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UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERÍA

FACULTAD DE INGENIERÍA GEOLÓGICA, M INERA Y

METALÚRGICA

ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERÍA DE MINAS

Technical and Economic Risk Analysis in Mining Operations

CURSO: ECONOMÍA MINERA Y VALUACIÓN DE MINAS

Luna Villalba, Alan

Mamani Guerrero, Eddy

Saavedra Alva, Luis

Quiroz Girón, Cristian

Torres Cruz, Miguel

PROFESOR:

M.Sc. Roberto Maldonado Astorga

Lima - Perú

Diciembre, 2016

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ÍNDICE

I. INTRODUCCIÓN ……………………………………………………………. 3

II. OBJETIVOS …………………………………………………………………….. 4

1. OBJETIVO GENERAL

2. OBJETIVOS ESPECÍFICOS

III. MARCO TEÓRICO

i. EL RIESGO ECONÓMICO…………………………………………………..5

ii. RIESGO SISTEMÁTICO Y RIESGO NO SISTEMÁTICO………………..6

iii. VALOR EN RIESGO………………………………………………………….7

iv. ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD……………………………………………....9

Análisis de sensibilidad Univariado o Univariante………………..8

Análisis de sensibilidad Multivariado o Multivariante…………….8

v. ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD DE ESCENARIOS………………………..11

vi. EL VALOR DE LA INFORMACIÓN PERFECTA O PRECISA………….12

vii. SIMULACIÓN DE MONTECARLO…………………………………………13

viii. GRÁFICOS UTILIZADOS EN EL ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD……....17

IV. METODOLOGÍA…………………………………………………………………...19

V. CASE STUDY……………………………………………………………………..20

VI. RESULTADOS………………………………………………………………………22

VII. CONCLUSIONES…………………………………………………………………..62

VIII. BIBLIOGRAFÍA………………………………………………………………………63

IX. APÉNDICES………………………………………………………………………64

3

I. INTRODUCCIÓN

Cuando se piensa realizar un análisis de cómo podrá comportarse una operación minera

y si esta tendrá buenos resultados o no, se busca analizar escenarios los cuales nos

disminuyan las incertidumbres y así tengamos la mayor certeza de ganar o perder y así

no arriesgar en una inversión que no tiene ganancia.

Es así como la esencia del análisis de riesgo es la identificación de variables más

sensibles en un proyecto minero, las cuales son analizadas en el presente trabajo e

implican un amplio conocimiento en la incidencia de una pequeña variación del valor de

estos y si son influyentes en el resultado final.

En este caso nuestros resultados a analizar serán la Tasa Interna de Retorno y el Valor

Presente Neto del proyecto minero, previo análisis como es detallado de manera

secuencial y metodológica a lo largo del proyecto.

Cabe resaltar que la importancia de la realización de un análisis de riesgo de un proyecto

minero permite que diversas variables y análisis se realicen desde los precios,

operaciones unitarias de acarreo, planta metalúrgica y más, hasta los impuestos,

depreciación, utilización de las maquinarias, vida de la mina, etc. Obteniendo así un

análisis de diversos escenarios que plasmarán un resultado con menos nivel de

incertidumbre y el “¿qué sucedería sí…?” sería resuelto y visto gráficamente y mediante

tablas que permitan la comprensión y resultado final del proyecto que facilite la

compresión de estos.

Dentro del contexto actual de la planificación minera, el Análisis de Riesgos busca

principalmente aquellas incertidumbres que implícitamente ponen en riesgo el

cumplimiento del plan minero. Comúnmente, para lograr esto, se le otorga a cada

incertidumbre indicadores cualitativos de frecuencia y magnitud para clasificarlos y

rankearlos. Esto permite posteriormente tomar medidas de acción en base a dichos

indicadores, sin embargo, un problema fundamental radica en que estos indicadores no

son más que percepciones subjetivas de las incertidumbres identificadas.

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II. OBJETIVOS

El principal objetivo del Análisis de Riesgos en la planificación minera se refiere a

detectar aquellos factores variables e inciertos –que denominaremos sencillamente

como “incertidumbres”– que mayor impacto tienen en los resultados de la mina, para

luego medir su variabilidad y, finalmente, evaluar sus efectos en el plan minero. Como

extensiones prácticas y simples, se pueden mencionar leyes, recuperaciones y

disponibilidades de equipos menores a las estimadas por los equipos de planificación,

lo cual tendrá un efecto negativo en el plan y causará que, probablemente, no se

cumplan los resultados comprometidos.

1. OBJETIVO GENERAL

El objetivo de este trabajo es el de presentar una aplicación del Análisis de Riesgo

estocástico utilizando un Macros en Excel para lograr un análisis estocástico.

2. OBJETIVOS ESPECÍFICOS

a) Explicar en qué consiste el análisis de riesgo y cómo soporte o ayuda

en la aplicación de un proyecto.

b) El proyecto genera un análisis dinámico para evaluar las variables más

importantes del resultado seleccionado a analizar

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III. MARCO TEÓRICO

i. EL RIESGO ECONÓMICO

El riesgo económico hace referencia a la incertidumbre producida en el rendimiento de

la inversión debida a los cambios producidos en la situación económica del sector en el

que opera la empresa. Así, a modo de ejemplo, dicho riesgo puede provenir de: la polí-

tica de gestión de la empresa, la política de distribución de productos o servicios, la

aparición de nuevos competidores, la alteración en los gustos de los consumidores,

etcétera. El riesgo económico es una consecuencia directa de las decisiones de

inversión. De manera que la estructura de los activos de la empresa es responsable del

nivel y de la variabilidad de los beneficios de explotación. Este es un tipo de riesgo

específico o no sistemático puesto que sólo atañe a cada inversión, o empresa, en

particular. Como es único, la exposición al mismo varía según sea la inversión o la

empresa en la que se invierta, lo que influirá en la política de selección de activos de

cada inversor en particular. Hay que tener en cuenta que este tipo de riesgo puede

producir grandes pérdidas en un corto espacio de tiempo; por ejemplo, la aparición en

el mercado de un producto más avanzado y barato que el nuestro puede hacer

descender las ventas de nuestros productos de una forma realmente grande provocando

grandes pérdidas en la empresa. Además, si se produce una recesión económica, al

reducirse los beneficios de las empresas también se reducen sus impuestos provocando

con ello que los gobiernos central, autonómico y local vean reducida su capacidad

financiera para servir a la comunidad. Así, pues, el riesgo económico afecta a las

instituciones gubernamentales de forma indirecta. Una forma de evitarlo sería adquirir

deuda pública, la cual no está sometida a este tipo de riesgo (aunque sí a otros). Los

activos financieros emitidos por empresas que tienen una amplia cartera de productos

poco correlacionados entre sí, tendrán menos riesgo económico que los emitidos por

empresas que los tienen muy correlacionados o cuya gama de productos es bastante

corta. Incluso, los propios productos tienen diferentes riesgos económicos, puesto que

hay bienes o servicios con demandas muy estables y otros, por el contrario, las tienen

muy inestables (alta tecnología, industrias emergentes, etc.). El riesgo económico tiende

a reducirse a través de la propiedad de inversiones a corto plazo. Cuanto antes se

recupere la inversión menor será el plazo de tiempo para que las condiciones cambien

de forma que afecten sustancialmente al rendimiento esperado del proyecto. Por ello,

muchos inversores adoptan el criterio del plazo de recuperación para valorar los

proyectos de inversión puesto que dicho método prima la liquidez del proyecto al

jerarquizar las inversiones con arreglo a su menor plazo de recuperación.

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ii. RIESGO SISTEMÁTICO Y RIESGO NO SISTEMÁTICO

Al extender el caso simple de dos activos a un conjunto no limitado de activos, se puede

apreciar que el aporte marginal de cada nuevo activo al riesgo del portafolio, se diluye

conforme el número de activos que componen el portafolio crece, esto por cuanto el

límite del valor de la participación )

1(

nwi

tiende a cero cuando la cantidad de activos

(n) crece (n∞ 1/n0). Asimismo, dado que niwi ,...1;10

se tiene:

jiwww iji ,;1,0 2 que los pesos de los ponderadores se reducen y hacen que el

efecto de cada nuevo activo sea cada vez menor en el riesgo total del portafolio.

Lo anterior explica por qué el riesgo del portafolio es menor a la sumatoria de los riesgos

de cada activo (varianzas), por lo tanto, la diversificación mejora la posibilidad de

aumentar la rentabilidad y disminuir el riesgo, pero esto no quiere decir que elimina el

riesgo total del portafolio.

El riesgo que se logra reducir mediante la diversificación recibe el nombre de riesgo

diversificable, riesgo no sistemático o riesgo específico y es aquel riesgo propio de cada

activo. Es independiente de lo que ocurra en el mercado.

El riesgo que no se puede reducir mediante la diversificación se llama riesgo de

mercado, riesgo sistemático, o riesgo no diversificable y proviene de la incertidumbre

propia del mercado que afecta a cualquier tipo de activo o instrumento financiero.

Gráficamente esto puede representarse mediante la siguiente figura:

Figura. Riesgo Sistemático y Riesgo No Sistemático

Número deActivos

Riesgo delPortafolio

Riesgo Sistemático

Riesgo No Sistemático

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iii. VALOR EN RIESGO

El concepto de Value at Risk, o valoración del riesgo, proviene de cuantificar, con

determinado nivel de significancia o incertidumbre el monto o porcentaje de pérdida que

un portafolio enfrentará en un período predefinido de tiempo (Jorion (1997), Best (1998)

y Dowd (1998)). Su medición tiene fundamentos estadísticos y el estándar de la industria

es calcular el VaR con un nivel de significancia del 5%. Esto significa que solamente el

5% de las veces, o 1 de 20 veces (es decir, una vez al mes con datos diarios, o una vez

cada 5 meses con datos semanales), el retorno del portafolio caerá más de lo que señala

el VaR.

Si consideramos una serie de retornos históricos de un portafolio que posee un número

n de activos, es factible visualizar la distribución de la densidad de aquellos retornos a

través del análisis del histograma.

Es común encontrar fluctuaciones de retornos en torno a un valor medio que no

necesariamente es cero (este concepto en estadística se denomina proceso de

reversión a la media) y cuya distribución se aproxima a una normal. Leves asimetrías

(skewness) son a veces percibidas en los retornos, pero desde un punto de vista

práctico es suficiente asumir simetría en la distribución.

