trabajo planeacion estrategica

7/23/2019 trabajo planeacion estrategica

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TRABAJO GRUPAL Nro. 2

EMPRESA DE COMUNICACIONES Y TELEFONIA

Integrantes:

Arellano, Claudia

Ayala, Nathalia

Bustamante, Fernando

Landa, David

Nestorovic, Petar

Crso:

Gestión Financiera Avanzada

2!"2#2



INTRODUCCION

En el presente traa!o haremos una aplicación de las alternativas

e"istentes para la compra de empresas, especialmente las

utilizadas en los procesos de privatización en Latinoam#rica$

Adem%s, de aplicar los aspectos metodoló&icos utilizados en la

preparación de las propuestas de estructuración 'inanciera$

Pregnta Nro. ":



". $%& te'as ser(an re)e*antes ana)+,ar res-eto /e) s0a- /e BONDIs

/e /e/a so1erana -or *a)ores /e )a e'-resa a ser -r+*at+,a/a A )a

), /e )a +n3or'a+4n -resenta/a5 $ons+/erar(a /+6o s0a- Sstente

a/ea/a'ente s res-esta.

() *n punto a considerar es la tasa 'iscal +ue se aplicar% a los servicios +ue

o'erte la empresa, es importante pero eso lo 'i!a la autoridad nacional$ La deuda

ya se cotiza a un nivel ien a!oonos asura) por lo +ue es di'-cil +ue

disminuya mucho$

.) /tro punto a considerar es la posiilidad de crecimiento de la empresa +ue

se est% ad+uiriendo m%s all% del es+uema 'inanciero, +ue se utilice +ue

potencial de crecimiento tiene la empresa, +ue se est% comprando en este

caso$ 0el#'onos es una empresa +ue tiene pocos servicios y no ha desarrollado

la venta de nuevas tecnolo&-as +ue le podr-an rindar una me!or apreciación

mayor al +ue en ese momento se avizoraa$

Ese concepto es el del valor de las oportunidades de crecimiento +ue noaparecen dentro de los datos del prolema pero, si ser-a conveniente

desarrollar

1) El inversionista dee tener conocimiento del ne&ocio tecnoló&ico en el +ue

est% invirtiendo para poder ne&ociar con los actuales propietarios

2) Buen estado de los activos operativos los necesarios para la realización de

la actividad)

3) 4ar&en de me!ora de la &estión ya +ue e"iste actualmente una alta rotación

de personal y hay el prolema de las deudas y de los sindicatos$



5) La Cotización actual de los Bonos es a!a por+ue se encuentra alrededor del

(36 del valor nominal, no puede a!ar m%s

7) Es una operación ries&osa por+ue los t-tulos de la deuda soerana tienen

una cotización variale y depende de las se8ales +ue el pa-s o'rezca en

materia económica ,pol-tica y 'inanciera a los inversionistas$

Los inversionistas casti&an el valor de las deudas cuando #stas provienen de

pa-ses +ue tienen una clasi'icación de ries&o a!a y un ries&o pa-s elevado$

9ólo se animan a invertir los inversionistas +ue desean otener altas

&anancias y no tienen en cuenta el ries&o

:) Con el e'ecto apalancamiento endeudamiento), se consi&ue +ue pe+ue8os

incrementos en el valor de la compa8-a provo+uen incrementos sustanciales en

el valor de las acciones

De la misma manera +ue pe+ue8as disminuciones en el valor de la compa8-a

provo+uen disminuciones muy si&ni'icativas en el valor de las acciones$

Lo +ue se traduce en un e'ecto ampli'icador del endeudamiento, esto es, si la

sociedad ad+uirida es capaz de repa&ar la deuda y se&uir creciendo,

La rentailidad del inversionista se multiplicar%, pero si no es as-, la

proailidad de 'racaso es mucho mayor +ue sin haer recurrido a la'inanciación ancaria$

;) La estructura de capital a utilizar es importante ya +ue se dee rentailizar

la &anancia de los accionistas por+ue se dee tratar de tener la mayor

cantidad de deuda

(<) /tro aspecto importante son los t#rminos de la re&ulación de tari'as por+ue

de'inen los in&resos 'uturos de la empresa



(() 0el#'onos es una empresa consolidada y tiene el monopolio de los servicios

de la zona sur +ue es donde se concentran la mayor parte de la polación +ue

consumir-a nuevos productos y servicios +ue la empresa o'ertar-a

(.) La li+uidez del mercado de capitales, donde el monto de las operaciones es

a!o y una operación de 4onto mayor hace disminuir la cotización de los ono

Con)s+ones:

