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Flash MéxicoCiudad de México
8 de mayo de 2018 (08:45 CDT)
LATAM
Observador del Mercado
Cierre %ult. %3m %YTD
IPC 46,474.7 -1.1% -5.1% -5.8%
Dow Jones 24,357.3 0.4% -2.2% -1.5%
S&P 500 2,671.3 0.2% -0.8% -0.3%
Bovespa (BR) 82,699.1 -0.8% -0.1% 8.2%
Ipsa (CH) 5,645.8 0.4% -1.8% 1.5%
Fuente: BBVA CER
Emisoras del IPC
5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD
TLEVISA 68.48 1.7 -7.3 -6.9
R 118.09 0.8 2.4 10.0
LIVEPOL 119.09 0.8 -8.5 -4.2
NEMAK 14.03 0.4 -7.0 -1.5
IENOVA 82.24 0.4 -15.1 -14.7
5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD
GMEXICO 55.21 -4.5 -11.8 -14.9
VOLAR 10.96 -3.7 -28.6 -30.3
GAP 180.5 -3.0 -4.9 -10.7
AC 122.76 -2.8 -8.8 -9.7
GCARSO 60.82 -2.8 -10.5 -6.3
Fuente: BBVA CER
Emisoras No IPC
5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD
PAPPEL 17.59 3.1 -11.0 -24.1
C 1,332.16 2.2 -5.6 -9.3
OHLMEX 27.40 1.0 -16.5 -16.0
AUTLAN 18.28 0.9 5.6 3.9
ACTINVR 13.70 0.7 -1.9 -0.7
5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD
HOMEX 0.13 -8.1 -74.5 -80.0
CREAL 25.39 -3.6 4.3 3.4
URBI 6.37 -3.5 -2.6 9.8
MFRISCO 8.97 -3.3 -24.0 -21.5
RASSINI 74.38 -2.9 -0.8 5.5
Fuente: BBVA CER
En la mira
Gentera: Tiempo de olvidar los malos momentos y volver
la vista hacia el frente: Superior al Mercado
Mejoramos nuestra recomendación a Superior al Mercado (desde
Mantener) después de un par de años difíciles en los que el cambio
estratégico de Gentera provocó un deterioro drástico en el negocio
secular de microcrédito. En este contexto, nuestro nuevo PO de
MXN18.60/acción (antes MXN27.40/acción) es producto de una
reducción importante de nuestras estimaciones (c.-30% en el
resultado neto de 2018-20e), lo cual pensamos que refleja una
contracción importante en el negocio básico, pero también de que
Gentera tiene los elementos necesarios para corregir su curso.
Noticias corporativas
Pinfra: Puntos sobresalientes de la conferencia telefónica
con la Administración: Hay motivos para mantenernos
optimistas
Walmex: VMT de +2.4% AaA en abril por efectos del
calendario
Perspectiva técnica de corto plazo
Últimos reportes
30/04/2018
AMX: ¿Fusión T-Mobile/Sprint? Implicaciones para AMX
24/04/2018
Industrial: Puntos sobresalientes del evento de la AMIA
24/04/2018
Telecoms: Estimados del 1T18
23/04/2018
Minería: Forging ahead, 11ª edición
23/04/2018
Departamentales: Entorno de consumo discrecional débil y falta
de apalancamiento operativo
20/04/2018
Materiales: Estimados de resultados al 1T18
19/04/2018
Bebidas: Mejoría de la rentabilidad en México ante comparativos
sencillos (iii)
19/04/2018
México: Resumen de valoración
Múltiplos de mercado
DISCLAIMER
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Flash México 8 de mayo de 2018
En la mira
Gentera
Ciudad de México Líder de equipo Rodrigo Ortega Martin Hernández [email protected] [email protected]
(Superior al Mercado) PO: MXN18.60. Precio de cierre al 07/05/2018: MXN14.77.
