ESTADO PLURINACIONAL
DE BOLIVIA
VIII JORNADA MONETARIA – 24 DE JULIO DEL 2014
LUIS ALBERTO ARCE CATACORA
MINISTRO DE ECONOMÍA Y FINANZAS PÚBLICAS
“Producción de
Hidrocarburos e Impacto en
el Crecimiento y Desarrollo
de la Economía Boliviana”
Introducción
Bolivia y la hipótesis de la maldición de los Recursos
Naturales
La maldición de los RRNN se refiere a la paradoja de que países con
abundancia de recursos naturales, especialmente de recursos no
renovables (como minerales y combustibles), tienden a tener un menor
crecimiento económico y resultados de desarrollo peores que los países
con menos recursos naturales (Sachs y Warner, 1997).
Por su parte, el modelo boliviano ha mostrado que contar con RRNN puede
promover el crecimiento económico si existe una gestión adecuada de los
ingresos generados por los mismos.
Crecimiento Económico y Exportación de Recursos Naturales (1970-1989)
*Consecuencias que vive un país exportador de una materia prima cuando su elevado precio desata un boom de exportación primaria. La gran cantidad de ingresos extranjeros producto de la exportación de gas natural produce un cambio en los precios y en el tipo de cambio real, haciendo perder competitividad a los exportadores, y así cae la producción de los mismos.
Bolivia y hipótesis de la maldición de los Recursos
Naturales
Tasa de Crecimiento Promedio (1998-2005 vs. 2006-2013)
• Por otro lado, el estudio de Cerezo (2011) ha demostrado que no existe evidencia empírica
sobre el problema de Enfermedad Holandesa* en Bolivia: “..no se advierte un des-
alineamiento persistente del tipo de cambio real, ni una desindustrialización manufacturera.
La evolución del sector de servicios y sus precios, así como los salarios reales, no
responden a la dinámica del sector en boom..”.
• Bolivia ha demostrado al mundo que con el Modelo Económico Social y Productivo, los
recursos naturales si pueden llegar a ser una fuente de Desarrollo.(Mostrado en 2005 en el
Programa de Gobierno).
Certificación de Reservas Hidrocarburíferas
Gas Natural (trillones de pies cúbicos)
Petróleo o Condensado (millones de barriles)
Las reservas certificadas garantizan hasta 2025 los requerimientos del
mercado interno, las exportaciones y el proceso de industrialización
Ryder Scott GLJ Petroleum
Consultants
Ryder Scott GLJ Petroleum
Consultants
9,9410,45
5
6
7
8
9
10
11
2009 2013
209,8 211,5
80
120
160
200
240
2009 2013
CONTRATOS SUSCRITOS DE EXPLORACIÓN Y EXPLOTACIÓN DE YPFB EN ETAPA DE EXPLORACIÓN
SOCIEDAD ANÓNIMA MIXTA
• YPFB PETROANDINA para exploración en:
• Área norte de Sécure, Chispani, Chepite, Liquimuni y
Madidi. Ley N
3911.
• Área sur de Iñau, Tiacia, Aguarague Norte, Aguarague
Centro, Aguarague Sur "A y Sur “B” e Iñiguazu. Ley N
3910
• TOTAL E&P BOLIVIE – GAZPROM para exploración en Azero.
