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Calificación Inicial
ENTIDADES DESCENTRALIZADAS
AQUATERRA EMPRESA DE SERVICIOS PÚBLICOS DE
GUARNE
Acta Comité Técnico No. 358
Fecha: 25 de Agosto de 2017
Fuentes:
Consolidador de Hacienda e
Información Pública - CHIP
Superintendencia de Servicios
Públicos Domiciliarios-SSPD
Sistema Único de Información
de Servicios Públicos (SIU)
Miembros Comité Técnico:
Javier Alfredo Pinto Tabini
Eduardo Monge Montes
Juan Manuel Gómez Trujillo
Alfredo Pinto i
Santiago Rodríguez Raga
Juan Manuel Gómez Trujillo
Contactos:
Kelly Córdoba Sepulveda
Johely Lorena López Areniz
Luis Fernando Guevara O.
PBX: (571) 5 26 5977
Bogotá D.C
CALIFICACIÓN INICIAL
CAPACIDAD DE PAGO BB+ (Doble B Más)
El Comité técnico de Calificación de Value and Risk Rating S.A, sociedad
calificadora de valores, asignó a Aquaterra Empresa de Servicios
Públicos de Guarne la calificación BB+ (Doble B Más) a la
Capacidad de Pago.
Aunque no representa un grado de inversión, esta calificación sugiere que
existe menor probabilidad de cumplimiento con respecto a emisiones o
entidades calificadas en mejores categorías. En esta categoría la capacidad
de pago de intereses y capital es moderada y existe un nivel de
incertidumbre que podría afectar el cumplimiento de las obligaciones. Es
importante mencionar que para las categorías de riesgo entre AA y B,
Value and Risk utiliza los signos (+) o (-) para otorgar una mayor
graduación del riesgo
NOTA: La presente calificación se otorga dando en cumplimiento al
Decreto 610 de 5 de abril de 2002, emitido por el Ministerio de Hacienda
y Crédito Público, en la cual se establece la obligación de las empresas
descentralizadas de tener vigente en todo momento una calificación de su
capacidad de pago para gestionar endeudamiento externo u operaciones de
crédito público interno o externo con plazo superior a un año.
EXPOSICIÓN DE MOTIVOS DE LA CALIFICACIÓN
La calificación otorgada a Aquaterra Empresa de Servicios Públicos de
Guarne E.S.P., en adelante Aquaterra, se sustenta en lo siguiente:
Posicionamiento. Aquaterra es una empresa industrial y comercial
del Estado, que presta los servicios públicos de acueducto,
alcantarillado y aseo en el municipio de Guarne (Antioquia).
Actualmente, atiende a 13.549 usuarios en aseo, 6.147 en acueducto y
5.943 en alcantarillado, en los cuales predominan los residenciales de
los estratos socioeconómicos dos y tres, con un crecimiento promedio
del 4,88%, asociado al desarrollo urbanístico de la región.
Aquaterra cuenta con tres fuentes de abastecimiento1, una planta de
tratamiento de agua potable (PTAP), así como una planta de
tratamiento de aguas residuales (PTAR), activos que le han permitido
mantener niveles de cobertura del 100% para acueducto, 96,8% para
alcantarillado y 100% para aseo2 en el área urbana. Asimismo, se
destaca el cumplimiento histórico del Índice de Agua No
1 Correspondientes a las quebradas La Brizuela, El Salado y la Charanga, las dos primeras en
concesión hasta 2026 y la última hasta 2018. 2 Cobertura del 85% en el área rural para el servicio de aseo.
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Contabilizada (IANC), el cual durante 2016 se ubicó en 24%, nivel
inferior al máximo exigido por la regulación (30%). Adicionalmente,
Value and Risk destaca que el nivel del IRCA3 a junio de 2017, se
ubicó en 0%, lo que evidencia el cumplimiento de las condiciones de
calidad del agua suministrada a los usuarios.
