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CAPITULO IVEL DINERO, INTERES Y
LA RENTA
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EL MODELO IS-LM
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INTRODUCCIÓN• El modelo IS-LM es un modelo macroeconómico que permite
explicar las consecuencias de las decisiones del gobierno en materiade política fiscal y politica monetaria.
• Este modelo resalta la interacción de los mercados de bienes y de
activos, o también dicho, la interacción de los mercados reales
( Curva IS ) y el mercado monetario ( Curva LM ).
• El mercado real (IS) determina el nivel de renta, mientras que el
mercado monetario (LM) determina el tipo de interés.
Ambos mercados interactúan y se influyen mutuamente ya que el
nivel de renta determinara la demanda de dinero ( y por tanto, elprecio del dinero o interés ) y el tipo de interés influirá en la
demanda de inversión ( y por tanto, en la renta y la producción real).
• Se representa gráficamente mediante dos curvas que se cortan,
llamadas IS y LM, que identifican el modelo.
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INTRODUCCION
Oferta, Y, PBI
T a s a d e I n t e r é
s ,
R
IS
Y
R
LM
R
Y
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ESTRUCTURA DEL MODELO
Mercado de Activos o
DineroOferta de dinero
Demanda de dinero
Mercado de bienes
Producción
Demanda agregada
Tipo de interés ( R )
Renta ( Y )Política
Monetaria
Política FiscalLM
IS
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EL MODELO IS-LM
Oferta, Y, PBI
T a s a d e I n t e r é
s ,
R
IS
Y
R
LM
Esta Tasa de Interés es launica que permite unequilibrio simultaneo enlos mercados de bienes &
financiero o de dinero
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MODELO IS-LM Para poder comprender el modelo tenemos que presentar las
siguientes relaciones económicas que ya conocemos:
• Y = C + I + G + XN Producción ( PBI , DA )
• C = a + b(1- T)Y Función Consumo
•
I = e –
d R Funcion Inversion • XN = g - mY- n R Función Exportaciones netas
En donde :
• Y: ingreso; C:consumo; I:inversion; G: gasto publico; XN:exportaciones
netas; T:impuestos netos; R: tasa de interés y a,b,d,e y g constantes
• n: mide la reducción que experimentan las exportaciones netas cuando sube
el tipo de interés un punto porcentual.
• m : Coeficiente, por cada sol que aumenta Y, las importaciones aumentan
en m soles
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LA INVERSIÓN Y EL TIPO DE INTERÉS
• La tasa de interés es la tasa media (la que representa a todos
los diferentes tipos de tasas: de largo plazo, de corto plazo,de bonos, etc.)
• Usamos la tasa de interés real, R
• La tasa de interés real ( R) = tasa de interés nominal (i) –
Inflación.• La tasa de inversión deseada o planeada es menor cuanto
mas elevado es el tipo de interés.
• Un tipo de interés bajo hace que el gasto de inversión sea
beneficioso y se refleja, por tanto, en un elevado nivel deinversión planeada.
• Un incremento del tipo de interes (R) , reduce la Demanda
Agregada, porque reduce la inversion.
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LA INVERSIÓN Y EL TIPO DEINTERÉS
• La función de inversión es
• I = e - d R
• e, d = constantes
•
d = cuánto cae la inversióncuando la tasa de interés
aumenta un 1%
R = I
La subida del tipo deinterés significa que es
mayor el costo de los
fondos necesarios para
invertir.
R
I
I = e - dR
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FUNCION DE DEMANDA DEINVERSION
La inversion depende negativamente del tipo de interes, lo quesignifica que la demanda de bienes de inversion ( Las nuevas
fabricas,oficinas y equipo utilizado por las empresas y las nuevas
viviendas construidas con fines residenciales ) es baja cuando los
tipos de interes son altos y viceversa.
La principal razon por la que esta relacion es negativa se halla enque las empresas y los consumidores financian una gran parte de
sus compras de inversion mediante credito.
