Unidad III Instrumentos Financieros (1)

Alumna:

Mayra Estefanía Lieras Juárez

Catedrático:

Israel de Jesús Gallo Gastellum

N° De Control:

10310711

Asignatura:

Instrumentos Financieros

Unidad III

“Instrumentos Financieros Derivados”

La Paz, Baja California Sur, a 04 de Junio de 2015

Instituto Tecnológico De La Paz

MELJ ITLPMAYRA ESTEFANÍA LIERAS JUÁREZ INSTITUTO TECNOLOGICO DE LA PAZ

ContenidoIntroducción..............................................................................................................1

MexDer.....................................................................................................................1

Sector de derivados.................................................................................................1

Instrumento financiero..............................................................................................1

Componentes de un instrumento financiero.............................................................1

Precio Spot...............................................................................................................1

Subyacente..............................................................................................................1

Instrumento financiero derivado...............................................................................1

Clasificación de los instrumentos financieros derivados..........................................1

Forwards...............................................................................................................1

Futuros..................................................................................................................1

Opciones...............................................................................................................1

Swaps...................................................................................................................1

Posición de las Opciones.........................................................................................1

Tipos de opciones....................................................................................................1

Diagrama de una opción..........................................................................................1

Tipos de operaciones con opciones.........................................................................1

Tipos de futuros........................................................................................................1

Tipos de operaciones con futuros............................................................................1

Operaciones de cobertura.....................................................................................1

Operaciones de especulación...............................................................................1

Operaciones de arbitraje.......................................................................................1

Diagrama de un futuro..............................................................................................1

Arbitraje financiero...................................................................................................1

Arbitraje de divisas................................................................................................1

Arbitraje de intereses............................................................................................1

Arbitraje directo.....................................................................................................1

Arbitraje en derivados...........................................................................................11 | P á g i n a

INSTRUMENTOS FINANCIEROS


Arbitraje en el espacio...........................................................................................1

Arbitraje en el tiempo............................................................................................1

Arbitraje inverso....................................................................................................1

Determinantes del precio de un futuro.....................................................................1

Determinantes del precio de una opción..................................................................1

Valor intrínseco y valor temporal..............................................................................1

ATM – ITM – OTM....................................................................................................1

Modelo black scholes...............................................................................................1

Síntesis.....................................................................................................................1

Conclusión................................................................................................................1

Mapa........................................................................................................................1

RUBRICA.................................................................................................................1

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Introducción

En el presente trabajo de investigación se investigo acerca de los instrumentos financieros Derivados y diversos conceptos que surgen dentro de este tema.

El Mercado Mexicano De Derivados ofrece Contratos de Futuro y Contratos de Opción, siendo instrumentos que permiten fijar hoy el precio de compra o venta de un activo financiero (dólar, euros, bonos, acciones, índices, tasas de interés) para ser pagado o entregado en una fecha futura.

El sector de derivados es aquel en el que se operan instrumentos que derivan del mercado bursátil o de contado, que implica pactar un precio de compra o venta futuro de un determinado activo financiero.

Dichos instrumentos financieros, son herramientas intangibles, servicio ofrecido por una entidad financiera, intermediario, agente económico o cualquier ente con autoridad.

Se compone principalmente de su valor nominal, valor de mercado, vencimiento, tasa, numerario y riesgo.

El precio spot es aquel precio de contado.

El subyacente es aquel título o activo financiero sobre el que se efectúa la negociación de una opción.

Los instrumentos derivados son contratos cuyo precio depende del subyacente

contrato.

Los instrumentos financieros se pueden clasificar por la forma en función de si son

instrumentos en efectivo o instrumentos derivados.

Los forwards son contratos privados pactados directamente por las partes, donde se establece la obligación de comprar/vender un bien o activo en una fecha futura, fijando hoy el precio y otras condiciones.

Las opciones son contratos en el que se establece el “derecho” mas no la obligación de comprar/vender un activo “subyacente” en una fecha futura, en este sentido proporciona la “opción” a quien la adquiere.

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El arbitraje consiste en realizar operaciones de compraventa en diferentes

mercados y en un mismo instante, con lo que se obtienen beneficios con

operaciones exentas de riesgo, pues estas operaciones se aprovechan de las

distorsiones temporales derivadas de las imperfecciones en los mecanismos de

fijación de precios.

Los determinantes del precio de una opción son:

El precio de ejercicio de la opción (£);

El precio del activo subyacente a que se refiere la opción, o cotización de la

acción en este caso (S);

La volatilidad del precio de la acción;

El tiempo de vida que le resta a la opción;

El tipo de interés o precio del dinero; /) los dividendos que se espera que la

acción perciba mientras la opción no expire.

El valor intrínseco de una opción es la diferencia que existe entre el precio de

mercado del activo subyacente y el precio de ejercicio de la opción

El modelo Black-Scholes se amplió para opciones sobre acciones que producen

dividendos, y luego se adoptó para opciones europeas, americanas, y mercado

monetario. Los modelos de valoración de opciones son también aplicados

actualmente a la valoración de activos intangibles, tales como patentes.

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MexDer

MexDer es la Bolsa de Derivados de México, la cual ofrece Contratos de Futuro y

Contratos de Opción, siendo instrumentos que permiten fijar hoy el precio de

compra o venta de un activo financiero (dólar, euros, bonos, acciones, índices,

tasas de interés) para ser pagado o entregado en una fecha futura. Esto da la

posibilidad de planear, cubrir y administrar riesgos financieros, así como optimizar

el rendimiento de los portafolios.

Como participar en MEXDER…

Operadores

Son instituciones de crédito, casas de bolsa y demás personas morales, que

tienen acceso al Sistema Electrónico de Negociación de MexDer (MoNeT) para la

celebración de contratos de Futuros, Opciones y Swaps.

¿Quiénes pueden ser operadores en MexDer?

