7/17/2019 Financiamiento Internacional
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FINANCIAMIENTO INTERNACIONAL
El financiamiento consiste en financiar determinada empresa, o adquisición, o
proyecto, lo cual en algunos supuestos consiste en otorgar un crédito, y en otros
casos otro tipo de contratos, entre otros tantos supuestos de financiamiento.
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
Los mercados financieros internacionales son mercados financieros en los que las
operaciones que se realizan superan el marco de un Estado e implican a agentes
de diferentes nacionalidades.
Las transacciones que se realizan en los mercados financieros internacionales
incorporan, respecto a las realizadas en los mercados domésticos, riesgos
específicos derivados principalmente de la moneda de denominación de los
activos financieros y de la posibilidad de que se implanten controles de cambios.
Los mercados financieros internacionales además de permitir la realización de
transacciones financieras de carácter supranacional, contribuyen decisivamente a
la integración de los distintos mercados financieros nacionales, especialmente a
través de los mercados de divisas.
BANCA INTERNACIONALSon las entidades financieras internacionales que financian a naciones y estados,
principalmente, para fomentar su desarrollo económico, social, político y
financiero.
Son instituciones de carácter multinacional también llamados bancos de
desarrollo!, que tienen por ob"etivo primordial el financiamiento a tasas más ba"as
que las del mercado, de proyectos que tiene por fin promover el desarrollo
económico de una nación o un con"unto de ellas. #or lo usual este tipo de
entidades están formadas por el capital o aportes que dan los estados miembros
que los conforman y estos tienen poder de voto ponderado de acuerdo con el
porcenta"e de participación en la entidad, acorde con el capital que aporten. Los
bancos de desarrollo o multilaterales brindan ayuda financiera y asesoría técnica
para fomentar el desarrollo social y económico de los países subdesarrollados o
en desarrollo.
La estructura y composición de este tipo de bancos es diversa, y ella está
compuesta por países subdesarrollados prestatarios y países desarrollados
donantes y dentro de ellos aceptan miembros de distintas regiones, incluso, de
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distintas áreas geográficas en relación a la sede de la institución. $ada banco de
desarrollo o banca internacional de fomento tiene sus propios estatutos, pero
como la naturaleza de ellos es similar, la cooperación entre ellos es un elemento
com%n.
E&isten tres grupos de entidades financieras internacionales de fomento, los
cuales son'
a! (ancos )ultilaterales de *esarrollo' son las entidades principales y de más
alcance y diversidad en este tipo de operaciones.b! +tras nstituciones -inancieras )ultilaterales' Se diferencian de los
primeros en el eco que estos poseen estructuras más simples y un
n%mero de miembros más limitados, y por lo regular, financian un sector o
actividad específica.c! (ancos Subregionales' /ambién fomentan el desarrollo y están formados
por países prestatarios de los países donantes de los bancos multilaterales
principales y son propiedad de dicos grupos de países prestatarios.
MERCADO INTERNACIONAL DE BONOS
-ue desarrollado en el siglo 00 a final de la década de los 12, convirtiéndose en
una importante fuente de recursos financieros a largo plazo.
*entro del mercado internacional de bono e&isten dos clases de emisiones'
• +bligación internacional simple' se denominas emisiones en moneda
nacional, establecido en un país nacional, y emitidas por un prestatario e&tran"ero.3n e"emplo para entender esto que defino es, si la emisión es en dólares y se
coloca en EE33 lleva el nombre coloquial de yan4ee, si en yanes en 5apón sedefine como samurái, en libras en 6ran (reta7a matilda entre otros.
