CASO PROYECTOS DE INVERSIÓN
SOLUCIÓN
1. CÁLCULO DE INVERSIÓN INICIAL DE ALTERNATIVAS
• Alternativa 1.– Costo de la maquinaria
nueva.• $110,000.00
– Venta del activo antiguo• Como es reinversión no
se vende.– Variación Capital de
Trabajo• $ 15,000.00
– Inversión inicial– $ 125,000.00
• Alternativa 2.– Costo de la maquinaria
nueva• $135,000 valor factura• $ 10,000 costo
instalación• Total $145,000.00
– Venta del activo antiguo.• $25,000.00 valor venta• $ 7,500.00 impuestos• $17,500.00 netos.
– Variación Capital de Trabajo• $ 22,000.00
– Inversión Inicial– $ 149,500.00
2. FLUJOS POSITIVOS DE EFECTIVO ALTERNATIVA 1
1 2 3 4 5Ingresos 1´000,000 1´100,000 1´250,000 1
´400,0001
´500,000
Egresos 800,000 890,000 920,000 940,000 970,000
Utilidad antes de depreciación
200,000 210,000 330,000 460,000 530,000
Depreciación 22,000 22,000 22,000 22,000 22,000
Utilidad antes de impuestos
178,000 188,000 308,000 438,000 508,000
Impuestos 53,400 56,400 92,400 131,400 152,400
Utilidad Neta 124,600 131,600 215,600 306,600 355,600
Depreciación 22,000 22,000 22,000 22,000 22,000
Flujo Operativo con proyecto
146,600 153,600 237,600 328,600 377,600
2. FLUJOS POSITIVOS DE EFECTIVO ALTERNATIVA 1
1 2 3 4 5Flujo con proyecto
146,600 153,600 237,600 328,600 377,600
Flujo sin proyecto
120,000 170,000 220,000 280,000 350,000
Flujo del proyecto
26,600 -16,400 17,600 48,600 27,600
2. FLUJOS POSITIVOS DE EFECTIVO ALTERNATIVA 2
1 2 3 4 5Ingresos 1´000,000 1´100,000 1´300,000 1´400,000 1´500,000
Egresos 750,000 840,000 910,000 990,000 1´000,000
Utilidad antes de depreciación
250,000 260,000 390,000 410,000 500,000
Depreciación 29,000 29,000 29,000 29,000 29,000
Utilidad antes de impuestos
221,000 231,000 361,000 381,000 471,000
Impuestos 66,300 69,300 108,300 114,300 141,300
Utilidad Neta 154,700 161,700 252,700 266,700 329,700
Depreciación 29,000 29,000 29,000 29,000 29,000
Flujo Operativo con proyecto
183,700 190,700 281,700 295,700 358,700
2. FLUJOS POSITIVOS DE EFECTIVO ALTERNATIVA 2
1 2 3 4 5Flujo con proyecto
183,700 190,700 281,700 295,700 358,700
Flujo sin proyecto
120,000 170,000 220,000 280,000 350,000
Flujo del proyecto
63,700 20,700 61,700 15,700 8,700
3. CÁLCULO DEL FLUJO TERMINAL
• Alternativa 1
– Venta del activo nuevo
• Ingresos $8,000.00
• Impuestos $2,400.00
• Venta neta $5,600.00
– Cambios en el capital de trabajo.
• $15,000
– Inversión Terminal
– $20,600
• Alternativa 2
– Venta del activo nuevo
– Ingresos $25,000
– Impuestos $ 7,500
– Venta neta $17,500
– Cambios en el capital de trabajo
– $ 22,000
– Inversión Terminal
– $ 39,500
4. CÁLCULO DE PERIODO DE RECUPERACIÓN
•Alternativa 1–Inversión - 125,000–Año 1 26,600–. - 98,400–Año 2 - 16,400–. - 114,300–Año 3 17,600–. -97,200–Año 4 48,600–. - 48,160–Año 5 27,600–. - 21,000–Año 6 20,600–. - 400– No se recupera.
• Alternativa 2– Inversión - 149,500– Año 1 63,700– . - 85,800– Año 2 20,700– . - 65,100– Año 3 61,700– . - 3,400– Año 4 15,700– . 12,300– Se recupera en 3. 21 años.
5. CÁLCULO DEL VALOR PRESENTE NETO 12%
• Alternativa 1.• Inversión Inicial -125,000• Año 1 = 26,600/(1.12)1=
23,750• Año 2 = -16,400/(1.12)2 = -
13,073.98• Año 3 = 17,600/(1.12)3 =
12,527.33• Año 4 = 48,600/(1.12)4 =
30,886.17• Año 5 = 27,600/(1.12)5 =
15,660.98• Año 6 = 20,600/(1.12)6 =
10,436.60• Valor Presente Neto = -
44,812.89
• Alternativa 2.• Inversión Inicial -149,500• Año 1 = 63,700/(1.12) 1 =
56,875• Año 2 = 20,700/(1.12)2 =
16,501.91• Año 3 = 61,700/(1.12)3 =
43,916.84• Año 4 = 15,700/(1.12)4 =
9,977.63• Año 5 = 8,700/(1.12)5 =
4,936.61• Año 6 = 39,500/(1.12)6 =
20,011.92• Valor Presente Neto = 2,719.91
6. CÁLCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO
• Alternativa 1.– Como tiene flujos
operativos negativos, esta alternativa tiene más de una tasa interna de retorno.
– Además al tener en negativo el valor presente neto, sabemos que la TIR esta por debajo de la tasa de descuento de la empresa, por lo que no se calculará.
• Alternativa 2.– Determinamos ya que a
una tasa de 12% el valor presente es de 2,719.91
– Tasa VPN– 15% -7508.87– Aplicando la fórmula de
cálculo de TIR, tenemos que TIR de la alternativa dos es 12.80%
7. PERIODO DE RECUPERACIÓN DESCONTADO
• Alternativa 1– Inversión - 125,000– Año 1 23,750– . - 101,250– Año 2 - 13,073.98– . - 114,323.98– Año 3 12,527.33– . - 101,796.65– Año 4 30,886.17– . - 70,910.48– Año 5 15,660.98– . - 55,249.50– Año 6 10,436.60– . - 44,812.90– No se recupera la inversión.
• Alternativa 2– Inversión - 149,500– Año 1 56,875– . - 92,625– Año 2 16,508.91– . - 76,116.09– Año 3 43,916.84– . - 32,199.25– Año 4 9,977.63– . - 22,221.62– Año 5 4,936.61– . - 17,285.01– Año 6 20,011.92– . 2,726.91– Se recupera en 5.86 años.
8. CÁLCULO DEL ÍNDICE DE RENTABILIDAD
• Alternativa 1
• IR = 80,187/125,000
• IR = 0.64
• Por tanto esta alternativa sería rechazada ya que es menor a 1.
• Alternativa 2
• IR = 152,219/149,500
• IR = 1.02
• Por tanto esta alternativa sería aprobada o rentable.
9. DECISIÓN
• Ricardo Hernández se ha decidido por la alternativa 2, ya que la alternativa 1 es negativa para la empresa, porque no le crearía valor.
• Pero ha visto que debe tener mucho cuidado con esta alternativa, ya que un pequeño desajuste haría que fuera negativo.