Tiempo de olvidar los malos momentos y volver la vista hacia el frente: Superior al Mercado (ver
nuestro reporte publicado el 07/05/2018)
Mejoramos nuestra recomendación a Superior al Mercado (desde Mantener) después de un par de años difíciles en
los que el cambio estratégico de Gentera provocó un deterioro drástico en el negocio secular de microcrédito. En
este contexto, nuestro nuevo PO de MXN18.60/acción (antes MXN27.40/acción) es producto de una reducción
importante de nuestras estimaciones (c.-30% en el resultado neto de 2018-20e), lo cual pensamos que refleja una
contracción importante en el negocio básico, pero también de que Gentera tiene los elementos necesarios para
corregir su curso.
Gentera ha aprendido su lección. Si bien creemos que los cambios estratégicos implementados para buscar
una mayor diversificación de los ingresos y fondeo representaron un paso en el sentido correcto, el costo de los
mismos fue excesivo. Sin embargo, pensamos que la empresa ha hecho un diagnóstico objetivo de lo que se hizo
mal, y con 26 años de experiencia en el segmento de microcrédito, pensamos que Gentera tiene los elementos
necesarios para recuperar la preferencia de los clientes, reorientando sus objetivos de la fuerza de ventas e
invirtiendo en la expansión de sus capacidades de distribución. Así, consideramos que este enfoque renovado en
la eficiencia y una estrategia de inversión más prudente debería empezar a rendir frutos a partir del 2S18e..
Una relación riesgo-rendimiento atractiva y sesgada al alza. Cotizando con múltiplos P/VL 2018e de 1.4x
bajo nuestro escenario básico, la valuación nos parece justa. Sin embargo, consideramos nuestras estimaciones
como conservadoras, particularmente para 2018. Además, creemos que existe una posibilidad material de que
Gentera supere nuestros estimados, y en el caso de que sí lo logre, nuestro escenario optimista ofrece un
potencial de alza mucho mayor (c.51%) que el potencial de baja implícito en nuestro escenario pesimista (c.-
20%). Fuente: La compañía y estimados BBVA CER
Datos principales
Cap. Mdo. P/U (x) P/VL (x) RoE (%) IMOR - Morosidad (%)
(MXN mn) 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e
GENTERA 24,731 10.1 9.0 1.4 1.3 14.2 14.6 4.3 4.4
Fuente: Estimados BBVA CER
DISCLAIMER
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Flash México 8 de mayo de 2018
Noticias corporativas
Pinfra
Ciudad de México Líder de equipo Francisco Chávez Mauricio Hernández [email protected] [email protected]
(Superior al Mercado) PO: MXN247.00. Precio de cierre al 07/05/2018: MXN183.55
Puntos sobresalientes de la conferencia telefónica con la Administración: Hay motivos para
mantenernos optimistas (ver nuestro reporte publicado el 07/05/2018)
En nuestra opinión, la conferencia telefónica de Pinfra sobre los resultados del 1T18 fue positiva ante las
perspectivas de crecimiento orgánico en el negocio de Concesiones y la expansión reciente de la terminal
portuaria en Altamira (con un impacto positivo potencial de hasta c.MXN9.00/acción respecto a nuestro PO).
Así, reiteramos nuestra visión optimista de la emisora, considerando: i) un modelo de negocios defensivo con
crecimiento resistente y generación de FEL; ii) la mejoría gradual de la visibilidad del uso de efectivo; iii) los
beneficios tangibles de FVIA; y iv) una valuación interesante, ya que la emisora se cotiza con un descuento de
22% vs. sus pares globales en términos de VE/EBITDA 18e. Fuente: La compañía y estimados BBVA CER
Datos principales
Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%)
(MXN mn) 2018e 2019e 2018e 2019e 17-20e 17-20e 2018e 2019e
PINFRA 78,842 20.0 18.8 10.9 10.5 n.a. n.a. 0.0 0.0
Fuente: Estimados BBVA CER
DISCLAIMER
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Flash México 8 de mayo de 2018
Walmex
Ciudad de México Líder de equipo Miguel Ulloa [email protected]
(Mantener) PO: MXN49.00. Precio de cierre al 07/05/2018: MXN51.14.
