BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA DOMINICANA
DEFICIT CUASIFISCAL DE LA REPUBLICA DOMINICANA:ORIGEN, MAGNITUDES Y PLAN DE SOLUCIONPor : Lic. Anglica Fondeur de Morn y Lic. Rossanna Ruz
NOVIEMBRE, 2006
Contenido
I. II. III. IV. V.
Origen y Evolucin del Dficit Cuasifiscal. Sntesis del Plan de Solucin Integral y Logros alcanzados. Resumen del Plan de Recapitalizacin. Estructuracin del Anteproyecto de Ley Marco para la Recapitalizacin del Banco Central. Efectos Esperados.
I.Antecedentes:Origen y Evolucin del Dficit Cuasifiscal
EVOLUCIN HISTRICA DEL DFICIT CUASIFISCAL DEL BANCO CENTRAL (como % del PIB)0 -0.1 -0.2 -0.3 -0.4 -0.5 -0.6 -0.62 -0.7 -0.8 -0.64 -0.67 -0.46 -0.50 -0.39 -0.29
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
-0.20 -0.27
PROBLEMATICA HEREDADARD$104,857.9
ORIGEN DE LA PROBLEMTICADESBALANCE MONETARIO RD$43,856.8
Facilidades Liquidez RD$89,792.1Certificados del BC
(Con Intereses)
AGOSTO 2004 TASA INTERES 59.6 %PAGO INTERESES MENSUAL
Dficit Cuasifiscal
3,200.0
17 DE AGOSTO 2004
EMISION AUTONOMA
Impacto de la Central en Repblica Dominicana Dficit Cuasi-Fiscal del BancoCrisis de la el Dficit Cuasifiscal(como Central del Banco % del PIB) como % del PBI 0 - 0.5 -1 - 1.5 -2 - 2.5 -3 - 3.5 -4 - 4.5
2002 -0.27
2003
2004
2005
- 2.6
-2.9- 4.0
Evolucin del Dficit Cuasifiscal Acumulado del BC35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0RD$738.0 RD$1,097.0 RD$13,291.0 (JUN06: RD$13,425.8) EST. DIC06: RD$25,000.0
2001 - 2006
RD$31,176.0 RD$26,090.0
2001SPNF DEFICIT / PIB BCSECTOR PUBLICO CONSOLIDADO
2002
2003
2004-3.6 -4.0 -7.6
2005-0.38 -2.95 -3.33
20060 -2.8 -2.8
II.Sntesis del Plan de Solucin Integral y Logros alcanzados
Plan de Solucin Integral Dficit CuasifiscalAprobado por la Junta Monetaria en fecha 28/9/04
Reduccin Gastos Financieros BCCoordinacin con la Poltica Monetaria: Cambio de Perfil Certificados Reduccin Tasas Coef. Inv. y Overnight. Integracin a Encaje del coeficiente de inversin. Negociabilidad Ttulos en MV. 3 Apoyo financiero del Gobierno Aportes presupuestarios Bonos Recapitalizacin Financ. Externos Activos Inmobiliarios 1 2
Reduccin Stock Certificados BCMultiesquemas Realizacin Activos: Subastas competitivas Titularizaciones Fdos. Inversin Inmobiliaria Vtas. directas/gestin activos 4 Redencin gradual de Certificados (conforme a absorcin natural de la Economa)
Logros de la Ejecucin del PlanAGO 2004 - AGO 2006
PILAR I
Coordinacin con la Poltica Monetaria:CAMBIO PERFIL DEUDA CERTIFICADOS Reduccin tasas de 59% a 15% (10.5% subasta reciente) Ampliacin plazos 14 das a 3 aos. Reduccin gastos financieros mensuales de RD$3,200. a RD$2,100. millones, a pesar del aumento del stock. Negociabilidad Ttulos en Mercado Secundario de Valores.