Con el fin de optimizar la infraestructura y mejorar los niveles de
calidad, continuidad y cobertura de los servicios públicos, Aquaterra
cuenta con el Plan de Obras e Inversiones Regulado (POIR) 2016-
2025, el cual estima una inversión total de $8.074 millones. Dentro de
los proyectos más representativos se destaca la reposición de redes, el
mantenimiento y optimización de los sistemas de acueducto y
alcantarillado, así como el catastro de redes realizado en 2016 el cual
le permitió identificar la totalidad de las redes y su estado con el fin
de implementar las acciones correspondientes.
Adicionalmente, en desarrollo de los convenios celebrados con el
Municipio de Guarne y Cornare4, Aquaterra ha logrado beneficiarse
de importantes obras de optimización y remodelación de su PTAR y
PTAP, la asignación de colectores y el reemplazo de redes de
alcantarillado. Aspectos que mejoran la prestación de los servicios y
fortalecen patrimonialmente a la entidad.
Value and Risk considera positivo los proyectos encaminados a
fortalecer la prestación y oportunidad de los servicios públicos
domiciliarios, los cuales espera se ejecuten dentro de los tiempos
establecidos, toda vez que impactarán positivamente la generación de
ingresos y permitirán optimizar la estructura de costos.
Estructura tarifaria: La entrada en vigencia de la nueva estructura
tarifaria para acueducto, alcantarillado (CRA5 688 de 2014) y aseo
(Resolución CRA 720 de 2015), ha implicado nuevos retos para los
prestadores de servicios públicos domiciliarios, orientados a optimizar
la cobertura, calidad y continuidad de los servicios, así como los
niveles de agua no contabilizada, entre otros aspectos. Al respecto, la
entidad reguladora ha establecido metas para dichos indicadores, cuyo
plan de ajuste fue establecido por un periodo de cinco años, y para lo
cual las empresas de servicios públicos deben elaborar unos planes de
obras e inversiones enfocados a su cumplimiento.
En este sentido, en abril de 2016 Aquaterra implementó el nuevo
esquema tarifario para el servicio de aseo, con un incremento que
varía según el tipo de suscriptor. Por otra parte, respecto a los
servicios de acueducto y alcantarillado, la implementación se realizó
desde septiembre de 2016, con un incremento promedio del cargo fijo
y variable del 20,46% y 27,49%, respectivamente, los cuales serán
aplicados de manera gradual en un plazo de 12 meses.
Niveles de ejecución presupuestal. El presupuesto asignado para la
vigencia 2017, ascendió a $7.037 millones, de los cuales en el primer
3 Índice de Riesgo de la Calidad del Agua para el Consumo Humano 4 Corporación Autónoma Regional de las Cuencas de los Ríos Negro y Nare. 5 Comisión de Agua Potable y Saneamiento Básico.
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semestre del año, Aquaterra ejecutó el 43,28% de los ingresos y
comprometió en gastos el 51,87%. Situación que implicó un déficit
presupuestal de $604 millones, asociado al aumento de la
contratación de personal en la presente vigencia. No obstante, al
considerar los gastos efectivamente pagados, la entidad presenta un
superávit presupuestal de $1.004 millones.
Al respecto, se destaca la composición y ejecución del presupuesto,
teniendo en cuenta que el 72,97% corresponde a recursos por venta de
servicios públicos, cuya ejecución ascendió a 41,58%. Por otra parte,
el 14,47% es generado por los recursos de capital y el 7,93% por los
aportes del Municipio de Guarne por subsidios de tarifa.
Por su parte, los gastos corresponden principalmente a los de
funcionamiento, los cuales comprenden el 72,3% del presupuesto y
cuya ejecución a junio ascendió a 55,31%. En cuanto a los de
inversión y al servicio de la deuda, su ejecución ascendió a 41,07% y
62,9%, con participaciones de 25,38% y 2,32%, respectivamente.
Evolución de los ingresos. Los ingresos operacionales de Aquaterra
han mantenido un crecimiento constante, acorde con el desarrollo
urbanístico del Municipio de Guarne. Sin embargo, al cierre del
primer semestre de 2017, como resultado del incremento en las tarifas
en conjunto con la nueva estructura tarifaria, los ingresos ascendieron
a los $2.342 millones, lo que significó un aumento interanual de
19,66%. La principal fuente de ingresos corresponde a la prestación
del servicio de aseo, cuya participación, a junio a 2017, ascendió a
47,79%, seguida del servicio de acueducto (32,63%) y alcantarillado
(19,58%).