Tambien el tipo de interes es importante aun cuando los fondos de
inversion no provengan de creditos, por ejemplo cuando provienende titulos financieros. Si es alto, deshacerse de esos titulos significa
experimentar una mayor perdidad de renta que si es bajo. Por lo
anto el publico es reacio a vender esos titulos para adquirir bienes
de inversion fisicos.
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FUNCION DE DEMANDA DEINVERSION
En términos algebraicos, la relación de la demanda de inversión,llamada Función Inversión, se puede representar de la siguiente
forma:
I = e – d RDonde :I = Inversión
R = Tipo de interése ,d = coeficientes constantes
Esta ecuación establece que la demanda de inversión es igual a
una constante ( e ) menos otra constante ( d ) multiplicada por el
tipo de interés.
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FUNCION DE DEMANDA DEINVERSION
Ejemplo : Supongamos que e es igual a 1000 y d igual a2000, entonces tenemos :
I = 1000 – 2000 R
Cuando el tipo de interés es de 5%,
I = 1000 – 2000(0.05) = 900
Una subida del tipo de interés del 1% reduce la inversión en
20.
I = 1000 - 2000(0.06) = 880
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LAS EXPORTACIONES NETAS Y EL
TIPO DE INTERÉS • La función exportaciones
netas :
XN = g - mY - nR
• n: cuanto disminuyen las
exportaciones netas cuando la
tasa de interés sube un 1%• m : Coeficiente, por cada sol
que aumenta Y, las
importaciones aumentan en
m soles
XN
R
XN = g – mY - nR
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LAS EXPORTACIONES NETAS Y EL
TIPO DE INTERÉS Cuando el tipo de interés de nuestro país es mas elevado que el delos demás, resulta atractivo para las personas de esos paísesinvertir en nuestra moneda. Es decir prestar fondos a las empresasy al estado de nuestro país. Por la misma razón es menos
atractivo para los residentes de nuestro país convertir sus fondosen otras monedas, es decir, prestar a otros países, en los que losrendimientos son menores. Esto significa que nuestra monedaresulta mas atractiva, lo que eleva su precio, es decir sube el tipo
de cambio. Pero al subir el tipo de cambio, se encarecen losbienes de nuestro país para los extranjeros y se abaratan losbienes extranjeros para los residentes de nuestro país, lo queincrementa las importaciones. Por estas razones , la XN ( X-M )disminuye cuando sube el tipo de interés de nuestro país ya que
sube el tipo de cambio.
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LA CURVA IS
Muestra las situaciones de equilibrio entre inversión y ahorro
para los diferentes valores de renta(Y) y tipo de interés ( R) o,
la curva IS muestra las combinaciones del tipo de interés ( R) y la
renta (Y) que satisfacen la identidad del ingreso, la función del
consumo, la función de la inversión y la función de las
exportaciones netas
Tiene pendiente negativa, porque la inversión dependeinversamente del tipo de interés. Una disminución (aumento)del tipo de interés hace aumentar (disminuir) la inversión, lo que
conlleva un aumento(descenso) de producción.¿Por qué la curva se inclina hacia abajo?Porque cuando la tasa de interés aumenta reduce la inversión ylas exportaciones netas y eso reduce PBI a través del procesomultiplicador
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LA CURVA IS
Oferta, Y, PBI
T a s a d e I n t e r é s ,
R
IS
Muestra todas las
combinaciones del tipo de
interes R y la renta Y que
satisfacen la identidad del
ingreso, la función del
consumo, la función de la
inversión y la función de las
exportaciones netas.
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La curva IS
OBTENCION DE LA CURVA IS
G a s t o
Renta , Produccion
45°
YY´
G1
T a s a d e i n t e r e s ,
R
Renta, Produccion
A
A
Y
i
A´A´
Y´
i´
IS
G
Una alta tasa de interes lleva a una
menor oferta, un menor producto yun menor ingreso.
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Desplazamientos de la curva IS
• Un aumento en el gasto del gobierno (G)
aumenta el PBI a través del multiplicador y
cambia la curva IS a la derecha, o viceversa
• Un aumento del gasto publico lleva a una
mayor oferta, un mayor producto y un
mayor ingreso.
