VERSIÓN PÚBLICA
Documentos de trabajo de
la Junta Directiva del Banco de la República
Anexo estadísticoInforme de política monetaria
VERSIÓN PÚBLICA
Documentos de trabajo de
la Junta Directiva del Banco de la República
Anexo estadísticoInforme de política monetaria
Subgerencia de Estudios Económicos
2/9/2018
1
I. Contexto externo
¿Cómo va la demanda externa y el
crecimiento de los socios comerciales?
2/9/2018
2
País o región2017 2018
Bajo Central Alto Bajo Central Alto
EEUU2,1 2,2 2,3 1,6 2,6 3,4
1,9 2,1 2,3 1,2 2,2 3,2
Zona Euro2,1 2,3 2,5 1,5 2,3 2,9
1,9 2,1 2,3 1,0 1,9 2,5
China6,7 6,8 6,9 5,5 6,5 7,0
6,6 6,8 6,9 5,4 6,4 6,8
Brasil0,7 0,9 1,1 1,0 2,4 3,4
0,2 0,6 1,0 0,6 2,2 3,2
Ecuador1,8 2,1 2,4 0,0 1,5 2,5
0,0 2,0 2,5 0,0 1,0 2,0
Venezuela-12,0 -10,0 -8,0 -8,0 -5,0 -2,0
-10,0 -8,0 -6,0 -5,0 -2,0 0,0
Perú2,5 2,7 2,9 2,8 4,0 4,8
2,3 2,8 3,3 3,0 4,2 5,0
México1,8 2,1 2,3 1,3 2,2 3,0
1,5 2,0 2,5 1,3 2,3 3,0
Chile1,2 1,5 1,8 1,4 2,7 3,4
1,0 1,4 1,8 1,4 2,7 3,4
En negro el pronóstico actualEn rojo el pronóstico del informe trimestral anterior
Socios comerciales (sin Venezuela):
1,5%
2,5%2,8%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016(pr)
2017(py)
2018(py)
+/- 1 Desv. Est. Anterior Nuevo Observado
2/9/2018
3
País o región2017 2018
Bajo Central Alto Bajo Central Alto
EEUU2,1 2,2 2,3 1,6 2,6 3,4
1,9 2,1 2,3 1,2 2,2 3,2
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Var.
Anu
al
Pronóstico PIB EEUU
+/- 2 Desv. Est.ObservadoBajoCentralAlto
En negro el pronóstico actualEn rojo el pronóstico del informe trimestral anterior
País o región2017 2018
Bajo Central Alto Bajo Central Alto
Zona Euro2,1 2,3 2,5 1,5 2,3 2,9
1,9 2,1 2,3 1,0 1,9 2,5
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Var.
Anu
al
Pronóstico PIB Zona del Euro
+/- 2 Desv. Est.
Observado
Bajo
Central
Alto
En negro el pronóstico actualEn rojo el pronóstico del informe trimestral anterior
2/9/2018
4
China:
mar.-18; 6,6
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
mar
.-07
sep.
-07
mar
.-08
sep.
-08
mar
.-09
sep.
-09
mar
.-10
sep.
-10
mar
.-11
sep.
-11
mar
.-12
sep.
-12
mar
.-13
sep.
-13
mar
.-14
sep.
-14
mar
.-15
sep.
-15
mar
.-16
sep.
-16
mar
.-17
sep.
-17
mar
.-18
Porc
enta
je
Variación anual del PIB Chino
PIB Chino Prónostico
Fuente: Bloomberg
América Latina:
-2,4
0,8
3,3 3,1
1,01,7
-0,5
0,2
2,82,3 2,0
1,30,8
1,4
3,12,4
2,9
1,31,42,2
1,6
2,5
3,8
2,0
Brasil Chile México Perú Ecuador Colombia
Crecimiento del PIB Anual para Algunos Países de América Latina(porcentaje)
Q4 2016 Q1 2017 Q2 2017 Q3 2017
2/9/2018
5
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
nov.-14 may.-15 nov.-15 may.-16 nov.-16 may.-17 nov.-17
Porc
enta
jeVariación anual de los índices de actividad económica mensual para
algunas economías de América Latina
Brasil Chile México Perú Colombia
América Latina:
¿Cómo van los Términos de
Intercambio?
2/9/2018
6
60
70
80
90
100
110
120
130
140
150
160ag
o.-0
8
ene.
-09
jun.
-09
nov.
-09
abr.
-10
sep.
-10
feb.
-11
jul.-
11
dic.
-11
may
.-12
oct.-
12
mar
.-13
ago.
-13
ene.
-14
jun.
-14
nov.
-14
abr.
-15
sep.
-15
feb.
-16
jul.-
16
dic.
-16
may
.-17
oct.-
17
mar
.-18
ago.
-18
Índice de Términos de Intercambio - Metodología Comercio Exterior
ITI-CE Promedios anuales
2017+18,6%
2018+1,5%
Fuente: Datastream
Petróleo:
25
30
35
40
45
50
55
60
65
70
ene.
-16
abr.
-16
jul.-
16
oct.-
16
ene.
-17
abr.
-17
jul.-
17
oct.-
17
ene.
-18
USD
/Bar
ril
Precio del Petróleo
WTI Brent Promedio Anual (Brent)
Promedio 2017:Brent 54,79 USD/barrilWTI 50,91USD/barril
Promedio 2018 al 22 de enero:Brent 68,58 USD/barrilWTI 62,81 USD/barril
2/9/2018
7
Petróleo
2030405060708090
100110120
USD
/Bar
ril
Pronóstico Brent
+/- 1 Desv. Est.ObservadoBajoCentralAlto
Bien
2017 2018
Observado Bajo Central Alto
Petróleo (Brent) 54,8350 60 70
43 55 63
En negro el pronóstico actualEn rojo el pronóstico del informe trimestral anterior
2/9/2018
8
Bien
2017 2018
Observado Bajo Central Alto
Petróleo
(Brent)54,79
50 60 70
43 55 63
Carbón 7054 66 81
52 64 80
Café 1,521,30 1,56 1,90
1,30 1,60 1,90
Oro 1.2581.500 1.280 1.100
1.500 1.260 1.100
En negro el pronóstico actualEn rojo el pronóstico del informe trimestral anterior
¿Cómo va el financiamiento
externo?
2/9/2018
9
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0di
c. 1
2
jun.
13
dic.
13
jun.
14
dic.
14
jun.
15
dic.
15
jun.
16
dic.
16
jun.
17
dic.
17
jun.
18
dic.
18
Porc
enta
je (v
aria
ción
anu
al)
Inflación CPI
Core CPI Total Pronóstico
Inflación EEUU:
Fuente: Bloomberg
Pronóstico
Fuente: Bloomberg
Inflación desarrolladas:
-2
-1
0
1
2
3
4
5
dic.-12 dic.-13 dic.-14 dic.-15 dic.-16 dic.-17
Porc
enta
je (v
aria
ción
anu
al)
Inflación Total (IPC)
Zona Euro Reino Unido Japón
-2
-1
0
1
2
3
4
dic.-12 dic.-13 dic.-14 dic.-15 dic.-16 dic.-17
Porc
enta
je (v
aria
ción
anu
al)
Inflación Básica (IPC)
Zona Euro EEUU Japón
2/9/2018
10
Credit Default Swaps a cinco años para algunas economías de América Latina
Fuente: Bloomberg
CDS:
40
90
140
190
240
290
340
390
440
490
540
ene. 10 ene. 11 ene. 12 ene. 13 ene. 14 ene. 15 ene. 16 ene. 17 ene. 18
Punt
os B
ásic
os
Colombia Brasil México Perú Chile
40
90
140
190
240
290
ene. 17 abr. 17 jul. 17 oct. 17 ene. 18
Flujos de portafolio de no residentes hacia las economías emergentes destinadas a
Fuente: Institute of International Finance (IIF)
Flujos de capital:
Nota: A partir de agosto del 2017 los coeficientes del modelo son actualizados. Esto ha llevado a revisiones en los datos históricos.
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
dic. 15 jun. 16 dic. 16 jun. 17 dic. 17
Renta Variable(miles de millones de dólares)
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
dic. 15 jun. 16 dic. 16 jun. 17 dic. 17
Renta Fija(miles de millones de dólares)
2/9/2018
11
¿Cómo se ha reflejado esto
en la tasa de cambio?