Value and Risk destaca el comportamiento creciente de los ingresos,
los cuales además de reflejar los cambios regulatorios, denotan las
medidas implementadas en términos de facturación, calidad de los
servicios, cobertura y operatividad. Lo anterior, se evidencia en el
indicador de eficiencia del recaudo6, el cual, a junio de 2017, se ubicó
en 91%, Por lo anterior, en opinión de la Calificadora, es importante
que la Entidad de adecuado cumplimiento a los proyectos de inversión
proyectados, así como a los requerimientos de la nueva metodología,
la cual supone un mayor control y está asociada a estándares mínimos
de calidad, continuidad, cobertura y reclamos comerciales, lo cual
contribuirá a su mejor desempeño financiero
Niveles de rentabilidad. Durante el periodo 2014-2016, se
evidencian márgenes bruto, operacional y Ebitda estables, toda vez
que estos se ubicaron, en promedio, en 32,68%, 4,92% y 17,64%,
respectivamente. De otro lado, entre junio de 2016 y 2017, los costos
operacionales de AQUATERRA E.S.P. crecieron 14,4% y se ubicaron
en $1.255 millones, impulsados principalmente por el pago de la tasa
retributiva7 de alcantarillado que no se reconoció durante el primer
semestre de 2016. Por su parte, los gastos administrativos, se
6 Medido como nivel de recaudo frente al total facturado. 7Corresponde al valor cobrado por la autoridad ambiental competente por la utilización del
recurso hídrico como receptor de vertimientos puntuales directos o indirectos y se cobra por
la totalidad de la carga contaminante descargada al recurso hídrico
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incrementaron 23,09% y totalizaron $301 millones, asociados a una
mayor dinámica de los salarios (+25,96%). De esta forma, al cierre
del primer semestre de 2017, la Empresa obtuvo una utilidad
operacional de $624 millones, nivel que supera al evidenciado en el
mismo periodo de 2016 ($455 millones).
Dicha situación, contribuyó a un mejor desempeño del margen
operacional que pasó de 23,28% a 26,65%, entre junio de 2016 y
2017, respectivamente, así como en mejores indicadores de
rentabilidad, ROA8 y ROE
9, los cuales en su orden se ubicaron en
18,25% (jun-16: 16,37%) y 19,52% (jun-16: 19,74%). De acuerdo al
comportamiento histórico, la Calificadora estima que al cierre del año
en curso, dichos márgenes se vean impactados por la causación del
impuesto a las ganancias, así como el pago de la tasa retributiva de
alcantarillado y la tasa por utilización del recurso hídrico a Cornare.
Lo anterior toma especial relevancia teniendo en cuenta que en
opinión de Value and Risk, dispone de una estructura financiera
pequeña que puede ser más susceptible a acontecimientos adversos en
su estabilidad y por tanto a mayores niveles de volatilidad, aspecto
que se incorpora en la calificación
Cuentas por cobrar. A junio de 2017, la cartera bruta por la
prestación de los servicios públicos alcanzó $491 millones, con un
incremento interanual del 38,21%, derivado del incremento en la
facturación, como consecuencia de la aplicación de la nueva
metodología tarifaria. El 39,78% de la cartera corresponde al servicio
de acueducto, seguido de aseo (39,64%) y alcantarillado (20,57%).
Al cierre de 2016, la eficiencia en el recaudo (recaudo / facturación)
se ubicó en 79,46%, aspecto que evidencia la oportunidad de
establecer acciones con el objeto de disminuir los niveles de
morosidad en beneficio del flujo de caja.
Sin bien se evidencia un importante crecimiento de la cartera, se
destaca que el 79,65% se encuentra vigente, mientras que el 10,16%,
presenta una mora superior a 1 año. Lo anterior, como resultado de la
implementación de estratégicas orientadas a evitar su deterioro, entre
las que se cuentan la suspensión de los servicios con dos periodos
vencidos y la exoneración hasta el 50% de los intereses de mora, entre
otros. Adicionalmente, la entidad realiza la facturación y recaudo del
servicio de aseo en convenio con EPM, aspecto que contribuye con
los niveles de recaudo. La Calificadora pondera favorablemente las
acciones encaminadas a fortalecer el recaudo y reducir los niveles de
morosidad, por lo que considera primordial su permanente
optimización, teniendo en cuenta su impacto en las inversiones en
capital de trabajo y por ende la liquidez.