• Un mayor impuesto lleva a una menor
oferta, un menor producto y un menor
ingreso.
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IS (G)
Y
i
La curva IS
Desplazamientos de la curva IS
Oferta, Y, PBI
T a s a d e I n t e r é s ,
R
Y´
IS´ (G´ > G)
Un aumento de G Cambia La curva IS a la derecha
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i
Y
IS (T)
La curva IS
Desplazamientos de la curva IS
Oferta, Y
T a s a d e I n t e r é
s ,
R
IS´ (T´ > T)
Y´
Un aumento de impuestos Cambia La curva IS a la izquierda
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LA DEMANDA Y LA OFERTADE DINERO
• Para poder explicar la curva LM ( mercado deactivos ) necesitamos conocer lo que es la
demanda y oferta de dinero.• El dinero es el efectivo emitido por el Banco
Central (monedas y billetes) junto con los saldos
mantenidos en sus cuentas bancarias por la gente.
• No incluye otras formas representativas de mayor
riqueza como las cuotas partes de fondos de
inversión, bonos, acciones de empresas, etc
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LA DEMANDA DE DINERO :Reales y Nominales
• Terminos Nominales.- Es la demanda de un
determinado numero de dolares, y de forma
similar, la demanda nominal de bonos es lademanda de una cantidad de bonos cuyo valor es
una determinada cantidad de dolares.
• Terminos Reales.- Es la demanda de dinero
expresada en terminos del numero de unidades debienes que puede comprar ese dinero, es igual a a
demanda nominal de dinero dividida por el nivel
de precios.
LA DEMANDA DE DINERO R l
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LA DEMANDA DE DINERO : Realesy Nominales
• Los saldos monetarios en términos reales ( Saldos Reales ),
son la cantidad de dinero en términos nominales dividida
por el nivel de precios, y la demanda de dinero en términos
reales se denomina demanda de saldos reales.
• La restricción presupuestaria de la riqueza de los mercados
de activos afirma que la suma de la demanda de saldos
reales , que llamamos L, mas la demanda real de bonos,
que llamamos DB, debe ser igual a la riqueza financiera
real del individuo. La riqueza financiera real es
simplemente la riqueza nominal WN, dividida por el nivelde precios, P
WN
L + DB =
P
(1)
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LA DEMANDA DE DINERO : Realesy Nominales
• La cantidad total de riqueza financiera real de la
economía se compone de los saldos reales y de los
bonos reales existentes, Por lo tanto la riqueza
financiera real total es igual a :WN M OB
P PDonde :
M = Cantidad de saldos monetarios en
términos nominales.
OB = Es el valor real de la oferta de bonos
P = Nivel de precios
(2)
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LA DEMANDA DE DINERO : Realesy Nominales
• Sustituimos a continuación la ecuación (1)
en la (2) y reagrupando términos,
obtenemos:
L + DB = M/P+ OB
( L-M/P ) + ( DB-OB ) = 0
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• Veamos lo que implica esta ecuación :
- Supongamos que la demanda de saldos reales L, es igual al stock
de existente de saldos reales M/P. En este caso, el primer termino
del paréntesis de la ecuación es igual a cero, y por lo tanto, el
segundo termino entre paréntesis debe ser cero. Así pues, si la
demanda de saldos reales es igual a la oferta de dinero en términos
reales, la demanda real de bono, DB debe ser igual a la oferta debonos, OB.
- La restricción presupuestaria de la riqueza implica que cuando el
mercado de dinero esta en equilibrio ( L=M/P ), también lo esta el
mercado de bonos ( DB=OB).- Cuando hay un exceso de demanda en el mercado monetario, de
modo que L>M/P, hay un exceso de oferta de bonos, DB<OB. Por
lo tanto podemos analizar los mercados de activos centrando nuestra
atención en el mercado de dinero.
