Junio 2020
1
Por: Aldo Castillo*
* El contenido, es generado por el economista Aldo Castillo, especialista en Finanzas y quien
se desempeña como Asesor de Estudios Económicos en la Delegatura Financiera de la
Supersolidaria. Ha trabajado en el sector privado y en el público por más de 20 años en las
Superintendencias: Financiera, de Subsidio Familiar, de la Economía Solidaria; Ministerio
del Trabajo y el DANE.
El contenido y las posiciones de la presente publicación son responsabilidad exclusiva del
autor y no compromete a la Superintendencia de la Economía Solidaria.
2
CONTENIDO
INTRODUCCION ............................................................................................................................. 3
I. PANORAMA ECONÓMICO MUNDIAL .................................................................................. 4
1. CIFRAS ACTUALIZADAS DEL COVID-19 EN EL MUNDO ........................................... 4
2. MERCADO MUNDIAL DEL PETROLEO ........................................................................... 5
3. MERCADOS BURSATILES MUNDIALES .......................................................................... 6
4. TASAS DE INTERES BANCOS CENTRALES .................................................................... 8
5. TASAS DE INFLACION MUNDIALES ................................................................................ 9
6. TASAS DE DESEMPLEO EN EL MUNDO ........................................................................ 10
7. RIESGO PAIS – EMBI EN AMERICA LATINA ............................................................... 11
8. CRECIMIENTO ECONOMIAS DEL MUNDO.................................................................. 12
9. PROYECCIONES DE CRECIMIENTO MUNDIAL 2020 ................................................ 13
10. EVOLUCION DE LAS RESTRICCIONES MIGRATORIAS ........................................ 14
II. PANORAMA ECONÓMICO NACIONAL ............................................................................ 15
1. CRECIMIENTO ECONÓMICO .......................................................................................... 15
2. TASA DE DESEMPLEO........................................................................................................ 16
3. TASA DE INFLACION .......................................................................................................... 17
4. TASA DE CAMBIO ................................................................................................................ 18
5. BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA - INDICE COLCAP ......................................... 19
6. BALANZA COMERCIAL ..................................................................................................... 20
7. TASA DE INTERVENCION BANCO DE LA REPÚBLICA ............................................ 21
8. DEUDA EXTERNA ................................................................................................................ 22
9. DEUDA PUBLICA - TES TASA FIJA ................................................................................. 23
10. ÍNDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR - ICC .................................................. 24
11. CONSUMO DE LOS HOGARES ....................................................................................... 25
12. PROYECCIONES DE CRECIMIENTO NACIONAL 2020 ............................................ 26
III. EFECTOS EN EL SECTOR SOLIDARIO ........................................................................... 27
IV. CONCLUSIONES .................................................................................................................... 29
V. REFERENCIAS ......................................................................................................................... 30
3
INTRODUCCION
Para el desarrollo del presente documento se llevó a cabo el análisis de la coyuntura mundial
y nacional en lo transcurrido del mes de junio de 2020.
Como en meses anteriores, en el análisis se tuvo en cuenta los acontecimientos más relevantes
que fueron noticia como la evolución de la pandemia del COVID-19, el confinamiento o
cuarentena mundial, la evolución de los precios del petróleo, las tasas de intervención de los
bancos centrales, las tasas de desempleo, las tasas de inflación, los mercados bursátiles, las
proyecciones de crecimiento, entre otros. Estas variables inciden de alguna forma en nuestra
economía y repercuten en el desarrollo de las Cooperativas de Ahorro y Crédito.
En el capítulo I, se presentan las cifras actualizadas y comportamiento al mes de análisis de
las principales variables y de las economías más avanzadas en el entorno internacional
descritas con anterioridad.
En el capítulo II, se analizan algunos de los indicadores macroeconómicos más relevantes,
su comportamiento, evolución e importancia para el país, para la economía y para el sector
de las cooperativas de ahorro y crédito.
En el capítulo III, se analizan algunos de los escenarios y efectos probables de la coyuntura
actual de las Cooperativas de Ahorro y Crédito en sus operaciones.
En el capítulo IV, se resumen algunas conclusiones de este análisis. Se describen algunas
acciones que se pueden utilizar para anticipar los posibles escenarios para enfrentar la
coyuntura. Se manifiesta que este análisis es la visión y opinión del autor y por lo tanto, no
refleja la posición de la Superintendencia.
4
I. PANORAMA ECONÓMICO MUNDIAL
1. CIFRAS ACTUALIZADAS DEL COVID-19 EN EL MUNDO
Gráfico 1.
Principales estadísticas del COVID-19 en el mundo
Junio 2020
Fuente: https://coronavirus.jhu.edu/map.html, Gráficos Delegatura Financiera
Para el 01 de julio del año en curso según la página en tiempo real de la Universidad de Johns
Hopkins1, los fallecidos en el mundo por el COVID-19 ascendían a 512.114, los casos
confirmados a 10.512.383, y los recuperados a 5.387.249. Como se observa en el gráfico, la
tendencia lineal continúa siendo creciente y de forma pronunciada.