Una vez generada la distribución se debe calcular aquel punto del dominio de la función

de densidad que deja un 5% del área en su rango inferior. Este punto en el dominio de

la distribución se denomina Value at Risk y se presenta en la siguiente figura:

E[R]

1.645

5%

Value at Risk

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En la medida que deseemos un 5% como área de pérdida, debemos multiplicar la

desviación estándar de la serie de retornos por 1.645. es decir, si el retorno para un

portafolio es de 4% y la desviación estándar es de 2%, entonces el VaR (con un nivel

de significancia del 5%) indicará que este portafolio podría sufrir una pérdida superior a

1.645 x 2 = 3.29% en sus retornos esperados, pasando de 4% a 0.71% o menos,

solamente el 5% de las veces (1 de 20 veces).

Existen diversas alternativas para generar la matriz de varianza y covarianzas con la

cual se cuantifica el VaR.

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iv. ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD

El análisis de sensibilidad permite estimar la sensibilidad de un proyecto (cualquier

resultado a analizar como un VAN) frente al cambio de una o varias variables.

Matemáticamente podríamos definir la sensibilidad con el siguiente ejemplo, sea:

𝑭(𝒙𝟏; 𝒙𝟐;𝒙𝟑; 𝒙𝟒 … 𝒙𝒏)

Una función “F” de “n” variables. Utilizaremos la siguiente notación:

𝑆𝑥𝑘

𝐹(𝑥𝑘):𝑆𝑒𝑛𝑠𝑖𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝐹𝑢𝑛𝑐𝑖ó𝑛 𝑭 𝑟𝑒𝑠𝑝𝑒𝑐𝑡𝑜 𝑎𝑙 𝑝𝑎𝑟á𝑚𝑒𝑡𝑟𝑜 𝒙𝒌

La sensibilidad de F respecto a xk es:

𝑺𝒙𝒌

𝑭(𝒙𝒌)=

%∆𝑭

%∆𝒙𝒌

=𝒅𝑭

𝒅𝒙𝒌

∗ (𝒙𝒌

𝑭)

Un análisis de sensibilidad, tiene como finalidad la evaluación del efecto de la variación

de las variables o componentes críticos, sobre el resultado de un proyecto. Es decir

cómo se verá afectada la rentabilidad de un proyecto frente al cambio, realizado

previamente, de alguna variable crítica del proyecto.

Otro objetivo del análisis de sensibilidad es el hallar la robustez de las conclusiones.

Análisis de sensibilidad Univariado o Univariante

El análisis de sensibilidad Univariado es la realización del análisis de sensibilidad de un

proyecto, variando una variable a determinar, manteniendo las otras constantes.

Este caso es el más simple, sin embargo, es irrealista pues en los casos de la vida real,

las variables están interrelacionadas.

Análisis de sensibilidad Multivariado o Multivariante

El análisis de sensibilidad Multivariado es la realización del análisis de sensibilidad de

un proyecto, variando dos o más variables a la vez.

Este caso es el más realista y que toma en cuenta una serie de variaciones y la

interrelación hay en las variables o ya sean independientes.

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MÉTODOS DE ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD

DETERMINÍSTICO PROBABILÍSTICO

Simple o Univariado

Se varía un parámetro y los demás se mantienen fijos

(Recomendable)

Posible pero no recomendable en la

práctica

Combinado o Multivariado

Se varían simultáneamente el valor de dos o más

variables del proyecto.

Permite evaluar la incertidumbre global.

(Recomendable)

Tabla N°X.-Métodos de análisis de sensibilidad

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v. ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD DE ESCENARIOS

El análisis de sensibilidad de Escenarios permite reconocer que existen variables

correlacionadas, las cuales pueden ser modificadas o alteradas de manera consistente

al mismo tiempo.

Para poder realizar esta alteración de manera consistente, debemos de manejar el

llamado pool de variables, que serán el grupo de variables (ni pocas ni muchas) que

afectan significativamente al proyecto o resultado del evento elegido. Es por ello que la

elección de estas variables a analizar es un tema muy importante.

Los escenarios que se van a analizar usualmente son 3: el normal o más probable o

mejor estimado, el optimista o mejor escenario y el pesimista o peor escenario.

Sin embargo, estos se pueden analizar en diversos escenarios, mientras más sean los

escenarios mayor será la información que se maneja y de esa manera poder disminuir

el riesgo.

Los resultados que se puedan obtener al realizar el análisis de sensibilidad mediante

escenarios será concluyente cuando estos resultados sean más robustos, en caso no lo

sean no podrán ser concluyentes, o manejaran una mayor incertidumbre.

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vi. EL VALOR DE LA INFORMACIÓN PERFECTA O PRECISA

Este tema es muy importante porque permitirá que el análisis de sensibilidad que

realicemos sea el más acotado posible y permita disminuir la incertidumbre del proyecto

o resultado del evento. Sin embargo, el poseer mayor información para obtener mejores

resultados conlleva una mayor inversión de dinero, es ahí donde es necesario saber

cuánto pagar.

En otras palabras el valor de la información perfecta es el valor máximo que una persona

debe pagar para disminuir las incertidumbres sobre los resultados de un evento o

desaparecer toda incertidumbre. Este análisis está ligado directamente a la estructura

del modelo que se está analizando.

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vii. SIMULACIÓN DE MONTECARLO

La simulación de Monte Carlo es una técnica cuantitativa que hace uso de la estadística

y los ordenadores para imitar, mediante modelos matemáticos, el comportamiento

aleatorio de sistemas reales no dinámicos (por lo general, cuando se trata de sistemas

cuyo estado va cambiando con el paso del tiempo, se recurre bien a la simulación de

eventos discretos o bien a la simulación de sistemas continuos).

La clave de la simulación MC consiste en crear un modelo matemático del sistema,

proceso o actividad que se quiere analizar, identificando aquellas variables (llamadas

también inputs del modelo) cuyo comportamiento aleatorio determina el comportamiento

global del sistema y del resultado del evento que se busca.

Una vez identificados dichos inputs o variables aleatorias, se lleva a cabo un

experimento que consiste en generar, con ayuda del ordenador, muestras aleatorias

(valores concretos) para dichos inputs, y analizar el comportamiento del sistema ante

los valores generados. Tras repetir n veces este experimento, dispondremos de n

observaciones sobre el comportamiento del sistema, lo cual nos será de utilidad para

entender el funcionamiento del mismo y poder predecir el comportamiento que este

pueda tener, cabe resaltar que mientras más veces se repita el experimento o el número

de iteraciones, la precisión será mucho mayor y la incertidumbre disminuirá.

Metodología de la Simulación de Monte Carlo

1. Realización de un Modelo Matemático (Forma o plan del proyecto).

2. Identificación de las variables de acuerdo a su influencia en los resultados del

evento o su incertidumbre.

3. Definir un riesgo: establecer un mínimo y un máximo para cada caso y asignar

una distribución de probabilidad a las variables a analizar. Ejemplos: dist.

Normal, dist. Lognormal, dist. Triangular, etc.

4. Identificar y definir variables correlacionadas: grado de correlación.

5. Modelo de simulación.

6. Análisis de resultados: Estadística e interpretación gráfica y distribuciones.

A continuación de detallará paso a paso la metodología, para lograr una simulación con

el método de Monte Carlo:

1) El modelo matemático dependerá del problema y exclusivamente de él y de la

decisión de quien vaya a realizar la simulación.

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2) Las variables que se deben de identificar y con las que se tienen que trabajar deben

de ser variables críticas o aquellas de importancia para el análisis.

Variables poco sensibles e incertidumbre alta y variables muy sensibles y poca

incertidumbre no deberían de ser tomadas en cuenta como variables críticas.

Además, el fin de la elección de las variables debe ser el de obtener una conclusión

robusta por lo que debe de mantenerse sujeto a condiciones de correlación y distribución

entre dichas variables.

3) Se debe de asignar su riesgo a cada variable, ya sea mediante tablas de probabilidad

o distribuciones de probabilidad, estas serán definidas mediante parámetros como los

valores más probables, mínimos, máximos, etc.

Imagen N°XX.-Distribuciones de probabilidad

4) Dos variables correlacionadas tienen a variar sistemáticamente, permitiendo observar

sus comportamientos de ambas, a su vez, la correlación permite restringir el grado de

aleatoriedad de las mismas.

Podemos intuir que si se violase la correlación de dichas variables o se analizara de

manera incorrecta, los resultados serían sesgados afectando nuestros resultados y

análisis, tanto estadístico como gráfico y la robustez del modelo.

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Imagen N°XX.- Ejemplos de correlación entre dos variables.

5) Cuando se habla del modelo de Simulación se refiere a cómo se realiza el proceso

en el ordenador, donde este asume los cálculos. Se seleccionan las variables aleatorias

de acuerdo a su rango, influencia, distribución y correlación.

Procesa reiteradamente el modelo generando suficientes datos como se hayan deseado

y planteado en el programa del ordenador hasta obtener resultados representativos, en

el caso que se analizará, podrían ser TIR, VAN, Flujos, etc.

Al realizar los cálculos, se obtienen resultados distintos que se van almacenando en el

ordenador y posteriormente de mostrarán.

6) Al realizar el análisis de los resultados vemos cómo han fluctuado estos y la

distribución que tienen, para que de esta manera se puedan obtener probabilidades que

serán asignadas a los datos que deseemos. Ejemplo: si se realiza para cálculos de VAN,

entonces se busca el dato del VAN que se desea y se calcula la probabilidad en base a

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todos los datos menores a ese VAN seleccionado, entonces la probabilidad de que el

VAN sea mayor al seleccionado será el complemento de lo ya calculado.

Obviamente, la decisión que se tome en cuanto a los resultados del proyecto o efecto

del evento que se ha buscado, es exclusivamente de la persona que lo analiza, ya sea

un inversionista al riesgo o no, por lo que la decisión será subjetiva.

Imagen N°XX.- Resultado de 5000 Iteraciones para hallar el VAN mediante la simulación de Monte

Carlo

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viii. GRÁFICOS UTILIZADOS EN EL ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD

Diagrama de Tornado

Imagen N°XX.-Diagrama de tornado de 6 variables

El diagrama de Tornado es una gráfica que permite ver la sensibilidad de las variables

de una manera más amigable y permite observar el rango en el que fluctúan los

parámetros de acuerdo a la simulación realizada. También demuestra cual es la variable

que posee una mayor o menor incertidumbre y que afecta al resultado del evento que

se espera.

Este diagrama posee una línea vertical que se podría decir que es el centro del tornado

el cual simboliza al valor estimado más probable o la media. Se puede observar también

que el gráfico se caracteriza por poner en orden de arriba hacia abajo las variables que

tienen mayores rangos en la parte superior y menores en la inferior.

Gráfico de Probabilidad Acumulada

Imagen N°XX.- Histograma y Probabilidad acumulada

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El gráfico de probabilidad acumulada es una herramienta muy útil que muestra cual es

el intervalo de probabilidad más influyente o entre qué valores fluctúa o se determina la

mayor concentración de datos.