I) Instituciones de Banca Múltiple

II) Casas de Bolsa

III) Personas morales con Experiencia Reconocida

Existen 3 tipos de Operadores:

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a) Operador por Cuenta Propia: Son instituciones de crédito, casas de bolsa y

demás personas morales que realizan operaciones únicamente con recursos de

su propia Entidad Financiera o de su propia Empresa.

b) Operador por Cuenta de Terceros: Son instituciones de crédito, casas de

bolsa y demás personas morales que realizan operaciones con fondos, clientes

que pueden ser de diversas Entidades Financieras, personas morales o personas

físicas.

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c) Operador por Cuenta Propia y Terceros: Son instituciones de crédito, casas

de bolsa y demás personas morales que cuentan con las facultades de los dos

anteriores.

Formadores de Mercado

Se obligan a presentar posturas de compra o venta para la celebración de un

número determinado de Operaciones por Cuenta Propia y dentro de un diferencial

de precios, a efecto de otorgar mayor liquidez al mercado.

Socios Liquidadores

Es el fideicomiso que es miembro de Asigna y participa en su patrimonio. Su

finalidad es liquidar y, en su caso, celebrar por cuenta de clientes, Contratos de

Futuro y Contratos de Opción operados en MexDer. Existen 3 tipos de Socios

Liquidadores:

a) SL Posición Propia: Fideicomiso que compensa y liquida exclusivamente

operaciones por cuenta de sus instituciones de banca múltiple, casas de bolsa y

demás entidades del grupo financiero al que pertenezcan, así como del Operador

en cuyo capital participen cualquiera de las instituciones antes señaladas.

b) SL de Posición de Terceros: Fideicomiso que compensa y liquida

Operaciones por Cuenta del Clientes.

c) SL Integral: Ambas figuras: Terceros/clientes y propia en un solo

Fideicomiso.

Clientes

Los clientes pueden operar, invertir y cubrir sus posiciones en MexDer a través de

operadores, quienes actúan como intermediarios en la ejecución de operaciones, y

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Socios Liquidadores, quienes son solidarios responsables ante la cámara de

compensación, Asigna.

Contratos y Convenios legales para Operar en MexDer

NOTA:

OP – Operador por Cuenta Propia

OT- Operador por Cuenta de Terceros

FM- Formador de Mercado

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http://www.mexder.com.mx/wb3/wb/MEX

Sector de derivados

Es el mercado donde se operan instrumentos que se “derivan” del mercado

bursátil, o de contado, que implican pactar un precio de compra o venta a futuro de

determinado activo financiero. Los participantes del mercado bursátil pueden

formar parte de este sector siempre y cuando cumplan con determinados

requisitos para operar. Los clientes que invierten en este mercado deben ser

considerados “inversionistas calificados”. Existen adicionalmente instituciones

especialistas que se encargan de garantizar el correcto funcionamiento del

mercado (Cámara de Compensación, Socios Liquidadores, Socios Operadores,

etc.).

http://www.amaii.com.mx/AMAII/Portal/cfpages/contentmgr.cfm?fuente=nav&docId=97

Instrumento financiero

Un instrumento financiero es una herramienta intangible, un servicio o producto

ofrecido por una entidad financiera, intermediario, agente económico o cualquier

ente con autoridad y potestad necesaria para poder ofrecerlo o demandarlo.

Su objetivo es satisfacer las necesidades de financiación o inversión de los

agentes económicos de una sociedad (familias, empresas o Estado), dando

circulación al dinero generado en unos sectores y trasladándolo a otros sectores

que lo necesitan, generando a su vez riqueza.

El fin último es satisfacer las necesidades monetarias (de dinero) que surgen en

los agentes ya sean para financiarse (pedir prestado) o para invertir (dar

prestado), todo ello a cambio de unas condiciones que regirán el precio a percibir

por el servicio prestado en un momento determinado. Es decir, dentro del sistema

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financiero, y más concretamente dentro de los mercados financieros, las entidades

financieras se sirven de instrumentos financieros para satisfacer las necesidades

de financiación o inversión de los agentes económicos (familias, empresas y

Estado) de la forma más eficiente y óptima posible, distribuyendo los recursos

financieros entre los sectores económicos que lo necesitan.

https://educacionbancaria.wordpress.com/2012/11/05/introduccion-a-los-instrumentos-financieros-concepto-utilidad-y-caracteristicas/

Componentes de un instrumento financiero

Derecho/obligación

Valor nominal

Valor de mercado

Vencimiento

Tasa

Numerario

Riesgo

Precio Spot

Denominación utilizada en el mundo anglosajón para designar el precio de

contado o entrega inmediata

http://www.economia48.com/spa/d/precio-spot/precio-spot.htm

Subyacente

Titulo o activo financiero sobre el que se efectúa la negociación de una opción.

Ambos cotizan de forma paralela en mercados financieros diferentes: el

subyacente en un mercado al contado y la opción en un mercado de futuros.

http://es.mimi.hu/economia/subyacente.html

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http://es.mimi.hu/economia/mercado_de_futuros.html

http://es.mimi.hu/economia/mercado_al_contado.html

http://es.mimi.hu/economia/activo_financiero.html


Instrumento financiero derivado

Los instrumentos financieros derivados son contratos cuyo precio depende del

valor de un activo, el cual es comúnmente denominado como el “subyacente” de

dicho contrato. Los activos subyacentes pueden ser a su vez instrumentos

financieros, por ejemplo una acción individual o una canasta de acciones; también

pueden ser bienes como el oro y la gasolina; o indicadores como un índice bursátil

o el índice inflacionario; e incluso el precio de otro instrumento derivado.

http://blog.banregio.com/2008/12/22/%C2%BFque-son-los-instrumentos-financieros-derivados/

Clasificación de los instrumentos financieros derivados


instrumentos en efectivo o instrumentos derivados:

Los instrumentos de efectivo son instrumentos financieros cuyo valor se

determina directamente por los mercados. Se pueden dividir en valores, que son

fácilmente transferibles u otros instrumentos comerciales como los préstamos y

depósitos, en tanto prestatario y el prestamista tienen que ponerse de acuerdo

sobre una transferencia.