VMT de +2.4% AaA en abril por efectos del calendario (ver nuestro reporte publicado el 07/05/2018)
Con un sábado menos en el calendario y el cambio de Semana Santa a marzo, las Ventas Mismas Tiendas (VMT)
de Walmex en México crecieron en un modesto 2.4% AaA durante abril, inferior tanto para nuestra estimación
demasiado optimista de 8.5% como para el 4.8% que esperaba el consenso. En este contexto, pensamos que la
ventaja que mantiene Walmex vs. sus competidores en participación de mercado sufrió su mayor contracción del
año, y esperamos una reacción ligeramente negativa del mercado. Así, reiteramos nuestra recomendación de
Mantener, considerando los comparativos difíciles que enfrentará en los próximos trimestres y la esperada
debilidad del 2S18 después de las elecciones presidenciales. Fuente: La compañía y estimados BBVA CER
Datos principales
Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%)
(MXN mn) 2018e 2019e 2018e 2019e 17-20e 17-20e 2018e 2019e
WALMEX 892,976 25.3 22.5 14.2 12.9 3.6 10.4 3.4 3.6
Fuente: Estimados BBVA CER
DISCLAIMER
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Flash México 8 de mayo de 2018
Perspectiva técnica de corto plazo
México y EE.UU.
Ciudad de México Líder de equipo Alejandro Fuentes [email protected]
IPC: 46,475pts (-1.1%); Rentable: 262pts (-1.4%); Dow Jones: 24,357pts (+0.4%); S&P: 2,671pts (+0.2%)
Mal inicio de semana para el IPC que retrocede -1% y, con esto, se coloca por debajo de la referencia de los 47,000pts
y por debajo del mínimo de la semana anterior (46,741pts) que podía haber dado soporte el mercado. Con este
soporte roto, y todavía sin ver sobreventa en los osciladores, el IPC puede mantener este tono negativo rumbo a un
siguiente soporte en los 46,000pts, una importante referencia técnica desde 2013 y que ya fue probado como piso en
la 1ª semana de abril.
Rec. anterior (07/05/2018): No descartaríamos que el IPC tuviera alguna reacción la siguiente semana, aunque sería
muy importante colocar un stop loss en la zona de 46,800pts.
En EE.UU., el Dow Jones no logró mantener los máximos del día, que se colocaron justo en el promedio móvil de 50
días. Ya hemos comentado que, a pesar del rebote que comenzó el jueves, para que el Dow logre arrojar una señal
positiva de corto plazo, debe ser capaz de colocarse por arriba de los 24,500pts y, por tanto, colocarse por arriba del
promedio móvil de 50 días y por arriba de la línea de tendencia negativa de corto plazo.
Rec. anterior (07/05/2018): A pesar de la reacción, es importante señalar que no arroja una señal de entrada sino
hasta que se coloque por arriba de los 24,500pts, rompiendo al alza el promedio móvil de 50 días y la parte alta del
triángulo descendente vigente.
Gráfico diario: IPC Dow Jones
Fuente: Bloomberg
DISCLAIMER
http://ws1.grupobbva.com/BBVA/dat/di/mercadosbursatiles/DISCLAIMER_MEX_05072018_e.pdf P.6
Flash México 8 de mayo de 2018
Europa Eurostoxx: 3,564pts (+0.4%)
El Eurostoxx abrió la semana con un nuevo movimiento de alza que lo coloca por arriba del máximo de la semana
anterior. Con esto, mantenemos objetivo en los 3,600pts, pero seguimos viendo complicado que vaya más arriba de
este nivel ante la posición de los osciladores, los promedios móviles de 10 y de 30 días y el RSI ya muy cerca de zona
de sobrecompra.