Las estadísticas para Colombia arrojan un total de casos confirmados de 95.269, superiores
a los 27.219 del 01 de junio. Los fallecidos ascendieron a 3.376, mientras que los recuperados
sumaron 40.021. Se destaca en las estadísticas el alto número de muertes en el mundo en su
orden: Estados Unidos 127.485, Brasil 59.594, Inglaterra 43.991, Italia 34.767, Francia
29.846, España 28.355, México 27.769, India 17.400, Irán 10.958.
De acuerdo con la OMS, el Covid-19 aún no ha sido derrotado y afirma que vienen tiempos
difíciles donde lo peor está por venir, después de seis meses de pandemia. Esta situación
sanitaria ha generado una división política global con fracturas fuertes a nivel político y social
que dificultan el combate del virus de forma efectiva. A ello se suma las olas de
manifestaciones y protestas que se presentaron en junio varios países, así como al retorno de
aglomeraciones de forma intensiva.
1 https://gisanddata.maps.arcgis.com/apps/opsdashboard/index.html#/bda7594740fd40299423467b48e9ecf6
5
2. MERCADO MUNDIAL DEL PETROLEO
Gráfico 2.
Precios del petróleo BRENT - WTI (dólares por barril)
Junio 2020
Fuente:es.investing.com, Gráficos Delegatura Financiera
El petróleo tuvo en el mes de junio poca volatilidad, con un predominio al alza. Esta situación
fue alimentada por la calma en los mercados, el repunte de algunas economías, menores tasas
de desempleo y la reapertura economica en muchos países. No obstante, sigue pesando el
cierre de sectores como el transporte, el turismo, además de las restricciones de movilidad
entre países que hace que la demanda del crudo aún sea débil. Adicionalmente, fue relevante
en el alza del petróleo los recortes de la producción logrados entre países miembros de la
OPEP.
Al final de junio el precio de la referencia Brent se cotizaba a US$41,55 y el WTI a US$39,63
por barril. Para el mes de mayo, cerraron a US$37,73 y US$35,34 respectivamente. Es decir,
el Brent subió US$3,82 equivalente a 10,1%; mientras que el WTI se apreció en US$4,29,
un 12,1%. Estas han sido recuperaciones sustanciales después de las fuertes caídas de meses
anteriores y del peor trimestre en décadas.
Los inversores apuestan con cierto optimismo al resurgimiento de los precios, el repunte de
la actividad económica, la disminución del impacto del COVID-19, y la probabilidad de una
cura contra el virus. Muchas empresas al nivel de precios actuales del crudo han optado por
reactivar las perforaciones de los pozos, especialmente en los Estados Unidos.
Las cifras de demanda de crudo aún lejos del periodo de la crisis, guardan las esperanzas de
volver a dichos niveles en la medida que el panorama sanitario y económico retornen a la
normalidad, y la pandemia llegue a ser cosa del pasado.
$ 37,73 $ 41,55
$ 35,34 $ 39,63
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6
3. MERCADOS BURSATILES MUNDIALES
Gráfico 3.
Principales índices bursátiles del mundo
Junio 2020
Fuente:es.investing.com, Gráficos Delegatura Financiera
Para el mes de junio, las bolsas del mundo tuvieron ligeras recuperaciones. Ello en la medida
en que se decantaban las noticias sobre el COVID-19, se hacía la apertura de actividades en
muchos países, mejoraban las noticias sobre el precio del petróleo, así como el surgimiento
de notas positivas al rededor del mundo.
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0,99%
-0,61%
18.000
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BOVESPA
7
El índice Dow Jones de la Bolsa de Nueva York, principal bolsa en el mundo se encontraba
a 31 de mayo en 25.383,11 puntos, cerrando a 30 de junio en 25.812,88 puntos con un
crecimiento en el mes de 1,7%. El mes fue volátil, superando los 27.500 puntos y tocando un
piso de 25.000 puntos. Esta situación se dio en medio de los altos índices de contagio del
COVID-19 que afectó la confianza de los inversores.
El índice DAX de Alemania, cerró junio en 12.310,93 puntos, correspondiente a una subida
mensual de 6,2%. Influyó en este comportamiento las expectativas de recuperación
económica y de estímulos monetarios y fiscales en la Unión Europea. Afectó el escándalo de
Wirecard empresa de servicios financieros por el fraude contable y su petición de insolvencia.
El índice FTSE-100 de Inglaterra cierra junio en 6.169,74 puntos, con un crecimiento del
1,5% con respecto a mayo. Esta tenue alza se origina en el débil crecimiento del PIB
británico, así como en las proyecciones globales no optimistas reveladas por el FMI.
El Nikkei japonés cierra junio en 22.288,14 puntos representando una subida de 1,9%
mensual. La modesta subida se alimenta por el bajón en la confianza empresarial y el
aumento de los contagios del COVID-19 en Japón y en gran parte del mundo.
El Merval de Argentina termina junio en 38.686,69 puntos representando un incremento del
2,3% mensual. Tuvo en el mes una gran volatilidad, subiendo a los 48.800 puntos y
devolviéndose. Ello se debe a las fuertes tensiones de la negociación de la deuda argentina
con los acreedores y a la propagación de la pandemia.