Los instrumentos derivados son instrumentos financieros que derivan su valor

del valor y las características de uno o más activos subyacentes. Se pueden dividir

en derivados que cotizan en bolsa y derivados (OTC) por fuera del mercado.

Por otra parte, los instrumentos financieros se pueden clasificar por "clase de

activos", dependiendo de si están basados fondos propios de las empresas (que

refleja la propiedad de la entidad emisora) o basado en deuda (lo que refleja un

préstamo que el inversor haya realizado a la entidad emisora). Si se trata de la

deuda, pueden clasificarse en corto plazo (menos de un año) o a largo plazo. La

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mayoría de estos instrumentos, son a la vez de inversión y de financiación, son de

inversión para el adquirente y de financiación para el vendedor.

Los productos del mercado de divisas y sus transacciones no son ni deuda ni

fondos propios y pertenecen en su propia categoría.

http://www.enciclopediafinanciera.com/instrumentos-financieros.htm

Forwards

Son contratos privados pactados directamente por las partes, donde se establece

la obligación de comprar/vender un bien o activo en una fecha futura, fijando hoy

el precio y otras condiciones. En este sentido, las partes están expuestas a un

riesgo de contraparte respecto a la ejecución del contrato.

Futuros

Son contratos derivados, en los que existe la obligación de comprar/vender un

bien en una fecha futura (en este sentido se parecen a los forwards), sin embargo,

aquí la transacción no se hace directamente entre los agentes sino que los futuros

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se negocian a través de un mecanismo centralizado de negociación quien actúa

como contraparte en todas las operaciones.

Entre las características de los futuros tenemos: i) Son contratos estandarizados,

cuyas características se encuentran definidas y no pueden ser modificadas por los

inversionistas; ii) los mercados de negociación se encuentran regulados; iii) existe

una cámara de compensación que actúa como contraparte de toda operación, lo

que reduce el riesgo de contraparte en la ejecución del contrato; iv) al vencimiento

los contratos pueden ser finalizados entregando el bien (“delivery”) o pagando la

diferencia entre el precio pactado y el precio de mercado (“cash-settlement”); y, v)

se determinan márgenes de cobertura que deben ser cubiertos por los

inversionistas a lo largo de la vida del contrato con la finalidad de garantizar la

ejecución de los contratos al vencimiento.

Opciones

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Son contratos en el que se establece el “derecho” mas no la obligación de

comprar/vender un activo “subyacente” en una fecha futura, en este sentido

proporciona la “opción” a quien la adquiere (quién vende la opción, por ende, si

está obligado a cumplir el contrato una vez que se solicita su ejecución por el

contratante).

Básicamente se pueden diferenciar dos tipos de opciones de acuerdo a su

ejecución:

La opción americana (el contratante puede ejercer su derecho en cualquier

momento dentro de la vigencia de la opción); y,

La opción europea (donde el contratante sólo puede ejercer su derecho a en la

fecha establecida en el contrato).

Con la opción, quien posee el derecho puede ejercer la opción al precio

establecido según su conveniencia respecto a las condiciones de mercado.

Swaps

Al igual que los forwards, son instrumentos personalizados en el cual se establece

el intercambio periódico de flujos o activos.

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Es realizado principalmente por inversionistas institucionales y es posible

encontrar bancos y firmas de corretaje que actúan activamente como contrapartes

en este mercado.

Los tipos de swap más utilizados se constituyen sobre tasas de interés y sobre

monedas.

Un ejemplo típico de un swap se da en el que las contrapartes “acuerdan” el

intercambio de flujos de intereses periódicos sobre una cantidad fija, donde una

parte paga un interés fijo y la contraparte paga un interés variable (por ejemplo

Libor a 3 meses).

Con esto, si se tuviera alguna deuda a tasa fija o variable, sería posible cambiar la

estructura de intereses que originalmente se pactó durante el plazo remanente

(cambiamos de tasa fija a variable o viceversa).

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http://www.sbs.gob.pe/principal/categoria/tipos-de-instrumentos- derivados/ 2380/c-2380

Posición de las Opciones

El comprador de una call tiene una posición larga en una call.

El comprador de una put tiene una posición larga en una put.

El vendedor de una call tiene una posición corta en una call.

El vendedor de una put tiene una posición corta en una put .

Entender perfectamente estas posiciones en opciones (los perfiles de pagos, en

qué condiciones es favorable su ejercicio, los riesgos asumidos), resulta esencial

para poder realizar estrategias más complejas utilizando las opciones como

instrumento básico. De nuevo, y a modo de resumen, se presentan los gráficos de

ganancias y pérdidas.

Una de ellas es la que se conoce como "posición larga" en el mercado de futuros.

En este caso, el comprador del activo subyacente ostenta el derecho a recibir el

mismo activo negociado en la fecha de vencimiento acordada en el contrato.

La posición larga en los futuros es usada para conseguir importantes plusvalías

con la compra del activo para su posterior reventa a mayor precio.

La otra forma de comercialización de futuros es la denominada "posición corta" en

los mercados financieros. En este concepto de futuro, el vendedor del contrato

tiene que entregar el activo subyacente en una fecha acordada, siendo a cambio

retribuido por ello en la fecha de venta establecida entre las dos partes.

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La posición corta se utiliza en los mercados de derivados para mejorar la

financiación. Se diferencia de la posición larga, por tanto, en que en la posición

corta el activo subyacente es devuelto y vendido para conseguir la citada

financiación.

http://www.gerencie.com/que-es-una-posicion-corta-en-el-mercado-de-futuros.html

Tipos de opciones

Las opciones negociadas pueden ser:

Opciones sobre acciones

Opciones sobre índices bursátiles

Opciones sobre divisas

Opciones sobre contratos de futuros

Opciones sobre tasas de interés

Opciones sobre commodities

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http://www.monografias.com/trabajos6/cont/cont.shtml


Diagrama de una opción

http://www.rankia.com/informacion/mercado-de-opciones

Tipos de operaciones con opciones

En los contratos de opciones intervienen dos partes:

La parte que compra es quien paga una prima por la adquisición de ésta, y a

su vez obtiene un derecho, mas no una obligación, y

La parte que emite o vende la opción es quien recibe una prima por este

hecho, y a su vez adquiere una obligación, más no un derecho.

