Tomás Flores JañaTomás Flores Jaña

Octubre Octubre 20042004

Proyecciones Económicas Proyecciones Económicas 20052005

% Economía Mundial

(PPC 1999) 2003e 2004p 2005p 2003e 2004p 2005p 2003e 2004p 2005p

TOTAL G7 45.9% 2.1 3.5 2.9 1.5 2.3 1.6 -1.6 -1.9 -1.9

Estados Unidos 21.9% 3.0 4.4 3.5 1.9 3.3 2.0 -4.8 -5.8 -5.6

Japón 7.6% 2.5 4.2 2.2 -0.3 -0.2 0.1 3.2 3.3 3.0

Alemania 4.7% -0.1 1.4 2.1 1.2 2.2 1.2 2.4 3.7 2.9

Francia 3.3% 0.5 2.4 2.3 2.4 2.3 1.8 0.7 0.6 1.1

Italia 3.2% 0.4 1.2 1.7 2.7 2.3 1.9 -1.4 -1.1 -1.0

R.Unido 3.2% 2.2 3.1 2.4 1.3 1.6 1.6 -1.9 -2.5 -2.9

Canadá 2.0% 2.0 3.1 4.0 1.7 2.6 2.0 2.0 3.6 4.3

China 10.8% 9.1 8.6 7.6 3.2 4.6 1.6 1.5 1.0 0.6Mundo 100.0% 2.5 4.0 3.3

PIBVar.%

Cuenta Corriente% PIB

InflaciónVar.% Dic a Dic

Economía MundialEconomía Mundial

Precios de los CommoditiesPrecios de los Commodities

Tasa de Interés FEDTasa de Interés FED 1,671,67 1,001,00 1,001,00 1,001,001,131,13 1,751,75

20022002 Ene04Ene04 Mar04Mar04

MetalMetalOro (London) $/oz.Oro (London) $/oz. 313100 414414 407407Plata (New York) $/oz.Plata (New York) $/oz. 4,624,62 6,356,35 7,287,28Cobre (LME) $/lbCobre (LME) $/lb 0,710,71 1,101,10 1,371,37

PetróleoPetróleo

UK Brent spot $/brlUK Brent spot $/brl 25,1825,18 31,0231,02 3333,,2323

MisceláneosMisceláneos

Café (ICCO) $/lbCafé (ICCO) $/lb 0,450,45 0,0,6464 0,0,6666

Trigo (2 soft Chi) $/buTrigo (2 soft Chi) $/bu 3,213,21 3,3,9090 3,853,85

Soja (US$/tn.)Soja (US$/tn.) 198198 310310 326326

Celulosa (US$/tm)Celulosa (US$/tm) 339090 444444 483483

May04May04

3853855,85,8881,241,24

37,5737,57

0,630,63

3,733,73

292999533533

HoyHoy20020033

3643644,4,92920,0,8181

2828,,6868

0,0,5151

3,3,4141

238238

429429

4194197,07,0441,321,32

53,6753,67

0,0,6060

2,902,90

212155594594

USA: Cuenta CorrienteUSA: Cuenta Corriente(% PIB)(% PIB)

-6-4-202

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

USA: USA: Deficit FiscalDeficit Fiscal(% PIB)(% PIB)

-8

-6

-4

-2

0

2

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

Estados Unidos: InflaciónEstados Unidos: Inflación(Var.% 12 meses)(Var.% 12 meses)

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

E 0

1 A J O

E 0

2 A J O

E 0

3 A J O

E 0

4 A J

IPC Subyacente

S

2,52,5

2,02,0

Tasas de Interés FED Tasas de Interés FED (Promedios Mensuales)(Promedios Mensuales)

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

01

/01

/99

01

/05

/99

01

/09

/99

01

/01

/00

01

/05

/00

01

/09

/00

01

/01

/01

01

/05

/01

01

/09

/01

01

/01

/02

01

/05

/02

01

/09

/02

01

/01

/03

01

/05

/03

01

/09

/03

01

/01

/04

01

/05

/04

01

/09

/04

Federal Funds RateFederal Funds Rate

10 años10 años

Oct 04 Oct 04 Dic 04 Dic 04 Mar Mar 0505

FEDFED 1,751,75 2,252,25 2,752,75

10 Años 4,0510 Años 4,05 4,75 4,75 5,40 5,40

ChinaChina

PIBPIB

Inflación ( % Dic./Dic.)Inflación ( % Dic./Dic.)