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La Demanda de Dinero
• Cuando la tasa de interés es mas alta, las personas
demandan menos dinero y cuando la tasa de
interés es baja demandan más dinero.
• Cuando el ingreso es mayor las personasdemandan más dinero y cuando el ingreso es
menor las personas demandan menos dinero.
• Cuando el nivel de precios es mayor las personas
demandan más dinero y cuando el nivel de precios
es más bajo las personas demandan menos dinero.
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La Demanda de Dinero• La función de la demanda
de dinero es
• M = ( kY – hR )P
• M = demanda de dinero
•
R = tasa de interés• P = nivel de precios
• k, h = coeficientes
• k = cuanto aumenta lademanda de dinero cuando
aumenta el ingreso
• h = cuanto aumenta lademanda cuando aumenta la
tasa de interés Y
T a s a d e I n t e r é s
, R
M = ( kY – hR )P
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LA OFERTA DE DINERO• El nivel de la oferta monetaria (nominal) esta determinado
por el Banco Central.• Suponemos que el banco central elije un cierto nivel M.
• En el corto plazo (en donde los precios se suponen fijos) elingreso y las tasas de interés se ajustan para que lademanda de dinero se iguale a la oferta fija de dinero.
• Oferta real de dinero = la oferta de dinero M dividida por
P el nivel de precios.(M/P)
M/P = kY – hR
• Un mayor PBI real aumenta la oferta real de dinero.
• Una mayor tasa de interés disminuye la oferta real de
dinero.
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LA CURVA LM
• La curva LM muestra todas las combinaciones del tipo deinteres (R) y la Renta (Y) que satisfacen la relación de
igualdad de la demanda de dinero y de la oferta de dinero
para un determinado nivel de precios ( Equilibrio del
mercado de dinero).
• ¿Por qué la curva se inclina hacia arriba?
Porque si la oferta de dinero (real) se mantiene fija un
aumento del ingreso provocará un aumento de la tasa deinterés.
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LA CURVA LM
La pendiente de la curva LM es positiva. Imaginemos que sube
el tipo de interés ¿Cómo resultara afectada la renta si la
demanda de dinero debe ser igual a la oferta de dinero?
La subida del tipo de interés R reduce la demanda dedinero; pero la oferta monetaria es fija. Por lo tanto,
para que aumente de nuevo la demanda de dinero,
debe aumentar la renta. Este aumento elevara la
demanda de dinero y contrarrestara su descenso provocado por la subida del tipo de interés. En
suma, la subida del tipo de interés va acompañado
de un incremento de la renta .
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LA CURVA LM
Oferta, Y, PBI
T a s a d e I n t e r é s ,
RLM
Muestra todas las combinaciones
de R e Y que satisfacen la relación
de igualdad de la demanda de
dinero y de la oferta fija de dinero
para un determinado nivel de
precios (fijo).
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•
La curva LM - Equilibrio de la preferencia deliquidez /oferta de dinero- Representa la cantidad de dinero
disponible para invertir (la oferta en este modelo).
• El equilibrio se alcanza cuando la cantidad de dinero
invertido iguala la cantidad de dinero disponible parainvertir.
• La tasa de interés de ese punto es la única que permite el
equilibrio simultaneo de la oferta y la demanda en los
mercados de bienes y financiero.
• Se considera que cuanto mayor es el nivel de produccion y
renta, mayor es la demanda de dinero. De ahi que su
pendiente es positiva.
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A´
M”
(nueva D dinero)
LM (M/P)
A A
Y
i i
M ( antidua D dinero)
M/P
Oferta Monetaria
i´ A´
Y´
i´
La curva LM
Obtencion de la curva LM
T a s a d e I n t e r é s , R
Oferta real, M/P
Tasa de Interés, R
Ingreso, Y
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Obtencion de la curva LM
•
El grafico izquierdo muestra la demanda de dinero real enfuncion del tipo de interes. Tiene pendiente negativa
debido a que cuando los tipos de interes son altos, el
publico reduce sus tenencias de dinero.
