMONIO NETO (según estados respectivos) 712 717 Total del pasivo y patrimonio neto 2.901 2.708

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados.





(Socio)




52

ESTADOS DE RESULTADOS correspondientes a los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2006 y 2005

(expresados en millones de pesos, excepto las cifras de utilidad /pérdida neta por acción en pesos – Nota 1.b)

31 de marzo de 2006 2005

Ventas netas (Nota 3.p) 815 509 Costo de ventas (Nota 3. p - Anexo F) (552) (355) Utilidad bruta (Nota 3.p) 263 154 Gastos de administración (Anexo H) (20) (13) Gastos de comercialización (Anexo H) (215) (107) Utilidad de la explotación 28 34 Resultados de inversiones permanentes (Nota 3.q) 16 2 Resultados financieros y por tenencia (*) (45) (13) Otros egresos, netos (Nota 3.s) (17) (15) Utilidad (pérdida) ordinaria antes de impuesto a las ganancias (18) 8 Impuesto a las ganancias (Nota 8) 12 (2) Utilidad (pérdida) neta (6) 6 Utilidad (pérdida) neta por acción (Nota 1.e) (0,02) 0,02

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados. (*) De conformidad a lo requerido por la CNV, la Sociedad brinda a continuación información sobre la composición de los Resultados financieros y por tenencia en el cuerpo principal de su estado de resultados. Información adicional sobre los mismos se expone en la Nota 3.r.

Resultados financieros y por tenencia 2006 2005 - Generados por activos Intereses 3 2 Diferencias de cambio 2 (3) Otros resultados financieros - (6) Total generados por activos 5 (7) - Generados por pasivos Intereses (32) (28) Diferencias de cambio (18) 29 Otros resultados financieros - (7 ) Total generados por pasivos (50) (6) Total (45 ) (13)





(Socio)




53

ESTADOS DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO correspondientes a los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2006 y 2005

(expresados en millones de pesos – Nota 1.b)

Aporte de los propietarios Resultados

Concepto

Capital social

Ajuste integral del

capital social

Total

Reserva

legal

Reserva

facultativa

Resultados Diferidos

Resultados no

asignados

Total

Total del patrimonio

neto

Saldos al 1 de enero de 2005 311 349 660 - - 24 201 225 885Diferencias de cambio puestas en evidencia por la conversión de estados contables de entidades ,controladas en el exterior.

- - - - - (1) - (1) (1)

Utilidad neta - - - - - - 6 6 6Saldos al 31 de marzo de 2005 311 349 660 - - 23 207 230 890

Saldos al 1 de enero de 2006 311 349 660 27 174 31 (175) 57 717Diferencias de cambio puestas en evidencia por la conversión de estados contables de entidades controladas en el exterior.

-

- -

- -

1

-

1 1

Pérdida neta - - - - - - (6) (6) (6)Saldos al 31 de marzo de 2006 311 349 660 27 174 32 (181) 52 712

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados





(Socio)




54

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO correspondientes a los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2006 y 2005

(expresados en millones de pesos – Nota 1.b)

31 de marzo de 2006 2005

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES Utilidad (pérdida) neta (6) 6 Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones Previsión para deudores incobrables y otras deducidas del activo 19 5 Resultado por tenencia de bienes de cambio 2 6 Amortizaciones de bienes de uso 81 65 Amortizaciones de activos intangibles 5 8 Resultados de inversiones permanentes (16) (2) Valor residual de bajas de bienes de uso 1 1 Previsiones para juicios y otras contingencias 12 14 Previsiones para comisiones de agentes 27 7 Intereses a pagar y otros resultados financieros generados por préstamos 48 8 Impuesto a las ganancias (12) 2 Aumento neto de activos (77) (44) Aumento neto de pasivos 87 59 Flujo neto de efectivo generado por las operaciones 171 135 FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE INVERSION

Adquisición de bienes de uso (58) (29) Inversiones no consideradas efectivo 15 - Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión (43) (29) FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACION

Pago de intereses y gastos relacionados (12) (1) Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación (12) (1) AUMENTO NETO DEL EFECTIVO 116 105 EFECTIVO AL INICIO DEL EJERCICIO 65 71 EFECTIVO AL CIERRE DEL PERÍODO 181 176

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados. Información adicional sobre los estados de flujo de efectivo se expone en Nota 4.





(Socio)

Dr. Gerardo Prieto C.P.C.E.C.A.B.A. Tº1 Fº17 Síndico

55

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES INDIVIDUALES (*)

correspondientes a los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2006 y 2005 y al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2005.

(cifras expresadas en millones de pesos o según se indique en forma expresa – Nota 1.b)

INDICE

Nota Concepto Página

1 Bases de presentación de los estados contables individuales 56

2 Criterios de valuación 58

3 Detalle de los principales rubros de los estados contables individuales 62

4 Información adicional sobre los estados de flujo de efectivo 65

5 Sociedad controlante. Saldos y operaciones con Sociedades Art. 33 – Ley N° 19.550 y partes relacionadas

66

6 Préstamos 69

7 Capital social 72

8 Impuesto a las ganancias 72

9 Compromisos y contingencias 73

10 Restricciones a los resultados no asignados 74

(*) Por convención las definiciones utilizadas en las notas se encuentran en el Glosario de términos en la página 8.




(Socio)


56

NOTA 1 – BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES INDIVIDUALES

a) Bases de presentación

Los estados contables individuales de la Sociedad han sido confeccionados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina, RTs 6, 8, 9, 14, 16, 17, 18 y 21 de la FACPCE, adoptadas por el CPCECABA, en la modalidad requerida por la CNV. Los presentes estados contables individuales incluyen además ciertas reclasificaciones y exposiciones adicionales para aproximarse a la forma y contenido requeridos por la SEC.

La LSC y las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina requieren que las sociedades controlantes valúen las inversiones en sus controladas aplicando el método del VPP en sus estados contables individuales, presenten esos estados contables individuales como información principal y estados contables consolidados como información complementaria de aquéllos.

La CNV mediante su Resolución N° 368/01 ha requerido la publicación de los estados contables consolidados precediendo a los individuales. Sin embargo, esta alteración del orden de presentación no modifica el carácter de información principal de los estados contables individuales y de complementarios de éstos para los estados contables consolidados.

Mayor información sobre las operaciones de la Sociedad y su marco regulatorio se encuentran desarrolladas en las Notas 1 y 2 a los estados contables consolidados. Los presentes estados contables no han sido objeto de una auditoría completa, sin embargo, en opinión de la Dirección de la Sociedad éstos contemplan todos los ajustes (que consisten solamente en los ajustes habituales y recurrentes) que son necesarios para presentar la situación patrimonial y financiera y los resultados de las operaciones sobre bases uniformes con las de los estados contables anuales auditados. b) Consideración de los cambios en el poder adquisitivo de la moneda

Los estados contables han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación hasta el 28 de febrero de 2003, de conformidad con lo requerido por la CNV. Para ello se ha seguido el método de reexpresión establecido por la RT 6, empleando para ajustar el Indice de Precios Internos Mayoristas Nivel General a partir del 1º de enero de 2002, de acuerdo con lo dispuesto por el Decreto Nº 1.269/02 del PEN y la Resolución Nº 415/02 de la CNV.

Posteriormente, el PEN, a través de su Decreto Nº 664/03, instruyó a los organismos de contralor bajo su órbita a no recibir estados contables expresados en moneda homogénea. Por ello la CNV, a través de su Resolución Nº 441/03, requirió a las sociedades bajo su control discontinuar la aplicación del método de reexp resión establecido por la RT 6 a partir del 1º de marzo de 2003. La Sociedad ha dado cumplimiento a esta resolución de la CNV. En octubre de 2003, el CPCECABA también dispuso discontinuar a partir del 1º de octubre de 2003 el ajuste integral por inflación mediante su resolución M.D. Nº 41/03. La evolución del Indice de Precios Internos Mayoristas Nivel General fue la siguiente:

Períodos Variación % Enero’02 – Febrero’03 119,73

Enero’02 – Septiembre’03 115,03

Tal como lo sugieren las normas contables profesionales vigentes, a continuación se detallan, las cifras estimadas correspondientes a los activos, pasivos, patrimonio neto y resultado del período al 31 de marzo de 2006, reexpresadas al 30 de septiembre de 2003:




(Socio)


57

Cifras reexpresadas Cifras publicadas Diferencia

Total activo 2.871 2. 901 (30) Total pasivo 2.189 2.189 - Total patrimonio neto 682 712 (30)

Resultado del período (5) (6) 1

c) Modificación de las normas contables profesionales

La CNV, a través de sus Resoluciones Nº 485/05 y 487/0 6, ha adoptado las nuevas normas contables de la FACPCE aprobadas por el CPCECABA mediante su Resolución C.D. N° 93/2005. Estas nuevas normas contables son de aplicación obligatoria para la Sociedad a partir del presente ejercicio.

Al respecto, el único cambio introducido por la Sociedad se refiere al criterio de exposición del rubro “Diferencias transitorias de conversión”, que se incluía en un rubro intermedio entre el pasivo y el patrimonio neto y que de acuerdo a las nuevas normas debe presentarse en el patrimonio neto , en el rubro “Resultados diferidos”. Tal como lo prevén las normas contables vigentes este cambio de criterio de exposición se ha hecho en forma retroactiva para permitir la comparabilidad de la información actual con la del ejercicio anterior.

Adicionalmente, las nuevas normas prevén la determinación de los valores recuperables de los activos fijos mediante la estimación de flujos de fondos netos descontados. La Dirección de la Sociedad ha evaluado el efecto de este nuevo requerimiento y ha concluido que el mismo no genera impacto en la valuación de sus activos fijos.

d) Uso de estimaciones y reclasificaciones

La elaboración de los presentes estados contables requiere que la Dirección de la Sociedad efectúe estimaciones que afectan las cifras de los estados contables o de su información complementaria. Los resultados finales podrían diferir respecto de aquellas estimaciones.