Exports. (US$ bn.)Exports. (US$ bn.)

Cuenta Corriente (% Cuenta Corriente (% PIB)PIB)

Tipo de Cambio $/US$Tipo de Cambio $/US$

Reservas Reservas Internacionales Internacionales US$ bn US$ bn

Total Deuda Externa Total Deuda Externa (%PIB)(%PIB)

1997-011997-01

7.87.8

-0.7-0.7

215.2215.2

2.52.5

8.288.28

166.7166.7

1717

2003e2003e

9.19.1

3.23.2

428.6428.6

1.51.5

8.288.28

408.3408.3

1313

20022002

8.38.3

-0.4-0.4

325.7325.7

2.92.9

8.288.28

290.8290.8

1414

2004p2004p

8.68.6

4.64.6

553.3553.3

1.01.0

8.128.12

498.7498.7

1212

2005p2005p

7.67.6

1.61.6

641.7641.7

0.60.6

7.607.60

573.7573.7

1111

LatinoaméricaLatinoamérica

2003 2004p 2005p 2003 2004p 2005p 2003 2004p 2005p

L.A (7) 2.1 5.7 3.9 6.9 6.8 5.9 1.4 1.3 -0.5

Argentina (SD) 8.8 8.5 4.0 3.7 7.0 7.5 6.1 1.7 -2.4

Brasil (B+) -0.2 4.5 3.5 9.3 7.6 5.6 0.8 1.6 0.8

Chile (A) 3.3 5.2 4.7 1.1 2.8 3.0 -0.8 2.4 0.2

Colombia (BB) 3.9 4.0 4.0 6.5 5.5 4.5 -1.6 -0.5 -1.5

México (BBB-) 1.3 4.5 4.0 4.0 4.3 3.6 -1.5 -1.3 -2.6

Perú (BB) 3.8 4.5 4.7 2.5 4.0 2.5 -1.8 0.4 0.4

Venezuela (B-) -7.6 16.0 4.5 27.1 22.0 23.0 11.8 14.3 10.3

Cuenta CorrientePIB

(var.%)

Inflación

(Var.% Dic a Dic) %PIB

-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

93

I III

94

I III

95

I III

96

I III

97

I III

98

I III

99

I III

00

I III

01

I III

02

I III

03

I III

04

I III

PIBQ1 3,7Q2 3,0Q3 3,1Q4 3,3

DIQ1 2,8Q2 5,2Q3 0,6Q4 5,5

2003 Estimado

Demanda Interna

PIB

Chile: PIB y Demanda InternaChile: PIB y Demanda Interna(Var.% Trim.Equiv.)(Var.% Trim.Equiv.)

PIBQ1 4,8Q2 5,1Q3 5,8Q4 5,3

DIQ1 5,3Q2 5,7Q3 8,7Q4 4,7

2004 Proyectado

-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

I 99 II

I

I 00 II

I

I 01 II

I

I 02 II

I

I 03 II

I

I 04 II

Indice de Actividad EconómicaIndice de Actividad Económica(Var.% 12 meses)(Var.% 12 meses)

ChileChile

V RegiónV Región

SOFOFA: Producción y Ventas SOFOFA: Producción y Ventas IndustrialesIndustriales

(Var.% Trim. móvil)(Var.% Trim. móvil)

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

02 E M M J S N

03 E M M J S N

04 E M M J

Producción Industrial Ventas Industriales 7,0

6,5

A

Var.% 12 meses Var.% 12 meses = 7,5= 7,5

Var.% 12 meses = Var.% 12 meses = 7,07,0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