Es importante destacar que que los días de recuperación de cartera
entre el periodo 2015 y 2016 se incrementaron respecto a lo
observado históricamente debido a la implementación de la nueva
8 Utilidad Neta/Activo 9 Utilidad Neta/Patrimonio
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estructura tarifaria. Sin embargo, a junio de 2017 se ubican cerca a su
tendencia histórica (37 días versus 27 días en promedio), acorde con
los periodos de facturación mensual, aspecto que sumado a la
administración de los días periodo de pago con proveedores, le
permite contar con ágiles ciclos de caja.
Nivel de endeudamiento. A junio de 2017, el pasivo de Aquaterra
totalizó $436 millones y registró una reducción interanual de 61,52%,
asociado a la ejecución de los convenios interadministrativos firmados
con el Municipio de Guarne y Cornare (-93,69%), que en junio de
2016 representaban el 41,85% del total. Por su parte, el
endeudamiento financiero representó el 18,35% y al cierre de primer
semestre de 2017, ascendió a $72 millones, correspondiente a un
crédito con el IDEA por valor de $300 millones adquirido en 2014
para la compra de un vehículo recolector y cuyo vencimiento es en
2018. Adicionalmente, Aquaterra proyecta adquirir nueva deuda por
$1.500 millones a un plazo de 10 años, para la construcción de un
tanque almacenamiento de agua potable, proyecto que hace parte del
Plan Maestro de Acueducto y Alcantarillado, y que será cofinanciado
con el Municipio de Guarne10
. Al respecto, la garantía del
endeudamiento proyectado corresponde al recaudo de los ingresos por
prestación de servicios, hasta por el 150% del servicio de la deuda.
Con la contratación de dicho crédito, se estima que el nivel de
endeudamiento alcance en promedio el 26% para los próximos cinco
años.
Flujo de caja. Durante el periodo 2012:2015, Aquaterra ha
mantenido niveles promedio de Ebitda de $744 millones. Al cierre de
2016, dado el mejor desempeño operacional, el Ebitda mejoró en un
10,98% hasta ubicarse en $762 millones, nivel que le permitió cubrir
con suficiencia las inversiones en capital de trabajo 11
y obtener flujos
de caja operativos y libre positivos. Sin embargo, durante este
periodo las inversiones en capital de trabajo se incrementaron por
cuenta del aumento en la cartera de servicios públicos12
y
especialmente por los subsidios por cobrar +$243 millones), los
cuales fueron recaudados en su totalidad durante el primer semestre
de 2017. Lo anterior, llevó a que al cierre de 2016, Aquaterra después
de hacer frente al servicio de la deuda redujera su disponible en $49
millones.
A junio de 2017, el Ebitda ascendió a $785 millones (+27,7% anual) y
no se han efectuado inversiones en Capex, motivo por el cual el flujo
de caja neto se incrementa y por tanto los niveles de disponible en
$504 millones
Capacidad de pago y perspectivas futuras. Con el fin de evaluar la
capacidad de pago de AQUATERRA E.S.P., Value and Risk elaboró
escenarios de estrés en los que se tensionaron algunas variables como
el crecimiento de los ingresos, el aumento de los costos y gastos,
10 De acuerdo con la información suministrada su aporte ascenderá a $3.500 millones. 11 Sin incluir los recursos de convenios. 12 Dada la implementación de la nueva estructura tarifaria en los tres servicios prestados.
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crecimientos moderados de generación de Ebitda, el endeudamiento
pretendido por $1.500 millones y demás necesidades de financiación.