Ley N
407
• EASTERN PETROLEUM & GAS S.A. para exploración en
Sanandita. Ley N
380
• PETROBRAS BOLIVIA S.A. para exploración en Cedro. Ley N
406
• BRITISH GAS (BG) para exploración en Huacareta. Ley N
420
CONTRATO DE OPERACIÓN
• YPFB CHACO S.A. en las áreas de :
• El Dorado Oeste. Ley N
407
• Isarsama. Ley N
408
• San Miguel. Ley N
409
CONTRATOS SUSCRITOS DE EXPLORACIÓN Y EXPLOTACIÓN DE YPFB EN ETAPA DE EXPLORACIÓN
CONTRATO DE OPERACIÓN
• YPFB CHACO S.A. & ANDINA en las áreas de:
• Carohuaicho 8B
• Oriental
• YPFB CHACO S.A. en el área de Carohuaicho 8A
• YPFB ANDINA S.A. en el área de Carohuaicho 8-D (Camiri -
Guairuy)
CONTRATOS DE EXPLORACIÓN Y EXPLOTACIÓN DE YPFB EN TRÁMITE
SOCIEDAD ANÓNIMA
• PETROBRAS BOLIVIA S.A en las áreas de:
• Sunchal
• San Telmo
• Astillero
1. Crecimiento y desarrollo en base al aprovechamiento de los
recursos naturales para el beneficio de los bolivianos:
Generación de mayor excedente económico.
2. Apropiación del excedente económico: Con la recuperación de los
recursos naturales ahora los excedentes se quedan en el país y son
redistribuidos por el Estado hacia otros sectores generadores de
ingreso y empleo.
3. Modelo redistribuidor de ingreso: El excedente económico debe
ser redistribuido especialmente entre las personas de escasos
recursos. Transferencias condicionadas (Bono Juancito Pinto, Bono
Juana Azurduy y Renta Dignidad), inversión publica, incrementos
salariales inversamente proporcionales, subvención cruzada y otros.
4. Reducción de la desigualdad social y erradicación de la
pobreza: El modelo también tiene una visión social.
Bases del Modelo Económico Social Comunitario
Productivo en Bolivia
SECTORES
ESTRATÉGICOS
GENERADORES
DE EXCEDENTES
SECTORES
GENERADORES
DE INGRESO Y
EMPLEO
• Hidrocarburos
• Minería
• Electricidad
• Recursos ambientales
• Industria, manufactura y
artesanía
• Turismo
• Desarrollo agropecuario
• Vivienda
• Comercio, servicios de
transporte, otros servicios
Excedentes
MODELO ECONÓMICO SOCIAL COMUNITARIO
PRODUCTIVO
10
• Bono Juancito Pinto
• Renta Dignidad
• Bono Juana Azurduy
• Incrementos salariales
• Subvenciones cruzadas
• Políticas sociales
REDISTRIBUCIÓN DE INGRESOS
Y REDUCCIÓN DE POBREZA
ESTADO REDISTRIBUIDOR
INDUSTRIALIZACIÓN
• El Estado adquiere un papel sumamente activo; “el Estado tiene
que ser: planificador, empresario, inversionista, banquero,
regulador, productor del desarrollo. Pero además, tiene la
obligación de generar crecimiento y desarrollo en todas las
instancias del país.
• Con la nacionalización, el Estado retoma el control de los
recursos naturales de los sectores estratégicos como los
hidrocarburos, minería, electricidad y telecomunicaciones, para
beneficiar al país.
• La Nacionalización de los hidrocarburos en 2006 determinó la
propiedad pública de estos recursos, con el objeto de utilizar los
excedentes económicos generados por la producción de
hidrocarburos como un instrumento de desarrollo económico y
social.
Papel del Sector Hidrocarburos en el Modelo
Económico Social Comunitario Productivo
Papel del Sector Hidrocarburos en el Modelo
Económico Social Comunitario Productivo
• Ahora la producción de hidrocarburos es aprovechado por el Estado mediante
la generación de mayores ingresos públicos, los mismos son reinvertidos y
redistribuidos en la economía lo cual en el largo plazo permitirá generar
mayores niveles de crecimiento y desarrollo económico.
• Dos mecanismos importantes:
• Esta presentación se enfoca a demostrar empíricamente el segundo
mecanismo, en tanto que a continuación se ofrecerá cierta evidencia
descriptiva sobre el primer mecanismo
Mecanismo 1:
Mecanismo 2:
• Hipótesis relacionada al Mecanismo 2:
• La producción de hidrocarburos ha tenido un impacto en el
crecimiento económico boliviano.
