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TEMA 3: ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO DE LA EMPRESA
Curso 2009-2010
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Curso 2009-2010
INTRODUCCIÓN• Estructura fra: composición de los diferentes recursos
que la empresa posee en un momento dado• Recursos financieros: los medios que la empresa ha de
utilizar para llevar a cabo la adquisición de inversiones que le permitan la consecución adecuada de los objetivos empresariales
• Estructura económica: la que determina las inversiones efectuadas por la firma con el fin de que ésta pueda realizar su actividad de explotación
Dos estructuras perfectamente correlacionadas : Estructura Económico-Financiera
Su conocimiento facilita la toma de decisiones de inversión y financiación.
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Relaciones financieras de la empresa
01/11/2004
OBJETIVO FINANCIERO
Rentabilidad Coste=
SistemaFinanciero
Financiación
Devolución
Autofinanciación
EQUILIBRIO
ACTIVO PASIVO
SistemaReal
PATRIMONIO EMPRESARIALInversión
Recuperación
Colocaciones Disponibilidades≤
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ESTADOS CONTABLES
• BALANCE**• CUENTA DE PYG**• ESTADO DE CAMBIOS DE
PATRIMONIO NETO• ESTADO DE FLUJOS DE
EFECTIVO
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Estructura del activo
Activo NO Corriente
Activo Corriente
Inmovilizado intangible Inmovilizado material Inversiones inmobiliarias Inversiones empresas grupo
l/p Inversiones financieras l/p Activo impuesto diferido
Activos no corrientes para venta
Existencias Deudores comerciales y
cuentas a cobrar Inversiones financieras c/p Efectivo y activos líquidos
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Estructura del pasivo
Patrimonio
Neto
Pasivo NO Corriente
Pasivo Corriente
Capital Reservas Remanente - Resultados negativos
ejercicios anteriores Resultado - Dividendo a cuenta
Provisiones c/p Deudas c/p Acreedores comerciales Periodificaciones
Provisiones l/p Deudas l/p Pasivos impuestos diferidos
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Cuenta de resultados
Importe neto cifra negocios + Variación existencias, Prod. Terminados y en curso - Aprovisionamientos +Trabajos realizados por la empresa para su activo + Otros ingresos - Gastos personal - Amortización + Imputación subvenciones + Excesos provisiones RESULTADO EXPLOTACIÓN + Ingresos financieros - Gastos financieros + - Variación valor razonable activos financieros + - Diferencia cambio RESULTADO ANTES IMPUESTOS Impuesto Beneficios RESULTADO EJERCICIO
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Cuenta de resultados analítica
CUENTA RESULTADOS
Ventas -Coste Ventas MARGEN BRUTO -Amortización -Gastos generales BAIT -Gtos. Financieros BAT -Impuestos Bº. NETO
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EL ANÁLISIS DE LA EMPRESADebe existir un equilibrio entre las inversiones que realiza y
los recursos financieros que utilizan dichas inversiones:
• Las deudas a corto plazo nunca deben financiar las inversiones en activo no corriente (evitar suspensión de pagos)
• Los capitales permanentes no sólo deben financiar el activo no corriente, sino también parte del activo corriente: Fondo de Maniobra
Análisis estáticoAnálisis dinámico
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Curso 2009-2010
LOS RATIOSProporcionan una visión orientativa del aspecto de la
empresa que se quiere examinar mediante un coeficiente que indica la relación numérica entre 2 cantidades
procedentes de magnitudes económic-financieras, de la cuenta de resultados o del balance
• Existen múltiples clasificaciones• Permiten hacer comparaciones entre diferentes periodos o
entre diferentes empresas (OJO! 2008 y 2007) • Ser prudente en las interpretaciones
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RATIOS ECONÓMICOS
DE RENTABILIDAD
Beneficio de explotaciónActivo Total
Rentabilidad financiera Beneficio netoCapital Propio
Rentabilidad de ventas Beneficio de explotaciónVentas
DividendoCapital Desembolsado
DE ROTACIÓN
VentasActivo Total
Ventas Activo No Corriente
VentasActivo Corriente
Rentabilidad económica
Rentabilidad de accionistas
Rotación del activo total
Rotación del activo no corriente
Rotación del activo corriente
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RATIOS FINANCIEROSAutonomía Capitales Propios
Activo Total
Utilización de la deuda Capitales ajenosPasivo total
Endeudamiento Capitales ajenosCapitales Propios
Capitales ajenos a c/pCapitales Propios
Capitales ajenos a l/pCapitales Propios
Coste del capital ajeno Gastos financierosCapital Ajeno
Capital Permanente> 1
Activo No Corriente
Exigible a c/p<1
Activo Corriente
DE ENDEUDAMIENTO
% de endeudamiento de la
empresaEndeudamiento a corto
plazo
Endeudamiento a largo plazo
COEFICIENTES DE FINANCIACIÓN
Coeficiente de financiación del activo no