De esta manera, se pudo determinar que el pasivo financiero sobre
Ebitda estaría cercano a 2,89 veces y los niveles de cobertura de
Ebitda sobre el servicio de la deuda, en promedio, se ubicarían en
niveles superiores a 1,8 veces. Lo anterior, evidencia la capacidad con
la que cuenta la compañía de dar cumplimiento con los pasivos. Sin
embargo, en opinión de Value and Risk al considerar que Aquaterra
con una estructura financiera pequeña, escenarios menos favorables
en la generación de Ebitda o necesidades de capital de trabajo podrían
tener mayor impacto sobre su estructura financiera respecto a otras
entidades calificadas en mejor categoría. De esta manera, incrementos
en los niveles de endeudamiento, generación de Ebitda por debajo de
los estimados en las proyecciones y cambios en el perfil de plazos de
la deuda, con mayores exigibilidades en el corto plazo, podrán tener
un impacto sobre la calificación asignada.
Calculos: Value and Risk Rating S.A.
Calculos: Value and Risk Rating S.A.
Contingencias. De acuerdo a la información suministrada por
Aquaterra, actualmente cursan en su contra 3 procesos con
pretensiones por $333 millones. Por cuantía, sobresale un proceso
valorado en $322 millones con probabilidad de fallo alta, asociada a
un accidente de tránsito ocurrido en una calle en donde la empresa
desarrollaba una obra pública. En opinión de Value and Risk, en el
evento en que dicha contingencia llegara a materializarse, impactaría
de forma importante la estructura financiera toda vez que a la fecha no
se han constituido provisiones.
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Las responsabilidades del sector de agua y
saneamiento básico en Colombia están definidas
principalmente en la Constitución de 1991 y en la
Ley 142 de 1994 (Ley de servicios públicos
domiciliarios), la cual establece las relaciones
entre los prestadores, el Estado y los usuarios, a la
vez que permite la libre competencia y dota al
Estado de mecanismos de intervención en la
actividad económica, con el fin de evitar abusos
en precios, calidad y discriminación de usuarios.
Los servicios públicos domiciliarios gozan de una
especial protección del Estado, especialmente los
de acueducto, alcantarillado y aseo, catalogados
como servicios básicos esenciales en la
Constitución Nacional.
En este sentido la Nación, a través del Ministerio
de Vivienda, Ciudad y Territorio y la
Superintendencia de Servicios Públicos
Domiciliarios, tiene como función primordial, la
formulación, implementación, seguimiento y
control de las entidades prestadoras de dichos
servicios. Asimismo, existe la Comisión de
Regulación de Agua Potable y Saneamiento
Básico (CRA), la cual fue facultada para regular
monopolios y prevención de competencia desleal,
tarifas y calidad.
Es de anotar que en los últimos años, Colombia ha
registrado un mejor acceso y calidad del agua
potable y saneamiento básico. Sin embargo,
persisten retos importantes en temas de cobertura
y calidad, especialmente en zonas rurales. Aun así,
frente a otros países de América Latina, el sector
se caracteriza por altos niveles de inversión y de
recuperación de costos.
Entorno Acueducto: Es un sector caracterizado
por costos marginales crecientes derivado de la
escasez de las fuentes hídricas, el cambio
climático y el crecimiento poblacional, por lo que
las Empresas de Servicios Públicos (E.S.P) están
obligadas a establecer proyectos que promuevan la
conservación y prestación del servicio.
Igualmente, deben adoptar medidas integrales para
reducir las pérdidas por agua no contabilizada, que
son fundamentales en la optimización de costos y
generación de ingresos.
Entorno Alcantarillado: El sector está integrado
al servicio de acueducto, por lo que las decisiones
sobre su prestación se condicionan a este. En
Colombia existe un rezago en el tratamiento de
aguas residuales, motivo por el cual dicho sector
tiene un importante impacto ambiental que busca
ser mitigado por medio de programas de
descontaminación de los vertimientos y las
construcciones de las plantas de tratamiento de
aguas residuales. De esta forma, las E.S.P deben
ejecutar los Planes de Manejo de Vertimientos, los
cuales deben contemplar metas ambientales y
sostenibles que protejan el recurso hídrico.