Rec. anterior (07/05/2018): Termina la semana operando justo por arriba de su promedio móvil de 10 días, pero
muy cerca de marcar sobrecompra en el RSI. En este contexto, no participamos dado que vemos un límite claro en
los 3,600pts
Gráfico diario: Eurostoxx 50
Fuente: Bloomberg
DISCLAIMER
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Flash México 8 de mayo de 2018
FX Dólar/Peso: MXN19.4692 (+1.0%); Euro/Dólar: USD1.1922 (-0.3%)
El dólar se colocó en un nuevo máximo del mes, alcanzando la zona de resistencia de MXN19.40/19.45, justo en la 2ª
desviación estándar de la regresión de 30 días y por arriba de la de 60 días. Con 73pts en el RSI, cerramos
posiciones largas y solo las volveríamos a abrir si llega a romper MXN19.50 o si, de lo contrario, regresa a MXN19.00.
Rec. anterior (07/05/2018): Este rompimiento nos arroja un siguiente objetivo en MXN19.40, aunque, debido a la
posición de los osciladores, de los promedios móviles y de la banda de regresión de 60 días, cualquier regreso por
debajo de MXN19.00 nos debe hacer cerrar posiciones largas.
El euro se mantiene en zona de sobreventa, con un spread elevado entre los promedios móviles de 10 y de 30 días y
por debajo de las bandas de regresión. Mantenemos posiciones largas con objetivo en USD1.2080.
Rec. anterior (07/05/2018): Con lecturas de 28pts en el RSI, un spread muy elevado entre los promedios móviles de
10 y de 30 días y colocado por debajo de la 2ª desviación estándar de la regresión de 60 días, recomendamos tomar
posiciones largas con un primer objetivo en USD1.2080.
Gráfico diario: Dólar Euro
Fuente: Bloomberg
DISCLAIMER
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Flash México 8 de mayo de 2018
Señales técnicas
Livepol C-1: Compra Opera ya cerca del mínimo del año, con sobreventa en el RSI, una fuerte apertura entre los promedios móviles de 10
y de 30 días y por debajo de la 2ª desviación estándar de la regresión de 60 días. Ya muy cerca del mínimo del año,
esperamos que respete este soporte e intente un rebote.
P. Compra MXN118.40
P. Objetivo MXN126.00 (+6%)
Stop Loss MXN113.00 (-4.6%)
Recomendación anterior (22-mar-2017): Venta MXN149.80 (+4.0%).
Gráfico diario
Fuente: SIBOLSA
DISCLAIMER
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Flash México 8 de mayo de 2018
Portafolio de trading
Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop Loss
Ac 25/04/18 127.00$ 124.96$ -1.1% -1.6% 134.50$ 7.6% 120.80$ Amx 03/05/18 16.90$ 16.97$ -0.4% 0.4% 17.90$ 5.5% 16.10$
Livepol 07/05/18 118.40$ 119.09$ 0.6% 0.6% 126.00$ 5.8% 113.00$
Recomendación inmediata anterior Movimientos del díaFecha Rec. Precio Rendimiento %
Ac 08/12/2017 Venta 134.00$ 5.9% Compra [email protected]
Amx 21/03/2017 Venta 13.70$ 6.6%
Livepol 22/03/2017 Venta 149.80$ 4.0%
Fuente: BBVA CER
07/05/2018
DISCLAIMER
http://ws1.grupobbva.com/BBVA/dat/di/mercadosbursatiles/DISCLAIMER_MEX_05072018_e.pdf P.10
Flash México 8 de mayo de 2018
Resumen técnico
Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC)
TLEVISA
R
WALMEX
MEGA
ALPEK
ALSEA**
OMA**
FIBRAMQ
GENTERA**
FEMSA**
GFINBUR
ASUR**
VESTA
PINFRA**
MEXCHEM**
ALFA
NEMAK
GRUMA**
TERRA**
BIMBO
FUNO**
AMX
BOLSA
KOF
GFNORTE**
KIMBER
BBAJIO**
BSMX
AC
IPC
GAP
IENOVA**
SORIANA**
PE&OLES**
GMEXICO**
LAB**
CUERVO
VOLAR
LALA
CEMEX**
LIVEPOL**
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA CER
DISCLAIMER
http://ws1.grupobbva.com/BBVA/dat/di/mercadosbursatiles/DISCLAIMER_MEX_05072018_e.pdf P.11
Flash México 8 de mayo de 2018
Principales múltiplos
Principales múltiplos IPC
Precio Obj. Rend. (%)
Rec.* (MXN) YTD 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e
AC M.P. 140.00 -9.7 19.9 18.4 10.2 9.6 -9.2 7.9 17.9 6.3 1.6 1.5
ALFA M.P. 22.50 3.4 17.9 16.6 7.0 7.0 408.1 7.9 33.0 -0.5 2.9 3.5
ALPEK U 19.40 13.0 18.9 19.8 9.2 9.6 154.2 -4.9 4,593.8 -3.9 0.0 5.6
ALSEA O 78.50 5.5 40.6 34.9 11.7 10.2 28.8 16.2 12.9 13.8 1.2 1.4
AMX M.P. 17.60 0.1 15.1 14.2 7.6 7.5 -16.0 6.1 0.3 0.8 1.9 2.0
ASUR O 397.00 -10.0 17.8 16.5 14.0 13.0 21.0 8.4 27.6 7.7 1.9 2.9
BIMBO M.P. 49.00 -6.6 21.4 18.5 9.2 8.7 92.8 15.6 14.8 6.2 0.8 0.8
BSMX M.P. 29.50 -7.5 9.7 9.2 1.4 1.3 5.5 5.0 11.9 5.0 4.7 5.5
CEMEX O 19.10 -22.8 9.8 6.3 7.3 6.5 -17.6 55.4 14.6 12.2 0.0 0.0
CUERVO N.R. -2.3
ELEKTRA N.R. -27.2
FEMSA O 197.00 -6.6 25.2 22.7 13.5 12.6 -49.8 10.9 5.4 7.4 1.5 1.4
GAP M.P. 200.00 -10.7 20.5 19.3 13.0 12.0 3.0 6.2 8.7 8.4 4.9 4.1
GCARSO M.P. 71.00 -6.3 15.6 13.9 10.9 10.0 2.7 12.0 7.4 8.7 2.0 1.8
GENTERA O 18.60 -9.9 9.8 8.8 1.3 1.2 -15.4 11.5 -15.7 10.2 6.0 5.9
GFINBUR U 28.95 -4.3 12.4 11.3 1.5 1.4 -18.6 10.3 -19.2 10.6 1.5 1.9
GFNORTE O 141.20 2.8 9.9 8.4 1.7 1.5 29.9 17.3 28.0 18.7 3.2 3.9
GMEXICO O 82.00 -14.9 11.7 11.4 6.3 6.3 23.6 2.8 6.6 -0.6 3.7 4.2
GMXT O 40.20 -3.9 18.4 15.7 9.7 7.8 4.3 17.6 14.7 23.6 1.0 0.0
GRUMA O 296.00 -12.1 14.4 13.3 9.1 8.5 -4.1 8.0 8.0 6.4 1.9 2.1
IENOVA O 121.70 -14.7 15.2 13.6 13.3 13.3 24.3 11.4 4.9 -0.6 2.2 3.0
KIMBER U 35.50 -9.1 20.1 18.6 11.8 11.0 19.6 8.2 14.8 7.8 4.6 6.2
KOF M.P. 146.00 -14.1 17.4 16.5 8.6 8.3 -6.3 4.8 0.9 3.8 2.4 2.5
LALA U 30.00 -17.5 16.8 15.8 8.5 8.2 -4.9 6.2 21.1 4.1 2.2 2.6
LIVEPOL O 150.00 -4.2 13.3 11.6 8.4 7.5 22.0 14.4 19.7 12.3 0.8 1.3
MEGA M.P. 82.00 8.3 18.3 19.7 8.7 8.5 -2.4 -6.9 12.1 2.3 2.2 1.4
MEXCHEM O 60.70 16.9 20.0 18.0 10.7 10.6 18.3 11.1 3.2 1.6 2.3 1.9
NEMAK M.P. 15.40 -1.5 12.3 12.3 5.3 5.3 -4.8 0.3 -2.1 0.1 7.1 5.6
OMA O 113.00 -3.6 16.8 15.5 10.0 9.3 5.8 8.5 7.6 7.8 4.2 3.7
PE&OLES O 573.50 -12.6 13.0 14.4 5.4 5.4 0.5 -9.6 8.5 -0.8 2.1 1.8
PINFRA O 247.00 -5.7 20.0 18.8 10.9 10.5 -3.2 6.5 2.4 4.1 0.5 0.5
R M.P. 117.90 10.0 12.3 10.9 2.2 1.9 14.6 12.2 12.1 13.8 0.0 0.0
TLEVISA M.P. 85.50 -6.9 27.7 23.1 7.7 7.6 30.5 20.1 12.6 2.0 0.5 0.5
VOLAR N.R. -30.3
WALMEX M.P. 49.00 6.1 25.3 22.5 14.2 12.9 -11.5 12.7 10.6 10.3 3.4 0.8
Div.Y (%)
Valuación
P/U (x) VE/EBITDA (x)**
Crecimiento (%)
UPA EBITDA ***
Fuente: Estimados BBVA CER * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.
