¿Es necesaria una nueva ¿Es necesaria una nueva generación de reformas generación de reformas
financieras?financieras?
Antonio VivesSubgerente, Empresa Privada y Mercados Financieros
BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO
XXXII Asamblea de ALIDEXXXII Asamblea de ALIDE16 de mayo, 200216 de mayo, 2002Santiago de ChileSantiago de Chile
Estructura de la PresentaciónEstructura de la Presentación
Reformas del sistema financieroReformas del sistema financiero
Importancia de la propiedad de la bancaImportancia de la propiedad de la banca
Papel de la Banca de DesarrolloPapel de la Banca de Desarrollo
Recomendaciones de políticaRecomendaciones de política
¿Generaciones de reformas o reforma continua?
““Primera generación” fue un gran esfuerzo a Primera generación” fue un gran esfuerzo a finales de los 80s y principios de los 90s que finales de los 80s y principios de los 90s que consistió en:consistió en:– privatización del sistemaprivatización del sistema– liberación de tasas de interés y de asignación liberación de tasas de interés y de asignación
del crédito. del crédito. – supervisión y regulación fortalecidasupervisión y regulación fortalecida
Crisis bancarias a mediados de los 90s produce la Crisis bancarias a mediados de los 90s produce la internacionalización de finales de los 90s. internacionalización de finales de los 90s.
¿Generaciones de reformas¿Generaciones de reformas o reforma continua? o reforma continua?
En los últimos cinco aEn los últimos cinco añños, mas preocupación por os, mas preocupación por la “arquitectura” del sistema financiero la “arquitectura” del sistema financiero internacional, descuido de la “plomería” del internacional, descuido de la “plomería” del sistema nacional.sistema nacional.
¿Se necesita otra generación de reformas?¿Se necesita otra generación de reformas?
Mantengase síntonizado !!!Mantengase síntonizado !!!
Sistema financiero es claveSistema financiero es clave
Amplia evidencia de la relación entre el tamaño, estabilidad y diversidad del sistema financiero y el crecimiento y desarrollo económico (y viceversa?)
Un sistema financiero desarrollado contribuye a la asignación eficiente de recursos
América Latina adolece de deficiencias en los tres frentes (tamaño, estabilidad y diversidad), con diferente grado en diferentes países.
Mercados Financieros: Menor desarrolloMercados Financieros: Menor desarrollo
Indicators Latin
America Caribbean
Developed Countries
Middle East and
North Africa
South and East Asia
Sub-Saharan
Africa
Transition Economies
Bank Credit to the
Private Sector over
GDP
24.20% 43.20% 75.90% 41.00% 44.30% 14.40% 26.40%
Overhead Costs
5.90% 4.70% 2.60% 2.30% 2.60% 5.50% 5.60%
Net Interest Margin
5.80% 4.50% 2.50% 2.70% 3.10% 5.70% 5.40%
Stock Market Capitalization over GDP
17.20% 29.00% 65.90% 36.00% 81.60% 16.30% 14.30%
Stock Market Value
Traded over GDP
3.81% 2.67% 42.18% 12.70% 46.00% 1.66% 25.90%
Source: The Latin American Competitiveness Report 2001-2002, World Economic Forum and Harvard Center for International Development
Mercados Financieros: Grandes Mercados Financieros: Grandes diferenciasdiferencias
Indicators Argentina Brazil Mexico Chile Honduras Bolivia Paraguay
Bank Credit to the Private
Sector over GDP17.10% 26.00% 24.20% 48.30% 20.00% 43.20% 19.20%
Overhead Costs 8.10% 9.80% 4.90% 3.10% 4.20% 4.80% 6.60%
Net Interest Margin
5.60% 11.50% 4.70% 4.10% 7.00% 4.10% 6.70%
Stock Market Capitalization
over GDP14.00% 24.70% 38.10% 99.80% 4.90% 1.70% 2.00%
Stock Market Value Traded
over GDP3.80% 17.00% 14.70% 11.10% 2.00% 0.01% 0.17%
Source: The Latin American Competitiveness Report 2001-2002, World Economic Forum and Harvard Center for International Development
Liberalización financiera y crédito privadoLiberalización financiera y crédito privado
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
0.8
0.9
1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000
Fin
ancia
l Lib
era
lization I
ndex
28
30
32
34
36
38
40
42
44
Cre
dit/G
DP
(%
)
Source : World Bank (2000) for Credit/GDP and Table 5.1 for Financial Liberalization Index.