El Bovespa de Brasil cierra junio en 95.055,82 puntos equivalente a un alza mensual del
8,8%, siendo una de las de mejor desempeño. El alza estuvo originada por el optimismo de
los mercados mundiales y los posibles estímulos monetarios en el país.
El índice de Santiago de Chile IPSA cierra junio en 3.959,02, un alza de 8,5% frente a mayo,
mientras que el índice de la Bolsa de México - IPC tuvo una valorización mensual de 2,0%.
8
4. TASAS DE INTERES BANCOS CENTRALES
Gráfico 4.
Tasas de interés de intervención - Bancos centrales del mundo
Junio 2020
Fuente: https://tradingeconomics.com, Gráficos Delegatura Financiera
Como medida de estímulos monetarios, los bancos centrales siguieron en junio disminuyendo
sus tasas de intervención para reactivar las economías, los mercados financieros y mercados
laborales, fuertemente golpeados por el COVID-19, el confinamiento, la caída de los ingresos
de los hogares, ocasionando deterioro en la demanda y calidad de vida de millones de
personas, los cuales están en peligro de llegar a la pobreza y la miseria.
No hubo modificaciones en las tasas de los Estados Unidos por la Reserva Federal (FED), ni
en las principales potencias analizadas en mayo. Hubo movimientos a la baja de tasas en
Colombia (2,50%), Brasil (2,25%), Chile (0,50%) y México (5,00%). Argentina continúa
con una tasa de intervención del 38,0%, a causa de su situación económica y política.
-0,10%
0,00%
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0,25%
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38,00%
Japón
Zona Euro
Estados Unidos
Inglaterra
Canadá
Chile
Colombia
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China
India
Rusia
México
Argentina
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5. TASAS DE INFLACION MUNDIALES
Gráfico 5.
Tasa de inflación anual en el mundo
Mayo 2020
Fuente: https://tradingeconomics.com, Gráficos Delegatura Financiera
Los datos de inflación a junio de 2020 tal como se observa en el gráfico, presenta a Argentina
con la mayor inflación entre las economías relacionadas con el 42,10% a causa la crisis que
vive el país. Le siguen en su orden Colombia (2,85%), México (2,84%), Chile (2,80%), China
(2,40%), Brasil (1,88%). Las inflaciones más bajas se observan en España (-0,90%) y Canadá
(-0,40%),
Como en meses anteriores, se ha observado una disminución sustancial en la inflación en la
mayoría de países producto del desempleo, menor demanda, la contracción del gasto de los
hogares, el confinamiento y la disminución de ingresos a raíz del COVID-19. Sin ser un
secreto, hoy se habla de deflación (caída en los precios) mientras persista el incremento de
los contagios, el confinamiento y la debilidad de las economías, lo que crea desconfianza y
desincentiva el consumo.
-0,90%
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0,10%
0,10%
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2,84%
2,85%
42,10%
España
Canadá
Japón
Estados Unidos
Francia
Reino Unido
Alemania
Brasil
China
Chile
México
Colombia
Argentina
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6. TASAS DE DESEMPLEO EN EL MUNDO
Gráfico 6.
Tasas de desempleo países del mundo
Abril - mayo 2020
Fuente: https://datosmacro.expansion.com/, Gráficos Delegatura Financiera
Las mayores tasas de desempleo al mes de mayo se observan en Colombia con 21,4%,
seguida de Canadá con el 13,7% Estados Unidos con 13,3%, luego Chile con 11,2%. Con
datos a abril, se encuentra España con 14,8%, seguida de Brasil con 12,6%, Francia con 8,7%,
y Reino Unido con 3,9%.
Continúan así las altas tasas de desocupación, producto del efecto del COVID-19 en la
desaceleración económica, los choques de oferta y demanda, las restricciones a la movilidad,
el cierre de empresas, así como el confinamiento o aislamiento social. Los países alrededor
del mundo han visto en junio la pérdida y recuperación de millones de empleos a causa del
COVID-19.
Según los datos más recientes, la OIT afirmó que alrededor de unos 400 millones de empleos
de tiempo completo se perdieron en el primer semestre de este 2020 como consecuencia del
COVID-19. Afirma que la recuperación no se ve en el corto plazo y que se corre el riesgo de
ver una pérdida constante de empleos a gran escala a nivel global.
21,4%
13,7%
13,3%
11,2%
5,9%
4,2%
2,9%
14,8%
12,6%
8,7%
3,9%
3,5%
Colombia
Canadá
Estados Unidos
Chile
China
Mexico
Japón
España
Brasil
Francia
Reino Unido
Alemania
May
-20
Abr
-20
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7. RIESGO PAIS – EMBI EN AMERICA LATINA
Gráfico 7.
Índice de riesgo país - EMBI en países de América Latina
Junio 2020
Fuente: https://www.invenomica.com.ar, Gráficos Delegatura Financiera
El Emerging Markets Bonds Index o Índice de Bonos de Mercados Emergentes - EMBI
principal indicador de riesgo de deuda de un país presenta a Venezuela como el país con
mayor nivel de riesgo con 30.188,16 puntos básicos (pb), le sigue Argentina con 2.469,76
pb, posteriormente México con 533,85 pb, luego Brasil con 379,04 pb. Los países con menos
EMBI son Colombia 304,39 pb, Chile 214,22 pb, y finalmente Perú 183,54 pb.