Se mostrará que las mayores fuentes de ingresos provenientes de la mayor
producción de hidrocarburos ha generado mayor inversión de capital, la cual ha
incidido en el crecimiento de la economía boliviana.
• El crecimiento económico boliviano no es dependiente de los precios
internacionales.
Se mostrará que los precios de los commodities inciden marginalmente en el
corto plazo en el crecimiento del producto, pero no son un determinante en el
crecimiento de largo plazo. En el largo plazo, la inversión pública es la variable
de mayor impacto sobre el producto.
Hipótesis del Trabajo de Investigación
Primer Mecanismo:
Ingresos por hidrocarburos
y Desarrollo (Relaciones descriptivas)
Los ingresos por hidrocarburos y su redistribución
288
682
754
912
928
968
1.3
03
1.7
65
2.2
66
304 3
85
439
470
515
550 7
11
1.0
45 1
.26
0
282
196
382
268
444
582
905
1.1
31
419 265
384
567
791
223 188 243 333
673
1.474 1.533
2.099 2.138
2.235
2.989
4.292
5.459
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Patentes
Impuestos Upstream y otros
Participaciones YPFB
Regalías
IDH
Renta Petrolera (En millones de US$)
Redistribución
• Transferencia a Gobiernos Subnacionales
• Reducción de la pobreza y desigualdad:
• Bono Juancito Pinto • Renta Dignidad
• Inversión Pública
Financiamiento de las políticas redistributivas: Bono Juancito Pinto
Gasto para el pago del Bono Juancito Pinto según fuente de financiamiento
(En millones de US$)
Alumnos Beneficiados (En número de alumnos)
Fuente: Ministerio de Educación y Decretos Supremos aprobados para el pago del Bono Juancito Pinto
1.0
84
.967
1.3
24
.005
1.6
77
.660
1.6
70
.922
1.6
47
.958
1.6
22
.515
1.7
50
.292
1.9
51
.385
0
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Tasa de deserción escolar (En porcentaje)
5,8
1,5
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
2005 2013(p)
31
20
10 10 10 10
50 12 52
43 39 40 44
1
5
5 5 4
4
31
37
52 53 54 55 59 60
0
10
20
30
40
50
60
70
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
YPFB TGN COMIBOLENTEL COFADENA ENDEBOA DAB
Presupuesto Sectorial Educación, Salud, Defensa y Gobierno, 2014 (En millones de Bs y porcentaje del PIB)
7,9%
5,6%
1,9% 1,5%
Educación y Salud 13,5% del PIB
Defensa y Gobierno 3,4% del PIB
Fuente: PGE 2014, VPCF
Elaboración: Unidad de Gestión Presupuestaria y Presupuesto Plurianual (UGPPP) - DGPGP
Financiamiento de las políticas redistributivas: Renta Dignidad
Aporte del IDH al Fondo de la Renta Dignidad (En millones de US$)
Personas beneficiadas por año (En número de beneficiarios)
Fuente: Viceministerio de Pensiones y Servicios Financieros (VPSF)
75
2.6
41
77
9.9
20
80
2.2
02
82
3.7
32
85
5.6
85
87
2.7
69
580.000
630.000
680.000
730.000
780.000
830.000
880.000
2008 2009 2010 2011 2012 2013
232 234 244
330
446
572
0
100
200
300
400
500
600
2008 2009 2010 2011 2012 2013
Mayores transferencias a gobiernos departamentales y
municipales, mayor Inversión Pública
Transferencias a Gobiernos departamentales y municipales
(En millones de US$)
204
190
24
8
266
302
492
587
927
979
1.0
85
1.4
10
1.7
17
2.0
79
104
140
137
198
380 5
96
67
9 6
51
573
65
7
886
1.1
29
1.3
41
308 330 385 463
682
1.087 1.266
1.579 1.552
1.742
2.296
2.846
3.420
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
Gobiernos departamentales
Gobiernos Municipales
129
11
3
106
11
2
12
3
159
97
96
202
266 49
3
423
409
504
687 938
136
120
143
186
121
92