De esta manera podemos conocer los rangos o intervalos de influencia en nuestro

resultado del evento buscado, se podría decir que se busca la zona que esté con mayor

pendiente porque será el cambio más brusco o de mayor acumulación de los resultados.

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IV. METODOLOGÍA

El Análisis de Riesgos aplicado en la planificación minera se basa en 3 pasos:

1.Identificación de incertidumbres:

Es precisamente el procedimiento en el cual se realiza un levantamiento de todos los

factores inciertos con mayor efecto en resultados futuros del plan minero. Esto se realiza

normalmente en la industria asignándole a un listado de incertidumbres indicadores de

frecuencia y de magnitud, rankeando y filtrando las incertidumbres más relevantes.

2. Cuantificación de incertidumbres relevantes:

En base a las incertidumbres filtradas en el paso anterior, estudiar su comportamiento y

ajustar una curva de distribución que represente fielmente su variabilidad en el tiempo.

Este proceso en general requerirá, además de la búsqueda de datos y uso de

herramientas estadísticas, de una componente de juicio experto –ya sea para validar los

resultados encontrados en base a información histórica o bien para entregar su input en

caso de que no exista información histórica.

3. Evaluación de riesgos:

Conociendo el comportamiento de la variabilidad asociada a las incertidumbres más

relevantes, se hace necesario evaluar numéricamente su impacto en los resultados del

plan. Esto se realiza mediante un modelo de evaluación, el cual es el instrumento de

medición del cumplimiento del plan y que genera una Simulación de Montecarlo para

simular las variaciones de los parámetros inciertos.

Sin los pasos 2 y 3 es imposible responder con seguridad preguntas como las expuestas

anteriormente.

Por otro lado, existe un potencial cuarto paso denominado “Tratamiento de riesgos”, el

cual busca evaluar los planes de acción y medidas de mitigación asociados a las

incertidumbres con mayor impacto en los resultados de mi plan. Sin embargo, al sumar

este cuarto paso, el ejercicio de “Análisis de Riesgos” suele llamarse “Gestión de

Riesgos”, el cual es un procedimiento integral con otros alcances no incluidos en el

presente trabajo.

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CASE STUDY

The case study is based on an increase of production in a non metallic mine, in which

the products sold are: Product A (A-Sand), Product B (Stone #8), Product C (Stone #57),

Product D (Oversized).

The non metallic deposit has been divided in three materials:

1. Sand and Gravel (Economic material)

2. Clay (Constraint)

3. Overburden (Waste Material)

The Annual production is 500000TM

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RESULTS

Drillholes del material 4 que se analizó para la realización del modelo

geológico.

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Impact of clay plane by plane in the Three Dimensional model.

23

24

25

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28

29

30

31

Las imágenes siguientes muestran el material 4 analizado de acuerdo a su ley

en el modelo geológico realizado para la identificación del Pit Final.

32

33

34

35

Final Pit

36

Resultados realizados en el programa de Excel

Zona a explotarse inicialmente: Zone B

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SECUENCIAMIENTO POR ZONAS

ZONE B

BENCH INSITU INSITU RUN OF WASTE ROM INSITU GRADES

TOE ORE ORE MINE TOTAL S/R

(YDS) (TONS) (TONS) (TONS) A4 A1.5 A1 A1.2 A3.8 A#4 A#8 A#16 A#30 A#50 A#100 A#200 AMAS

226

225

224

223

222

221 - - - 1,700.00

220 - - - 2,936.00

219 11.00 23.00 23.00 4,057.00 175.11 1.84 11.89 7.37 5.55 13.28 10.27 11.44 10.06 3.69 5.74 7.57 6.97 4.31

218 2,829.00 5,957.00 5,957.00 6,489.00 1.09 1.69 12.27 7.21 6.16 11.84 10.71 11.02 9.55 4.29 6.29 7.59 6.72 4.65

217 14,941.00 31,468.00 31,468.00 9,494.00 0.30 1.74 12.26 6.77 7.79 9.37 12.35 8.09 12.30 4.61 6.73 6.40 6.34 5.24

216 17,773.00 37,431.00 37,431.00 10,864.00 0.29 1.62 12.05 6.92 7.71 9.15 12.26 7.93 12.20 5.21 6.91 6.41 6.30 5.31

215 22,050.00 46,440.00 46,440.00 10,777.00 0.23 1.49 12.06 7.24 7.38 8.76 12.00 7.72 12.17 5.92 7.18 6.37 6.24 5.47

214 26,952.00 56,764.00 56,764.00 8,574.00 0.15 1.50 12.21 7.52 7.16 8.82 11.74 7.56 12.19 6.06 7.39 6.33 6.09 5.42

213 32,649.00 68,761.00 68,761.00 5,720.00 0.08 1.50 12.18 7.65 6.99 8.85 11.60 7.53 12.18 6.27 7.51 6.31 6.03 5.40

212 38,495.00 81,074.00 81,074.00 5,218.00 0.06 1.44 11.84 7.61 6.86 8.74 11.56 7.63 12.09 6.72 7.57 6.35 6.12 5.46

211 44,133.00 92,947.00 92,947.00 4,665.00 0.05 1.41 11.56 7.56 6.76 8.72 11.48 7.73 12.05 7.00 7.66 6.36 6.23 5.47

210 47,520.00 100,081.00 100,081.00 3,681.00 0.04 1.44 11.52 7.53 6.75 8.74 11.38 7.74 12.06 7.07 7.69 6.38 6.25 5.46

209 52,307.00 110,164.00 110,164.00 2,536.00 0.02 1.46 11.39 7.48 6.73 8.78 11.25 7.84 12.01 7.17 7.69 6.44 6.34 5.45

208 58,937.00 124,127.00 124,127.00 1,658.00 0.01 1.46 11.21 7.43 6.70 8.80 11.11 7.97 11.95 7.28 7.66 6.51 6.46 5.44

207 70,511.00 148,503.00 148,503.00 830.00 0.01 1.48 11.00 7.29 6.53 9.00 10.72 8.47 11.91 7.37 7.55 6.69 6.63 5.35

206 79,242.00 166,890.00 166,890.00 172.00 - 1.53 10.97 7.22 6.54 9.02 10.52 8.62 11.88 7.41 7.45 6.80 6.74 5.31

205 86,091.00 181,316.00 181,316.00 - - 1.56 10.98 7.20 6.56 8.96 10.41 8.62 11.89 7.42 7.39 6.89 6.82 5.31

204 88,752.00 186,919.00 186,919.00 - - 1.58 10.99 7.22 6.57 8.94 10.37 8.58 11.90 7.42 7.36 6.93 6.84 5.32

203 93,283.00 196,461.00 196,461.00 - - 1.59 11.00 7.23 6.56 8.88 10.30 8.52 11.90 7.43 7.34 7.00 6.90 5.33

202 101,363.00 213,480.00 213,480.00 - - 1.62 11.06 7.29 6.53 8.80 10.16 8.43 11.88 7.43 7.32 7.15 6.99 5.35

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197 121,309.00 255,487.00 255,487.00 - - 1.68 11.25 7.50 6.44 8.73 9.89 8.21 11.74 7.30 7.29 7.50 7.07 5.41

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184

183

182

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177

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38

ZONE A

BENCH INSITU INSITU RUN OF WASTE ROM INSITU GRADES

TOE ORE ORE MINE TOTAL S/R

(YDS) (TONS) (TONS) (TONS) A4 A1.5 A1 A1.2 A3.8 A#4 A#8 A#16 A#30 A#50 A#100 A#200 AMAS

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222

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219

218

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185

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183

182

181

180

179

178

177

176

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ZONE D

BENCH INSITU INSITU RUN OF WASTE ROM INSITU GRADES

TOE ORE ORE MINE TOTAL S/R

(YDS) (TONS) (TONS) (TONS) A4 A1.5 A1 A1.2 A3.8 A#4 A#8 A#16 A#30 A#50 A#100 A#200 AMAS

226

225

224

223

222

221 - - - 22,309.00

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210 143,217.00 301,627.00 301,627.00 60,692.00 0.20 1.57 11.51 7.23 7.05 9.70 9.78 10.07 9.94 7.30 5.80 7.76 6.98 5.31

209 167,953.00 353,724.00 353,724.00 39,931.00 0.11 1.58 11.27 7.39 7.12 9.26 9.85 10.01 10.04 7.35 5.94 7.79 7.00 5.42

208 187,387.00 394,654.00 394,654.00 23,152.00 0.06 1.57 11.16 7.41 7.16 8.99 9.88 9.91 10.14 7.43 6.01 7.89 6.97 5.48

207 206,186.00 434,245.00 434,245.00 12,660.00 0.03 1.57 11.16 7.37 7.29 8.74 9.90 9.97 10.13 7.45 6.04 7.91 6.95 5.53

206 213,099.00 448,804.00 448,804.00 6,509.00 0.01 1.56 11.18 7.40 7.31 8.67 9.86 9.95 10.14 7.50 6.05 7.91 6.94 5.55

205 216,524.00 456,019.00 456,019.00 3,524.00 0.01 1.55 11.17 7.43 7.29 8.63 9.86 9.92 10.17 7.53 6.06 7.90 6.94 5.56

204 218,862.00 460,943.00 460,943.00 1,382.00 - 1.54 11.16 7.45 7.28 8.60 9.87 9.89 10.20 7.55 6.08 7.89 6.93 5.57

203 220,338.00 464,051.00 464,051.00 158.00 - 1.53 11.16 7.46 7.26 8.58 9.88 9.87 10.22 7.56 6.09 7.88 6.93 5.57

202 220,773.00 464,967.00 464,967.00 - - 1.53 11.16 7.47 7.26 8.58 9.88 9.87 10.22 7.57 6.09 7.88 6.92 5.58

201 220,881.00 465,195.00 465,195.00 - - 1.53 11.16 7.47 7.26 8.58 9.88 9.87 10.22 7.57 6.08 7.88 6.92 5.58

200 220,889.00 465,210.00 465,210.00 - - 1.53 11.16 7.47 7.26 8.58 9.88 9.87 10.22 7.57 6.08 7.88 6.92 5.58

199 220,889.00 465,210.00 465,210.00 - - 1.53 11.16 7.47 7.26 8.58 9.88 9.87 10.22 7.57 6.08 7.88 6.92 5.58

198 220,889.00 465,210.00 465,210.00 - - 1.53 11.16 7.47 7.26 8.58 9.88 9.87 10.22 7.57 6.08 7.88 6.92 5.58

