Inversión y Alternativas de Ahorro de los Fondos de Pensiones
Presentación en
http://www.aafp.cl/
Temas
1) ¿Qué hacen las AFP con la plata de
los trabajadores?
2) Multifondos: ¿Por qué y para qué hay
5 tipos de Fondos?
3) Ahorros en los Fondos de Pensiones
La ley (D.L. 3.500) establece que el ahorro
de los trabajadores debe invertirse en
instrumentos financieros (Depósitos, Acciones,
Bonos, Fondos, etc.) velando por obtener una
adecuada RENTABILIDAD y SEGURIDAD.
1. ¿Qué hacen las AFP con la plata de los trabajadores?
Supuestos: Afiliado hombre, cotiza desde los 18 años y se pensiona a los 65. Renta Imponible crece al 2% anual hasta los 50, luego estable ($282.680). Lagunas previsionales: 8%, 15% y 30%. Tasa de reemplazo líquida.
Tasa de Reemplazo según Rentabilidad y Densidad
0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
700.000
2% 3% 4% 5% 6% 7% 8%Rentabilidad F.P.
8% Lagunas15% Lagunas30% Lagunas
Pensión en $
239%
221%
122%
132%
76%
70%42%46%
Pensión / Ultima Renta
183%
35%58%
101%
La rentabilidad es muy importante, pero se debe
combinar con la SEGURIDAD de las inversiones.
AFP Y Fondo de Pensiones Están Separados
Administradora de Fondos de Pensiones
AFP
• Sociedad Anónima
• Giro Exclusivo
• Patrimonio separado del Fondo de Pensiones
• AFP Supervisada por la Superintendencia de Pensiones
• Regida por el DL 3.500
• Legalmente separado de la AFP
• Propiedad de los afiliados
• Inversiones reguladas el DL 3.500
• Cada Fondo personalidad jurídica propia
• Recursos inembargable
• Supervisados por la SP
FONDO DE PENSIONES
Ahorro de losTrabajadores
Protecciones del Ahorro (FP)
Selección¿Pueden los Fondos de Pensiones invertir en cualquier instrumento financiero?
Diversificación¿Pueden invertir la plata que quieran en los instrumentos autorizados ?
Incentivos
Regulación preventiva
Normas y vigilancia
¿Es importante para las AFPs que sus afiliados obtengan buenas rentabilidades?
¿Qué otras normas legales existen para la protección del ahorro de los trabajadores?
¿Qué instituciones se preocupan por el cumplimiento de la ley y las regulaciones?
No, sólo en los autorizados por Ley
No, la Ley y el Régimen de Inversiones establecenlímites máximos
Competencia Rentabilidad Mínima Encaje
BCCH; Ministerio de Hacienda; SVS; CTI y CCR
Compra y venta en mercados formales; Custodia; Clasificación de Riesgo
y... La Polar• Es un hecho grave, que deteriora la fe pública y la confianza
en el mercado de capitales.• Los antecedentes entregados por LP, no reflejaban su correcta
situación, lo que no fue advertido por el Auditor (PWC), las Clasific. Riesgo y los Organismos Fiscalizadores.
• Los inversionistas (Corr. Bolsa, AFP, FFMM, Bancos, CSV,….y pequeños acc.) toman sus decisiones en base a información pública. La Ley expresamente prohíbe a las AFP participar en la administración de empresas en que los FP son accionistas.
• Diversificación de los FP permitió moderar su impacto, ya que la inversión en acciones y bonos de LP era 0,45%.
• Las AFP perseguirán con todo el rigor de la Ley (castigo a los responsables), junto con apoyar la recuperación de LP .
• Las AFP, por el Encaje, también fueron afectadas.