Fuente: Bloomberg
Tasa de cambio:
Índice de tasa de cambio nominal para algunos países de América Latina
100
110
120
130
140
150
160
170
180
190
ene.-16 jul.-16 ene.-17 jul.-17 ene.-18
Índi
ce Ju
n-14
=10
0
Brasil Chile Colombia México Perú
105
115
125
135
145
155
165
2/9/2018
12
II. Comercio Exterior, Balanza de Pagos
Exportaciones
Noviembre 2017
2/9/2018
13
Cifras resumen exportaciones
EXPORTACIONES DÓLARES FOB - MES A MES
US$ Mill. Var. Anual (%) Contribución a la var. anual Participación (%)
oct-17 nov-17 oct-17 nov-17 oct-17 nov-17 oct-17 nov-17
Bienes básicos de origen minero 1.980 1.737 24,3 9,6 14,0 5,4 60,6 57,7
Bienes básicos de origen agrícola 363 360 16,0 -12,2 1,8 -1,8 11,1 11,9
Resto de exportaciones 925 915 7,0 10,4 2,2 3,1 28,3 30,4
Total 3.268 3.011 18,0 6,7 18,0 6,7 100 100
Var. anualValor Índice de Cantidades Índice de Precios
Nivel Tendencia* Nivel Tendencia* Nivel
oct-17 18,0% 12,9% -0,1% -1,9% 15,2%
nov-17 6,7% 7,4% -6,8% -3,9% 17,9%
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
may.‐14
jul.‐14
sep.‐14
nov.‐14
ene.‐15
mar.‐15
may.‐15
jul.‐15
sep.‐15
nov.‐15
ene.‐16
mar.‐16
may.‐16
jul.‐16
sep.‐16
nov.‐16
ene.‐17
mar.‐17
may.‐17
jul.‐17
sep.‐17
nov.‐17
(Mill de USD) Exportaciones totales
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
USD Millones
Nov-16 = 2.822
Sep-17 = 3.394Oct-17 = 3.268
Nov-17 = 3.011
*Realiza ajuste de días festivos y Semana Santa cuando son significativos
2/9/2018
14
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
(Var. % anual)(Mill. de USD)
Exportaciones Totales (Enero - Octubre)
US$ Millones Var. % anual
Ene-Nov 2016 28.280 -15,3%
Ene-Nov 2017 33.821 19,6%
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
0
400
800
1.200
1.600
2.000
2.400
2.800
3.200
3.600
4.000
4.400
may.‐14
jul.‐14
sep.‐14
nov.‐14
ene.‐15
mar.‐15
may.‐15
jul.‐15
sep.‐15
nov.‐15
ene.‐16
mar.‐16
may.‐16
jul.‐16
sep.‐16
nov.‐16
ene.‐17
mar.‐17
may.‐17
jul.‐17
sep.‐17
nov.‐17
(Mill de USD)
Exportaciones ‐ Bienes básicos de origen minero(Petróleo y derivados, carbón, ferroníquel y oro)
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
USD Millones
Nov-16 = 1.584
Sep-17 = 2.048Oct-17 = 1.980
Nov-17 = 1.737
En nov-17 representó el 57,7%de las expo totales
Var. anual
Valor Índice de Cantidades Índice de Precios
Nivel Tendencia* Nivel Tendencia* Nivel
oct-17 24,3% 16,6% 1,1% -1,5% 22,9%
nov-17 9,6% 12,3% -15,8% -2,2% 30,2%
*Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos
2/9/2018
15
A partir de agosto de 2016, debido a la resolución 58 de la DIAN del 28 de julio de 2016, se formalizó y obligó a la declaración de las exportaciones de oro no monetario en las zonas francas.
EXPORTACIONES - VALOR
Noviembre de 2017
Variación anual[Contribución]
RubroVariación anual del
rubro
Contribución a var. anual
Total exportaciones 6,7%
Bienes de origen minero
9,6%[5,4]
Carbón 56,7% 6,9Petróleo crudo 4,8% 1,4Ferroniquel 40,6% 0,5Refinación 0,0% 0,0Oro -40,9% -3,3
Acumulado Enero-Noviembre de 2017Total exportaciones 19,6%
Bienes de origen minero
29,4%[15,9]
Carbón 54,1% 7,7Petróleo crudo 24,2% 6,7Oro 26,0% 1,2Refinación 2,7% 0,2Ferroniquel 9,4% 0,1
0
100
200
300
400
500
600
700
may.‐14
jul.‐14
sep.‐14
nov.‐14
ene.‐15
mar.‐15
may.‐15
jul.‐15
sep.‐15
nov.‐15
ene.‐16
mar.‐16
may.‐16
jul.‐16
sep.‐16
nov.‐16
ene.‐17
mar.‐17
may.‐17
jul.‐17
sep.‐17
nov.‐17
(Mill de USD)
Exportaciones ‐ bienes básicos de origen agrícola(Café, banano y flores)
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
USD Millones
Nov-16 = 410
Sep-17 = 396Oct-17 = 363
Nov-17 = 360
En Nov-17 representó el 11,9%de las expo totales
Var. anualValor Índice de Cantidades Índice de Precios
Nivel Tendencia* Nivel Tendencia* Nivel
oct-17 16,0% 4,8% 15,7% 3,6% 0,2%
nov-17 -12,2% 0,1% -9,0% 2,2% -3,5%
*Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos
2/9/2018
16
EXPORTACIONES - VALOR
Noviembre de 2017
Variación anual[Contribución]
RubroVariación anual del
rubro
Contribución a var. anual
Total exportaciones 6,7%
Bienes de origen agrícola
-12,2%[-1,8]
Banano -42,3% -1,4Café -10,1% -0,8Flores 10,9% 0,4
Acumulado Enero-Noviembre de 2017Total exportaciones 19,6%
Bienes de origen agrícola
11,1%[1,6]
Café 16,2% 1,1Flores 7,3% 0,3Banano 4,5% 0,1
1Sin petróleo ni derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni flores. Incluye otros bienes mineros y agrícolas. Las exportaciones de manufacturas representan para el mes, el 97,0% de este grupo.
400
500
600
700
800
900
1.000
1.100
1.200
may.‐14
jul.‐14
sep.‐14
nov.‐14
ene.‐15
mar.‐15
may.‐15
jul.‐15
sep.‐15
nov.‐15
ene.‐16
mar.‐16
may.‐16
jul.‐16
sep.‐16
nov.‐16
ene.‐17
mar.‐17
may.‐17
jul.‐17
sep.‐17
nov.‐17
(Mill de USD) Resto de exportaciones1
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
USD Millones
Nov-16 = 828
Sep-17 = 950Oct-17 = 925
Nov-17 = 915
En Nov-17 representó el 30,4% de las expo totales
Var. anualValor Índice de Cantidades Índice de Precios
Nivel Tendencia* Nivel Tendencia* Niveloct-17 7,0% 6,8% 5,4% 7,6% 1,6%nov-17 10,4% 7,6% 10,8% 8,4% -0,4%
*Realiza ajuste de días festivos y Semana Santa cuando son significativos
El mayor valor exportado de este tipo de bienes respondió principalmente a las ventas de alimentos y bebidas hacia Ecuador y Brasil; y productos químicos hacia Brasil y Ecuador.
2/9/2018
17
EXPORTACIONES - VALOR
Noviembre de 2017
Variación anual[Contribución]
Rubros con mayor contribución a la var. total anual
RubroVariación anual
del rubroContribución a
var. anual
Total exportaciones 6,7%
Resto de exportaciones*10,4%[3,1]
Alimentos, bebidas y tabaco sin café 23,7% 1,2Productos químicos 13,4% 1,1Maquinaria y aparatos eléctricos 39,4% 0,3
Acumulado Enero-Noviembre de 2017Total exportaciones 19,6%
Resto de exportaciones*6,6%[2,1]
Alimentos, bebidas y tabaco sin café 18,3% 1,1Minerales no metálicos y metales básicos 23,1% 0,5Productos químicos 1,8% 0,2
Resto de Exportaciones por Destino
(Sin petróleo ni derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni flores)
(Equivale al 28,1% del total en el acumulado del año)
2/9/2018
18
USANov = 139 US$ Mill.
Variación anualOct = 5,6%Nov = -3,3%
Representa de las expo no tradicionales:En nov-17: 15,2%En acum. año: 18,1%
EcuadorNov = 131 US$ Mill.