197 220,889.00 465,210.00 465,210.00 - - 1.53 11.16 7.47 7.26 8.58 9.88 9.87 10.22 7.57 6.08 7.88 6.92 5.58

196 220,889.00 465,210.00 465,210.00 - - 1.53 11.16 7.47 7.26 8.58 9.88 9.87 10.22 7.57 6.08 7.88 6.92 5.58

195 217,854.00 458,819.00 458,819.00 - - 1.53 11.21 7.47 7.24 8.58 9.87 9.84 10.23 7.55 6.07 7.88 6.94 5.59

194 211,273.00 444,960.00 444,960.00 - - 1.52 11.24 7.50 7.23 8.54 9.82 9.87 10.25 7.53 6.09 7.88 6.95 5.58

193 199,654.00 420,488.00 420,488.00 - - 1.50 11.33 7.54 7.24 8.45 9.67 9.89 10.31 7.58 6.11 7.89 6.96 5.55

192 188,495.00 396,988.00 396,988.00 - - 1.47 11.44 7.58 7.24 8.33 9.55 9.87 10.35 7.64 6.14 7.89 6.98 5.53

191 177,377.00 373,571.00 373,571.00 - - 1.45 11.53 7.61 7.23 8.17 9.46 9.84 10.39 7.71 6.18 7.92 7.01 5.53

190 148,774.00 313,330.00 313,330.00 - - 1.44 11.39 7.68 7.14 8.03 9.53 9.79 10.53 7.60 6.24 8.05 7.08 5.48

189 125,600.00 264,525.00 264,525.00 - - 1.44 11.27 7.70 7.06 7.99 9.52 9.84 10.63 7.61 6.29 8.08 7.10 5.49

188 89,458.00 188,406.00 188,406.00 - - 1.42 11.08 7.82 6.85 8.09 9.75 9.66 10.78 7.58 6.51 7.96 7.05 5.45

187 58,359.00 122,908.00 122,908.00 - - 1.42 10.70 8.01 6.84 7.71 10.06 9.64 11.20 7.61 6.86 7.68 6.83 5.44

186 35,615.00 75,009.00 75,009.00 - - 1.33 10.36 8.63 6.62 7.02 10.33 9.52 12.10 7.64 7.28 7.21 6.71 5.26

185 23,612.00 49,729.00 49,729.00 - - 1.29 10.29 8.78 6.39 6.67 10.52 9.43 12.75 7.74 7.44 6.91 6.68 5.10

184 13,911.00 29,298.00 29,298.00 - - 1.25 10.17 8.92 6.21 6.35 10.67 9.27 13.32 7.89 7.54 6.70 6.67 5.05

183 5,124.00 10,792.00 10,792.00 - - 1.31 9.86 9.07 6.23 6.28 10.55 9.28 13.61 7.85 7.57 6.56 6.78 5.06

182 433.00 913.00 913.00 - - 1.93 9.04 8.33 6.90 7.01 9.95 10.86 14.31 7.01 7.21 6.09 7.11 4.27

181

180

179

178

177

176

40

ZONE C

BENCH INSITU INSITU RUN OF WASTE ROM INSITU GRADES

TOE ORE ORE MINE TOTAL S/R

(YDS) (TONS) (TONS) (TONS) A4 A1.5 A1 A1.2 A3.8 A#4 A#8 A#16 A#30 A#50 A#100 A#200 AMAS

226

225

224

223

222

221

220

219

218

217 - - - 453.00

216 87.00 183.00 183.00 1,109.00 6.06 1.84 11.47 5.55 5.09 9.38 10.41 9.09 13.65 8.56 4.65 7.01 8.12 5.19

215 328.00 690.00 690.00 1,791.00 2.60 2.81 11.61 4.77 6.27 9.50 9.28 8.85 13.95 7.70 6.52 5.52 7.97 5.25

214 599.00 1,261.00 1,261.00 2,133.00 1.69 2.96 11.48 4.61 6.64 9.52 9.02 8.61 14.02 7.67 6.76 5.32 8.08 5.32

213 973.00 2,050.00 2,050.00 2,428.00 1.18 3.08 11.28 4.47 7.02 9.54 8.77 8.32 14.08 7.71 6.89 5.20 8.24 5.40

212 1,789.00 3,768.00 3,768.00 2,727.00 0.72 3.23 11.04 4.28 7.51 9.56 8.45 7.94 14.16 7.76 7.08 5.03 8.45 5.50

211 2,861.00 6,026.00 6,026.00 2,735.00 0.45 3.29 11.16 4.26 7.44 9.57 8.45 8.08 14.17 7.63 7.23 4.92 8.34 5.46

210 3,840.00 8,087.00 8,087.00 2,384.00 0.29 3.29 11.47 4.34 7.09 9.56 8.62 8.47 14.13 7.42 7.36 4.84 8.07 5.35

209 5,075.00 10,689.00 10,689.00 1,870.00 0.17 3.27 11.78 4.43 6.71 9.55 8.80 8.86 14.08 7.22 7.45 4.79 7.81 5.24

208 6,753.00 14,222.00 14,222.00 1,267.00 0.09 3.23 12.08 4.54 6.31 9.54 9.02 9.26 14.03 7.04 7.49 4.78 7.55 5.14

207 8,750.00 18,428.00 18,428.00 536.00 0.03 3.18 12.37 4.65 5.92 9.52 9.23 9.63 13.98 6.88 7.52 4.77 7.30 5.03

206 10,823.00 22,793.00 22,793.00 - - 3.15 12.63 4.76 5.64 9.50 9.39 9.92 13.88 6.76 7.57 4.74 7.10 4.96

205 12,356.00 26,023.00 26,023.00 - - 3.12 12.79 4.88 5.51 9.48 9.48 10.02 13.72 6.75 7.58 4.73 6.99 4.94

204 12,905.00 27,179.00 27,179.00 - - 3.10 12.85 4.93 5.47 9.46 9.52 10.06 13.66 6.75 7.57 4.73 6.95 4.94

203 14,031.00 29,550.00 29,550.00 - - 3.05 12.98 5.07 5.38 9.41 9.63 10.11 13.47 6.78 7.53 4.76 6.87 4.94

202 16,478.00 34,704.00 34,704.00 - - 2.92 13.25 5.42 5.25 9.26 9.90 10.15 12.97 6.94 7.36 4.85 6.74 4.98

201 19,574.00 41,225.00 41,225.00 - - 2.74 13.51 5.85 5.19 9.10 10.16 10.07 12.35 7.21 7.13 4.99 6.66 5.06

200 22,429.00 47,238.00 47,238.00 - - 2.56 13.66 6.19 5.22 9.04 10.27 9.90 11.83 7.49 6.94 5.10 6.65 5.15

199 25,542.00 53,793.00 53,793.00 48.00 - 2.38 13.73 6.48 5.31 9.13 10.22 9.64 11.39 7.79 6.83 5.16 6.71 5.22

198 26,502.00 55,815.00 55,815.00 164.00 - 2.32 13.74 6.56 5.35 9.18 10.18 9.55 11.27 7.88 6.81 5.18 6.74 5.24

197 26,063.00 54,891.00 54,891.00 317.00 0.01 2.22 13.90 6.77 5.28 9.21 10.23 9.54 10.98 7.99 6.77 5.20 6.67 5.25

196 24,836.00 52,307.00 52,307.00 460.00 0.01 2.09 14.13 7.05 5.14 9.18 10.37 9.58 10.61 8.10 6.69 5.24 6.56 5.26

195 23,524.00 49,545.00 49,545.00 499.00 0.01 2.02 14.32 7.25 5.02 9.06 10.57 9.65 10.32 8.16 6.59 5.30 6.45 5.28

194 21,735.00 45,776.00 45,776.00 7.00 - 1.99 14.51 7.45 4.90 8.83 10.86 9.76 10.04 8.19 6.45 5.38 6.33 5.30

193 19,467.00 40,999.00 40,999.00 - - 2.01 14.73 7.62 4.73 8.41 11.34 10.00 9.80 8.15 6.25 5.50 6.14 5.33

192 17,288.00 36,411.00 36,411.00 - - 2.06 14.94 7.80 4.56 7.92 11.88 10.24 9.54 8.11 6.00 5.64 5.96 5.37

191 14,973.00 31,534.00 31,534.00 - - 2.14 15.20 8.01 4.34 7.22 12.63 10.58 9.24 8.04 5.65 5.84 5.72 5.42

190 11,780.00 24,810.00 24,810.00 - - 2.28 15.56 8.27 4.01 6.16 13.74 11.09 8.86 7.90 5.14 6.13 5.35 5.49

189 6,530.00 13,753.00 13,753.00 - - 2.25 16.04 9.10 3.91 4.55 15.40 11.25 7.58 8.27 4.03 6.77 5.04 5.82

188 1,309.00 2,757.00 2,757.00 - - 2.22 15.87 9.17 4.19 4.50 15.42 10.98 7.53 8.34 3.89 6.85 5.12 5.94

187 81.00 171.00 171.00 - - 2.64 14.27 8.45 5.87 4.48 15.31 10.04 9.31 7.31 3.78 6.86 5.27 6.42

186

185

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ZONE F

BENCH INSITU INSITU RUN OF WASTE ROM INSITU GRADES

TOE ORE ORE MINE TOTAL S/R

(YDS) (TONS) (TONS) (TONS) A4 A1.5 A1 A1.2 A3.8 A#4 A#8 A#16 A#30 A#50 A#100 A#200 AMAS

226

225

224

223

222

221

220

219 942.00 1,984.00 1,984.00 58.00 0.03 1.53 11.39 3.82 7.33 8.10 12.30 10.19 11.28 7.67 3.69 7.95 9.67 5.09

218 5,468.00 11,515.00 11,515.00 776.00 0.07 1.91 11.05 3.67 7.02 9.02 11.82 10.46 10.41 7.98 3.81 7.75 9.75 5.37

217 13,579.00 28,598.00 28,598.00 15,823.00 0.55 2.35 10.89 4.16 6.84 10.16 10.42 10.65 9.31 7.94 4.46 6.90 9.70 6.25

216 15,588.00 32,829.00 32,829.00 17,650.00 0.54 2.31 10.99 4.27 6.96 10.21 10.50 10.57 9.25 7.94 4.36 6.86 9.63 6.16

215 17,554.00 36,969.00 36,969.00 18,691.00 0.51 2.26 11.11 4.38 7.10 10.26 10.60 10.49 9.18 7.95 4.25 6.82 9.56 6.05

214 19,807.00 41,715.00 41,715.00 18,357.00 0.44 2.20 11.29 4.54 7.22 10.24 10.68 10.47 9.08 7.95 4.14 6.84 9.46 5.91