US $ 153.009 millones
Inversión de los Fondos de Pensiones(Junio de 2011)
Inversiones de los Fondos de Pensiones(Junio de 2011)
Empresas26,2%
BancarioBancario
15,5%15,5% Estado15,1%
Extranjero
43,2%
B.R. (IPS)1,6%
B.R. (IPS)1,6%
Banco Central4,6%
Banco Central4,6%
Acciones0,7%
Acciones0,7%
L. H. 1,6%L. H. 1,6%
C.F.I.2,8%
C.F.I.2,8%
Bonos. y EC9,3%
Bonos. y EC9,3%
Acciones14,1%
Acciones14,1%
Rta. Variable30,1%
Rta. Variable30,1%
Rta. Fija13%
Rta. Fija13%
MM US$ 153.009
Dep.y Bonos13,2%
Dep.y Bonos13,2%
Tesorería8,9%
Tesorería8,9%
20 BANCOS
Derivados y otros extranjeros: 0,1%
Derivados y otros nacionales: 0,3%
» Dar una Dar una mayor flexibilidadmayor flexibilidad y y participaciónparticipación a los afiliados en a los afiliados en
la construcción de sus pensiones, y permitirles contar con la construcción de sus pensiones, y permitirles contar con
más opciones para invertirmás opciones para invertir su ahorro previsional, y así su ahorro previsional, y así
mejorar el montomejorar el monto de sus futuras pensiones.de sus futuras pensiones.
Desde agosto de 2002 las AFP ofrecen cinco Desde agosto de 2002 las AFP ofrecen cinco opciones de Fondos para invertir el ahorro opciones de Fondos para invertir el ahorro previsional, lo que se conoce como Multifondos.previsional, lo que se conoce como Multifondos.
2. Multifondos: Objetivos
Multifondos: Características
» 5 Fondos con distintas combinaciones de riesgo – retorno. 5 Fondos con distintas combinaciones de riesgo – retorno.
» Los Fondos se diferenciarán de acuerdo al % que pueden Los Fondos se diferenciarán de acuerdo al % que pueden
invertir en instrumentos de renta variable (Ej. Acciones).invertir en instrumentos de renta variable (Ej. Acciones).
Tipo de Limite Máximo Limite Mínimo
Fondo Renta Variable Renta Variable
Fondo A 80% 40%
Fondo B 60% 25%
Fondo C 40% 15%
Fondo D 20% 5%
Fondo E 5% 0%
Multifondos: Riesgo y Rentabilidad
• Considerando un ahorro acumulado de $9.000.000 y la rentabilidad histórica de los Fondos de Pensiones, la ganancia o pérdida mensual en cada Fondo podría estar en los rangos:
Fuente: Superintendencia de Pensiones. Simulación en base a rentabilidades mensuales y desviación estándar de las rentabilidades de los Fondos de Pensiones, para todas las AFP, en el período octubre 2002 - abril 2010. El rango de pérdidas y ganancias tiene un 95% de probabilidad de ocurrencia.
» Los afiliados pueden optar libremente entre 5 Fondos para
invertir su ahorro obligatorio, salvo:
– Hombres y Mujeres que les falten 10 años para cumplir edades
legales de pensión no podrán elegir el fondo A.
– Afiliados pensionados (R.P.) no podrán optar por los fondos A y B.
Multifondos: Libre Elección
Hombres hasta 35 años Hombres desde 36 hasta 55 años Hombres desde 56 años Pensionado porMujeres hasta 35 años Mujeres desde 36 hasta 50 años Mujeres desde 51 años Retiro Programado
Fondo A
Fondo B
Fondo C
Fondo D
Fondo E
- Los afiliados que entran al “Sistema” o cambian de “Tramo Etáreo” (edad) sin elegir un fondo, son asignados por Ley al fondo de acuerdo a su edad, de la siguiente forma:
- Cambio de tramo etáreo: Cuando el afiliado cumple la edad límite, comienza el traslado de su ahorro de a 20% por año, trasladándose la totalidad en un período de 4 años.
