ICD PERÚInstituto para la Competitividad y el Desarrollo del Perú
Inversiones en tiempos difíciles
Inversión & Desarrollo
Agosto—Octubre 2009
ICD PERU Inversión & Desarrollo Pagina 2
E n los dos últimos me-
ses las principales
variables de las Socie-
dades Administradoras
de fondos mutuos (como son el número de participes y el patri-
monio administrado) se han re-
cuperado notoriamente luego
que la crisis financiera interna-
cional golpeó a estas empresas,
sobretodo en el mes de noviem-
bre del año pasado, mes en que
el patrimonio administrado y el
número de participes alcanzaron
los USD 2,705 millones y 201
mil inscritos respectivamente, lo
cual representó una disminución con respecto al mes de julio del
2008 (mes en el que el patrimo-
nio administrado alcanzo su
máximo valor) de 48% y 31% en
cada variable respectivamente.
Hasta julio del presente año el
patrimonio administrado por los
fondos mutuos ascendió a USD
3,547 millones, mientras que el
número de participes fue de 211
mil inscritos, lo que representó un aumento de 25.92% y 6.24%
respectivamente con respecto al
cierre del año pasado . Las cau-
sas principales de la recupera-
ción en este mercado son: las
ganancias extraordinarias que ha
obtenido la Bolsa de Valores de
Lima (BVL) en lo que va del
2009, la confianza de los inver-
sionistas nacionales y extranje-
ros en la pronta recuperación de
la economía estadounidense y de la nuestra, y la fuerte disminu-
ción en las tasas de interés pasi-
vas pagadas por los depósitos a
plazo principalmente por el sis-
tema bancario.
¿Qué es un Fondo Mutuo? Un
Fondo Mutuo es un patrimonio
constituido por aportes volunta-
rios de personas naturales y jurí-
dicas, a las cuales se denomina
comúnmente participes, a quie-
nes se les entrega a cambio certi-ficados de participación por la
inversión realizada. Los fondos
son invertidos en el mercado de
valores en instrumentos que de-
penderán del perfil de riesgo del
cliente al cual este dirigido el
fondo. La administración del
Fondo queda a cargo de profe-
sionales con una amplia expe-
riencia en materia de inversio-
nes.
El patrimonio constituido por el fondo se divide en cuotas igua-
les, siendo el valor de éstas va-
riable debido a que son influen-
ciadas por el comportamiento
del mercado, ó por eventos que
afecten a la empresa en cuyos
valores la Sociedad Administra-
dora del Fondo Mutuo este invir-
tiendo. De esta manera, la varia-
ción del valor de la cuota deter-
minará la rentabilidad del Fondo Mutuo constituido.
Debido a esta característica los
inversionistas participantes en el
fondo podrá alcanzar rentabili-
dades superiores a las proporcio-
nadas por el sistema financiero
(como por ejemplo un depósito a
plazo), pero la mayor rentabili-
dad también es sinónimo de un
mayor nivel de riesgo, por ello,
los inversionistas siempre deberá
tener en claro que la rentabilidad de un Fondo Mutuo podrá ser
negativa en algún momento de-
pendiendo de las condiciones del
mercado.
Los Fondos Mutuos pueden in-
vertir en diferentes instrumentos
financieros, lo cual dependerá
del perfil de riesgo de los inver-
sionistas, por lo tanto, pueden
realizar inversiones por tipo de
valor (acciones, obligaciones,
combinación de ambos),
por moneda, orientado a deter-minados sectores productivos,
por el plazos de vencimiento de
los valores, etc.
¿Cuáles son las principales
características de invertir en
un Fondo Mutuo? La inversión
de Fondos Mutuos ofrece posee
las siguientes cualidades:
Transparencia: los inversio-
nistas pueden acceder fácilmente
a la información del valor cuota
del fondo, las comisiones que se
cobran por administración, etc.
Es posible obtener estos datos de
fuentes públicas (Conasev) o de
la propia Sociedad Administra-
dora del Fondo Mutuo.
Diversificación: si bien un
Fondo Mutuo es constituido en
base al perfil de riesgo de un
cierto grupo de inversionistas, el
fondo se invierte en diferentes
empresas o sectores, lo que per-
mite reducir el riesgo producto
de la diversificación.