Entorno Aseo: Producto del impacto ambiental de
los desechos que son tratados en los sitios de
disposición final, este servicio genera
externalidades negativas. No obstante, como
resultado de los avances en la gestión de residuos
sólidos cada vez son más los municipios que
disponen apropiadamente sus residuos en sitios
técnicamente adecuados y contribuyen a la
conservación del medio ambiente.
Aquaterra es una empresa industrial y comercial
del estado, que tiene por objeto la prestación de
los servicios públicos de Acueducto,
Alcantarillado y Aseo, así como las actividades
complementarias de cada una de ellos. Fue creada
por acuerdo Municipal No.005 el 9 de enero de
1998.
La dirección la conforma la Junta Directiva13
, y la
gerencia soportada en las direcciones técnica,
operativa y financiera y comercial, que le
permiten ofrecer de manera integral los servicios
públicos domiciliarios. Actualmente, cuenta con
55 funcionarios, 10 de tipo administrativo, 14 para
la prestación del servicio de acueducto, 25 para
aseo y 6 para alcantarillado.
13 Compuesta por el Alcalde del municipio de Guarne, el
Secretario de Obras Públicas, la Secretaria de Planeación y un
representante de la comunidad.
CARACTERÍSTICAS DEL SECTOR
ANTECEDENTES Y CALIDAD DE LA
ADMINISTRACIÓN
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Aquaterra ESP tiene implementado el Modelo
Estándar de Control Interno (MECI), cuyo nivel
de maduración, de acuerdo con el último informe
del Departamento Administrativo de la Función
Pública es del 40,89% (Nivel Intermedio), el cual
evidencia importantes retos en el fortalecimiento
de la administración del riesgo y entorno de
control, entre otros.
Es de anotar, que durante la vigencia 2016, a la
Entidad le fue impuesta una multa por $42
millones por parte de Cornare, asociada al
incumplimiento de las metas del plan quinquenal
2008-2012, que entre otras exigía la gestión por
parte de Aquaterra para la asignación de una
fuente alterna de abastecimiento. No obstante,
como parte de los planes de acción, la
administración actual logró asignación de una
fuente alterna14
en 2016, así como el aumento del
caudal de la fuente la Quebrada la Brizuela. De
esta manera, en opinión de Value and Risk se
evidencia el reto de fortalecer los procedimientos
de control y seguimiento de las metas planteadas
dentro de los términos establecidos, con el fin de
mitigar el impacto por multas y sanciones.
Teniendo en cuenta el desarrollo urbanístico del
Municipio en los últimos años, se evidencia un
incremento sostenido en los suscriptores. Es así
como para el cierre de 2016, los usuarios de
acueducto, alcantarillado y aseo ascendieron en su
orden a 6.147, 5.943 y 13.549, los cuales
presentaron crecimientos anuales de 3,61%,
3,57% y 14,61%, respectivamente.
De otra parte, los usuarios residenciales
representan el 90,26% del total, seguido de los
comerciales (8,53%), el institucional (0,58%), el
14 Correspondiente a la quebrada la Salada.
industrial (0,41%) y el sector oficial (0,22%). Vale
la pena mencionar que dado que los usuarios
residenciales son principalmente de estratos
socioeconómicos 2 y 3, Aquaterra presenta un
grado de dependencia hacia los recursos
provenientes de subsidios.
Fuente: Aquaterra ESP
Cálculos: Value and Risk Rating
Value and Risk destaca los sobresalientes
indicadores de Calidad de Agua para el consumo
humano y de continuidad del servicio, así como
las certificaciones de calidad del agua emitidas
por el Instituto Departamental de Salud.
Asimismo, se destaca la gestión de control y
seguimiento efectuado al servicio, que le han
permitido obtener un indicador de pérdida de agua
no contabilizada (24%), dentro de los límites
establecidos por el órgano regulador (30%).
Dada su relación con la alcaldía local, la Entidad
cuenta con un plan estratégico alineado con el
Plan de Desarrollo Municipal “Guarne, tus ideas
nos inspiran, construcción colectiva de futuro
2016-2019”, en la línea estratégica “Habitat para
el desarrollo social”, componente de agua potable
y saneamiento básico.
