TEMARIO
1.- El concepto de evaluación privada de proyectos y las decisiones de inversión en minería
2.- El estudio de factibilidad de los proyectos
3.- Matemáticas financieras aplicadas a proyectos mineros
4.- Herramientas contables para la evaluación de proyectos
5.- Cuantificación de las variables en la evaluación de proyectos
6.- El flujo de caja de un proyecto minero-metalúrgico
7.- Las medidas de rentabilidad de un proyecto
TEMARIO (continuación)
8.- Evaluación de proyectos mineros que se inician o se reactivan
9.- Evaluación de proyectos de ampliación de capacidad
10.- Evaluación de proyectos de reemplazo de activos fijos
11.- Selección de la mejor alternativa para ejecutar un proyecto
12.- Ranking de proyectos mineros-metalúrgicos
13.- Optimización de la rentabilidad de un proyecto
14.- Evaluación del financiamiento de un proyecto
15.- Evaluación de proyectos bajo condiciones de riesgo
DIFERENCIA ENTRE FORMULACIÓN Y
EVALUACIÓN DE PROYECTOS
FORMULACIÓN : Presentación de un proyecto
técnicamente viable.
EVALUACIÓN : Emitir un juicio sobre la
bondad de un proyecto, bajo
ciertos criterios.
CONCEPTO DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS
0 1 n
Inversión
EL PROYECTO ES RENTABLE SI:
BENEFICIOS NETOS FUTUROS ACTUALIZADOS > INVERSIÓN
BENEFICIOS NETOS
EVALUACIÓN DE PROYECTOS
CONCEPTOS FUNDAMENTALES:
1) EL OBJETIVO DE LA EMPRESA ES INCREMENTAR EL VALOR DE LAS ACCIONES PARA SUS PROPIETARIOS.
2) LOS PROYECTOS RENTABLES INCREMENTAN EL VALOR DE LA EMPRESA
3) LOS RECURSOS FINANCIEROS DE LAS EMPRESAS SON LIMITADOS PARA EJECUTAR TODAS LAS INVERSIONES, POR TANTO ES NECESARIO PRIORIZAR Y RANKEAR LOS PROYECTOS.
EVALUACIÓN DE PROYECTOS MINEROS
CONCEPTOS FUNDAMENTALES:
4) EVALUAR UN PROYECTO IMPLICA IDENTIFICAR CREATIVAMENTE BENEFICIOS Y COSTOS DE UNA IDEA O ALTERNATIVA, CON EL OBJETO DE CREAR VALOR.
5) LA PREPARACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS MINEROS ES DE CARÁCTER MULTIDISCIPLINARIO, DEBIDO A QUE INTERVIENEN VARIAS DISCIPLINAS: PLANEAMIENTO ESTRATÉGICO, GEOLOGÍA, INGENIERÍA, ASPECTOS AMBIENTALES Y SOCIALES.
EVALUACIÓN DE PROYECTOS MINEROS
CONCEPTOS FUNDAMENTALES:
6) EL INGREDIENTE ESENCIAL EN LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS ES LA CREATIVIDAD, POR TANTO, LOS PROGRAMAS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS SÓLO COMPLEMENTAN EL TRABAJO DEL EVALUADOR, POR EJEMPLO, FACILITANDO LA ELABORACIÓN DE FLUJOS DE CAJA, LOS CÁLCULOS DE RENTABILIDAD O LAS
SIMULACIONES DE DIVERSOS ESCENARIOS.
TIPOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS
Evaluación
Social
Privada
Económica
Financiera
Desde el punto de vista del dueño o del Inversionista
Desde el punto de vista del Banco o de Financista
EVALUACIÓN DE PROYECTOS MINEROS
PROYECTO MINERO:
Conjunto de actividades factibles, destinado a:
- Producción de minerales con valor agregado
- Aumentar la capacidad de producción
- Incrementar el valor del mineral
- Adquisición de Activos
- Reemplazo de equipos de producción
- Reducir costos de operación
CARACTERÍSTICAS DE LOS
PROYECTOS MINEROS
1. LARGO PERIODO DE GESTACIÓN
2. INTENSIVAS EN CAPITAL
3. ALTO RIESGO (Riesgos geológico, de mercado, del
proyecto, político)
4. RECURSOS NO RENOVABLES
5. ESTUDIOS MULTIDISCIPLINARIOS
6. EL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD DEBE HACERSE EN
ETAPAS
PROCESO DE EVALUACIÓN DE
INVERSIONES EN MINERÍA
Reservas de
Mineral
Tamaño de
Mina
Ley de Corte
Costo de
Operación
DECISIONES DE INVERSIÓN
Analizar:
1. RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN
2. RIESGO DE LA INVERSIÓN
3. HORIZONTE DE LA INVERSIÓN
4. GENERACIÓN DE LIQUIDEZ
5. DIVERSIFICACIÓN
DECISIONES DE LA EMPRESA
1. DECISIONES DE INVERSIÓN
2. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
3. DECISIONES DE DISTRIBUCIÓN DE DIVIDENDOS
CICLO DE UN PROYECTO MINERO
PRE-INVERSIÓN
FINANCIAMIENTO
NIVEL DE RIESGO
OPERACION INVERSION
IDENTIFICAR LA MAYOR GAMA
DE ALTERNATIVAS POSIBLES
DE EXPLOTACION Y
TRATAMIENTO
IDENTIFICAR UNA
O MAS
ALTERNATIVAS
VIABLES
SELECCIONAR
ALTERNATIVA
OPTIMA
ETAPAS
RIESGO MUY ALTO RIESGO ALTO RIESGO LIMITADO RIESGO NORMAL
HAY INCERTIDUMBRES SOBRE EL
TONELAJE Y LEYES DEL
MINERAL
HAY INCERTIDUMBRES SOBRE LA
CALIDAD DEL MINERAL. COSTOS
OPERATIVOS Y DE INVERSION.
REINVERSION DE UTILIDADES
FONDOS A RIESGO PERDIDO.
CAPITAL DE RIESGO DE LOS
PROMOTORES
PRESTAMOS A PRE-INVERSION
APORTES DE CAPITAL
PRESTAMOS A LARGO PLAZO
PRESTAMOS BANCARIOS A
CORTO PLAZO
RECURSOS
PROPIOS
RIESGO ALTO
(Garantías)
INVERSIONES
EN CIERRE
Y POST-CIERRE
CIERRE
impuesto
s
Mercados
financieros
Deuda a corto plazo;
deuda a largo plazo;
acciones
(E)
La empresa emite títulos (F)
La empresa invierte
en activos
Activos circulantes;
activos fijos
(A)
Valor total de los activos Valor total de la empresa para
los inversionistas de los
mercados financieros Gobierno
(D)
A. La empresa invierte en activos (presupuesto de capital).
B. Las operaciones de la empresa generan flujo de efectivo.
C. Los flujos de efectivo retenidos se invierten en la empresa.
D. Se paga efectivo como impuestos al gobierno.
E. Se amortiza efectivo a los inversionistas en forma de intereses y dividendos.
F. La empresa emite títulos para reunir efectivo (la decisión de financiación).
Flujo de efectivo de la empresa (B)
Flujos de efectivos retenidos ( C)
Pagos de
Dividendos y deuda
FLUJOS DE EFECTIVO ENTRE LA EMPRESA Y LOS MERCADOS FINANCIEROS
RESERVAS MINERALES
- Es la porción de cuerpo mineralizado que debería ser programado para el minado, si la decisión de explotarla y tratarla incrementa el valor económico de la empresa.
- No es una cantidad permanente y constante en el tiempo, sino variable y dependiente de las condiciones endógenas de la empresa que determinan la estrategia de operación, y también de las condiciones exógenas a la empresa (precio, política tributaria, marco jurídico, etc).
Relación General entre Resultados de Exploración, Recursos y Reservas Minerales
Resultados de Exploración
Inferidos
Nivel en aumento de conocimientos geológicos y confianza
Consideración de factores de minería, metalúrgicos, económicos, de mercadeo, legales ambientales, sociales y gubernamentales
Los factores modificadores
Recursos Minerales Reservas de Mena
Indicados Probables
Medidos Probados
CONCEPTO DE LEY DE CORTE
Es la ley mínima del mineral, que iguala los ingresos de la
empresa con sus costos.
INGRESOS = EGRESOS
Ley*precio*recuperación = Costos
Costos
LEY MÍNIMA = ------------------------------
Precio * Recuperación
EL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD Y LA
VIABILIDAD DE LOS PROYECTOS
MINEROS METALURGICOS
1) VIABILIDAD LEGAL
2) VIABILIDAD TÉCNICA
3) VIABILIDAD COMERCIAL
4) VIABILIDAD AMBIENTAL Y SOCIAL
5) VIABILIDAD ORGANIZACIONAL
6) VIABILIDAD FINANCIERA
7) VIABILIDAD ECONÓMICA
CONTENIDO DEL ESTUDIO DE
FACTIBILIDAD
1) ASPECTOS GENERALES Y LEGALES
2) ASPECTOS TÉCNICOS
3) ASPECTOS AMBIENTALES Y SOCIALES
4) ASPECTOS DE MERCADO
5) ASPECTOS DE ORGANIZACIÓN
6) ASPECTOS ECONÓMICOS - FINANCIEROS.