La liquidación de la opción, en caso de que ésta sea ejercida, podrá hacerse en

especie o en efectivo, de acuerdo con las condiciones pactadas en el contrato.

http://www.monografias.com/trabajos36/operaciones-financieras-derivadas/operaciones-financieras-derivadas2.shtml

Tipos de futuros

Hoy día se negocian contratos de futuros sobre casi todo, puesto que en definitiva

se está negociando la volatilidad de los precios, y en la situación actual los precios

de prácticamente todos los productos fluctúan. Podemos realizar una clasificación

de los tipos de contratos existentes atendiendo al activo subyacente que toman

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como base, y así tenemos los futuros sobre activos físicos y los futuros sobre

instrumentos financieros.

http://www.expansion.com/diccionario-economico/contrato-de-futuro.html

Tipos de operaciones con futuros

Existes 3 tipos principales de operativas con futuros: cobertura, especulación y

arbitraje.

Operaciones de cobertura

Consisten en la compra o venta de futuros que tengan relación con un activo en

cartera cuyo riesgo pretendemos cubrir, con el objetivo de reducir o eliminar el

riesgo que se deriva de la fluctuación del precio del activo subyacente.

Por lo tanto, la cobertura es más efectiva cuanto más correlacionados estén los

cambios de precios de los activos objeto de cobertura y los cambios de los precios

de los futuros. De esta manera, la pérdida en un mercado viene compensada total

o parcialmente por el beneficio en el otro mercado, siempre y cuando se hayan

tomado posiciones opuestas.

Principales operaciones de cobertura que se realizan en los mercados de futuros:

POSICIÓN RIESGO A CUBRIR

ACTUACIÓN EN MERCADOS DE FUTUROS

Posee cartera de:Renta Variable

Renta Fija

Activos Nominados en Divisas

Caída de

cotizaciones

Venta de futuros sobre el

activo a cubrir

Expectativas de adquirir a Subida de Compra de futuros sobre el

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corto plazo una cartera de:Renta Variable

Renta Fija

Activos Nominados en Divisas

cotizaciones activo a cubrir

Operaciones de especulación

Las operaciones de especulación son operaciones de compra/venta que se

realizan con el fin de obtener una plusvalía a corto plazo, independientemente del

activo en la que se está invirtiendo. El elevado grado de apalancamiento

financiero que se consigue en los contratos de futuros hace especialmente

atractiva para el especulador la participación en dichos mercados.

Se trata de una actuación que pretende obtener beneficios por las diferencias

previstas en las cotizaciones, basándose en las posiciones tomadas según la

tendencia esperada. El especulador pretende maximizar su beneficio en el menor

tiempo posible, minimizando la aportación de fondos propios.

A pesar de su mala fama, los especuladores desempeñan una función importante

en el mercado, consistente en hacer que el mercado recupere con mayor

velocidad su punto de equilibrio.

Operaciones de arbitraje

El arbitraje se produce cuando un valor se negocia en varios mercados y, por

circunstancias de carácter local, se produce una diferencia de precios. Una

operación de arbitraje consiste en comprar donde el valor esté más barato y

vender donde cotice más caro, obteniendo un beneficio.

http://www.r4.com/productos/futuros/futuros-que-son

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Diagrama de un futuro

http://www.dentrode.com.ar/engine/spip.php?article42814

Arbitraje financiero

Como operativa en los mercados financieros, el arbitraje consiste en realizar

operaciones de compraventa en diferentes mercados y en un mismo instante, con

lo que se obtienen beneficios con operaciones exentas de riesgo, pues estas

operaciones se aprovechan de las distorsiones temporales derivadas de las

imperfecciones en los mecanismos de fijación de precios. Su resultado es el

equilibrio de los mercados.

Arbitraje de divisasOperaciones entre dos o más divisas con objeto de obtener una ventaja o

rentabilidad de la operación de cambio. Se distinguen varios tipos de arbitraje en

moneda extranjera:

Arbitraje directo, en el que sólo intervienen dos divisas o dos plazas.

Arbitraje de intereses, que se realiza para obtener ventajas por las

diferencias en las tasas de interés entre dos o más divisas.

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Arbitraje en el espacio, cuando se trata de obtener beneficio por las

diferencias de cotización de una moneda en dos plazas distintas.

Arbitraje en el tiempo, que pretende obtener ventajas por las diferencias de

cambio en el cambio spot y forward de una o más divisas.

Arbitraje triangular o indirecto, cuando se realiza entre tres divisas o

plazas.

Arbitraje de interesesComo el precio de cualquier instrumento viene determinado por el tipo de interés,

el arbitraje que se realiza teniendo en cuenta las tasas de interés de los diferentes

mercados (mercado de contado, de futuros, a plazo, etc.) se denomina arbitraje de

intereses.

Esta forma de arbitraje consiste en tomar prestada una divisa A, cambiarla por una

divisa B, invirtiendo la última por el periodo del préstamo y, una vez pagada la

cobertura a plazo (forward) en la fecha de maduración, obtener un beneficio del

conjunto de operaciones. Se basa en el teorema o teoría de la paridad de los tipos

de interés.

Cuando el diferencial entre los precios de interés en ambos mercados de dinero es

igual a cero, no hay incentivo de arbitraje para desplazar fondos de un mercado a

otro.

Arbitraje directoOperación que se realiza en el ámbito del mercado de divisas consistente en

comprar en el mercado de contado y simultáneamente vender en el de futuro o a

plazo. Este arbitraje sólo se realiza cuando el precio de futuro es mayor que el

precio cash and carry.

