Tema 10:Tema 10:Estudios de la evaluación Estudios de la evaluación

Universidad Nacional del CallaoUniversidad Nacional del CallaoFACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICASFACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

Curso: Formulación de ProyectosCurso: Formulación de ProyectosCurso: Formulación de ProyectosCurso: Formulación de ProyectosCurso: Formulación de ProyectosCurso: Formulación de ProyectosCurso: Formulación de ProyectosCurso: Formulación de Proyectos

Estudios de la evaluación Estudios de la evaluación

económica, financiera y económica, financiera y

ambientalambientalProfesor: George Sanchez Q.George Sanchez Q.George Sanchez Q.George Sanchez Q.Econ. PhD (c)Econ. PhD (c)Econ. PhD (c)Econ. PhD (c)

Agenda

� La tasa de descuento

� Valuación privada y social

� Valor actual neto económico y financiero� Valor actual neto económico y financiero

� Tasa interna de retorno económico yfinanciero

� Evaluación ambienta del proyecto

�� La tasa de La tasa de �� La tasa de La tasa de

descuentodescuento

oo LaLa determinacióndeterminación deldel costocosto dede capitalcapital“es“es elel problemaproblema principalprincipal dede lalaadministraciónadministración financiera”financiera”..

oo HoyHoy siguesigue siendosiendo unun problemaproblema crucialcrucial..AquíAquí intentamosintentamos allanarallanar parteparte dede laslasdificultadesdificultades deldel tematema..

oo EstáEstá íntimamenteíntimamente relacionadorelacionado concon lalaestructuraestructura dede capital,capital, queque eses unouno dede loslosproblemasproblemas nono resueltosresueltos enen finanzasfinanzas..

o La tasa de descuento o costo de capital se puedeestablecer por medio de una tasa que representa elcosto de oportunidad de capital.

o Los fondos para realizar inversiones en unaempresa provienen de dos fuentes:

Tasa de descuento

empresa provienen de dos fuentes:• Çapital propio (E) que es el invertido por los

propietarios o accionistas y• Fuentes externas (D) deuda: que son recursos

financieros proporcionados por terceros y quese rigen por un plazo y una tasa de interés.

o La estructura de capital de una empresarepresenta qué fuentes definanciamiento componen la empresapara inversiones

o El indicador más significativo dentro de

Estructura de capital

o El indicador más significativo dentro dela estructura es el de apalancamientofinanciero (D/E)

o El cuál indica que proporción existeentre el capital propio y la estructura dedeuda.

o Tanto la deuda como el capital están compuestos dediferentes fuentes de financiamiento por lo cualdependiendo de la estructura de cada empresa lacomposición cambia.

n

Deuda

nWd = ∑ Wfi

i=1

fi= fuente de financiamiento dentro de la deuda total

Wfi = peso que tiene cada fuente de financiamientoque compone la deuda dentro de la estructura decapital

o Dentro del costo de la deuda hay diferentes factoresque afectan las tasas, por lo cual dependiendo de laestructura de cada empresa se determinan los factoresque afectan y el costo. Se utiliza para su valuación unmodelo factorial:

Deuda

fifi == rfrf ++ βiβi11λλ11 ++ βiβi22λλ22 ++ ……………… ++ βinλnβinλn

Donde:βin = Beta de la tasa con respecto al factordeterminadoλn = prima por riesgo del factorrf = tasa libre de riesgo

n

We = ∑ Wyi

i=1

Capital propio

yi= fuente de financiamiento dentro delcapital propio

Wyi = peso que tiene cada fuente definanciamiento que compone el capital propiodentro de la estructura de capital

o Para el costo de capital propio se trabajaráúnicamente con dos factores: riesgo país yriesgo de la empresa.

Ke = rf + Пrn + Пrp

Capital propio

Ke = rf + Пrn + Пrp

Пrn = prima por riesgo de negocio

Пrp = prima por riesgo país

o La tasa libre de riesgo que se haestimado es aquella que refleja el retornoque perciben los inversionistas con riesgomínimo o casi nulo.

Capital propio

mínimo o casi nulo.o Es el mínimo esperado de retorno que se

exige a cualquier proyecto.o Sobre la tasa libre de riesgo se estima el

costo de capital que implica cada empresaen específico.

o Riesgo de negocio es proporcional a la primapor riesgo del mercado:

Пrn = βПrmrn - rf = βe. (rm – rf)

Capital propio

rn - rf = βe. (rm – rf)

rn = rendimiento del negociorn – rf = prima de riesgo del negociorm – rf = prima por riesgo de mercadoβe = riesgo de la inversiónRiesgo del negocio es el riesgo que no se puede diversificar y que viene derivado del riesgo del mercado.

Riesgo de un activo

ßßactivoactivo = ß= ßequityequity * E/A + ß* E/A + ßdebtdebt * D/A* D/A

Accionistas y prestamistas reciben una

participación del flujo de fondos del proyecto, y

soportan parte del riesgo.

� ßd es pequeña => ßa ≈ ße

� ßa mide el riesgo operativo

� ßa - ßd mide el riesgo financiero

� El leverage incrementa el riesgo financiero y por ende el riesgo del accionista

ßßee = ß= ßaa + (ß+ (ßaa--ßßdd) * D/E) * D/E

Leverage (apalancamiento financiero)

ßßL L = ß= ßuu .. (1(1 ++ DD // E)E)

Es el incremento del riesgo del accionista por elefecto de tomar deuda. El riesgo del activopermanece constante.

L L uu

Donde:

� ßL: para el equity de una empresa endeudada

� ßu: para el equity de una empresa sin deudas

Finalmente el retorno esperado para el equity es:

re = rf + Prima riesgo operativo + Prima riesgo financiero

re = rf + ßu . (E[rm] - rf) + ßu . D/E . (E[rm] - rf)

Política de endeudamiento (i)Política de endeudamiento (i)

Modigliani – Miller (I): el valor de mercadode una empresa es independiente de suestructura de capital.

o El apalancamiento aumenta los beneficios por acción,pero no el precio de la acción.pero no el precio de la acción.

o El endeudamiento aumenta el riesgo de las acciones, yse compensa con la mayor rentabilidad esperada.

o El tipo de deuda (corto plazo o largo plazo) y lamodalidad de pago de dividendos son irrelevantes.

Política de endeudamiento (ii)Política de endeudamiento (ii)

Modigliani – Miller (II): en deuda libre de riesgo,

la rentabilidad de las acciones crece con el ratio

D/E

rE: Rentabilidad esperada de las acciones

rA: Rentabilidad esperada de los activos

Tasas de rentabilidad

rrEE = = rrAA + D/E (+ D/E (rrAA –– rrDD))rD: Rentabilidad esperada de la deuda

rE (MM)

rE (tradicional)

rA (MM)

rA (tradicional)

rD

Deuda libre de riesgoDeuda arriesgada D/E

Tasas de rentabilidad

• A mayor endeudamiento, másriesgo se traslada de losaccionistas a los prestamiestas.

• La posición tradicional procuraminimizar el costo medio delcapital rA.

• Incorpora riesgo de insolvencia eimperfecciones del mercado(deuda personal costosa).

WACCWACC == WdWd ** KdKd ++ WeWe ** KeKe

CostoCosto promedio ponderadopromedio ponderadodel capitaldel capital

Wd = peso que tiene la deuda en la estructura decapital = D/(D+E)Kd = costo de la deudaWe = peso que tiene el capital propio en laestructura de capital = E/(D+E)Ke = costo del capital

o El costo promedio ponderado (WACC) esuna media ponderada de la rentabilidadde la deuda y el capital propio

o E decir que contempla el peso de la deuda

Costo promedio ponderadoCosto promedio ponderadodel capitaldel capital

o E decir que contempla el peso de la deuday el capital propio dentro de la estructurade capital de cada empresa y determinacomo cada recurso afecta el costo decapital de la misma.

SupuestosSupuestoso Los valores sobre los cuales se calculan D% y P% son

los valores de mercado a comienzo del período.o Los valores de mercado hay que calcularlos cada

período y son el valor presente calculado al CPC de

Costo promedio ponderadoCosto promedio ponderadodel capitaldel capital

período y son el valor presente calculado al CPC detodos los flujos futuros.

o Que por lo anterior, el CPC cambia período a período.o Que Kd(1-T) implica que el pago de los impuestos

coincide con la causación de los intereses.o Que hay una circularidad en el cálculo del CPC y el valor

de la firma.o Que los ahorros en impuestos se obtienen en su

totalidad

PARÁMETROS

o Tasa libre de riesgo: referida a la FED deEstados Unidos

Aplicación metodologíaAplicación metodología

Estados Unidoso Riesgo país: referida a la tasa eurobonos

2011o Prima de mercado S&P500 y T-Bondso Inflación: índice de precios al consumidoro LIBOR corto plazo: LIBOR+ 0.25-0.50%o LIBOR largo plazo: LIBOR + 2%

Proporción de endeudamiento Wd 49%

Proporción de capital We 51%

Endeudamiento (D/E) 96.1%

Tasa libre de riesgo rf 5.25%

Riesgo país rp 6.105%

Tasa impositiva T 25%

Aplicación metodologíaAplicación metodología

Tasa impositiva T 25%

Prima de mercado rm-rf 5.32%

Beta de la inversión βe 0.69

Prima por riesgo de negocio rn-rf 3.66%

Inflación 3.20%

Costo de capital Ke 15.02%

Costo de la deuda Kd 10.83%

WACC 12.97%

WACC antes de impuestos 15.52%

WACC real 11.93%

�� Evaluación privada y Evaluación privada y �� Evaluación privada y Evaluación privada y

socialsocial

¿Por¿Por quéqué evaluarevaluar proyectos?proyectos?