DISCLAIMER
http://ws1.grupobbva.com/BBVA/dat/di/mercadosbursatiles/DISCLAIMER_MEX_05072018_e.pdf P.12
Flash México 8 de mayo de 2018
Principales múltiplos no IPC
Precio Obj. Rend. (%)
Rec.* (MXN) YTD 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e
ARA O 8.80 -14.3 10.2 9.5 6.3 6.0 9.0 7.0 8.5 6.3 1.1 1.0
AXTEL O 5.30 10.1 310.5 60.7 5.8 5.7 -96.7 411.4 3.2 1.4 0.0 0.0
BACHOCO O 113.00 0.7 13.7 13.2 6.5 6.2 -1.1 4.3 2.1 4.7 1.5 1.9
BBAJIO O 47.40 9.2 10.3 9.2 1.7 1.5 16.4 11.5 20.4 11.5 0.0 0.0
CADU O 15.70 1.3 6.2 5.3 5.2 4.5 25.5 17.1 24.8 16.8 5.1 4.6
CHDRAUI O 49.00 5.5 15.5 14.3 6.0 5.4 13.5 8.2 9.6 11.0 1.1 0.8
CREAL O 42.30 3.4 5.1 4.4 0.9 0.8 18.3 14.3 20.6 14.7 0.0 0.0
DANHOS M.P. 35.50 1.0 15.7 13.1 15.3 12.7 -29.8 18.9 21.0 21.2 7.8 8.5
ELEMENT M.P. 22.00 -34.7 12.3 7.8 6.0 5.0 99.8 58.4 24.2 19.6 0.0 0.0
FIBRAMQ U 22.50 -3.5 11.3 6.8 10.2 10.3 106.3 66.7 0.9 -0.4 7.6 11.1
FIBRAPL U 35.30 5.0 11.4 9.1 13.3 13.2 27.4 25.6 3.3 0.5 6.7 7.4
FIHO O 15.50 -4.2 13.3 11.7 8.0 6.9 64.4 14.2 56.2 15.1 10.4 10.8
FMTY M.P. 14.00 -4.8 10.8 11.7 12.5 11.7 803.1 -8.1 9.1 7.3 8.3 0.0
FRAGUA O 285.00 -3.0 15.9 14.0 7.4 6.6 6.6 13.8 8.6 11.5 0.0 0.0
FSHOP O 13.50 -4.0 8.0 8.6 12.3 11.3 19.0 -6.9 28.2 9.0 11.3 9.9
FUNO O 36.50 -3.5 12.8 11.7 14.2 12.5 35.2 8.8 16.2 13.9 7.8 8.7
GFAMSA U 9.70 16.1 58.9 27.3 25.0 23.1 696.4 115.6 5.6 8.5 0.0 0.0
GFINTER M.P. 105.10 4.1 8.1 8.1 1.3 1.1 3.4 0.3 14.5 1.6 58.1 0.0
GICSA M.P. 12.10 4.8 27.2 17.1 12.5 10.1 37.5 59.5 3.0 24.0 0.0 0.0
GSANBOR M.P. 23.00 4.5 12.9 12.1 7.2 6.8 -1.7 6.5 3.9 6.6 4.6 5.9
HERDEZ O 50.00 -4.7 21.7 20.1 13.2 12.9 3.6 8.4 8.7 2.7 2.2 2.3
ICH U 70.40 11.3 9.8 9.8 6.7 6.6 271.9 0.5 13.6 0.6 0.0 0.0
LACOMER O 21.30 -3.1 31.8 24.5 12.2 9.6 -14.3 30.0 13.5 27.5 0.0 0.0
LAB O 27.00 -15.3 12.3 10.5 7.6 6.9 22.5 17.1 9.8 10.3 0.0 0.0
MAXCOM U 3.30 -7.6 N.A. N.A. 9.2 8.9 -128.4 0.5 -1.3 2.5 0.0 0.0
OHLMEX O 23.10 -16.0 5.6 5.0 4.7 4.3 12.7 11.5 10.7 8.6 0.0 0.0
RASSINI O 48.10 7.1 8.1 7.9 4.0 4.0 -39.2 2.5 2.2 -0.3 7.1 6.8
SIMEC U 65.20 1.5 7.4 6.9 4.3 4.0 79,587.3 7.9 12.8 5.9 0.0 0.0
SITES O 19.00 -3.7 298.0 142.0 16.8 15.1 122.9 109.9 20.9 11.0 0.0 0.0
