UNIVERSIDAD NACIONAL DE CUYO Facultad de Ciencias Económicas

UNIVERSIDAD NACIONAL DE CUYOFacultad de Ciencias Económicas

Juan Antonio Zapata, Profesor Titular

Miguel González, Profesor AdjuntoGustavo Rivarola, JTPGuillermo Migliozzi, JTP (con licencia)Jorgelina Agnello, JTPEduardo Comellas, AyudanteFlorencia Millán, AyudanteViviana Michelán, Ayudante

Delegación San Rafael: Ricardo Juri, Profesor Asociado. Gisela Majul, JTP.

El Profesor Zapata agradece a María Julia Zapata y María Cristina García Erice por su colaboración en la edición de este material docente.

Introducción a la Economía I

Clases 2009

Segunda Parte: Clases 5 a 6

Introducción a la Economía I Segunda Parte

2

CLASE 5

Moneda y Bancos 1


3

1. Funciones y características del dinero

Funciones del Dinero

Tasa de Interes Renta

Características del Dinero

Agregados Monetarios

Determinates de la Oferta de Dinero.

2. Historia del Dinero

3. El dinero en el sistema financiero

4. Oferta y Demanda de Dinero

Determinates de la demanda de dinero

Temas a

desarrollar

5. Base Monetaria6. Creación de Dinero Bancario7. Multiplicador Monetario


4

FUNCIONES Y CARACTERISTICAS DEL DINERO

Características del Dinero

1) Duradero

2) Transportable

3) Divisible

4) Homogéneo

5) De oferta

limitada

Funciones del Dinero

1) Medio de cambio

2) Unidad de cuenta

3) Depósito de valor

4) Patrón de pago diferido


5

Dinero nominalmente convertible en oro

Dinero Fiduciario

Dinero legal (BCRA)

Dinero bancario

HISTORIA DEL DINERO

Trueque

Dinero mercancía

(sal)

Dinero signo o papel

plenamente convertible en oro

Antigüedad Edad Media Edad Moderna y Contemporánea

orfebres Instituciones financieras


6

EL DINERO EN EL SISTEMA FINANCIERO

• Tipos de Depósitos:

A la vista => Disponibilidad inmediata / Cta. Cte.

De ahorro => No se utilizan cheques / Caja de Ahorro

A Plazo => No se pueden retirar sin penalización / Plazo Fijo

• Definición empírica del dinero

Oferta monetaria M = Epp + D

M1 = Efectivo en poder del publico + Depósitos a la vista

M2 = M1 + Depósitos de ahorro

M3 = M2 + Depósitos a plazo

“Los activos son líquidos si pueden venderse rápidamente a con un bajo costo y es seguro su valor monetario”


7

ALGUNOS CONCEPTOS CLAVES

B=CM+DbBC

CM=E+Epb (billetes y monedas)

B=E+Epb+DbBC

R=Epb+DbBC

B=E+RB=E+R

B constituye el PASIVO del Banco Central.

El Banco Central controla B: crea B cuando adquiere activos y los paga creando pasivos (emite $).

Una de las formas más corrientes de alterar B es a través de OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO.

Una compra de mercado abierto aumenta la base monetaria.

Por ley los Bancos deben guardar r % (encaje bancario) de los depósitos que reciben.


8

Oferta de Dinero en Argentina

M1 en Argentina durante los primeros días de Enero de

2007 (en millones de $)

Epp

53.989

54.008

53.488

53.434

53.595

Dv

43.950

43.364

44.113

43.787

44.617

M1

97.939

97.372

97.601

97.221

98.212

Día

08

05

04

03

02

Evolución en Argentina del Epp, Dv y M1 2003 en adelante, en millones de $

M1 = Epp + Dv

M1

CC

B. y M.


9




M2

135.100

135.144

135.071

134.166

134.886

Dca

37.161

37.772

37.470

36.945

36.674

M1

97.939

97.372

97.601

97.221

98.212

Día

08

05

04

03

02

Evolución en Argentina de M1, Dca y M2 2003 en adelante, en millones de $

M2 = M1 + Dca


10




M2

135.100

135.144

135.071

134.166

134.886

Dpf

75.117

75.368

74.835

75.253

74.946

M3

210.217

210.512

209.906

209.419

209.832

Día

08

05

04

03

02

Evolución en Argentina de M2, Dpf y M3 2003 en adelante, en millones de $

M3 = M2 + Dpf


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Demanda de Dinero

La demanda de dinero es una demanda de saldos reales. A los tenedores de dinero no les interesa el número de billetes que tienen, sino su poder adquisitivo.