Frecuencia de crisis de créditoFrecuencia de crisis de crédito
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
America Latina Desarrollados Otros endesarrollo
Medio OrienteNorte Africa
Sur y Este Asia PaisesTransición
LiLimitaciones de los mercados financierosmitaciones de los mercados financieros: : Fallas de mercadoFallas de mercado
Instrumentos financieros limitadosInstrumentos financieros limitados Instituciones financieras débilesInstituciones financieras débiles Mercados ilíquidosMercados ilíquidos Mercados incompletos (especialmente en manejo Mercados incompletos (especialmente en manejo
de riesgo)de riesgo) Baja capitalización (riesgo de expropiar valor)Baja capitalización (riesgo de expropiar valor)
LLimitaciones de los mercados financierosimitaciones de los mercados financieros: : Fallas de gobiernoFallas de gobierno
Inestabilidad macroeconómicaInestabilidad macroeconómica Inestabilidad política Inestabilidad política Débiles sistemas legales (derechos de propiedad, Débiles sistemas legales (derechos de propiedad,
litigación, quiebra, sesgo a deudores, etc.)litigación, quiebra, sesgo a deudores, etc.) Débiles sistemas de supervisión y regulaciónDébiles sistemas de supervisión y regulación Corto plaCorto placcismo (dominación de la banca)ismo (dominación de la banca) Intervencionismo del estado en los servicios Intervencionismo del estado en los servicios
financierosfinancieros
Banca Pública versus Banca PrivadaBanca Pública versus Banca Privada
Propiedad de la banca pública es popular porque:Propiedad de la banca pública es popular porque:– Dirige el crédito a sectores con mayor contribución al Dirige el crédito a sectores con mayor contribución al
desarrollodesarrollo– Crédito a menor costoCrédito a menor costo– Mayor acceso al crédito (sectores desatendidos)Mayor acceso al crédito (sectores desatendidos)– Reduce probabilidad de crisisReduce probabilidad de crisis
Bajo el supuesto de que:Bajo el supuesto de que:– El sector público tiene mejor informaciónEl sector público tiene mejor información– Tiene los incentivosTiene los incentivos adecuados adecuados para dirigir el créditopara dirigir el crédito– Sabe lo que el país necesitaSabe lo que el país necesita
Banca Pública versus Banca PrivadaBanca Pública versus Banca Privada
Pero, en la práctica se substituye una falla de mercado Pero, en la práctica se substituye una falla de mercado por una de gobiernopor una de gobierno
Los incentivos de los funcionarios no suelen coincidir Los incentivos de los funcionarios no suelen coincidir con los del paíscon los del país, ni la información es la adecuada, ni la información es la adecuada
Empíricamente se ha demostrado que conlleva a:Empíricamente se ha demostrado que conlleva a:– menor desarrollo del sistemamenor desarrollo del sistema– menor crecimiento y productividadmenor crecimiento y productividad– mayores márgenes de intermediaciónmayores márgenes de intermediación– menores mercados de capitalesmenores mercados de capitales– menor competenciamenor competencia– menor estabilidad (vulnerabilidad)menor estabilidad (vulnerabilidad)
Banca Pública versus Banca PrivadaBanca Pública versus Banca Privada
Banca privadaBanca privada– tiende a ser mejor manejadatiende a ser mejor manejada– competencia estimula eficienciacompetencia estimula eficiencia– asignasignaación eficiente de recurción eficiente de recurssosos– mayor crecimientomayor crecimiento
¿Y si hay fallas en el mercado o el gobierno?¿Y si hay fallas en el mercado o el gobierno?– Dinero público se debe Dinero público se debe emplearemplear en resolverlas en resolverlas– ¿y si no las podemos resolver todas?¿y si no las podemos resolver todas?
¿No hay papel para la banca pública?¿No hay papel para la banca pública?
Mercados financieros y banca públicaMercados financieros y banca pública (1995)(1995)
Argentina
Bolivia
Brazil
Chile
Colombia
Costa RicaDominican Republic
EcuadorEl Salvador
Guatemala
Honduras
Mexico
Panama
ParaguayPeru
Trinidad and Tobago
UruguayVenezuela, RB
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
100
-60 -40 -20 0 20 40 60
Government ownership of banks (%)
Pri
vate
cre
dit
/GD
P
Source : Bank ownership from La Porta et al. (2000); private credit/GDP and other controls (inflation, log(GNP), average GDP growth rates of previous years) from World Bank (2000); and rule of law from Kaufmann, Kray and Zoido-Lobaton (1999).
Coefficient: -0.6312T statistic: -5.44R2 = 0.61
Notes : Figures adjusted by average GDP growth, inflation, income per capita (log) and rule of law.