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
ASPECTOS TÉCNICOS
1) GEOLOGÍA REGIONAL Y LOCAL
2) INVENTARIO DE MINERALES
3) RESERVAS MINERALES
4) LOCALIZACIÓN (MAPAS DEL PROYECTO)
5) TAMAÑO DEL PROYECTO
6) EXPLOTACIÓN MINERA
7) PROCESAMIENTO
8) SERVICIOS COMPLEMENTARIOS
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
ASPECTOS DE MERCADO
1) IDENTIFICAR LOS MERCADOS PARA EL PRODUCTO
MINERO
2) PRECIOS DE VENTA UTILIZADOS
3) CONTRATOS DE VENTA
4) COSTOS DE COMERCIALIZACIÓN
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
ASPECTOS ECONÓMICOS-FINANCIEROS
1) INVERSIONES DEL PROYECTO
2) FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO
3) INGRESOS DEL PROYECTO
4) EGRESOS DEL PROYECTO
- Costos operativos
- Gastos, Regalías, Impuestos
5) DETERMINACIÓN DE LA TASA DE DESCUENTO
6) HORIZONTE DEL PROYECTO
7) PROYECCIONES DEL PROYECTO
8) EVALUACIÓN DE LA RENTABILIDAD
9) ANÁLISIS DE RIESGO
CHECKLIST PARA EVALUACIÓN DE
PROYECTOS MINEROS
1. PROPIEDAD MINERA 2. RESERVAS MINERALES 3. RECURSOS MINERALES 4. MAPAS DEL ÁREA DEL PROYECTO 5. CRONOGRAMAS DE PRODUCCIÓN 6. EXPLOTACIÓN MINERA 7. PROCESAMIENTO 8. MEDIO AMBIENTE 9. COSTOS DE INVERSIÓN 10. COSTOS OPERATIVOS 11. INGRESOS 12. IMPUESTOS 13. FINANCIAMIENTO Y PROVISIÓN DE FONDOS 14. GERENCIA Y PERSONAL 15. MÉTODO DE EVALUACIÓN
NIVELES DE ESTUDIOS DE FACTIBILIDAD
1) ESTUDIO PRELIMINAR O DE PERFIL
- Sin cubicar reservas
- Identifica la mayor gama de alternativas
- Estimados preliminares de inversión y costo
2) ESTUDIO DE PRE-FACTIBILIDAD
- Identifica una o más alternativas factibles
- Utiliza fuentes secundarias para el estimado de costos y gastos de capital
3) ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
- Es el estudio que decide si se ejecuta o no el proyecto
- Selecciona la alternativa óptima
- Utiliza fuentes primarias para determinar costos.
LAS ETAPAS DE LOS ESTUDIOS DE
FACTIBILIDAD DE LOS PROYECTOS MINEROS
1) ESTUDIO INICIAL
- Planeamiento estratégico
- Diseñar los criterios de exploración y hacer el reconocimiento geológico
- Evaluación económica inicial
2) ESTUDIO CONCEPTUAL
- Delineamiento de cuerpos y Estimación de Reservas
- Ingeniería conceptual, estudios de mercado.