• Euroobligación o Eurobono' aquí se abla de la moneda en que se emite es
distinta a la del país o del mercado en el que se coloca, entre los e"emplo tenemosa una emisión de obligaciones de /elefónica en dólares colocada en 6ran (reta7a,o una emisión en euros colocada en 8usia etc.Su venta se puede realizar siempre de forma directa a un sindicato bancario, que
toma la decisión. Es necesario que la emisión debe anunciarse p%blicamente. El
pago de intereses y la amortización se realiza directamente con el tenedor de la
obligación en cada momento La obligación de las condiciones específicas se dan
entre el emisor y el sindicato suscriptor. El vencimientos de los eurobonos puede
e&tenderse desde los 9 a :2 a7os, el valor nominal de cada eurobono suele ser de;222 dólares, las acciones están valoradas en la moneda del país emisor y
las obligaciones en la que el país donde fue colocada
MERCADO INTERNACIONAL DE ACCIONES
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El mercado de capitales, también llamado mercado accionario, es un tipo de
mercado financiero a través del cual se ofrecen y se demandan fondos o medios
de financiamiento a mediano y largo plazo.
El principal fin de este tipo de mercado es actuar como intermediario, canalizando
recursos nuevos y el aorro de los inversores, para que luego, los emisores
puedan llevar a cabo en sus compa7ías operaciones de financiación y de
inversión.
En el mercado de capitales participan diferentes instituciones del sistema
financiero, que acen las veces de reguladores y además complementan las
operaciones que se practican dentro del mercado, siendo las más importantes' la
bolsa de valores brindan la operatividad que demandan las operaciones
financieras a partir de la supervisión y el registro llevados a cabo por los
movimientos de los oferentes y demandantes y además brindan información
calificada respecto de cotizaciones y de la situación financiera y económica de las
empresas!, entidades emisoras se trata de instituciones que colocan accionescon la misión de lograr recursos de parte de los inversores< pueden ser
sociedades anónimas, el gobierno, instituciones crediticias o entidades
dependientes del estado pero descentralizadas!, intermediarios o casas de bolsas
se ocupan de la compra y venta de acciones y de la administración de la inversión
de terceros! e inversionistas puede tratarse de personas físicas, inversores
e&tran"eros, inversores institucionales, entre otros!.
E&isten diversos tipos de mercados de capitales dependiendo de' lo que se
negocia en los mismos mercados de valores' instrumentos de renta variable e
instrumentos de renta fi"a y el mercado de crédito a largo plazo' préstamos y
créditos bancarios!< de la estructura mercados organizados y mercados noorganizados!< y de los activos mercado primario' el activo se emite por %nica vez
y es intercambiable entre emisor y comprador y mercado secundario' los activos
son intercambiados entre diferentes compradores, para imprimirles liquidez y
atribuirles un valor!.
MERCADO DE EURODOLARES
El término Eurodólar significa un dólar americano depositado en un (anco fuera
delos Estados 3nidos.
El euromercado no está solamente en Europa y los (ancos no necesitan
necesariamente estar localizados allí, sino fuera de los Estados 3nidos< aunque
Londres contin%a siendo su plaza principal y el dólar americano la moneda en que
se ace la mayoría de las transacciones, si bien el presente estudio, está referido
al mercado del Eurodólar gran parte de lo e&puesto se aplica al mercado de
Eurodivisas.
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Las transacciones en Eurodólares an sido definidas por $ledenning como
cualquier transacción en dólares americanos realizada por un banco comercial que
opera fuera de los Estados 3nidos incluyendo las sucursales de bancos
americanos! a las tasas del Eurodólar. El )ercado de Eurodólares es, por tanto,
un mercado de recursos financieros en dólares, donde los intermediarios son
bancos emplazados fuera del territorio americano y donde las condiciones querigen son distintas a la del mercado monetario del aquel país.
MERCADOS BURSATILES INTERNACIONALES
El )ercado (ursátil es la integración de todas aquellas nstituciones, Empresas o
ndividuos que realizan transacciones de productos financieros, entre ellos se
encuentran la (olsa de =alores, $asas $orredores de (olsa de =alores, Emisores,
nversionistas e instituciones reguladoras de las transacciones que se llevan a
cabo en la (olsa de =alores.
Entonces un )ercado (ursátil cuenta con todos los elementos que se requiere
para que sea llamado mercado, un local, que es son las +ficinas o el Edificio de la(olsa de =alores< demandantes, que son los inversionistas o compradores<
oferentes, que pueden ser los emisores directamente o las $asa de $orredores de
(olsa y una institución reguladora. $ada uno de estos elementos es importante e
imprescindible su presencia para llevar a cabo transacciones bursátiles.