Banca pBanca pública ública (porcentaje)(porcentaje)
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90
Nicaragua
Bolivia
Peru
Honduras
Venezuela
El Salvador
Guatemala
Paraguay
Panama
Chile
Trinidad & Tobago
Colombia
Mexico
Argentina
Uruguay
Brazil
Jamaica
Costa Rica
Developed countries
Latin America
Assets
Deposits
Source : Deposits: IDB Survey of Banking superintendencies, Ministries of Finance and Central Banks (2000). Assets: Barth, Caprio and Levine (2001a).
Banca local versus banca internacionalBanca local versus banca internacional
Importante aumento en la participación extranjera Importante aumento en la participación extranjera segunda mitad de los años noventassegunda mitad de los años noventas
Consecuencias de la participaciónConsecuencias de la participación– Mayores recursos alsistema, incluyendo las PyMESMayores recursos alsistema, incluyendo las PyMES– Mayor competencia, menores márgenesMayor competencia, menores márgenes– Mayor estabilidad, resistencia a choques externosMayor estabilidad, resistencia a choques externos– Mejora en la supervisión bancariaMejora en la supervisión bancaria– Transferencia de tecnología, nuevos productosTransferencia de tecnología, nuevos productos– ““Cherry picking”Cherry picking”– ¿Se asustarán?¿Se asustarán?
Participación de la Banca ExtranjeraParticipación de la Banca Extranjera
0 20 40 60
Colombia
Brazil
Chile
Venezuela
Argentina
Mexico
Peru
Percent of System Assets
1995 2000
Note : These figures do not include the recent adquisition of Banamex by CITIBANK in Mexico. Source : Crystal, Dages and Goldberg (2001).
Participación de la Banca ExtranjeraParticipación de la Banca Extranjera
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
1960s 1970s 1980s 1990s
Developed East Asia Middle East Latin America Rest of Asia Africa
Source : World Bank (2000).
Papel de la banca pública de desarrolloPapel de la banca pública de desarrollo
Hay fallas de mercado, pero cuidado con Hay fallas de mercado, pero cuidado con substituirlas por fallas del gobiernosubstituirlas por fallas del gobierno
Liberalización tiene sesgo urbano y de grandes Liberalización tiene sesgo urbano y de grandes empresas empresas
Agregados macroeconómicos enmascaran Agregados macroeconómicos enmascaran deficiencias regionales y sectorialesdeficiencias regionales y sectoriales
Muchos continúan sin tener acceso al créditoMuchos continúan sin tener acceso al crédito Pregunta clave: ¿Porque no?Pregunta clave: ¿Porque no? De la respuesta depende el papel de la banca pública De la respuesta depende el papel de la banca pública
de desarrollo de desarrollo
Condicionantes para la participación de Condicionantes para la participación de la banca pública de desarrollola banca pública de desarrollo
Ambiente macroeconómicoAmbiente macroeconómico
– Estabilidad macroeconómicaEstabilidad macroeconómica– Economía abiertaEconomía abierta– Competitividad de la industriaCompetitividad de la industria– Cultura del repagoCultura del repago– Esquema regulatorio y legal adecuadoEsquema regulatorio y legal adecuado– Sistema judicial eficiente y efectivoSistema judicial eficiente y efectivo– Supervisión y control (“enforcement”)Supervisión y control (“enforcement”)– Funcionamiento de mercados privadosFuncionamiento de mercados privados
Condicionantes para la participación de Condicionantes para la participación de la banca pública de desarrollola banca pública de desarrollo
Diseño institucionalDiseño institucional
– Políticas internamente consistentesPolíticas internamente consistentes– Fuentes de recursos en condiciones de mercadoFuentes de recursos en condiciones de mercado– Intervención dirigida a las imperfeccionesIntervención dirigida a las imperfecciones– Proyectos rentables con contribución al desarrolloProyectos rentables con contribución al desarrollo– Gerencia profesionalGerencia profesional– Independencia políticaIndependencia política– Esquema temporal y modesto en tamañoEsquema temporal y modesto en tamaño
““Aggiornamento” de la Banca de DesarrolloAggiornamento” de la Banca de Desarrollo
El entorno es de recursos escasos y máxima El entorno es de recursos escasos y máxima competencia: competitividadcompetencia: competitividad
Ademas de los criterios anteriores:Ademas de los criterios anteriores:– Parte de una política estatal integral del estado Parte de una política estatal integral del estado
(financiero y no financiero). (financiero y no financiero).