Tasa de

Interés

M/P

L = MP

Motivos por los que la gente demanda dinero1

1. Para realizar transacciones. Se trata de la demanda de dinero que tiene su origen en la utilización del dinero para realizar pagos regulares

2. Como precaución. Se trata de la demanda de dinero para hacer frente a contingencias e imprevistos.

3. Para especular. Se trata de la demanda de dinero que se debe a la incertidumbre sobre el valor monetario de otros activos que tienen los individuos


12

FACTORES QUE AFECTAN LA DEMANDA DE DINERO

NIVEL DE PRECIOS

nivel de precios Md (demanda nominal de dinero), P = Md no cambia L (demanda real de dinero)

TASA DE INTERES

i (costo de oportunidad del dinero) L

RENTA REAL

Y L


13

B=CM + DbBC

B = Epp + R

Base Monetaria

CM=Epp+Epb

B =Epp + Epb + DbBC

R

Evolución de la Base

Monetaria, Circulación Monetaria y

Depósitos en el BCRA.

Argentina, desde 2002, en

millones de pesos


14

El Banco Central puede aumentar la Base Monetaria (creación primaria) a través de diferentes mecanismos:

Base Monetaria

El Banco Central crea la Base Monetaria (el efectivo y las reservas bancarias) en las que se asienta la oferta monetaria (el efectivo y los depósitos). La Base Monetaria constituye el pasivo del Banco Central.

Operaciones de

Mercado Abierto

El Banco Central vende bonos al sector privado

El Banco Central compra bonos al sector privado BM

BM

Operaciones de

Redescuento

El Banco Central baja la tasa de encaje

El Banco Central sube la tasa de encaje BM

BM

Mercado

de Divisas

El Banco Central vende dólares

El Banco Central compra dólares BM

BM


15

CLASE 6

Moneda y Bancos 2


16

Soy el Sr. PérezVoy a DEPOSITAR

en el banco XXX una parte del dinero

que acabo de obtener.

El restolo mantendréen mi poder en efectivo.

Una parte la depositaremos en el BCRA, otra la mantendremos en

efectivo y el resto lo PRESTAREMOS...

Sr. Pérez, ¡bienvenidos sean Ud. y su DEPOSITO..!

Fernández: registrá una COMPRA DE MERCADO ABIERTO al Sr. Pérez con la consecuente EXPANSION DE LA BASE

MONETARIA.


17

¡Con todo gusto, Sra. ...!El Banco XXX tiene para ofrecerle en

préstamo PARTE del depósito del señor Pérez...

Soy la Sra. Giménez y quisiera solicitarle a este banco un

PRESTAMO...


18

Obtuve el préstamo del Banco XXX.Del efectivo

obtenido, sólo mantendré

en mi poder unafracción...

¡Qué pena que el BCRA obligue a mantener reservas y no podamos prestar todo este

depósito!

¡Sánchez...!El Sr. García quiere hablar con Ud. para solicitar un

crédito...

El resto del préstamo lo depositaré en el

Banco YYY.

¡Despreocúpese Sra. Giménez...!Su DEPOSITO no podría estar

en mejores manos...

Dígale al señor García que se acerque a firmar los papeles porque disponemos de una parte del depósito de la Sra. Giménez para entregarle en préstamo. El resto del depósito de esta Sra. se mantendrá como RESERVA, parte en efectivo en nuestro banco y parte en forma de depósito en nuestra cuenta en el BCRA.