Asimismo, se han incluido reclasificaciones a las cifras comparativas del balance general (en los rubros otros créd itos y cuentas por pagar), del estado de resultados (en los rubros Costos de explotación, Gastos de administración y Gastos de comercialización), del Estado de Evolución del Patrimonio Neto (por Resultados diferidos) y en el estado de flujo de efectivo (en tre las actividades de operación y las de financiación) con el objetivo de lograr una mejor comparabilidad entre las mismas y las que se exponen al 31 de marzo de 2006. e) Utilidad (pérdida) neta por acción

La Sociedad calcula la utilidad (pérdida) neta por acción sobre la base de 310.514.481 acciones ordinarias de valor nominal $ 1 y un voto por acción.

f) ACE

La participación de la Sociedad en la ACE para la realización, a partir del 1º de octubre de 1999, de todas las actividades técnicas, administrativas y de cualquier otra índole que hagan a la operación de la red ha sido consolidada línea por línea al 31 de marzo de 2006, en base a la participación del 50% que posee la Sociedad en la misma (Nota 3.t).




(Socio)


58

NOTA 2 - CRITERIOS DE VALUACIÓN

A continuación se detallan los criterios de valuación utilizados para la confección de los presentes estados contables , los que son concordantes con los adoptados por la CNV:

a) Conversión de estados contables emitidos en moneda extranjera

La Sociedad aplica la RT 18 de la FACPCE, con las modificaciones introducidas por el CPCECABA, para convertir a moneda argentina los estados contables de las sociedades del exterior (Núcleo y Cable Insignia) a los efectos de su consolidación, total o en una sola línea, considerando a las mismas como sociedades no integradas de acuerdo con la definición establecida en la mencionada RT, ya que dichas sociedades poseen un grado de autonomía operativa y financiera respecto de sus controlantes tal que generan ingresos e incurren en gastos en la moneda del país de origen y obtienen financiación y acumulan efectivo en sus respectivos países.

De acuerdo con esta norma, dichas participaciones han sido convertidas a pesos al tipo de cambio vigente al cierre de cada período .

Las diferencias de cambio puestas en evidencia por la conversión de dichos estados contables se incluyen en el balance general en el Patrimonio Neto dentro del rubro Resultados diferidos. b) Saldos en moneda extranjera

A los tipos de cambio vigentes al cierre de cada período. El detalle respectivo se expone en el Anexo G. Las diferencias de cambio resultantes fueron imputadas a los resultados de cada período .

En marzo de 2002, ante la fuerte devaluación del peso, el CPCECABA dictó la resolución M.D. Nº 3/02, adoptada posteriormente por la CNV en su Resolución Nº 398/02, que había requerido la activación de las diferencias de cambio originadas en la devaluación de la moneda argentina a partir del 6 de enero de 2002, en aquellos bienes cuya adquisición se hubiera realizado con préstamos en moneda extranjera existentes a dicha fecha. Siguiendo esta metodología, la Sociedad había calculado el importe de la activación/desactivación a partir de ese momento. Sin embargo, el 28 de julio de 2003 entró en vigencia la Resolución C.D. Nº 87/03 del CPCECABA que ordenó las normas contables profesionales, derogando entre otras, la resolución M.D. Nº 3/02 mencionada anteriormente. En consecuencia, a partir del 29 de julio de 2003, la Sociedad ha discontinuado la aplicación del método de activación/desactivación de las diferencias de cambio. El valor residual activado de diferencia de cambio asciende a $48 millones al 31 de marzo de 2006, estimándose su depreciación total para fines del ejercicio 2008.

c) Caja y bancos

A su valor nominal.

d) Créditos y pasivos en moneda originados en la venta o compra de bienes y servicios y en transacciones financieras

A su medición contable obtenida mediante el cálculo del valor descontado de los flujos de fondos que originarán los activos y pasivos, utilizando la tasa interna de retorno determinada al momento de la medición inicial. Este criterio también se conoce como el de “costo amortizado” y es equivalente al valor nominal del crédito/deuda más los intereses devengados menos las cobranzas/pagos efectuados al cierre del período .




(Socio)


59

e) Otros créditos y deudas en moneda no incluidos en el punto d) ni f)

A su medición contable obtenida mediante el cálculo del valor descontado de los flujos de fondos que originarán los activos y pasivos, utilizando la tasa interna de retorno determinada al cierre de cada período . Este criterio también se conoce como el del “valor actual”. En el caso de otros créditos y deudas corrientes, el valor actual de los mismos no difiere significativamente de su valor nominal.

f) Activos y pasivos por impuesto diferido y créditos por impuesto a la ganancia mínima presunta

A su valor nominal.

La Sociedad siguiendo el criterio establecido por la FACPCE, ha considerado desde el ejercicio 2002 las diferencias entre el valor contable ajustado por inflación y el valor impositivo de sus activos fijos como diferencias temporarias y por lo tanto ha reconocido un pasivo por impuesto diferido generado por el efecto de la reexpresión a moneda homogénea de sus activos no monetarios. Información adicional sobre el efecto patrimonial de la adopción de este criterio se incluye en Nota 8.

g) Inversiones

♦ colocaciones transitorias: a su costo de adquisición más los intereses devengados al cierre de cada período, que se obtiene mediante el cálculo del valor descontado de los flujos de fondos que originarán las colocaciones utilizando la tasa interna de retorno determinada al momento de la medición inicial.

♦ fondos comunes de inversión: al valor de cotización de las cuotas partes al cierre de cada período . ♦ participaciones en sociedades controladas: han sido valuadas a su VPP determinado sobre la base de

estados contables al cierre de cada período y confeccionados con similares criterios que los empleados en la elaboración de los presentes estados contables. La Dirección de la Sociedad no ha tomado conocimiento de hechos que modifiquen la situación patrimonial, financiera o los resultados de las sociedades controladas al 31 de marzo de 2006 desde la fecha de aprobación de sus estados contables, que tengan un impacto significativo en la valuación de las inversiones a dicha fecha.

Las inversiones se detallan en los Anexos C y D. h) Bienes de cambio

A su costo de reposición al cierre de cada período . El valor de los bienes de cambio considerados en su conjunto no supera su valor recuperable.

Los precios de venta de terminales están influenciados por la política comercial generalmente diseñada para lograr una mayor penetración en el mercado reduciendo los costos de acceso al servicio celular sin perder de vista la rentabilidad global. Por ello, en ocasiones, la Dirección de la Sociedad estima conveniente la venta de terminales a precios inferiores a su costo de reposición. Dado que las políticas de precios son una atribución de la Dirección de la Sociedad, no se utilizan los precios bonificados o de promoción para el cálculo del valor recuperable de los bienes de cambio.

i) Bienes de uso

A su costo de adquisición reexpresado de conformidad con lo señalado en Nota 1.b menos las correspondientes amortizaciones acumuladas al cierre de cada período .

La Sociedad, al no poseer bienes cuya construcción se prolonga en el tiempo, no incluye en su costo los intereses financieros generados por el capital de terceros.

Las amortizaciones son calculadas por el método de la línea recta en función de la vida útil estimada para cada clase de bien.




(Socio)


60

La Sociedad normalmente alquila sitios de terceros para la instalación de equipamiento de conmutación y de la infraestructura necesaria para el soporte de las antenas y de equipos irradiantes, cuyos contratos generalmente prevén su renovación unilateral a opción de la Sociedad. Debido a que la Sociedad está obligada a efectuar, al momento de la finalización de los contratos, la desinstalación de sus activos instalados en dichos sitios de terceros, ha registrado un pasivo por el retiro de los mismos. Al momento del reconocimiento inicial del pasivo, la Sociedad activa el costo aumentando el valor de origen de los bienes de uso, el cual es amortizado en función de la vida útil estimada de dichos bienes. En caso de generarse variaciones en el costo estimado de desinstalación, el ajuste de dicho costo es incorporado al valor del activo y amortizado en función de la vida útil restante de los bienes a desinstalar, con contrapartida en Otros pasivos. El valor de los bienes de uso, en su conjunto, no supera su valor recuperable (información adicional se brinda en el punto k). La evolución de los bienes de uso se expone en el Anexo A.

j) Activos intangibles

A su costo de adquisición reexpresado de acu erdo con lo indicado en Nota 1.b menos las correspondientes amortizaciones acumuladas al cierre de cada período . Las amortizaciones son calculadas por el método de la línea recta en función de la vida útil estimada para cada clase de activo intangible (excepto en el caso de los gastos de emisión de deuda, según se expone a continuación).

Los principales activos intangibles son los siguientes: • Gastos de desarrollo de sistemas

La Sociedad activa ciertos costos asociados con el desarrollo de sistemas para uso interno de gran envergadura y los amortiza en 78 meses.

• Gastos de emisión de deuda Los costos incurridos relacionados con emisión de deuda son diferidos y amortizados mediante el método del interés en el plazo de duración de la misma.

• Licencia PCS La Sociedad ha suspendido la amortización sistemática de la Licencia PCS a partir del ejercicio 2002, de acuerdo con las normas contables profesionales por tratarse de un activo intangible de vida útil indefinida. El valor contable al cierre de cada período /ejercicio no supera su valor recuperable.

• Derechos de exclusividad Fueron adquiridos mediante la firma de acuerdos con terceros para promocionar los productos de la Sociedad. Los montos activados se amortizan en el plazo de duración de estos acuerdos en 303 meses.

El valor de los activos intangibles, en su conjunto, no supera su valor recuperable (información adicional se brinda en el punto k).

