TEMA III: EL SECTOR PÚBLICO 3 Macro II.pdf · 2020-03-06 · Matemáticas para Economistas (1º GE) Universidad de Cantabria. Macroeconomía II. 2º GE. Universidad de Cantabria

Matemáticas para Economistas (1º GE)Universidad de Cantabria

TEMA III:

EL SECTOR PÚBLICO

Macroeconomía II2º GE Universidad de Cantabria


3.1 Introducción

3.2 El déficit público: déficit cíclico y déficit estructural

3.3 Mecanismos de financiación del déficit público

3.4 La deuda pública y su sostenibilidad

3.5 La curva de Laffer

Macroeconomía II2º GE

Universidad de Cantabria




3.1 Introducción

• La presencia de un sector público resulta crucial para garantizar la provisión de servicios básicos al

población y promover el progreso económico de un país.

• Reflexión sobre la tendencia del Estado de bienestar a crecer cada vez más y sobre los nuevos retos

(económicos, sociológicos y de legitimidad) que plantea su sostenibilidad fiscal.

• El presupuesto público es la herramienta de gestión con la que cuenta un gobierno para articular dicho

sector público e integra:

o Los ingresos que la Administración Pública (Estado, CCAA, corporaciones locales) estima recaudar a

lo largo del ejercicio presupuestario.

o Los gastos presupuestados.

A) Los Ingresos Públicos

CORRIENTES

NO CORRIENTES/DE CAPITAL

• Impuestos sobre la renta (IRPF) y sobre sociedades

• Impuesto sobre patrimonio

• Impuestos sobre sucesiones y donaciones

• IVA, impuesto sobre transmisiones patrimoniales y actos

jurídicos y documentales, impuestos especiales (Alcohol,

tabaco, hidrocarburos y matriculación)

• Aportaciones a la Seguridad Social

• Aranceles

• Transferencias de capital

• Venta de activos

• Donaciones

• Excedentes financieros de empresas públicas,

industriales y comerciales del Estado.

TRIBUTARIOS

NO TRIBUTARIOS (tasas y contribuciones especiales)




• En términos de justicia fiscal, es más justo subir los impuestos directos que los indirectos porque la

imposición directa es progresiva y además gravan la riqueza en lugar del consumo. Si la imposición

directa predomina sobre la indirecta los mecanismos de redistribución de la renta del Estado pueden

promover un sistema fiscal solidario.

• El falso mito de la reducida presión fiscal (ratio de ingresos fiscales sobre el PIB) en España

• ¿Por qué la recaudación tributaria en España se sitúa entre las más bajas de Europa?

• El sistema tributario español presenta importantes “agujeros fiscales” (deducciones,

exenciones y otros beneficios fiscales) por donde se escapa la recaudación.

• Bajas bases imposibles en España

• Elevado fraude fiscal (régimen de módulos)

• Altos niveles de desempleo.




B) El Gasto Público

GASTO CORRIENTE

GASTO NO CORRIENTE/DE CAPITAL

GASTO DE CONSUMO

TRANSFERENCIAS

INTERESES DE DEUDA Y AMORTIZACIÓN DE CAPITAL

GASTO DE INVERSIÓN




• ¿Qué relación existe entre crecimiento económico y tamaño del sector público?

(G/Y)*

Crec. Econ.

Tamaño sector público (G/Y)

o Teóricamente, si una parte importante del gasto público se destina a sostener y mejorar servicios

sociales (educación, salud, realización de infraestructuras, etc.), dicho gasto (‘productivo’) debería

incidir positivamente en el crecimiento a largo plazo.

o Sin embargo, según R. Barro (1990) a partir de un determinado nivel de gasto público la expansión del

Estado ya no generará crecimiento, sino estancamiento. ¿Por qué?

1º A partir de un cierto tamaño, el sector público tiende a ser menos eficiente y a poseer menor

capacidad de control, lo que hace proliferar actividades de corrupción.

2º A partir de un cierto tamaño del sector público existe un efecto expulsión de la iniciativa privada

por parte del sector público: efecto crowding-out. Es decir, el Estado sustituye al sector privado en

la producción y provisión de bienes y servicios.

o Necesidad de reforzar las labores de supervisión en la asignación del gasto público y desarrollo de

políticas eficientes en la prestación de servicios públicos.

o Posibles excepciones en el caso de existencia de “moral tributaria” basada en la confianza tanto en sus

instituciones como en sus ciudadanos y de instituciones eficientes (modelo socialdemócrata nórdico)

¿Por qué?