MERCADO WALL STREET (NEW YORK): >ombre com%n con el que se designa
al distrito financiero de la ciudad de >ueva ?or4< donde se encuentra la (olsa de
=alores, los principales bancos y otras actividades financieras y se considera
sinónimo de la bolsa neoyorquina, siendo el primer centro financiero del mundo.
SISTEMA DE TASA DE CAMBIO
Es un con"unto de reglas que describen el comportamiento del (anco central en el
mercado de divisas. Se identifican dos sistemas opuestos de tasas de cambio'
1. Tipo de ca!io "i#o
El (anco $entral de un país o un territorio en Europa, el ($E! es quien a de
decidir qué clase de sistema cambiario adopta.
Los (ancos $entrales que optan por el tipo de cambio fi"o, valoran su moneda
respecto a otra de un país económicamente potente y estable, con ba"a inflación,
como EE.33. o @lemania con el antiguo )arco alemán, aora Europa en sucon"unto con el Euro.
El tipo de cambio fi"o tiene como mayor venta"a el de dotar de una estabilidad a
corto plazo a las economías, al mantener estable la inflación y los tipos de interés,
y evita la discreccionalidad de los (ancos $entrales a la ora de modificar sus
tipos de cambio.
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$omo inconvenientes, emos de resaltar que a medio y largo plazo, el
mantenimiento de un sistema de tipos de cambio fi"o provoca una fuga de capital
nacional acia economías con mayores tipos de interés, para obtener más
rentabilidad en las inversiones.
Esta fuga de capital ace que ba"e la base monetaria del país, lo que crea unas
e&pectativas de devaluación si ay menos base monetaria la moneda se
deval%a!. Estas e&pectativas aceleran a%n más el proceso al producir una uída
de capitales para evitar las pérdidas de la devolución, ba"ando a%n más la base
monetaria y acabando irremisiblemente en una devaluación.
@demás, si el sector p%blico es deficitario, se puede dar lugar a devaluaciones de
la moneda, puesto que se puede financiar ese déficit con reservas monetarias si el
(anco $entral no es independiente del 6obierno, ba"ando la base monetaria, o
con financiación e&terna, lo que produce una ba"ada de solvencia de la economía
y el pago de intereses al e&terior.
$. Tipo de ca!io %a&ia!'e
En este sistema de tipos de cambio, las monedas fluct%an su valor por la ley de la
oferta y la demanda. Es el tipo de cambio usado por las principales economías del
mundo 5apón, EE.33., Europa, etc.!.
$on este sistema cambiario, las economías se regulan automáticamente mediante
cambios no e&cesivamente bruscos.
$uando el (anco $entral no interviene en absoluto para establecer los tipos de
cambio ablamos de que las monedas de allan en flotación limpia, y si el (anco$entral establece unos má&imos y mínimos valores de tipo de cambio se abla de
flotación sucia.
ESTRUCTURA DEL CAITAL ARA EMRESAS INTERNACIONALES
FUENTE DE FINANCIAMIENTO INTERNACIONAL
Las fuentes de financiamiento designan el con"unto de capital interno y e&terno a
la organización utilizados para financiamiento de las aplicaciones y las
inversiones.
@l decidir qué fuente de financiamiento usar, la opción principal es si elfinanciamiento debe ser e&terna o interna. Esta elección debe pesar, entre otras
cuestiones, la pérdida o ganancia de autonomía financiera, la facilidad o
posibilidad de acceder a fuentes de financiamiento, cargabilidadAplazo para su
devolución, garantías requeridas y el coste financiero intereses! del
financiamiento.