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Arbitraje en derivadosUna de las finalidades para las que se emplean los derivados, además de para

operaciones de especulación y cobertura de riesgos, es el arbitraje. En este caso,

se refiere a la posibilidad de hacer operaciones con esta familia de productos, los

derivados, conducentes a obtener un beneficio cierto aprovechando las anomalías

de los mercados y de los precios de los activos que en ellos cotizan. Estas

actuaciones incluyen una extensa gama de operaciones cruzadas, entre las que

se pueden citar: arbitraje futuro-contado, futuros-opciones, futuros y opciones de

diferentes vencimientos y futuros y opciones iguales o similares, pero cotizados en

diferentes mercados.

Arbitraje en el espacioOperaciones de arbitraje sobre cualquier valor (divisas, acciones, renta fija,

materias primas, etc.) que se cotice en más de una plaza, con objeto de obtener

beneficios por las diferencias de cotización o cambio en las diferentes plazas,

comprando en la más barata y vendiendo en aquélla en que el precio es más

elevado. La condición necesaria es que los costes de operación y liquidación no

absorban las diferencias de cotización.

Arbitraje en el tiempoMás difícil que el arbitraje en el espacio, puesto que se trata de operar sobre un

mismo mercado o en combinación con un arbitraje en el espacio, consiste en

anticiparse a la evolución previsible de los precios para hacer o deshacer

posiciones que proporcionen, al realizar las operaciones en sentido inverso y

transcurrido un determinado lapso de tiempo, un beneficio.

Deben computarse los costes de operación para determinar el margen neto

previsto. Puede operarse al alza o a la baja en tipos de interés, divisas, valores

negociables, materias primas, etc.

Naturalmente estas operaciones implican la asunción de riesgo de cambio o

cotización, en tanto que las operaciones de arbitraje en el espacio no. Según los 23 | P á g i n a



tipos de arbitraje la estrategia y la toma de decisiones se realizarán en la forma

que proporcione mayor fiabilidad. Así por ejemplo, en arbitraje a muy corto plazo,

por ejemplo horas, las decisiones exigen un conocimiento exacto de la situación

en las horas precedentes hasta el momento en que se tomen las decisiones y, por

supuesto, los objetivos que se quieren alcanzar en función de las posiciones de la

propia entidad y de las tendencias previstas de los mercados.

Arbitraje inversoOperación que consiste en comprar en el mercado de futuros y simultáneamente

vender en el mercado de contado el mismo activo, ya sean acciones, divisas,

bonos, etc. Este arbitraje sólo debe realizarse si el precio cash and carry es

superior al precio de futuro.

http://www.expansion.com/diccionario-economico/arbitraje.html

Determinantes del precio de una opción

Son seis, las variables fundamentales que influyen en el valor de una opción:








http://www.economia48.com/spa/d/valor-de-una-opcion-sus-factores-determinantes/valor-de-una-opcion-sus-factores-determinantes.htm

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Determinantes del precio de un futuro Comercio internacional de bienes

La inversión

Especulación

Arbitraje

Planeación Financiera – Arturo Morales Castro

Valor intrínseco y valor temporal


mercado del activo subyacente y el precio de ejercicio de la opción. Por lo tanto,

según se trate de una opción call o put, la existencia de valor intrínseco se dará en

situaciones de mercado opuestas.

Así, para que una opción call tenga valor intrínseco, el precio de ejercicio tendrá

que ser menor que el precio de mercado de la opción. Por eso, en el caso de las

opciones call, cuanto mayor sea el valor del activo subyacente con relación al

precio de ejercicio, tanto mayor será el valor intrínseco, y, por consiguiente, tanto

mayor será el valor de la opción.

Por el contrario, las opciones put tendrán valor intrínseco cuando el precio de

ejercicio sea mayor que el valor del activo subyacente y, por lo tanto, cuanto

mayor sea la diferencia mayor será el valor de la prima.

Este valor intrínseco, corresponda a opciones call o put, en ningún caso puede ser

negativo. Será cero, tratándose de opciones de compra, si el valor del activo

subyacente es menor que el precio de ejercicio, y si se trata de opciones de venta,

será cero el valor intrínseco cuando el precio de ejercicio sea menor que el valor

del activo subyacente.

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http://www.expansion.com/diccionario-economico/valor-intrinseco-de-una-opcion.html

Diferencia entre la prima de una opción y su valor intrínseco. Sumado a su valor

intrínseco da el valor de mercado de una opción. Representa el valor que tiene

para el poseedor de una opción el que, durante el tiempo de su validez, el

movimiento del precio del activo subyacente sea favorable. Será tanto mayor

cuanto más lejos se halle la fecha de ejercicio y cuanto mayor sea la volatilidad del

precio del activo subyacente.

http://www.economia48.com/spa/d/valor-temporal-de-una-opcion/valor-temporal-de-una-opcion.htm

ATM – ITM – OTM

En función del valor intrínseco se puede diferenciar tres grupos de opciones:

Opciones dentro del dinero, u opciones (In The Money) son aquellas que, si

se ejercitasen en este momento, proporcionarían beneficios a su titular. Por

tanto, su valor intrínseco es positivo es decir, el precio de ejercicio es

inferior al de cotización del subyacente en una call y superior en una put.

Opciones dentro del dinero u opciones (At The Money) son aquellas, que si

se ejercitasen en este momento, proporcionarían un resultado nulo a su

titular. Por tanto, su valor intrínseco, es decir, el precio de ejercicio coincide

con el de cotización del subyacente.

Opciones fuera del dinero u opciones (Out The Money) son aquellas que, si

se ejercitasen en este momento proporcionarían perdidas a su titular. Por

tanto, su valor intrínseco es negativo, es decir, el precio de ejercicio es

superior al de cotización en una call e inferior en una put.

Operaciones financieras avanzadas – Maria Del Carmen Valls Martínez

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Modelo black scholes

A este modelo lo denominó Black-Scholes y fue empleado para estimar el

valor actual de una opción europea para la compra (Call), o venta (Put), de

acciones en una fecha futura. Posteriormente el modelo se amplió para opciones

sobre acciones que producen dividendos, y luego se adoptó para opciones

europeas, americanas, y mercado monetario. Los modelos de valoración de

opciones son también aplicados actualmente a la valoración de activos intangibles,

tales como patentes.