- Evaluación Económica Conceptual
3) ESTUDIO BÁSICO
- Ingeniería Básica, Plan Minero, Planeamiento de la ingeniería de detalle, tramitación de permisos, concesiones, servidumbre, negociación financiamiento
- Evaluación Económica Básica
EL ESTUDIO INICIAL
1) SUB-ETAPA 1: OBJETIVO
- Formulación Estratégica del Objetivo
- Planificación de la Exploración
- Organización de los Recursos Humanos
- Presupuesto y financiación
2) SUB- ETAPA 2: RECOLECCION DE INFORMACIÓN
- Recolección de información del yacimiento
- Evaluación de alternativas y Elección de la Región
- Estudios fotogeológicos
- Reconocimiento terrestre preliminar
EL ESTUDIO INICIAL
3) SUB-ETAPA 3: EXPLORACIÓN DE ANOMALÍAS GEOLÓGICAS
- Aspecto legal
- Fotogeología
- Mapeos geológicos y geoquímicos terrestres
- Evaluación geológica de la anomalía
4) SUB- ETAPA 4: LA BÚSQUEDA DE LA MINERALIZACIÓN
- Sondajes de reconocimiento y halllazgo de la mineralización
- Proposición de un modelo geológico para el yacimiento
5) SUB-ETAPA 5: EVALUACIÓN ECONÓMICA INICIAL
FÓRMULAS EMPÍRICAS PARA DETERMINAR EL
TAMAÑO DEL PROYECTO
REGLA DE TAYLOR
n (años) = 6.5 * (R (mm))^0.25 * (1+-0.2)
T (millones TM/año)= 0.15 * (R(mm))^0.75 * (1+-0.2)
BRIAN MACKENZIE
MINAS SUBTERRÁNEAS
T (TM/año) = 4.22 * (R(ton))^0.756
MINAS A CIELO ABIERTO
T (TM/año) = 5.63 * (R(ton))^0.756
FÓRMULAS EMPÍRICAS PARA DETERMINAR EL
TAMAÑO DEL PROYECTO
LÓPEZ JIMENO
COBRE
n (años) = 5.35 * (R (mm))^0.273
ORO
n (años) = 5.08 * (R(mm))^0.31
PLOMO-ZINC
n (años) = 7.61 * (R(mm))^0.276
ECONOMÍAS DE ESCALA DE LOS
COSTOS MINEROS
C (B) = C (A) * ( D (B) / D (A) ) e
Donde:
C(B) = Costo de operación y/o inversión de un proyecto B
C(A) = Costo de operación y/o inversión de un proyecto A
D(B) = Tamaño del proyecto B
D(A) = Tamaño del proyecto A
e = Factor menor a 1
FACTOR DE ECONOMÍAS DE ESCALA
(Costos de Inversión)
e
Minas Tajo Abierto 1.65 - 3.3 MM de TM Mineral/año 0.7
3.3 - 6.6 MM de TM Mineral/año 0.8
6.6 - 16.5 MM de TM Mineral/año 0.9
más 16.5 MM de TM Mineral/año 0.95
Minas subterráneas 0.33 - 3.3 MM de TM Mineral/año 0.6
3.3 - 5.0 MM de TM Mineral/año 0.7
5.0 - 8.3 MM de TM Mineral/año 0.8
más de 8.3 MM de TM Mineral/año 0.9
Concentradoras 0.33 - 1.65 MM de TM Mineral/año 0.6
1.65 - 3.3 MM de TM Mineral/año 0.7
3.3 - 6.6 MM de TM Mineral/año 0.8
6.6 - 13.2 MM de TM Mineral/año 0.9
más de 13.2 MM de TM Mineral/año 0.95
Fundiciones 100 - 400 M de TM Producto/año 0.66
Refinerías 25 - 200 M de TM Producto/año 0.8
Volumen
FACTOR DE ECONOMÍAS DE ESCALA
(Costos de Operación)
e
Minas Tajo Abierto Hasta 13.2 MM de TM Mineral/año 0.9
Más de 13.2 MM de TM Mineral/año 0.95
Minas subterráneas Hasta 6.6 MM de TM Mineral/año 0.9
Más de 6.6 MM de TM Mineral/año 0.95
Concentradoras Hasta 5.0 MM de TM Mineral/año 0.9
Más de 5.0 MM de TM Mineral/año 0.95
Fundiciones Hasta 300 M de TM Producto/año 0.8
Refinerías Hasta 150 M de TM Producto/año 0.95
Volumen
EL ESTUDIO CONCEPTUAL: ACTIVIDADES
1) ACTIVIDADES INICIALES
- Planeamiento, organización y tipo de control del proyecto
- Contratación y asignación de recursos humanos
- Mejoramiento de caminos de acceso
- Construcción de campamento temporal
- Adquisición o alquiler de equipos de oficina y de terreno
- Construcción en terreno de cancha de aterrizaje, suministro de
agua y energía
2) ACTIVIDADES TEMPRANAS
- Adquisición de terrenos, obtención de permisos y servidumbres
- Inicio de la “Línea Base” del Estudio de Impacto Ambiental
EL ESTUDIO CONCEPTUAL: ACTIVIDADES
3) DELINEAMIENTO DEL YACIMIENTO
- Topografía y geología de detalle, construcción de caminos
- Plataformas de sondajes
- Análisis químico de las muestras, dibujo e interpretación de
perfiles.