•
La demanda de dinero se desplaza hacia la derecha siaumenta la renta. El aumento de la renta induce al publico
a mantener mas dinero real a un tipo de interes dado.
• El grafico derecho representa la curva LM. Se comienza
con el nivel de renta Y y se halla la demanda de dinero
correspondiente. Hallese a continuacion el tipo de interes
que iguala la demanda de dinero y la oferta de dinero. La
curva LM muestra el tipo de interes que vacia el mercado
en cada uno de los diferentes niveles de renta.
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Desplazamientos de la curva LM
•
Un incremento de la oferta monetaria desplaza la curvahacia la derecha. Una reducción la desplaza por el
contrario hacia la izquierda.
• Las variaciones del nivel de precios también desplazan la
curva LM. Un incremento del nivel de precios desplaza la
curva hacia la izquierda. He aquí la explicación : Una
subida del nivel de precios implica que se dispone de
menos dinero real para realizar transacciones, lo que
significa que, o bien debe subir el tipo de interés, o bien
debe disminuir la renta para que disminuya la demanda dedinero. De cualquiera de las dos formas la curva LM se
desplaza hacia la izquierda. Por el contrario una reducción
del nivel de precios desplaza la curva hacia la derecha,
exactamente igual que un aumento de la oferta monetaria
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La curva LM
Desplazamientos de la curva LM
T a s a d e I n t e r é s ,
R
Oferta real, M/P
b
a
M/P
LM (M/P)Tasa de Interés, R
Oferta, Ingreso, Y
a
b
Y´Y
i
i´
Md (para Y)
i
i´
Ms
M
d´
(para Y´ > Y)
M´/P
LM´(M´/P > M/P)
i´ 2
i 2
i´ 2
i 2
Ms´
a´
b´
a´
b´
Analisis Algebraico de las curvas IS LM
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Analisis Algebraico de las curvas IS-LM
La expresión algebraica que define la curva IS es la expresión del
equilibrio del gasto:
Y = a + e + g + b(1-t) - m Y - (d + n) R + G
Obsérvese que el segundo miembro no es si no la función consumo
mas la función de inversión mas la función de exportaciones netas mas
el gasto publico. La curva IS puede expresarse en forma de ecuación
que de el valor de R que equilibra el gasto en un nivel de Y especifico.
Para ello se despeja R en la ecuación anterior, desplazando el primer
miembro el termino en R y dividido por d + n;
a + e + g 1 – b(1 – t) + m 1d + n d + n d + n
Y GR = _ + Curva IS
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Análisis Algebraico de las curvas IS-LM
El gasto publico G eleva el tipo de interés, cualquiera que sea el
nivel de renta. Gráficamente este hecho equivale a undesplazamiento de la curva IS hacia la derecha.
El coeficiente que multiplica Y en la ecuación es la pendiente de la
curva IS.
1 –
b(1 –
t) + m Pendiente ISd + n
Obsérvese que dicha pendiente depende de la sensibilidad de la
inversión al tipo de interés, representada por el coeficiente d.
- Una pequeña variación del tipo de interés provoca un gran
cambio de la inversión y por lo tanto grandes fluctuaciones
de Y.
- Lo que importa es la suma de los dos coeficientes que
miden la sensibilidad con respecto al tipo de interés d + n.
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Análisis Algebraico de las curvas IS-LM
- Obsérvese también que la curva IS es plana si la
propensión marginal a consumir es grande, si el tipo impositivo t
es pequeño o si la propensión marginal a importar, m, es
pequeña, en estos casos, el multiplicador es grande y las
variaciones del tipo de interés afectan considerablemente elIngreso (Y).
La expresión algebraica de la curva LM, se obtiene
sencillamente pasando R al primer miembro de la ecuación de la
demanda de dinero y dividiendo con el coeficiente h, es decir :
k 1 Mh h P
R = Y _ Curva LM
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Análisis Algebraico de las curvas IS-LM
- Esta ecuación afirma que un incremento de los saldos de
dinero real M/P reduce el tipo de interés, cualquiera que sea el
nivel de renta, lo que significa que la curva LM se desplaza
hacia la derecha.- La pendiente de la curva LM es k/h.