Variación anualOct = 16,5%Nov = 29,0%
Representa de las expo no tradicionales:En nov-17: 14,3%En acum. año: 13,1%
‐30,0
‐20,0
‐10,0
0,0
10,0
20,0
30,0
0
40
80
120
160
200
240
may.‐14
jul.‐14
sep.‐14
nov.‐14
ene.‐15
mar.‐15
may.‐15
jul.‐15
sep.‐15
nov.‐15
ene.‐16
mar.‐16
may.‐16
jul.‐16
sep.‐16
nov.‐16
ene.‐17
mar.‐17
may.‐17
jul.‐17
sep.‐17
nov.‐17
(Var. % anual)(Mill de USD)
Resto de Exportaciones a Estados Unidos ‐ Industriales y otros(Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores)
‐60
‐40
‐20
0
20
40
60
80
100
0
50
100
150
200
may.‐14
jul.‐14
sep.‐14
nov.‐14
ene.‐15
mar.‐15
may.‐15
jul.‐15
sep.‐15
nov.‐15
ene.‐16
mar.‐16
may.‐16
jul.‐16
sep.‐16
nov.‐16
ene.‐17
mar.‐17
may.‐17
jul.‐17
sep.‐17
nov.‐17
(Var. % anual)(Mill de USD)
Resto de Exportaciones a Ecuador ‐ Industriales y otros(Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni flores)
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
MéxicoNov = 80 US$ mill
Variación anualOct = -9,6%Nov = 2,7%
Representa de las expo no tradicionales:En nov-17: 8,7%En acum. año: 8,3%
‐60
‐40
‐20
0
20
40
60
80
100
120
0
20
40
60
80
100
120
140
may.‐14
jul.‐14
sep.‐14
nov.‐14
ene.‐15
mar.‐15
may.‐15
jul.‐15
sep.‐15
nov.‐15
ene.‐16
mar.‐16
may.‐16
jul.‐16
sep.‐16
nov.‐16
ene.‐17
mar.‐17
may.‐17
jul.‐17
sep.‐17
nov.‐17
(Var. % anual)(Mill de USD)
Resto de Exportaciones a México ‐ Industriales y otros(Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni flores)
‐60
‐40
‐20
0
20
40
60
80
100
120
0
20
40
60
80
100
120
may.‐14
jul.‐14
sep.‐14
nov.‐14
ene.‐15
mar.‐15
may.‐15
jul.‐15
sep.‐15
nov.‐15
ene.‐16
mar.‐16
may.‐16
jul.‐16
sep.‐16
nov.‐16
ene.‐17
mar.‐17
may.‐17
jul.‐17
sep.‐17
nov.‐17
(Var. % anual)(Mill de USD)
Resto de Exportaciones a Perú‐ Industriales y otros(Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni flores)
PerúNov = 77 US$ mill
Variación anualOct = -2,6%Nov = -5,7%
Representa de las expo no tradicionales:En nov-17: 8,4%En acum. año: 8,8%
2/9/2018
19
‐100
‐50
0
50
100
0
50
100
150
200
may.‐14
jul.‐14
sep.‐14
nov.‐14
ene.‐15
mar.‐15
may.‐15
jul.‐15
sep.‐15
nov.‐15
ene.‐16
mar.‐16
may.‐16
jul.‐16
sep.‐16
nov.‐16
ene.‐17
mar.‐17
may.‐17
jul.‐17
sep.‐17
nov.‐17
(Var. % anual)(Mill de USD)
Resto de Exportaciones a Venezuela ‐ Industriales y otros(Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano y flores)
VenezuelaNov = 28 US$ mill
Variación anualOct = -15,7%Nov = 20,5%
Representa de las expo no tradicionales:En nov-17: 3,1%En acum. año: 3,1%
Resto de destinos(Sin USA, Ecuador, Perú, México ni Venezuela)
Nov = 460 US$ mill
Variación anualOct = 11,7%Nov = 14,9%
Representa de las expo no tradicionales:En nov-17: 50,3%En acum. año: 48,7%
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
‐60
‐40
‐20
0
20
40
60
80
0
100
200
300
400
500
600
may.‐14
jul.‐14
sep.‐14
nov.‐14
ene.‐15
mar.‐15
may.‐15
jul.‐15
sep.‐15
nov.‐15
ene.‐16
mar.‐16
may.‐16
jul.‐16
sep.‐16
nov.‐16
ene.‐17
mar.‐17
may.‐17
jul.‐17
sep.‐17
nov.‐17
(Var. % anual)(Mill de USD)
Resto de Exportaciones al Resto de destinos ‐ Industriales y otros(Sin petróleo y sus derivados, carbón, ferroníquel, oro, café, banano ni flores)
Importaciones CIF
Noviembre 2017
2/9/2018
20
Cifras resumen importacionesSeptiembre 2017IMPORTACIONES DÓLARES CIF
US$ Mill. Var. Anual (%) Contribución a la var. anual
Participación (%)
oct-17 nov-17 oct-17 nov-17 oct-17 nov-17 oct-17 nov-17
Bienes de consumo 1.008 996 3,2 -6,0 0,9 -1,5 25,6 25,0
Bienes intermedio 1.697 1.746 7,6 -0,3 3,3 -0,1 43,1 43,8
Bienes de capital 1.233 1.243 16,8 -8,0 4,9 -2,6 31,3 31,2
Total 3.940 3.986 9,1 -4,3 9,1 -4,3 100 100
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
*Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos
US$ Millones Var. % anual nivel Var. % anual Tendencia*
nov-16 4.165 -1,8% -7,2%oct-17 3.940 9,1% 0,2%nov-17 3.986 -4,3% -2,4%
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
5.000
5.500
6.000
6.500
mar.‐14
may.‐14
jul.‐14
sep.‐14
nov.‐14
ene.‐15
mar.‐15
may.‐15
jul.‐15
sep.‐15
nov.‐15
ene.‐16
mar.‐16
may.‐16
jul.‐16
sep.‐16
nov.‐16
ene.‐17
mar.‐17
may.‐17
jul.‐17
sep.‐17
nov.‐17
US$ M
illones CIF
Importaciones totales
2/9/2018
21
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
Materias Primasnov-16 oct-17 nov-17
US$ Millones 1.751 1.697 1.746Variación anual
Nivel -1,6% 7,6% -0,3%Tendencia* -5,1% -0,2% -1,4%
Bienes de Capitalnov-16 oct-17 nov-17
US$ Millones 1.351 1.233 1.243Variación anual
Nivel -7,6% 16,8% -8,0%Tendencia* -17,6% 2,1% 0,6%
* Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
mar.‐14
may.‐14
jul.‐14
sep.‐14
nov.‐14
ene.‐15
mar.‐15
may.‐15
jul.‐15
sep.‐15
nov.‐15
ene.‐16
mar.‐16
may.‐16
jul.‐16
sep.‐16
nov.‐16
ene.‐17
mar.‐17
may.‐17
jul.‐17
sep.‐17
nov.‐17
US$
Millones CIF
Importaciones de Materias Primas
400
800
1.200
1.600
2.000
2.400
mar.‐14
may.‐14
jul.‐14
sep.‐14
nov.‐14
ene.‐15
mar.‐15
may.‐15
jul.‐15
sep.‐15
nov.‐15
ene.‐16
mar.‐16
may.‐16
jul.‐16
sep.‐16
nov.‐16
ene.‐17
mar.‐17
may.‐17
jul.‐17
sep.‐17
nov.‐17
US$
Millones CIF
Importaciones de Bienes de Capital
IMPORTACIONES
Noviembre de 2017
Variación anual[Contribución]
Rubros con mayor contribución a la var. total anual
RubroVariación anual del
rubro
Contribución a var. anual
Total importaciones -4,3%
Bienes de capital-8,0%[-2,6]
Equipo rodante de transporte -77,7% -5,1Otro equipo fijo (para la industria) 15,6% 1,0Maquinaria industrial 11,9% 0,7
Materias primas-0,3%[-0,1]
Combustibles -21,3% -1,7Productos agropecuarios no alimenticios (industria)
-4,7% -0,2
Productos químicos y farmacéuticos 7,4% 1,0
Acumulado Enero-Noviembre de 2017Total importaciones 3,9%
Bienes de capital6,5%[2,0]
Otro equipo fijo (para la industria) 14,2% 0,8Equipo rodante de transporte 10,2% 0,4
Materias primas3,7%[1,7]
Productos mineros 9,7% 0,8Productos químicos y farmacéuticos 4,2% 0,6
2/9/2018
22
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
* Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos
US$ Millones Var. % anual nivel Var. % anual Tendencia*
nov-16 1.060 5,9% 4,7%oct-17 1.008 3,2% -2,7%nov-17 996 -6,0% -6,0%
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
mar.‐14
may.‐14
jul.‐14
sep.‐14
nov.‐14
ene.‐15
mar.‐15
may.‐15
jul.‐15
sep.‐15
nov.‐15
ene.‐16
mar.‐16
may.‐16
jul.‐16
sep.‐16
nov.‐16
ene.‐17
mar.‐17
may.‐17
jul.‐17
sep.‐17
nov.‐17
Us$ M
illones CIF
Importaciones de Bienes de Consumo
IMPORTACIONES
Noviembre de 2017
Variación anual[Contribución]
Rubros con mayor contribución a la var. total anual
RubroVariación anual del
rubro
Contribución a var. anual
Total importaciones -4,3%
Bienes de consumo-6,0%[-1,5]
Bienes de consumo no duradero 3,0% 0,4Vestuario y otras confecciones textiles 19,6% 0,3
Bienes de consumo duradero -15,9% -1,9Vehículos de transporte particular -31,2% -2,2
Acumulado Enero-Noviembre de 2017Total importaciones 3,9%
Bienes de consumo1,1%[0,3]
Bienes de consumo no duradero 1,6% 0,2Vestuario y otras confecciones textiles 18,0% 0,2Productos alimenticios -3,9% -0,2
Bienes de consumo duradero 0,6% 0,1Máquinas y aparatos de uso doméstico 8,2% 0,2Vehículos de transporte particular -3,8% -0,2
2/9/2018
23
Avance DIAN
Avance de comercio exterior DIAN
Fuente: DIAN
2/9/2018
24
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
1 Avance DIAN* Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos
2017 US$ Millones Var. % anual nivel Var. % anual Tendencia*
nov-17 1.992 8,2% 13,0%
dic-171 2.564 7,3% 12,7%
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
abr.‐14
jun.‐14
ago.‐14
oct.‐14
dic.‐14
feb.‐15
abr.‐15
jun.‐15
ago.‐15
oct.‐15
dic.‐15
feb.‐16
abr.‐16
jun.‐16
ago.‐16
oct.‐16
dic.‐16
feb.‐17
abr.‐17
jun.‐17
ago.‐17
oct.‐17
dic.‐17
Millones USD
Exportaciones sin petróleo ni derivados (Con avance DIAN)
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
1 Avance DIAN* Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos
2017 US$ Millones Var. % anual nivel Var. % anual Tendencia*
nov-17 915 10,4% 8,5%
dic-171 988 9,0% 9,6%
Para noviembre, suponiendo una participación del petróleo y derivados igual al 35%, se obtiene que el nivel aproximado de las exportaciones no tradicionales representa el 25,0% de las exportaciones totales (en noviembre representó 31,7%).