� La necesidad de evaluar la conveniencia de ejecutar unproyecto surge del concepto económico de “escasez”. Unbien es escaso cuando la demanda que existe por él esmayor que la cantidad existente del bien.

� Bajo este escenario de escasez relativa de recursos, esimposible satisfacer todas las necesidades que existen; porimposible satisfacer todas las necesidades que existen; porlo tanto, debemos priorizar nuestras necesidades.

� La teoría económica supone que los consumidores yempresas buscan maximizar su nivel de bienestar. Estoimplica que ejecutarán aquellas acciones (proyectos) quepemitan alcanzar el mayor nivel de bienestar posible conlos recursos que disponen.

Elementos de la lógica del proyectoElementos de la lógica del proyecto

� Ámbito� ¿Dónde impacta el proyecto?

� Actores� ¿Quiénes se ven afectados por el proyecto?

� Enfoque del análisis� ¿Quién analiza el proyecto?

� Viabilidad y conveniencia� ¿Cuáles son las condiciones necesarias?

El proyecto actúa en un ámbito El proyecto actúa en un ámbito determinadodeterminado

� Organizacional: La organización donde se ejecuta, y los distintos agentes involucradosinvolucrados

� Espacial: Área de acción/influencia del proyecto

� Temporal: Horizonte en el cual el proyecto generará efectos (o durante los cuales se computarán)

Ámbito del proyecto: Importancia de su definición

� La definición del ámbito permite identificar losimpactos relevantes� Los impactos dentro del ámbito del proyecto son internos, o

sea computables

� El resto son externos, o no computables

� La definición del ámbito depende en parte de losobjetivos y características del proyecto, y en parte delenfoque de la evaluación.

Actores involucrados

�Todo proyecto afecta a diversos actores

�Cada actor o grupo de actores tiene suspropios intereses, no necesariamentecoincidentescoincidentes

�El proyecto aparece como un ámbito denegociación

Actores involucrados

“Dueños”

Entrepreneurs

Empresas

Intrapreneurs Gerentes

“Clientes”

EvaluadoresFinancistas

Internos Externos

Corporativos

BUOtros

Auditores

GobiernoOtros

Internos Externos

¿Para qué se evalúa?

�Para decidir racionalmente�entre proyectos alternativos

�entre diferentes opciones de diseño�entre diferentes opciones de diseñoy ejecución del mismo proyecto

�Si continuar ejecutando el proyecto,si modificarlo o si cerrarlo

¿Para qué se evalúa?¿Para qué se evalúa?

�Para determinar si�En la ejecución se produjeron

modificaciones respecto del plan original�y cómo se alcanzaron los objetivos�y cómo se alcanzaron los objetivos

�Para generar prácticas que fortalezcan�A la organización impulsora�A los beneficiarios

Enfoques de la evaluación

�El proyecto puede ser analizadodesde distintos enfoques

�Los costos y beneficios relevantesdependen del enfoque elegido

Conceptos de Evaluación

“Evaluación de proyectos de inversión es el proceso de valorización de losrecursos, cuyos indicadores conducen a aceptar, rechazar o clasificar unproyecto dentro de un cierto orden de prioridades previamenteestablecidos.” El Instituto Latinoamericano de Planificación Económica y Social (ILPES),creado por las Naciones Unidas en Santiago de Chile

“ La Evaluación de proyectos de inversión es una técnica de medición desus ventajas o desventajas de un proyecto, a base del análisis de susbeneficios y costos actualizados, cuyos resultados positivos o negativospermiten determinar la conveniencia de aceptación o rechazo por parte dela entidad ejecutora” Instituto Nacional de Planificación (INP), del Perú

o El principio fundamental de la evaluación de proyectos consiste en medir el valor, a base de la comparación de los beneficios y costos proyectados en el horizonte de planeamiento.

Conceptos de Evaluación

o Evaluar un proyecto de inversión es medir su valor económico, financiero osocial a través de ciertas técnicas e indicadores de evaluación, con los cualesse determinan la alternativa viable u optima de inversión.

El proceso de evaluación de proyectos se realiza a través de ciertos indicadoreso parámetros de evaluación, cuyos resultados permiten realizar las siguientesacciones de decisión:

1. Tomar una decisión de aceptación o rechazo, cuando se trata de un

Conceptos de Evaluación

1. Tomar una decisión de aceptación o rechazo, cuando se trata de unproyecto especifico.

2. Elegir una alternativa optima de inversión, cuando los proyectosson mutuamente excluyentes.

3. Postergar la ejecución del proyecto, cuando existe racionamientode capitales para su implementación.

o PROYECTOS ACEPTADOS:

� Los proyectos de inversión publicas o privadas son aceptados parael financiamiento de crédito cuando los indicadores de evaluaciónarrojan los siguientes resultados:

VAN > 0 ; TIR > 1 ; B/C > 1

Conceptos de Evaluación

VAN > 0 ; TIR > 1 ; B/C > 1

o PROYECTOS POSTERGADOS:

� Los Proyectos de inversión publico o privado son postergadoscuando los indicadores arrojan los siguientes resultados:

VAN = 0 ; TIR = 1 ; B/C = 1

o PROYECTOS RECHAZADOS:

� Los proyectos de inversión son rechazados cuando losindicadores arrojan los siguientes resultado.

Conceptos de Evaluación

VAN < 0 ; TIR < 1 ; B/C < 1

Tipos de Evaluación de Proyectos

Según la procedencia de la fuente de financiamiento del capital y la naturaleza u objetivos del proyecto existen tres tipos de evaluación de proyectos de inversión:

• Evaluación Financiera

• Evaluación Económica• Evaluación Económica

• Evaluación Social

Los tres tipos de evaluación de proyectos tiene un campo de acción ya definido, en cuyo proceso de medición utilizan técnicas e indicadores de medición en forma similar, existiendo diferencia en la evaluación social de proyectos el manejo de precios corregidos y/o precios sociales

EVALUACIÓEVALUACIÓ

MIDE LA RENTABILIDAD SOLO DEL CAPITAL PROPIO

SE AMORTIZA EL CAPITAL OBTENIDO MEDIANTE PRESTAMO

Tipos de Evaluación de Proyectos

EVALUACIÓEVALUACIÓN N

FINANCIERAFINANCIERAGENERA COSTO FINANCIERO EN LAS ETAPAS DE PRE-

OPERACIÓN Y OPERACIÓN DEL PROYECTO

CONSIDERA LA ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO

Alternativas Factibles de Inversión utilizando los siguientes indicadores:(1) El Valor Actual Neto Financiero (VAN)(2) La tasa Interna de Retorno Financiero (TIR)(3) Factor Beneficio / Costo (B/C)

EVALUACIÓ

NO INTERESA LA ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO, SE PRESUME QUE TODA LA INVERSIÓN ES APORTE DEL PROYECTO

NO ESXITE AMORTIZACIÓN DE CAPITAL, YA QUE NO HAY PRÉSTAMO

Tipos de Evaluación de Proyectos

Denominada también evaluación del proyecto puro, tiene como objetivo analizar elrendimiento y rentabilidad de toda la inversión independientemente de la fuente definanciamiento

EVALUACIÓN

ECONOMICA

NO ESXITE AMORTIZACIÓN DE CAPITAL, YA QUE NO HAY PRÉSTAMO QUE PAGAR

NO SE CANCELAN INTERESES EN LA FASE DE PRE-OPERACIÓN , NI EN LA FASE DE OPERACIÓN DEBIDO AL APORTE PROPIO

Evaluación privada: Características

� El flujo de fondos considera todos los costos y beneficios relevantes para el dueño del proyecto� Costos, inversiones y beneficios directos

� Costos, inversiones y beneficios de oportunidad del dueño� Costos, inversiones y beneficios de oportunidad del dueño

� En el proyecto con financiamiento,� Ingresos y cancelaciones de préstamos

� Pagos de intereses de préstamos

� La tasa relevante es la que marca el costo de oportunidad del capital del dueño o accionista

Evaluación del financista:Características

� El flujo relevante del proyecto es el que muestra losingresos y egresos sin considerar el financiamiento deterceros

� El flujo relevante para el financista es eldesembolso del préstamo y el cobro futuro de lascuotas

� La tasa relevante refleja el costo de oportunidad delcapital del financista

Evaluación del Estado:Características

�El flujo relevante muestra losingresos por impuestos y laserogaciones que el proyecto generaerogaciones que el proyecto generaal Estado