11
8
14
2
326
35
7
324
398
271 3
44
485
680
265 250 298
251 238
528
624
817 821
680
848
1.172
1.618
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Administración departamental
Administración local
Inversión Pública de la Administración departamental y Local
(En millones de US$)
Fuente: Viceministerio de Inversión Pública y Financiamiento Externo, Viceministerio de Presupuesto y Contabilidad Fiscal
PROYECTOS DE INDUSTRIALIZACIÓN EN EL SECTOR
HIDROCARBURIFERO
Proyectos en Operación
• PLANTA SEPARADORA DE LÍQUIDOS RIO GRANDE
• Inversión: US$ 183,4 millones
• Inicio de Operación: Septiembre 2013
Proyectos en Proceso
• PLANTA SEPARADORA DE LÍQUIDOS GRAN CHACO
• Inversión: US$ 608,9 millones
• Inicio de Operación: Septiembre 2014
• PLANTA AMONIACO UREA
• Inversión: US$ 862,5 millones
• Inicio de Operación: 2do semestre 2015
• PLANTA PROPILENO Y POLIPROPILENO
• Inversión: US$ 1.700 millones
• Inicio de Operación: 2018
• PLANTA ETILENO Y POLIETILENO
• Inversión: US$ 1.760 millones
• Inicio de Operación: 2022
• PLANTA DE TUBERIAS, ACCESORIOS Y FILMS DE POLIETILENO
• Inversión: US$ 14,5 millones
• Inicio de Operación: 2do Semestre 2015
Mayores ingreso por hidrocarburos, mejor distribución de
ingresos
• En el siguiente gráfico se muestra que existe una relación negativa entre la
participación de los ingresos por hidrocarburos en el PIB nominal (eje x) y el
coeficiente de Gini (eje y).
Bolivia: Ingreso por Hidrocarburos/PIB nominal y Coeficiente de Gini (2000-2013)
0,46
0,48
0,5
0,52
0,54
0,56
0,58
0,6
0,62
0,64
5 6 7 8 9 10 11
Coeficin
ete
de G
ini (0
a 1
)
Participación de ingresos por hidrocarburos/PIB (%)
Mayores ingreso por hidrocarburos, menor pobreza
• Así mismo, se evidencia que existe una relación negativa entre la participación
de los ingresos por hidrocarburos en el PIB nominal (eje x) y el indicador de
pobreza moderada (eje y).
Ingreso por Hidrocarburos/PIB nominal y pobreza extrema (2000-2013)
20
25
30
35
40
45
50
5 6 7 8 9 10 11
Pobre
za e
xtr
em
a
Participación de ingresos por hidrocarburos/PIB (%)
Segundo Mecanismo:
Producción de
Hidrocarburos, Ingresos
Fiscales y Crecimiento (Evidencia empírica)
24
Ingresos Fiscales (% PIB)
0,2
0,25
0,3
0,35
0,4
0,45
0,5
0,55
0,6
0,65
0,7
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
Producción de Hidrocarburos e Ingresos Fiscales
Fuente: Instituto Nacional de Estadística (INE)
Elaboración: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Unidad de Análisis y Estudios Fiscales (UAEF)
Desde 2006 la mayor producción de hidrocarburos generó un aumento
considerable de los ingresos fiscales.
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
Exportación Mensual de Gas Natural
(millones de metros cúbicos)
7
8
9
10
11
12
13
14
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
Gastos en Capital
(% del PIB)
Mayores Gastos de Capital, Mayor Crecimiento
Log Gasto Público en Capital y
Crecimiento del PIB
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
18,5 19 19,5 20 20,5 21 21,5 22 22,5 23
Cre
c. d
el P
IB (
%)
Log de Gastos de Capital
La mayor producción de hidrocarburos generó mayores ingresos fiscales que
se destinaron a la acumulación de capital. Desde 2006 se ve un incremento
sustancial en los gastos en capital del Sector Público. Además, la correlación
anual entre gastos de capital y crecimiento económico muestran una tendencia
creciente desde 2006.
Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Dirección General de Administración y Finanzas Territoriales
Elaboración: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Unidad de Análisis y Estudios Fiscales (UAEF)
Fuente: Instituto Nacional de Estadística (INE)
Elaboración: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Unidad de Análisis y Estudios Fiscales (UAEF)
0
20
40
60
80
100
120
140
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
0
0,05
0,1
0,15
0,2
0,25
0,3
0,35
0,4
Valor unitario de la exportación de gas natural (derecha)
Precio del petróleo Brent (izquierda)
Precio del petróleo WTI (izquierda)
Precios del Petróleo e Ingresos Fiscales
Los mayores precios del petróleo, si bien, ayudaron a la obtención de mayores
ingresos fiscales derivados de la producción de hidrocarburos, no determinan el
crecimiento económico debido a que en la renegociación de contratos de
exportación existe un rezago de ajuste de precios de tres meses entre el precio
internacional del petróleo y el precio que nos pagan por la exportación de gas,
lo cual da un margen para tomar medidas precautorias ante eventuales shocks
adversos en los precios. Precios del Petróleo y Gas Natural
(En dólares por barril y metro cúbico respectivamente)
Precio del
petróleo
Brent ($us)
Precio del
petróleo
WTI ($us)
Valor
unitario de
gas natural
($us)
Media 64,6 62,5 0,2
Desviación
estándar 33,4 28,9 0,1
Máximo 133,9 133,9 0,4
Mínimo 18,6 19,3 0,0
Fuente: Instituto Nacional de Estadística (INE)
Elaboración: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Unidad de Análisis y Estudios Fiscales (UAEF)
Precios del Petróleo e Ingresos Fiscales
Precios del Petróleo e Ingresos Fiscales
(En dólares por barril y porcentaje)
0
20
40
60
80
100
120
140
160
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
0,2
0,25
0,3
0,35
0,4
0,45
0,5
0,55
0,6
0,65
0,7Precio del Petróleo Brent ($us por barril) (izquierda)
Precio del Petróleo WTI ($us porbarril) (izquierda)
Participación de ingresos corrientes/PIB nominal (derecha)
Asimismo, se observa que en los ingresos fiscales como participación en
el PIB, se da un incremento que casi duplica los ingresos que percibía el
Gobierno antes de la nacionalización de mayo 2006 y la renegociación
de contratos. Pero lo interesante es observar que el incremento de
precios del petróleo inició en 2002 y no se refleja en mayores ingresos fiscales, hasta mayo de 2006.
Nota.- Cabe destacar que se evidencia la participación de ingresos fiscales tiene raíz unitaria con un quiebre estructural en mayo de 2006, que coincide con la fecha de la nacionalización.
Ingresos Tributarios e Ingresos por Hidrocarburos
Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Servicio de Impuestos Nacionales y Aduana Nacional
Elaboración: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Unidad de Análisis y Estudios Fiscales (UAEF)
Recaudaciones Tributarias
(En millones de US$)
Los mayores ingresos fiscales también se vieron incrementados por el crecimiento
sostenido de la economía, la mayor eficiencia de las entidades recaudadoras y
reformas del sistema tributario, lo cual incrementó los ingresos tributarios no ligados
a la producción de hidrocarburos, diversificando las fuentes de ingresos y dándole
mayor estabilidad a los ingresos fiscales; esto se refleja en una menor correlación
entre los ingresos fiscales y los precios de los commodities. Es más, en 2013 el
83,3% de los ingresos del TGN estuvieron no ligados a los hidrocarburos
0,15
0,2
0,25
0,3
0,35
0,4
0,45
0,5
0,55
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Correlaciones Recursivas Crecimiento de los
Ingresos Corrientes y Crecimiento Precio de
Commodities
1.6
91
1.9
63
2.3
25
3.1
71
3.3
51
3.5
23
4.6
59
5.3
97
6.3
71
1.2
78
1.1
73
1.1
54