0
250
500
750
1.000
1.250
dic.‐13
feb.‐14
abr.‐14
jun.‐14
ago.‐14
oct.‐14
dic.‐14
feb.‐15
abr.‐15
jun.‐15
ago.‐15
oct.‐15
dic.‐15
feb.‐16
abr.‐16
jun.‐16
ago.‐16
oct.‐16
dic.‐16
feb.‐17
abr.‐17
jun.‐17
ago.‐17
oct.‐17
dic.‐17
Millones USD
Exportaciones no tradicionales (Aproximación con avance DIAN – 10 rubros)
2/9/2018
25
Fuente: DANE-DIAN - Cálculos Banco de la República
1Avance DIAN* Realiza ajuste de días festivos y semana santa cuando son significativos
2017 US$ Millones Var. % anual nivel Var. % anual Tendencianov-17 3.986 -4,3% -1,9%dic-171 3.678 -9,0% -3,3%
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
5.000
5.500
6.000
6.500
jun.‐13
ago.‐13
oct.‐13
dic.‐13
feb.‐14
abr.‐14
jun.‐14
ago.‐14
oct.‐14
dic.‐14
feb.‐15
abr.‐15
jun.‐15
ago.‐15
oct.‐15
dic.‐15
feb.‐16
abr.‐16
jun.‐16
ago.‐16
oct.‐16
dic.‐16
feb.‐17
abr.‐17
jun.‐17
ago.‐17
oct.‐17
dic.‐17
US$ M
illones CIF
Importaciones Totales (con avance DIAN)
Balanza Comercial
2/9/2018
26
US Mill. FOB Balanza Comercial Exportaciones Importaciones
nov-16 -1165 2.822 3.987nov-17 -792 3.011 3.803
Ene-Nov 2016 -10.708 28.280 38.988Ene-Nov 2017 -6.692 33.821 40.513
-3.000-2.000-1.000
01.0002.0003.0004.0005.0006.0007.000
may
.-08
nov.
-08
may
.-09
nov.
-09
may
.-10
nov.
-10
may
.-11
nov.
-11
may
.-12
nov.
-12
may
.-13
nov.
-13
may
.-14
nov.
-14
may
.-15
nov.
-15
may
.-16
nov.
-16
may
.-17
nov.
-17
Mill
ones
de
Dól
ares
FO
B
Balanza Comercial
Importaciones (FOB) Exportaciones (FOB) Balanza Comercial (FOB)
III. Crecimiento
2/9/2018
27
Indicadores de demanda
Consumo Privado:
Fuente: EMCM – DANE, cálculos Banco de la República.
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
60
70
80
90
100
110
120
130
nov.
-08
nov.
-09
nov.
-10
nov.
-11
nov.
-12
nov.
-13
nov.
-14
nov.
-15
nov.
-16
nov.
-17
Encuesta Mensual de Comercio al por Menor Total Comercio Minorista
(desestacionalizado)
Ventas Minoristas (SA) Tendencia Variación Anual
2/9/2018
28
Consumo Privado:
Fuente: EMCM – DANE, cálculos Banco de la República.
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
60
70
80
90
100
110
120
130
nov.
-08
nov.
-09
nov.
-10
nov.
-11
nov.
-12
nov.
-13
nov.
-14
nov.
-15
nov.
-16
nov.
-17
Encuesta Mensual de Comercio al por Menor Comercio Minorista sin Vehículos
(desestacionalizado)
Ventas Minoristas Sin Vehículos (SA) Tendencia Variación Anual
Consumo durable:
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República.
-60.0%
-40.0%
-20.0%
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
80.0%
100.0%
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
140
nov.
-08
nov.
-09
nov.
-10
nov.
-11
nov.
-12
nov.
-13
nov.
-14
nov.
-15
nov.
-16
nov.
-17
Encuesta Mensual de Comercio al por Menor Comercio Minorista de Vehículos y Motocicletas
(desestacionalizado)
Comercio Minorista de Automotores (SA) Tendencia Variación Anual
2/9/2018
29
Indicadores Auxiliares: Índice de Confianza del Consumidor (ICC)
Fuente: Fedesarrollo, cálculos Banco de la República.
-35
-25
-15
-5
5
15
25
35di
c.-0
6
jun.
-07
dic.
-07
jun.
-08
dic.
-08
jun.
-09
dic.
-09
jun.
-10
dic.
-10
jun.
-11
dic.
-11
jun.
-12
dic.
-12
jun.
-13
dic.
-13
jun.
-14
dic.
-14
jun.
-15
dic.
-15
jun.
-16
dic.
-16
jun.
-17
dic.
-17
Índice de Confianza del Consumidor (Fedesarrollo)
Promedio: 12.3
Indicadores Auxiliares: Índice de Confianza del Consumidor (ICC)
Fuente: Fedesarrollo, cálculos Banco de la República.
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
dic.
-07
jun.
-08
dic.
-08
jun.
-09
dic.
-09
jun.
-10
dic.
-10
jun.
-11
dic.
-11
jun.
-12
dic.
-12
jun.
-13
dic.
-13
jun.
-14
dic.
-14
jun.
-15
dic.
-15
jun.
-16
dic.
-16
jun.
-17
dic.
-17
Indice de Expectativas de los Consumidores (IEC)
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
dic.
-07
jun.
-08
dic.
-08
jun.
-09
dic.
-09
jun.
-10
dic.
-10
jun.
-11
dic.
-11
jun.
-12
dic.
-12
jun.
-13
dic.
-13
jun.
-14
dic.
-14
jun.
-15
dic.
-15
jun.
-16
dic.
-16
jun.
-17
dic.
-17
Indice de condiciones económicas (ICE)
2/9/2018
30
Indicadores Auxiliares: Índice de Confianza del Consumidor (ICC)
Fuente: Fedesarrollo, DANE, cálculos Banco de la República.
-35
-25
-15
-5
5
15
25
35
45
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
dic.-08 dic.-09 dic.-10 dic.-11 dic.-12 dic.-13 dic.-14 dic.-15 dic.-16 dic.-17
Crecimiento anual del consumo de los Hogares y confianza de los consumidores de Fedesarrollo
Consumo de los Hogares (var. Anual) ICC (eje derecho)
Fuente: EMEE, cálculos Banco de la República.
Indicadores Auxiliares: Encuesta Mensual de Expectativas Económicas (EMEE)
-45
-30
-15
0
15
30
45
-1%
1%
3%
5%
7%
9%
nov.-08 nov.-09 nov.-10 nov.-11 nov.-12 nov.-13 nov.-14 nov.-15 nov.-16 nov.-17
EMEE - Ventas vs. Crecimiento Consumo Privado
Crecimiento Consumo de Hogares Balance Ventas - SA (eje derecho)
2/9/2018
31
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República.
Indicadores Auxiliares: Importantes de Bienes de Capital (reales)
-40.0%
-20.0%
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
80.0%
dic.
-09
jun.
-10
dic.
-10
jun.
-11
dic.
-11
jun.
-12
dic.
-12
jun.
-13
dic.
-13
jun.
-14
dic.
-14
jun.
-15
dic.
-15
jun.
-16
dic.
-16
jun.
-17
dic.
-17
Importaciones de Bienes de Capital (Industria + Agricultura + Equipo de Transporte) vs. FBKF sin Construcción de
Edificaciones ni de Obras Civiles
FBKF Sin Construcción ni OC Importaciones de Bienes de Capital
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República. *Datos a diciembre: fuente DIAN.
Indicadores Auxiliares: Importantes de Bienes de Capital (reales)
**
-40.0%
-20.0%
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
dic.
-09
jun.
-10
dic.
-10
jun.
-11
dic.
-11
jun.
-12
dic.
-12
jun.
-13
dic.
-13
jun.
-14
dic.
-14
jun.
-15
dic.
-15
jun.
-16
dic.
-16
jun.
-17
dic.