Accesibilidad: la cantidad
del patrimonio que administra un
Fondo Mutuo permite a los par-
ticipes acceder en la inversión de
instrumentos financieros en los cuales sería costoso invertir indi-
vidualmente.
Experiencia: las Sociedades Ad-
ministradoras de Fondos Mutuos
cuentan con profesionales de
amplia experiencia en materia de
inversiones, lo que constituye
una ventaja importante frente a
un inversionista inexperto.
Evolución del Mercado Peruano
de Fondos Mutuos
Josue Sifuentes
FINANZAS CORPORATIVAS
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FINANZAS CORPORATIVAS
¿Qué tipos de fondos mutuos existen
actualmente en el Perú? Los fondos
mutuos en el Perú se pueden clasificar en:
1. Por tipo de inversión
Renta Fija: El portafolio del Fondo
Mutuo invertirá en bonos, depósitos a
plazo, papeles comerciales, operaciones
de reporte, entre otros. Este tipo de fondo es recomendado para un inversionista
conservador.
La duración de los instrumentos en los
que invierte este fondo puede ser de cor-
to, mediano y largo plazo (menor a 1 año,
entre 1 y 3 años, y mayor a 3 años respec-
tivamente).
Renta Mixta: La inversión puede ser
en instrumentos de renta variable o fija.
Este fondo se puede subdividirse en Mo-
derado, Balanceado y Agresivo, lo que
dependerá del porcentaje de acciones en
el portafolio de inversión. (menor a 25%,
menor a 50%, menor a 75% respectiva-mente).
Renta Variable: Un porcentaje mayor al
75% de la cartera del Fondo Mutuo es
invertido en acciones.
2. Por moneda. En soles o dólares
3. Por mercado. Local e Internacional
¿Cuanto ha evolucionado el mercado
de fondos mutuos en los últimos años? El número de Sociedades Administrado-
ras de Fondos Mutuos no ha variado mu-
cho desde el año 2002, este ha pasado de
8, en aquel entonces, a 6 en julio del pre-
sente año. Las Sociedades Administrado-
ras de Fondos Mutuos son en la actuali-
dad: Scotia SAF, Credifondo SAF, Inter-
fondo SAF, Continental SAF, ING
SAFM y Promoinvest SAFM.
En cambio, el número de fondos adminis-
trados por estas empresas si ha crecido de
manera importante, ya que este pasó de
28 en diciembre del 2002 a 43 fondos a
julio del presente año, es decir un incre-
mento de 54% durante este periodo.
Fuente: Conasev
En cuanto al número de fondos, es impor-
tante resaltar que se ha producido un in-
cremento de los fondos en soles de 8 en
diciembre del 2002 a 28 a marzo del
2009. Este efecto es resultado de la mayor
estabilidad que ha mostrado el sol en los
últimos años y a la depreciación a nivel
mundial que ha sufrido el dólar como
consecuencia de la crisis que aqueja la
economía estadounidense.
Fuente: Pacific Credit Rating, Conasev
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FINANZAS CORPORATIVAS
En lo que respecta al Patrimonio adminis-
trado por las Sociedades Administradoras
de Fondos Mutuos, al cierre del año 2002
ascendió a USD 1,029 millones y registró
su mayor valor en julio del año pasado, mes en el que dicha variable sumó un
valor de USD 5,191 millones.
A partir de dicho mes el patrimonio admi-
nistrado por las Sociedades Administra-
doras de Fondos Mutuos sufriría una fuer-
te reducción como efecto del inicio de la
crisis financiera internacional, la cual
ahuyentó a los inversionistas tanto nacio-
nales como extranjeros de este tipo de
inversión hacia instrumento de inversión
más seguros como por ejemplo los de-
pósitos a plazo.
De esta forma, el patrimonio administra-
do disminuyó durante el periodo de julio
a noviembre del 2008 en 48%, mes en el
que dicha variable registró un valor de
USD 2,705 millones.
Es importante mencionar que durante el
mismo lapso de tiempo el número de par-
ticipes disminuyó en 31%, pasando de
292 mil a 201 mil participes.
A partir del mes de noviembre se puede
apreciar una recuperación tanto del patri-
monio administrado como del número de
participes, tal es así que a julio del 2009
dichas variables ascienden a USD 3,547
millones y 211 mil respectivamente, es
decir un incremento de 26% y 6.24%.