19

ESTA HISTORIA PODRIA ESTA HISTORIA PODRIA CONTINUARCONTINUAR

(aunque no indefinidamente, (aunque no indefinidamente, como veremos)como veremos)

...LA DEJAREMOS ACA....LA DEJAREMOS ACA. LO IMPORTANTE ES QUE EL Sr. PEREZ PERMITIO CON SU LO IMPORTANTE ES QUE EL Sr. PEREZ PERMITIO CON SU DEPOSITO LA FINANCIACION DE LA Sra. GIMENEZ E, DEPOSITO LA FINANCIACION DE LA Sra. GIMENEZ E,

INDIRECTAMENTE, LA DEL Sr. GARCIA.INDIRECTAMENTE, LA DEL Sr. GARCIA.

AHORA ELLOS TRES CUENTAN CON EFECTIVO EN SU AHORA ELLOS TRES CUENTAN CON EFECTIVO EN SU PODER Y CON UN DERECHO SOBRE EL DEPOSITO QUE PODER Y CON UN DERECHO SOBRE EL DEPOSITO QUE

REALIZARON.REALIZARON.

ESTA ES LA FORMA EN LA QUE OPERA EL ESTA ES LA FORMA EN LA QUE OPERA EL

EFECTO MULTIPLICADOR DEL DINEROEFECTO MULTIPLICADOR DEL DINEROA PARTIR DE UNA EXPANSION DE LA BASE A PARTIR DE UNA EXPANSION DE LA BASE

MONETARIA.MONETARIA.

ESTE EFECTO MULTIPLICADOR JAMAS HUBIERA ESTE EFECTO MULTIPLICADOR JAMAS HUBIERA OCURRIDO SI:OCURRIDO SI:

•EL Sr. PEREZ NO HUBIERA REALIZADO SU EL Sr. PEREZ NO HUBIERA REALIZADO SU DEPOSITODEPOSITO

•NO HUBIERAN EXISTIDO LOS INTERMEDIARIOS NO HUBIERAN EXISTIDO LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS XXX e YYYFINANCIEROS XXX e YYY

•LOS BANCOS NO HUBIERAN REALIZADO LOS BANCOS NO HUBIERAN REALIZADO PRESTAMOS Y HUBIERAN RESERVADO TODOPRESTAMOS Y HUBIERAN RESERVADO TODO


20

LOS BANCOS Y LA CREACION DE DINEROBCRA Bancos Familias

1. El Banco Central emite dinero (aumenta su pasivo) y lo entrega a las familias(aumenta su activo)

BM=100 E=100E= 50D= 50

D= 50R= 10

P= 40

2. Las familias deciden cuanto dinero mantendrán en efectivo y cuanto depositarán.e = E / D = 1 3. Los Bancos reciben Depósitos (aumenta pasivo), y se hacen de efectivo (aumentan su activo).4. Los Bancos guardan una parte de los Depósitos como Reservas y prestan a las familias la diferencia r = R / D = 0.25. El proceso se repite hasta llegar al equilibrio

E= 90D= 50E= 70D= 70

D= 70

P= 40

R= 14P= 56

P= 56


21

Préstamos al sector privado en moneda nacional, millones

de pesos

Total de depósitos en el sistema

financiero, millones de pesos


22

EFECTIVO EN MANOS DEL PUBLICO

EXPANSION DE LA DEPOSITOS PRESTAMOSBASE MONETARIA DEL PUBLICO BANCARIOS

RESERVAS BANCARIAS

EFECTIVO DEPOSITOSEN PODER DE LOS DE LOS BANCOS

BANCOS EN EL BANCO CENTRAL

EL FLUJO CIRCULAR DE COLOR AZUL SE DEBILITA CON CADA GIRO COMO CONSECUENCIA DE:EL FLUJO CIRCULAR DE COLOR AZUL SE DEBILITA CON CADA GIRO COMO CONSECUENCIA DE:

EL EFECTIVO QUE MANTIENEN LOS TOMADORES DE PRESTAMOS (no se vuelve a depositar EL EFECTIVO QUE MANTIENEN LOS TOMADORES DE PRESTAMOS (no se vuelve a depositar todo el préstamo obtenido)todo el préstamo obtenido)

LAS RESERVAS QUE LOS BANCOS ESTAN OBLIGADOS A MANTENER (no pueden prestar todo lo LAS RESERVAS QUE LOS BANCOS ESTAN OBLIGADOS A MANTENER (no pueden prestar todo lo que se les deposita)que se les deposita)

ESTAS DOS FILTRACIONES DEL FLUJO SON LAS QUE ACOTAN EL PROCESO.ESTAS DOS FILTRACIONES DEL FLUJO SON LAS QUE ACOTAN EL PROCESO.