�La tasa relevante es el costo deoportunidad de los fondos para elEstado

Evaluación económica (social):Características

� El flujo relevante refleja los costos y beneficios de toda la sociedad:� Beneficios, costos e inversiones directos del proyecto

� Beneficios, costos e inversiones de oportunidad, tanto del � Beneficios, costos e inversiones de oportunidad, tanto del dueño como de otros actores afectados

� Externalidades positivas y negativas

� Efectos indirectos y secundarios (en otros mercados)

� Todos estos efectos, valorados a los precios sociales

� La tasa relevante debe reflejar el costo de oportunidad de los fondos para la sociedad

Evaluación económica (social):Características

� La evaluación económica (social) de proyectos es una evaluación� Ex ante� Que busca determinar la conveniencia (económica) � Que busca determinar la conveniencia (económica)

del proyecto para toda la sociedad� Que se basa principalmente en el análisis costo

beneficio� Que resume la viabilidad del proyecto en otros

aspectos

Diferentes enfoques y flujosrelevantes:

Beneficios directos

Costos directos

FLUJO DE FONDOS LIBRE(El proyecto “en sí mismo”)

Impuestos FLUJO del GOBIERNO

Subsidios y otros pagos

(El proyecto “en sí mismo”)

Ingresos por préstamos

Egresos por pago de capital e intereses

FLUJO DE FONDOS del ACCIONISTA(El proyecto para el dueño)

FLUJO DE FONDOS del FINANCISTA

Efectos externos

Precios sociales

FLUJO DE FONDOSde la SOCIEDAD

(El proyecto para la sociedad)

� El Estado y la inversióóóón� En una economía social de mercado al Estado le corresponde un rol subsidiario, esto

quiere decir, que deberá desempeñar básicamente un papel que incentive la participación del sector privado en la provisión de bienes y servicios. Al respecto, es posible que se den los siguientes escenarios:

Escenario ESP EPP Acción

Evaluacióóóón Social

ESP EPP

1 + + El privado ejecuta el proyecto. No es necesaria la intervenc ión delEstado.

2 - - No es conveniente para la sociedad ni para el privado ejecuta r elproyecto.

3 + - Es conveniente para la sociedad que se ejecute este proyecto . ElEstado debe incentivar la participación de los privados a tr avés deun subsidio a la inversión.

4 - + No es conveniente para la sociedad que se ejecute este proyec to.Por lo tanto, el Estado debe desincentivar la ejecución delproyecto por parte de los privados (por ejemplo, a través de u nimpuesto).

� Tradicionalmente los proyectos se justificaban utilizando lassiguientes frases:

o El proyecto beneficiará a (cierto número) de familias

o El proyecto generará (cierto número) de empleos

o El proyecto ahorrará (cierto número) de divisas

Evaluacióóóón Social

o El proyecto ahorrará (cierto número) de divisas

o El proyecto evitará la contaminación de ríos o lagos

o El proyecto permitirá recuperar (cierto número) de hectáreas.

• Lo cual es en cierta forma subjetivo e imparcial porque sólo secontemplaba una parte de los efectos del proyecto y no permitíacomparar entre alternativas por no tener un mismo criteriode medición.

Bienestar Social

Para ponerse en la óptica de país, o del interés nacional, se requiere una definición de lo que le interesa a la comunidad, entonces buscamos maximizar la Función de Bienestar Social (W), más bien buscamos la variación del bienestar social a causa de un proyecto.

Es importante considerar que esta función depende del Es importante considerar que esta función depende del nivel de bienestar (U) de cada integrante de la comunidad e incluye juicios de valor sobre la ganancia de bienestar social debida al aumento del bienestar individual de diferentes miembros de la economía.

Evaluacióóóón Social� Generalmente en la evaluación social utilizan precios sociales para

valorar costos y beneficios y se toman en cuenta no sólo los efectosdirectos (evaluación privada), sino también los indirectos yexternalidades que el mismo proyecto acarrea a otros miembros de lanación.

� Algunos efectos, llamados “intangibles” pueden ser de difícilcuantificación y no se pueden valorar, sin embargo, cuando menosdeben ser identificados para que se dé una descripción lo más completadeben ser identificados para que se dé una descripción lo más completaposible de los resultados del proyecto.

� Algunos autores consideran que la evaluación social de un proyectodebe considerar el impacto que éste tiene en la distribución del ingresode la población, asignando diferentes ponderaciones al valor de costos ybeneficios.

� Es el proceso de identificación, cuantificación y valoración monetaria delos costos y beneficios que un proyecto rinde para la sociedad de un paísdeterminado, que se hace para estimar si le conviene o no llevarlo acabo.

Evaluacióóóón Social

� En la evaluación socioeconómica de proyectos se hace el supuesto de quetodas las adquisiciones se hacen de riguroso contado, con el objeto de quelas posibles fuentes de financiamiento no afecten la decisión de llevar acabo el proyecto.

� Es decir, primero se hace la evaluación socioeconómica del proyecto“puro”, y si acaso resulta rentable, entonces se analizan las posiblesfuentes de financiamiento con el fin de seleccionar la mejor

� La evaluación Social de Proyectos se realiza desde el punto de vista del� La evaluación Social de Proyectos se realiza desde el punto de vista delpaís o la sociedad en su conjunto.

� Los costos y beneficios sociales podrán ser distintos de los contempladospor la evaluación privada económica, porque:

o Los valores (precios) sociales de bienes y servicios difieren del quepaga o recibe el inversionista privado.

o Parte de los costos o beneficios recaen sobre terceros (externalidadeso efectos indirectos).

� La evaluación social NO supone simplemente incluir una lista de

indicadores sociales al final del estudio

� El evaluador serio no debe caer en el error de creer que la mera

presentación de los indicadores relevantes es suficiente para

una evaluación social.

Evaluacióóóón Social

una evaluación social.

� Proyectos no rentables para la sociedad pueden parecer

”Buenos” en términos sociales analizando los indicadores

presentados.

� Malas decisiones, por indicadores erróneos, pueden llevar a

fuertes subsidios al crédito, alta protección efectiva, subsidios

a los insumos, fuerte inversión en carreteras, etc.

� Todos los enfoques tratan de determinar el mejor uso para el país de los recursos escasos mediante:

o Identificar beneficios y costos socialeso Medir beneficios y costos sociales

Evaluacióóóón social

o Medir beneficios y costos socialeso Valorar beneficios y costos sociales

� Bajo una unidad común de medición que permita comparar beneficios y costos.

� Usualmente se usan unidades monetarias.

� Evaluación desde el punto de vista de la sociedad(país) en su conjunto. Por lo tanto, considera todoslos costos y beneficios que un proyecto genera sobrelos distintos agentes de la economía (considera losefectos directos, indirectos y las externalidadesgeneradas por el proyecto)

Evaluacióóóón social

generadas por el proyecto)

� Evaluación Social es el proceso de identificación,medición, y valorización de los beneficios y costos deun proyecto, desde el punto de vista del BienestarSocial (desde el punto de vista de todo el país ).

� El proceso de evaluación social consiste en emitir un juicio sobre la

conveniencia de ejecutar un proyecto, comparando los costos y

beneficios atribuibles al mismo.

� Con esta herramienta, el promotor de un proyecto puede canalizar los

recursos escasos con que cuenta hacia sus mejores opciones de

Evaluacióóóón social

recursos escasos con que cuenta hacia sus mejores opciones de

proyecto, siendo éstas las que más rendimiento le otorguen al país.

Evaluación social:

Apoya al crecimientoeconómico de la Nación,indicando la conveniencia oinconveniencia de ejecutarproyectos de inversiónpública.

Evaluación privada:

Indica al empresario, el margende utilidad que puede esperarde un proyecto

Regla 1:� La aplicación del principio de la “separabilidad de

proyectos”, tiene por objeto simplificar y hacer más

oReglas de oro de la evaluacióóóón social

Evaluacióóóón social

proyectos”, tiene por objeto simplificar y hacer más

claros los objetivos de cada proyecto cuando estos

tienen costos y beneficios independientes entre sí.

� El fin de no esconder proyectos malos en los buenos, o de no

realizar proyectos rentables que no alcanzan a compensar los

costos de los no rentables.

Regla 2:

� Indica que no se debe de asignar a un beneficio un valor

mayor que el menor costo de obtener ese mismo

oReglas de oro de la evaluacióóóón social

Evaluacióóóón social

mayor que el menor costo de obtener ese mismo

beneficio por un forma alternativa.

� Esto para no sobrevalorar los beneficios de un proyecto, cuando

se pueden obtener de otra forma más económica.

ReglaReglaReglaRegla 3333::::

� Las situaciones planteadas con y sin proyecto deben

corresponder a pronósticos factibles y que tengan mayor

probabilidad de ocurrir .

Reglas de oro de la evaluacióóóón social

probabilidad de ocurrir .

� Esto debido a que de otra manera se pueden subestimar costos

o sobreestimar beneficios inadecuadamente, ya que lo que

realmente genera efectos sobre la sociedad es el proyecto y no

los supuestos “mentirosos” o “manipulados” que se puedan

incrustar en un estudio, demeritando el sentido del mismo

� El Análisis Costo / Beneficio es el proceso de colocar cifras en dólares en los diferentes costos y beneficios de una actividad.

