CAPTULO I: VALOR ACTUAL NETO (VAN)

El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos y egresos que tendr un proyecto, para determinar, si luego de descontar la inversin inicial, nos quedara alguna ganancia. Si el resultado es positivo, el proyecto es viable. Basta con hallar VAN de un proyecto de inversin para saber si dicho proyecto es viable o no. El VAN tambin nos permite determinar cul proyecto es el ms rentable entre varias opciones de inversin. Incluso, si alguien nos ofrece comprar nuestro negocio, con este indicador podemos determinar si el precio ofrecido est por encima o por debajo de lo que ganaramos de no venderlo.

La frmula del VAN es:VAN = BNA Inversin

Donde el beneficio neto actualizado (BNA) es el valor actual delflujo de cajao beneficio neto proyectado, el cual ha sido actualizado a travs de una tasa de descuento.

La tasa de descuento (TD) con la que se descuenta el flujo neto proyectado, es el la tasa de oportunidad, rendimiento o rentabilidad mnima, que se espera ganar; por lo tanto, cuando la inversin resulta mayor que el BNA (VAN negativo o menor que 0) es porque no se ha satisfecho dicha tasa. Cuando el BNA es igual a la inversin (VAN igual a 0) es porque se ha cumplido con dicha tasa. Y cuando el BNA es mayor que la inversin es porque se ha cumplido con dicha tasa y adems, se ha generado una ganancia o beneficio adicional.

Si :VAN > 0 el proyecto es rentable.VAN = 0 el proyecto es rentable tambin, porque ya est incorporado ganancia de la TD.VAN < 0 el proyecto no es rentable.Entonces para hallar el VAN se necesitan: tamao de la inversin. flujo de caja neto proyectado. tasa de descuento.

EJEMPLO:Un proyecto de una inversin de 12000 y una tasa de descuento (TD) de 14%:ao 1ao 2ao 3ao 4ao 5

Flujo de caja neto40004000400040005000

El beneficio neto nominal sera: 21000 (4000 + 4000 + 4000 + 4000 + 5000)La utilidad lgica sera 9000 (21000 12000), pero este beneficio o ganancia no sera real (slo nominal) porque no se estara considerando el valor del dinero en el tiempo, por lo que cada periodo debemos actualizarlo a travs de una tasa de descuento (tasa de rentabilidad mnima que esperamos ganar).Hallando el VAN:VAN = BNA Inversin-VAN = 4000 / (1 + 0.14)1+ 4000 / (1 + 0.14)2+ 4000 / (1 + 0.14)3+ 4000 / (1 + 0.14)4+ 5000 / (1 + 0.14)5 12000-VAN = 14251.69 12000-VAN = 2251.69Si tendramos que elegir entre varios proyectos (A, B y C): VANa = 2251.69 VANb = 0 VANc = 1000Los tres seran rentables, pero escogeramos el proyecto A pues nos brindara una mayor ganancia adicional.

CAPTULO II: TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)La TIR es la tasa de descuento (TD) de un proyecto de inversin que permite que el BNA sea igual a la inversin (VAN igual a 0). La TIR es la mxima TD que puede tener un proyecto para que sea rentable, pues una mayor tasa ocasionara que el BNA sea menor que la inversin (VAN menor que 0).Entonces para hallar la TIR se necesitan: tamao de inversin. flujo de caja neto proyectado.EJEMPLO:Un proyecto de una inversin de 12000 (similar al ejemplo del VAN):ao 1ao 2ao 3ao 4ao 5

Flujo de caja neto40004000400040005000

Para hallar la TIR hacemos uso de la frmula del VAN, slo que en vez de hallar el VAN (el cual reemplazamos por 0), estaramos hallando la tasa de descuento:VAN = BNA Inversin0 = 4000 / (1 + i)1+ 4000 / (1 + i)2+ 4000 / (1 + i)3+ 4000 / (1 + i)4+ 5000 / (1 + i)5 12000i = 21%TIR = 21% Si esta tasa fuera mayor, el proyecto empezara a no ser rentable, pues el BNA empezara a ser menor que la inversin. Y si la tasa fuera menor (como en el caso del ejemplo del VAN donde la tasa es de 14%), a menor tasa, el proyecto sera cada vez ms rentable, pues el BNA sera cada vez mayor que la inversin Dos parmetros muy usados a la hora de calcular la viabilidad de un proyecto son el VAN(Valor Actual Neto) y elTIR(Tasa Interna de Retorno). Ambos conceptos se basan en lo mismo, y es la estimacin de los flujos de caja que tenga la empresa (simplificando, ingresos menos gastos netos). Si tenemos un proyecto que requiere una inversin X y nos generar flujos de caja positivos Y a lo largo de Z aos, habr un punto en el que recuperemos la inversin X. Pero claro, si en lugar de invertir el dinero X en un proyecto empresarial lo hubiramos invertido en un producto financiero, tambin tendramos un retorno de dicha inversin. Por lo tanto a los flujos de caja hay que recortarles una tasa de inters que podramos haber obtenido, es decir, actualizar los ingresos futuros a la fecha actual.Si a este valor le descontamos la inversin inicial, tenemos el Valor Actual Neto del proyecto. Si por ejemplo hacemos una estimacin de los ingresos de nuestra empresa durante cinco aos, para que el proyecto sea rentable elVANtendr que ser superior a cero, lo que significar que recuperaremos la inversin inicial y tendremos ms capital que si lo hubiramos puesto a renta fija. La frmula para el clculo delVANes la siguiente, donde I es la inversin, Qn es el flujo de caja del ao n, r la tasa de inters con la que estamos comparando y N el nmero de aos de la inversin:

Otra forma de calcular lo mismo es mirar laTasa Interna de Retorno, que sera el tipo de inters en el que elVANse hace cero. Si elTIRes alto, estamos ante un proyecto empresarial rentable, que supone un retorno de la inversin equiparable a unos tipos de inters altos que posiblemente no se encuentren en el mercado. Sin embargo, si el TIRes bajo, posiblemente podramos encontrar otro destino para nuestro dinero.Por supuesto que en la evaluacin de un proyecto empresarial hay muchas otras cosas que evaluar, como por ejemplo el tiempo que tardas en recuperar la inversin, el riesgo que tiene el proyecto, anlisis costo-beneficios y tienen algunos problemas como son la verosimilitud de las predicciones de flujo de caja.Pero elVANy elTIRno dejan de ser un interesante punto de partida.