1.1
41
1.4
29
1.9
79
2.6
45
3.0
79
4.0
83
4.2
66
4.4
78
5.9
47
7.1
37
8.6
04
-1.000
1.000
3.000
5.000
7.000
9.000
11.000
200
0
200
1
200
2
200
3
200
4
200
5
200
6
200
7
200
8
200
9
201
0
201
1
201
2
201
3
IDH
Impuestos sin IDH
Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Fondo Monetario Internacional
Elaboración: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Unidad de Análisis y Estudios Fiscales (UAEF)
Crecimiento económico y Precios de Commodities
-0,02
0
0,02
0,04
0,06
0,08
0,1
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
-0,6
-0,4
-0,2
0
0,2
0,4
0,6
0,8Commodities (derecha)
PIB (izquierda)
Variación a Doce meses PIB y
Precios de Commodities
(En porcentajes)
0,2
0,25
0,3
0,35
0,4
0,45
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Correlaciones Recursivas: Crecimiento del
PIB y Crecimiento Precio de Commodities
La correlación entre el crecimiento del PIB y el crecimiento de los precios de los
commodities ha ido disminuyendo aceleradamente desde 2010 hasta alcanzar
niveles mínimos en 2012, menores a los alcanzados antes de 2006, lo cual es
señal de que la mayor participación del Estado en la economía le ha permitido
ser menos vulnerable a los precios internacionales.
Demostración Empírica
Variables Utilizadas
Para la estimación econométrica se utilizaron las siguientes variables en
frecuencia mensual durante el período 2000-2013: (n=168)
• Logaritmo del PIB real, obtenido de la información publicada por el INE. Esta
variable fue llevada a frecuencia mensual utilizando el método de
interpolación de Denton de series de tiempo de baja frecuencia.
• Tasa de crecimiento del PIB a doce meses.
• Logaritmo de los ingreso fiscales corrientes, el cual fue tomado de los
informes de las operaciones del Sector Público No Financiero (SPNF).
• Tasa de crecimiento de los ingresos fiscales corrientes a doce meses.
• Gasto público en capital, los cuales fueron tomados del consolidado de las
operaciones del SPNF.
• Tasa de crecimiento de los gastos públicos en capital a doce meses.
• Logaritmo del indicador de profundización financiera, el cual fue
construido como el cociente entre la cartera de créditos productivos y el PIB
nominal.
• Tasa de crecimiento de la profundización financiera a 12 meses.
• Logaritmo del componente principal de los precios de commodities de
exportación: Obtenido con las series de los principales productos de
exportación para Bolivia, dándole mayor ponderación al precio internacional
del petróleo
• Tasa de crecimiento a doce meses del componente principal de los
precios de los commodities.
Efecto de Corto Plazo: Especificación del VAR y el SVAR
Teóricamente el VAR puede ser expresado de la siguiente manera:
La idea es que las variables dependientes son una función de sus
rezagos y de los rezagos de las otras variables.
En este trabajo las variables dependientes son:
Los criterios Akaike y Schwarz, aconsejaron trabajar con tres rezagos
(n=3)
Efecto de Corto Plazo: Especificación del VAR y el SVAR
El SVAR para la identificación utiliza una matriz de restricciones
contemporáneas basadas en la teoría económica.
En este trabajo se utilizó la siguiente matriz:
Es decir:
• El precio de las materias primas (Pt) es exógeno
• La política impositiva (Ynt) es contemporáneamente dependiente de
Pt pero independiente de los Gastos de Capital (Ipub) y del
crecimiento (PIB)
• Ipub responde a las variaciones de Pt y de Ynt pero es
independiente de PIB
• El PIB responde a los shocks de Pt, Ynt e Ipub.
Efecto de Largo Plazo: Especificación del VECM
La metodología del VECM permite determinar la relación de equilibrio de
largo plazo entre las variables. Permite además de ver la dinámica de
corto plazo cuando las variables se alejan de su relación de equilibrio de
largo plazo.
