FINANZAS
Carlos Greco Universidad del Salvador, 2007
PROGRAMA EDUCOMMERCECONSULTOR EN NEGOCIOS ELECTRÓNICOS
Carlos Greco GLD Consultores
TÉCNICAS DE EVALUACIÓN
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TÉCNICAS DE EVALUACIÓN
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TÉCNICAS DE EVALUACIÓN
1. DETERMINAR EL PERFIL DEL PROYECTO (FLUJO DE FONDOS)
2. ELABORAR UN INDICADOR
3. COMPARAR EL INDICADOR CON UN CRITERIO DE DECISIÓN
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TÉCNICAS DE EVALUACIÓN
1. DETERMINAR EL PERFIL DEL PROYECTO (FLUJO DE FONDOS)
2. ELABORAR UN INDICADOR
3. COMPARAR EL INDICADOR CON UN CRITERIO DE DECISIÓN
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TÉCNICAS DE EVALUACIÓN
CONSIDERANDOS
1. DESDE EL PUNTO DE VISTA DE SU EVALUACIÓN FINANCIERA UN PROYECTO SE INTERPRETA COMO UNA SERIE DE COBROS Y PAGOS. (FLUJO DE FONDOS O CASH FLOW)
2. PROYECTO DE INVERSIÓN: INDISPONER FONDOS HOY PARA LOGRAR UN RETORNO MAYOR EN EL FUTURO
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Ejemplo: Proyecto AUna pequeña remodelación en el Depósito de
$600 me permite disminuir los costos.
Proyecto A: Perfil de fondos
Año 0 - $600
Año 1 $400
Año 2 $300
Año 3 $200
Año 4 $100
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TÉCNICAS DE EVALUACIÓN
1. DETERMINAR EL PERFIL DEL PROYECTO (FLUJO DE FONDOS)
2. ELABORAR UN INDICADOR
3. COMPARAR EL INDICADOR CON UN CRITERIO DE DECISIÓN
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TÉCNICAS DE EVALUACIÓN
ELABORACIÓN DE UN INDICADOR
1. PERÍODO DE REPAGO2. VALOR PRESENTE NETO3. TASA INTERNA DE RETORNO
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1. PERÍODO DE REPAGO
TIEMPO REQUERIDO PARA RECUPERAR LA INVERSIÓN
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Proyecto de Inversión Período de Repago?
Proyecto A
Año 0 - $600
Año 1 $400
Año 2 $300
Año 3 $200
Año 4 $100
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Cálculo del Período de Repago
Cash Flow
0_____1______2_____3______4
-$600 $400 $300 $200 $100
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Deficiencias y Ventajas del Período de Repago
No toma en cuenta los flujos futuros (el perfil de los fondos)
Es un indicador conservador y simple
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COFFEE BREAK
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2. VALOR PRESENTE NETO
DESCONTAR EL FLUJO DE FONDOS
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Cálculo del Valor Presente Neto
Cash Flow – Valor Presente calculado al 10%?
0_____1______2_____3______4
-$600 $400 $300 $200 $100
VP?
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Solución
PER #0 = -$600 =-$600.
#1 = $400 /(1.1)1 = $400 /(1.1) = $363.63
#2 = $300/(1.1)2 = $300/(1.21) = $247.93
#3 = $200/(1.1)3 = $200/(1.331) = $150.26
#4 = $100/(1.1)4 = $100/(1.4641) = $ 68.30
Valor Presente Neto = $230.12
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Cálculo del Valor Presente Neto
Cash Flow – Valor Presente calculado al 20%?
0_____1______2_____3______4
-$600 $400 $300 $200 $100
VP?
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Solución
PER #0 = -$600 =-$600.
#1 = $400 /(1.2)1 = $400 /(1.2) =$333.33
#2 = $300/(1.2)2 = $300/(1.44) = $208.33
#3 = $200/(1.2)3 = $200/(1.331) = $115.74
#4 = $100/(1.2)4 = $100/(1.4641) = $ 48.22
Valor Presente Neto = $105.63
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Cálculo del Valor Presente Neto
Cash Flow – Valor Presente calculado al 30%?