213 23,414.00 49,312.00 49,312.00 17,140.00 0.35 2.07 11.63 4.88 7.31 9.99 10.69 10.66 8.87 7.89 4.06 6.99 9.28 5.69

212 27,398.00 57,702.00 57,702.00 16,358.00 0.28 1.93 11.90 5.22 7.43 9.79 10.71 10.87 8.65 7.74 4.02 7.02 9.17 5.57

211 32,246.00 67,912.00 67,912.00 14,205.00 0.21 1.83 12.06 5.46 7.60 9.74 10.76 10.96 8.46 7.61 3.98 6.95 9.09 5.51

210 38,965.00 82,064.00 82,064.00 8,976.00 0.11 1.77 12.13 5.62 7.76 9.75 10.81 10.94 8.32 7.56 3.99 6.86 9.02 5.48

209 43,259.00 91,106.00 91,106.00 6,196.00 0.07 1.74 12.04 5.65 7.80 9.84 10.83 10.81 8.37 7.63 3.99 6.87 8.95 5.49

208 46,064.00 97,016.00 97,016.00 5,118.00 0.05 1.71 11.94 5.68 7.76 9.88 10.83 10.72 8.48 7.71 3.97 6.92 8.90 5.50

207 49,106.00 103,421.00 103,421.00 3,919.00 0.04 1.66 11.80 5.74 7.69 9.89 10.82 10.67 8.62 7.76 3.98 7.01 8.84 5.53

206 53,381.00 112,425.00 112,425.00 1,525.00 0.01 1.57 11.60 5.87 7.59 9.88 10.78 10.63 8.81 7.82 3.98 7.15 8.74 5.58

205 56,411.00 118,807.00 118,807.00 - - 1.51 11.49 5.94 7.51 9.86 10.77 10.61 8.94 7.85 3.99 7.24 8.69 5.61

204 57,167.00 120,399.00 120,399.00 - - 1.50 11.45 5.96 7.50 9.85 10.75 10.63 8.94 7.85 4.01 7.26 8.68 5.62

203 58,365.00 122,922.00 122,922.00 - - 1.47 11.39 6.00 7.50 9.83 10.73 10.65 8.95 7.84 4.05 7.30 8.66 5.65

202 60,397.00 127,202.00 127,202.00 - - 1.42 11.27 6.06 7.50 9.81 10.70 10.68 8.95 7.82 4.11 7.36 8.62 5.70

201 62,734.00 132,122.00 132,122.00 - - 1.37 11.13 6.14 7.52 9.80 10.66 10.70 8.96 7.81 4.16 7.44 8.56 5.76

200 64,857.00 136,594.00 136,594.00 - - 1.31 11.01 6.23 7.54 9.79 10.65 10.72 8.97 7.79 4.18 7.52 8.50 5.79

199 65,692.00 138,353.00 138,353.00 - - 1.23 10.93 6.37 7.59 9.74 10.69 10.72 8.98 7.77 4.18 7.62 8.41 5.78

198 60,192.00 126,769.00 126,769.00 - - 1.15 10.89 6.64 7.67 9.78 10.57 10.76 8.83 7.72 4.24 7.62 8.28 5.84

197 56,193.00 118,348.00 118,348.00 - - 1.08 10.84 6.81 7.77 9.75 10.54 10.84 8.68 7.66 4.29 7.68 8.20 5.85

196 53,088.00 111,808.00 111,808.00 - - 1.03 10.80 6.95 7.85 9.69 10.50 10.92 8.57 7.58 4.36 7.72 8.15 5.89

195 49,897.00 105,088.00 105,088.00 - - 0.96 10.74 7.07 7.91 9.62 10.45 11.02 8.48 7.50 4.43 7.78 8.10 5.93

194 46,373.00 97,665.00 97,665.00 - - 0.90 10.67 7.20 7.97 9.53 10.40 11.15 8.37 7.41 4.52 7.85 8.05 5.98

193 42,705.00 89,940.00 89,940.00 - - 0.83 10.58 7.32 8.01 9.41 10.33 11.32 8.26 7.30 4.64 7.93 8.01 6.05

192 38,708.00 81,522.00 81,522.00 - - 0.76 10.49 7.43 8.01 9.24 10.25 11.55 8.15 7.17 4.80 8.04 7.99 6.14

191 34,123.00 71,866.00 71,866.00 - - 0.69 10.36 7.50 7.95 9.02 10.17 11.80 8.07 7.04 5.03 8.15 7.97 6.26

190 15,452.00 32,544.00 32,544.00 - - 0.54 8.63 7.95 8.08 9.94 9.88 10.86 8.74 7.56 4.82 8.82 7.49 6.66

189 3,644.00 7,675.00 7,675.00 - - 0.48 7.69 9.22 8.56 11.03 9.83 9.96 8.79 7.79 3.73 9.34 6.87 6.67

188 343.00 723.00 723.00 - - 1.32 8.82 9.95 8.27 11.01 10.11 9.52 7.76 7.16 3.41 9.51 6.91 6.25

187

186

185

184

183

182

181

180

179

178

177

176

42

ZONE G

BENCH INSITU INSITU RUN OF WASTE ROM INSITU GRADES

TOE ORE ORE MINE TOTAL S/R

(YDS) (TONS) (TONS) (TONS) A4 A1.5 A1 A1.2 A3.8 A#4 A#8 A#16 A#30 A#50 A#100 A#200 AMAS

226 181.00 380.00 380.00 342.00 0.90 2.29 9.14 7.98 4.49 10.05 13.29 12.02 8.40 5.30 6.88 7.82 8.83 3.51

225 2,214.00 4,662.00 4,662.00 1,479.00 0.32 2.47 9.86 7.15 6.20 10.56 10.93 12.31 9.55 5.20 5.99 6.77 9.14 3.89

224 2,545.00 5,359.00 5,359.00 1,652.00 0.31 2.47 9.89 7.08 6.39 10.65 10.73 12.41 9.58 5.17 5.89 6.64 9.19 3.93

223 6,490.00 13,669.00 13,669.00 2,322.00 0.17 2.60 10.17 6.48 7.30 10.76 9.54 12.32 10.47 5.27 5.46 6.26 9.20 4.19

222 16,335.00 34,404.00 34,404.00 2,868.00 0.08 2.80 10.46 5.97 7.84 10.14 8.80 11.85 11.59 5.72 5.13 6.35 8.65 4.72

221 25,405.00 53,504.00 53,504.00 5,019.00 0.09 2.65 10.43 6.18 7.67 9.60 9.35 11.56 11.20 6.26 5.18 6.64 8.09 5.20

220 27,836.00 58,624.00 58,624.00 4,357.00 0.07 2.61 10.42 6.21 7.64 9.49 9.49 11.47 11.13 6.37 5.22 6.71 7.99 5.26

219 34,515.00 72,691.00 72,691.00 10,602.00 0.15 2.41 10.68 6.24 7.46 9.39 9.51 10.92 11.19 6.65 5.39 6.88 7.87 5.44

218 38,076.00 80,192.00 80,192.00 22,082.00 0.28 2.37 10.75 6.20 7.41 9.26 9.49 10.88 11.24 6.74 5.46 6.94 7.81 5.47

217 42,267.00 89,017.00 89,017.00 22,932.00 0.26 2.34 10.88 6.15 7.37 9.09 9.45 10.83 11.27 6.88 5.54 7.03 7.72 5.45

216 46,062.00 97,010.00 97,010.00 21,781.00 0.22 2.28 11.00 6.15 7.37 9.02 9.46 10.74 11.28 6.94 5.58 7.10 7.66 5.43

215 49,791.00 104,865.00 104,865.00 20,460.00 0.20 2.20 11.10 6.18 7.39 9.02 9.50 10.61 11.29 6.95 5.59 7.17 7.60 5.40

214 53,670.00 113,035.00 113,035.00 18,693.00 0.17 2.11 11.22 6.24 7.42 9.07 9.55 10.45 11.26 6.95 5.58 7.25 7.55 5.35

213 57,911.00 121,966.00 121,966.00 17,785.00 0.15 2.03 11.33 6.31 7.45 9.14 9.61 10.30 11.18 6.93 5.56 7.35 7.52 5.30

212 62,574.00 131,786.00 131,786.00 16,257.00 0.12 1.97 11.43 6.40 7.43 9.24 9.65 10.18 11.01 6.90 5.52 7.48 7.55 5.24

211 67,286.00 141,711.00 141,711.00 12,164.00 0.09 1.94 11.53 6.49 7.41 9.32 9.65 10.06 10.74 6.94 5.44 7.65 7.64 5.19

210 72,537.00 152,769.00 152,769.00 7,074.00 0.05 1.94 11.63 6.58 7.39 9.41 9.64 9.90 10.45 6.99 5.33 7.82 7.77 5.15

209 76,845.00 161,842.00 161,842.00 2,923.00 0.02 1.93 11.65 6.63 7.38 9.55 9.70 9.77 10.29 6.96 5.25 7.89 7.86 5.15

208 78,498.00 165,323.00 165,323.00 1,400.00 0.01 1.92 11.64 6.65 7.39 9.61 9.76 9.73 10.22 6.93 5.22 7.90 7.88 5.15

207 79,621.00 167,689.00 167,689.00 392.00 - 1.92 11.63 6.66 7.41 9.63 9.81 9.74 10.17 6.90 5.19 7.89 7.90 5.16

206 79,891.00 168,258.00 168,258.00 - - 1.92 11.61 6.67 7.42 9.64 9.83 9.75 10.14 6.89 5.17 7.89 7.90 5.17

205 78,602.00 165,543.00 165,543.00 - - 1.92 11.58 6.68 7.43 9.69 9.83 9.77 10.13 6.84 5.14 7.89 7.92 5.17

204 76,766.00 161,677.00 161,677.00 - - 1.91 11.55 6.70 7.45 9.74 9.84 9.80 10.11 6.78 5.10 7.89 7.95 5.17

203 74,417.00 156,730.00 156,730.00 - - 1.91 11.51 6.72 7.46 9.80 9.83 9.85 10.09 6.72 5.06 7.90 7.98 5.17

202 71,713.00 151,034.00 151,034.00 - - 1.90 11.49 6.74 7.47 9.85 9.83 9.89 10.07 6.66 5.01 7.91 8.02 5.17

201 68,511.00 144,291.00 144,291.00 - - 1.90 11.47 6.76 7.47 9.91 9.83 9.92 10.02 6.61 4.96 7.93 8.05 5.16

200 64,172.00 135,152.00 135,152.00 - - 1.88 11.49 6.79 7.44 9.94 9.86 9.88 9.98 6.60 4.92 8.01 8.06 5.17