Teóricamente el VECM puede ser especificado de la siguiente manera:
Donde:
En este modelo las variables incluidas en niveles, se caracterizan por
poseer una relación de equilibrio de largo plazo (cointegradas).
Resultados: Test de Raíz Unitaria
Conclusión
Const
Const
Tend Const
Const
Tend Const
Const
Tend
log PIB 3,422 -2,289 -2,596 -7,427 1,605 0,149 I(1)
log participación de los gastos de
capital en el PIB -0,440 -2,310 -7,870 -9,283 1,635 0,098 I(1)
log profundización financiera -1,620 -0,337 -2,668 -2,045 1,337 0,351 I(1)
log primer componente principal -0,966 -2,652 -0,889 -2,408 1,497 0,161 I(1)
Tasa de variación a 12 meses del PIB -7,023 -8,239 -7,099 -8,225 0,970 0,142 I(0)
Tasa de variación a 12 meses del
primer componente principal -4,352 -4,359 -2,945 -2,943 0,117 0,112 I(0)
Tasa de variación a 12 meses de los
ingresos tributarios en el PIB -3,047 -3,025 -7,991 -8,066 0,236 0,213 I(0)
Tasa de variación a 12 meses de los
gastos de capital en el PIB -4,623 -9,883 -10,304 -10,290 0,074 0,067 I(0)
Valores críticos al 95% -2,880 -3,440 -2,880 -3,440 0,463 0,146
Dickey
Fuller
Phillips
Perron
KPSS
(10 Rezagos)
Elaboración: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Unidad de Análisis y Estudios Fiscales (UAEF)
Como se muestra en la tabla las variables a utilizar presentan raíz unitaria que
se elimina tomando tasa de variación a doce meses. Las variables I(0) son
utilizadas en el SVAR y las variables I(1) en el VECM
*En el test KPSS (Kwiatkowski-Phillips-Schmidt-Shin) la hipótesis nula corresponde a la existencia de una serie estacionaria
Resultados del SVAR: Funciones de Impulso Respuesta
-10
0
10
20
30
40
50
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Accumulated Response of Y3 to CholeskyOne S.D. Y2 Innovation
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Accumulated Response of Y4 to CholeskyOne S.D. Y3 Innovation
(1) Respuesta Acumulada de un Shock en los
Ingresos Fiscales sobre los Gastos de Capital: (2) Respuesta Acumulada de un Shock en los Gastos de
Capital sobre el PIB real:
Conclusiones de las FIR
(1)Respuesta acumulada a 12 meses: 21%.
(2)Respuesta Acumulada a 12 meses: 0.5%
-8
-4
0
4
8
12
16
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Accumulated Response of Y2 to CholeskyOne S.D. Y1 Innovation
(3) Respuesta Acumulada de un Shock en los
Precios de los Commodities sobre los Ingresos
Fiscales:
Resultados del SVAR: Funciones de Impulso Respuesta
-1.2
-0.8
-0.4
0.0
0.4
0.8
1.2
1.6
2.0
2.4
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
(4) Respuesta Acumulada de un Shock en los
Precios de los Commodities sobre el Crecimeinto del
PIB:
Conclusiones de las FIR
(1)Respuesta acumulada a 12 meses: 4.5%.
(2)Respuesta Acumulada a 12 meses: 0.6%
Resultados: Efecto de Largo Plazo, estimación del VECM
Unrestricted Cointegration Rank Test (Trace)
Hypothesized Trace 0.05
No. of CE(s) Eigenvalue Statistic Critical Value Prob.**
None * 0.159308 59.51151 55.24578 0.0201
At most 1 0.121752 32.09381 35.01090 0.0993
At most 2 0.070172 11.58131 18.39771 0.3411
At most 3 0.000544 0.085979 3.841466 0.7693
Trace test indicates 1 cointegrating eqn(s) at the 0.05 level
* denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level
**MacKinnon-Haug-Michelis (1999) p-values
A continuación se muestran los resultados del test de cointegración de
Johansen Juselius, el mismo que sugiere la existencia de al menos un
vector de cointegración.