0_____1______2_____3______4
-$600 $400 $300 $200 $100
VP?
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VALOR PRESENTE NETO
$ -200,00
$ -150,00
$ -100,00
$ -50,00
$ 0,00
$ 50,00
$ 100,00
$ 150,00
$ 200,00
$ 250,00
$ 300,00
TASA DE INTERES
Serie1
10% 40%
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Deficiencias y Ventajas del Valor Presente Neto
• Toma en cuenta los flujos futuros (el perfil de los fondos en su totalidad)
• Los valoriza según su valor en el tiempo.
• NO Es un indicador simple • DEBEMOS ELEGIR LA TASA DE INTERÉS A LA
QUE DESCONTAR!
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TÉCNICAS DE EVALUACIÓN:
TASA INTERNA DE RETORNO
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VALOR PRESENTE NETO
$ -200,00
$ -150,00
$ -100,00
$ -50,00
$ 0,00
$ 50,00
$ 100,00
$ 150,00
$ 200,00
$ 250,00
$ 300,00
TASA DE INTERES
Serie1
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TASA INTERNA DE RETORNOES LA
TASA DE INTERÉS A LA QUE EL VALOR PRESENTE NETO
SE HACE CERO
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Deficiencias y Ventajas de la Tasa Interna de Retorno
• Toma en cuenta los flujos futuros (el perfil de los fondos en su totalidad)
• Los valoriza según su valor en el tiempo.
• ES un indicador simple • NO DEBEMOS ELEGIR LA TASA DE INTERÉS A
LA QUE DESCONTAR! • PERO SI DEBEMOS ELEGIR UNA TASA DE
CORTE PARA COMPARAR
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VALOR PRESENTE NETO
$ -200,00
$ -150,00
$ -100,00
$ -50,00
$ 0,00
$ 50,00
$ 100,00
$ 150,00
$ 200,00
$ 250,00
$ 300,00
TASA DE INTERES
Serie1
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PERÍODO DE REPAGODESCONTADO
• EL PLAZO PARA RECUPERAR EL MONTO INVERTIDO DESCONTADO A LA TASA DE CORTE DEL NEGOCIO O DE LA EMPRESA.
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CRITERIOS DE DECISIÓN
• 1. PERÍODO DE REPAGO / • PERÍODO DE REPAGO DESCONTADO:
• “ACEPTE EL PROYECTO CUANDO EL MONTO INVERTIDO SE RECUPERA EN EL PLAZO CONSIDERADO CONVENIENTE.
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CRITERIOS DE DECISIÓN
• 2. VALOR PRESENTE NETO• “ACEPTE EL PROYECTO CUANDO EL VALOR
PRESENTE NETO ES POSITIVO”
• 3. TASA INTERNA DE RETORNO• “ACEPTE EL PROYECTO CUANDO LA TASA DE
RETORNO SEA MAYOR A LA TASA DE INTERÉS REQUERIDA
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EVALUACIÓN DE PROYECTOS
• EVALUEMOS ALTERNATIVAS .....
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HIPÓTESIS DE TRABAJO
• “AL EVALUAR UN PROYECTO SIEMPRE DEBEMOS CONSIDERAR UNA ALTERNATIVA BÁSICA CON LA QUE COMPARAR”
• EL CASO BÁSICO ELEMENTAL ES SEGUIR COMO ESTAMOS ES DECIR NO HACER NADA.