– Compatibilidad con instituciones privadas: no Compatibilidad con instituciones privadas: no desplazar ni en captación ni en colocacióndesplazar ni en captación ni en colocación
– Apoyo también debe ser parte de un paquete integral Apoyo también debe ser parte de un paquete integral (aun que no supla directamente todos los componentes)(aun que no supla directamente todos los componentes)
““Aggiornamento” de la Banca de DesarrolloAggiornamento” de la Banca de Desarrollo
Continuación…..Continuación…..– Gestión de riesgo, desarrollo tecnológico y exportación Gestión de riesgo, desarrollo tecnológico y exportación
parecen ser las prioridadesparecen ser las prioridades
– Instrumentos ofrecidos basados en la demanda del Instrumentos ofrecidos basados en la demanda del mercadomercado
– Operativas de mayor riesgo (pero con adecuada Operativas de mayor riesgo (pero con adecuada selección, diversificación y cobertura)selección, diversificación y cobertura)
– Intermediación financiera internacionalIntermediación financiera internacional
Obstáculos al desarrollo de negocios
0 5 10 15 20 25 30 35
Judiciary system
Organized crime
Corruption
Practices against competition
Infrastructure
Street crime
Exchange rate
Inflation
Policy instability
Taxes and regulations
Financing
Source : World Business Environment Survey (WBES) and IDB calculations.
(Porcentaje que piensa que es el obstaculo principal)
Fuentes de financiamiento: AL vs. EAFuentes de financiamiento: AL vs. EA
Principal fuente de financiamiento para ambas Principal fuente de financiamiento para ambas areas son los ahorros personales (70% de las areas son los ahorros personales (70% de las empresas) y amigos y familiares (20% de las empresas) y amigos y familiares (20% de las empresas)empresas)
Empresas de Asia se apoyan en fuentes oficiales Empresas de Asia se apoyan en fuentes oficiales de crédito y el sistema financiero, en tanto que las de crédito y el sistema financiero, en tanto que las de AL dependen de créditos de suplidores, clientes de AL dependen de créditos de suplidores, clientes y suplidores de equipoy suplidores de equipo
Principal diferencia: en Asia el apoyo es Principal diferencia: en Asia el apoyo es institucionalizado, en AL se las arreglan como institucionalizado, en AL se las arreglan como pueden, aún en la etapa de crecimiento.pueden, aún en la etapa de crecimiento.
Fuentes de financiamiento: AL vs. EAFuentes de financiamiento: AL vs. EA
Fuentes de financiamiento en ALFuentes de financiamiento en AL
Dos tercios indicaron que no usaban crédito Dos tercios indicaron que no usaban crédito porque no se adecuaba a sus necesidades porque no se adecuaba a sus necesidades (garantías, tasas de interés, plazos, etc.)(garantías, tasas de interés, plazos, etc.)
La La mitad indica que prefiere no hacerlomitad indica que prefiere no hacerlo para no para no perder el control, para no endeudarse (riesgo) y perder el control, para no endeudarse (riesgo) y porque no tienen fe en las institucionesporque no tienen fe en las instituciones
Gran parte de la realidad es que las empresas no Gran parte de la realidad es que las empresas no tienen proyectos “bancables”, poco definidos, con tienen proyectos “bancables”, poco definidos, con pocas perspectivas, mas de lo mismo, sin pocas perspectivas, mas de lo mismo, sin innovacióninnovación
VisiVisióón desde el BIDn desde el BID
Un primer piso, la banca privada debe ser la prioridad. Un primer piso, la banca privada debe ser la prioridad. Desarrollar el sistema.Desarrollar el sistema.
En segundo piso, banca privada, pero en condiciones En segundo piso, banca privada, pero en condiciones especiales, banca pública:especiales, banca pública:– Operar con criterio privado, con gerencia profesional, Operar con criterio privado, con gerencia profesional,
transparencia, fondeo y colocación a tasas que reflejan el transparencia, fondeo y colocación a tasas que reflejan el mercado, no susbsidios, capitalización adecuada, supervision mercado, no susbsidios, capitalización adecuada, supervision bancaria, eficiencia demostrada, auditoría externa.bancaria, eficiencia demostrada, auditoría externa.
Banca pública de primer piso: Casos excepcionales, en Banca pública de primer piso: Casos excepcionales, en transición hacia otros esquemastransición hacia otros esquemas
¿Generaciones de reformas¿Generaciones de reformas
o reforma continua?
¿Es necesaria una nueva ¿Es necesaria una nueva generación de reformas generación de reformas
financieras?financieras?
Antonio VivesSubgerente, Empresa Privada y Mercados Financieros
BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO
XXXII Asamblea de ALIDEXXXII Asamblea de ALIDE16 de mayo, 200216 de mayo, 2002Santiago de ChileSantiago de Chile