- Si es grande la sensibilidad de la demanda de dinero al tipo de
interés, es decir , si es grande el coeficiente k. En este caso, un
pequeño descenso del tipo de interés incrementa la demanda de
dinero en una gran cantidad y requiere un gran decremento
compensatorio de la renta
EQUILIBRIO SIMULTÁNEO EN EL
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EQUILIBRIO SIMULTÁNEO EN ELMERCADO DEL PRODUCTO Y DEL
DINERO
Al analizar las curvas IS y LM se observó que tanto en el
mercado del producto como del dinero existen determinadas
combinaciones entre el ingreso y la tasa de interés que permiten
mantener el equilibrio en cada uno de ellos.
Si se superponen en un mismo gráfico la curva IS y LM, el
punto E en el que se cruzan ambas curvas muestra la posición
del equilibrio simultáneo en los mercados del producto y del
dinero. Para que haya equilibrio simultaneo los tipos de interes y la renta tienen que ser tales que ambos, el mercado de bienes
y el dinero, esten en equilibrio.
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Como se halla la renta y el tipo deinterés?
Lo haremos gráficamente. Para satisfacer las cuatro relaciones
del modelo, los valores de R e Y deben encontrarse tanto en la
curva LM como la IS, es decir en la intersección de ambos.
La curva IS se encargara de que se satisfagan las teorías del
consumo y de la inversión, así como la identidad de la renta,
mientras que la LM se encargar de que se satisfaga la teoría de
la demanda y la oferta de dinero.
Los valores del tipo de interés y la renta que estamos buscando
se encuentran, pues, en la intersección de la curva LM y IS
Como se halla la renta y el tipo de
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Como se halla la renta y el tipo deinterés?
T i p o d e I n t e r
é s
R
Renta , ProducciónYYo
Ro
LM
IS
E
Los valores del tipo de
interés y de la renta se
encuentran en la
intersección. Con estos
valores se satisfacen las
cinco relaciones del
modelo. A lo largo de la
curva IS, se satisfacen la
demanda de consumo,
inversión, XN y la
identidad de la renta. A lo
largo de a curva LM, lademanda de dinero es
igual a la oferta de dinero
SITUACIONES DE DESEQUILIBRIO EN
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SITUACIONES DE DESEQUILIBRIO ENEL MERCADO DEL PRODUCTO Y DEL
DINERO
T i p o d e I n t e r
é s
i
Renta , ProducciónYYo
io
LM
IS
E
I
IV
III
II
A.
La renta y los tipos de
interés se ajustan cuando
hay desequilibrio en el
mercado de bienes y de
activos
SITUACIONES DE DESEQUILIBRIO EN EL
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SITUACIONES DE DESEQUILIBRIO EN ELMERCADO DEL PRODUCTO Y DEL DINERO
En la figura anterior se aprecia que al cortarse las dos funciones se
forman cuatro regiones bien diferenciadas en términos de excesos
de demanda o de oferta en cada uno de los mercados. Los cuatro
cuadrantes en los que se divide el espacio representan situaciones
de desequilibrio con las siguientes características:
Región I: Exceso de oferta de bienes y exceso de oferta de
dinero ( Producción-Disminuye. Tipo de interés – Disminuye)
Región II: Exceso de demanda de bienes y exceso de oferta de
dinero ( Producción-Aumenta. Tipo de interés-Disminuye)Región III: Exceso de demanda de bienes y exceso de demanda
de dinero ( Producción-Aumenta .Tipo de interés-Aumenta )
Región IV: Exceso de oferta de bienes y exceso de demanda de
dinero ( Producción-Disminuya. Tipo de interés-Aumenta)
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SITUACIONES DE DESEQUILIBRIO EN ELMERCADO DEL PRODUCTO Y DEL DINERO
El equilibrio de la economía se logra a través de cambios que se producen en la
tasa de interés y en el ingreso a raíz de los distintos excesos que suceden tanto en elmercado de bienes como en el del dinero.