� Al utilizarlo, podemos estimar el impacto financiero acumulado de lo que queremos lograr.

Metodología de Costo BeneficioMetodología de Costo Beneficio

� El análisis costo-beneficio permite determinar objetivamente los efectos

directos e indirectos y externalidades que se tienen sobre el país, debidos

a la ejecución de un proyecto.

� En el análisis se contemplan:

Metodología de Costo BeneficioMetodología de Costo Beneficio

Involucrados:

• Gobierno

• Organismos

operadores

• Constructores

• Beneficiarios

• Afectados

Factores:

• Económico

• Financiero

• Técnico

• Ecológico

• Legal

Enfoques:

• Rentabilidad social

• Momento óptimo

• Tamaño óptimo

• Localización óptima

• Incremento de

eficiencia

� El análisis de costo-beneficio es una herramienta detoma de decisiones para desarrollar sistemáticamenteinformación útil acerca de los efectos deseables eindispensable de los proyectos públicos.

� En cierta forma, podemos considerar el análisis decosto-beneficio del sector público como el análisis de

Metodología de Costo BeneficioMetodología de Costo Beneficio

costo-beneficio del sector público como el análisis derentabilidad del sector privado.

� En otras palabras, el análisis de costo-beneficiopretende determinar si los beneficios sociales de unaactividad pública propuesta superan los costos sociales.

� Estas decisiones de inversión pública usualmenteimplican gran cantidad de gastos y sus beneficios seesperan que ocurran a lo largo de un período extenso.

� El análisis de costo-beneficio es una herramienta detoma de decisiones para desarrollar sistemáticamenteinformación útil acerca de los efectos deseables eindispensable de los proyectos públicos.

� Se debe utilizar el Análisis Costo / Beneficio al comparar los costos y beneficios de las diferentes

Metodología de Costo BeneficioMetodología de Costo Beneficio

Se debe utilizar el Análisis Costo / Beneficio al comparar los costos y beneficios de las diferentes decisiones.

� Un Análisis de Costo / Beneficio por si solo puede no ser una guía clara para tomar una buena decisión.

� Existen otros puntos que deben ser tomados en cuenta, ej. la moral de los empleados, la seguridad, las obligaciones legales y la satisfacción del cliente.

� El esquema general para el análisis de costo-beneficio sepuede resumir de la siguiente manera:.� Identificar los beneficios para los usuarios que se esperan

del proyecto.� Cuantificar en la medida de lo posible, estos beneficios en

términos monetarios, de manera que puedan compararsediferentes beneficios entre sí y contra los costos de

Metodología de Costo BeneficioMetodología de Costo Beneficio

diferentes beneficios entre sí y contra los costos deobtenerlos.

� Identificar los costos del patrocinador.� Cuantificar, en la medida de lo posible, estos costos en

términos monetarios para permitir comparaciones.� Determinar los beneficios y los costos equivalentes en el

período base, usando la tasa de interés apropiada para elproyecto.

� Aceptar el proyecto si los beneficios equivalentes de losusuarios exceden los costos equivalentes de los promotores(B>C).

� Valor Presente Neto (Net PresentValue)

� Tasa Interna de Retorno (Internal Rate

Metodología de Costo BeneficioMetodología de Costo Beneficio

� Tasa Interna de Retorno (Internal Rate of Return)

� Ratio Beneficio/Costo� Punto de Equilibrio (Breakeven Point)� Período de Devolución (Payback Period

� PROPUESTA� El equipo de trabajadores de un restaurante

decidió aumentar las ventas agregando unanueva línea de comida en el menú.La nueva línea consistía en cocina gourmet

Ejemplo: análisis de costo/beneficioEjemplo: análisis de costo/beneficio

� La nueva línea consistía en cocina gourmetitaliana y requería que se contratara un chefadicional.

� El Analisis de Costo / Beneficio del equipopara el primer año es el siguiente.

Ejemplo: análisis de costo/beneficioEjemplo: análisis de costo/beneficio

� RESULTADOS� Estaban muy entusiasmados con la idea de tener

comida italiana en el restaurante, y los cálculos demostraban un beneficio substancial para el primer año ($109,000).

Ejemplo: análisis de costo/beneficioEjemplo: análisis de costo/beneficio

año ($109,000).

� Sin embargo, la relación de beneficios a costos era de $1.37 de retorno por cada dólar gastado ($400,000/$291,000).

� Este sería un retorno positivo, pero ¿valía la pena el esfuerzo que este gran cambio implicaba para el estaurante?

� ¿Qué haría usted si fuera parte del equipo?

�� Valor actual neto Valor actual neto �� Valor actual neto Valor actual neto

económico y económico y

financierofinanciero

Valor Actual Neto (VAN): Definición

� El VAN es la diferencia entre el valor actual de los beneficios brutos y el valor actual de los costos y las inversiones

� Expresa, en $ del Momento 0, cuánto más rico será el inversor si hace el proyecto que si no lo hace

VAN = Σ Ft

(1+k)t

n

t = 0

VAN: Criterio de decisión

� Criterio de aceptación: Se debe aceptar todo proyecto cuyo VAN sea mayor que 0.

� Criterio de comparación: Se elige el proyecto � Criterio de comparación: Se elige el proyecto con mayor VAN �Siempre que todos los VAN sean positivos�Si los proyectos que se comparan tienen

igual duración

VAN: Significado

� Mide lo que queda para el dueño del proyecto luego de computar:� Los ingresos

� Los costos de operación y otros� Los costos de operación y otros

� Las inversiones

� Y, en el tasa de descuento, el costo de oportunidad del capital

� Por lo tanto, representa la riqueza adicional que se consigue con el proyecto sobre la mejor alternativa = RENTA ECONÓMICA

Propiedades y características del VAN

� Información

� Aditividad

� Ceros a la derecha

� Captación de costos de oportunidad

VAN: Información

� El VAN siempre proporciona una respuesta concreta� Siempre es posible calcular el VAN (salvo que k =0)

� Siempre indica qué hacer (no rechazar o rechazar)� En principio, los proyectos con VAN>0 “no se rechazan”, i.e.,

integran el horizonte de proyectos factibles. Que se hagan depende integran el horizonte de proyectos factibles. Que se hagan depende de otros factores (elegibilidad)

� Esto es también un problema� Si no se cumplen los supuestos básicos

� Si no se identifican las razones por las que el VAN es positivo (o negativo)

VAN: Aditividad

� VAN (A) + VAN (B) = VAN (A+B)

Proyecto 0 1 2 3 VANProyecto 0 1 2 3 VAN10%

A (100) 50 60 70 47.63B (150) 40 40 80 -20.47 A+B (250) 90 100 150 27.16

VAN: Aditividad (II)

� Concepto vinculado: Separabilidad de proyectos� En lo posible, los proyectos y subproyectos deben

evaluarse de manera independiente

� Eso permite conocer dónde están las fuentes de valor

� Cuándo la aditividad no es posible� Proyectos no independientes

� Complementarios � VAN(A+B) > VAN(A) + VAN(B)

� Sustitutos � VAN(A+B) < VAN(A) + VAN(B)

� Restricciones, donde un proyecto con VAN < 0 puede tener sentido si el proyecto suma tiene VAN>0

VAN: Ceros a la derecha

� El VAN ignora los ceros a la derecha

� Al seleccionar proyectos, conocer la duración de los mismos es importante para calificar al VANVAN

Proyecto

AB

VAN10%

81,82 81,82

0 1 2 3

(100) 200(100) 200 0 0

VAN: Ceros a la derecha

� Supóngase un proyecto C, con una inversión de 300 y un flujo neto de 800, que se puede iniciar a continuación de A o de B

� Con el proyecto A es posible iniciar C antes de lo que permite el proyecto B. permite el proyecto B.

� Eso hace más valioso al proyecto A

Proyecto 0 1 2 3 4 5 VAN10%

A (100) 200 (300) 800 (300) 800 726,77 B (100) 200 0 0 (300) 800 373,65

VAN: Orden de los Proyectos

� VAN (AB) ≠ VAN (BA) � El VAN capta el efecto de la demora� La demora de un proyecto genera costos y

beneficiosProyecto 0 1 2 3 4 VAN

10%A (75) 150 61,36 B (100) 300 172,73 A+B (175) 450 234,09 A, luego B (75) 150 (100) 300 204,11 B, luego A (100) 300 (75) 150 223,44

�� Tasa interna de Tasa interna de �� Tasa interna de Tasa interna de

retorno económico retorno económico

y financieroy financiero

Tasa Interna de Retorno (TIR): Definición

� Definición “operativa”:

Es la tasa que hace VAN = 0

� r tal que VAN(FNt, r) = 0

� Definición “conceptual”: Es la “rentabilidad interna” del proyecto.