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Proyectos de InversiónCriterios de Decisión
Ejemplo: Proyecto A Proyecto B
Año 0 -$600 -$1600
Año 1 $400 $700
Año 2 $300 $700
Año 3 $200 $700
Año 4 $100 $700
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VALOR PRESENTE NETO
$ -600,00
$ -400,00
$ -200,00
$ 0,00
$ 200,00
$ 400,00
$ 600,00
$ 800,00
1 2 3 4 5
Serie1
Serie2
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COMPARACIÓN DE VALORES PRESENTE
CUÁL ES EL VALOR PARA TASA DE INTERÉS 0%
AÑO0 -400 -12001 400 10002 300 9003 200 8004 100 700
66%VALOR PRESENTE NETOTASA 0,1 $ 430,13 $ 1.392,78
0,2 $ 705,63 $ 882,39
VALOR PRESENTE NETO
$ -600,00
$ -400,00
$ -200,00
$ 0,00
$ 200,00
$ 400,00
$ 600,00
$ 800,00
1 2 3 4 5
Serie1
Serie2
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QUÉ SIGNIFICA LA TASA DE INTERÉS EN LA QUE LA CURVA CORTA EL EJE X?
VALOR PRESENTE NETO
$ -600,00
$ -400,00
$ -200,00
$ 0,00
$ 200,00
$ 400,00
$ 600,00
$ 800,00
1 2 3 4 5
Serie1
Serie2
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QUÉ PROYECTO ELIJO?
• QUÉ CRITERIO APLICO?• 1. PERÍODO DE REPAGO• 2. VALOR PRESENTE NETO• 3. TASA INTERNA DE RETORNO
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TASA DE CORTE
• ES LA TASA DE INTERÉS A LA CUAL DESCUENTO LOS FLUJOS DE FONDOS
PARA ANALIZAR EL VALOR PRESENTE NETO DE UN PROYECTO.
ES EL COSTO DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL
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Análisis Financiero
Actividad #3:
Tenemos un lote de Producto que podemos vender a 30 y 60 días pagaderos en 2 cuotas de $10.000.- o bien venderlos a 180 días a 22.000.-
Un cliente nos ofrece $18.000.- al contado.
Cuál es nuestra decisión?
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TÉCNICAS DE EVALUACIÓN
1. DETERMINAR EL PERFIL DEL PROYECTO (FLUJO DE FONDOS)
2. ELABORAR UN INDICADOR
3. COMPARAR EL INDICADOR CON UN CRITERIO DE DECISIÓN
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Análisis Financiero Actividad #3: FLUJO DE FONDOS:
A B CMES 0 $18000MES 1 $10000MES 2 $10000MES 3MES 4MES 5MES 6 $22000
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Análisis Financiero Actividad #3:
QUÉ TÉCNICA PUEDO APLICAR?
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Análisis Financiero Actividad #3: QUÉ TÉCNICA PUEDO APLICAR?
NO PUEDO UTILIZAR :
NI PERIODO DE REPAGO NI TASA INTERNA DE RETORNO
PORQUE NO HAY INVERSION
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Análisis Financiero Actividad #3:
QUÉ TÉCNICA PUEDO APLICAR?
EL ÚNICO CRITERIO UTILIZABLE ES EL DEL VALOR PRESENTE
“DESCONTADO A LA TASA DE CORTE DE LA EMPRESA”
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Análisis Financiero Actividad #3:
FLUJO DE FONDOS:
A B C
0% $18.000 $20.000 $22.000
TASA 1% $18.000 $ 19.704 $20.725
2% $18.000 $ 19.416 $19.535
3% $18.000 $ 19.135 $18.425
4% $18.000 $ 18.861 $17.387
5% $18.000 $ 18.594 $16.417
6% $18.000 $ 18.334 $15.509
7% $18.000 $ 18.080 $14.660
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Análisis Financiero Actividad #3:
VALOR PRESENTE NETO
$ 15.000
$ 16.000
$ 17.000
$ 18.000
$ 19.000
$ 20.000
$ 21.000
$ 22.000
1 2 3 4 5 6 7 8
TASA DE INTERES
Serie1
Serie2
Serie3
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EVALUACIÓN de PROYECTOSAgenda
CONCEPTOS FINANCIEROS
TÉCNICAS DE EVALUACIÓN
ESTIMACIÓN DE LAS VARIABLES DEL PROYECTO
CALCULAR UN INDICADOR
COMPARAR EL INDICADOR CON UN CRITERIO DE ACEPTACIÓN
DECIDIR
DESARROLLAR SENSIBILIDADES
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