-17
Importaciones de Bienes de Capital para la Industria vs. FBKF Maquinaria y Equipo
Maquinaria y equipo Impo. Bs. K Industria
-80.0%
-40.0%
0.0%
40.0%
80.0%
120.0%
160.0%
dic.
-09
jun.
-10
dic.
-10
jun.
-11
dic.
-11
jun.
-12
dic.
-12
jun.
-13
dic.
-13
jun.
-14
dic.
-14
jun.
-15
dic.
-15
jun.
-16
dic.
-16
jun.
-17
dic.
-17
Importaciones de Equipo Rodante vs. FBKF Equipo de Transporte
Equipo de transporte Impo. Equipo Transporte
2/9/2018
32
Fuente: EMME, cálculos Banco de la República.
Indicadores Auxiliares: Encuesta Mensual de Expectativas Económicas (EMEE)
-15
-5
5
15
25
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
nov.-08 nov.-09 nov.-10 nov.-11 nov.-12 nov.-13 nov.-14 nov.-15 nov.-16 nov.-17
EMEE - Expectativas de Inversión vs. Crecimiento FBKF sin OC ni Construcción
Crecimiento FBKF sin OC ni Const. Balance Inversión - SA (eje derecho)
Indicadores de oferta
2/9/2018
33
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República
2/9/2018
34
Crecimientos y contribuciones por principales sectores en NOVIEMBRE
Negativos
Positivos
Expectativas de producción en la industria: Fedesarrollo
Fuente: Fedesarrollo
2/9/2018
35
Confianza industria: Fedesarrollo
Fuente: Fedesarrollo
2/9/2018
36
2/9/2018
37
Índice de Seguimiento a la Economía (ISE):
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República.
Fuente: DANE, cálculos Banco de la República
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
nov.-08 nov.-09 nov.-10 nov.-11 nov.-12 nov.-13 nov.-14 nov.-15 nov.-16 nov.-17
PIB vs Índice de Seguimiento a la Economía (ISE)Variación anual (%)
Variación Anual PIB Variación Anual ISE
2/9/2018
38
IV. Brecha del Producto
Indicadores de Capacidad Instalada
2/9/2018
39
2/9/2018
40
2/9/2018
41
V. Mercado Laboral
Fuente: GEIH - DANE
2/9/2018
42
Fuente: GEIH – DANE
Fuente: GEIH – DANE
.
2/9/2018
43
Fuente: GEIH – DANE
-
Fuente: GEIH – DANE.
2/9/2018
44
-
Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República.
-
Fuente: GEIH – DANE, cálculos del Banco de la República.
Nota: El DANE considera como informales a los empleadores y trabajadores en empresas de hasta cinco trabajadores, los trabajadores familiares sinremuneración, los trabajadores sin remuneración en empresas o negocios de otros hogares, los empleados domésticos, los jornaleros o peones, ylos trabajadores por cuenta propia que laboran en establecimientos hasta cinco personas, excepto los independientes profesionales (DANE, 2009).
2/9/2018
45
Costos Salariales
Fuente: ICCP, ICCV – DANE, cálculos del Banco de la República.
Año 2017 dic-16 dic-17
Cons. Pesada (obreros) 5.5% 5.2% 5.6%Cons. Pesada (empleados) 3.5% 3.7% 3.3%Vivienda 5.7% 4.3% 5.9%
ICCP - ICCVCrecimiento anual de los salarios
2/9/2018
46
Fuente: MMM, EMCM– DANE, cálculos del Banco de la República.
III-Trim-2017 nov-16 nov-17Industria (Nueva Serie) 7.9% 5.7% 7.1%
Comercio 5.6% 6.9% 5.8%
Crecimiento anual de los salarios
I. Costos No laborales
2/9/2018
47
Fuente: DANE.
* Desde enero 2015 el IPP oficial del DANE es el calculado por el lado de la Producción Nacional (IPP producidos y consumidos + IPP exportados). El IPP de oferta interna corresponde al IPP local más el IPP importado.
Fuente: DANE.
IPP Total
Dic = 1,85%
Nov = 1,31%
Oct = 1,38%
Sep = 1,17%
80,00
90,00
100,00
110,00
‐5
‐3
‐1
1
3
5
7
9
11
13
dic‐11 dic‐12 dic‐13 dic‐14 dic‐15 dic‐16 dic‐17
IPP Total
Índice (eje derecho) Variación anual
(variación porcentual anual) (índice dic‐14 = 100)
Inflación al consumidor y del productor
-4-202468101214
dic
-02
dic
-03
dic
-04
dic
-05
dic
-06
dic
-07
dic
-08
dic
-09
dic
-10
dic
-11
dic
-12
dic
-13
dic
-14
dic
-15
dic
-16
dic
-17
%
IPP consumo final IPC sin servicios
2/9/2018
48
Fuente: DANE.
Fuente: DANE.
IPP producido y consumido
Dic = 2,50%
Nov = 2,16%
Oct = 1,61%
Sep = 1,55%
IPP Importado
Dic = 0,38%
Nov = -0,62%
Oct = 0,85%
Sep = 0,32%
‐7‐4‐12581114172023
dic.‐11 dic.‐12 dic.‐13 dic.‐14 dic.‐15 dic.‐16 dic.‐17
IPP por Procedencia
Total Producidos y Consumidos Importados
(var. porcentual anual)
•
Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.
Fuente: DANE, cálculos del Banco de la República.
Agropecuario
Dic = 1,02%Nov= 0,72%Oct= -0,23%Sep= -1,15%
Minería
Dic = 23,84%Nov = 20,04%Oct = 14,02%Sep = 15,48%
Industria
Dic = 1,38%Nov = 1,24%Oct = 1,20%Sep = 1,27%
‐20‐16‐12‐8‐40481216202428
dic‐11 dic‐12 dic‐13 dic‐14 dic‐15 dic‐16 dic‐17
IPP PyC por Ramas de Actividad
Agropecuario y Pesca C y P Minas y Canteras C y PIndustria C y P
(var. porcentual anual)
2/9/2018
49
Fuente: xm.com.co. Cálculos Banco de la República.
Fuente: xm.com.co. Cálculos Banco de la República.
ene‐18; 130,72
0
200
400
600
800
1000
1200ene.‐05
jul.‐05
ene.‐06
jul.‐06
ene.‐07
jul.‐07
ene.‐08
jul.‐08
ene.‐09
jul.‐09
ene.‐10
jul.‐10
ene.‐11
jul.‐11
ene.‐12
jul.‐12
ene.‐13
jul.‐13
ene.‐14
jul.‐14
ene.‐15
jul.‐15
ene.‐16
jul.‐16
ene.‐17
jul.‐17
ene.‐18
$/Kwh
Precio de Energía en Bolsa TX1Promedio mensual
II. Variables Financieras
2/9/2018
50
¿Cómo va el endeudamiento y la transmisión de la tasa de política?
(*) Incluye cartera bancaria (M/N y M/E), bonos y crédito externo directo.
.
46,68%
61,95%
15,34%
20,15%
32,68%
41,80%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
2017
Endeudamiento (*) / PIB
Total Hogares Comercial
Total Hogares Comercial
1997 46,59% 15,34% 31,25%
1998 46,67% 15,22% 31,45%
1999 45,62% 12,94% 32,68%
2014 55,29% 17,22% 38,07%
2015 62,26% 18,54% 43,73%
2016 61,23% 19,42% 41,82%
2017 61,95% 20,15% 41,80%
Endeudamiento sobre PIB
2/9/2018
51
1/ Incluye crédito bancario (m/n y m/e), colocación de bonos en el mercado y interno y financiación externa directa. La financiación registrada en dólares con Tipo de Cambio Fijo base Dic 2015: $3249/US$ .
‐5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
dic.‐05
dic.‐06
dic.‐07
dic.‐08
dic.‐09
dic.‐10
dic.‐11
dic.‐12
dic.‐13
dic.‐14
dic.‐15
dic.‐16
dic.‐17
Endeudamiento comercial y hogares (1)Variación Real – Deflactor absorción
Var. Comercial Var. Hogares Total
Comercial Hogares Total
dic‐14 6,00% 10,37% 7,24%
dic‐15 3,01% 7,46% 4,45%
mar‐16 2,56% 6,17% 3,52%
jun‐16 1,15% 5,41% 2,32%
sep‐16 0,49% 6,43% 2,22%
dic‐16 ‐0,98% 6,82% 1,38%
mar‐17 ‐2,17% 7,98% 0,96%
jun‐17 ‐0,31% 8,08% 2,30%
sep‐17 0,24% 7,38% 2,52%
dic‐17 2,07% 6,75% 3,58%
Var. Anual Deflac. Abs
Endeudamiento
0%
5%
10%
15%
20%
25%
50
150
250
350
450
550
650
dic.‐11
dic.‐12
dic.‐13
dic.‐14
dic.‐15
dic.‐16
dic.‐17
Endeudamiento comercial y hogares (1)Variación Anual – Promedio Mensual
Comercial Hogares Microcrédito
Var. Comercial Var. Hogares Total
Billones de Pesos
3,4%
2,0% 2,6% 2,7%3,3%
3,9%
4,0%
4,1%3,8% 3,5%
3,5%3,4%
7,50%
6,21% 6,56% 6,35%
6,95%7,45%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
dic.‐16
ene.‐17
feb.‐17
mar.‐17
abr.‐17
may.‐17
jun.‐17
jul.‐17
ago.‐17
sep.‐17
oct.‐17
nov.‐17
dic.‐17
comercial Hogares Microcrédito Var Total
1/ Incluye crédito bancario (m/n y m/e), colocación de bonos en el mercado y interno y financiación externa directa. La financiación registrada en dólares con Tipo de Cambio base Dic 2016: $3,020/US$ .