C) Relación inter-temporal entre ingresos y gastos públicoso Hipótesis ingreso-gasto:Las variaciones de impuestos tienen efectos sobre el gasto público:

o Friedman (1978) afirma que una subida de impuestos eleva el gasto público.

o Buchanan y Wagner (1977) afirman que una subida de impuestos puede reducir el gasto público.

o Hipótesis gasto-ingreso:El gasto es una variable exógena que afecta a la recaudación. Hipótesis sostenida, entre otras teorías, por:

o La Teoría Keynesiana: el gasto público es exógeno y tiene un efecto positivo en la actividad económica y en la recaudación.

o La Teoría de la equivalencia ricardiana: los aumentos de gasto público originan tarde o temprano subidas de impuestos, pero sin estímulo de la actividad económica (neutralidad de la política fiscal).

o Hipótesis de sincronización fiscal: (Musgrave, 1966)Las decisiones sobre imposición y gastos se toman de forma simultánea. Por tanto, existe margen para reducir el déficit público reduciendo gasto y aumentando impuestos de forma simultánea.

o Hipótesis de neutralidad fiscal: Las decisiones sobre imposición se toman al margen de las decisiones de gastos, y viceversa.Dificultad, por tanto, para alcanzar equilibrio presupuestario.




3.2 El déficit público: déficit cíclico y déficit estructural

• El déficit público/déficit presupuestario/déficit fiscal/déficit total 𝑫𝑫𝒕𝒕 se define como la diferencia entre

gastos (𝑮𝑮𝒕𝒕) e ingresos (𝑻𝑻𝒕𝒕) del sector público en un año de referencia. Abarca el déficit del conjunto de las

Administraciones públicas (Estado, CCAA y entidades locales).

• Proporciona una medida del desfase entre gastos e ingresos del Estado:

• Cuando los gastos superan los ingresos se habla de déficit fiscal

• Cuando los ingresos superan los gastos se habla de superávit fiscal

• En caso de relativo equilibrio entre ingresos y gastos se habla de equilibrio fiscal.

• El déficit público descontado el pago de intereses de la deuda 𝒊𝒊 � 𝑩𝑩𝒕𝒕−𝟏𝟏 es el déficit primario (𝑫𝑫𝑫𝑫𝒕𝒕). Por

tanto:

𝐷𝐷𝑡𝑡 = 𝑖𝑖 � 𝐵𝐵𝑡𝑡−1 + 𝐺𝐺𝑡𝑡 − 𝑇𝑇𝑡𝑡𝐷𝐷𝑡𝑡 = 𝑖𝑖 � 𝐵𝐵𝑡𝑡−1 + 𝐷𝐷𝐷𝐷𝑡𝑡

donde 𝐵𝐵𝑡𝑡−1 es el stock de deuda pública acumulada hasta el final del periodo anterior e 𝑖𝑖 el tipo de interés

nominal de la deuda pública.

• Se suele expresar en porcentaje del PIB : 𝐷𝐷𝑡𝑡𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑡𝑡

× 100




Evolución del déficit público (% PIB) en España y la UE-28

-2.5

-6.6-6.4

-4.6 -4.3

-3.3-2.9

-2.3-1.7

-1.0-0.7

-4.4

-11.3

-9.5 -9.7

-10.7

-7.0

-5.9-5.2

-4.3

-3.0-2.5

-12.0

-10.0

-8.0

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

EU-28 Spain




Déficit público (% PIB) en la UE-28, año 2018

2.7

1.9 1.9 1.81.5

1.1 1.00.8 0.8 0.8

0.60.3 0.2 0.1

-0.2 -0.4 -0.6

-0.7 -0.7 -0.7 -0.8-1.1

-2.2 -2.3 -2.3-2.5 -2.5

-3.0

-4.4-5.0

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

Déficit estructural: Déficit que persiste aun cuando la economía está en ciclo expansivo,

debido a las políticas económicas de los países y a ciertas características estructurales y

desajustes de la economía (ineficiencias del mercado de trabajo, fraude fiscal, problemas

de eficiencia en las Administraciones Públicas, envejecimiento poblacional, etc.). Dificulta el

ajuste del déficit a través del ciclo económico.