Fuente: Conasev
Fuente: Conasev
¿Qué variables han influenciado en la
evolución y recuperación del mercado
de Fondos Mutuos?
Una de las principales causas para que las
Sociedades Administradoras de Fondos
Mutuos se hayan recuperado en lo que va
del año es la extraordinaria rentabilidad
obtenida por la Bolsa de Valores de Lima
(BVL), dado que el Índice General de la
Bolsa de Valores de Lima (IGBVL), el
más representativo de la plaza local, ha
acumulado una rentabilidad del 93% en
dólares a términos del primer semestre
del 2009, constituyéndose en la bolsa más
rentable a nivel mundial. Este efecto atrae
tanto a los inversionistas nacionales y
extranjeros, por lo que la inversión en
fondos mutuos se convierte en una alter-
nativa atractiva para aprovechar esta
coyuntura.
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FINANZAS CORPORATIVAS
Fuente: Conasev
Un segundo factor que ha influenciado
en la recuperación del mercado de fondos
mutuos es la reactivación de la economía
estadounidense, la cual según recientes
sondeos saldrá de la recesión en el tercer
trimestre de este año. De esta forma, es
muy posible que los inversionistas extran-
jeros vuelvan apostar en los mercados
bursátiles emergentes como el nuestro
beneficiando al mercado de Fondos Mu-
tuos.
Fuente: INEI
Por otra parte, si bien el crecimiento re-
gistrado en el país ha sido negativo o po-
bre en los últimos meses, según el último
sondeo realizado por la empresa Latín
Focus Consensus Forecast, entre 16 em-
presas especializadas, señalan que el PBI
del Perú crecerá en 2% en este año y
4.4% en el próximo, lo que si bien es una
cifra baja de crecimiento si se compara
con los años anteriores, es una de las ta-
sas más altas de incremento del PBI espe-
rado dentro de la región para este año.
Fuente: INEI
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FINANZAS CORPORATIVAS
La política monetaria expansiva aplicado
por el Banco Central de Reserva del Perú
(BCRP) es otra de las causas que ha in-
fluenciado en la recuperación del merca-
do de Fondos Mutuos. El BCRP ha dismi-
nuido su tasa referencial de política mo-
netaria de 6.5% en diciembre del 2008 a
1.25% en agosto del 2009 con el fin de
reducir el costo de crédito de las empre-
sas y con ello reactivar la demanda inter-
na. Esta reducción se ha traducido en una
disminución en las tasas que pagan los
bancos por los depósitos a plazo, tal es así
que por ejemplo la tasa que paga en pro-
medio el sistema bancario por un depósi-
to a plazo de 31 a 180 días se ha reducido
de 6.4% en diciembre del año pasado a
3.6% en julio del presente año. Este me-
nor rendimiento proporcionado por los
depósitos a plazo ha producido el traslado
de inversionistas hacia los Fondos Mu-
tuos.
Fuente: BCRP
¿Qué beneficios traerá el desarrollo del
mercado de Fondo Mutuos? Podemos
esperar que el mercado de Fondos Mu-
tuos siga en crecimiento dado el panora-
ma favorable tanto nacional e internacio-
nal que esperan los analistas para los
próximos años. Además, es importante
resaltar el mercado de fondos mutuos, si
bien ha crecido en forma importante du-
rante el periodo 2002-2008, en compara-
ción con otros países de la región este
mercado es aún incipiente.
Fuente: Interfondos (2007 )
De esta forma, el desarrollo de esta alter-
nativa de inversión proporcionará una
fuente de financiamiento tanto para las
empresas privadas como públicas, en
especial en el desarrollo de proyectos de inversión en infraestructura tan necesarios
para el desarrollo del país.
Por otra parte, permitirá a pequeños in-
versionistas (personas naturales) ingresar
al mercado de capitales con montos redu-
cidos, lo que también ayudará a incre-
mentar la cultura de la población en mate-
ria de inversiones.
Finalmente, la evolución favorable del
mercado de fondos mutuos influirá positi-
vamente en el desarrollo de nuestro mer-
cado de capitales sobretodo el mercado
secundario.