2/9/2018
52
3,70%
2,48%1,93%
1,34%2,35% 2,46%
‐0,54%‐0,43%
‐0,20% ‐0,32% ‐0,68% ‐0,53%
1,31%
0,36% 1,42% 2,46%
2,45%3,01%
0,52%
0,51%
0,68%0,51%
0,84%
0,94%
4,99%
2,92%
3,84%3,99%
4,97%
5,88%
‐2%
0%
2%
4%
6%
8%
dic.‐16
ene.‐17
feb.‐17
mar.‐17
abr.‐17
may.‐17
jun.‐17
jul.‐17
ago.‐17
sep.‐17
oct.‐17
nov.‐17
dic.‐17
Endeudamiento Comercial (*)Variación Anual – Promedio Mensual
Bancario M/N Bancario M/E Externo Directo Bonos Total
Bancario: 2,92%
Ext. Directo: 11,35%
Bonos: 12,39%
Total: 5,88%
Bancario: 2,55%
Ext. Directo: 9,11%
Bonos: 11,00%
Total: 4,97%
Bancario: 1,55%
Ext. Directo: 9,20%
Bonos: 6,64%
Total: 3,99%
Bancario: 2,64%
Ext. Directo: 5,30%
Bonos: 8,92%
Total: 3,84%
Junio 2017
Noviembre 2017
Septiembre 2017
Diciembre 2017
(*) La financiación registrada en dólares con Tipo de Cambio base Dic 2016: $3,020/US$ .
(*) Con Tipo de Cambio Fijo base Dic 2016: $3,020/US$ .
16,21%
4,14%
‐3%
0%
3%
6%
9%
12%
15%
18%
dic.‐15
mar.‐16
jun.‐16
sep.‐16
dic.‐16
mar.‐17
jun.‐17
sep.‐17
dic.‐17
Endeudamiento Comercial (*)Variación Anual – Promedio Mensual
Bonos Externo Directo Bancario M/N Total
Bancario: 2,92%
Ext. Directo: 11,35%
Bonos: 12,39%
Total: 5,88%
Bancario: 2,55%
Ext. Directo: 9,11%
Bonos: 11,00%
Total: 4,97%
Bancario: 1,55%
Ext. Directo: 9,20%
Bonos: 6,64%
Total: 3,99%
Bancario: 2,64%
Ext. Directo: 5,30%
Bonos: 8,92%
Total: 3,84%
Junio 2017
Noviembre 2017
Septiembre 2017
Diciembre 2017
2/9/2018
53
39,3%49,5%
63,4% 60,0% 59,6%58,8%
5,4%
5,5%
6,4%7,9% 6,2% 5,2%
4,7%
12,4%
12,3%8,8%
7,6% 8,0%
50,6%
32,6%
17,9%23,3% 26,6%
28,0%
0%
20%
40%
60%
80%
100%2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Endeudamiento ComercialParticipación por instrumento
Bancos m/l Bancos m/e Bonos N/les Externo Directo
‐25%
‐20%
‐15%
‐10%
‐5%
0%
5%
6.000
6.500
7.000
7.500
8.000
8.500
05‐en
e.‐16
05‐mar.‐16
05‐may.‐16
05‐jul.‐16
05‐sep.‐16
05‐nov.‐16
05‐en
e.‐17
05‐mar.‐17
05‐may.‐17
05‐jul.‐17
05‐sep.‐17
05‐nov.‐17
05‐en
e.‐18
Cartera Comercial M/ESaldos Semanales US$ millones
Saldo Var anual (Derecho)
2/9/2018
54
19,9% 21,4% 23,9% 25,4% 22,9%
10,5% 9,8% 10,1% 5,9% 8,3%
46,9% 44,6% 43,7% 48,2% 46,4%
22,7% 24,2% 22,3% 20,5% 22,4%
Trim.4/14 Trim.4/14 Trim.4/15 Trim.4/16 Trim.4/17
Desembolsos por plazo Crédito Ordinario
14,7% 12,4% 16,0% 18,1% 18,3%
9,4% 10,6% 7,8% 3,6% 9,7%
57,6% 57,6% 57,5% 59,7% 48,1%
18,3% 19,4% 18,7% 18,6% 23,9%
Trim.4/14 Trim.4/14 Trim.4/15 Trim.4/16 Trim.4/17
Desembolsos por plazo Crédito Preferencial
> uno y hasta tres años >tres y hasta cinco años
<= 1 año mayor cinco años
50,7% 46,1%41,1%
51,2%39,9%
49,1% 50,5% 51,2%
39,8% 46,8% 53,3%43,2%
54,5%44,6% 44,4% 43,2%
8% 5% 4% 3% 3% 4% 3% 3%
Trim
. 4/14
Trim
.4/15
Trim
.4/16
Trim
.4/17
Trim
.1/17
Trim
.2/17
Trim
.3/17
Trim
.4/17
Crédito Bancario Comercial M/N Composición desembolsos
Preferencial Ordinario Tesorería construcción
1/La cartera vivienda incluye leasing habitacional.
9%
10%
11%
12%
13%
14%
15%
05‐mar.‐17
05‐ab
r.‐17
05‐may.‐17
05‐jun.‐17
05‐jul.‐17
05‐ago.‐17
05‐sep.‐17
05‐oct.‐17
05‐nov.‐17
05‐dic.‐17
05‐en
e.‐18
Variación anual de datos semanales
8,9% 9,3%8,6%
7,7% 7,3% 7,0%
4,3% 4,3%4,0%
3,7% 3,9%3,8%
13,26%13,59%
12,57%11,39%
11,14%
10,73%
0%
4%
8%
12%
16%
dic.‐16
ene.‐17
feb.‐17
mar.‐17
abr.‐17
may.‐17
jun.‐17
jul.‐17
ago.‐17
sep.‐17
oct.‐17
nov.‐17
dic.‐17
Crédito HogaresVariación anual ‐ Promedio mensual
Consumo Vivienda Hogares
Junio 2017 Septiembre 2017 Noviembre 2017 Diciembre 2017
Hipotecaria: 12,56% 11,66% 12,11% 11,90%
Consumo: 12,57% 11,27% 10,66% 10,18%
Total: 12,57% 11,39% 11,14% 10,73%
CRÉDITO HOGARES
Variación de promedios mensuales
2/9/2018
55
0,9
7,6
26,7
28,4
5,4
1,6 3,2
0
10
20
30
40
Usos Fuentes
Usos y Fuentes 2017
$ billones
Posición Propia Reserva Bancaria Inversiones Remunerado Cartera
Depósitos Patrimonio Repos BR Otros Netos
Saldo de depósitos de la TGN en diciembre 31/2017, $ 13,6 b.
1,80,75,3
32,1 28,1
7,21,15,2
0
10
20
30
40
Usos Fuentes
Usos y Fuentes en 2016$ billones
2,4
13,1
12,2
‐5
0
5
10
15
20
25
30
35
Composición flujo de depósitos 2017$ billones
Cta Cte Aho CDT y Bonos Dep. Fid. Dep. a la Vista Repos Sec. Real
‐2,7(2,1)
32,3
‐5
0
5
10
15
20
25
30
35
Composición flujo de depósitos 2016$ billones
2/9/2018
56
‐35%
‐25%
‐15%
‐5%
5%
15%
25%
35%
45%
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000nov.‐15
feb.‐16
may.‐16
ago.‐16
nov.‐16
feb.‐17
may.‐17
ago.‐17
nov.‐17
MM $
Utilidades Entidades de Créditoflujos de 12 meses
Utilidades (Izquierdo) Var. Anual
Nota: en el año anterior la venta de acciones de Corficolombia generó utilidades a los bancos de Occidente y Bogotá..
8,52% 8,07% 6,90%
7,46%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
50%
55%
60%
65%
70%
75%
dic.‐97 dic.‐99 dic.‐01 dic.‐03 dic.‐05 dic.‐07 dic.‐09 dic.‐11 dic.‐13 dic.‐15 dic.‐17
Cartera, inversiones y TES como porcentaje de los activos
Cartera Bruta (Izq) Inversiones TES
2/9/2018
57
TASAS DE INTERES:
ene.‐17
mar.‐17
may.‐17
jul.‐17
sep.‐17
nov.‐17
ene.‐18
mar.‐18
may.‐18
jul.‐18
sep.‐18
nov.‐18
ene.‐19
4,00%
4,50%
5,00%
5,50%
6,00%
6,50%
7,00%
7,50%
8,00%
Tasa de Política y expectativas de los analistas
Analistas Enero Analistas Diciembre Observada
2/9/2018
58
.