• Descomposición del déficit público:

Déficit cíclico: déficit de carácter cíclico que responde a la caída de la actividad

económica en periodos recesivos (menores ingresos) y al funcionamiento de los

estabilizadores automáticos (mayor gasto).

𝒅𝒅𝒅𝒅𝒅𝒊𝒊𝒅𝒅𝒊𝒊𝒕𝒕 𝒑𝒑𝒑𝒑𝒑𝒑𝒑𝒊𝒊𝒅𝒅𝒑𝒑 = 𝒅𝒅𝒅𝒅𝒅𝒊𝒊𝒅𝒅𝒊𝒊𝒕𝒕 𝒅𝒅𝒄𝒅𝒅𝒑𝒑𝒊𝒊𝒅𝒅𝒑𝒑 + 𝒅𝒅𝒅𝒅𝒅𝒊𝒊𝒅𝒅𝒊𝒊𝒕𝒕 𝒆𝒆𝒆𝒆𝒕𝒕𝒆𝒆𝒆𝒆𝒅𝒅𝒕𝒕𝒆𝒆𝒆𝒆𝒆𝒆𝒑𝒑




3.3 Mecanismos de financiación del déficit público

FINANCIACIÓN DEL DÉFICIT PÚBLICO

GASTOS PÚBLICOS

INGRESOS PÚBLICOS

FINANCIACIÓN MONETARIA

FINANCIACIÓN CON DEUDA

OTRAS VÍAS (subida de impuestos, recorte gasto público, venta de activos)




Financiación monetaria:

• Un gobierno acude al BC para financiar su déficit. El BC compraría directamente la deuda emitida

por el país imprimiendo para ello dinero.

• Vía fácil para financiar el déficit al proporcionar a los gobiernos recursos a menor coste que

emitiendo deuda. A largo plazo, sin embargo, es también la vía más dañina por las fuertes

tensiones inflacionistas que origina, que pueden afectar al crecimiento y al empleo.

• Vía actualmente agotada en la UE, ya que el BCE no puede prestar dinero a los países de UME

para financiar sus déficits (base de la independencia del BCE).




Financiación con deuda:

• Es la vía más utilizada en la UE.

• Consiste en la venta títulos de deuda pública (letras, bonos u obligaciones del Estado) a inversores privados(familias, empresas, entidades bancarias). Cuando transcurre el plazo del activo, el inversor recupera su dineromás una cantidad extra en concepto de intereses, que es el coste que tiene que soportar el Estado porendeudarse.

• Estos títulos de deuda pueden llegar al BCE, al poder adquirir la deuda a los bancos tenedores de la misma(monetización indirecta del déficit).

• Principales inconvenientes:

1º Si un Estado no tiene gran capacidad de pago o los mercados emiten señales de que existe cierto riesgo deimpago, los inversores exigirán al Estado una rentabilidad extra que les compense por ese riesgo (prima deriesgo), lo que contribuirá a elevar la carga de los intereses de la deuda.

2º Si el Estado que emite deuda se encuentra en el escenario anterior, se verá obligado a endeudarse más pararefinanciar la deuda, generándose una espiral de endeudamiento.

3º Efecto crowding-out: el estado acapara el crédito de empresas y familias, desviando el ahorro de agentesprivados que podría ir dirigido a inversión.




Subida de impuestos o recorte del gasto público:

Medidas impopulares y con grandes costes sociales.

Venta de activos:

• No reduce el déficit estructural.

• Vía muy explotada en los años 80, y sobretodo en la segunda mitad de los 90 como medida de

urgencia para cumplir el requisito de déficit de Maastricht. Vía bastante agotada en la

actualidad.


Evolución de la deuda pública (% PIB) en España y la UE-28

3.4 La deuda pública y su sostenibilidad

61.3

74.079.6 82.0

84.4 86.3 87.0 84.9 83.8 82.1 80.4

39.7

53.360.5

69.9

86.395.8

100.7

99.3 99.2 98.6 97.6

0

20

40

60

80

100

120

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

EU-28 Spain

• La deuda pública se suele expresar como porcentaje del PIB �𝑃𝑃𝑡𝑡 𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑃𝑡𝑡 para medir la capacidad de solvencia de

un gobierno. Dicho ratio se conoce también como tasa de endeudamiento (𝒑𝒑𝒕𝒕).

