FINANZAS
CORPORATIVAS
Semana 2: Anlisis de Estados Financieros, Ratios, Activo Corriente y Pasivo Corriente
Eco. Oscar Diestra
Bloques del anlisis
Liquidez y
EficienciaSolvencia
Rentabilidad Mercado
Capacidad de atender las
obligaciones a cortoplazo y de generaringresos de forma
eficiente
Capacidad de generar ingresos
futuros y de atender las
obligaciones a largo plazo
Capacidad para generar
expectativas positivas en el
mercado
Capacidad para ofrecer
recompensas financieras
suficientes para atraer y retener
recursos
Qu es la Liquidez?
Se refiere a la disponibilidad de losrecursos de una empresa parasatisfacer necesidades de efectivo acorto plazo.
Es la capacidad de generarutilidades a partir de la venta de losproductos y servicios y lasnecesidades del capital de trabajo
Relacin Liquidez y Capital de Trabajo
Liquidez: es la capacidad de convertir activos enefectivo, o de obtener efectivo para cumplir con lasobligaciones de corto plazo.
El Capital de Trabajo es una medida de la liquidez y sedefine como el excedente del activo corriente conrespecto al pasivo corriente
Activo y Pasivo Corriente
El Activo Corriente se compone del Efectivo y otrosactivos que, dentro de lo razonable se espera que:
1. Se perciban en efectivo.
2. Se vendan o consuman en menos de un ao.
En el balance generalmente se incluyen: Efectivo,
Valores negociables,
Cuentas por Cobrar,
Inventarios y
Gastos pagados por adelantado.
Activo y Pasivo Corriente
El Pasivo Corriente esta compuesto por
obligaciones a corto plazo (01 ao)
El pasivo corriente incluye:
Cuentas por pagar
Prestamos a corto plazo
Impuestos por pagar
Gastos Acumulados
Parte de la deuda a largo plazo
DESCRIPCION FORMULA
CAPITAL DE TRABAJO Activo Corriente Pasivo Corriente
LIQUIDEZ CORRIENTE Activo Corriente
Pasivo Corriente
LIQUIDEZ ACIDAA. Cte. Existencias Gtos. Pag. x adelantados
Pasivo Corriente
LIQUIDEZ DE TESORERIA Caja y Bancos + Valores Negociables
Pasivo Corriente
Ratios de Liquidez
Ratios de Liquidez
Liquidez Corriente, Establece si la empresa posee suficientesactivos corrientes que puedan ser convertidos a efectivo parasatisfacer el pago de sus deudas a corto plazo.
Prueba Acida: muestra la capacidad de la empresa pararesponder a sus obligaciones de corto plazo con sus activoscorrientes excluidos aquellos de no muy fcil liquidacin(existencias y gastos pagados por anticipado)
Liquidez de Tesorera, muestra la capacidad de la empresa pararesponder a sus obligaciones de corto plazo con sus activosrealmente lquidos.
Rotacin de los Inventarios
Los inventarios son inversionesrealizadas con el propsito de obtenerun rendimiento por medio de la ventaa los clientes.
Si el inventario es insuficiente, elvolumen de ventas desciende . A lainversa el exceso de inventariosexpone a la empresa a costos dealmacenamiento, seguros impuestos,obsolescencia y deterioro fsico einmoviliza fondos que pueden usarsede manera mas rentable
ROTACIN DE INVENTARIOS
Veces de vueltas en el periodo
Das que una empresa tarda en vender el inventarios promedio
de ese ao
Rotacin de los Inventarios
Mide la tasa promedio de rapidez a la que los inventarios entrany salen de una empresa.
Esta razn tiene ms sentido si se convierte en das:
PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIOS
Rotacin de las Cuentas por Cobrar
Tanto la calidad como la liquidez de lascuentas por cobrar se ven afectadas por elndice de rotacin.
La calidad se refiere a la probabilidad decobranza sin incurrir en perdidas.
La liquidez se refiere a la prontitud paraconvertir las cuentas por cobrar enefectivo
ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR
Veces en el periodo
Das que se necesita en promedio para cobrar las
cuentas
Rotacin de las Cuentas por Cobrar
Indica la frecuencia, con que las cuentas por cobrar se reciben ycobran durante un ao.
Esta razn tiene ms sentido si se convierte en das:
PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIOS
ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR
Veces de pagos en el periodo
Das de crdito concedido por el proveedor
Rotacin de las Cuentas por Pagar
Analiza la rapidez con la que se pagan las compras al crdito.
Esta razn tiene ms sentido si se convierte en das:
PLAZO PROMEDIO DE PAGOS
PPP = 360
Ciclo de Caja
Se define como el lapso queabarca desde el momentoen el se realiza undesembolso para la comprade materia prima, hasta elmomento en el que se cobrael efectivo de la venta delproducto terminado.