Por ejemplo, suponemos como punto de partida una combinación de ingreso y tasa
de interés de desequilibrio, como la que representa el punto A (tercera región)
donde ambas variables tienen valores menores que los que deberían tener en el caso
de estar en equilibrio.En dicho punto, en el mercado del producto existe un exceso de demanda de bienes,
debido a que para esa tasa de interés el nivel de ingreso es demasiado bajo. Como
consecuencia, las empresas comienzan a experimentar reducciones en sus
inventarios y por lo tanto tienden a incrementar la producción, para satisfacer la
demanda y así reconstruir el stock de bienes. De este modo se genera un aumentoen el nivel de ingreso que paulatinamente irá cerrando la brecha entre la demanda
global y el ingreso. El ajuste comienza entonces por el lado del ingreso.
En el mercado del dinero hay un exceso de demanda de moneda que empuja la tasa
de interés hacia arriba. El equilibrio se alcanza cuando la demanda de dinero es
igual a la oferta de dinero. En este caso el ajuste se da vía la tasa de interés.
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LA POLITICA ECONOMICA EN ELMODELO IS-LM
• Política Monetaria: Cambios en la ofertamonetaria
¿Qué pasa en la economía cuándo el BancoCentral aumenta la oferta monetaria?Inmediatamente después del aumento, hay másdinero en la economía del que demanda la gente.
En consecuencia, tiende a bajar el tipo de interés,
por lo que aumenta la demanda de dinero. Lareducción del tipo de interés estimula entonces lainversión y las exportaciones netas, lo que eleva elingreso a traves del proceso del multiplicador.
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Tasa de interés(R)
Y
LM
LM1
Y Y1
i
i1
IS
Un incremento en la oferta
monetaria desplaza la curva
LM hacia la derecha,
elevando así la renta yreduciendo el tipo de interés
Aumento de la oferta monetaria
La curva LM se desplaza
hacia la derecha
POLITICA MONETARIA
Mecanismo de transmisión.-
Es el proceso a través del
cual las variaciones de lapolítica monetaria afecta a la
demanda agregada
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CASOS EXTREMOS DE LA LM
• LA CURVA LM HORIZONTAL
• LA CURVA LM VERTICAL
AL ANALIZAR LA INFLUENCIA DE LAPOLITICA MONETARIA EN LA ECONOMIA SEHA PRESTADO MUCHA ATENCION A DOSCASOS EXTREMOS :
LM horizontal
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LM horizontalExpansión fiscal con LM horizontal: Trampa de liquidez
i
YYo Y1
io
IS IS1
LM
En esta situación existe una única tasa de
interés que es coherente con el equilibrio
del mercado monetario. En este caso, la
política fiscal tiene un poderoso efecto
sobre la demanda agregada. Por otra
parte, la política monetaria no tiene
ningún efecto sobre la economía por que
la tasa de interés esta fija y una expansiónmonetaria no puede reducirla. TRAMPA DE LIQUIDEZ -Cuando la
curva LM es horizontal, o el tipo de
interés es igual a cero, en estas
circunstancias, las personas pueden sentirque el costo de oportunidad de mantener
dinero es muy bajo y podrían optar por
mantener su dinero en forma de billetes y
monedas ante cualquier incremento de la
oferta monetaria, esto es, mantener susrecursos en forma li uida.
LM i l C Clá i
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LM vertical - Caso Clásico
LM
IS
IS1
io
i1
YYo
A
B
Este es el caso en que la demanda
por dinero es insensible a la tasade interés, es decir, la velocidad
de circulación del dinero es
constante. En el diagrama se
puede apreciar que una expansión
fiscal no tiene ningún efecto en lademanda agregada. Por el
contrario, un movimiento hacia la
derecha de la IS solo provoca un
aumento de la tasa de interés, sin
ningún efecto sobre la demanda
por producción ( Tramo clásico –
Implica que la demanda de dinero
depende solamente del nivel de la