Las diferencias en el EMBI de mayo y junio han sido menores. Presentan descensos en el
indicador México 1,95 pb, Chile 4,35 pb y Perú 7,91 pb. Por su parte se incrementa levemente
en Brasil 2,83 pb y Colombia 20,86 pb. Estos comportamientos son acordes con el
movimiento mundial de la economía y el apetito de riesgo de los inversores. Para junio, el
índice estuvo en una notable calma.
533,85
379,04
304,39
214,22
183,54
0
100
200
300
400
500
600
700
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-19
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-19
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-19
May
-19
Jun
-19
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Ago
-19
Sep
-19
Oct
-19
Nov
-19
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-19
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Feb
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-20
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-20
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México Brasil Colombia Chile Perú
Venezuela: 30.188,16
Argentina: 2,469,76
12
8. CRECIMIENTO ECONOMIAS DEL MUNDO
Gráfico 8.
Crecimiento anual principales economías del mundo
I trimestre 2020
Fuente: https://tradingeconomics.com/, Gráficos Delegatura Financiera
El crecimiento de las principales economías en el mundo en el primer trimestre de 2020 frente
al primer trimestre de 2019 se vio empañado por los datos negativos de grandes magnitudes.
En primer lugar, China con -6,8%, estuvo seguida por Argentina -5,4%, luego Francia -5,0%,
posteriormente España -4,1%. En la mitad se encuentran países como México con -1,4%,
Canadá -0,9%, y Brasil -0,3%. Por su parte, las naciones que tuvieron crecimientos positivos
fueron Estados Unidos 0,3%, Chile 0,4% y Colombia 1,1%.
Esta situación refleja la realidad de la economía mundial. Se pueden observar los estragos
originados por el COVID-19 tanto en la producción de bienes y servicios por el lado de la
oferta, como en el consumo, la inversión, las exportaciones y las importaciones, por el lado
de la demanda. Esta coyuntura ha llevado a lo que comúnmente se conoce como choques de
oferta y demanda, donde los mercados simplemente han colapsado, han dejado de funcionar,
generando distorsiones nunca antes vistas.
-6,8%
-5,4%
-5,0%
-4,1%
-2,3%
-1,7%
-1,7%
-1,4%
-0,9%
-0,3%
0,3%
0,4%
1,1%
China
Argentina
Francia
España
Alemania
Japón
Reino Unido
México
Canadá
Brasil
Estados Unidos
Chile
Colombia
13
9. PROYECCIONES DE CRECIMIENTO MUNDIAL 2020
Gráfico 9.
Proyecciones de crecimiento en el mundo
Junio 2020
Fuente: FMI, BM, Gráficos Delegatura Financiera
El escenario para el 2020 de la economía mundial en las diferentes regiones no es muy
alentador. Según los pronósticos hechos por el Banco Mundial - BM y por el Fondo
Monetario Internacional - FMI, China sería el único país que crecería este año en el 1,0%.
Según el BM y el FMI, Estados Unidos, la primera economía del mundo crecería en -6,1% o
-8,0%, la Zona Euro estaría en la misma situación con -9,1% y -10,2%. Por su parte América
Latina estaría entre el -7,2% y el -9,4%. La economía mundial estaría creciendo a una tasa
del -5.2% y el -4,9%.
Estas perspectivas del BM y el FMI pretenden evaluar e incluir el fuerte impacto que ha
generado la pandemia del COVID-19 en la economía mundial. Se afirma que la pandemia ha
provocado una especie de golpe rápido y masivo, logrando hundir la economía mundial en
la crisis más extendida desde 1870, según el BM, colapsando la actividad productiva a nivel
global. Se afirma que esta situación podría arrastrar a la pobreza extrema entre 70 y 100
millones de personas en el planeta.
Según afirma el BM, el COVID-19 afectará en mayor escala a aquellos países que dependen
del comercio global, el turismo, las exportaciones y el financiamiento exterior. Esta situación
es particularmente inquietante para América Latina y las economías emergentes; pero sin
descuidar el efecto monumental en las economías avanzadas.
-10,2
-9,4
-8,0
-4,9
1,0
-9,1
-7,2
-6,1
-5,2
1,0
Zona Euro
America Latina
Estados Unidos
Mundo
China
BM FMI
14
10. EVOLUCION DE LAS RESTRICCIONES MIGRATORIAS
Gráfico 10.
Evolución de las restricciones en los diferentes países afectados por el COVID-19
Junio 2020
Continúan las restricciones a raíz del COVID-19 en diferentes países del mundo con el fin
de minimizar la propagación masiva de la pandemia y darle oxígeno a la reactivación de sus
economías sumidas en profundas recesiones como se ha mostrado con anterioridad.
En China, algunas regiones han vuelto al confinamiento a raíz de los rebrotes, con
restricciones en la movilidad local y entre provincias. Continúan las restricciones a los vuelos
nacionales y extranjeros, eventos masivos, eventos deportivos, cultos religiosos, uso de
playas, museos, parques, colegios y universidades, etc.