La evolución de los activos intangibles se expone en el Anexo B.

k) Evaluación de la recuperabilidad de los bienes de uso y activos intangibles (“activos fijos”)

La recuperabilidad de los activos fijos depende de la capacidad de generar ingresos de fondos netos suficientes para absorber sus depreciaciones en los períodos en que se estima estos activos prestarán servicios.

La Dirección de la Sociedad evalúa periódicamente la recuperabilidad de dichos activos fijos a través de la confección de proyecciones económico – financieras elaboradas a partir de escenarios alternativos basados en supuestos macroeconómicos, finan cieros y del mercado de telecomunicaciones considerados probables y conservadores. Se considera que los activos fijos tienen problemas de recuperabilidad cuando los flujos de efectivo futuros, descontados y sin contemplar costo s financieros, generados por

Comentario [c2]: c




(Socio)


61

dichos activos son menores que su valor de libros. En ese caso, se reconocería una pérdida por la diferencia entre el valor de libros y el valor de mercado de esos activos; dicho valor de mercado surge de descontar los flujos de efectivo mencionados anteriormente a una tasa que refleje el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de estos activos.

Considerando la metodología descripta anteriormente acerca de la recuperabilidad de los activos, la Dirección de la Sociedad considera que el valor de sus bienes de uso e intangibles, en su conjunto, no supera su valor recuperable.

l) Gratificaciones por desvinculación laboral e indemnizaciones por despido

Son cargadas a resultados en el momento en que se decide la desvinculación.

m) Cargas fiscales

♦ Impuesto a las ganancias: la Sociedad contabiliza el impuesto a las ganancias por el método de lo diferido de acuerdo con lo previsto en la RT 17 (Nota 8). La tasa legal es del 35% para todos los períodos presentados.

♦ Impuesto a la ganancia mínima presunta: Personal ha determinado para el ejercicio 2005, la existencia de quebrantos impositivos acumulados en el impuesto a las ganancias. Al no consumirse la totalidad de dichos quebrantos, para el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2006 se ha estimado un cargo por impuesto a la ganancia mínima presunta de $3 millones que fue incluido en el rubro Otros créditos no corrientes por estimarse que los importes abonados por este impuesto serán recuperados dentro de los plazos legales de prescripción.

♦ Impuestos sobre los ingresos brutos: grava las ventas con alícuotas promedio de aproximadamente 5% para los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2006 y 2005, respectivamente.

n) Pasivos en moneda originados en refinanciaciones

La RT 17 en su párrafo 4.5.8 establece que cuando una deuda entre partes independientes sea sustituida por otra cuyas condiciones sean sustancialmente distintas de las originales, debe darse de baja la cuenta preexistente y reconocer una nueva deuda, cuya medición contable se hará sobre la base de la mejor estimación posible de la suma a pagar, descontada usando una tasa que refleje las evaluaciones del mercado sobre el valor tiempo del dinero y los riesgos específicos de la deuda (medición al inicio).

Para la medición al cierre de las deudas originadas en refinanciaciones, la RT17 en su párrafo 5.14 establece que la deuda se valuará considerando: a) la medición original del pasivo; b) la porción devengada de cualquier diferencia entre ella y la suma de los importes a pagar a sus vencimientos, calculada exponencialmente con la tasa determinada al momento de la medición inicial sobre la base de ésta y de las condiciones oportunamente pactadas; y c) los pagos efectuados.

De un modo consistente con lo hasta aquí expuesto, la RT17 aclara que esta medición podrá obtenerse mediante el cálculo del valor descontado de los flujos de fondos que originará el pasivo, utilizando la tasa determinada al momento de la medición inicial.

o) Previsiones

♦ Deducidas del activo: se han constituido para regularizar la valuación de los créditos por ventas y de otros créditos sobre la base del análisis de los créditos de cobro dudoso o incobrables, de los materiales y de los bienes de cambio al cierre de cada período, respectivamente.

♦ Incluidas en el pasivo: se han constituido para afrontar situaciones contingentes que podrían originar obligaciones para la Sociedad. En la estimación de los montos se ha considerado la probabilidad de su concreción tomando en cuenta la opinión de los asesores legales de la Sociedad.

La evolución de las previsiones se expone en el Anexo E.




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p) Instrumentos financieros derivados

La Sociedad no posee instrumentos financieros derivados con fines especulativos.

q) Provisión vacaciones

La Sociedad registra el costo total de la licencia por vacaciones en el período en el cual los empleados devengaron dicho beneficio.

r) Cuentas del estado de resultados

Se han segregado, en caso de ser significativos, los componentes financieros implícitos contenidos en los saldos de activos, pasivos y cuentas de resultados. Adicionalmente, se han expuesto los resultados financieros de conformidad con lo requerido por las normas de la CNV. NOTA 3 - DETALLE DE LOS PRINCIPALES RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES

INDIVIDUALES

Se incluye a continuación la composición de los principales rubros de los estados contables individuales a las fechas de cierre indicadas:

BALANCES GENERALES 31 de marzo 31 de diciembre ACTIVO CORRIENTE de 2006 de 2005 a) Caja y bancos Caja 1 1 Bancos 6 -

7 1 b) Inversiones Colocaciones transitorias (Anexo D) 140 64 Títulos emitidos en serie (Anexo C) 34 - Sociedades Art. 33 - Ley N° 19.550 (Nota 5 d) - 14

174 78 c) Créditos por ventas Deudores comunes 216 202 CPP 106 101 Roaming 17 32 Sociedades Art. 33 – Ley N° 19.550 y partes relacionadas (Nota 5.d) 3 4 Subtotal 342 339 Previsión para deudores incobrables (Anexo E) (31) (28)

311 311 d) Otros créditos Sociedades Art. 33 – Ley N° 19.550 y partes relacionadas (Nota 5.d) 43 34 Gastos pagados por adelantado 22 15 Embargos a cobrar 15 6 Créditos fiscales 8 17 Anticipos otorgados 4 4 Depósitos en garantía 1 1 Eventos institucionales - 3 Diversos 15 11 Subtotal 108 91 Previsión para otros créditos (Anexo E) (3) - Total 105 91




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31 de marzo 31 de diciembre e) Bienes de cambio de 2006 de 2005 Terminales 140 94 Terminales en tránsito 13 11 Repuestos 1 1 Anticipos de bienes de cambio 1 3 Subtotal (Anexo F) 155 109 Previsión para obsolescencia (Anexo E) (8) (9)

147 100

ACTIVO NO CORRIENTE f) Otros créditos Activo impositivo diferido (Nota 8) 110 98 Crédito por impuesto a la ganancia mínima presunta 94 89 Gastos pagados por adelantado 10 9 Depósitos en garantía 1 1 215 197 g) Inversiones Sociedades Art. 33 - Ley N° 19.550 (Anexo C) 96 85

96 85 h) Bienes de Uso Neto Resultante (Anexo A) 1.211 1.201 Previsión por obsolescencia de materiales (Anexo E) (2) -

1.209 1.201 PASIVO CORRIENTE i ) Cuentas por pagar Proveedores 427 282 Ventas cobradas por adelantado 76 67 Roaming 32 - Comisiones y bonos a pagar a agentes 28 36 Provisión devolución a clientes SU 10 25 Sociedades Art. 33 – Ley N° 19.550 y partes relacionadas (Nota 5.d) 29 23 602 433 j ) Préstamos (Nota 6) Obligaciones negociables 63 44 Bancarios y con otras instituciones financieras 33 33 96 77 k) Remuneraciones y cargas sociales Provisión vacaciones y premios 7 7 Provisión SAC 2 - Cargas sociales y otros 3 3 12 10 l ) Cargas fiscales Provisión fondo fiduciario SU 68 61 Impuesto sobre los ingresos brutos 25 27 Impuesto al valor agregado (posición neta) - 24 Impuestos internos 9 9 Retenciones a ingresar 5 8 Provisión CNC 5 5 Impuesto a la ganancia mínima presunta (neto de anticipos) 7 4 119 138 m) Otros pasivos Sociedades Art. 33 – Ley N° 19.550 y partes relacionadas (Nota 5.d) 3 3 Diversos 1 1 4 4




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31 de marzo 31 de diciembre PASIVO NO CORRIENTE de 2006 de 2005 n) Préstamos (Nota 6) Obligaciones negociables (*) 820 808 Bancarios y otras entidades financieras 361 357 1.181 1.165 (*) neto de $ 7 millones correspondientes al descuento de la Serie 3 y la comisión de colocación o) Otros pasivos Retiro de activos montados en sitios de terceros 13 13 13 13

ESTADOS DE RESULTADOS 31 de marzo de 2006 2005 p) Ventas netas y utilidad bruta Ganancia (pérdida) Servicios Ventas netas 716 462 Costo de explotación (Anexo H) (375) (275) Utilidad bruta servicios 341 187 Bienes de cambio Ventas netas 99 47 Costo de bienes de cambio (Anexo F) (177) (80) Pérdida bruta bienes de cambio (78) (33) Total utilidad bruta 263 154 q) Resultados de inversiones permanentes Núcleo 16 2 16 2 r) Resultados financieros y por tenencia Generados por activos Intereses por colocaciones 1 1 Intereses por créditos por ventas 1 1 Intereses Sociedad Art. 33 – Ley Nº 19.550 y partes relacionadas (Nota 5.e) 1 - Diferencias de cambio 2 (3) Resultado por medición de activos en moneda a valor actual 2 - Resultado por tenencia de bienes de cambio (2) (6) Total generados por activos 5 (7) Generados por pasivos Intereses por préstamos (*) (32) (27) Intereses por Sociedades Art.33 – Ley Nº 19.550 (Nota 5.e) - (1) Diferencias de cambio (18) 29 Resultado por medición de pasivos en moneda a valor actual - (7) Total generados por pasivos (50) (6) Total resultados financieros y por tenencia (45) (13) (*) Incluye (2 ) en marzo 2006, correspondientes a amortización de gastos de emisión de deuda s) Otros egresos, netos Juicios y otras contingencias (Anexo E) (12) (14) Previsión para otros créditos (Anexo E) (3) - Obsolescencia de materiales (Anexo E) (2) - Indemnizaciones por despidos (1) (1) Obsolescencia de bienes de cambio (Anexo E) (1) - Resultado por venta de bienes de uso y otros egresos, netos 2 - (17) (15)