Ciclo de Caja
85 das promedio de
inventarioDPI
70 das promedio para
cobrarDPC
Das
0 85 15535
Venta de Bienes
Pago a Proveedores
Compra de Materia Prima
Entrada de Efectivo
Ciclo de Caja120 das
Ciclo de Caja
Se calcula obteniendo la cantidad promedio de das que
transcurren entre las salidas de efectivo asociadas al pago
de cuentas por pagar, y las entradas de efectivo que se
relacionan con la cobranza de las cuentas por cobrar:
Ciclo de Caja = PPI + PPC PPP
Donde:
PPI: Das promedio de Inventarios.
PPC : Das promedio de Cuentas por Cobrar
PPP: Das promedio de Cuentas por Pagar
CC = 85 das + 70 das 35 das;
C = 120 das
Rotacin del Efectivo
Es el nmero de veces al ao que rota el efectivo. Se
calcula dividiendo los das del ao entre los Das del Ciclo
de Caja.
Efectivo Mnimo para Operaciones (EMO) es la cantidad
de fondos necesarios para que el capital neto de trabajo
sostenga un nivel especfico de ventas.
CajadeRotacin
aoelenEgresosdeTotalMnimaCaja =
CajadeCiclo
360CajadeRotacin =
Perdida mnima = (Caja mnima)x(Costo de oportunidad)
Determinar el ciclo de caja
Calculo del Ciclo de Caja
Ejemplo:
Consideremos una firma que presenta la siguiente
informacin:
Perodo promedio de pago: 35 das
Perodo promedio de cobro: 70 das
Perodo promedio de inventario: 85 das
PPP
35
PAGO A PROVEEDORESPOR COMPRA
DE INVENTARIO
85
PPI
155
PPC
VENTA A CRDITO
COBRO ACLIENTES
0
COMPRA DEINVENTARIOA CRDITO
Ciclo de Caja = 155 - 35 = 120 das
Determinacin del Ciclo de Caja
Ciclo de Caja = 85 + 70 35 = 120
Si el total de egresos en el ao es de $12.000.000 y el costo deoportunidad de la firma es del 20%, la caja mnima y la prdidade oportunidad sern de:
000.000..4..3
000000..12.CM ==
.3120
360cajadeRotacin ==
2.0.x000.000..4OportPrdida Mnima =
PM = $ 800.000
Cmo disminuir La Prdida Mnima?
DISMINUYENDOEL PERODO PROMEDIO
DE INVENTARIO
DISMINUYENDOEL PERODO PROMEDIO
DE COBRO
AUMENTANDO EL PERODO PROMEDIO
DE PAGO
Disminucin de la Perdida Mnima
Anlisis de la Solvencia
Se refiere al anlisis de la estructura delcapital, que a su vez hace referencia a lasfuentes de financiamiento de unaempresa.
El financiamiento puede variar entrecapital contable relativamentepermanente y fuentes de financiamientoa corto plazo ms riesgosas y temporales.
DESCRIPCION FORMULA
ENDEUDAMIENTO TOTALPasivo Total
Activo Total
APALANCAMIENTOPasivo Total
Patrimonio Neto
COBERTURA FINANCIERA Utilidad Antes de impuestos e intereses
Gastos Financieros
Ratios de Solvencia
Ratios de Solvencia
Endeudamiento Total, Mide la proporcin del total de
activos financiados con recursos de terceros.
Endeudamiento Patrimonial, Refleja la cantidad de
fondos o recursos de terceros que utiliza la empresa por
cada Nuevo Sol de fondos propios. Cuando el
Apalancamiento Financiero es mayor, se puede generar
una mayor rentabilidad.
Cobertura de Intereses, Se expresa como el nmero de
veces en que las utilidades antes de intereses e impuestos
de la empresa cubren el gasto por intereses.
Anlisis del Rendimiento
Se refiere a las utilidades deuna empresa con respecto ala cuanta y el origen delfinanciamiento.
Se trata de una medicin delxito de la compaa en el usodel financiamiento paragenerar utilidades
DESCRIPCION FORMULA
RENTABILIDAD PATRIMONIAL
ROE Return On EquityUtilidad Neta
Patrimonio Inicial
RENTABILIDAD DE LOS ACTIVOS
ROA Return On AssetUtilidad Neta
Activos Totales
MARGEN BRUTOUtilidad Bruta
Ventas Netas
MARGEN OPERATIVOUtilidad Operativa
Ventas Netas
MARGEN NETOUtilidad Neta
Ventas Netas
Ratios de Rentabilidad
Ratios de Rentabilidad
ROE: Mide el rendimiento de los capitales aportadospor los accionistas del negocio. Es decir, mide lacapacidad de la empresa para generar utilidad a favorde los accionistas.
ROA: Mide la eficiencia de la empresa en el uso de losactivos para producir utilidades netas.
Ratios de Rentabilidad
Margen Bruto: Mide la rentabilidad que se obtiene por cadaunidad de medida de ventas despus de que la organizacin hacubierto el costo de los bienes que produce o vende.
Margen Operativo: Mide la rentabilidad de las ventas frente alresultado operativo. Identifica la presencia de gastosadministrativos y los gastos de ventas segn la naturaleza de alempresa .
Margen Neto: Mide la rentabilidad de las ventas frente alresultado neto. Identifica la presencia de gastos e ingresosfinancieros, as como las ingresos y gastos extraordinarios .
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