60.0
Tasas de Inters Promedio Ponderadas Certificados de Inversin Cero Cupn por Subastas58.45
50.0
Julio 2004 Agosto 200640.0
30.0
20.0
10.0
10.630.0Jul. Ene. Ene. 4Ago Sep Oct Nov Dic Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Feb Mar Abr May Jun Jul 04 05 06 Ago
Tasas 58.5 40.8 34.6 30.8 28.0 25.8 25.4 25.6 22.7 15.1 14.0 13.3 13.2 13.6 11.2 12.9 14.5 14.5 14.4 15.5 15.9 15.0 13.7 11.5310.67 10.63
Valores en Circulacin* e Intereses Pagados Jul 2004-Julio 2006 (En millones de RD$)150,000 3,000
125,000 2,500 100,000 2,000 75,000 1,500
50,000
25,000
Jul. 2004
Sep
Dic. 2004
Ene. 2005
M ar
Jun
Sep
Dic
Ene. 2006
1,000Feb. M ar Abril M ay Jun Jul
Valores en Circulacin 88,473 97,525 101,966 107,670 116,961 122,851 134,251 133,115 139,557 146,263 149,952 150,990 152,980 148,927 150,892 Intereses Pagados 2,973 2,613 2,492 2,465 2,551 2,192 2,153 1,865 1,946 1,806 2,154 2,130 2,214 2,143 2,240
Comparacin Reestructuracin Plazos Certificados del BC3 aos 1% 2.5 aos43.53%181 A 365DIAS
5 aos 1%
entr e 1 y 35 das 4%
entr e 35 y 90 das 5%
56.46%0 A 30 DIAS
11% PLAZOS
entr e 90 y 180 das 6%
AGOSTO
200421%
entr e 180 y 1 ao
43%2 aos
AGOSTO
8%1. 1/ 2 aos
2006
Logros de la Ejecucin del PlanDIC 2004 - AGO 2006
PILAR II
Realizacin Activos:CREACION DEL COPRA
Inventario codificado / clasificado Valor en libros RD$74,600.MM Estimado recup.= 25-30% Reglamento de Polticas. Instructivo valoracin activos. Creacin de Registro empresas elegibles. Incursin mecanismo subastas pblicas: 5 licitaciones y 2 en proceso. Recuperacin activos: RD$9,585.0 varios ( 3 aos ) RD$1,638.0 COPRA ( 10 meses )
Logros de la Ejecucin del PlanMAR 2005 - AGO 2006
PILAR III
DECRETO NO. 534-05 DEL 23 SEPTIEMBRE 2005
ACUERDO CON EL FMIAcpite 9, Sept 05 Acpite 14, Abril 06
ASISTENCIA TECNICA FMI RESULTADO
Crea Comisin Alto Nivel: Secretario Tcnico de la Presidencia Secretario Estado de Finanzas Gobernador del Banco Central Requera para Julio 2006 el Plan de Recapitalizacin del Banco Central, el cual se consensu y aprob el 25 de julio del 2006, remitindose al FMI. Realiz Informe con recomendaciones. Comisin Alto Nivel acogi mayora de recomendaciones. Diseo del Plan de Recapitalizacin del BC.
III.Resumen del Plan de Recapitalizacin del BC
Resumen del Plan de Recapitalizacin del Banco Central1. Capitalizar el BC en un periodo de 10 aos, con la emisinde Bonos de Recapitalizacin para cubrir las prdidas acumuladas desde su creacin en el 1947 hasta la fecha, de la manera siguiente: Emisin anual: Sujeto a calendario acordado. Caractersticas de los Bonos de Recapitalizacin: Denominacin: Bonos de Recapitalizacin del BC. Tasas de Inters: referenciada al promedio anual estimado de las emisiones de certificados del BC. Plazo: 1 ao en adelante, de acuerdo a los plazos de los certificados del BC. Negociable opcionalmente en el mercado secundario de valores.
Resumen del Plan de Recapitalizacin del Banco Central
2. Modificar Ley Monetaria y Financiera parareadecuarla al Plan y someter un Proyecto de Ley Marco que recoja prdidas BC hasta 2006 y en lo adelante: Ley de Recapitalizacin del BC. 3. Asignar anualmente en el Presupuesto Nacional, el pago de los intereses de estos Bonos de Recapitalizacin, para cubrir una proporcin de los intereses del BC, por el equivalente a un porcentaje del PBI estipulado por Ley, que ira desde 0.5% al 1.4% del PIB.