‐325
‐275
‐225
‐175
‐125
‐75
‐25
25
75
sep.‐16
dic.‐16
mar.‐17
jun.‐17
sep.‐17
dic.‐17
Puntos Básicos
Tasas Pasivas(Variación acumulada * desde Nov/bre de 2016)
Repo Ahorro DTF CDT TOTAL
*Variación de tasas nominales mensuales
3,00%
3,50%
4,00%
4,50%
5,00%
5,50%
6,00%
6,50%
7,00%
7,50%
8,00%
3,00%
3,50%
4,00%
4,50%
5,00%
5,50%
6,00%
6,50%
7,00%
7,50%
8,00%
12‐ene.‐16
12‐abr.‐16
12‐jul.‐16
12‐oct.‐16
12‐ene.‐17
12‐abr.‐17
12‐jul.‐17
12‐oct.‐17
12‐ene.‐18
Tasa de Política , TIB e IBRSemanales
Repo TIB IBR
7,11%
5,36%
9,02%
5,94%
5%
9%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
jun.‐16
sep.‐16
dic.‐16
mar.‐17
jun.‐17
sep.‐17
dic.‐17
Tasa de interés CDT: Corporativo y oficinas
Total CDT Oficinas Corporativos
9,30%
6,20%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
jun.
-16
sep.
-16
dic.
-16
mar
.-17
jun.
-17
sep.
-17
dic.
-17
CDT Tasas de Interés por plazosInformación mensual
A 90 días (*) A 180 días (*)
A 360 días (*) Superiores a 360 días
2/9/2018
59
*Variación de tasas nominales mensuales
‐350
‐300
‐250
‐200
‐150
‐100
‐50
0
50
100
150
jun.‐16
sep.‐16
dic.‐16
mar.‐17
jun.‐17
sep.‐17
dic.‐17
Puntos Básicos
Tasas de interés hogares(Variación acumulada*desde Noviembre de 2016)
Consumo Tarjeta Usura Hipotecaria Repo
‐425
‐375
‐325
‐275
‐225
‐175
‐125
‐75
‐25
25
75
jun.‐16
sep.‐16
dic.‐16
mar.‐17
jun.‐17
sep.‐17
dic.‐17
Puntos Básicos
Tasas de interés comerciales(Variación acumulada*desde Noviembre de 2016)
Repo Ordinaria PreferencialTesorería Construcción
.
Tasas de Captación
Ahorro Ordinario 3,86 2,92 2,79 2,61 -18 -125 42%CDT 7,51 5,97 5,82 5,55 -27 -196 65%DTF 7,01 5,52 5,35 5,28 -7 -173 58%
Tasas de Colocación
Tasa Colocación BR 15,52 12,69 12,87 11,66 -121 -386 129%Tasa Comercial BR 13,54 10,23 10,19 9,62 -56 -392 131%Consumo 19,64 18,87 18,67 18,66 -2 -99 33%Ordinario 14,59 12,04 11,72 11,33 -39 -326 109%Hipotecaria 12,73 11,03 10,92 10,84 -8 -188 63%Preferencial 11,99 8,77 8,72 8,43 -28 -356 119%
Tarjeta 31,39 30,19 29,43 28,89 -54 -251 84%Tesorería 12,32 9,17 9,11 8,16 -95 -416 139%
Construcción 12,67 10,33 10,17 10,24 7 -244 81%Microcrédito 37,74 36,51 36,73 36,74 1 -100 33%
TIB 7,75 5,26 4,97 4,74 -24 -302 101%
Subasta de Expansión 7,75 5,25 4,95 4,75 -20 -300 100%
Tasa Usura 32,99 32,22 31,44 31,16 -29 -183 61%
Tasas Nominales de Interés: promedio mensual
Transmisión %
Var Nov/17 a Dic/17 pb
Var Nov/16 a Dic/17 pb
Prom Mensual Sep/17
Prom Mensual Nov/17
Prom Mensual Dic/17
Prom Mensual. Nov/16
2/9/2018
60
‐2%
‐1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
dic.‐03
dic.‐05
dic.‐07
dic.‐09
dic.‐11
dic.‐13
dic.‐15
dic.‐17
Tasa real de Política Ex‐post
Con IPC sin Alim. Con básica 1/ Con IPC
‐2%
‐1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
dic.‐03
dic.‐05
dic.‐07
dic.‐09
dic.‐11
dic.‐13
dic.‐15
dic.‐17
Tasa Real de Política Ex‐ante
Analistas /3 con BE /2 Encuesta Trim /4
1/ Promedio de: inflación sin alimentos, nucleo 20, inflación sin alimentos primario y combustibles e inflación sin alimentos y regulados. 2/ Break even con TES a un año. 3/ Inflación a un año de la Encuesta Mensual a Analistas Económicos del BR. 4/ Inflación a un año de la Encuesta Trimestral de Expectativas Económicas del BR ( serie mensualizada con spline cúbicos)
dic‐17 desde 2000 desde 2003 desde 2005
Con BE 1/ 1,27% 1,69% 1,82%
Analistas 2/ 1,25% 1,66% 1,70%
Encuesta trim /3 0,80% 1,31% 1,40%
IPC total 0,64% 1,25% 1,18% 1,31%
IPC sin alim ‐0,24% 1,69% 1,63% 1,80%
Inflac Básica 4/ 0,08% 1,71% 1,56% 1,68%
Promedio
Tasa de Política ex ‐ante y ex ‐post
1/ Break even con TES a un año. 2/ Inflación a un año de la Encuesta Mensual a Analistas
Económicos del BR. 3/ Inflación a un año de la Encuesta Trimestral de Expectativas Económicas
del BR. 4/ Promedio de las básicas sin alimentos, nucleo 20, sin alimentos primario y
combustibles y sin alimentos y regulados
2/9/2018
61
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos Banco de la República
0%
2%
4%
6%
8%
10%
Ordinaria Preferencial Tesorería Construcción
Tasas de interés reales de créditos comerciales
(Deflator IPC sin alimentos)
Prom 2000 Prom 2005 Prom 2010 dic‐17
0%
4%
8%
12%
16%
20%
24%
28%
Consumo Tarjeta Usura Hipotecaria
Tasas de interés reales de créditos a hogares
(Deflator IPC sin alimentos)
Prom 2000 Prom 2005 Prom 2010 dic‐17
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos Banco de la República
0%
2%
4%
6%
8%
10%
Ordinaria Preferencial Tesorería Construcción
Tasas de interés reales de créditos comerciales
(Deflator Expectativas (*)
Prom 2003 Prom 2005 Prom 2010 dic‐17
0%
4%
8%
12%
16%
20%
24%
28%
Consumo Tarjeta Usura Hipotecaria
Tasas de interés reales de créditos a hogares
(Deflator Expectativas (*)
Prom 2003 Prom 2005 Prom 2010 dic‐17
(*) Con promedio expectativas de inflación obtenidas de FBEI de 2 a tres años, BE de 2 y 3 años, Inflación a un año de encuesta a analistas del BR e Inflación a un año de la encuesta trimestral de expectativas del BR.
2/9/2018
62
Indicadores de riesgo:
•
1%
3%
5%
7%
9%
11%
13%
nov.‐07
nov.‐09
nov.‐11
nov.‐13
nov.‐15
nov.‐17
Indicador de Mora Cartera Vencida/Cartera total
Vivienda Comercial Total Consumo Microcrédito
Fuente: Superintendencia Bancaria, cálculos Departamento de Estabilidad Financiera
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
nov.‐15
may.‐16
nov.‐16
may.‐17
nov.‐17
2/9/2018
63
0%
3%
6%
9%
12%
15%
nov.‐07
nov.‐09
nov.‐11
nov.‐13
nov.‐15
nov.‐17
Riesgo de Cartera Cartera B a E/Cartera total
Hipotecaria Comercial Total Consumo Microcrédito
Fuente: Superintendencia Bancaria, cálculos Departamento de Estabilidad Financiera
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
nov.‐15
mar.‐16
jul.‐16
nov.‐16
mar.‐17
jul.‐17
nov.‐17
0%
50%
100%
150%
200%
250%
nov.‐03
nov.‐05
nov.‐07
nov.‐09
nov.‐11
nov.‐13
nov.‐15
nov.‐17
Cubrimiento de la Mora Provisiones/Cartera Vencida
Hipotecaria Comercial Total Consumo Microcrédito
Fuente: Superintendencia Bancaria, cálculos Departamento de Estabilidad Financiera
0%
40%
80%
120%
160%
200%
oct.‐15
abr.‐16
oct.‐16
abr.‐17
oct.‐17
2/9/2018
64
Fuente: Superintendencia Financiera , cálculos Banco de la República
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%nov.‐99
nov.‐01
nov.‐03
nov.‐05
nov.‐07
nov.‐09
nov.‐11
nov.‐13
nov.‐15
nov.‐17
Solvencia Establecimientos de Crédito
Solvencia Requisito Solvencia Solvencia Básica
III. La inflación en diciembre
2/9/2018
65
•
Fuente: DANE y Banco de la República.