-uentes e&ternas' @quellas otorgadas por terceras personas tales como'
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a) &o%eedo&a: Esta fuente es la más com%n. 6enerada mediante la adquisición
o compra de bienes y servicios que la empresa utiliza para sus operaciones a
corto y largo plazo. El monto del crédito está en función de la demanda del bien o
servicio de mercado. Esta fuente de financiamiento es necesaria analizarla con
detenimiento, para de determinar los costos reales teniendo en cuenta los
descuentos por pronto pago, el tiempo de pago y sus condiciones, así como lainvestigación de las políticas de ventas de diferentes proveedores que e&isten en
el mercado.
!) C&*di+o Ba,ca&io: Las principales operaciones crediticias, que son ofrecidas
por las instituciones bancarias de acuerdo a su clasificación son a corto y a largo
plazo. En el #er%, el financiamiento no gubernamental disponible para las
empresas proviene de operaciones bancarias tradicionales, principalmente
utilizando pagarés bancarios con plazos de 12, B2 ó ;C2 días de vencimiento, que
en algunos casos pueden ser prorrogados. Los pagarés son emitidos por el
prestatario para cubrir el préstamo, que puede estar garantizado por bienes del
activo fi"o u otras garantías.
Los préstamos de corto y largo plazo están disponibles en empresas financieras.
La S(S, en cumplimiento de la política general del gobierno dirigida a reducir la
inflación, supervisa el nivel de créditos e&tendidos por los bancos.
Los bancos y las instituciones financieras pueden establecer sus propias tasas de
interés para las operaciones de préstamo y aorros. Estas tasas no pueden
e&ceder de la tasa má&ima establecida por el ($8. *ebido a las condiciones de la
economía del país, la tasa de interés para las operaciones en dólares
estadounidenses e&cede las tasas establecidas en el mercado internacional.
ANALISIS DE LOS TIOS DE CAMBIO
El tipo de cambio es el precio en moneda nacional de una moneda e&tran"era. El
tipo de cambio es el precio de la divisa y esa %ltima es la moneda e&tran"era que
poseen los agentes económicos de un país. @ctualmente este valor es
determinado por la oferta y la demanda.
Los tipos de cambio resultan una importante información que orienta las
transacciones internacionales de bienes, capital y servicios. El tipo de cambio no
solo es el precio de una moneda en términos de otra. Las variaciones en el tipo de
cambio afectan a los precios relativos! de los bienes y servicios producidos en un
país respecto a los producidos en otros países, afectan a los precios de todos losactivos y pasivos denominados en una moneda respecto a los denominado en
otra. Los tipos de cambio y sus variaciones tienen, pues, una trascendencia
primordial en las actuales economías.
E&isten factores que influyen sobre el comportamiento del tipo de cambio, casi
todos e&ógenos, y que por tanto, requieren la intervención del (anco de 8eserva
($8! para que su efecto sobre el mercado desminuya. -igura entre ellos las
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crisis ocasionadas por las fugas de capitales que provocan reacciones similares
en otros mercados, pese a que tienen poco o nada que ver con tales crisis.
+tro factor que influye sobre el tipo de cambio es la coyuntura política, pues la
forma como los agentes económicos perciben el desempe7o del gobierno
presiona sobre el tipo de cambio, que se a convertido en un indicador de la
estabilidad política del país.
TIOS DE CAMBIOS.
I. Tipo de ca!io ,oi,a'.
Es el precio en soles de una moneda e&tran"era. Los que se establecen en los
mercados, por e"emplo tanto de euros por dólar.
Es una variable que vincula el precio de dos monedas. 3sualmente ace
referencias a la cotización de dólar respecto al sol< es decir cuantos soles se
requieren para comprar un dólar. El tipo de cambio entendido así muestra una
tendencia a la ba"a, lo que refle"a una apreciación del sol respecto al dólar.
Day que tener en cuenta que estas operaciones deben realizarse en casas de
cambio y que cotizan tanto con un precio de compra como un precio de venta.
E&isten apreciaciones y depreciaciones en el tipo de cambio nominal. 3na
apreciación de la moneda nacional se produce cuando necesitamos menos
moneda nacional para adquirir otra, por e"emplo dólares estadounidenses. Si
decimos que la moneda nacional se aprecio, es igual a decir que el tipo de cambio
ba"o. /odo a la inversa cuando ay una depreciación del tipo de cambio nominal,
sube el tipo de cambio.
