7/17/2019 Cuánto Vale Mi Empresa Familiar

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¿Cuánto vale mi empresa familiar? (I)

 

Ahora bien, mientras los propietarios no tomen la decisión desacarla a cotizar en el mercado bursátil no habrá precio sino meras

estimaciones de valor y bien conocida es la cita de achado bien

adecuada para lo !ue estamos tratando" todo necio confunde valor

y precio#

$o !ue si me llamó la atención es la forma como trataba la noticia

otro periódico !ue dec%a !ue &la valoración más !ue duplica la !ue

hace la propia cadena de supermercados, propiedad de 'uan oi y

su mu*er, !ue se+n un portavoz ronda los #-.. millones#/

¿0s razonable pensar !ue el mercado de capitales multiplicar%a por

tres el valor en libros de la cadena de supermercados?

1robablemente s%, dada la rentabilidad y el ritmo de crecimiento de

la empresa en cuestión# 2in embaro esto se lo de*aremos a los

analistas# A muchas empresas familiares les preocupa esta

cuestión, pues la empresa familiar no puede ser una *aula de oro

para a!uellos accionistas !ue por aluna razón han de*ado de tener

inter3s en seuir siendo accionistas, o simplemente necesitan

li!uidez y !uieren vender una parte de sus acciones pues no tienen

el mas m%nimo inter3s en vivir como pobres para morir ricos#

¿Cuánto vale mi empresa familiar? 0s una de las preuntas muy

comunes y de las más dif%ciles de contestar en empresas no

cotizadas# Además en ella reside una de las principales fuentes de

discordia entre los accionistas &activos/ y &pasivos/# A!uellos !ue

tiene responsabilidades directivas o de estión y perciben una

retribución, frente a los otros accionistas !ue se han de conformar

con el dividendo#

 4ener las acciones de una empresa familiar implica contar con unos

elementos intanibles y dif%ciles de medir solo con parámetrost3cnicos# 5ay una dimensión de propiedad socioemocional !ue no

está presente en las relas de *ueo del mercado de capitales#

0l concepto de leado y el sentido de pertenencia son dimensiones

no contempladas por la teor%a 6nanciera al uso# 2i un accionista

familiar no es consciente !ue en su entorno la propiedad va

apare*ada de estos dos elementos, mi recomendación ser%a !ue

pensara en !ue !uizás ser%a me*or !ue tuviera invertido su dineroen otro tipo de valores# Contando obviamente con el rieso !ue

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supone una inversión en una empresa !ue cuenta con un

accionariado disperso y con frecuencia sin otro tipo de vinculación

!ue los dividendos y plusval%as !ue esperan percibir#

1erfectamente l%cito pero con unas relas distintas a las de la

empresa familiar#

Con esto no !uiero decir !ue en una empresa familiar no se han de

esperar dividendos y plusval%as# 4odo lo contrario, una empresa

familiar es en primer luar una empresa# 7 como bien dec%a un

respetado profesional e8perto en empresas familiares" 9na empresa

familiar es a!uella !ue no auanta tres cenas de :avidad sin

dividendos#

$o !ue s% me ustar%a de*ar claro es !ue al valorar una empresa

familiar se han de tener en cuenta otros factores !ue en las

empresas no familiares !uizá no son importantes# $as empresasfamiliares sobreviven racias a sus valores, racias a tener como

unidad de tiempo una eneración y racias al capital paciente !ue

ponen el valor en una perspectiva muy distinta de la !ue pueden

observar en ;loomber u otras aencias#

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