Deuda pública (%PIB) en la UE-28, año 2018

181.2

134.8

122.2

100.6100.098.4 97.685.9

80.474.8 74.0 70.4 70.2

63.6 61.9 59.052.4 49.4 48.9 45.8

38.8 36.4 35.0 34.2 34.1 32.622.3 21.0

8.4

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200



• ¿De qué factores depende la tasa de endeudamiento de una economía? (deducir en pizarra!!)

𝑏𝑏𝑡𝑡 =1 + 𝑖𝑖1 + 𝑔𝑔

� 𝑏𝑏𝑡𝑡−1 + 𝑑𝑑𝑑𝑑𝑡𝑡



• ¿Qué es la sostenibilidad de la deuda o sostenibilidad fiscal?

o Capacidad de un gobierno para atender en cualquier momento las obligaciones de pago de la deuda pública

acumulada. Ello exige:

o Que el gobierno tenga liquidez: capacidad para cumplir en el corto plazo las obligaciones de pago de

la deuda a medida que va venciendo,

o que el gobierno sea solvente: capacidad de pago de la deuda a medio y largo plazo, y

o que las políticas fiscales sean claras, creíbles y responsables, de tal forma que ante un crecimiento

excesivo de la tasa de endeudamiento existan garantías de volver a los niveles iniciales de

endeudamiento mediante la generación de superávits primarios.

o Concepto estrechamente ligado a la dinámica de la tasa de endeudamiento (∆𝒑𝒑𝒕𝒕): la sostenibilidad fiscal

requiere un endeudamiento estable en torno a valores no muy altos o bien su reducción gradual (en caso

de alcanzar valores altos), esto es, que ∆𝒑𝒑𝒕𝒕 ≤ 𝟎𝟎.



• Principales enfoques sobre sostenibilidad fiscal:

A. Enfoque de sostenibilidad de corto plazo: La política fiscal de la Unión Europeao Se trata en fijar objetivos de déficit público para evitar que la falta de disciplina fiscal de un país ponga en

riesgo la estabilidad del euro.o Tiene su origen en los criterios de convergencia fiscal fijados en el Tratado de Maastricht (1992).o Inconvenientes:

o Impone una asimetría en relación a las características de cada economíao Ante un shock asimétrico negativo, algunos países pierden margen de maniobra fiscal para absorber

dicho shock.o El déficit es una medida estática que no informa sobre la viabilidad de la política fiscal de un país a

medio y largo plazo.

B. Enfoque de sostenibilidad de medio plazo: planes de consolidación fiscalProgramas dirigidos a colocar a una economía en un senda fiscal sostenible a medio plazo mediante medidas decontrol del gasto corriente y reformas estructurales y/o aumentos de impuestos que reduzcan la componenteestructural del déficit primario.

C. Enfoque de sostenibilidad de largo plazo: Enfoque de la sostenibilidad inter-temporalo Tiene en cuenta los efectos del cambio demográficos y otras variables socioeconómicas en la evolución

futura de los ingresos y gastos públicos.o Método de la contabilidad generacional: Mediante datos micro y proyecciones de población por edad y

sexo, se determinan los gastos y transferencias que recibirán las generaciones futuras, obteniéndose unaserie proyectada de déficit/superávit primario. Existirá sostenibilidad fiscal inter-temporal si el VAN de lacorriente estimada de déficit/superávit primarios es igual o superior a la deuda pública acumulada en elaño base de referencia.



• ¿De qué depende la sostenibilidad fiscal? Ecuación de acumulación de deuda pública (pizarra!!)

∆𝑏𝑏𝑡𝑡 =𝑖𝑖 − 𝑔𝑔1 + 𝑔𝑔

� 𝑏𝑏𝑡𝑡−1 + 𝑑𝑑𝑑𝑑𝑡𝑡 + 𝐴𝐴𝐴𝐴𝑡𝑡

• Factores que influyen en la sostenibilidad fiscal:

o Efecto bola de nieve: 𝑖𝑖−𝑔𝑔1+𝑔𝑔

� 𝑏𝑏𝑡𝑡−1

Recoge el efecto del diferencial interés de la deuda – crecimiento económico en la acumulación de deuda.

o Déficit Primario: 𝑑𝑑𝑑𝑑𝑡𝑡Recoge el efecto de la disciplina presupuestaria de un gobierno en la acumulación de deuda.

o Ajustes de flujos de stock: Incluye operaciones que no se reflejan en el déficit público, pero que

repercuten en los niveles de deuda (transacciones financieras, ingresos por privatizaciones, compra de activos

financieros, variaciones en la deuda pública denominada en moneda extranjera por variaciones de tipo de

cambio).