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t) Red Miniphone – ACE

Los activos y pasivos de la Red Miniphone – ACE consolidados proporcionalmente al 31 marzo de 2006 son los siguientes: 31 de marzo 31 de diciembre ACTIVO CORRIENTE de 2006 de 2005 Otros créditos 3 2 Total de activo corriente 3 2 ACTIVO NO CORRIENTE Otros créditos 3 3 Total de activo no corriente 3 3 Total del activo 6 5 PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar 5 5 Remuneraciones y cargas sociales 1 - Total del pasivo corriente 6 5 Total del pasivo 6 5 NOTA 4 – INFORMACION ADICIONAL SOBRE LOS ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

A continuación se expone la conciliación entre el efectivo y sus equivalentes considerados en los estados de flujo de efectivo y las partidas correspondientes informados en el balance al cierre de cada fecha indicada: 31 de marzo de 31 de diciembre de 2006 2005 2005 2004 Caja y bancos 7 3 1 5 Inversiones corrientes 174 173 78 66 Subtotal 181 176 79 71 Menos partidas no consideradas efectivo y equivalentes de efectivo - Inversiones con vencimiento original pactado mayor a tres meses: Sociedades Art.33 – Ley Nª 19.550 - - (14) - Total del efectivo y equivalentes de efectivo 181 176 65 71

Además se brinda como información adicional la composición del efectivo generado por las operaciones segregando los resultados financieros y por tenencia contenidos en los mismos:

31 de marzo de 2006 2005 Diferencia de cambio por efectivo en moneda extranjera - (1) Intereses por colocaciones 1 1 Intereses por créditos por ventas 1 1

Subtotal 2 1 Resto de efectivo neto generado por las operaciones 169 134 Flujo neto de efectivo generado por las operaciones 171 135

Las variaciones de activos y pasivos corresponden a los siguientes rubros: Disminución (aumento) de activos Inversiones no consideradas efectivo 6 - Créditos por ventas (13) (12) Otros créditos (20) 4 Bienes de cambio (50) (36) (77) (44) Aumento (disminución) de pasivos Cuentas por pagar 107 62 Remuneraciones y cargas sociales 2 (2) Cargas fiscales (22) (1) 87 59




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• Principales transacciones que no representan movimientos de efectivo

Las principales operaciones que no afectaron efectivo y que fueron eliminadas de los estados de flujo de efectivo son las siguientes:

Adquisiciones de bienes de uso financiadas por cuentas por pagar 58 24 Provisión impuesto a la ganancia mínima presunta (3) (4)

• Principales actividades de inversión

La adquisición de bienes de uso incluye los montos desembolsados según el siguiente detalle:

Cancelación de cuentas por pagar por adquisiciones de bienes de uso de ejercicios anteriores (24) (27)

Las utilizaciones y orígenes de efectivo referidas a inversiones no consideradas efectivo han sido las siguientes:

Sociedades Art. 33 - Ley Nº 19.550 15 - 15 -

• Principales actividades de financiación

Se detallan a continuación los principales componentes de las operaciones de financiación:

31 de marzo de 2006 2005 Bancarios y con otras instituciones financieras (12) - Gastos reestructuración deuda financiera - (1) Pago de intereses y gastos relacionados (12) (1)

NOTA 5 – SOCIEDAD CONTROLANTE. SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES

ART. 33 – LEY N° 19.550 Y PARTES RELACIONADAS

a) Sociedad controlante

La Sociedad es controlada por Telecom, cuyo objeto social es la prestación de servicios de telecomunicaciones y comercialización a cualquier título de equipamiento, infraestructura y bienes de todo tipo relacionados o complementarios de las telecomunicaciones y la ejecución de obras y prestación de servicios, incluidos consultoría y seguridad, vinculados a las telecomunicaciones y a la teleinformática. El domicilio legal de la sociedad controlante es Alicia Moreau de Justo 50 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

Telecom es titular del 99,992% del capital social y votos de la Sociedad, lo que le permite ejercer el control de la misma en los términos del art. 33 de la Ley Nº 19.550.

A fines del año 2003 el Grupo France Telecom arribó a un acuerdo para vender sus tenencias accionarias en Nortel a W de Argentina - Inversiones S.L. En forma previa a la venta, el Grupo France Telecom y el Grupo Telecom Italia transfirieron sus respectivas tenencias en Nortel a una nueva sociedad denominada Sofora, en la que ambos grupos tuvieron inicialmente igual participación.

Una vez aprobada la operación por las autoridades pertinentes, el Grupo France Telecom transfirió el 48% de las acciones de Sofora a W de Argentina - Inversiones S.L., a la que asimismo otorgó una opción por el 2% remanente (ejecutable desde el 31 de enero de 2008 al 31 de diciembre de 2013) por un total de U$S 125 millones. Luego de concretadas estas transferencias accionarias, todas las acciones ordinarias de Nortel pertenecen a Sofora, cuyos accionistas, a su vez, son: el Grupo Telecom Italia (50%), W de Argentina - Inversiones S.L. (48%) y el Grupo France Telecom (2%).

Por su parte el Grupo Telecom Italia ha adquirido dos opciones sobre la participación de W de Argentina - Inversiones S.L. en Sofora por U$S 60 millones. Una opción se refiere a la compra del 48% de las acciones de Sofora y puede ser ejercida dentro de los quince días contados desde el 31 de




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diciembre de 2008 y una opción adicional se refiere a la compra del 2% de las acciones de Sofora, la cual puede ser ejercida entre el 31 de diciembre de 2008 y el 31 de diciembre de 2013.

b) Sociedades controladas

La Sociedad posee una participación en Núcleo y Cable Insignia del 67,5% y del 75%, respectivamente. Ambas empresas están radicadas y legalmente inscriptas en la República del Paraguay.

Núcleo presta el STMC desde el 24 de junio de 1998 y de PCS desde el 1° de diciembre de 1998 ya que la CONATEL, mediante Acta N° 025/98 de fecha 1° de octubre de 1998, aprobó la transferencia de la licencia de PCS en poder de Cable Insignia a favor de Núcleo. De esta forma, se ha unificado la prestación de ambos servicios.

Con fecha 25 de abril de 2003 la Asamblea Extraordinaria de Accionistas de Cable Insignia resolvió disolver anticipadamente la empresa, considerando su cese de actividades y la transferencia de la licencia mencionada a favor de Núcleo. A la fecha de emisión de los presentes estados contables la disolución de Cable Insign ia aún no fue concretada. Con fecha 27 de marzo de 2006 La Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de Núcleo dispuso la reducción de capital a fin de distribuir entre los accionistas 18.000 millones de guaraníes cancelando 10.400 acciones, representando para la Sociedad la cancelación de 7.020 acciones. A la fecha de emisión de los presentes estados contables, dicho reembolso de capital se encuentra pendiente de cobro .

c) Partes relacionadas

A los fines de los presentes estados contables se consideran partes relacionadas a aquellas personas físicas o jurídicas que no son Sociedades art. 33 - Ley N° 19.550 (controladas o vinculadas) ni es la sociedad controlante y que tienen vinculación con el Grupo Telecom Italia o con W de Argentina – Inversiones S.L.

d) Saldos con Sociedades Art. 33 – Ley N° 19.550 y partes relacionadas:

31 de marzo 31 de diciembre ACTIVO CORRIENTE de 2006 de 2005 Créditos por ventas Corporación Digitel CA 1 - Telecom Italia SpA (*) 1 3 TIM Celular S.A. 1 1 Subtotal partes relacionadas 3 4 Total sociedades Art. 33 – Ley Nº 19.550 y partes relacionadas 3 4 Otros créditos Telecom 9 9 Núcleo 28 25 Núcleo Reembolso de Capital 6 - Total sociedades Art. 33 – Ley Nº 19.550 43 34 Inversiones Núcleo (Anexos D y G) - 14 Total sociedades Art. 33 – Ley Nº 19.550 - 14




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31 de marzo 31 de diciembre PASIVO CORRIENTE de 2006 de 2005 Cuentas por pagar Telecom 29 22 Subtotal sociedades Art. 33 –Ley N° 19.550 29 22 TIM SUL S.A. - 1 Subtotal partes relacionadas - 1 Total sociedades Art. 33 – Ley Nº 19.550 y partes relacionadas 29 23 Otros pasivos Núcleo 2 2 Cable Insignia 1 1 Total sociedades Art.33 – Ley Nº 19.550 3 3 (*) Los saldos con Telecom Italia Mobile SpA se exponen juntos con los de Telecom Italia S.p.A. como consecuencia de la fusión de ambas

sociedades.

e) Operaciones con Sociedades Art. 33 - Ley N° 19.550 y partes relacionadas: A continuación se detallan las operaciones con las sociedades que al 31 de marzo de 2006 son Art. 33 - Ley N° 19.550 y partes relacionadas y las operaciones con las sociedades cuya tenencia accionaria fue vendida, y en consecuencia dejaron de ser partes relacionadas, hasta la fecha en que dejaron de serlo:

31 de marzo de 2006 2005 Ganancia (pérdida) ♦ Servicios prestados Ventas netas Telecom Uso de telefonía celular 3 2 Núcleo Honorarios por servicios 2 2 Subtotal Sociedades Art. 33 – Ley Nª 19.550 5 4 Telecom Italia S.p.A. (*) Roaming 1 1 TIM Celular S.A. Roaming 2 1 Subtotal partes relacionadas al 31. 03. 06 3 2 Entel PCS Telecomunicaciones Roaming - 2 Subtotal sociedades que fueron partes relacionadas

-

2

Total servicios prestados 8 8 ♦ Servicios recibidos Costos operativos Telecom Serv. fac. y cobr. y alq. Líneas (74) (56) Telecom Alquileres y prestación de serv. (6) (1) Subtotal Sociedades Art. 33 – Ley Nª 19.550 (80) (57) Telecom Italia S.p.A. (*) Roaming - (7) TIM Celular S.A. Roaming (1) (1) Subtotal partes relacionadas al 31.03.06 (1) (8) Total servicios recibidos (81) (65) ♦ Intereses Resultados financieros y por

tenencia Telecom Otros resultados financieros - (1) Núcleo Otros resultados financieros 1 - Total Intereses 1 (1)

(*) Las operaciones con Telecom Italia Mobile SpA se exponen juntas con las de Telecom Italia S.p.A. como consecuencia de la fusión de ambas sociedades




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NOTA 6 – PRESTAMOS

a) Composición de los préstamos

La composición de los préstamos a las fechas indicadas es la siguiente:

31 de marzo 31 de diciembre Corriente de 2006 de 2005 ♦ Capital

Obligaciones negociables 43 43 Bancarios y con otras entidades financieras 30 30

Subtotal 73 73 ♦ Intereses devengados

Obligaciones negociables 20 1 Bancarios y con otras entidades financieras 3 3

Subtotal 23 4 Total préstamos corrientes 96 77 No corriente ♦ Capital

Obligaciones negociables (*) 820 808 Bancarios y con otras entidades financieras 361 357

Total préstamos no corrientes 1.181 1.165 Total préstamos 1.277 1.242

(*) neto de $ 7 millones correspondientes al descuento de emisión de la Serie 3 y comisión de colocación b) Obligaciones Negociables

En septiembre de 2005, el Directorio de Personal, con el objetivo de lograr un mejor perfil de la deuda reestructurada en noviembre de 2004 y las tasas aplicables, además de eliminar ciertos compromisos asumidos que limitaban la agilidad operativa de Personal, convocó a una Asamblea de Accionistas para someter a su consideración la creación de un Programa Global de emisión y re-emisión de Obligaciones Negociables y su ingreso al régimen de oferta pública, con el fin de aplicar los fondos provenientes de dicha emisión a la cancelación de la totalidad de la deuda reestructurada.

En octubre de 2005, la Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Personal resolvió aprobar la creación del Programa Global de emisión y re-emisión de Obligaciones Negociables no convertibles en acciones y con garantía común (“el Programa”), con un plazo de amortización de entre 30 días y 30 años, por un monto máximo en circulación en cualquier momento bajo el Programa de U$S 500 millones o su equivalente en otras monedas. El Programa tiene un plazo de duración de cinco años a partir del 10 de noviembre de 2005, fecha en la cual la CNV a través de su Resolución N° 15.238 autorizó la oferta pública de las Obligaciones Negociables emitidas bajo el Programa.

Para cumplir con el objetivo fijado, el 22 de diciembre de 2005, Personal emitió títulos de deuda en los términos de las Leyes Nº 23.576 y 23.962 de Obligaciones Negociables. El producido neto total de la oferta de los títulos, las facilidades de Préstamos Sindicados otorgadas el 22 de diciembre de 2005 detalladas en el punto c) y el efectivo disponible de Personal, fueron utilizados para cancelar la totalidad de los montos adeudados en concepto de capital e intereses devengados en virtud de los préstamos Serie A y Serie B, que fueran emitidos el 30 de noviembre de 2004 conforme al acuerdo de reestructuración de deuda de Personal. El monto total cancelado ascendió a aproximadamente U$S 412 millones, siendo el capital de aproximadamente U$S 404 millones y los intereses e impuestos de aproximadamente U$S 8 millones.

La Asamblea de Accionistas de Personal delegó en el Directorio amplias facultades para determinar las características de las emisiones: el monto, el precio, la tasa de interés y la moneda de emisión de cada serie bajo el Programa vigente. A su vez el Directorio de Personal subdelegó en varios de sus miembros dichas facultades.




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Las Obligaciones Negociables habían sido evaluadas por dos calificadoras de riesgo (Standard & Poor’s Internacional Rating LLC sucursal Argentina y Fitch Ratings) con la calificación internacional B- y en abril de 2006 dicha calificación ascendió a B. El siguiente cuadro sintetiza las principales características de las emisiones:

Serie Valor nominal (en millones)

Plazo en años


Cupón % anual

Valor registrado al 31.03.06

Valor de mercado al 31.03.06

1 $ 43 1 12.2006 12,00 43 43 2 $ 87 3 12.2008 (a) 14,48 87 87 3 U$S 240 5 12.2010 9,25 740 763

(a) Esta serie se emitió a la tasa flotante Badlar Privada más 6,5%. Capital 870 La tasa Badlar Privada para el período 22.03.06 – 22.06.06 es de Intereses devengados 20 7,98%. La tasa de interés no podrá ser inferior al 10% ni superior al

20%.

Descuento de emisión y comisión de colocación

(7)

Total 883

Personal podrá comprar los títulos a precios de mercado en cualquier momento y en forma periódica en el mercado secundario. c) Bancarios y con otras instituciones financieras

En abril de 2005, se celebró un contrato de préstamo por aproximadamente $13 millones destinado a la precancelación de cuotas de amortización de capital de los préstamos Serie A y Serie B. El plazo de duración del contrato es de aproximadamente un año. En Abril de 2006 la Sociedad lo canceló totalmente.

A los fines de financiar la adquisición de bienes de uso, Personal celebró contratos de préstamo con ciertos bancos. En julio de 2005, se celebraron contratos por aproximadamente $17 millones cuyos vencimientos operan entre julio y septiembre de 2006. En noviembre de 2005, se celebró un contrato por U$S 20 millones cuyo vencimiento opera en febrero de 2008.

El 22 de diciembre de 2005, se celebraron dos contratos de Préstamo Sindicado por U$S 69 millones y por $87 millones.

El siguiente cuadro sintetiza las principales características de los contratos de Préstamo Sindicado:

Préstamos

Valor nominal (en millones)

Plazo en meses


Cupón % anual

Valor registrado al

31.03.06 Peso Facility

Tramo A $ 57 18 06.2007 12,20 57 Tramo B $ 30 24 12.2007 13,10 30

Dollar Facility Tramo A U$S 34,5 18 06.2007 (a) 6,94 106 Tramo B U$S 34,5 24 12.2007 (b) 7,19 106

(a) La tasa US LIBOR de 3 meses para el período 22.03.06 – 22.06.06 es de 4,94 más 2 %

Capital 299

(b) La tasa US LIBOR de 3 meses para el período 22.03.06 – 22.06.06 es de 4,94 más 2,25%.

Ints. devengados 1

Total 300

d) Compromisos incluidos en las Obligaciones Negociables y en los Préstamos Sindicados

Los términos y condiciones de las Obligaciones Negociables incluyen ciertos compromisos estándar para estas operaciones, entre los que cabe mencionar: • La obligación de Personal de hacer una oferta de rescate de las Obligaciones Negociables en caso de

cambio de control, de acuerdo al procedimiento establecido en el contrato respectivo. • En el caso de la Serie 3, si en cualquier momento el índice de endeudamiento es superior de 3 a 1 y

Personal realiza un pago de dividendos, la tasa de interés aumentará 0,5% anual.




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Los términos y condiciones correspondientes a los Préstamos Sindicados celebrados por Personal incluyen ciertos compromisos estándar para estas operaciones, entre los que cabe mencionar:

v Máximo índice de endeudamiento: el ratio de deuda financiera nominal/EBITDA consolidado ajustado de los últimos cuatro trimestres (sin considerar los costos de adquisición de clientes) no podrá ser superior de 2 a 1 al 31 de diciembre de 2005 y de 1,75 a 1 para los trimestres finalizados el 31 de marzo de 2006 y con posterioridad a esa fecha.

v Indice de cobertura de intereses: el ratio de EBITDA consolidado trimestral/intereses devengados trimestrales (incluyendo la amortización del descuento de emisión de deuda) estará comprendido en un rango entre 1,5 y 3 a 1 durante el plazo de duración de los préstamos.

e) Limitaciones incluidas en las Obligaciones Negociables y en los Préstamos Sindicados Los términos y condiciones correspondientes a las Obligaciones Negociables y a los Préstamos Sindicados celebrados por Personal incluyen ciertas limitaciones estándar para estas operaciones, entre las que cabe mencionar como más relevantes: • contraer, asumir o tolerar, y permitir a sus subsidiarias, la existencia de cualquier gravamen sobre sus

bienes, activos o ingresos con el objeto de garantizar cualquier endeudamiento de cualquier persona, salvo que los nuevos préstamos se encuentren garantizados en forma igual y proporcional por dichos gravámenes, y con excepción de ciertos gravámenes permitidos;

• incurrir, o permitir que sus subsidiarias incurran, en cualquier endeudamiento por encima del ratio de deuda financiera nominal/EBITDA consolidado de los últimos cuatro trimestres (de 3,25 a 1 si dicha deuda es incurrida con anterioridad al 31 de diciembre de 2006 o 3 a 1 si dicha deuda es incurrida con posterioridad a esa fecha); salvo ciertos endeudamientos permitidos;

• realizar, o permitir que cualquier subsidiaria realice, inversión alguna en cualquier tipo de persona física o jurídica, salvo ciertas inversiones permitidas;