Sin embargo, a pesar de estas nuevas señales de rebrotes los países se esfuerzan para ir
abriendo paulatinamente sus economías en los sectores prioritarios. Para ello implementan
medidas sanitarias y protocolos de bioseguridad que permitan detener la pandemia y evitar
cerrar o paralizar la economía, dados los altos costos sociales y económicos que generan, lo
cual volver a reconstruir sin duda tomaría varios años. Hoy muchos analistas afirman que las
cuarentenas o confinamientos ya no son una opción útil para contrarrestar el COVID-19.
15
II. PANORAMA ECONÓMICO NACIONAL
11. CRECIMIENTO ECONÓMICO
Gráfico 11.
Indicador de Seguimiento a la Economía - ISE
Abril 2020
Fuente: Dane, Gráficos Delegatura Financiera
En el mes de abril la economía colombiana decreció en 20,1% con respecto al mismo mes de
2019 según el Indicador de Seguimiento a la Economía - ISE del DANE, siendo el peor mes
en la historia desde que se hacen mediciones. Este resultado es producto del impacto negativo
por la parálisis de las actividades económicas a causa del COVID-19, el confinamiento, y la
lenta reactivación de algunos sectores productivos.
De las doce actividades económicas, diez tuvieron desempeño mediocre inferior a cero,
pasando solo en positivo las actividades inmobiliarias, y, administración pública, defensa,
educación y salud. La contracción de la actividad económica del 20,1% refleja la gran
magnitud del choque o golpe que ha sufrido la economía colombiana en abril, algo nunca
antes vivido, siguiendo la tendencia negativa del mes de marzo.
Por grandes sectores de agrupaciones, las actividades primarias (agricultura y minería)
cayeron en 13,75%, las secundarias (industria) cayeron 50,12% y las terciarias (comercio y
servicios) se contrajeron en 13,30%.
Comparado el indicador de seguimiento de la actividad económica del país con otras naciones
para el mismo mes, se observan resultados como: Perú -40,5%, Inglaterra -20,1%, Paraguay
-12,2%, Chile -14,1%.
1,8 1,6 1,6
4,22,6
1,72,8 3,1 2,4 3,1 3,1
1,73,3 3,3 2,9 2,4
4,13,0
4,03,1 2,7 3,1 2,8
3,6 3,54,8
-4,9
-20,1
-24,0
-20,0
-16,0
-12,0
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2018 2019 2020
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16
12. TASA DE DESEMPLEO
Gráfico 12.
Tasa de desempleo nacional
Mayo 2020
Fuente: Dane, Gráficos Delegatura Financiera
Con los datos al mes de mayo la tasa de desempleo nacional se sitúo en 21,4%, superior al
10,5% del mismo mes de 2019, y al 9,7% de 2018. Se convierte en la tasa más alta de la
historia desde que se mide a través de la encuesta de los hogares iniciada en 2001. Para las
13 ciudades y áreas metropolitanas la tasa fue de 24,5%, mientras que para las 23 ciudades y
áreas metropolitanas llegó al 20,8% para el trimestre móvil marzo-mayo.
Como sucedió en abril, continúa el deterioro en el mercado laboral a causas del COVID-19,
la desaceleración en los principales indicadores del país y de la economía mundial, pero
principalmente, por las medidas de confinamiento o aislamiento obligatorio en que se vio
afectada la población. Según las cifras, se perdieron 4,9 millones de empleos pasando de 22,1
millones en mayo de 2019 a 17,2 millones en mayo de 2020.
Las ciudades con mayor tasa de desempleo en el trimestre marzo-mayo fueron: Neiva
(32,8%), Ibagué (31,7%), Armenia (30,4%), Popayán (29,7%) Riohacha (29,3%) y Cúcuta
(29,2%). Por su parte, las ciudades de menor tasa de desempleo fueron Barranquilla y AM
(14,0%), Cartagena (16,1%), Pasto (18,5%), Bucaramanga y AM (18,8%), Bogotá (19,2%).
De los 4,9 millones en que se incrementaron los desocupados, las actividades económicas,
que más destruyeron empleos fueron: comercio y reparación de vehículos 910 mil, industrias
manufactureras 716 mil, administración pública, educación y salud 687 mil, agricultura 569
mil, actividades artísticas, entretenimiento 541 mil, y, construcción con 463 mil. Las medidas
de reactivación desde abril 27 ayudaron a detener la pérdida de ocupaciones.
8,6
11,8
10,8
9,4 9,59,7
9,1
9,7
9,29,5
9,18,8
9,7
12,8
11,8
10,810,310,5
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10,710,8
10,29,8
9,3 9,5
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12,0
13,0
14,0
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17,0
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2018 2019 2020
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17
13. TASA DE INFLACION
Gráfico 13.
Variación anual del Índice de Precios al Consumidor - IPC
Mayo 2020
Fuente: Dane, Gráficos Delegatura Financiera
La inflación anual registrada a mayo de 2020 se ubica en 2.85% disminuyendo 0,46%
respecto al mismo mes del año 2019 (3,31%), y 0,66% con respecto a abril, mostrando
tendencia a la baja. Dicho comportamiento sorprendió a los analistas, pues esperaban una
variación mayor.