Multifondos:Ley asigna a los que no eligen
Hombres hasta 35 años Hombres desde 36 hasta 55 años Hombres desde 56 años Pensionado porMujeres hasta 35 años Mujeres desde 36 hasta 50 años Mujeres desde 51 años Retiro Programado
Fondo A
Fondo B
Fondo C
Fondo D
Fondo E
¿Cómo se Invierten los Multifondos?
Fondos A Fondos B Fondos C Fondos D Fondos E Total
Estado 4,0% 11,3% 16,8% 22,8% 38,3% 14,7%Empresas 21,9% 27,1% 30,2% 25,2% 27,2% 26,2%Inst. Financieras 5,3% 11,3% 16,8% 27,9% 31,5% 15,5%Extranjero 68,8% 50,3% 36,2% 24,1% 3,0% 43,2%
F.P. MM US $ 33.133 30.939 62.879 20.120 5.938 153.009
Junio 2011
Rentabilidad Real UF de los Multifondos por año
Año Fondo A Fondo B Fondo C Fondo D Fondo E2003 26,9 16,0 10,5 8,9 3,32004 12,9 10,3 8,9 6,8 5,42005 10,7 7,3 4,6 2,8 0,92006 22,3 18,8 15,8 11,5 7,42007 10,1 7,5 5,0 3,3 1,92008 -40,3 -30,1 -18,9 -9,9 -0,92009 43,5 33,4 22,5 15,3 8,32010 11,6 11,4 9,3 7,1 6,7
Jun.10 - Jun.11 10,4 8,9 7,0 5,4 3,1
Prom. Anual 8,6 7,1 6,0 5,1 3,8
Crecimiento de los Ahorros Previsionales
Rentabilidad Monto Fondo Real Anualizada $ 10.000.000
A 8,55% $ 27.282.196
B 7,07% $ 24.194.219
C 6,01% $ 22.177.017
D 5,11% $ 20.582.762
E 3,77% $ 18.396.988
Si tenía $ 10 millones en septiembre de 2002, inicio de los Multifondos,
a junio de 2011 sólo por efecto de la rentabilidad acumulada:
3. AHORRO EN LOS FONDOS DE PENSIONES
Cuentas Individuales (en AFP)1. Capitalización Individual (Cotizaciones
Obligatorias para Pensión – 10%)
2. Ahorro Voluntario (Cuenta 2)
3. Cotizaciones Voluntarias (APV)
4. Depósitos Convenidos (DC)
5. Ahorro de Indemnización
6. Cotizaciones Volunt. Colectivas (APVC)
c/u de ellas pueden estar hasta en 2 Multifondos
Principales Características
CUENTAS CARÁCTER FINANCIAMIENTO RETIROS BENEF.TRIBUT. FALLECIMIENTO1. CAPITAL. INDIVIDUAL Previsional Trabaj./obligatorio No Si Pens.--> Herencia2. AHORRO VOLUNT. CTA.2 Ahorro/Multiple Trabaj./voluntario Si No (1) Herencia (2)3. APV Mixto Trabaj./voluntario Si Si Pens.--> Herencia4. DEPOSITOS CONVENIDOS Previsional Empleador/volunt. No No es renta Pens.--> Herencia5. AHORRO INDEMNIZACION Laboral Empleador Si No afecto imp. Herencia 6. APVC Mixto Empl.,Trabaj./volun. Si Si Pens.--> Herencia(1) Excepto si se acoje a Art.57 Bis LIR. (2)Excepto si cumple requisitos legales para pensionarse.
Objetivo
Las personas aumentan su ahorro para:– Incrementar el Monto de su Pensión– Adelantar la edad de Jubilación– Cubrir Lagunas Previsionales
Cotizaciones Voluntarias (APV)
Cotizaciones Voluntarias(o Depósitos de APV) y APVC
Depósitos Convenidos
¿Cómo?
Cotizando voluntariamente en su cuenta individual por sobre la cotización obligatoria (10% de la Remuneración Imponible, tope 66 UF) en forma mensual o esporádica.