El modelo concluye que:

Donde:

Definiendo:

C es el valor de una opción de compra, opción europea.

P es el valor de una opción de venta, opción europea.

S es la tasa a la vista de la moneda que constituye el objeto de la opción.

K es el precio marcado en la opción (Strike price).

T es el tiempo expresado en años que aún faltan por transcurrir en la opción.

rd es la tasa de interés doméstica.

re es la tasa de interés extranjera.

σ Es la desviación típica de los cambios proporcionales en las tasas de cambio.

N es la función de distribución acumulativa de la distribución normal.

N (di) y N (dz) son los valores de las probabilidades de los valores de di y dz tomadas de

las tablas de la distribución normal.

http://es.wikipedia.org/wiki/Black-Scholes

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Síntesis

MexDer es la Bolsa de Derivados de México, la cual ofrece Contratos de Futuro y Contratos de Opción, siendo instrumentos que permiten fijar hoy el precio de compra o venta de un activo financiero (dólar, euros, bonos, acciones, índices, tasas de interés) para ser pagado o entregado en una fecha futura.

Sector de derivados

Es el mercado donde se operan instrumentos que se “derivan” del mercado

bursátil, o de contado, que implican pactar un precio de compra o venta a futuro de

determinado activo financiero. Los participantes del mercado bursátil pueden

formar parte de este sector siempre y cuando cumplan con determinados

requisitos para operar.

Instrumento financiero

Un instrumento financiero es una herramienta intangible, un servicio o producto

ofrecido por una entidad financiera, intermediario, agente económico o cualquier

ente con autoridad y potestad necesaria para poder ofrecerlo o demandarlo.

Componentes de un instrumento financiero

Derecho/obligación

Valor nominal

Valor de mercado

Vencimiento

Tasa

Numerario

Riesgo

Precio Spot

Denominación utilizada en el mundo anglosajón para designar el precio de

contado o entrega inmediata

28 | P á g i n a



Subyacente

Titulo o activo financiero sobre el que se efectúa la negociación de una opción.

Ambos cotizan de forma paralela en mercados financieros diferentes: el

subyacente en un mercado al contado y la opción en un mercado de futuros.

Instrumento financiero derivado

Los instrumentos financieros derivados son contratos cuyo precio depende del

valor de un activo, el cual es comúnmente denominado como el “subyacente” de

dicho contrato. Los activos subyacentes pueden ser a su vez instrumentos

financieros, por ejemplo una acción individual o una canasta de acciones; también

pueden ser bienes como el oro y la gasolina; o indicadores como un índice bursátil

o el índice inflacionario; e incluso el precio de otro instrumento derivado.

Clasificación de los instrumentos financieros derivados


instrumentos en efectivo o instrumentos derivados:

Los instrumentos de efectivo son instrumentos financieros cuyo valor se

determina directamente por los mercados. Se pueden dividir en valores, que son

fácilmente transferibles u otros instrumentos comerciales como los préstamos y

depósitos, en tanto prestatario y el prestamista tienen que ponerse de acuerdo

sobre una transferencia.

Los instrumentos derivados son instrumentos financieros que derivan su valor

del valor y las características de uno o más activos subyacentes. Se pueden dividir

en derivados que cotizan en bolsa y derivados (OTC) por fuera del mercado.

Por otra parte, los instrumentos financieros se pueden clasificar por "clase de

activos", dependiendo de si están basados fondos propios de las empresas (que

refleja la propiedad de la entidad emisora) o basado en deuda (lo que refleja un

préstamo que el inversor haya realizado a la entidad emisora).

29 | P á g i n a


http://es.mimi.hu/economia/mercado_de_futuros.html

http://es.mimi.hu/economia/mercado_al_contado.html

http://es.mimi.hu/economia/activo_financiero.html


Forwards

Son contratos privados pactados directamente por las partes, donde se establece

la obligación de comprar/vender un bien o activo en una fecha futura, fijando hoy

el precio y otras condiciones.

Opciones

Son contratos en el que se establece el “derecho” mas no la obligación de

comprar/vender un activo “subyacente” en una fecha futura, en este sentido

proporciona la “opción” a quien la adquiere (quién vende la opción, por ende, si

está obligado a cumplir el contrato una vez que se solicita su ejecución por el

contratante).

Posición de las Opciones

El comprador de una call tiene una posición larga en una call.

El comprador de una put tiene una posición larga en una put.

El vendedor de una call tiene una posición corta en una call.

El vendedor de una put tiene una posición corta en una put .

Tipos de opciones

Las opciones negociadas pueden ser:

Opciones sobre acciones

Opciones sobre índices bursátiles

Opciones sobre divisas

Opciones sobre contratos de futuros

Opciones sobre tasas de interés

Opciones sobre commodities

Tipos de operaciones con opciones

En los contratos de opciones intervienen dos partes:

30 | P á g i n a


http://www.monografias.com/trabajos6/cont/cont.shtml


La parte que compra es quien paga una prima por la adquisición de ésta, y a

su vez obtiene un derecho, mas no una obligación, y

La parte que emite o vende la opción es quien recibe una prima por este

hecho, y a su vez adquiere una obligación, más no un derecho.

Tipos de futuros

Hoy día se negocian contratos de futuros sobre casi todo, puesto que en definitiva

se está negociando la volatilidad de los precios, y en la situación actual los precios

de prácticamente todos los productos fluctúan. Podemos realizar una clasificación

de los tipos de contratos existentes atendiendo al activo subyacente que toman

como base, y así tenemos los futuros sobre activos físicos y los futuros sobre

instrumentos financieros.

Tipos de operaciones con futuros

Existes 3 tipos principales de operativas con futuros: cobertura, especulación y

arbitraje.