199 57,853.00 121,843.00 121,843.00 - - 1.83 11.50 6.85 7.41 9.97 9.96 9.80 9.81 6.63 4.86 8.15 8.04 5.20

198 50,197.00 105,719.00 105,719.00 - - 1.75 11.54 6.92 7.41 10.06 10.05 9.68 9.53 6.71 4.75 8.35 8.02 5.24

197 43,403.00 91,410.00 91,410.00 - - 1.65 11.61 6.99 7.34 10.24 10.17 9.49 9.21 6.77 4.67 8.57 8.07 5.20

196 37,616.00 79,223.00 79,223.00 - - 1.59 11.79 7.00 7.25 10.56 10.14 9.19 8.95 6.84 4.59 8.81 8.21 5.07

195 33,620.00 70,808.00 70,808.00 - - 1.58 11.89 7.06 7.21 10.80 10.18 9.05 8.63 6.88 4.47 8.98 8.31 4.96

194 31,031.00 65,354.00 65,354.00 - - 1.61 11.91 7.15 7.24 10.81 10.29 9.03 8.35 6.84 4.38 9.02 8.41 4.95

193 27,260.00 57,412.00 57,412.00 - - 1.70 11.84 7.25 7.28 10.76 10.46 9.17 8.00 6.74 4.24 9.01 8.58 4.95

192 19,646.00 41,375.00 41,375.00 - - 1.81 11.70 7.39 7.45 10.64 10.90 9.37 7.44 6.60 4.02 9.04 8.72 4.92

191 8,712.00 18,349.00 18,349.00 - - 1.83 10.48 7.06 7.72 10.86 11.89 10.50 7.24 5.84 4.17 8.62 8.31 5.48

190 3,424.00 7,211.00 7,211.00 - - 1.86 9.69 6.88 8.24 10.76 12.62 11.64 6.45 5.35 4.18 8.22 8.07 6.02

189 395.00 831.00 831.00 - - 1.97 10.14 7.21 9.90 7.60 13.24 14.61 6.38 5.20 3.16 5.44 8.19 6.95

188

187

186

185

184

183

182

181

180

179

178

177

176

43

ZONE H

BENCH INSITU INSITU RUN OF WASTE ROM INSITU GRADES

TOE ORE ORE MINE TOTAL S/R

(YDS) (TONS) (TONS) (TONS) A4 A1.5 A1 A1.2 A3.8 A#4 A#8 A#16 A#30 A#50 A#100 A#200 AMAS

226

225

224

223

222

221

220

219

218

217 - - - 14.00

216 - - - 224.00

215 - - - 489.00

214 - - - 1,310.00

213 - - - 2,045.00

212 - - - 2,435.00

211 46.00 96.00 96.00 2,702.00 28.09 1.12 9.01 7.24 5.85 14.20 10.46 10.59 8.22 4.83 6.03 9.91 7.03 5.51

210 830.00 1,748.00 1,748.00 2,201.00 1.26 1.26 9.03 7.30 6.07 14.48 9.79 10.36 7.70 5.01 5.50 10.67 7.14 5.68

209 1,470.00 3,096.00 3,096.00 1,779.00 0.57 0.92 8.83 7.48 6.76 14.67 8.36 11.50 7.68 5.28 5.24 10.77 6.79 5.75

208 2,897.00 6,100.00 6,100.00 605.00 0.10 0.59 8.48 7.56 7.53 14.81 7.00 12.76 7.63 5.56 4.99 10.77 6.51 5.83

207 3,703.00 7,799.00 7,799.00 9.00 - 0.49 8.35 7.57 7.79 14.86 6.59 13.16 7.61 5.64 4.91 10.75 6.43 5.87

206 3,942.00 8,302.00 8,302.00 - - 0.49 8.35 7.56 7.82 14.83 6.55 13.22 7.59 5.66 4.90 10.75 6.43 5.86

205 4,176.00 8,796.00 8,796.00 - - 0.48 8.36 7.56 7.83 14.80 6.53 13.27 7.57 5.67 4.89 10.76 6.43 5.86

204 4,364.00 9,190.00 9,190.00 - - 0.47 8.37 7.56 7.85 14.77 6.50 13.33 7.56 5.69 4.88 10.76 6.43 5.85

203 4,501.00 9,480.00 9,480.00 - - 0.47 8.38 7.56 7.87 14.73 6.47 13.38 7.55 5.71 4.87 10.76 6.43 5.84

202 4,629.00 9,748.00 9,748.00 - - 0.46 8.41 7.56 7.88 14.67 6.44 13.43 7.54 5.73 4.86 10.76 6.43 5.83

201 4,714.00 9,929.00 9,929.00 - - 0.46 8.43 7.56 7.89 14.64 6.43 13.46 7.54 5.74 4.86 10.76 6.43 5.83

200 4,793.00 10,093.00 10,093.00 - - 0.46 8.44 7.56 7.89 14.60 6.42 13.49 7.54 5.75 4.86 10.76 6.44 5.82

199 4,824.00 10,161.00 10,161.00 - - 0.46 8.45 7.56 7.89 14.57 6.42 13.49 7.55 5.76 4.86 10.76 6.44 5.82

198 4,826.00 10,163.00 10,163.00 - - 0.46 8.45 7.56 7.89 14.57 6.42 13.49 7.55 5.76 4.86 10.76 6.44 5.82

197 4,826.00 10,163.00 10,163.00 - - 0.46 8.45 7.56 7.89 14.57 6.42 13.49 7.55 5.76 4.86 10.76 6.44 5.82

196 4,826.00 10,163.00 10,163.00 - - 0.46 8.44 7.56 7.89 14.57 6.42 13.49 7.55 5.76 4.86 10.76 6.44 5.82

195 4,826.00 10,163.00 10,163.00 - - 0.46 8.44 7.56 7.89 14.57 6.42 13.49 7.55 5.76 4.86 10.76 6.44 5.82

194 4,826.00 10,163.00 10,163.00 - - 0.46 8.44 7.56 7.89 14.57 6.41 13.49 7.55 5.76 4.86 10.76 6.44 5.82

193 4,826.00 10,163.00 10,163.00 - - 0.46 8.44 7.56 7.89 14.57 6.41 13.49 7.55 5.76 4.86 10.76 6.44 5.82

192 4,826.00 10,163.00 10,163.00 - - 0.46 8.44 7.56 7.89 14.57 6.41 13.49 7.55 5.76 4.86 10.75 6.44 5.82

191 4,826.00 10,163.00 10,163.00 - - 0.46 8.44 7.56 7.89 14.57 6.41 13.49 7.55 5.76 4.86 10.75 6.44 5.82

190 4,826.00 10,163.00 10,163.00 - - 0.46 8.44 7.56 7.89 14.57 6.41 13.49 7.55 5.76 4.86 10.75 6.44 5.82

189 4,797.00 10,103.00 10,103.00 - - 0.45 8.43 7.57 7.90 14.60 6.39 13.50 7.53 5.76 4.86 10.77 6.43 5.83

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187

186

185

184

183

182

181

180

179

178

177

176

44

ZONE E

BENCH INSITU INSITU RUN OF WASTE ROM INSITU GRADES

TOE ORE ORE MINE TOTAL S/R

(YDS) (TONS) (TONS) (TONS) A4 A1.5 A1 A1.2 A3.8 A#4 A#8 A#16 A#30 A#50 A#100 A#200 AMAS

226

225 - - - 1271

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210 58,391.00 122,976.00 122,976.00 2,524.00 0.02 0.74 14.55 6.79 8.47 9.67 9.43 6.74 9.50 6.82 5.85 8.21 7.42 5.82

209 59,112.00 124,495.00 124,495.00 1,935.00 0.02 0.74 14.55 6.81 8.46 9.69 9.40 6.73 9.50 6.81 5.84 8.20 7.44 5.84

208 59,713.00 125,761.00 125,761.00 1,442.00 0.01 0.74 14.55 6.83 8.46 9.69 9.37 6.72 9.51 6.81 5.83 8.18 7.45 5.86

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201 61,239.00 128,975.00 128,975.00 - - 0.76 14.58 6.86 8.45 9.65 9.31 6.69 9.55 6.77 5.82 8.14 7.47 5.93

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183

182

181

180

179

178

177

176

45

ZONE I

BENCH INSITU INSITU RUN OF WASTE ROM INSITU GRADES

TOE ORE ORE MINE TOTAL S/R

(YDS) (TONS) (TONS) (TONS) A4 A1.5 A1 A1.2 A3.8 A#4 A#8 A#16 A#30 A#50 A#100 A#200 AMAS

226

225 - - - 267

224 - - - 1111

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212 210.00 441.00 441.00 10,301.00 23.34 0.11 8.75 9.12 9.57 12.00 15.42 4.98 9.51 6.22 4.62 8.85 6.32 4.55

211 395.00 833.00 833.00 10,110.00 12.14 0.10 8.98 9.15 9.70 12.26 14.85 4.95 9.23 6.40 4.63 8.78 6.49 4.50

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206 3,175.00 6,686.00 6,686.00 7,323.00 1.10 0.26 10.61 9.29 10.05 13.07 11.10 5.54 7.49 7.40 4.70 8.26 7.71 4.55

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193 10,314.00 21,722.00 21,722.00 - - 0.37 11.55 9.56 9.66 13.39 8.66 5.92 6.34 8.26 4.80 8.24 8.63 4.62

192 10,181.00 21,441.00 21,441.00 - - 0.37 11.58 9.56 9.66 13.40 8.60 5.93 6.31 8.28 4.81 8.23 8.65 4.63

191 10,050.00 21,165.00 21,165.00 - - 0.38 11.59 9.56 9.65 13.39 8.57 5.95 6.30 8.29 4.81 8.23 8.67 4.63

190 9,891.00 20,832.00 20,832.00 - - 0.38 11.61 9.57 9.63 13.39 8.53 5.97 6.28 8.30 4.81 8.23 8.68 4.64

189 9,694.00 20,416.00 20,416.00 - - 0.38 11.63 9.57 9.62 13.39 8.48 5.99 6.25 8.32 4.81 8.23 8.71 4.64

188 8,846.00 18,631.00 18,631.00 - - 0.38 11.74 9.55 9.85 13.58 8.23 5.98 6.08 8.38 4.78 8.11 8.74 4.63

187 4,535.00 9,552.00 9,552.00 - - 0.33 12.87 9.50 11.06 14.93 5.85 5.39 5.22 8.89 4.86 7.56 9.14 4.42

186 1,350.00 2,844.00 2,844.00 - - 0.48 13.84 9.40 11.30 14.67 4.80 4.92 5.52 8.73 5.11 7.29 9.27 4.69