• celebrar, renovar ni prorrogar, ni permitirá que ninguna de sus subsidiarias celebre, renueve o prorrogue, directa o indirectamente, operaciones en condiciones no similares a las aplicadas entre partes independientes con cualquier tenedor del 10% o más de las acciones de Personal;

• la venta de ciertos activos por parte de Personal o sus subsidiarias, salvo que se cumplan determinadas condiciones, entre ellas que, por lo menos, el 75 % del valor de la contraprestación correspondiente sea en efectivo o equivalentes de efectivo;

• celebrar operaciones de venta con locación posterior (Sale and LeaseBack Transactions); • fusionarse, ceder, transferir de algún modo la totalidad o sustancialmente la totalidad de sus activos,

salvo ciertas circunstancias. f) Supuestos de incumplimiento

Los términos de las Obligaciones Negociables emitidas por Personal y de los Préstamos Sindicados celebrados por Personal incluyen hechos que constituyen supuestos de incumplimiento, entre los que cabe mencionar:

ü falta de pago de capital y/o intereses de cualquiera de las Obligaciones Negociables y de los Préstamos Sindicados cuando se tornen exigibles y pagaderos y que subsista durante los plazos previstos en los contratos correspondientes;

ü falta de pago de capital o interés de cualquier otra deuda contraída por las sociedades que iguale o exceda en su total a U$S 20 millones (cláusulas de “cross default”);

ü el dictado de sentencia judicial definitiva (incluyendo embargos, ejecuciones y medidas similares) por un monto total igual o superior a U$S 20 millones;

ü la petición voluntaria por parte de las sociedades de la propia quiebra o la presentación en concurso preventivo de acreedores, o la solicitud de homologación de un APE; o

ü cualquier hecho o condición que pudiera derivar en la pérdida o revocación de la licencia para operar de Personal, o de una de las subsidiarias restringidas (si fuera aplicable) y que dicha pérdida o




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revocación de licencia o parte de la misma, tenga o pudiera tener efectos negativos sobre la actividad comercial, operaciones, activos o situación patrimonial, económico-financiero o de otro tipo de Personal o sus subsidiarias restringidas tomadas en conjunto (si fuera aplicable).

Si Personal o cualquiera de sus subsidiarias restringidas, incurre en cualquiera de los incumplimientos descriptos anteriormente, entonces Personal incurrirá en incumplimiento bajo las nuevas Obligaciones Negociables y los Préstamos Sindicados, según corresponda.

Según los términos de las Obligaciones Negociables emitidas y los Préstamos Sindicados celebrados, la ocurrencia de cualquier supuesto de incumplimiento habilita a los acreedores (sean titulares de préstamos o tenedores de Obligaciones Negociables), sus agentes o fiduciarios, a convertir en vencido y exigible el total del capital desembolsad o e intereses devengados que se encuentren pendientes a la fecha del supuesto de incumplimiento (“derecho de aceleración”). El ejercicio de este derecho de aceleración es generalmente opcional por parte de los acreedores, sus agentes o fiduciarios, y se en cuentra sujeto al cumplimiento de ciertas condiciones. Toda la información referida a las cláusulas, términos y condiciones de las obligaciones negociables podrán ser consultadas en los respectivos Suplementos de Prospecto. NOTA 7 – CAPITAL SOCIAL

La Sociedad fue inscripta en el Registro Público de Comercio, dependiente de la IGJ, el 8 de agosto de 1994 con un capital social de $ 5 millones. Se produjeron los siguientes aumentos de capital, según las Asambleas Generales Extraordinarias de Accionistas:

Millones de $ Del 25 de agosto de 1995 46 Del 14 de marzo de 1996 70 Del 30 de agosto de 1996 50 Del 26 de noviembre de 1998 70 Del 23 de diciembre de 1999 70

En consecuencia, el capital al 31 de marzo de 2006 ascendía a $311 millones, los cuales se encuentran totalmente integrados. El último aumento de capital ha sido inscripto en el Registro Público de Comercio el 5 de abril de 2001.

NOTA 8 – IMPUESTO A LAS GANANCIAS

• Impuesto a las ganancias

La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados es la siguiente:

31 de marzo de 2006 2005

Impuesto diferido 12 (2) Total impuesto a las ganancias 12 (2)

• Impuesto diferido

La Sociedad contabiliza el impuesto a las ganancias por el método de lo diferido de acuerdo con lo previsto en la RT 17.

Este método implica la aplicación del método del pasivo, que establece la determinación de activos o pasivos impositivos diferidos netos basados en las diferencias temporarias, con cargo al rubro Impuesto a las ganancias del Estado de resultados.




(Socio)


73

Se detalla a continuación la composición del impuesto diferido:

31 de marzo de

31 de diciembre de

2006 2005 Quebrantos impositivos 189 192 Diferencias de cambio por devaluación 13 17 Previsión para deudores incobrables 24 22 Previsión para contingencias 55 52 Otros activos impositivos diferidos 7 9

Total activos impositivos diferidos 288 292

Activos fijos (61) (65) Ajuste por inflación de los activos fijos (117) (129)

Total pasivos impositivos diferidos (178) (194) Total activo impositivo diferido neto 110 98

A continuación se detalla la conciliación entre el impuesto a las ganancias cargado a resultados y el que resultaría de aplicar al resultado contable antes de impuestos la tasa impositiva correspondiente:

31 de marzo de 2006 2005

(pérdida) ganancia Imp. a las gcias. calculado a la tasa legal sobre el resultado contable antes de impuestos 6 (3) Diferencias permanentes 6 1 Impuesto a las ganancias del estado de resultados 12 (2)

El saldo de los créditos por quebrantos impositivos, que al 31 de marzo de 2006 asciende a $189 millones, puede ser utilizado hasta el año 2007 $156 millones y hasta el año 2010 $33 millones

El valor recuperable de los créditos impositivos diferidos depende de la existencia de futuras utilidades gravadas por el impuesto a las ganancias, suficientes para su utilización antes del período de su prescripción legal.

La Dirección de la Sociedad evalúa periódicamente la recuperabilidad de los créditos impositivos diferidos en función de proyecciones disponibles y, en caso de corresponder, ha previsionado la porción no recuperable de dichos créditos. Al 31 de marzo de 2006, la Sociedad ha concluido que sus créditos impositivos diferidos serán recuperables considerando los plazos de prescripción de los mismos.

NOTA 9 – COMPROMISOS Y CONTINGENCIAS

• Compromisos de compra

Al 31 de marzo de 2006 existen compromisos de compra pendientes con proveedores locales y extranjeros para el suministro de bienes de cambio y equipos de conmutación y la ej ecución de obras por un monto de $182 millones.

• Contingencias

La Sociedad es parte en diversas contingencias civiles, fiscales, comerciales, financieras y laborales originadas en el desarrollo de sus actividades. Por ello, la Sociedad ha constituido previsiones por $112 millones para cubrir eventuales costos originados por estos conceptos.

A la fecha de cierre de los presentes estados contables, el monto de los embargos relacionados con causas tramitadas en sede judicial, asciende aproximadamente a $15 millones.

Asimismo, la Sociedad enfrenta diversos procedimientos legales, fiscales y regulatorios considerados normales en el desarrollo de sus actividades, que está influenciado por la evolución del marco legal y regulatorio del mercado de las telecomunicaciones en la Argentina.




(Socio)


74

Aunque no se puede predecir con exactitud el resultado de los procedimientos precedentemente referidos, la Dirección de la Sociedad y sus asesores legales consideran que la resolución de los mismos no generará un impacto adverso significativo sobre el resultado de sus operaciones o sobre su situación patrimonial. Por lo tanto, la Sociedad no ha constituido previsión alguna por la resolución de estos procedimientos. NOTA 10 – RESTRICCIONES A LOS RESULTADOS NO ASIGNADOS De acuerdo con las disposiciones de la LSC, el estatuto social y normas emitidas por la CNV, debe destinarse a constituir la Reserva legal un monto no inferior al 5% de la utilidad del ejercicio, más o menos los ajustes de resultados de ejercicios anteriores previa absorción de las pérdidas acumuladas, si las hubiera, hasta alcanzar el 20% del capital social más el saldo de la cuenta Ajuste integral del capital social.





(Socio)


75

ANEXO A Balances generales al 31 de marzo de 2006 y 2005 y al 31 de diciembre de 2005

EVOLUCION DE BIENES DE USO (cifras expresadas en millones de pesos – Nota 1.b)

Valor de Transfe- Valor de origen al Aumentos rencias y origen al

Cuenta principal Comienzo por adquisiciones reclasifi- cierre del del ejercicio caciones Bajas período

Terrenos 6 - - - 6Edificios 145 - 1 - 146Infraestructura soporte de antenas 112 - 1 - 113Equipos de transmisión 1.542 - 3 (1) 1.544Equipos de conmutación 637 9 9 - 655Equipos de fuerza 79 - - - 79Equipos de telefonía, instrumental y sistemas de mejoras en servicios

85 -

3

- 88


298 -

-

- 298

Automotores 11 1 - - 12Maquinarias 2 - - - 2Mobiliarios 23 - - - 23Instalaciones 64 - - - 64Equipos de computación 373 - 7 - 380Obras en curso 39 (b) 56 (24) - 71Subtotal 3.416 66 - (1) 3.481Retiro de activos en sitios de terceros 13 - - - 13Materiales 32 (c) 26 - - 58Total al 31 de marzo de 2006 3.461 92 - (1) 3.552

Total al 3 1 de marzo de 2005 3.213 26 - (1) 3.238

Amortizaciones Acumuladas Del período Neto Neto

Cuenta principal al comienzo Alícuota Reclasifi- Acumuladas resultante resultante del anual caciones al cierre 31.03.06 31.12.05 ejercicio (%) Monto y bajas del período

Terrenos - - - - - 6 6Edificios (79) 9 (2) - (81) 65 66Infraestructura soporte de antenas (62) 7 (2) - (64) 49 50Equipos de transmisión (1.029) 10 – 14 (42) - (1.071) 473 513Equipos de conmutación (328) 10 – 14 (21) - (349) 306 309Equipos de fuerza (47) 10 (2) - (49) 30 32Equipos de telefonía, instrumental y sistemas de mejoras en servicios

(57)

10 - 14

(2) -

(59) 29

28


(298)

100

- -

(298) -

-

Automotores (10) 20 - - (10) 2 1Maquinarias (1) 10 - - (1) 1 1Mobiliarios (15) 10 - - (15) 8 8Instalaciones (62) 25 - - (62) 2 2Equipos de computación (267) 20 – 33 (9) - (276) 104 106Obras en curso - - - - - 71 39Subtotal (2.255) - (80) - (2.335) 1.146 1.161Retiro de activos en sitios de terceros (5) (1) - (6) 7 8Materiales - - - - - 58 32Total al 31 de marzo de 2006 (2.260) (a) (81) - (2.341) 1.211 1.201

Total al 3 1 de marzo de 2005 (1.970) (a) (65) - (2.035) 1.203

(a) Incluye (4 ) y (3 ), respectivamente, correspondientes a la depreciación de las diferencias de cambio activadas por préstamos para la adquisición de bienes de uso.