Adicionalmente, la entidad está ejecutando el Plan
Maestro de Acueducto y Alcantarillado, mediante
un convenio interadministrativo celebrado con
Cornare y el Municipio de Guarne, el cual
contempla la actualización de estudios y diseños.
Como parte de su orientación estratégica,
Aquaterra estructuró el Plan de Obras e
Inversiones Regulado (POIR) a un horizonte de
diez años, con inversiones proyectadas que
ascienden a $8.074 millones, las cuales serán
POSICIONAMIENTO EN EL MERCADO
EVOLUCIÓN DE LOS SERVICIOS
PRESTADOS Y PERSPECTIVAS
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financiadas en un 100% con recursos propios,
correspondientes al Costo Medio de Inversión
(CMI)15
, componente de la facturación de los
servicios públicos de acueducto y alcantarillado.
Por tipo de servicio, el 61,81% será destinado para
inversiones en alcantarillado, mientras que el
38,18% restante se enfocara en el servicio de
acueducto.
Entre las obras más representativas se encuentran
los proyectos de expansión y reposición de las
redes de acueducto y alcantarillado con un costo
aproximado de $5.943 millones. Asimismo, se
destaca que durante el último año, la Entidad
realizó los estudios técnicos para la justificación y
solicitud de concesión de dos fuentes hídricas
ante la autoridad ambiental Cornare, con el fin de
garantizar el abastecimiento de agua potable para
los habitantes de la zona urbana del Municipio de
Guarne, en el corto, mediano y largo plazo.
Value and Risk pondera favorablemente las
inversiones en ejecución y las proyectadas, ya que
le permitirán contar con una adecuada
infraestructura para la prestación de los servicios.
Asimismo, considera que debe mantener las
gestiones encaminadas a la consecución de
recursos con el fin de llevar a cabo los proyectos
claves para optimizar su operatividad.
Fortalezas
Condición monopólica en la prestación de los
servicios de acueducto y alcantarillado, en el
Municipio de Guarne.
Tendencia creciente en los usuarios.
Destacable índice de eficiencia en el recaudo.
Adecuadas estrategias de seguimiento y
control de la cartera.
Nivel de ingresos creciente y sostenido en el
tiempo
Niveles destacables de cobertura, eficiencia y
continuidad del servicio.
Cumplimiento sobresaliente y sostenido de
los límites de los indicadores IANC e IRCA.
15 Representa el valor que la empresa estima necesario invertir
para atender al crecimiento de la demanda de los servicios de
acueducto y alcantarillado, teniendo en cuenta las proyecciones
de consumo a futuro.
Niveles de Ebitda suficientes para hacer
frente a las inversiones en capital de trabajo
Ciclo de caja ágil
Nivel de endeudamiento controlado.
Cumplimiento de sus obligaciones
financieras.
Retos
Cumplir oportuna y adecuadamente los
proyectos de inversión establecidos, a fin de
contribuir con la optimización permanente de
los servicios prestados.
Mitigar el impacto financiero por multas y
sanciones.
Culminar adecuadamente la ejecución del
Plan Maestro de Acueducto y Alcantarillado.
Mantener el IANC en niveles por debajo del
límite establecido.
Mantener niveles de EBITDA, crecientes y
sostenibles en el tiempo que le permitan
solventar las inversiones en capital de trabajo
y activos fijos.
Realizar seguimiento constante a los procesos
contingentes.
Presupuesto: Para 2017, el presupuesto asignado
a Aquaterra se ubicó en $7.037 millones, de los
cuales en el primer semestre, ejecutó el 43,28% de
los ingresos, gracias al positivo desempeño de los
ingresos por servicios públicos, que se consolidan
como el principal rubro del presupuesto y cuya
ejecución ascendió a 41,58%.
Por su parte, la Entidad comprometió en gastos el
51,87% del presupuesto, destacando que los
gastos de funcionamiento representan el 72,3% y
presentaron una ejecución de 55,31%. Mientras
que los gastos de inversión y el servicio de la
deuda, representaron el 25,38% y 2,32% y
registraron ejecuciones de 41,07% y 62,99%,
respectivamente.