185 212.00 447.00 447.00 - - 1.06 14.82 9.01 10.44 11.96 5.31 5.01 7.40 7.59 5.49 7.07 8.98 5.88

184

183

182

181

180

179

178

177

176

46

ANALISIS POR MATERIALES

ANALISIS POR PRODUCTOS

47

Plan de Minado por años de los bancos (Primeros 5 años)

Banco AÑO 01 AÑO 02 AÑO 03 AÑO 04 AÑO 05

227 - - - - -

226 - - - - -

225 - - - - -

224 - - - - -

223 - - - - -

222 - - - - -

221 - - - - -

220 - - - - -

219 9.56 9.94 3.44 - -

218 2,474.97 2,573.97 891.98 - -

217 13,074.11 13,597.07 4,711.92 - -

216 15,551.58 16,173.64 5,604.80 - -

215 19,294.58 20,066.36 6,953.78 - -

214 23,583.92 24,527.28 8,499.66 - -

213 28,568.35 29,711.09 10,296.06 - -

212 33,684.07 35,031.44 12,139.77 - -

211 38,616.99 40,161.67 13,917.59 - -

210 41,580.97 43,244.21 14,985.82 - -

209 45,770.19 47,601.00 16,495.61 - -

208 51,571.44 53,634.30 18,586.39 - -

207 61,699.02 64,166.98 22,236.38 - -

206 69,338.32 72,111.85 24,989.59 - -

205 75,331.94 78,345.21 27,149.69 - -

204 - - 22,606.64 35,264.85 35,264.85

203 - - 23,760.69 37,065.08 37,065.08

202 - - 25,819.03 40,275.95 40,275.95

201 - - 28,022.50 43,713.21 43,713.21

200 - - 29,355.78 45,793.04 45,793.04

199 - - 30,214.84 47,133.12 47,133.12

198 - - 30,590.13 47,718.55 47,718.55

197 - - 30,899.50 48,201.15 48,201.15

196 - - 30,548.16 47,653.08 47,653.08

195 - - 29,149.81 45,471.75 45,471.75

194 - - 27,404.11 42,748.58 42,748.58

193 - - 24,524.08 38,255.93 38,255.93

192 - - 21,011.40 32,776.37 32,776.37

191 - - 17,511.90 27,317.39 27,317.39

190 - - 14,584.34 22,750.59 22,750.59

189 - - - - -

188 - - - - -

187 - - - - -

186 - - - - -

185 - - - - -

184 - - - - -

183 - - - - -

182 - - - - -

181 - - - - -

180 - - - - -

179 - - - - -

178 - - - - -

177 - - - - -

176 - - - - -

BA

NC

O 0

01

BA

NC

O 0

02

Plan de Minado 2014-2015 por Bancos y Fases de Minado

48

Evolución de los precios

AÑ

O 0

1A

ÑO

02

AÑ

O 0

3A

ÑO

04

AÑ

O 0

5

A S

and

1212

.48

12.9

792

13.4

9836

813

.498

368

Sto

ne #

814

.25

14.8

215

.412

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.029

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16.0

2931

2

Sto

ne #

5713

.75

14.3

14.8

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.466

8815

.466

88

Ove

rsiz

e7

7.28

7.57

127.

8740

487.

8740

48

EVO

LUC

ION

DE

LOS

PR

ECIO

S

49

Evaluación de las fases de Minado

C.Unit. AÑO 001 AÑO 002 AÑO 003 AÑO 004 AÑO 005 Total

Mineral 515,000 540,750 567,788 596,177 596,177 2,815,891

Desmonte 40,836 32,498 15,838 5,976 5,976 101,125

Total Material 555,836 573,248 583,625 602,153 602,153 2,917,016

Prod. A Sand 375,000 390,000 405,600 421,824 421,824 2,014,248

Prod. Stone #8 35,000 36,400 37,856 39,370 39,370 187,996

Prod. Stone #57 85,000 88,400 91,936 95,613 95,613 456,563

Prod. Over 20,000 20,800 21,632 22,497 22,497 107,427

Ventas 6,307,500 6,822,192 7,378,883 7,981,000 7,981,000 36,470,574

Costo Operativos

Mina 0.98 544,720 561,783 571,953 590,110 590,110 2,858,676

Mina Indirecto - - - -

Planta 1.15 592,250 621,863 652,956 685,603 685,603 3,238,275

G&A 0.50 257,500 270,375 283,894 298,088 298,088 1,407,946

Costo Total 1,394,470 1,454,021 1,508,802 1,573,802 1,573,802 7,504,897

Utilidad Neta AI 4,913,030 5,368,171 5,870,081 6,407,198 6,407,198 28,965,678

Costo $/TM 2.51 2.54 2.59 2.61 2.61 4

0.08 0.06 0.03 0.01 0.01 0.04

Evaluacion de Fases de Minado

SR

50

Evaluación Económica

Units 0 1 2 3 4 5

Mineral TM 515,000 540,750 567,788 596,177 596,177

Desmonte TM 40,836 32,498 15,838 5,976 5,976

Total Material TM 555,836 573,248 583,625 602,153 602,153

Ratio E/M 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0

PRODUCCION

Producción A Sand TM 375,000 393,750 413,438 434,109 434,109

Producción Stone #8 TM 35,000 36,750 38,588 40,517 40,517

Producción Stone #57 TM 85,000 89,250 93,713 98,398 98,398

Oversize TM 20,000 21,000 22,050 23,153 23,153

AÑO Vida

Planta 2,500,000 10 15

Mina (Operaciones) 1,200,000 5 5

Sostenimiento 500,000 5 1

Cierre 1,500,000 54

0 1 2 3 4 5

Planta 250,000-

Mina (Operaciones) 120,000-

Sostenimiento 50,000-

Cierre 150,000-

Depreciacion 114000 114000 114000 114000 114000

FC Inversiones 570,000- 114,000 114,000 114,000 114,000 114,000

0 1 2 3 4 5

SALES

Ventas por A Sand 12 4,500,000 4,914,000 5,366,088 5,859,768 5,859,768

Ventas por Stone #8 14.25 498,750 544,635 594,741 649,458 649,458

Ventas por Stone #57 13.75 1,168,750 1,276,275 1,393,692 1,521,912 1,521,912

Oversize 7 140,000 152,880 166,945 182,304 182,304

Total Ventas US$ '000 6,307,500 6,887,790 7,521,467 8,213,442 8,213,442

COSTS

Mina 1.23 US$/TM Mat (683,679) (705,096) (717,859) (740,648) (740,648)

Planta 1.35 US$/TM Min (695,250) (730,013) (766,513) (804,839) (804,839)

Administracion 0.54 US$/TM Min (278,100) (292,005) (306,605) (321,936) (321,936)

Participacion de Trabajadores 8.0% % (452,398) (488,819) (527,881) (570,912) (570,912)

Total Costo Operación (2,109,426) (2,215,932) (2,318,858) (2,438,335) (2,438,335)

EBITDA 4,198,074 4,671,858 5,202,608 5,775,107 5,775,107

Otros Egresos (RRCC) 3.00% (125,942) (140,156) (156,078) (173,253) (173,253)

Depreciación (114,000) (114,000) (114,000) (114,000) (114,000)

EBIT US$' 000 3,958,131 4,417,703 4,932,530 5,487,853 5,487,853

Impuesto a la Renta 30.0% (1,187,439) (1,325,311) (1,479,759) (1,646,356) (1,646,356)

UTILIDAD NETA US$' 000 2,770,692 3,092,392 3,452,771 3,841,497 3,841,497

Flujo de Caja Economico 0 1 2 3 4 5

F C Operativo 2,884,692 3,206,392 3,566,771 3,955,497 3,955,497

Reclamation 0 - - - - -

Capital Inicial (570,000)

Flujo de Caja US$' 000 (570,000) 2,884,692 3,206,392 3,566,771 3,955,497 3,955,497

VAN 12% $11,858,736

TIR 516.7%

EVALUACION ECONOMICA

FIRST 5 YEARS Estructura de Inversiones

Flujo de Caja de las Inversiones

Estado de Resultados Proyectados

51

AÑ

OV

ida

Pla

nta

3,2

00

,00

0

10

15

Min

a (O

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acio

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00

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5

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51

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54

20

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10

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12

13

14

15

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00

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-

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-

25

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00

-

32

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00

-

32

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00

-

32

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00

-

32

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00

-

Min

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-

2

4,0

00

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2

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2

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00

-

2

4,0

00

-

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00

00

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00

00

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00

00

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00

00

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-

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-

42

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00

-

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42

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00

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42

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42

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00

-

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15

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42

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42

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42

8

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42

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(2,4

38

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38

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5

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90

5

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3%

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47

2%23

,396

,135

472%

10%

-100

%0

27,4

76,7

13

54

9%0

27,7

77,2

16

551%

-

23

,401

,706

47

2%-

23,7

75,4

79

47

2%-

24,3

94,2

16

47

2%-

25,9

95,8

61

47

2%

-90.

0%0.

123

27,0

68,6

55

54

1%0.

135

27,3

39,1

08

543%

500,

000

23

,401

,149

47

2%50

,000

23,7

37,5

45

47

2%32

0,00

0

24

,294

,408

472%

420,

000

25,9

95,8

61

47

2%

-80%

0.24

626

,660

,597

534%

0.27

26,9

01,0

00

535%

1,00

0,00

0

23

,400

,592

47

2%10

0,00

0

23

,699

,610

472%

640,

000

24,1

94,6

00

47

2%84

0,00

0

25

,995

,861

472%

-70%

0.36

926

,252

,540

526%

0.40

526

,462

,892

52

7%1,

500,

000

23,4

00,0

34

472%

150,

000

23,6

61,6

76

47

2%96

0,00

0

24

,094

,792

472%

1,26

0,00

0

25,9

95,8

61

47

2%

-60.

0%0.

492

25,8

44,4

82

51

8%0.

5426

,024

,784

51

9%2,

000,

000

23,3

99,4

77

472%

200,

000

23,6

23,7

42

47

2%1,

280,

000

23

,994

,984

472%

1,68

0,00

0

25,9

95,8

61

47

2%

-50%

0.61

525

,436

,424

510%

0.67

525

,586

,676

51

1%2,

500,

000

23,3

98,9

20

472%

250,

000

23,5

85,8

07

47

2%1,

600,

000

23

,895

,176

472%

2,10

0,00

0

25,9

95,8

61

47

2%

-40%

0.73

825

,028

,366

503%

0.81

25,1

48,5

68

503%

3,00

0,00

0

23

,398

,363

47

2%30

0,00

0

23

,547

,873

472%

1,92

0,00

0

23,7

95,3

68

47

2%2,

520,

000

25

,995

,861

472%

-30.