Operaciones de cobertura Operaciones de especulación Operaciones de arbitraje

Arbitraje financiero

Como operativa en los mercados financieros, el arbitraje consiste en realizar

operaciones de compraventa en diferentes mercados y en un mismo instante, con

lo que se obtienen beneficios con operaciones exentas de riesgo, pues estas

operaciones se aprovechan de las distorsiones temporales derivadas de las

imperfecciones en los mecanismos de fijación de precios. Su resultado es el

equilibrio de los mercados.

Determinantes del precio de un futuro

Comercio internacional de bienes

La inversión31 | P á g i n a



Especulación

Arbitraje

Determinantes del precio de una opción

Son seis variables fundamentales que influyen en el valor de una opción:








Valor intrínseco y valor temporal


mercado del activo subyacente y el precio de ejercicio de la opción. Por lo tanto,

según se trate de una opción call o put, la existencia de valor intrínseco se dará en

situaciones de mercado opuestas.

Grupos de opciones

Opciones dentro del dinero, u opciones (In The Money) son aquellas que, si

se ejercitasen en este momento, proporcionarían beneficios a su titular. Por

tanto, su valor intrínseco es positivo es decir, el precio de ejercicio es

inferior al de cotización del subyacente en una call y superior en una put.

Opciones dentro del dinero u opciones (At The Money) son aquellas, que si

se ejercitasen en este momento, proporcionarían un resultado nulo a su

titular. Por tanto, su valor intrínseco, es decir, el precio de ejercicio coincide

con el de cotización del subyacente.

32 | P á g i n a



Opciones fuera del dinero u opciones (Out The Money) son aquellas que, si

se ejercitasen en este momento proporcionarían perdidas a su titular. Por

tanto, su valor intrínseco es negativo, es decir, el precio de ejercicio es

superior al de cotización en una call e inferior en una put.

Modelo black shoes

Fue empleado para estimar el valor actual de una opción europea para la compra

(Call), o venta (Put), de acciones en una fecha futura. Posteriormente el modelo se

amplió para opciones sobre acciones que producen dividendos, y luego se adoptó

para opciones europeas, americanas, y mercado monetario. Los modelos de

valoración de opciones son también aplicados actualmente a la valoración de

activos intangibles, tales como patentes.

33 | P á g i n a



Conclusión

Los derivados financieros han sido y seguirán grandes alternativas para los

inversionistas que buscan protegerse de riesgos financieros.

El mercado de derivados en nuestro país tiene poco tiempo funcionando

relativamente, y se ha podido alcanzar un grado de confiabilidad con los

inversionistas.

Los cuales gracias a la transparencia y dedicación de las autoridades encargadas

del MexDer, se ha encontrado en este mercado una opción para poder invertir y

cubrirse al mismo tiempo contra riesgos.

Esto se ha visto reflejado en el volumen de contratos negociados en este mercado

desde sus inicios hasta ahora, y la recién apertura del mercado de opciones

financieras.

La utilización de los instrumentos financieros por medio de herramientas

electrónicas facilita la utilización de los modelos.

La investigación del método Black –Scholes fue estudiado mediante algoritmos y

su implementación en Excel con la finalidad de conocer la manera en que funciona

este modelo y la gran ayuda que representa el tener la herramienta.

34 | P á g i n a


SE PARTICIPA PÓR MEDIO DE

QUE SON


Mapa

35 | P á g i n a


INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

MEXDERPOR MEDIO

OPERADORES

* Instituciones de Banca Múltiple* Casas de Bolsa* Personas morales con experiencia reconocida

QUÉ SÓN

Son contratos cuyo precio depende del valor de un activo.

Derecho/obligación Valor nominal Valor de mercado Vencimiento Tasa Numerario Riesgo

SE

COMPONE

CLASIFICACIÓN


RUBRICA PARA TRABAJO ESCRITO Y EVALUACION DE LA UNIDAD

Nombre Del Estudiante: Mayra Estefanía Lieras Juárez

No. CONTROL: 10310711 Carrera: Contador Público Grupo: 8º. T.V.

TRABAJO CORRESPONDIENTE A LA UNIDAD III “Instrumentos Financieros Derivados”

PARTADO A) PARA EVALUAR EL TRABAJO ESCRITO

CRITERIO DE EVALUACION

DES. INSUFICIENTE

SUFICIENTE BUENO NOTABLE EXCELENTEVALOR

REQUISITOS DE FORMA

RIGOR EN PRESENTACION

Trabajo no cumple con

más de tres aspectos ya

sea márgenes

adecuados, limpieza de

hojas o tamaño o tipo de

letra

Trabajo no

cumple con dos

aspectos ya sea

márgenes

adecuados,

limpieza de hojas

o tamaño o tipo

de letra

Trabajo cumple con

todos los aspectos

ya sea márgenes

adecuados, limpieza

de hojas o tamaño o

tipo de letra

Trabajo cumple con

todos los aspectos ya

sea márgenes

adecuados, limpieza de

hojas o tamaño o tipo de

letra y además

representa un nivel

mayor de calidad

[VALOR 3 PTS] N/A 1 PTS. 2 PTS. 3 PTS.

CONTENIDO DE LOS 7 APARTADOS

El trabajo no contiene

más de tres apartados

establecidos

El trabajo no

contiene dos de

los apartados

establecidos


uno de los apartados

establecidos

El trabajo contiene y

cumple con todos los

apartados

establecidos

El trabajo contiene y

cumple con todos los

apartados establecidos y

presenta anexos

adicionales

[VALOR 5 PTS] N/A 2 PTS. 3 PTS. 4 PTS. 5 PTS.

ORTOGRAFIA Y TIPOGRAFIA

El trabajo presenta más

de cinco errores

ortográficos o

tipográficos

El trabajo presenta

más de dos errores

ortográficos o

tipográficos pero

menos de cinco

El Trabajo no presenta

ningún error ortográfico o

tipográfico

[VALOR 2 PTS] N/A . 1 PTS. 2 PTS.

