América Latina:
Perspectivas Económicas
y
Desafíos Futurospor
SEBASTIAN EDWARDS
University of California, Los Angeles
FICEM
Sevilla,
Octubre, 2010
1. La crisis global y
América Latina
Algo extraordinario está
sucediendo en la economía
mundial…
…por primera vez en décadas
el término “crisis fiscal y
financiera” no está asociada
con América latina
Extraordinariamente – aunque quizás
no tanto – las crisis están hoy en día
asociadas a los llamados países
PIIGS…
Spreads Europeos Recientes
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GR SP
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PR SP
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Reacción histórica de América
Latina ante una crisis de esta
magnitud
Crisis de balanza de pagos
Colapso de las monedas
Inflación desatada
Fuerte aumento del desempleo
Gran inestabilidad política
Nada de esto ha sucedido:
CDS spreads 2006-2010
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7
BR Credit Swap 3Yr Spread (Mid)(%)
CO Credit Swap 3Yr Spread (Mid)(%)
CL Credit Swap 3Yr Spread (Mid)(%)
MX Credit Swap 3Yr Spread (Mid)(%)
PE Credit Swap 3Yr Spread (Mid)(%)
UY Credit Swap 3Yr Spread (Mid)(%)
Spreads
comparativos
(16 de junio):
España = 223 bps
Chile = 152 bps
La ausencia de crisis es reflejo de
reformas macro llevadas a cabo
en la mayoría de los países de la
región durante los 1990 y
2000s…
El enfoque “macroeconómico”
latinoamericano
Flotación cambiaria
“Amplia” disponibilidad de reservas
Capacidad de endeudamiento
internacional
Bancos centrales muy profesionales
Política fiscal razonable
Deuda pública, 2010
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Public Debt to GDP Ratio
Public Debt to GDP
Ratio
Public debt, 2010
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Public Debt to GDP Ratio
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Reservas internacionales, 2010
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Reserves as months of imports
Reserves as months of imports
Retorno de bonos soberanos,
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Greece 5 year Mid Yield Portugal 5 year Mid Yield Brazil Yld to Mat
Chile Yld to Mat Mexico Yld to Mat
Los beneficios de las reformas
macroeconómicas son enormes
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GDPLR ACTUAL GDP
20 %
Pero, como argumentaré más
adelante, las reformas macro
son sólo el primer paso… aún
queda mucho, mucho por
hacer…
2.- Tres
Preocupaciones de
corto plazo
Tipos de cambios reales
apreciados y pérdida de
competitividad
Argentina Brazil
Chile Colombia
Mexico Peru
La amenaza populista
Left Behind: Latin America and
the False Promise of Populism
Narcotráfico y colapso del
aparato estatal
3.- ¿Una “década
latinoamericana”?
Acelerar el crecimiento
requiere enfrentar una serie
de desafíos
Capital accumulation, requires savings,
and investment in infrastructure
Competitividad y distancia
Cada 2,000 kilómetros de distancia son
equivalentes a una tarifa a la importación de
15%
Distancia de distintas ciudades a Frankfurt
– Buenos Aires 12,000 kms
– Valparaíso 12,600 kms
– Sao Paulo 8,424 kms
– Barranquilla 9,007 kms
– LISBOA 2,200 kms
Una manera de derrotar la
distancia es teniendo una
infraestructura de primer nivel…
Costos de exportar un container
Country
PANAMA 729
CHILE 745
PERU 875
EL SALVADOR 880
PARAGUAY 915
DOMINICAN REPUBLIC 916
COSTA RICA 1050
URUGUAY 1100
HONDURAS 1163
GUATEMALA 1182
BRAZIL 1240
NICARAGUA 1300
ECUADOR 1345
BOLIVIA 1425
MEXICO 1472
ARGENTINA 1480
COLOMBIA 1690
VENEZUELA 2590
* Doing Business dataset.
Average cost to export in 2009
(US$ per container)*
Costos de exportar un container
Country
PANAMA 729
CHILE 745
PERU 875
EL SALVADOR 880
PARAGUAY 915
DOMINICAN REPUBLIC 916
COSTA RICA 1050
URUGUAY 1100
HONDURAS 1163
GUATEMALA 1182
BRAZIL 1240
NICARAGUA 1300
ECUADOR 1345
BOLIVIA 1425
MEXICO 1472
ARGENTINA 1480
COLOMBIA 1690
VENEZUELA 2590
* Doing Business dataset.
Average cost to export in 2009
(US$ per container)* En Finlandia es
USD 620
Carreteras y la maldición de
distancia
Country Score** Rank*** Rank in LA****
ARGENTINA 2.9 89 10
BOLIVIA 1.9 128 17
BRAZIL 2.5 110 14
CHILE 5.5 22 1
COLOMBIA 2.9 91 11
COSTA RICA 2.2 118 16
DOMINICAN REPUBLIC 3.6 64 7
ECUADOR 2.6 100 12
EL SALVADOR 5.0 36 2
GUATEMALA 4.0 52 4
HONDURAS 3.7 61 6
MEXICO 3.5 66 8
NICARAGUA 2.5 112 15
PANAMA 3.8 27 5
PARAGUAY 1.8 129 18
PERU 2.6 99 13
URUGUAY 4.1 49 3
VENEZUELA 3.0 86 9
* World Economic Forum, The Global Competitiveness Report 2008-2009.
** (1= underdeveloped, 7=extensive and efficient by international standards)
*** Out of 134.
**** Out of 18.
Quality of roads (2008-2009)*
La pobre calidad de la
infraestructura latinoamericana
Average quality of overall infrastructure (2008-2009)*
Score** Rank***
Advanced commodity-exporting countries 5.2 28
Asian tigers 5.3 29
Emerging Asian countries 3.0 90
Latin American countries 3.1 87
Southern European countries 4.9 33
* World Economic Forum, The Global Competitiveness Report 2008-2009.
** (1= underdeveloped, 7=extensive and efficient by international standards)
*** Out of 134.
El desafío de la
educación: PISA Test
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El desafío de la
educación: PISA Test
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Performance
Necesidad de mejorar las condiciones
sociales, en prácticamente todos los países de
la región
Conclusiones
América latina ha experimentado, en
general, gran progreso
Estabilidad y prudencia macro han
permitido sortear la crisis con éxito
Quedan pendientes sin embargo
grandes desafíos
Acumulación de capital
Infraestructura y competitividad
Educación y condiciones sociales
No todos los países serán capaces de
enfrentar con éxito estos desafíos
Lo más probable es que en el futuro
veamos a una América latina de tres
velocidades