La TIR como rentabilidad del capital propio remanente

Proyecto 0 1 2 3 VAN TIR10%

A (100) 50 50 50 24,34 23,4%

Cuota pagada 50,0 50,0 50,0Cuota pagada 50,0 50,0 50,0

23,4 17,2 9,5

Amortización de capital 26,6 32,8 40,5

Capital invertido

100 73 41 0

Intereses (TIR) sobre el capital invertido

TIR: “Construcción del VAN”

� Ese análisis permite ver cómo se “construye” el VAN

Flujos 0 1 2 3 VAN10%

Flujo capital (100) 26,6 32,8 40,5 -18,20 Flujo capital (100) 26,6 32,8 40,5 -18,20 Flujo intereses (*) 23,4 17,2 9,5 42,54 Flujo total (100) 50 50 50 24,34 (*) Calculados a la TIR

Flujos 0 1 2 3 VAN10%

Flujo capital (100) 26,6 32,8 40,5 -18,20 Flujo intereses (*) 10,0 7,3 4,1 18,20 Flujo total (100) 37 40 45 - (*) Calculados al costo de capital

TIR: Criterio de decisión

� No se rechazan los proyectos en los cuales

K >= TIRK >= TIR

� Ceteris paribus, entre dos proyectos, se elige el de mayor TIR

TIR: Ventajas y desventajas

� Ventajas:� Resume mucha información relevante

� Es intuitiva

� Facilita la comparación de proyectos de distinto � Facilita la comparación de proyectos de distinto tamaño

� Desventajas:� ¿Inversión o toma de un crédito?

� Múltiples TIR

� Proyectos mutuamente excluyentes

� Distintas tasas de descuento para cada período

TIR: ¿Proyecto o Crédito?

� ¿Qué proyecto es preferible?

Proyecto TIR 0 1 VAN10%

A 50,0%B 50,0%

10%(1.000) 1.500 363,64

1.000 (1.500) -363,64

� A es un proyecto de inversión� B es un crédito

TIR: ¿Proyecto o crédito? (II)

� Proyecto: Se elige aquel donde

k0 < TIR0

� Crédito: Se elige aquél donde

k0 > TIR

TIR: Cambios de signo del flujo

� Si el flujo cambia de signo el análisis de la TIR no es tan directo

� Sea

Flujo de Fondos Relevante 0 1 a 5 6 a 10 11 a 19 20

Proyecto D (180) 100 (100) 0 200

T IR - Prob lem a 2 : T asas de re to rno m últip les

(30)

(20)

(10)

0

10

5% 30% 55% 80%

¿Cuál es la

Múltiples TIR

(100)

(90)

(80)

(70)

(60)

(50)

(40)

(30)

T asa

VA

N

P roy.D

¿Cuál es la TIR relevante?

Solución de las múltiples TIR:TIR Modificada

� Una solución es calcular la TIR modificada:

� Calcular el VA de los flujos negativos, a una tasa libre de riesgo

� Calcular el VF de los flujos positivos, a una tasa � Calcular el VF de los flujos positivos, a una tasa con riesgo (tasa de reinversión)

� Calcular la tasa que los iguala, para el horizonte del proyecto.

� El inconveniente es que la TIR se vuelve función de las tasas elegidas

TIR Modificada: Ejemplo

� VAN al 10% = $68.69� TIR 1 = 14.35%

Flujo de Fondos Relevante 0 1 a 5 6 a 10 11 a 19 20

Proyecto D (180) 100 (100) 0 200

� TIR 1 = 14.35%� TIR 2 = 30.64%� TIR Modificada = 8.69%

� Si tasa sin riesgo = 5%

� Tasa de reinversión = 10%

TIR M = 14.35%– Si tasa sin riesgo = 11.7%

– Tasa de reinversión = 15%

Período de Repago

� Definición: Es el tiempo en el cual el proyecto repaga la inversión inicial.

� Desventajas:� Desventajas:� Privilegia los proyectos más cortos� En la versión más simple, ignora el valor tiempo del

dinero� Da igual ponderación a todos los flujos anteriores al

momento de corte, ignora todos los flujos posteriores� Requiere estimar un momento de corte

Período de repago: Ejemplos

Proyecto 0 1 2 3 4 5 VAN10%

A (500) 200 200 100 150 800 521,4 A ajustado (500) 182 165 75 102 497A acumulado (500) (318) (153) (78) 25 521A acumulado (500) (318) (153) (78) 25 521B (600) 300 300 150 0 0 33,4 B ajustado (600) 273 248 113 0 0B acumulado (600) (327) (79) 33 33 33

PR “ingenuo”: B es preferible a A: 2 vs. 3 períodos

PR “sofisticado”: B es preferible a A: 3 vs. 4 períodos

En ningún caso consideran los $800 del período 5

Conclusión

� El indicador más apropiado – desde el punto de vista conceptual – es el VAN

� El más “fácil” de transmitir es la TIR� El más “fácil” de transmitir es la TIR

� El período de repago tiene fuertes debilidades, pero es demandado

� Ningún indicador sintético sustituye a un buen análisis del proyecto

�� Evaluación Evaluación �� Evaluación Evaluación

ambientalambiental

Conceptos básicos

�Variable ambiental�Dinámica ambiental�Dinámica ambiental�Impacto ambiental�Medidas

Variables ambientales fisicas

� HIDROLOGIA: alteración del régimen deflujo.

� AGUA: contaminación de aguassuperficiales por sales.superficiales por sales.

� SUELO: riesgo de erosión hídrica

� AIRE: alteración de la calidad por la quemade biomasa

� ENERGIA: agotamiento de fuente energética

Variables ambientales biologicas

�FLORA: impactos sobre especies raras�FAUNA: riesgo de perdida de especie

en peligro de extinción�BIODIVERSIDAD: reducción del �BIODIVERSIDAD: reducción del

ecosistema�PAISAJE: afectación del paisaje natural

Variables ambientales sociales

�SOCIOECONOMICA: reducción delingreso de los no usuarios del proyecto

�SOCIOCULTURAL: efecto sobre elpatrimonio culturalpatrimonio cultural

�SALUD: riesgo de incremento deenfermedades endémicas

�� Metodología de Metodología de evaluación de evaluación de

�� Metodología de Metodología de evaluación de evaluación de

impactos impactos ambientales.ambientales.

DESCRIBIR Y EVALUAR LOS

IMPACTOS

PROPONERMEDIDAS

EJECUTAR ANALISISDE SENSIBILIDAD

Metodología para la Evaluaciónde Impactos Ambientales

IDENTIFICAR ACCIONES DELPROYECTO CAPACES DE

PRODUCIR IMPACTOS

IDENTIFICAR VARIABLES AMBIENTALESENTRECRUZAR CON LAS ACCIONES,

IDENTIFICAR IMPACTOS POTENCIALES,ELABORAR ENCADENAMIENTOS DE EFECTOS

SELECCIONAREFECTOS A EVALUAR

CODIFICAR LOSEFECTOS A EVALUAR

• Los impactos ambientales son los efectos de unproyecto sobre la calidad de vida, estos a su vez puedenser positivos o negativos.

• Impactos Negativos.- Son los que perjudican yatentan contra la calidad de vida.

Evaluación de Impacto Ambiental

atentan contra la calidad de vida.

• Ejemplo:

o Agotamiento de recursos naturales, como porejemplo la tala indiscriminada, sobrepastoreo de lossuelos.

o Degradación de los Recursos Naturales, como porejemplo la contaminación de las aguas, las perdidasexcesivas de suelo por efecto de erosión acelerada.

• Impactos Positivos.- Son los que mejoran nuestracalidad de vida.

• Ejemplo.-

o Reducción de la posibilidad de contagio de la sarnaa los pastores de las alpacas.

Evaluación de Impacto Ambiental

a los pastores de las alpacas.

o La recarga de los acuíferos como consecuencia delriego de nuevas áreas de cultivo.

Se deberá identificar y cuantificar, en la medida de lo posible, la magnitud de los impactos

negativos y positivos

• Existe tres métodos para la identificación de los impactos ambientales y sus respectivas acciones de mitigación.

Evaluación de Impacto Ambiental

o Listas pre-fabricadas o listas ad-hoco Redes de Interaccióno Método de Batelleo Matrices de interacción (matriz de

leopold)

Lista preLista pre--fabricadas o adfabricadas o ad--hochoc

• Método que emplea la opción dereconocimiento rápido de los impactos en loscomponentes ambientales principales.

• El análisis se centra en aspectos• El análisis se centra en aspectospredeterminados “a priori” de la elaboración dela lista.

• Para utilizar este método el proyectista debetener experiencia previa en la formulación deproyectos de la misma naturaleza.

Lista preLista pre--fabricadas o adfabricadas o ad--hochoc

• Listas simples:o Constituye un listado de variables ambientales

o Se indica la ocurrencia posible de un impacto en forma nominal (si ono), pero sin que prevea ninguna información acerca de su magnitudo de la forma como debe interpretarse.