(b) Incluye 35 de transferencia de materiales. (c) Neto de 35 transferidos a obras en curso.





(Socio)


76

ANEXO B

Balances generales al 31 de marzo de 2006 y 2005 y al 31 de diciembre de 2005

EVOLUCION DE ACTIVOS INTANGIBLES (cifras expresadas en millones de pesos – Nota 1.b)

Valor de Valor de

Cuenta principal

origen al comienzo del

ejercicio

Aumentos Disminuciones origen al cierre del período

Gastos de desarrollo de sistemas 142 - - 142Licencias PCS 658 - - 658Derechos de exclusividad 20 - (16) 4Gastos de emisión de deuda 22 - (5) 17Total al 31 de marzo de 2006 842 - (21) 821

Total al 31 de marzo de 2005 825 - - 825

Amortizaciones

Cuenta principal Acumuladas al comienzo del

ejercicio

Del período

Disminucio-nes

Acumuladas al cierre del

período

Neto resultante al 31. 03. 06

Neto resultante al

31.12.05 Gastos de desarrollo de sistemas (106) (5) - (111) 31 36Licencias PCS (70) - - (70) 588 588Derechos de exclusividad (16) - 16 - 4 4Gastos de emisión de deuda (6) (2) 5 (3) 14 16Total al 31 de marzo de 2006 (198) (a) (7) 21 (184) 637 644

Total al 31 de marzo de 2005 (177) (b) (8) - (185) 640

(a) Incluye ( 5) en Costos de explotación y (2) en Resultados financieros y por tenencia. (b) Incluye ( 8) en Costos de explotación.





(Socio)


77

ANEXO C

Balances generales al 31 de marzo de 2006 y al 31 de diciembre de 2005

INVERSIONES EN TÍTULOS EMITIDOS EN SERIE Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES (cifras expresadas en millones de pesos, excepto valor nominal – Nota 1.b)

Características de los valores 31.03.06 31.12.05

Denominación y emisor Clase de acciones Valor nominal (a) /

cotización

Cantidad

Valor de costo

Valor registrado

(b)

Valor registrado

(b) INVERSIONES CORRIENTES Fondos comunes de inversión 1784 A $ 1,08 24.267.867 26 26 - Lombard Renta 2,22 1.352.214 3 3 - Premier Renta 1,83 2.464.633 5 5 - Total inversiones corrientes 34 34 -

INVERSIONES NO CORRIENTES Sociedades Art. 33 – Ley N° 19.550 Controladas

Núcleo (*) Ordinarias, nominativas, no endosables y de 1 voto c/u G 10.000.000

4.806 94 94

83

Cable Insignia Ordinarias, nominativas, no endosables y de 1 voto c/u G 1.000.000

1.950 2 1

1

Mayor valor de Licencia de Núcleo 3 1 1 Total Sociedades Art. 33 – Ley Nº 19.550 99 96 85 Total inversiones no corrientes 99 96 85

Sociedades Art.33 – Ley Nº 19.550 – Controladas Información sobre el emisor Núcleo Cable Insignia

Actividad principal Explotación del servicio de telefonía móvil Explotación de servicios de telecomunicaciones, excepto radiodifusión

% de participación sobre el capital social 67,50% 75% Fecha de cierre del ejercicio 31 de diciembre 31 de diciembre Estados contables utilizados para el cálculo del VPP: - Fecha de cierre 31.03.06 31.03.06 - Duración del período 3 meses 3 meses - Fecha de aprobación por el Directorio 08.05.06 09.05.06 - Fecha del informe del auditor externo 08.05.06 09.05.06 - Alcance de la revisión Limitada Limitada - Tipo de informe Sin Observaciones Sin Observaciones - Capital social 84 1 - Ganancia del período 15 - - Patrimonio neto al cierre 140 1

(a) G= Guaraníes (b) El valor registrado correspondiente a inversiones en moneda extranjera fue convertido a pesos al tipo de cambio de cierre del ejercicio. (*) La Asamblea Extraordinaria del día 27 de marzo de 2006, celebrada por los Accionistas de Núcleo S.A. aprobó la reducción de capital mediante la cancelación de 10.400 acciones. Representa para Telecom Personal la cancelación de 7.020 acciones.





(Socio)


78

ANEXO D

Balances generales al 31de marzo de 2006 y al 31 de diciembre de 2005

OTRAS INVERSIONES (cifras expresadas en millones de pesos – Nota 1.b)

Valor de costo Valor registrado al

al 31.03. 06 31.03.06 31.12.05

INVERSIONES CORRIENTES Colocaciones transitorias En moneda extranjera (Anexo G) 112 112 17 En moneda nacional 28 28 47 Sociedades Art.33 - Ley N° 19.550 En moneda extranjera (Nota 5.d y Anexo G) - - 14 Total inversiones corrientes 140 140 78





(Socio)


79

ANEXO E

Balances generales al 31 de marzo de 2006 y 2005 y al 31 de diciembre de 2005

EVOLUCION DE LAS PREVISIONES (cifras expresadas en millones de pesos – Nota 1.b)

Cuenta principal

Saldos al comienzo del

ejercicio

Aumentos

Dismi-nuciones

Saldos al 31.03.06

Deducidas del activo corriente Para deudores incobrables 28 (a) 13 (10) 31 Para obsolescencia de bienes de cambio 9 (b) 1 (2) 8 Para otros créditos - (b) 3 - 3

Deducidas del activo no corriente Para obsolescencia de materiales - (b) 2 - 2Total deducidas del activo al 31.03 .06 37 19 (12) 44


Incluidas en el pasivo no corriente Para juicios y otras contingencias 98 (b) 12 - 110Total incluidas en el pasivo al 31.03 .06 151 39 (28) 162

Cuenta principal Saldos al

comienzo del ejercicio

Aumentos

Dismi-nuciones

Saldos al 31.03 .05

Deducidas del activo corriente Para deudores incobrables 35 ( a) 5 (2) 38 Para obsolescencia de bienes de cambio 3 - (2) 1

Total deducidas del activo al 31.03 .05 38 5 (4) 39



(a) Incluido en Gastos de comercialización, (b) Incluido en Otros egresos, netos.





(Socio)


80

ANEXO F

COSTO DE VENTAS

correspondientes a los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2006 y 2005 (cifras expresadas en millones de pesos – Nota 1.b)

31 de marzo de

2006 2005 Saldos de bienes de cambio al comienzo del ejercicio 109 77Compras del ejercicio 228 114Resultados financieros netos (2) (6)Bajas no imputadas al costo de terminales (1) (3) -Saldos de bienes de cambio al cierre del ejercicio (155) (105)

Costo de bienes de cambio (Nota 3.p) 177 80

Costo de explotación (Nota 3.p y Anexo H) 375 275

TOTAL COSTO DE VENTAS 552 355

(1) Corresponde a teléfonos celulares siniestrados que fueron imputados a Otros egresos, netos.