4. Alternativas de Financiamiento de estas transferencias del Gobierno al BC, previamente consignadas en la Nueva Ley Marco, con precisiones de mecanismos y procedimientos dinmicos que garanticen su cumplimiento.
Asignacin presupuestaria por concepto pago inters Bonos de Recapitalizacin a ser emitidos por el Gobierno. Asignacin recursos obtenidos financiamientos a largo plazo. mediante
Excepcionalmente, entrega de activos del Estado. 5. Implementacin de un Plan de acumulacin de RIN y reduccin gradual del encaje legal de la Banca mltiple.6. Anuncio pblico del Plan de Recapitalizacin del BC para reducir el DFQ del BC en 10 aos, a ser sometido al Congreso Nacional (Ley Marco).
IV.Anteproyecto de Ley Marco para Recapitalizacin del BC
CONTENIDO DEL ANTEPROYECTO1. Objeto y Alcance 2. De las Prdidas Acumuladas del BC Prdidas 3. De los Resultados Corrientes del BC 4. Rgimen Legal y Mecanismos cobertura prdidas Rgimen prdidas 5. Rendicin de Cuentas Rendicin 6. Infracciones y Sanciones 7. Disposiciones Transitorias 8. Derogaciones
Esquematizacin del Mecanismo Propuesto:RD$
ESTADODOMINICANOEMITE
BONOS DE RECAPITALIZACION
PARA ENTREGAR ALPARA COBERTURA DE PERDIDAS
BANCO CENTRALPresupuesta pago intereses de los Bonos deRecapitalizacinTRANSFIERE RD
INGRESOS BC
$
DEFICIT CUASIFISCAL
TENEDORES DE CERTIFICADOS DEL BC MANTIENEN SUS TITULOS, NO HAY SUSTITUCION
PROCEDIMIENTOS
CONSEJODEUDA PUBLICA
BCPRESENTA REQUERIMIENTOS PROPONE OPCIONES PRESENTA CARACTERISTICAS DE BONOS
SEFEVALUA APRUEBA COORDINA CON TESORERIARANGO: PAGOS 0.5 1.4% PBI
STPEVALUA APRUEBA COORDINA CON EL PODER EJECUTIVO
- DECISIONES DE CONSENSO - EJECUTORIAS - SEGUIMIENTOINSTANCIA GESTORA DEL APOYO DEL GOBIERNO AL B C
RENDICION DE CUENTAS
Informe Anual al Congreso Nacional, va el Poder Ejecutivo, en un plazo que no excedera los 60 das al pronunciamiento de los Estados Financieros Auditados. Incorporacin al Informe Trimestral sobre la Economa, de un acpite de seguimiento al manejo del dficit cuasifiscal y Plan de Recapitalizacin del Banco Central. Publicaciones peridicas en la WEB.
INFRACCIONES
Y SANCIONES
Principio de responsabilidad fiscal. Sanciones Administrativas y Penales. 60 das a partir Ley. 1ra. Emisin Bonos Aprobaciones prox. Emisiones A + tardar 31/5/c ao. Remisin informaciones A + tardar 31/10/c ao. para asignacin presupuestaria
PLAZOS PREVISTOS
EFECTOS SOBRE LA LEY MONETARIA Y FINANCIERASE MODIFICA LA PARTE IN FINE :PERDIDAS CORRIENTES
ARTICULO 16
Preservando especializacin impuestos AA y P. Refiriendo cobertura a nuevo mecanismo Ley Marco.SE DEROGA,
PERDIDAS ACUMULADAS
ARTICULO 82
Para ser recogido en la Nueva Ley.
Efectos esperados con la implementacin del Plan1
Reduccin de los gastos financieros del BC por concepto de pago de intereses de los certificados emitidos. ( emisin ). Reduccin gradual Dficit Cuasifiscal / PBI: de menos 2.7% del PIB a 0.3% en 2016. Compromiso formal del Gobierno en el tiempo, mediante mecanismo a ser aprobado en la Ley Marco. Contribucin al desarrollo del Mercado Secundario de Valores y eficientizacin manejo deuda pblica interna. Mejora en la calificacin Riesgo-Pas.
PreguntasGracias !