• Lista de verificación con escala simple:• Lista de verificación con escala simple:o En esta técnica se añade una escala de valores para la evaluación de

las variables ambientales, lo que permite obtener como apreciaciónsubjetiva de la magnitud de los cambios que pueda llegar a ocurrir encada una de ellas.

o Por ejemplo el “Método de Adkins-Burke”, evalúa los impactos enfunción de una escala que varía de –5 (fuertes impactos negativos)a +5 (fuertes impactos positivos), la sumatoria algebraica de estosvalores permite determinar el de menor impacto negativo combinado

o

Lista preLista pre--fabricadas o adfabricadas o ad--hochoc

• Lista de verificación con escala ponderadao La ponderación de la escala, mediante algún factor de importancia

relativa, permite añadir una estimación de la significación de cadavariable ambiental afectada en relación con los restantes.

o Es posible obtener listas de efectos para proyectos de represas,urbanísticos, mineros, etc., que puedan ser consultadas a fin deidentificar los efectos que se prevé ocurrirán a consecuencia de lasacciones del proyecto en estudio (CAURA, 1988).

o Las listas presentan el inconveniente de inducir al analista a ignorarefectos que no estén incluidos en ellas.

o Este es uno de los métodos más simples recomendable para estudiospreliminares (MOPU, 1989, CAURA, 1988).

Actividad Impacto Variablecuantificable

Medida de mitigación

Grado

Apertura de Perdida de Área removida Reforestación o 1

Ejemplo: ConstrucciEjemplo: Construcci óóóóóóóón de un canal de riegon de un canal de riego

Ejemplo de Lista preEjemplo de Lista pre--fabricadas o adfabricadas o ad--hochoc

Apertura de plataforma de

canal

Perdida de cobertura

vegetal

Área removida Reforestación o resiembra de

cobertura vegetal

1

Instalación de campamento

de obra

Generación de residuos

sólidos

Cantidad de basura

producida

Ejecución de un plan de

recolección de desechos

3

Apertura de plataforma de

canal, maquinaria

Generación de altos niveles ruido

Ausencia de la Fauna de zona

Rapidez y efectividad de las

actividades. Tiempo mínimo

4

Redes de Redes de InteraccionInteraccion

� La aplicación de este método, conocido también como“redes” o “árbol de impacto” fue realizada porSorensen (1971) al analizar el impacto causado por laconstrucción de una nueva carretera.

� El método de encadenamiento de efectos introduceuna secuencia de causa y efecto calificando al impactouna secuencia de causa y efecto calificando al impactocomo primario, secundario o intermedios y terminales;y sus interacciones, las cuales se visualizan por mediode gráficas o diagramas.

� Este análisis posibilita la evaluación del impactoacumulado

� Nos permiten realizar un análisis causa efecto de losimpactos ambientales

Redes de InteracciónRedes de Interacción

� Por ejemplo en las obras de los proyectos� Están compuestas por fases de construcción, operación y

mantenimiento, y estas a la vez por un conjunto de actividades.� Estas actividades agrupan acciones del proyecto según su afinidad

o elemento intervenido.� Una acción cualquiera difícilmente causa un solo impacto, en la

gran mayoría, cada acción de un proyecto genera más de ungran mayoría, cada acción de un proyecto genera más de unimpacto a la vez, provocando una cadena de impactos.

� Las acciones representan los procedimientos esenciales para laejecución del proyecto que generarán un desencadenamiento deefectos.

� Para la identificación de las acciones causantes de efectos, serecomienda dividir el proyecto en fases, actividades, acciones yefectos en forma de árbol, de tal manera que represente ladivisión sucesiva de sus elementos en varios niveles

Ejemplo de Redes de InteracciónEjemplo de Redes de Interacción

ACTIVIDAD AGRICOLA

Acción EFECTO PRIMARIO EFECTO SECUNDARIO EFECTO TERMINAL

Pérdida cap. de Infil.Turbidez

Pérdida de suelo Pérdida Cap. Ret. HumedadPérdida de fertilidad

Aumento de tasade erosión Disminución de rendimiento

Arrastre de Sedimentos Modificación cauces y cursos de aguaInundaciones

IrrigaciónMOVIMIENTO DE Cambio de uso Generación de empleo Incremento económia localTIERRAS de la tierra Incremento de poder adquisitivo

cambios de Habitos de vida

Alteración de Particulas en suspensión Generación de enfermedadescalidad aire

Método de Método de BatelleBatelle

� Uno de los principales problemas es obtener unavaloración cuantitativa del impacto que posibilite unaconfrontación de los efectos provocados por medio devalores numéricos.

� Esta tendencia fue aplicada en un procedimientoestablecido por Batelle Institute (1972), que trata devalorar los efectos sobre el ambiente mediantevalorar los efectos sobre el ambiente medianteunidades “mensurables”.

� Este método fue creado para ser usado en laplanificación de recursos hídricos, y a diferencia de losmétodos matriciales, se centra en componentesespecíficos de calidad ambiental, elegidos por surelevancia para las alternativas del proyecto bajoconsideración

Método de Método de BatelleBatelle

� Uno de los principales problemas es obtener una valoracióncuantitativa del impacto que posibilite una confrontación de losefectos provocados por medio de valores numéricos.

� El método se basa en la asignación fija de valores a los distintosgrados de afectación al ambiente. Para ello, divide los impactosen cuatro grandes categorías: ecología, contaminaciónen cuatro grandes categorías: ecología, contaminaciónambiental, estética e intereses humanos.

� El método emplea 78 factores o variables ambientales, agrupadosen 18 componentes y 4 categorías ambientales.

� El impacto posible sobre cada variable ambiental es equivalenteal producto ponderado del Indice de calidad Ambiental (EQ) y dela Importancia relativa (PIU) de cada variable, ambosdeterminados en consulta con diversos especialistas.

Método de Método de BatelleBatelle

� La importancia relativa de cada componente de calidad ambiental se juzgade manera iterativa, hasta obtener un consenso entre los miembros de ungrupo de especialistas.

� La sumatoria de impacto individual por variables muestra el impacto globalde un proyecto y de sus diferentes alternativas. Adicionalmente, se utilizanuna serie de curvas para cada parámetro.

� Estas curvas definen la relación entre el valor numérico del parámetro y lacalidad del ambiente.calidad del ambiente.

� La crítica principal se refiere a que no es siempre obvia la elección de losmejores componentes de calidad ambiental, a ser evaluados en cadaalternativa del proyecto.

� Otra critica se refiere a la asignación de la importancia relativa de cadacomponente de calidad ambiental, puede no ser apto para evaluar tanto loscomponentes biofísicos como socioeconómicos, de hecho este método ponepoco énfasis en estos últimos aspectos.

� Debe subrayarse, que es difícil individualizar indicadores de calidadambiental, que puedan ser medidos objetivamente, por lo tanto, esteenfoque es problemático y poco práctico.

Ejemplo de Método de Ejemplo de Método de BatelleBatelle

� Procedimiento:a) Determinar el área a evaluar. b) Determinar los elementos del sistema natural

que serán afectados por el proyecto considerado.

c) Construir las funciones de calidad ambiental para cada elemento (b).

d) Establecer el peso relativo (P.I.U), ParmeterImportance Units, de cada elemento.

e) Establecer el valor sin la acción del proyecto, de acuerdo a la función (c): EQ S/P, EQ (Environmental Quality).

Método de Método de BatelleBatelle

� Procedimiento:f) Determinar el área a evaluar. Predecir el valor con

la acción del proyecto, de acuerdo a (c):EQ C/P g) Multiplicar cada valor (e) por su respectivo P.I.U.

(d) para obtener el EIU (Environmental ImpactUnits); donde

EIU S/P = PIU x EQ S/Ph) Multiplicar cada valor (f) por su respectivo P.I.U.

(d); dondeEIU C/P = PIU x EQ C/P

i) restar cada valor obtenido en (h) por el valor obtenido en (g).

EIU C/P = EIU S/Pj) Sumar algebraicamente los resultados de (i).

Método de Método de BatelleBatelle

� Procedimiento:f) Determinar el área a evaluar. Predecir el valor con

la acción del proyecto, de acuerdo a (c):EQ C/P g) Multiplicar cada valor (e) por su respectivo P.I.U.

(d) para obtener el EIU (Environmental ImpactUnits); donde

EIU S/P = PIU x EQ S/Ph) Multiplicar cada valor (f) por su respectivo P.I.U.

(d); dondeEIU C/P = PIU x EQ C/P

i) restar cada valor obtenido en (h) por el valor obtenido en (g).

EIU C/P = EIU S/Pj) Sumar algebraicamente los resultados de (i).