A continuación se analiza la relación de equilibrio de largo plazo entre las
variables precios de commodities, gastos de capital respecto del PIB,
profundización financiera y PIB.
Claramente la relación de equilibrio de largo plazo muestra que el efecto
de un incremento de 1% del cociente Gastos de Capital/PIB genera un
aumento de 0.11% en el PIB.
Este efecto es incluso mas fuerte que la profundización financiera.
En el largo plazo la influencia del precio de las materias primas sobre el
crecimiento es estadísticamente no significativo.
Resultados: Efecto de Largo Plazo, estimación del VECM
Mecanismo de corrección de errores
𝐷𝑙𝑜𝑔 𝑃𝐼𝐵 𝑡 = −0,112
0,04088 𝜀 𝑡−3 − 0,2942
0,07853 𝐷𝑙𝑜𝑔 𝑃𝐼𝐵
𝑡−1 − 0,1344 0,07854
𝐷𝑙𝑜𝑔 𝑃𝐼𝐵 𝑡−2
− 0,01287 0,00476
𝐷𝑙𝑜𝑔 𝐺. 𝐶𝑎𝑝
𝑃𝐼𝐵 𝑡−1 − 0,00547
0,00384 𝐷𝑙𝑜𝑔
𝐺. 𝐶𝑎𝑝
𝑃𝐼𝐵 𝑡−2 + 𝛾𝑖𝐷𝑢𝑚𝑚𝑖𝑒𝑠 + 𝜇𝑡
Conclusiones
• Se presentó cierta evidencia descriptiva que muestra una relación positiva
entre los ingresos por hidrocarburos, mejor distribución de recursos
públicos a gobernaciones, municipios y programas de transferencia e
indicadores de desarrollo.
• Se pudo demostrar empíricamente que las mayores fuentes de ingresos
fiscales han generado mayor inversión de capital.
• Así mismo, se pudo ver que existe un impacto positivo de los gastos de
capital en el crecimiento económico tanto a corto como a largo plazo. A
largo plazo es donde su efecto es mas notorio.
• Adicionalmente se pudo demostrar que los precios de los commodities
inciden marginalmente en los ingresos fiscales y únicamente en el corto
plazo.
• De la misma forma, se pudo evidenciar que el crecimiento económico
boliviano no es dependiente de los precios de los commodities en el largo
plazo. A corto plazo su efecto es reducido y marginal.
Conclusiones
• Las medidas de Nacionalización de hidrocarburos, renegociación de
contratos y mejoras en el sistema tributario, además del nuevo enfoque del
rol del Estado en la economía boliviana han generado un set de políticas
(inversión pública activa) que permitieron crecer a tasa mas altas, lo cual a
largo plazo nos permitirá obtener mayores niveles de desarrollo económico.
• Las medidas de política económica permitieron utilizar adecuadamente los
recursos provenientes de los hidrocarburos, convirtiéndolo no solo en un
instrumento de desarrollo, ya que estas medidas permitieron recuperar los
instrumentos de política anticíclica necesarios para responder a cualquier
shock adverso inesperado.
• Se ha presentado evidencia empírica de que la Hipótesis de la Maldición de
los Recursos Naturales, no se aplica al caso boliviano. Los mayores
ingresos por hidrocarburos se han invertido en inversión pública y
programas de transferencia condicionada, mejorando la calidad de vida de
la población y generando mayor crecimiento.
• Por otro lado nuestras reservas hidrocarburíferas garantizan abastecer
normalmente el mercado interno y externo, además de contar con nuevas
inversiones en exploración en un futuro.
Conclusiones
Gracias…….
Certificación de Reservas Hidrocarburíferas
Gas Natural Petróleo o Condensado
Las reservas certificadas garantizan hasta 2025 los
requerimientos del mercado interno, las exportaciones y el
proceso de industrialización
26,70
9,94 10,45
0
5
10
15
20
25
30
2005 2009 2013
465,2
209,8 211,5
0
100
200
300
400
500
2005 2009 2013