corriente
Coeficiente de financiación del activo
corriente
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RATIOS FINANCIEROSSolvencia Total Activo Total
> 1
Pasivo Exigible
Garantía Activo Total RealPasivo Exigible
Estabilidad Total Activo No CorrienteCapitales Propios + Deuda a L/P
Estabilidad Parcial Capitales ajenos a c/pCapitales Propios
Activo No CorrienteCapital Ajeno
Solvencia técnica Activo CorrientePasivo Corriente
Tesorería Disponible + Realizable c/pExigible a c/p
Liquidez Disponible + Realizable c/pActivo Total
Liquidez inmediata Disponible Exigible a c/p
EQUILIBRIO FINANCIERO A LARGO PLAZO
Endeudamiento a largo plazo
EQUILIBRIO FINANCIERO A CORTO PLAZO
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FONDO DE MANIOBRAUna forma de observar la situación fra de la empresa a través
de la liquidez de los activos y la exigibilidad de las decudas
• Diferencia entre Activo Corriente y Pasivo Corriente• Diferencia entre Capitales Permanentes y Activo No
Corriente• Parte de los Capitales Permanentes que financia el Activo
Corriente– Debe ser positivo (salvo excepciones) – Si es negativo pueden existir problemas de liquidez
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PERIODO MEDIO DE MADURACIÓNTiempo que por términon medio tarda una mercancía en volver al almacén, en elaborarse, venderse o en cobrarse
(dar una vuelta al Activo Corriente)PMM= PM1+PM2+PM3+PM4
• PM1= Período medio de almacenamiento de Mat. Primas• PM2= Tiempo que por término medio están en almacén los
productos en elaboración• PM3= Tiempo que por término medio están en almacén los
productos acabados• PM4= Periodo medio de cobro a clientes
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El período medio de maduración
Período Medio de Almacén o Aprovisionamiento
Período Medio de Fabricación
Período Medio de Venta o Almacén de Productos Terminados
Período Medio de Cobro a Clientes
PM1 PM2 PM3 PM4
Compra MP Inicio Fabricación
FinalizaciónFabricación
Cobro Clientes
Pago Proveedores
Venta a Clientes
Período Medio de Pago a Proveedores PERIODO MEDIO DE MADURACION
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PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN
Consumo Anual Mat.Primas(M)
Deudas de clientes al año
Nº de veces que en un año se consume el stock medio de
Mat.Primasn1
S1 (Stock medio Mat.Primas)
Nº de veces que en un año se consume el stock medio de Prod.en
curson2
Productos en curso de fabricación anual ( C )
S2 (Stock medio Prod. en curso)
Nº de veces que en un año se demanda el stock medio de prod. a
vendern
3
Productos anuales destinados a la venta (V)
S3 (Stock medio Prod. a vender)
Nº de veces que en un año se renueva la deuda media de los
clientesn4 S
4 (Stock medio Deudas de clientes)
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PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN
365Consumo Anual Mat.Primas(M)
365Productos en curso de fabricación anual ( C )
365Productos anuales destinados a la venta (V)
365Deudas de clientes al año
PMM1 S
1 (Stock medio Mat.Primas)
PMM2 S
2 (Stock medio Prod. en curso)
PMM3 S
3 (Stock medio Prod. a vender)
PMM4
S4 (Stock medio Deudas de clientes)
PMM = PM1+PM2+PM3+PM4
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FONDO DE MANIOBRA- Mod. AnalíticoActivo Corriente = S1+S2+S3+S4
Consumo Anual Mat.Primas(M)
365
+Productos en curso de fabricación anual ( C )
365
+Productos anuales destinados a la venta (V)
365
+Deudas de clientes al año
365
PMM1 x
PMM2 x
PMM3 x
PMM4 x
Tb stock de seguridad y saldo medio de tesorería
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FONDO DE MANIOBRA- Mod. Analítico
Pasivo Corriente = S5 =
Consumo Anual Mat.Primas(M)Nº de veces que en un año se renueva la deuda media con los
proveedoresn5 S
5 (Stock medio Deudas con proveedores)
Consumo Anual Mat.Primas(M)
365PMM
5 x
Fondo de Maniobra = Activo Corriente – Pasivo Corriente
Fondo de Maniobra = S1+S2+S3+S4 - S5
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FONDO DE MANIOBRA- Mod. Analítico
⇒−++++=−= 54321 )( STSSSSPCACFRNecesario
⇒−++++= 54321 365365Re
365365365PMCPMPMVPMCPMMTFR M
Necesario
Consumo Diario Medio
Si M = CM
( )[ ] TPMPMVPMCPMPMMFRNecesario +×+×+×+−= 43251 Re3651
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Curso 2009-2010
FONDO DE MANIOBRA- Mod. Sintético
Desembolso Diario= D = m Pm + mo Pmo + gPg• Activo Corriente = D x PMM = PMM (m Pm + mo Pmo + gPg)
• Xm = periodo de pago a proveedores MP•Xmo = periodo de pago a trabajadores•Xg = periodo de pago a suministradores
• Pasivo Corriente = Xm m Pm + Xmo mo Pmo + Xg gPg
Consumo Diario Mat.Primas m M
Pm365
Consumo Diario Mano de ObraMO
365
Gastos generales diarios gG
Pg365
Precio de cada unidad de Mat.Primas
m0 Precio de cada unidad
de Mano de ObraPm
0
Precio unitario de gastos generales
FM = (PMM- Xm)m Pm + (PMM- Xmo)mo Pmo + (PMM- Xg)gPg