ECOLOGIA (240) CONTAMINACION(402) ASPECTOS (153) ASPECTOS (205) AMBIENTAL ESTETICOS INTERES HUMANO

Especies y Poblaciones Terrestre Contaminación del agua Suelo Valores educacionales y cientificos(14) Pastizales y praderas (20) Pérdidas en las cuencas ( 6) Material geológivo superficial (13) Arqueológico(14) Cultivos (25) DBO (16) Relieve y caracteristicas topográficas (13) Ecológico(14) Vegetación natural (31) Oxigeno disuelto (10) Extensión y ondulación (11) Geológico(14) Plagas (18) Coliforme fecales 32 (11) Hidrológico(14) Aves para caceria (22) Carbono inorgánico 48Acuaticos (25) Nitrógeno inorgánico(14) Pisciculturas (28) Fosfato inorgánico Aire Valores históricos(14) Vegetación natural (16) Pesticidas ( 3) Olor y visibilidad (11) Arquitectura y estilos(14) Plagas (18) pH ( 2) Sonidos (11) Acontecimientos(14) Pesca deportiva (28) Variaciones de flujo 5 (11) Personales

IMPACTOS AMBIENTALES

Parámetros Ambientales, según Parámetros Ambientales, según método de método de BatelleBatelle

(14) Pesca deportiva (28) Variaciones de flujo 5 (11) Personales(14) Aves acuaticas (28) temperatura (11) Religiosos y culturales

140 (25) sólidos totales disueltos (11) Frontera del oeste(14) Sustancias tóxicas Agua 55

Habitats y Comunidades terrestre (20) Turbidez (10) Apariencia del agua(12) Cadenas alimenticias 318 (16) Interfase suelo y agua Culturales(12) Uso del suelo ( 6) Olor y materiales flotante (14) Indios(12) Especies raras y en peligro Contaminación atmosferica (10) Area de la superficie del agua ( 7) Otros grupos étnicos(12) Diversidad de especies ( 5) Monoxícido de carbono (10) Margenes arboladas y geológicas ( 7) Grupos religiososAcuaticos ( 5) Hidrocarburos 52 28(12) Cadenas alimenticias (10) Oxidos de nitrógeno(12) Especies raras y en peligro (12) Particulas sólidas Sensaciones(12) características fluviales ( 5) Oxídantes fotoquimicos Biota (11) Admiración(12) Diversidad de especies (10) Oxídos de azufre ( 5) Animales domésticos (11) Aislamiento / soledad

100 ( 5) Otros ( 5) Animales salvajes ( 4) Misterio52 ( 9) Diversidad de tipos de vegetación (11) Integración con la naturaleza

( 5) Variedad dentro de tipos de vegetación 37Contaminación del suelo 24(14) Uso del suelo Estilos de vida(14) Erosión (13) Oportunidades de empleo

28 Objetos artesanales (13) Viviendas(10) Objetos artesanales (11) Interacciones sociales

Contaminación por ruido 10 37( 4) Ruido

4 Composición(15) Efectos de composición(15) Elementos singulares

30

Ejemplo de Método de Ejemplo de Método de BatelleBatelle

� Se mide el oxigeno disuelto en elagua de una laguna y se obtiene unvalor de 0.4 mg/l.

� Mediante la curva de calidadambiental vs. Oxigeno disuelto ( verFigura)

� Se obtiene el índice de calidad0.6

0.8

1

Cal

idad

Am

bien

tal

� Se obtiene el índice de calidad(0.35). este valor se multiplica porel peso de unidades ambientales(31) que se muestra en la figura y seobtiene el índice de impactoambiental para oxigeno disuelto(0.35 x 31 = 10.85).

0

0.2

0.4

0 2 4 6 8 10

Oxigeno Disuelto (mg/l)C

alid

ad A

mbi

enta

l

Matriz de Matriz de LeopoldLeopold

� La matriz fue diseñada para la evaluación de impactosasociados con casi cualquier tipo de proyecto deconstrucción.

� Su utilidad principal es como lista de chequeo queincorpora información cualitativa sobre relaciones causa yincorpora información cualitativa sobre relaciones causa yefecto, pero también es de gran utilidad para lapresentación ordenada de los resultados de la evaluación.

� El método de Leopold está basado en una matriz de 100acciones que pueden causar impacto al ambiente yrepresentado por columnas y 88 características ycondiciones ambientales representadas por filas. Comoresultado, los impactos a ser analizados suman 8,800

Matriz de Matriz de LeopoldLeopold

� El procedimiento de elaboración e identificación es el siguiente (CAURA, 1988. Gomez, 1988):

a) Se elabora un cuadro (fila), donde aparecen las acciones del proyecto.

b) Se elabora otro cuadro (columna), donde se ubican los b) Se elabora otro cuadro (columna), donde se ubican los factores ambientales.

c) Construir la matriz con las acciones (columnas) y condiciones ambientales (filas).

d) Para la identificación se confrontan ambos cuadros se revisan las filas de las variables ambientales y se seleccionan aquellas que pueden ser influenciasdas por las acciones del proyecto.

Matriz de Matriz de LeopoldLeopold

� El procedimiento de elaboración e identificación es el siguiente (CAURA, 1988. Gomez, 1988):

e) Evaluar la magnitud e importancia en cada celda, para lo cual se realiza lo siguiente:

� Trazar una diagonal en las celdas donde puede producirse un impacto

� En la esquina superior izquierda de cada celda, se coloca un número entre 1 y 10 para indicar la magnitud del posible impacto (mínima = 1) delante de cada número para indicar la magnitud del posible impacto (mínima = 1) delante de cada número se colocará el signo (-) si el impacto es perjudicial y (+) si es beneficioso.

� En la esquina superior derecha colocar un número entre 1 y 10 para indicar la importancia del posible impacto (por ejemplo regional frente a local).

f) Adicionar dos filas y dos columnas de celdas de cómputos� En la primera celda de computo se suma los índices (-) del producto de la magnitud

e importancia.

� En la segunda celda se suma los índices (+) del producto de la magnitud e importancia.

� Los resultados indican cuales son las actividades más perjudiciales o beneficiosas para el ambiente y cuales son las variables ambientales más afectadas, tanto positiva como negativamente.

Matriz de Matriz de LeopoldLeopold

g) Para la identificación de efectos de segundo, tercer grado se puedenconstruir matrices sucesivas, una de cuyas entradas son los efectosprimarios y la otra los factores ambientales.

h) Identificados los efectos se describen en términos de magnitud eimportancia.

i) Acompañar la matriz con un texto adicional.� Los inconvenientes de la matriz de Leopold son (Cabeza, 1987; MOPU, 1989):

� Su intención generalista no considera con suficiente exactitud laproblemática de la actividad que interesa en un determinado ambiente, pordecir los proyectos de riego. Este carácter “no selectivo”, dificulta laatención del evaluador en los puntos de interés más sobresalientes.

� No refleja la secuencia temporal de impactos, pero es posible construir unaserie de matrices ordenadas en el tiempo.

� Carecen de capacidad para considerar la dinámica interna de los sistemasambientales. No obstante, esta carencia puede enmendarse si la matrizutilizada se acompaña de una “matriz de iteraciones

Prepaciòn de Terreno

Siembra ResiembraOperaciones de

RiegoMantenimiento

Aplicaciòn de Fertilizantes y

pesticidasA M B A M B

Acidificación

Fertilidad

Paisaje Vista Panoramica

Vegetaciòn Natural

Cultivos

Uso del sueloCambio de uso

Fisico

FloraBiotico

MAGNITUDMITIGABILIDAD

VARIABLES

Actividades

Suelo

Matriz de Matriz de LeopoldLeopold

Uso del sueloCambio de uso

Conflictos

Seguridad

Bienestar

Calidad de vida

Producción

Empleo

Beneficios eco.

Cambio de valor de suelo

A

M

B

A

M

B

MITIGABILIDAD

Soc

io e

conó

mic

o

MAGNITUD

Humanos

Economía

Obras Civiles

Operación canales

C.C. Hidroelectr

Asistencia Técnica

Producción Agrícola

Producción Pecuaria

AIRE a. () .a .a B .aAGUA A/ B A / .a B .aSUELO A/ B A / b. B A

PROYECTO "AFIANZAMIENTO DEL RIO ARMA" CONDESUYOS - AREQUIPA

MATRIZ DE IMPACTOS AMBIENTALES

ACTIVIDADES DEL PROYECTOFactores

Ambientales

Ejemplo de Matriz de Ejemplo de Matriz de LeopoldLeopold

SUELO A/ B A / b. B AFLORA a. B A / b. B .aFAUNA a. / B A / b. b. .aFAUNA ACUATICA () B A / b. a. .aESTETICO/INTERES HUMANO a. / B a. / .a b. .aSOCIO ECONÓMICO a. / B B / B B B

a. Efecto adverso no significativoA. Efecto adverso significativo.a Efecto desconocidob. Efecto benéfico no significativoB Efecto benéfico significativo/ Medidas de mitigación() No existe efecto

Fuente: Luis Ludeña (2000), Estudio de viabilidad técnico económico del proyecto "Afianzamiento del Rio Arma", de Elaborado por encargo de la Autoridad Autónoma de Majes-Siguas, Lima

�� Valoración económica Valoración económica �� Valoración económica Valoración económica

de impactos de impactos

ambientales.ambientales.

La Valoración Económica de los Impactos Ambientales

� El valor expresado es el valor que potencialmente sería buenodentro de las normas sociales o principios morales, pero noexpresa necesariamente el valor derivado de la preservaciónde la especie (incremento en su nivel de bienestar).

� Éste puede estar motivado por razones morales o altruistas opor motivaciones ligadas al beneficio generado por suexplotación. Adicionalmente, existe una diferencia entre lasexplotación. Adicionalmente, existe una diferencia entre lasdecisiones que se toman como individuo y aquellas que setoman como ciudadano.