•Los aportes no rebajan la base imponible del impuesto
único de segunda categoría.•Se otorga una bonificación anual de cargo del Estado equivalente
a un 15% del monto ahorrado anualmente, siempre que estos ahorros
se destinen a pensión (topes)•Al retirar los fondos sólo pagan impuesto por la rentabilidad obtenida.
RégimenA
Rentas Bajas yMedias
RégimenA
Rentas Bajas yMedias
RégimenB
Rentas Altas
RégimenB
Rentas Altas
Beneficios Tributarios
•Los aportes de cotizaciones voluntarias se rebajan de la base imponible
del impuesto a la renta hasta un máximo de 50 UF mensuales (tope 600 UF
anuales)•El Retiro Anticipado, está afecto a tasa de global complementario +
castigo (entre 3% y 7% según monto de las rentas)
» Pago: cotización empleador o depósito directo del trabajador
» Administración: AFP, Bancos, CSV, FFMM, …..
» Liquidez: pueden hacerse retiros antes de pensionarse, pero:
– Régimen A: devolución del 15% de subsidio fiscal y tributación por ganancia obtenida.
– Régimen B: retención tasa 15% del monto retirado,
después el afiliado re liquida en global complementario,
pagando impuesto con castigo entre 3% y 7% adicional.
Salvo: retiro de E.L.D.: De 1 vez, hasta 800 UTM ($ 30 millones) o 6 anualidades de 200 UTM c/u ($ 44 millones en total)
Consideraciones Sobre APV
Evolución Saldo APV y N° Cuentas
Total Industrias AutorizadasMM$ c/ mes N° de Cuentas
156 mil
896 mil
US$ 728 mill.
US$ 5.783 mill.+ 694% (+US$ 5.055 mill.)
+ 474% (+ 713 mil cuentas)
N° de cuentas con APV en las AFPa Abril de 2011 como % sobre el total
Número 635.002 CV 86%
DC 14%
Efecto de $10.000 de APV en la PensiónEfecto de $10.000 de APV en la Pensión Según la Edad de Inicio del AhorroSegún la Edad de Inicio del Ahorro
Edad de Inicio de Ahorro
Incremento en la Pensión ($)
Hombre Mujer
25 $ 122.325 $ 73.109
30 $ 88.121 $ 52.071
35 $ 62.518 $ 36.324
40 $ 43.386 $ 24.557
45 $ 29.090 $ 15.764
50 $ 18.406 $ 9.193
55 $ 10.423 $ 4.283
60 $ 4.458 -
Base para el cálculo: Ahorro voluntario de $ 10.000 mensualesRentabilidad de UF + 6%; Tasa de Retiro Programado vigente el 2011;Jubilación a la Edad legal (Hombre: 65 años; Mujer: 60 años)
Ahorro Voluntario (Cuenta 2)
• Ahorro de libre disponibilidad (no previsional)
• Tributación
– Régimen general: impuesto por ganancias
– Art.57 bis LIR: recomendada a + de 4 años
• Giros: hasta 6 en el año
• Depósitos: cotización empleador o depósito directo
del trabajador, en forma mensual o esporádica.
• Comisión: 0,58% anual sobre saldo.
Ahorro Voluntario (Cuenta 2)(Mayo 2011)
Nº de cuentas : 1.665.322
Nº Ctas. Saldo > 0 : 915.592 (55%) US$ 1.742 MM
Nº Ctas. Saldo = 0 : 749.730 (45%)
Nº Ctas. Hombres Saldo > 0: 582.261 (64%) US$ 1.209 MM (69%)
Nº Ctas. Mujeres Saldo > 0: 333.331 (36%) US$ 533 MM (31%)
Multifondos (US$ Millones):
Fondo A: 671,1 (38,5%)
Fondo B: 249,2 (14,3%)
Fondo C: 532,0 (30,5%)
Fondo D: 164,6 ( 9,5%)
Fondo E: 125,1 ( 7,2%)
Comisión promedio anual sobre saldo: 0,93%
FINPresentación en
http://www.aafp.cl/