SORIANA O 52.00 -17.3 12.1 10.1 6.3 5.9 11.0 20.1 6.2 6.7 0.0 1.6
TERRA O 36.00 -4.4 9.1 11.4 11.8 11.6 207.8 -19.5 16.9 2.1 8.8 10.8
Div.Y (%)
Valuación
P/U (x) VE/EBITDA (x)**
Crecimiento (%)
UPA EBITDA ***
Fuente: Estimados BBVA CER * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.
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Derechos corporativos
Emisora
Fecha de
asamblea
Fecha de
excupón
Fecha de
pago Cupón Descripción
ASUR 15-05-2018 18-06-2018 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN6.78.
C 23-05-2018 25-05-2018 DIVIDENDO EN EFECTIVO: USD 0.32.
CADU 11-05-2018 15-05-2018 DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN0.375
DANHOS 08-05-2018 10-05-2018 DISTRIBUCION DE EFECTIVO DE MXN0.287177273.
FEMSA 01-11-2018 06-11-2018 19 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE DE MXN1.14955 "UB" Y MXN1.3795 "UBD".
FIBRAMQ 08-05-2018 10-05-2018 REEMBOLSO A RAZON DE: MXN0.3900.
FUNO 07-05-2018 09-05-2018 DISTRIBUCION DE EFECTIVO MXN0.5281666238081.
GAP 09-05-2018 11-05-2018 24 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN2.38.
GAP 29-05-2018 31-05-2018 25 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN2.38.
GAP 29-08-2018 31-08-2018 26 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN3.81.
GAP 27-12-2018 31-12-2218 27 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN3.81.
GFINBUR 08-05-2018 11-05-2018 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.48.
NEMAK 28-06-2018 20-07-2018 11 DIVIDENDO EN EFECTIVO: USD0.0138.
NEMAK 27-09-2018 01-10-2018 12 DIVIDENDO EN EFECTIVO: USD0.0138.
NEMAK 18-12-2018 20-12-2018 13 DIVIDENDO EN EFECTIVO: USD0.0138.
WALMEX 28-08-2018 30-08-2018 77 DIVIDENDO ORDINARIO DE MXN0.19 Y EXTRAORDINARIO DE MXN0.10.
WALMEX 26-11-2018 28-11-2018 78 DIVIDENDO ORDINARIO DE MXN0.19 Y EXTRAORDINARIO DE MXN0.45.
WALMEX 25-02-2019 27-02-2019 79 DIVIDENDO ORDINARIO DE MXN0.19 Y EXTRAORDINARIO DE MXN0.14.
Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas
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Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Analista Jefe Antonio Rodriguez [email protected]
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