0%0.

861

24,6

20,3

08

49

5%0.

945

24,7

10,4

59

495%

3,50

0,00

0

23

,397

,806

47

2%35

0,00

0

23

,509

,938

472%

2,24

0,00

0

23,6

95,5

59

47

2%2,

940,

000

25

,995

,861

472%

-20.

0%0.

984

24,2

12,2

51

48

7%1.

0824

,272

,351

48

7%4,

000,

000

23,3

97,2

49

472%

400,

000

23,4

72,0

04

47

2%2,

560,

000

23

,595

,751

472%

3,36

0,00

0

25,9

95,8

61

47

2%

-10.

0%1.

107

23,8

04,1

93

47

9%1.

215

23,8

34,2

43

479%

4,50

0,00

0

23

,396

,692

47

2%45

0,00

0

23

,434

,070

472%

2,88

0,00

0

23,4

95,9

43

47

2%3,

780,

000

25

,995

,861

472%

0.0%

1.23

23,3

96,1

35

47

2%1.

3523

,396

,135

47

2%5,

000,

000

23,3

96,1

35

472%

500,

000

23,3

96,1

35

47

2%3,

200,

000

23

,396

,135

472%

4,20

0,00

0

25,9

95,8

61

47

2%

10.0

%1.

353

22,9

88,0

77

46

4%1.

485

22,9

58,0

27

464%

5,50

0,00

0

23

,395

,578

47

2%55

0,00

0

23

,358

,201

472%

3,52

0,00

0

23,2

96,3

27

47

2%4,

620,

000

25

,995

,861

472%

20.0

%1.

476

22,5

80,0

20

45

6%1.

6222

,519

,919

45

6%6,

000,

000

23,3

95,0

21

472%

600,

000

23,3

20,2

66

47

2%3,

840,

000

23

,196

,519

472%

5,04

0,00

0

25,9

95,8

61

47

2%

30.0

%1.

599

2217

1961

.83

448%

1.75

522

,081

,811

44

8%6,

500,

000

23,3

94,4

64

472%

650,

000

23,2

82,3

32

47

2%4,

160,

000

23

0967

10.8

947

2%5,

460,

000

25

9958

61.0

147

2%

40.0

%1.

722

2176

3904

.05

440%

1.89

21,6

43,7

03

440%

7,00

0,00

0

23

,393

,907

47

2%70

0,00

0

23

,244

,398

472%

4,48

0,00

0

2299

6902

.847

2%5,

880,

000

25

9958

61.0

147

2%

50.0

%1.

845

2135

5846

.28

433%

2.02

521

,205

,595

43

2%7,

500,

000

23,3

93,3

50

472%

750,

000

23,2

06,4

63

47

2%4,

800,

000

22

8970

94.7

147

2%6,

300,

000

25

9958

61.0

147

2%

60.0

%1.

968

2094

7788

.542

5%2.

1620

,767

,487

42

4%8,

000,

000

23,3

92,7

93

472%

800,

000

23,1

68,5

29

47

2%5,

120,

000

22

7972

86.6

247

2%6,

720,

000

25

9958

61.0

147

2%

70.0

%2.

091

2053

9730

.72

417%

2.29

520

,329

,379

41

6%8,

500,

000

23,3

92,2

36

472%

850,

000

23,1

30,5

94

47

1%5,

440,

000

22

6974

78.5

347

2%7,

140,

000

25

9958

61.0

147

2%

80.0

%2.

214

2013

1672

.94

410%

2.43

19,8

91,2

70

408%

9,00

0,00

0

23

,391

,679

47

2%90

0,00

0

23

,092

,660

471%

5,76

0,00

0

2259

7670

.44

472%

7,56

0,00

0

2599

5861

.01

472%

90.0

%2.

337

1972

3615

.16

402%

2.56

519

,453

,162

40

0%9,

500,

000

23,3

91,1

22

472%

950,

000

23,0

54,7

25

47

1%6,

080,

000

22

4978

62.3

547

2%7,

980,

000

25

9958

61.0

147

2%

100.

0%2.

4619

3155

57.3

939

4%2.

719

,015

,054

39

2%10

,000

,000

23

,390

,565

47

2%1,

000,

000

23

,016

,791

471%

6,40

0,00

0

2239

8054

.26

472%

8,40

0,00

0

2599

5861

.01

472%

AN

ALI

SIS

DE

SE

NSI

BIL

IDA

D

55

Tabla de Resumen para el análisis de Sensibilidad del VAN (NPV) vs Variables

Columna1 C MINA C PLANTA CIERRE SOST INV PLANTA INV MINA

-100% 27,476,713 27,777,216 23,401,706 23,775,479 24,394,216 25,995,861

-90% 27,068,655 27,339,108 23,401,149 23,737,545 24,294,408 25,995,861

-80% 26,660,597 26,901,000 23,400,592 23,699,610 24,194,600 25,995,861

-70% 26,252,540 26,462,892 23,400,034 23,661,676 24,094,792 25,995,861

-60% 25,844,482 26,024,784 23,399,477 23,623,742 23,994,984 25,995,861

-50% 25,436,424 25,586,676 23,398,920 23,585,807 23,895,176 25,995,861

-40% 25,028,366 25,148,568 23,398,363 23,547,873 23,795,368 25,995,861

-30% 24,620,308 24,710,459 23,397,806 23,509,938 23,695,559 25,995,861

-20% 24,212,251 24,272,351 23,397,249 23,472,004 23,595,751 25,995,861

-10% 23,804,193 23,834,243 23,396,692 23,434,070 23,495,943 25,995,861

0% 23,396,135 23,396,135 23,396,135 23,396,135 23,396,135 25,995,861

10% 22,988,077 22,958,027 23,395,578 23,358,201 23,296,327 25,995,861

20% 22,580,020 22,519,919 23,395,021 23,320,266 23,196,519 25,995,861

30% 22,171,962 22,081,811 23,394,464 23,282,332 23,096,711 25,995,861

40% 21,763,904 21,643,703 23,393,907 23,244,398 22,996,903 25,995,861

50% 21,355,846 21,205,595 23,393,350 23,206,463 22,897,095 25,995,861

60% 20,947,788 20,767,487 23,392,793 23,168,529 22,797,287 25,995,861

70% 20,539,731 20,329,379 23,392,236 23,130,594 22,697,479 25,995,861

80% 20,131,673 19,891,270 23,391,679 23,092,660 22,597,670 25,995,861

90% 19,723,615 19,453,162 23,391,122 23,054,725 22,497,862 25,995,861

100% 19,315,557 19,015,054 23,390,565 23,016,791 22,398,054 25,995,861

TABLA RESUMEN VAN vs VARIABLES

56

57

YEAR USA (INFLACION)

1960 1.510%

1961 1.075%

1962 1.116%

1963 1.214%

1964 1.309%

1965 1.668%

1966 2.991%

1967 2.776%

1968 4.218%

1969 5.415%

1970 5.895%

1971 4.256%

1972 3.306%

1973 6.220%

1974 11.035%

1975 9.132%

1976 5.737%

1977 6.486%

1978 7.647%

1979 11.266%

1980 13.509%

1981 10.316%

1982 6.161%

1983 3.212%

1984 4.317%

1985 3.561%

1986 1.859%

1987 3.741%

1988 4.009%

1989 4.827%

1990 5.398%

1991 4.235%

1992 3.029%

1993 2.952%

1994 2.607%

1995 2.805%

1996 2.931%

1997 2.338%

1998 1.552%

1999 2.188%

2000 3.377%

2001 2.826%

2002 1.586%

2003 2.270%

2004 2.677%

2005 3.393%

2006 3.226%

2007 2.853%

2008 3.839%

2009 -0.356%

2010 1.640%

2011 3.157%

2012 2.069%

2013 1.465%

2014 1.622%

2015 0.119%

Fuente: Banco Mundial

VALOR CONCIDERADO

1.50%

58

Tabla y gráfica utilizada para definir nuestros límites de utilización de los datos de la inflación.

59

ANALISIS ECONOMICO ESTOCASTICO

SOLO CAMBIA LA INFLACION EN EL PROCESO DEL CÁLCULO, SE ADICIONA EL ANÁLISIS DE LA

INFLACIÓN A TODOS LOS PRECIOS Y COSTOS.

12% VAN 31,641,968 23,259,905.71 KoA 12%

TIR 581% KoA (REAL) 9.87%

INFLACION 1.94%

Ecuación de Fisher

Columna1 VALOR SIMULADO MEDIA DESVIACION

PRECIO A Sand 14.49 12 1.5PRECIO Stone #8 17.88 14.25 1.2

PRECIO Stone #57 15.30 13.75 1.3PRECIO Oversize 8.42 7 1.25

COST MINA 1.38 1100 1800 1400

COST PLANTA 1.36 1200 1500 1300

INFLACION 1.9% 1.5% 0.8%

SOSTENIMIENTO 593,618.00 480000 800000

CIERRE 1,567,033.00 1300000 1800000

XTRA 01

VAN 31,641,967.89 # ITERACION 1,000.00

SIMULACION

MONTECARLO

MONTECARLO

60

FUNCIONES TRIANGULARES SIMULADAS

61

Resultado final del análisis de Riesgo mediante la simulación de Montecarlo

con un 4% de Riesgo de que sea negativo el NPV.

62

V. CONCLUSIONES

Pudimos programar una Macros para analizar el análisis de riesgo estocástico

para el aumento de la producción del proyecto.

Siguiendo un método paso a paso el análisis de sensibilidad de las variables

críticas, pudimos asignar un valor probabilístico de cada variable para analizar

el resultado del proyecto: El valor presente neto

Realizando el análisis de riesgo del proyecto concluimos que el valor actual neto

es positivo con un nivel bajo de riesgo.

63

VI. BIBLIOGRAFÍA

1. Mine Investment Analyisis, Dr. Donald W. Gentry and Dr. Thomas J.

O’Nei. Society of Mining Engineers

2. Open Pit Mine Planning & Design, W.Hustrulid &M. Kuchta. Taylor &

Francis

3. Financial Modelling, Simon Benninga. Third Edition

4. Clases de Economía Minera y Valuación de Minas, M.Sc. Roberto

Maldonado Astorga, UNI, 2016

5. Mining Cost Services, Scott. A. Stebbins, Aventuring Engineering .Inc.

6. Mineral Resource Estimation, Mario E. Rossi. Springer.

7. Johns Hopkins Bloomberg School of Public Health, Lecture 12.

Sensitivity Analysis and Inference.

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VII. APÉNDICES

Diapositivas de la exposición realizada