• Enfoques empíricos convencionales para contrastar la sostenibilidad de la política fiscal:

o Contrastar que ∆𝑏𝑏𝑡𝑡 es un proceso estacionario (contraste de Dickey y Fuller).

o Contrastar que (𝐺𝐺𝑡𝑡+𝑖𝑖𝐵𝐵𝑡𝑡−1) y 𝑇𝑇𝑡𝑡 son series de tiempo cointegradas.




• Vías para reducir los niveles de endeudamiento y mejorar la sostenibilidad fiscal:

• Fortalecer el crecimiento económico

• Aprovechar los periodos de bajos tipos de interés

• Mayor transparencia y responsabilidad en los objetivos de política fiscal

• Aumentar la recaudación fiscal (creación de empleo, reducción de bases imponibles, lucha

contra el fraude fiscal, etc.)



• ¿Hasta qué punto la acumulación de deuda pública es sostenible? Un déficit primario permanentemente alto puede ocasionar un aumento excesivo de la deuda∆𝑏𝑏𝑡𝑡 > 0 que puede acabar siendo insostenible, sobretodo en un contexto dado por un

diferencial 𝑖𝑖 − 𝑔𝑔 desfavorable. Para evitar llegar a ese extremo, y que el crecimiento de la deudasea sostenible, es necesario que el déficit primario no se dispare por encima de un determinadoumbral:

𝑑𝑑𝑑𝑑𝑡𝑡 < 𝑑𝑑𝑑𝑑𝑡𝑡∗

𝑑𝑑𝑑𝑑𝑡𝑡∗ =𝑔𝑔 − 𝑖𝑖1 + 𝑔𝑔

� 𝑏𝑏𝑡𝑡−1




De acuerdo con lo anterior:

o En un contexto favorable (la economía creciendo a una tasa superior al tipo de interés

de la deuda): un gobierno tendrá mayor margen fiscal (hasta el punto de poder registrar

déficit primario de manera continuada) siempre y cuando su déficit primario se mantenga

por debajo de unos umbrales de déficit óptimos.

o En un contexto desfavorable (la economía creciendo a una tasa inferior al tipo de interés

de la deuda): un déficit primario transitoriamente alto no provocará problemas de

sostenibilidad de la deuda. Ahora bien, si dicho déficit se mantuviera permanentemente

alto, el efecto bola de nieve obligaría tarde o temprano a un gobierno a imponer la

disciplina presupuestaria (procesos de consolidación fiscal) tratando de general superávits

primarios para no entrar en una senda de crecimiento explosivo de la deuda.




Reflexión:

Costes y beneficios de la consolidación fiscal en periodos recesivos: el eterno debate




3.5 La curva de Laffer

• Curva que relaciona los ingresos por impuestos (recaudación impositiva) con los tipos

impositivos (%).

• Su forma de U invertida muestra que aunque inicialmente las subidas impositivas aumentan los

ingresos impositivos, a partir de un determinado umbral decrecen.

recaudación

Tipos impositivo (%)

A

BC


• Argumentación de Laffer:

o Si el tipo impositivo fuera del 0%, el sector público no recaudaría nada.

o Si el tipo impositivo fuera del 100%, el Estado se llevaría la totalidad de la renta que la gente gana. Nadie

tendría incentivos a trabajar y la recaudación sería nula.

o El punto A determina el tipo impositivo óptimo que permite al Estado recaudar el máximo. ¿Dónde está

ese punto A? Puede variar según el país y el periodo de tiempo considerado.

• Si la presión fiscal es muy elevada, una subida de impuestos puede acabar ahogando la actividad

económica, creando incentivos a particulares y empresas a trabajar en la economía sumergida, con la

consiguiente reducción en la recaudación impositiva.

• Si la presión fiscal es muy elevada y se aplica una rebaja de impuestos, algunos trabajadores tendrán

incentivos a pasarse de la economía sumergida a la legal, con el consiguiente aumento en la

recaudación del Estado.

• Principal problema que plantea la curva de Laffer: Dificultad para saber si la economía se encuentra en

B o C. (Ejemplo: Política de Ronald Reagan).


TEMA III:

EL SECTOR PÚBLICO

Macroeconomía II2º GE Universidad de Cantabria

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