E 0

3 F M A M J J A S O N D

E 0

4 F M A M J J A

V Región R.Metropolitana

Venta Comercio MinoristaVenta Comercio Minorista(Var.% 12 meses)(Var.% 12 meses)

Var.% Anual V Región = 5,7 JulioVar.% Anual V Región = 5,7 JulioVar.% Anual RM = 3,9 AgostoVar.% Anual RM = 3,9 Agosto

11,011,0

0,30,3

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

99 E M S

00 E M S

01E M S

02E M S

E 0

3 M S

E 0

4 M S

InflaciónInflación(Var.% 12 meses)(Var.% 12 meses)

IPCIPCSep. = 0,1Sep. = 0,1

SUBYACENTESUBYACENTESep. = 0,1Sep. = 0,1

1,31,31,51,5IPCIPC

SubyacenteSubyacente

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

11.0

12.0

13.0

E 0

3 M M J S N

E 0

4 M M J

A

Tasa de DesocupaciónTasa de Desocupación(Como % de la Fuerza de Trabajo)(Como % de la Fuerza de Trabajo)

NacionalNacional

V RegiónV RegiónValparaíso 18,2%Valparaíso 18,2%Viña del Mar 12,4%Viña del Mar 12,4%San Antonio 14,2%San Antonio 14,2%

Saldo Balanza ComercialSaldo Balanza Comercial(US$ Mill.Acum.12 meses)(US$ Mill.Acum.12 meses)

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

E02 M M J S N

E 0

3 M M J S N

E 0

4 M M J S

7.532

Exportaciones e ImportacionesExportaciones e Importaciones(US$Mill.Acum.12 meses)(US$Mill.Acum.12 meses)

10,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,00030,000

E02 M M J S N

E 0

3

M M J S N

E 0

4

M M J S

Exportaciones

Importaciones

28.636

21.104

Tipo de CambioTipo de Cambio($/1US$)($/1US$)

350

400

450

500

550

600

650

700

750

800

00 E A J O

01 E A J O

02 E A J O

03

E A J O

04 E A J

O(1

9)

608,3608,333

2001 2002 2003 2004p 2005p

Sector RealSector RealPIBPIB 3,43,4 2,22,2 3,33,3 5,5,22 4,74,7

Demanda InternaDemanda Interna 2,32,3 2,52,5 3,53,5 5,65,6 4,74,7

Consumo de familiasConsumo de familias 2,82,8 1,91,9 3,73,7 4,64,6 4,74,7

Consumo de gobiernoConsumo de gobierno 2,92,9 2,72,7 2,12,1 3,63,6 4,04,0

FBKFFBKF 3,63,6 1,41,4 4,84,8 8,38,3 6,56,5

ExportacionesExportaciones 7,57,5 1,51,5 7,87,8 11,211,2 6,56,5

ImportacionesImportaciones 4,14,1 2,42,4 8,88,8 12,712,7 6,56,5

PIB (En MMills. US$)PIB (En MMills. US$) 68.41868.418 67.40967.409 72.05672.056 89.87289.872 94.62294.622

(Var. % real)(Var. % real)

Proyecciones Economía ChilenaProyecciones Economía Chilena

20012001 20022002 20032003 2004p2004p 2005p2005p

PreciosPrecios

IPC DiciembreIPC Diciembre 2,62,6 2,82,8 1,11,1 2,82,8 3,03,0

IPC promedio añoIPC promedio año 3,63,6 2,52,5 2,82,8 1,11,1 3,03,0

Mercado del TrabajoMercado del Trabajo

Fuerza de TrabajoFuerza de Trabajo 5.8615.861 5.9145.914 6.0656.065 6.16.16060 6.6.271271

OcupadosOcupados 5.3265.326 5.3855.385 5.5505.550 5.5.609609 5.5.733733

DesocupadosDesocupados 535535 529529 515515 555050 553737

Tasa de DesocupaciónTasa de Desocupación 9,1%9,1% 8,9%8,9% 8,5%8,5% 8,8,99%% 8,8,66%%