(Socio)


81

ANEXO G

Balances generales al 31 de marzo de 2006 y al 31 de diciembre de 2005

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA (cifras expresadas en millones, excepto cambio vigente en pesos – Nota 1.b)

31.03.06 31.12.05

Rubros

Clase y monto de la moneda

extranjera (1)

Cambio vigente

Monto en pesos

Monto de la moneda

extranjera

Monto en pesos

ACTIVO CORRIENTE Inversiones Colocaciones transitorias (Anexo D) U$S 36 3,082 112 6 17 Sociedades Art.33 – Ley N° 19.550 y partes relacionadas U$S - - - 5 14Créditos por Ventas CPP U$S 2 3,042 7 3 8 Roaming U$S 9 3,042 27 8 25 U$S (4) 3,082 (13) (4) (13) Sociedades Art.33 – Ley Nº 19.550 y partes relacionadas U$S 1 3,042 3 1 4Otros créditos Sociedades Art.33 – Ley Nº 19.550 y partes relacionadas Núcleo U$S 9 3,082 28 8 25 Núcleo Gs. 11.650 0,0005150 6 - - Diversos U$S 1 3,042 3 - -Total del activo 173 80PASIVO CORRIENTE Cuentas por pagar Proveedores U$S 52 3,082 159 17 52 EURO 5 3,736 20 4 15 Sociedades Art.33 – Ley N° 19.550 y partes relacionadas Telecom U$S 1 3,082 2 - -Préstamos Obligaciones negociables - Intereses U$S 6 3,082 18 1 2Otros pasivos Sociedades Art.33 – Ley Nº 19.550 y partes relacionadas Núcleo U$S - 3,082 2 - 2 Cable Insignia G 1.942 0,0005150 1 2.036 1PASIVO NO CORRIENTE Préstamos

Bancarios y con otras instituciones financieras – Capital U$S 89 3,082 274 89 270 Obligaciones negociables - Capital U$S 238 3,082 733 238 722Total del pasivo 1.209 1.064 (1) U$S = Dólares estadounidenses; G = Guaraníes





(Socio)


82

ANEXO H INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64, INC. b) DE LA LEY Nº 19.550 correspondiente a los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2006 y 2005

(cifras expresadas en millones de pesos – Nota 1.b)




Total 2006

Sueldos y contribuciones sociales 8 5 16 29Uso de red pública 34 - - 34Roaming 34 - - 34Costos TLRD 88 - - 88Comisiones de agentes - - 73 73Comisiones distribución de tarjetas - - 30 30Comisiones CPP - - 10 10Otras comisiones - - 10 10Amortizaciones de bienes de uso 73 5 3 81Amortizaciones de activos intangibles 5 - - 5Impuestos 30 - 3 33Impuesto a los ingresos brutos 38 - - 38Mantenimiento, materiales e insumos 7 2 3 12Franqueo y fletes 1 - 1 2Seguros - - 1 1Energía, agua y otros 5 1 - 6Deudores incobrables - - 13 13Alquiler de líneas y c ircuitos 33 - - 33Alquileres 8 1 - 9Honorarios por servicios 3 6 23 32Publicidad - - 25 25Costo de servicios valor agregado 8 - - 8Diversos - - 4 4Total 375 20 215 610




Total 2005

Sueldos y contribuciones sociales 7 4 12 23Uso de red pública 29 - - 29Roaming 34 - - 34Costos TLRD 48 - - 48Comisiones de agentes - - 30 30Comisiones distribución de tarjetas - - 15 15Comisiones CPP - - 8 8Otras comisiones - - 5 5Amortizaciones de bienes de uso 58 4 3 65Amortizaciones de activos intangibles 8 - - 8Impuestos 17 - 2 19Impuesto a los ingresos brutos 25 - - 25Mantenimiento, materiales e insumos 5 2 2 9Franqueo y fletes - - 1 1Energía, agua y otros 2 - 2 4Deudores incobrables - - 5 5Alquiler de líneas y circuitos 22 - - 22Alquileres 6 2 - 8Honorarios por servicios 5 1 6 12Publicidad - - 16 16Costo de servicios valor agregado 5 - - 5Diversos 4 - - 4Total 275 13 107 395





(Socio)


83

ANEXO I

Balances generales al 31 de marzo de 2006

CLASIFICACION DE SALDOS DE ACTIVOS Y PASIVOS POR VENCIMIENTO (cifras expresadas en millones de pesos – Nota 1.b)

Vencimientos

Inversiones

Créditos por ventas

Otros créditos

Cuentas por pagar

Préstamos

Remune- raciones y cargas sociales

Cargas fiscales

Otros pasivos

Total vencido - 43 - - - - - - A vencer 04.2006 al 06.2006 174 268 60 602 35 10 119 1 07.2006 al 09.2006 - - 3 - 17 - - - 10.2006 al 12.2006 - - 38 - 44 - - 3 01.2007 al 03.2007 - - 4 - - 2 - - 04.2007 al 03.200 8 - - 4 - 405 - - - 04.2008 al 03.200 9 - - 3 - 43 - - - 04.2009 en adelante - - 98 - 733 - - 13 Sin plazo determinado - - 110 - - - - - Total a vencer 174 268 320 602 1.277 12 119 17 Total 2006 174 311 320 602 1.277 12 119 17

Saldos con cláusula de ajuste - - - - - - - - Saldos que devengan interés 174 43 - 29 1.277 - - - Saldos que no devengan interés - 268 320 5 73 - 12 119 17 Total 174 311 320 6 02 1.277 12 119 17

Tasas nominal anual promedio de interés (%) 6,44

28,28

- 8,50

(a) - -

-

(a) Nota 6.


INFORME DE LOS AUDITORES A los señores Accionistas, Presidente y Directores de Telecom Personal S.A.

1. Hemos efectuado una revisión limitada del balance general de Telecom Personal S.A. (“Personal”) al 31 de marzo de 2006, de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los períodos de tres meses terminados el 31 de marzo de 2006 y 2005, y de las notas y anexos que los complementan. Además, hemos efectuado una revisión limitada del balance general consolidado al 31 de marzo de 2006, y de los estados de resultados y de flujo de efectivo consolidados por los períodos de tres meses terminados el 31 de marzo de 2006 y 2005 con sus sociedades controladas, los que se presentan como información complementaria. La preparación y emisión de los mencionados estados contables es responsabilidad de la Sociedad.

2. Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en

la Resolución Técnica Nº 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas para revisiones limitadas de estados contables de períodos intermedios que consisten, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos sobre las cifras incluidas en los estados contables y en la realización de indagaciones a personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables y su posterior análisis. El alcance de estas revisiones es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados contables bajo examen. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial, los resultados de las operaciones, las variaciones en el patrimonio neto y el flujo de efectivo de la Sociedad, ni sobre sus estados contables consolidados.

3. Nuestro informe de revisión limitada de fecha 10 de mayo de 2005 correspondiente a

los estados contables de la Sociedad al 31 de marzo de 2005, incluía una observación referida al desvío a normas contables profesionales vigentes por la falta de reconocimiento contable de los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda ocurridas entre el 1 de marzo y el 30 de septiembre de 2003 (ver nota 3.c) a los estados contables consolidados).

Al 31 de marzo de 2006 este efecto ha dejado de ser significativo para los estados contables individuales y consolidados de Personal.

4. En base a la labor realizada y a nuestros exámenes de los estados contables de esa Sociedad y de sus estados contables consolidados por los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2005 y 2004, sobre los cuales emitimos nuestro informe de fecha 9 de marzo de 2006 (con salvedad determinada por el desvío a normas profesionales vigentes indicado en el párrafo 3. de este informe, únicamente con relación a los estados contables al 31 de diciembre de 2004), manifestamos que:

a) los estados contables de Personal al 31 de marzo de 2006 y 2005 y sus estados contables consolidados a esas fechas, detallados en el párrafo 1., preparados de acuerdo con normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, consideran todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro


conocimiento y que, en relación con los mismos, no tenemos otras observaciones que formular que la mencionada en el párrafo 3. de este informe (únicamente con relación a los estados contables al 31 de marzo de 2005);

b) la información comparativa incluida en el balance general individual y consolidado y en las notas y anexos complementarios en los estados contables adjuntos, se deriva de los estados contables de la Sociedad al 31 de diciembre de 2005.

5. Las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos

Aires, República Argentina, difieren en ciertos aspectos significativos respecto de las normas contables profesionales vigentes en los Estados Unidos de América. En nota 15 a los estados contables consolidados adjuntos la Sociedad presenta información relacionada con la naturaleza y efecto de dichas diferencias. Dicha información no incluye todas las exposiciones que serían requeridas por las normas contables vigentes en los Estados Unidos de América y por regulaciones de la SEC (Securities and Exchange Commission).

6. En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos que:

a) los estados contables de Personal y sus estados consolidados se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley de Sociedades Comerciales y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;

b) los estados contables de Personal surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales que mantienen las condiciones de seguridad e integridad en base las cuales fueron autorizados por la Comisión Nacional de Valores;

c) hemos leído la reseña informativa y la información adicional a las notas a los estados contables requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos otras observaciones que formular que la mencionada en el párrafo 3. de este informe (únicamente con relación a los estados contables al 31 de marzo de 2005);

d) al 31 de marzo de 2006, la deuda de Personal devengada a favor del Sistema Integrado de Jubilaciones y Pensiones que surge de los registros contables ascendía a $ 1.768.079,85, no existiendo a dicha fecha deuda exigible.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 10 de mayo 2006 PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17 Dr. Juan C. Grassi Contador Público (UB)

C.P.C.E. C iudad Autónoma de Buenos Aires T° 72 F° 59


INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Señores Accionistas: Hemos procedido a la revisión limitada de los Balances Generales de TELECOM PERSONAL S.A. al 31 de marzo de 2006 y al 31 de diciembre de 2005, los Estados de Resultados, de Evolución del Patrimonio Neto y de Flujo de efectivo por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2006 y 2005, respectivamente, y las notas y anexos que los complementan, como asimismo la Reseña Informativa, verificando la trascripción de todos ellos en el Libro de Inventarios y Balances de la Sociedad. Asimismo hemos revisado a las mismas fechas los estados contables consolidados con las sociedades controladas NÚCLEO S.A. y CABLE INSIGNIA S.A. (en liquidación). Sobre la base de los informes de los auditores externos del día de la fecha, cuyas conclusiones compartimos, y las verificaciones realizadas por esta Comisión Fiscalizadora, consideramos que los presentes estados contables al 31 de marzo de 2006 incluyen todos los hechos y circunstancias que son de nuestro conocimiento y con relación a los mismos no tenemos objeciones que formular. Dejamos constancia que la Comisión Fiscalizadora ha dado cumplimiento al artículo 294 de la Ley Nº 19.550. Buenos Aires, 10 de mayo de 2006.- POR COMISION FISCALIZADORA Dr. Gerardo Prieto Síndico

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TELECOM PERSONAL S.A. - Personal | Internet para que · PDF fileTELECOM PERSONAL S.A. ESTADOS CONTABLES AL 31 DE MARZO DE 2006 INDICE q Reseña informativa consolidada 1. Comentarios