9i se dee considerar la operación de dicho s=ap, ser-a ene'iciosa por+ue

hay mucho por desarrollar en la empresa y la cotización de la deuda est% casi

en un m-nimo histórico$ Es di'-cil encontrar en otro momento una cotización

in'erior $ El pa-s tami#n se ene'iciar-a por+ue a!ar% su nivel de

endeudamiento y me!orar-a sus cali'icaciones internacionales

Adem%s se desarrollar-a m%s el mercado de capitales con una operación deesa ma&nitud$ 9i ien hay ries&os de diversos tipos, el mar&en de rentailizar la

operación es alta por ser una empresa de tecnolo&-a tiene en el 'uturo una

serie de servicios por desarrollar$

Pregnta Nro. 2



Actualmente la empresa de telecomunicaciones se encuentra devaluada en el

mercado, es decir su valor de mercado actual es menor al potencial +ue tiene

deido a la mala &estión urocr%tica al ser esta una empresa estatal$ Lue&o de

la reestructuración de propiedad de la empresa 4%s del 3<6 de acciones ser%

ad+uirida por capital privado) har%n varias re'ormas comerciales y

administrativas +ue lo&raran una mayor e'iciencia de la empresa +ue se

traducir% en un mayor 'lu!o de e'ectivo$

Por otro lado, se puede oservar +ue lue&o de la reestructuración con los

recortes en &astos y el aumento en ventas los 'lu!os 'uturos de ca!a de la

compa8-a ser%n positivos y tender%n a crecer cada a8o$ El valor de mercado

de la compa8-a por estas e"pectativas a 'uturo tendera a suir y &racias a lasituación actual para ad+uirir y mane!ar la nueva deuda el valor de la compa8-a

incrementara a>n m%s en comparación a una situación en la +ue no se

apalan+ue$



Pregnta Nro. 7

ACCIONES PREFEREN

CONCEPTO TIPO A TIP

Valor de liquidación (por $!!! Bondi"# 328

Ta"a de inerca%&io 0.328

Pla'o (ao"# 12.5)oneda de *iquidación Atenas Aten

)ono o&+ei,o (en Bondi"# 1,196 1,196

T- In de di,idendo" no pa.ado" (*IBOR a un ao# 10.20%

P- Acual de deuda 15%

Coi'ación Bondi" 15%

Valor No%inal 1,000,000,000 1,000,00

Precio )ercado 150,000,000 150,000,

Valor *ia Acción Pre/erene 30.60%

Precio accione" (dólare"# 306,000,000 622,000,

Ta"a de Ca%&io (TC# 5,445 5,445

Precio en Aena" ()oneda de pa0" de e%pre"a#

1,666,170,000,000

3,386,7900

1anancia no reali'ada por ca%&io ("i- Inicial# 104.00% 3

2. $Ae-tar(a e) S0a-ear ss BONDIS -or )as a+ones -re3erenteso3re+/as Sstente a/ea/a'ente s res-esta.



COMENTARIOS:

• Ganancia ?nicial@ 9u realización es complicada por+ue su resultado 'inal

depende en &ran medida de la tasa de camio ya +ue los dividendos se

li+uidan a partir de (;;2 hasta el .<<()$• Deuda por Acciones@ Al

• Emisión de acciones pre'erentes 0ipo B@ 9e emiten sólo si las acciones

pre'erentes de 0ipo A no alcanzan$ Por esa razón, no se puede hacer un

an%lisis independiente de este tipo de acciones$

An2li"i" 34 "i56

Si la Deuda cuando se comienza la liquida las acciones

alcanza un ni!el del 50% de su " nominal #o la me$oa en

elmane$o econmico de Atenas sin considea otos &actoes

como el #ecio del s'a#,comisiones ( otos.

Sucede)a lo si*uiente+

ste !alo no

considea su

de!aluacn -lo que

#od)a mosta una

#dida incluso

P7rdida6

Al anco onsolida no le con!iene.

Ra'ón6 uede que los acuedos con el (

el #oceso de #i!atizacin con este esquema

#o#uesto #od)a ocasiona una me$oa en la

#ece#cin de la deuda ( con este que el

ni!el o cotizacin de la deuda se ecu#eecon &acilidad.

Acc- Pre/erene

Coi'ación BONDIS 8!9

Valor No%inal 1,000,000,000

Precio )ercado 500,000,000

Valor lia acc pre/ 30.60%

Precio accione" (Dólare"# 306,000,000

TC 5445

Precio en Aena" (%on- pa0"e%pre"a#

1,666,170,000,000

P7rdida no reali'ada porca%&io :;<-<!9



Pregnta Nro. 8

7. $Nego+ar(a e) s0a- /e BONDIS -or a+ones o'nes. Sstentea/ea/a'ente s res-esta.

A+ones o'nes:

Participación (6

4onto en Bondis (3,.2<,<<<

Posición en Bondis (,<<<,<<<,<<<

Participación 4%"ima 53$5. 6

Pol-tica de Dividendos@ estrin&ida a pa&o de las deudas

Accione" Pre/erene"+ )tulo quee#esenta un !alo #atimonial quetiene #ioidad soe las acciones

comunes en elacin con el #a*o dedi!idendos. a tasa de di!idendosde estas acciones #uede se $a o

!aiale ( se $a en el momento enel que se emiten.

Accione" Co%une"+ os

!edadeos due:os de la em#esason los accionistas comunes quein!ieten su dineo en la em#esa

solamente a causa de suse;#ectati!as de endimientos&utuos. l accionista com<n

tamin se conoce con el tminode =Due:o esidual=



Con)s+4n:

Nuestro &rupo considera +ue camiar las acciones comunes por los

Bondis si es m%s conveniente +ue las acciones pre'erentes primero

por+ue la empresa tendr-a derecho a voto y participación en una

empresa +ue tendr-a una tendencia a la recuperación de su valor

en el 'uturo, tami#n el valor de la deuda aumentar-a al me!orar la

situación económica del pa-s por lo +ue hay . 'actores

positivos +ue adem%s por el monto de los Bondis puede ne&ociar

me!ores condiciones$

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