� Antes de entrar en análisis de las técnicas de valoracióneconómica dentro del contexto de la valoración de losbeneficios derivados del uso de los bienes y servicios de labiodiversidad, es importante tener en cuenta que la valoracióneconómica es subjetiva y refleja el peso del grupo de interés enla percepción de los beneficios de la conservación en áreasprotegidas.

La Valoración Económica de los Impactos Ambientales

� El carácter de bien público de algunos de los bienes y serviciosambientales relacionados con la biodiversidad (los beneficiosgenerados se extienden sin discriminación hacia usuarios directos oindirectos) podría implicar que los individuos establezcan un valor a lasespecies muy por encima de su capacidad de pago, ya que susdecisiones como individuo influencian poco la provisión final de estebien (protección de las especies), o pueden establecer un valor bajo obien (protección de las especies), o pueden establecer un valor bajo onulo dado que la contribución de otros le permite beneficiarse de estebien (free rider).

� La forma en que se determina el mecanismo de pago de la técnica devaloración económica determina la disponibilidad a pagar por laconservación de los bienes y servicios de la biodiversidad, ya sea queéste se traduzca por una taza o un impuesto o en una contribuciónvoluntaria.

Justificacion de la valoracion economica de los impactos ambientales

� Contestar las siguientes preguntas:- ¿ Para que va a ser usada la valoración?- ¿ Cuales impactos son importantes valorar?- ¿ Que particularidad del impacto se puede

valorar?valorar?- ¿ Cuales valores son importantes medir?- ¿ Cual es la audiencia que solicita la

valoración?- ¿ Que método se debe usar para la

valoración?

¿ Para que va a ser usada la valoración?

� Toma de decisión sobre la viabilidad económica financiera de un proyecto.

� Toma de decisión sobre la viabilidad económica financiera de una política, plan o económica financiera de una política, plan o proyecto.

Cambio en la Calidad ambiental

Cambio en la producción medible

IMPACTO AMBIENTALIMPACTO AMBIENTALIMPACTO AMBIENTALIMPACTO AMBIENTALIMPACTO AMBIENTALIMPACTO AMBIENTALIMPACTO AMBIENTALIMPACTO AMBIENTAL

Calidad de aire y agua

Efectos sobre la Salud

RecreaciónHábitat

SiSiNoNo

FlujogramaFlujograma para seleccionar una para seleccionar una Técnica de ValoraciónTécnica de Valoración

Valoración Contingente

Costos de viaje

Valoración Contingente

Enfermedad Muerte

Costo eficiencia

de prevención

Capital Humano

Pérdida de ganancias

Costos médicos

Costo eficiencia de prevención

Gastos preventivos

Costos de reemplazoCostos de

relocalización

Técnica del Costo de Oportunidad

Método del Costo de Reemplazo

Técnica del Valor de la Propiedad

Valoración Contingente

agua Salud

Belleza escénica Biodiversidad

Patrimonio cultural

Patrimonio histórico

Precios de mercado no distorsionados

Usar técnica del cambio de

productividad

SiSi

Usar técnicas con mercados

supuestos. Aplicar precios sombra a los cambios de productividad

NoNo

Métodos de Valoración EconómicaMétodos de Valoración Económica

Descripción Fortalezas Limitaciones

� Es el resultado de lainteracción entreconsumidores y productores

� Los datos de losprecios son fácilesde obtener y

� Existen fallas de mercadocomo externalidades quepueden afectar el reflejo

Precios de Mercado

consumidores y productoresen relación con la oferta y lademanda de los recursosnaturales que se transan enlos mercados.

� En donde el precio seconvierte en un indicador dela escasez del bien.

de obtener yreflejan unaverdaderadisponibilidad apagar,

� Cuando los bienesy servicios de labiodiversidad seintercambian en elmercado.

pueden afectar el reflejode la escasez de los bienesy servicios de labiodiversidad a través delos precios de mercado.Adicionalmente,.

� Existen distorsiones enlos mercados comoimpuestos o subsidiosque impiden que losprecios sean el reflejoverdadero de la escasezdel recurso.

Métodos de Valoración EconómicaMétodos de Valoración Económica

Descripción Fortalezas Limitaciones para el

� Este método valora los recursosbiológicos como insumos de lafunción de producción a travésde la observación de la cantidady calidad de los recursos

� Esta metodologíapermite identificarclaramente lasfunciones ecológicasque sustentan las

� Esta metodología presentados dificultadesprincipalmente:

� Identificación del papel del

Función de Producción

y calidad de los recursosasociados a la biodiversidad.

� La función de producción esuna representación formal de larelación entre el recurso naturaly la función de producción de unbien de mercado. La oferta delfactor ambiental no dependedirectamente delcomportamiento del productor;el productor debe adaptarse alas diferentes variaciones de laoferta del insumo ambiental.

que sustentan lasactividadesproductivas y suestimacióneconómica.

� Identificación del papel delde la biodiversidad comoinsumo en la función deproducción (causa – efectos).

� Los efectos de este insumopueden recaer de maneraindirecta tanto en losconsumidores como en otrosproductores lo que complicala estimación matemática enel momento de definir lafunción de producción(Hernández – 1998).

Métodos de Valoración EconómicaMétodos de Valoración Económica

Precios HedónicosDescripción Fortalezas Limitaciones

� Esta metodología supone quelos bienes que tienen preciode mercado están compuestospor una canasta de atributoscada una de ella con un precioimplícito.

� Esta metodologíapodría facilitar lavaloración de losbienes y servicios dela biodiversidad

� Esta metodología presentaalgunos inconvenientescuando el papel de labiodiversidad no es percibidopor los consumidores en elprecio de la tierra.

cada una de ella con un precioimplícito.

� Las preferencias de losconsumidores por losatributos se reflejan en losdiferentes preciosobservables en el mercadoque estarían dispuestos apagar.

� Esta metodología esúnicamente aplicable almercado de la tierra y almercado del trabajo.

la biodiversidad

� En términos de suimpacto en el preciode la tierra, siempre ycuando el papel de labiodiversidad seabien conocido.

por los consumidores en elprecio de la tierra.

� Por otro lado, por lo generalel mercado de la tierra tienedistorsiones yfragmentaciones.

Métodos de Valoración EconómicaMétodos de Valoración Económica

Descripción Fortalezas Limitaciones

� Esta metodología reconoceque para visitar algunos sitiosde alta biodiversidad losconsumidores van a incurriren costos (tiempo y dinero).

� Es efectiva paraestimar ladisponibilidad apagar por elecoturismo.

� Se necesitan fuertessupuestos sobre elcomportamiento de losconsumidores.

Costo de Viaje

en costos (tiempo y dinero).

� Estos costos pueden ser unaaproximación a ladisponibilidad a pagar quetendrían los consumidorespor el valor paisajístico yrecreacional que tienen estossitios.

ecoturismo.� Esta metodología es muy

sensible a las técnicasestadísticas utilizadas.

Métodos de Valoración EconómicaMétodos de Valoración Económica

Basadas en CostosDescripción Fortalezas Limitaciones

� Esta metodología se relacionacon los costos asociados a labiodiversidad de sustitución,restauración,

� Relocalización y de prevención

� La disponibilidad deinformación es menosintensiva que en losotros métodos si setiene la relación causaefecto,

� En muchos casos es difícilestimar el costo asociado alimpacto debido al caráctermultifuncional,multiproducto eintertemporal de los bienes y� Relocalización y de prevención

relacionados con una reducciónde la biodiversidad en términosde la cantidad y calidad de losbienes y servicios.

efecto,

� Pporque facilitaestimar los costos ybeneficios de losbienes y servicios dela biodiversidad.

intertemporal de los bienes yservicios de la biodiversidad.

� Adicionalmente, presentainconvenientes al momentode estimar el componenteacumulativo de los impactoscausados por la pérdida de labiodiversidad (pasivosambientales).

Métodos de Valoración EconómicaMétodos de Valoración Económica

Valoración ContingenteDescripción Fortalezas Limitaciones

� Esta metodología se basaprincipalmente en laconstrucción de mercadoshipotéticos para revelar ladisponibilidad a pagar de losconsumidores por un bien oservicios ambientales.

� A través deesta metodologíapermite estimar losvalores de uso y nouso de los bienes yservicios de labiodiversidad.

� No necesariamente ladisponibilidad a pagar setraduce en un pago real.

� Los individuos tienen quereflejar su disponibilidad apagar por los bienes yservicios ambientales.

� Por lo tanto, a través deencuestas se busca revelar laspreferencias de los individuospor un bien o servicios.

� Las preguntas estánorientadas hacia ladisponibilidad a pagar odisponibilidad a aceptar entérminos monetarios quetendrían los individuospor cambios en la calidad delos bienes y servicios de labiodiversidad.

biodiversidad. pagar por los bienes yservicios de labiodiversidad en unindicador monetario.

Gracias por su

atención!!!!!!

gsanchezqq@gmail.comgsanchezqq@gmail.com