Tasa de Des. Oct.-Dic.Tasa de Des. Oct.-Dic. 7,9%7,9% 7,8%7,8% 7,4%7,4% 7,7,88%% 7,57,5%%

(Var.% )(Var.% )

(En miles de personas)(En miles de personas)

20012001 20022002 20032003 2004p2004p 2005p2005p

Cont...Cont...Proyecciones Economía ChilenaProyecciones Economía Chilena

Cuentas ExternasCuentas Externas

Cuenta CorrienteCuenta Corriente -1.100-1.100 -885-885 -594-594 2.052.0500

171171 Balanza ComercialBalanza Comercial 1.8441.844 2.2562.256 3.0153.015 8.5508.550 5.7715.771

ExportacionesExportaciones 18.27218.272 18.17718.177 21.04621.046 30.67030.670 29.63329.633

CobreCobre 6.5376.537 6.2826.282 7.5037.503 13.22613.226 12.22012.220 restoresto 11.73511.735 11.89511.895 13.54313.543 17.44417.444 17.41317.413

ImportacionesImportaciones 16.42816.428 15.92115.921 18.03118.031 22.12022.120 23.86323.863

CtaCta.. Cte Cte.. (% del PIB) (% del PIB) -1,5-1,5 -1,4-1,4 -0,8-0,8 2,42,4 0,20,2Precio CobrePrecio Cobre 71,671,6 70,670,6 80,780,7 127,4127,4 110,0110,0Precio PetróleoPrecio Petróleo 24,224,2 25,225,2 27,027,0 3388,0,0 3434,0,0Tipo Cambio NominalTipo Cambio Nominal 635635 689689 691691 613613 630630

TC Real (1986=100)TC Real (1986=100) 9696 9797 105105 98,498,4 99,799,7

(En Millones de US$)(En Millones de US$)

2001 2002 2003 2004p 2005p

Cont...Cont...Proyecciones Economía ChilenaProyecciones Economía Chilena

Desafíos para el CrecimientoDesafíos para el Crecimiento Determinantes de Largo PlazoDeterminantes de Largo Plazo

Las Instituciones Políticas y EconómicasLas Instituciones Políticas y Económicas

Nivel de EducaciónNivel de Educación

EmpleoEmpleo

Entorno para Aumentar ProductividadEntorno para Aumentar Productividad

Lo Bueno: Lo Bueno: - - Acuerdos de Libre ComercioAcuerdos de Libre Comercio

-- Convencimiento de Prudencia Convencimiento de Prudencia

MacroMacro

• Lo Malo: Lo Malo: - Desc- Desconciertooncierto en lo Micro en lo Micro

- Inversión- Inversión

- Regulaciones Tarifarias; Regulaciones Tarifarias; Electricidad,Telecom.,etc.Electricidad,Telecom.,etc.- Legislación LaboralLegislación Laboral- Presión Tributaria (Royalty)Presión Tributaria (Royalty)- Sectores Sociales : Salud , Sectores Sociales : Salud , Educación.Educación.

Recuperación ComparadaRecuperación Comparada

PIBPIBPrecioPrecioCobreCobre

Libor Libor 180180 días días Q1Q1 Q2Q2 Q3Q3 Q4Q4

1986-891986-89 7,57,5 97,697,6 7,97,9 4,54,5 7,37,3 4,84,8 6,06,0

1991-931991-93 9,19,1 98,898,8 4,44,4 2,82,8 7,07,0 9,69,6 12,912,9

1995-971995-97 8,28,2 113,4113,4 5,85,8 8,98,9 10,510,5 11,511,5 11,711,7

20042004 5,5,22 130,0130,0 1,21,2 4,84,8 5,15,1 5,85,8 5,5,33

Crec. del PIB en 1° año de Crec. del PIB en 1° año de recuperaciónrecuperación

Q1Q1 Q2Q2 Q3Q3 Q4Q4

19871987 23,023,0 26,126,1 26,026,0 13,613,6

19921992 22,222,2 22,422,4 26,326,3 24,924,9

19951995 15,115,1 12,912,9 28,128,1 36,636,6

20032003 2,92,9 8,78,7 2,22,2 5,55,5

Recuperación en la InversiónRecuperación en la Inversión(Var.% 12 meses) (Var.% 12 meses)