II. Tipo de ca!io &ea'.
Se encarga de medir el grado de competitividad de nuestros productos con
respectos a los productos e&tran"eros. El tipo de cambio real resulta de multiplicar
el tipo de cambio nominal por el nivel de precios del e&terior y dividir todo entre el
nivel de precios internos.
Las variaciones del tipo de cambio real puede deberse a variaciones en el tipo de
cambio nominal o variaciones en los precios de los bienes locales y e&tran"eros.
Si el nivel de precios interno es más alto que el nivel de precios e&ternos, eso
significa una caída en el tipo de cambio real que aría subir la cantidad deimportaciones y disminuir la cantidad de e&portaciones indicando una ba"a en el
nivel de competitividad de nuestros productos respecto al e&terior.
3na forma alternativa de definir tipo de cambio real es mediante la relación entre
el precio de los productos transables y el precio de los no transables.
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Los transables son aquellos que están su"etos a importación o e&portación y los no
transables son los que por su naturaleza o por disposiciones arbitrarias no pueden
ser e&portados o importados.
SISTEMAS CAMBIARIOS:
Tipo de ca!io "i#o: @quel establecido por el Estado, a través de suautoridad monetaria en nuestro caso el ($8! con el fin de que no se
generen presiones a alza o ba"a del precio de la moneda e&tran"era,
favoreciendo alg%n sector económico. La autoridad monetaria absorbe
cualquier e&ceso y cubre cualquier escasez de la moneda e&tran"era. Tipo de ca!io "'e-i!'e: Se determina en el mercado de divisas, por la ley
oferta y demanda, sin la participación del (anco $entral de 8eserva tipo de
cambio libre!. Tipo de ca!io adi,i+&a+i%o /cio: $uando la autoridad monetaria
($8! interviene en el mercado de divisas creando escasez o abundancia a
través de la compra y venta de divisas, influyendo en el tipo de cambioregulando el precio de la moneda! pero no fi"ándolo de manera directa, lo
cual obedece a sus ob"etivos macroeconómicos.
CLASES DEL TIO DE CAMBIO:
• A 'a pa&: $uando una moneda nacional es igual a una moneda e&tran"era.
Day equilibrio en la oferta y demanda de divisas de mercado.
• Ba#o 'a pa&: $uando ay que dar más monedas nacionales por una
moneda e&tran"era. Day escasez de divisas en el mercado.
• So!&e 'a pa&: $uando ay que dar más monedas e&tran"eras por una
moneda nacional. Day abundancia de divisas en el mercado.
RIES0OS DE TIO DE CAMBIO.
El riesgo de cambio, es la posibilidad de pérdida o beneficio en el valor de
cualquier activo e&presado en divisas, como consecuencia de la fluctuación de sus
tipos de cambio ! a lo largo del tiempo.
El riesgo de cambio afecta a la competitividad de una empresa frente a sus rivales,
tanto en su mercado domestico como en los mercados internacionales, aunque se
ace más evidente en aquellas empresas e&portadoras e importadoras.>os preguntamos F$uándo una empresa asume riesgos de cambioG
H $uando recibe cobros o debe realizar pagos en divisas.
H $uando en su balance figuran activos denominados en divisas.
H $uando obtiene financiación en divisas.
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$uando se analiza la e&posición al riesgo de cambio podemos diferenciar entre'
I La e&posición de transacción de divisas.
I La e&posición de traslación en divisas.
I La e&posición económica en divisas.
CONTROL DEL TIO DE CAMBIO.
El control del tipo de cambio es una intervención oficial del mercado cambiario, de
tal manera que los mecanismos normales de oferta y demanda quedan
parcialmente fuera de operación y en su lugar aplica una reglamentación
administrativa sobre la compra y venta de divisas, que implica generalmente un
con"unto de restricciones cuantitativas yAo cualitativas de la entrada y salida de
cambio e&tran"ero.