FORTALEZAS Y RETOS
SITUACIÓN FINANCIERA
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Calificación Inicial
ENTIDADES DESCENTRALIZADAS
Fuente: Aquaterra ESP
Cálculos: Value and Risk Rating
Ingresos: A junio de 2017, los ingresos
operacionales ascendieron a $2.342 millones y
registraron un incremento de 19,66%, superior al
crecimiento promedio del periodo 2012-2016
(11,61%). Lo anterior, gracias a la
implementación de la nueva estructura tarifaria en
los tres servicios, así como al aumento de
usuarios.
Acorde con el desarrollo de la operación, la
principal fuente de ingresos corresponde al
servicio de aseo con el 47,79% del total de la
estructura, seguido de los servicios de acueducto
y alcantarillado con el 32,63% y 19,58%,
respectivamente.
Con el fin de fortalecer los ingresos, en el último
año la entidad llevó a cabo un catastro de redes
para la identificación de conexiones ilegales, al
tiempo que desarrolla las respectivas gestiones
para ampliar la cobertura del servicio de aseo y de
alcantarillado, y controlar las pérdidas de agua.
Fuente: Aquaterra ESP
Cálculos: Value and Risk Rating
Rentabilidad: Entre el primer semestre de 2016 y
2017, los costos operacionales de Aquaterra se
incrementaron en 14,40%, a razón del pago por
tasa retributiva16
de alcantarillado, que no se
16Corresponde al valor cobrado por la autoridad ambiental
competente por la utilización del recurso hídrico como receptor
reconoció durante el 2016, así como por la
incorporación de once nuevos operadores para el
servicio de aseo.
De esta manera, el margen bruto se ubicó en
46,6%, superior al promedio evidenciado entre
2012 y 2015 (39,32%) y el del mismo mes de
2016 (43,93%)
Fuente: Aquaterra ESP
Cálculos: Value and Risk Rating
Entre junio de 2016 y 2017, los gastos
administrativos crecieron 23,09% y alcanzaron los
$301 millones. De estos, la mayor parte
corresponde a sueldos y salarios (49,77%) y
gastos generales (14%), los cuales en el periodo
de estudio registraron un incremento de 25,96% y
7,64%, respectivamente.
Así, al cierre del primer semestre de 2017, la
utilidad operacional de Aquaterra se ubicó en
$624 millones, resultado que se compara
favorablemente con respecto al mismo periodo de
2016 ($455 millones) y que contribuyó a un mejor
desempeño del margen operacional, el cual pasó
de 23,28% a 26,65%, entre junio de 2016 y 2017.
Así como al fortalecimiento del margen Ebitda
(+0,46 p.p), el cual se ubicó en 33,52%..
Con base en lo anterior, al incluir los ingresos y
gastos no operacionales, a junio de 2017, las
utilidades netas ascienden a $615 millones,
superiores a las evidenciadas en junio de 2016
($543 millones).
Si bien los indicadores de rentabilidad a junio de
2017 se encuentran en mejor posición con
de vertimientos puntuales directos o indirectos. Se cobra por la
totalidad de la carga contaminante descargada al recurso
hídrico
FIDUCIARIAS
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Calificación Inicial
ENTIDADES DESCENTRALIZADAS
respecto a lo evidenciado en promedio para el
periodo 2014-2016 (margen operacional 4,92%,
margen Ebitda 17,64% y margen neto de 6,42%),
es importante anotar que dicha situación obedece
a que durante el primer semestre del año no
realiza la causación del impuesto a las ganancias,
así como el pago de la tasa retributiva de
alcantarillado y la tasa por utilización del recurso
hídrico a Cornare, aspecto que beneficia sus
indicadores de rentabilidad.
ENTIDADES DESCENTRALIZADAS
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Calificación Inicial
BALANCE GENERAL AQUATERRA E.S.P. 2012 A JUNIO 2017 (CIFRAS EN MILES DE PESOS)
ENTIDADES DESCENTRALIZADAS
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Calificación Inicial
ESTADO DE RESULTADOS DE AQUATERRA E.S.P. 2012 A JUNIO 2017 (CIFRAS EN MILES DE PESOS)
PRINCIPALES INDICADORES DE AQUATERRA E.S.P. 2012 A JUNIO 2017
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