El resultado anual se debe principalmente a las variaciones en la división de alimentos y
bebidas no alcohólicas (7,57%), sí como a la reducción en los precios de los componentes
energéticos como el gas, energía y combustibles (-1,22%).
Las ciudades donde los precios presentaron crecimiento fueron: Popayán (0,06%) y
Manizales (0,01%), mientras que las ciudades donde se presentaron las mayores
contracciones fueron Villavicencio (-1,27%), Bucaramanga (-0,47%) y Bogotá (-0,40%).
La razón de la deflación se origina en las medidas de confinamiento por la crisis sanitaria y
financiera del COVID-19, lo que congeló el consumo de los hogares, contrayendo
fuertemente la demanda de bienes y servicios. Por su parte, en lo corrido del año entre los
meses de enero - mayo, la inflación se encuentra en 1,50% frente al 2,44% registrada en el
mismo periodo de 2019, disminuyendo casi un uno por ciento. Es de esperarse que, de seguir
la debilidad en la economía, se incremente la pandemia y continúen los confinamientos, la
inflación para 2020 se puede acercar al 2,0%.
3,023,44
2,00
2,93
4,41
8,20
4,37
3,16 3,312,85
1,0
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3,0
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5,0
6,0
7,0
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18
14. TASA DE CAMBIO
Gráfico 14.
Comportamiento del dólar
Junio 2020
Fuente: Superfinanciera, Gráficos Delegatura Financiera
La tasa de cambio tuvo en el mes de junio una notoria volatilidad cercana a los $200,
moviéndose en un canal entre los $3.500 y $3.760. En el mes el dólar ganó $40 lo que
corresponde a un 1,1%.
La situación de volatilidad del dólar se debe a la disminución de los efectos en la propagación
del COVID-19 a nivel mundial, el repunte sustancial de los precios del petróleo, la
recuperación de los mercados de renta variable, la reapertura de actividades económicas en
muchos países del mundo, así como al incremento del apetito por activos de mayor riesgo de
los inversores en economías en desarrollo, especialmente de renta variable. Este
comportamiento ha sido típico en esta coyuntura a nivel mundial.
Se espera en los meses siguientes que, de recuperarse la economía mundial, el precio de la
divisa tendrá cierta corrección, ya que los movimientos bruscos de devaluación han parecido
ser exagerados para los expertos. Se espera por tanto que encuentre su punto de equilibrio.
Adicionalmente, influirá la recuperación de los precios del petróleo, la evolución de la
balanza comercial y la situación de las finanzas públicas del país para enfrentar esta
coyuntura. Ello incentivará a los inversores a incrementar su apetito por activos de mayor
riesgo, especialmente en economías en desarrollo.
$ 3.983,29
$ 3.718,82
$ 3.758,91
$ 3.200
$ 3.250
$ 3.300
$ 3.350
$ 3.400
$ 3.450
$ 3.500
$ 3.550
$ 3.600
$ 3.650
$ 3.700
$ 3.750
$ 3.800
$ 3.850
$ 3.900
$ 3.950
$ 4.000
$ 4.050
$ 4.100
$ 4.150
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-31
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10
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19
15. BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA - INDICE COLCAP
Gráfico 15.
Comportamiento del Índice COLCAP - BVC
Junio 2020
Fuente: https://www.bvc.com.co, Gráficos Delegatura Financiera
En el mes de junio la Bolsa de Valores de Colombia y su principal índice el COLCAP terminó
en 1.111,80 puntos, mientras que para mayo su cierre fue de 1.095,84, correspondiendo a una
valorización de 16 puntos, un 1,5% mensual. Se observó baja volatilidad en el índice.
La bolsa colombiana no fue ajena a los temores globales en los mercados por el aumento en
los contagios del COVID-19, las nuevas retaliaciones y aumento de aranceles entre Estados
Unidos y Europa, las tensiones chinas en Hong Kong, y los pronósticos pesimistas sobre la
economía mundial dados por el FMI.
Algunas de las acciones más demandadas corresponden a los sectores bancarios, comercio y
energético. Se observaron demandas sustanciales en las acciones de Bancolombia, Nutresa y
Energía de Bogotá. Esta demanda está sustentada en el papel que jugarán estos sectores en la
reactivación del periodo post pandemia. Además, se afirma que son sectores que saldrán bien
librados de la crisis de la coyuntura sanitaria y económica.
894,03
1.142,65
1.095,84 1.111,80
800
850
900
950
1.000
1.050
1.100
1.150
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1.400
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1.500
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1.600
1.650
1.700
1.750
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24
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20
16. BALANZA COMERCIAL
Gráfico 16.
Comportamiento de la balanza comercial colombiana
Abril 2020
Fuente: Dane, Gráficos Delegatura Financiera
La balanza comercial2 es la diferencia que existe entre el total de las exportaciones e
importaciones de un país, observando el comportamiento en el tiempo.
Para el mes de abril, el valor del déficit ascendió a los US$1.069,8 millones FOB,
presentando un incremento frente al mismo mes de 2019 (US$464 millones) correspondiendo
a un 130,58%, uno de los mayores de la historia. En lo corrido del año, el déficit alcanza los
US$3.555 millones de dólares, frente a US$2.825millones del mismo periodo de 2019. Con
estas cifras, se muestra que la economía colombiana continúa la compra de más bienes y
servicios al exterior que los que vende, ampliándose la brecha en el tiempo de forma
significativa.