* * EEl crecimiento de la Inversión para el l crecimiento de la Inversión para el I Trim. I Trim. 2004 2004 fuefue de de un un 5,75,7%, II Trim. 8,0 % y se espera que para el año sea de %, II Trim. 8,0 % y se espera que para el año sea de 8,3% y el Banco Central su proyección 8.0% 8,3% y el Banco Central su proyección 8.0%

¿Qué Explica el Menor Dinamismo?.Las ¿Qué Explica el Menor Dinamismo?.Las PolíticasPolíticas

Agotamiento del Modelo Agotamiento del Modelo

Distorsiones e Incertidumbres Distorsiones e Incertidumbres

Crecientes Crecientes

Aporte al Aporte al CCrecimiento en Chilerecimiento en Chile

Se usaron funciones Cobb Douglas con Se usaron funciones Cobb Douglas con αα ==00.55. Fuente : .55. Fuente : FMIFMI

1986-951986-95 1996-041996-04

crecimientocrecimiento 7.77.7 3.93.9

capitalcapital 2.12.1 2.52.5

trabajotrabajo 2.22.2 1.01.0

PTPT 3.43.4 0.40.4

15.0

20.0

25.0

30.0

35.0

40.0

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

p

Pesos Corrientes

Pesos Constantes *

Inversión en ChileInversión en Chile(%(% PIB PIB))

* Entre 1985 y 1995 matriz 1986* Entre 1985 y 1995 matriz 1986

Empleo en ChileEmpleo en Chile

META en 6 años META en 6 años Participación Hombres : Participación Hombres :

76%76% Mujeres : Mujeres :

48%48%

N° Empleos/Año = 200 MilN° Empleos/Año = 200 Mil

EmpleEmpleoo

(%)(%)

HombrHombreses

(%)(%)

MujeresMujeres

(%)(%)ParticipaciParticipaci

ónón

(%)(%)

1986-1986-19901990

4,34,3 3,93,9 5,55,5 5252

1990-1990-19941994

3,23,2 2,62,6 4,44,4 5454

1994-1994-19981998

1,61,6 1,01,0 2,92,9 5555

1998-1998-20032003

0,70,7 0,40,4 1,21,2 5353

2000-2000-20032003

1,51,5 1,21,2 2,02,0 5353

20042004 1,21,2 0,20,2 3,43,4 5353

45.1

38.6

32.727.5

23.2 21.7 20.6

5.75.65.87.68.812.9

17.4

05101520253035404550

1987 1990 1992 1994 1996 1998 2000

La Pobreza y la Indigencia La Pobreza y la Indigencia se estancan a partir de 1996se estancan a partir de 1996

(% del total de la población)(% del total de la población)

849.169 person

as

3.081.000

personas

Hipótesis Gobierno: Se ha llegado a una Pobreza Hipótesis Gobierno: Se ha llegado a una Pobreza Estructural ajena al crecimiento económicoEstructural ajena al crecimiento económico

Entre 1996-2001 salieron Entre 1996-2001 salieron 634.000 personas de la 634.000 personas de la

Indigencia, un 78%.Indigencia, un 78%.

78% de los indigentes de 1996 ya no 78% de los indigentes de 1996 ya no eran indigentes en el 2001.eran indigentes en el 2001.

Indigentes 810.000

NO Pobres306.000

Pobres328.000

Indigentes176.000

2001

1996 78%634.00

0

Desgraciadamente en el Desgraciadamente en el mismo período 646.000 mismo período 646.000

personas caen en Indigenciapersonas caen en Indigencia

INDIGENTES

849.169

NO POBRES400.000

POBRES246.000

INDIGENTES202.000

2001

1996

47% de los indigentes del 2001 no era siquiera pobre en 1996

47%