REQUISITOS DE FONDO

CONTENIDO DE CONCEPTOS

El trabajo carece

de más de dos

conceptos

solicitados


todos los conceptos

solicitados careciendo

como máximo dos de

ellos

El trabajo contiene

todos y cada uno de

los conceptos

solicitados, pero

presenta solo

algunas definiciones

propias.

El trabajo contiene todos

y cada uno de los

conceptos solicitados así

también presenta

definiciones propias.

[VALOR 3 PTS] N/A 1 PTS. 2 PTS. 3 PTS.

ESTRUCTURA, ORGANIZACIÓN E INTEGRACION

El trabajo

representa una

deficiencia en

organización e

El trabajo presenta

mucha falta de

organización en

conceptos no propone

El trabajo presenta

falta de organización

en conceptos no

propone algún orden

Buena organización

de los conceptos e

integrando un orden

lógico

Excelente organización

de los conceptos,

integrando y

proponiendo una

36 | P á g i n a



DE LOS CONCEPTOS

integración de

conceptos

algún orden lógico y

limitándose solo a que

estén incluidos

lógico solo en algunas

partes

correlación lógica que

constituye la división en

apartados


ANALISIS DEL CONTENIDO (PROFUNDIDAD Y ALCANCE)

Ninguna claridad

en la elaboración

y presentación de

los conceptos

El nivel de análisis es

básico solo se limita a

incluir los conceptos

El nivel de análisis es

rescatable en algunas

partes y para ciertos

conceptos o

definiciones, pero no

presenta ejemplos

para todos

Buen nivel de

análisis presenta

para cada concepto

definición, aplicación,

pero el ejemplo no es

suficientemente claro

Excelente nivel de

análisis, presenta para

cada concepto

definición, aplicación, y

un ejemplo, refleja

capacidad para inferir

sobre el tema


CAPACIDAD DE SINTESIS Y CALIDAD DE LAS CONCLUSIONES

El trabajo

presenta completa

ausencia de

síntesis y no

concluye nada al

respecto

El trabajo presenta

mucha falta de

capacidad de síntesis y

las conclusiones

desarrolladas son

deficientes y no

aportan nada sobre el

tema

El trabajo presenta

buena capacidad de

síntesis o buenas

conclusiones lo que

constituye rescatable

alguno de estos dos

aspectos

El trabajo presenta

buena capacidad de

síntesis y las

conclusiones

desarrolladas son

poco claras y pero

constituyen un punto

rescatable

El trabajo presenta una

excelente síntesis, se

enfoca a lo sustancial de

cada concepto y su

integración con otros y

las conclusiones aportan

ideas claras sobre el

tema


VISION GENERAL

Representa un

trabajo deficiente

Representa un trabajo

regular


bueno

Representa un

trabajo notable


excelente


VALOR MINIMO ACEPTABLE 21 PTS. PARA ACREDITAR TRABAJO ESCRITO

SUMA DE FORMASUMA TOTAL DEL TRABAJO INTEGRADOR

SUMA DE FONDO

APARTADO B) PARA EVALUAR EL MAPA CONCEPTUAL o MENTALCRITERIO

DES. INSUFICIENTE

SUFICIENTE BUENO EXCELENTE VALOR

RIGOR EN PRESENTACION

El trabajo no cumple con

los requisitos

establecidos para la

presentación

El trabajo cumple con tamaño

de hoja, pero no esta impreso

a color y/o no respeto

márgenes

El trabajo cumple con tamaño de

hoja, márgenes y esta impreso a

color

[VALOR 2 PTS.]

N/A 1 PTS. 2 PTS.

CONTENIDO DE LOS CONCEPTOS

El trabajo carece de más

de cuatro conceptos

solicitados

El trabajo no contiene todos

los conceptos solicitados,

carece máximo de cuatro de

ellos.

El trabajo no contiene todos

los conceptos solicitados,

carece máximo de dos

El trabajo contiene todos y cada

uno de los conceptos solicitados

ya sea en términos o mediante

imágenes representativas

[VALOR 3 PTS.]

N/A 1 PTS. 2 PTS. 3 PTS.

ORGANIZACIÓN DE LOS CONCEPTOS

Los conceptos no están

organizados, ni bien

distribuidos, no existe

una jerarquía entre ellos,

por lo que el mapa no

Los conceptos están mal

organizados de manera lógica

y no tienen jerarquía, lo

ocasiona que las ideas no

sean claras, la interpretación

Los conceptos están

organizados de manera

lógica y con cierta

jerarquía, lo que ayuda a

tener algunas ideas claras,

Los conceptos están organizados

de manera eficiente y creativa,

integrándolos a manera de

destacar las ideas principales y

secundarias, lo que crea una mapa

37 | P á g i n a



tiene un sentido lógico

claro.

no es muy confusa o casi

inexistente

la interpretación no es muy

clara.fácil de interpretar

[VALOR 6 PTS.]


CONEXIÓN ENTRE LOS CONCEPTOS

Falla al establecer en

cualquier concepto o

conexión apropiada.

Realiza muchas conexiones

erradas y carentes de lógica

Identifica importantes

conceptos, pero realiza

algunas conexiones

erradas y otras rescatables

Identifica todos los conceptos

importantes y demuestra un

conocimiento de las relaciones

entre estos

[VALOR 4 PTS.]


*VALOR MINIMO REQUERIDO 11 PTS. PARA ACREDITAR SUMA TOTAL PARA MAPA MENTAL o CONCEPTUAL

RESUMEN DE LAS CRITERIOS

C R I T E R I O SGRADO

ALCANCEVALOR C R I T E R I O S

GRADO ALCANCE

VALOR

PARTICIPACION

TEORICA-

PRACTICA

[30%]

MAPA CONC.

O MENTAL

[15%]

TRABAJO

INTEGRADOR

[35%]

CALIFICACION DE LA

UNIDAD

EXAMEN

[20%]

38 | P á g i n a


Documents

Unidad III Instrumentos Financieros (1)