Las importaciones en abril disminuyeron en 31,6%, afectadas por el grupo de manufacturas
y combustibles, mientras que las exportaciones cayeron en 52,3%, principalmente por los
productos energéticos (petróleo). El incremento revelador en el déficit se debe
principalmente a las medidas de aislamiento y parálisis del comercio internacional a raíz de
la pandemia del COVID-19, lo que ha generado fuertes choques en la oferta y la demanda
mundial de bienes y servicios.
2 https://www.dane.gov.co/index.php/estadisticas-por-tema/comercio-internacional/balanza-comercial
3.096,8
2.027,0 1.800
2.100
2.400
2.700
3.000
3.300
3.600
3.900
4.200
4.500
4.800
5.100
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2017 2018 2019 2020
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Importaciones Exportaciones
21
17. TASA DE INTERVENCION BANCO DE LA REPÚBLICA
Gráfico 17.
Tasas de interés - Banco de la República
Junio 2020
Fuente: Banco de la Republica, Gráficos Delegatura Financiera
A raíz de la prolongación de la pandemia del COVID-19, el Banco de la República volvió a
bajar la tasa de interés de intervención en el mes de junio a 2,50%, correspondiente a 25
puntos básicos con respecto a abril, siguiendo la dinámica de los principales bancos centrales
en el mundo. Este nivel de tasa es el más bajo de política monetaria del país en la historia.
La decisión fue tomada con soporte en la declinante tasa de inflación, que no genera presiones
en los precios, lo cual le da margen al Banco Central para hacer recortes, estimulando la
inversión y el consumo, ante los datos negativos de crecimiento y empleo recientes. Así las
cosas, estas medidas buscan estimular de forma directa la reactivación de la economía. Es
una herramienta utilizada de forma global, especialmente en periodos de profundas crisis,
focalizada en suministrar liquidez a la economía y estimular el crédito a empresas y hogares.
Es importante mencionar que bajar las tasas tiene sus riesgos. Entre los más relevantes, es
que se podría generar una salida de capitales hacia mercados más rentables.
2,50%
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
5,00%
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7,00%
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2/20
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18
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19
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20
22
18. DEUDA EXTERNA
Gráfico 18.
Comportamiento de la deuda externa colombiana - Porcentaje (%) del PIB
Marzo 2020
Fuente: Banco de la Republica, Gráficos Delegatura Financiera
En el mes de marzo de 2020, según las estadísticas del Banco de la República la deuda externa
total llegó a los US$140.232 millones (correspondiente al 44,2% como porcentaje del PIB),
cifra mayor a la de febrero que era de US$139.125 millones. Frente a marzo de 2019, la
deuda externa del país equivalía al 41,1% del PIB, siendo esta de US$132.794 millones.
La deuda pública a marzo asciende a US$73.924 millones correspondiente al 52,7% del total,
mientras que el complemento los US$66.308 millones pertenecen a la deuda privada, con un
porcentaje del 47,3%. A raíz de la pandemia y de la necesidad de recursos se espera que la
deuda en 2020 llegue al 63,0% como porcentaje del PIB. Para esta coyuntura se eliminó
temporalmente la regla fiscal.
Un alto nivel de deuda externa tiene varios riesgos para un país. La situación de la coyuntura
actual del COVID-19 para Colombia no es ajena. Se incrementa la deuda en pesos por efecto
de la devaluación, por lo que se requieren mayores esfuerzos fiscales para cumplir con las
obligaciones, lo que se traducirá en mayores impuestos.
64
.79
2
75
.62
2
78
.78
4
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.07
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2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Mar-20
Mill
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S$
Deuda Externa % PIB (eje der)
23
19. DEUDA PUBLICA - TES TASA FIJA
Gráfico 19.
Comportamiento de la deuda publica colombiana - TES tasa fija
Junio 2020
Fuente: https://investigaciones.corficolombiana.com/deuda, Gráficos Delegatura Financiera
Para el mes de junio se presentan comportamientos mixtos en las tasas de los TES para los
diferentes vencimientos. Los TES con vencimientos en 2024 la disminución equivale a 18
pb al pasar de 3,950% a 3,770%; los TES 2020 pasan de 3,201% a 2,658%, bajando 54 pb.
Los TES 2028 pasaron de 5,500% a 5,745%, equivalente a 25 pb. Finalmente, los TES con
vencimiento en 2030 pasaron de 6,050% a 6,342%, un incremento de 29 pb.
El mes de junio, fue un mes relativamente calmado para la deuda pública soberana. Su
comportamiento fue acorde con el deseo de mayor apetito de riesgo por parte de los
inversores nacionales y extranjeros. Esta calma favorece a los dueños de portafolios, pues
menores tasas generan mayores rendimientos y valoración para inversores, instituciones
financieras, fondos de pensiones y cesantías, aseguradoras, etc.