Dic = 4,09%
Nov = 4,12%
Oct = 4,05%
Sep = 3,97%
Ago = 3,87%
Inflación total al consumidor
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
10,0
dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17
%
Total Meta
¿ Qué explica la disminución de la inflación anual en diciembre?
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
•
Indicadores de precios al consumidor y de inflación básica
A diciembre 2017
Descripción Ponderación dic‐16 sep‐17 oct‐17 nov‐17 dic‐17
Participación en
porcentaje en la
desaceleración del
mes
Participación en
porcentaje en la
desaceleración entre
dic./16 y dic./17
Total 100 5.75 3.97 4.05 4.12 4.09 100.00 100.00
Sin alimentos 71.79 5.14 4.71 4.70 4.80 5.01 ‐429.44 6.79
Transables 26.00 5.31 3.41 3.38 3.64 3.79 ‐100.05 21.72
No transables 30.52 4.85 5.21 5.23 5.27 5.49 ‐196.79 ‐11.12
Regulados 15.26 5.44 5.68 5.61 5.58 5.86 ‐132.59 ‐3.81
Alimentos 28.21 7.22 2.22 2.51 2.52 1.92 529.44 93.21
Perecederos 3.88 ‐6.63 ‐0.32 3.20 5.89 5.84 11.26 ‐34.31
Procesados 16.26 10.74 0.84 0.52 ‐0.15 ‐0.91 379.29 110.65
CFH 8.07 8.54 6.01 5.78 5.75 5.21 138.88 16.87
Indicadores de inflación básica
Sin Alimentos 5.14 4.71 4.70 4.80 5.01
Núcleo 20 6.18 4.87 4.73 4.69 4.87
IPC sin perecederos, ni comb. ni serv. Pubs. 6.03 4.31 4.13 4.09 4.02
Inflación sin alimentos ni regulados 5.05 4.44 4.44 4.57 4.76Promedio indicadores inflación básica 5.60 4.58 4.50 4.54 4.66
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República
2/9/2018
66
La inflación básica
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Promedio de 4Dic = 4,66%
Nov = 4,54%
Oct = 4,50%
Sep = 4,58%
Indicadores de Inflación Básica
1
2
3
4
5
6
7
dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17
%
Promedio de 4 Meta
2/9/2018
67
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Indicadores de Inflación Básica
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17
%
Sin alimentosNúcleo 20Sin alimentos primarios, combustibles y Ss. Ps.Sin Alimentos ni Regulados
45%
50%
55%
60%
65%
70%
75%
80%
85%
90%
dic.‐02
jun.‐03
dic.‐03
jun.‐04
dic.‐04
jun.‐05
dic.‐05
jun.‐06
dic.‐06
jun.‐07
dic.‐07
jun.‐08
dic.‐08
jun.‐09
dic.‐09
jun.‐10
dic.‐10
jun.‐11
dic.‐11
jun.‐12
dic.‐12
jun.‐13
dic.‐13
jun.‐14
dic.‐14
jun.‐15
dic.‐15
jun.‐16
dic.‐16
jun.‐17
dic.‐17
% de Rubros con variación positiva
Índice de Difusión Nominal Total
Índice Total Desestacionalizado
2/9/2018
68
45%
50%
55%
60%
65%
70%
75%
80%
85%
90%
dic.‐02
jun.‐03
dic.‐03
jun.‐04
dic.‐04
jun.‐05
dic.‐05
jun.‐06
dic.‐06
jun.‐07
dic.‐07
jun.‐08
dic.‐08
jun.‐09
dic.‐09
jun.‐10
dic.‐10
jun.‐11
dic.‐11
jun.‐12
dic.‐12
jun.‐13
dic.‐13
jun.‐14
dic.‐14
jun.‐15
dic.‐15
jun.‐16
dic.‐16
jun.‐17
dic.‐17
% de Rubros con variación positiva
Índice de Difusión Nominal IPC Sin alimentos
Índice Desestacionalizado
¿Qué pasó con Transables y No Transables?
2/9/2018
69
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Variación anual Transables y No Transables (sin alimentos ni regulados)
-1012345678
dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17
%
Transables No transables Meta
TransablesDic = 3,79%Nov = 3,64%Oct = 3,38%Sep = 3,41%
No transables
Dic = 5,49%Nov = 5,27%Oct = 5,23%Sep = 5,21%
•
Variación anual No transables(sin alimentos ni regulados)
0
2
4
6
8
10
12
dic-13 jun-14 dic-14 jun-15 dic-15 jun-16 dic-16 jun-17 dic-17
%
Arriendos Indexados (por IPC o salario)
Afectados x tipo de cambio (vía costos) Resto (incluye fútbol)
2/9/2018
70
¿Qué pasó con la inflación de regulados y alimentos?
•
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
ReguladosDic = 5,86%Nov = 5,58%Oct = 5,61%Sep = 5,68%
Variación anual de Regulados
-9
-6
-3
0
3
6
9
12
15
dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17
%
Regulados Servicios públicosCombustible Transporte
2/9/2018
71
•
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Dic = 1,92%Nov = 2,52%Oct = 2,51%Sep = 2,22%
Variación anual Total Alimentos
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17
%
Meta
•
Fuente: DANE. Cálculos Banco de la República.
Variació anual de Alimentos (subgrupos)
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17
%
-25
-15
-5
5
15
25
35
45
%
Procesados Comida fuera del HogarPerecederos (eje derecho)
2/9/2018
72
•
70
75
80
85
90
95
100
105
110
115
ene.‐16
mar.‐16
may.‐16
jul.‐16
sep.‐16
nov.‐16
ene.‐17
mar.‐17
may.‐17
jul.‐17
sep.‐17
nov.‐17
ene.‐18
Miles de Toneladas
Abastecimiento Centrales de Abasto‐Sipsa/DANE(Promedio Mensual)
Source: The International Research Institute for Climate and Society.
Hace un mes Actual
Season La Niña Neutral El Niño
DJF 2018 97% 3% 0%
JFM 2018 85% 15% 0%
FMA 2018 63% 36% 1%
MAM 2018 46% 50% 4%
AMJ 2018 34% 58% 8%
MJJ 2018 26% 58% 16%
JJA 2018 25% 53% 22%
JAS 2018 22% 52% 26%
ASO 2018 23% 49% 28%
Season La Niña Neutral El Niño
NDJ 2017 98% 2% 0%
DJF 2018 92% 8% 0%
JFM 2018 82% 17% 1%
FMA 2018 66% 32% 2%
MAM 2018 48% 48% 4%
AMJ 2018 35% 56% 9%
MJJ 2018 28% 55% 17%
JJA 2018 24% 54% 22%
JAS 2018 23% 51% 26%
2/9/2018
73
Fuente: UPME, SIEL. Cálculos Banco de la República.
* Promedio de enero 2018 corresponde al período del 01 al 18 de enero de 2018.
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
ene.‐93
ene.‐94
ene.‐95
ene.‐96
ene.‐97
ene.‐98
ene.‐99
ene.‐00
ene.‐01
ene.‐02
ene.‐03
ene.‐04
ene.‐05
ene.‐06
ene.‐07
ene.‐08
ene.‐09
ene.‐10
ene.‐11
ene.‐12
ene.‐13
ene.‐14
ene.‐15
ene.‐16
ene.‐17
ene.‐18
%
% Volumen de los EmbalsesPromedio mensual
IV. Expectativas de inflación
2/9/2018
74
Encuesta mensual a analistas
¿Qué nos dicen las encuestas a los analistas sobre la inflación total?
•
2/9/2018
75
Distribución de las expectativas de analistas sobre la inflación total para …
•
Diciembre 2018 Diciembre 2019
Porcentaje de analistas cuyas expectativas de inflación total son mayor o menor (e igual) al 4%
•
Encuesta Diciembre
Diciembre 2018
Encuesta Enero
Diciembre 2019 2 años adelante
2/9/2018
76
¿Qué nos dicen las encuestas a los analistas sobre la inflación sin alimentos?
•
Encuesta trimestral a firmas
2/9/2018
77
¿Qué nos dicen las encuestas a las firmas sobre la inflación total?
•
Porcentaje de firmas cuyas expectativas de inflación total están dentro o fuera del rango
Encuesta Octubre
Diciembre 2018
Encuesta Enero
Diciembre 2019 2 años adelante
2/9/2018
78
Tasas:Break-even-inflation (BEI)
yForward Break-even-inflation (FBEI)
¿Cómo ha sido la dinámica de las tasas BEI ?
•
En los últimos 3 años … En enero de 2018 …
2/9/2018
79
FIN