ESTE FLUJO PERMITE LA CREACION DE DINERO A TRAVES DEL SISTEMA ESTE FLUJO PERMITE LA CREACION DE DINERO A TRAVES DEL SISTEMA FINANCIERO MEDIANTE EL PROCESO DE TOMAR DEPOSITOS Y FINANCIERO MEDIANTE EL PROCESO DE TOMAR DEPOSITOS Y

PRESTAR PARTE DE ELLOS.PRESTAR PARTE DE ELLOS.

ESTE PROCESO CIRCULAR ACOTADO DE CREACION DE DINEROESTE PROCESO CIRCULAR ACOTADO DE CREACION DE DINERO

POR PARTE DEL SISTEMA FINANCIEROPOR PARTE DEL SISTEMA FINANCIERO

A PARTIR DE UNA EXPANSION DE LA BASE MONETARIAA PARTIR DE UNA EXPANSION DE LA BASE MONETARIA

ES LO QUE LLAMAMOSES LO QUE LLAMAMOS

EFECTO MULTIPLICADOR MONETARIOEFECTO MULTIPLICADOR MONETARIO


23

LA EXPANSION DE LA BASE MONETARIA ((B)B) SE MULTIPLICA (DE ACUERDO AL PROCESO DESCRIPTO) POR UN NUMERO MAYOR QUE UNO.

EL RESULTADO DE ESTA MULTIPLICACION CONSTITUYE LA

EXPANSION EN LA CANTIDAD DE DINERO ((M).M).

EL EFECTO MULTIPLICADOR SERA MAYOR:

Mientras mayores sean los depósitos del público (será menor la cantidad de efectivo que mantengan)

Mientras menos reserven los bancos del dinero que se les deposita (serán mayores los préstamos)

≥ .


24

LA CANTIDAD DE DINERO (M) RESULTARA DE LA SUMA LA CANTIDAD DE DINERO (M) RESULTARA DE LA SUMA TOTAL DEL EFECTIVO MAS LOS DEPOSITOS.TOTAL DEL EFECTIVO MAS LOS DEPOSITOS.

SABIENDO QUE

HABIENDO OBSERVADO QUE EL EFECTO MULTIPLICADOR MONETARIO ES QUIEN RELACIONA A M CON B

UNA EXPANSION DE LA BASE MONETARIA RESULTA UNA EXPANSION DE LA BASE MONETARIA RESULTA EN UNA EXPANSION “m” VECES MAYOR DE LA EN UNA EXPANSION “m” VECES MAYOR DE LA

CANTIDAD DE DINEROCANTIDAD DE DINERO


25

FORMALMENTE:

M=E+DM=E+DB=E+RB=E+RM/B= (E+D) / (E+R) = (E/D + D/D) / (E/D + R/D)M/B= (E+D) / (E+R) = (E/D + D/D) / (E/D + R/D)

Dado que: Dado que: e=E/De=E/Dr=R/Dr=R/D

Entonces: Entonces: M/B = (e+1) / (e+r) = mM/B = (e+1) / (e+r) = mM/B=mM/B=m M=m BM=m BM=m.M=m.B B

Mientras MENORES MENORES sean los coeficientes e y r, mayor será e y r, mayor será el efecto multiplicador de la cantidad de dinero el efecto multiplicador de la cantidad de dinero como consecuencia de una expansión de la base monetaria.


26

0,0000000

0,2000000

0,4000000

0,6000000

0,8000000

1,0000000

1,2000000

1,4000000

1,6000000

1,8000000

1 2 3 4 56 7 8 910 11 1 2003 2004 2005 2006

Evolución desde 2003 del multiplicador monetario en la República Argentina

Circulación Monetaria

50.906

Depósitos en el BCRA

13.882

BASE MONETARIA

64.788

Efectivo del público

45.924

Depósitos en cta. Cte.

38.362

OFERTA DE DINERO M1

84.286

MULTIPLICADOR

1,300

Cálculo del multiplicador monetario para un día cualquiera (05-07-06)

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