- Estimaciones de reservas y pruebas metalúrgicas de laboratorio
4) INGENIERÍA CONCEPTUAL
- Labores mineras para obtención de muestras
- Pruebas metalúrgicas en Planta Piloto
- Estudios de Ingeniería Conceptual: Mina, Planta, Transporte,
Cancha de Relaves, Estudio Impacto Ambiental
EL ESTUDIO CONCEPTUAL: ACTIVIDADES
5) INGENIERÍA ECONÓMICA
- Profundización del Estudio de Mercado
- Sucesivas evaluaciones de la reserva
- Elaboración del plan minero
- Evaluación Económica
EL ESTUDIO BASICO
EJEMPLO: LICITACIÓN PARA EL PROYECTO PLANTA DENTRO DEL ESTUDIO BÁSICO
1) Procesamiento de datos
- Diagrama final de flujos del proceso
2) Selección de equipos
- Licitación, cotización a firme, especificaciones finales
3) Disposición General
- Planos de disposición general aprobados
4) Preparación del terreno
- Planos definitivos de emplazamiento, caminos y circulación interior
5) Edificios y estructuras
- Diseño detallado y especificaciones
EL ESTUDIO BASICO
6) Tuberías
- Planos aprobados
7) Electricidad
- Diseño de subestaciones y especificaciones
- Planos unilaterales finales de línea de potencia
- Diagramas de instrumentación
- Iluminación preliminar
8) Servicios
- Balances definitivos de flujos y diseños
9) Costo de construcción
- Estimación desglosada, error en el rango de 2 al 5%
10) Programación de Construcción CPM
EL ESTUDIO BASICO Y EL ESTUDIO
CONCEPTUAL
1) El Estudio Básico debe estar precedido del Estudio Conceptual
2) En la toma de decisión final de invertir, se puede prescindir de la Ingeniería Básica, no así de la Conceptual
3) El Estudio Conceptual puede entregar un informe final que contemple varias soluciones alternativas para procesos, equipos, construcciones e instalaciones
4) El Estudio Básico afina y profundiza la ingeniería, el programa y el presupuesto de un alternativa, el estudio de cada alternativa tendrá un costo adicional
5) El error probable inherente en todo proyecto, debe ser mucho menor en la ingeniería básica que en la conceptual
6) La variable que mejor distingue el EB del EC no es la cantidad de información sino la calidad de la misma (en los diseños, programas y presupuestos)
EROR ACEPTABLE EN CADA ETAPA DEL
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
ETAPA ERROR ACEPTABLE
Estudio Inicial -30%+50%
Estudio Conceptual -15%+30%
Estudio Básico -5%+15%
VENTAJAS DE REALIZAR UN ESTUDIO
DE FACTIBILIDAD
1) INTRODUCE RIGOR Y OBJETIVIDAD EN LAS
APRECIACIONES DE SUPUESTA RENTABILIDAD,
EVITA OBSESIONARSE CON UN PROYECTO.
2) PERMITE ESTIMAR LA MAGNITUD DE LAS
GANANCIAS.
3) DEFINE LA ESCALA ÓPTIMA DE INVERSIÓN.
4) DETERMINA LAS MEJORES FUENTES DE
FINANCIAMIENTO.
5) IDENTIFICA LAS FORTALEZAS Y DEBILIDADES
DEL PROYECTO.
6) PERMITE DISEÑAR ESTRATEGIAS QUE
APROVECHE LAS OPORTUNIDADES Y REDUZCA
LAS AMENAZAS QUE ENFRENTA EL PROYECTO.
VENTAJAS DE REALIZAR UN ESTUDIO
DE FACTIBILIDAD
7) PERMITE PROMOCIONAR EL PROYECTO CON
OTROS INVERSIONISTAS.
8) PERMITE OBTENER CRÉDITOS DE LAS FUENTES
DE FINANCIAMIENTO.
9) PERMITE ESTRUCTURAR LA DIVISIÓN DEL
TRABAJO ENTRE LOS QUE DIRIGIRÁN EL
PROYECTO.
10) PERMITE SENTAR LAS BASES PARA EL CONTROL
DE LA MARCHA DEL PROYECTO.
11) PERMITE HACER COMPARACIONES CON OTRAS
ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN.
12) PERMITE IDENTIFICAR Y CONCENTRARSE EN
LAS VARIABLES MÁS RELEVANTES.