Por su parte, los Credit Default Swaps - CDS3 (seguros contra impago soberano) a cinco años
cerraron el mes de junio en 151,53. Este valor es menor al del cierre de mayo que era de
167,26, equivalente a 16 pb. Como en meses anteriores, significa que nuestra deuda es menos
costosa y que goza de prelación para los inversores.
3 http://www.worldgovernmentbonds.com/cds-historical-data/colombia/5-years/
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
4,50
5,00
5,50
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19
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TES 2020 TES 2024 TES 2028 TES 2030
24
20. ÍNDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR - ICC
Gráfico 20.
Comportamiento del Índice de Confianza del Consumidor - ICC
Mayo 2020
Fuente: Fedesarrollo, Gráficos Delegatura Financiera
Fedesarrollo realiza la Encuesta de Opinión del Consumidor (EOC) de forma mensual desde
noviembre de 2001, la cual tiene como objetivo conocer las percepciones actuales y las
perspectivas de los hogares a un año vista. Allí nace el índice de Confianza del Consumidor
- ICC.
Para el mes de mayo, el indicador - ICC continúo en terreno negativo con -34,0%,
recuperando un 7,3% respecto al mes inmediatamente anterior de abril (-41,33%), la peor
cifra en la historia. Este resultado se debe principalmente a la mejoría en el Índice de
Condiciones Económicas (-14,4%), y, en menor medida, al Índice de Expectativas del
Consumidor (-63,4%).
El ICC se incrementó en cuatro de las cinco ciudades encuestadas respecto a abril: Bogotá
(9,3%), Bucaramanga (9,2%), Medellín (7,4%) y Cali (3,4%); mientras que en Barranquilla
disminuyó (2,9%). A nivel socioeconómico, la confianza aumentó en todos los estratos
respecto a abril. A su vez, la disposición para comprar vivienda aumentó en cuatro de las
cinco ciudades, y en todos los niveles socioeconómicos. De igual forma, mejoraron las
expectativas de compra de bienes durables (muebles y electrodomésticos), así como la
compra de vehículo.
El panorama aún muestra alto nivel de estrés e incertidumbre, lo que hace que los
consumidores, hoy grandes damnificados de la pandemia y el confinamiento, prefieran
aplazar compras no esenciales, focalizándose en comprar lo estrictamente necesario.
-5,4-7,8
-3,2
1,5
8,9
15,5
9,8
4,7
-0,7 -1,3
-19,6
-8,3
-2,8
-5,6
1,2
-9,6
-5,0-6,3
-5,1
-11,8-10,7 -9,8
-14,4
-9,5
-1,2
-11,2
-23,8
-41,3
-34,0
-50,0
-40,0
-30,0
-20,0
-10,0
0,0
10,0
20,0
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May
2018 2019 2020
Ba
lance
%
25
21. CONSUMO DE LOS HOGARES
Gráfico 21.
Comportamiento del consumo de los hogares - CH
Mayo 2020
Fuente: Raddar, Gráficos Delegatura Financiera
De acuerdo con la firma RADDAR para el mes de mayo de 2020 el gasto de los hogares se
ubicó en -1,3% en términos reales respecto al mismo mes del 2019. Se gastaron $58,4
billones en los hogares colombianos, presentando un crecimiento de 6,87% en pesos
corrientes. A su vez, la colocación de tarjetas de crédito se deterioró en un 30,7 %; aunque la
colocación de créditos creció 68,5% frente a abril de 2020, según RADDAR.
Para los expertos y analistas, la dinámica del gasto se vio influenciada por los subsidios y
ayudas del gobierno, los cuales sumaron un monto de aproximadamente $27,8 billones,
permitiendo la activación de compra de bienes y servicios de los hogares, y así evitando el
hundimiento de demanda agregada.
Las canastas en donde más se incrementó el gasto fueron: bienes no durables (20,3%), salud
(18,0%) y tiendas de barrio (10,5%); mientras que donde menos se gastó fue en centros
comerciales (-44,8%), entretenimiento (-43,8%) y bienes semidurables (-39,8%).
Las ciudades donde más creció el consumo en mayo fueron: Neiva (6,9%), Montería (4,7%)
y Cúcuta (4,1%), mientras que las ciudades donde menos creció fueron Pasto (-4,4%), Bogotá
(-3,7%) y Manizales (-1,5%).
7,26,7
3,8
1,9
3,12,7 2,6 2,4 2,3
2,7 2,92,4 2,6
4,3 4,3
5,8 5,8 5,8 5,66,3
7,27,7 7,7
8,1
7,3 7,3 7,1
-5,1
-1,3
-7,0
-6,0
-5,0
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May
2018 2019 2020
Var
iaci
ón
an
ual
26
22. PROYECCIONES DE CRECIMIENTO NACIONAL 2020
Gráfico 22.
Proyecciones de crecimiento de Colombia
2020
Fuente: Varias, Gráficos Delegatura Financiera
Los analistas nacionales e internacionales más destacados han realizado sus pronósticos para
el crecimiento del PIB para el 2020, los cuales presentan resultados diversos. Por el lado más
extremo se encuentran los pronósticos de la Organización para la Cooperación del Desarrollo
Económico - OCDE donde Colombia es país miembro con un crecimiento de -7,9%, el FMI
con -7,8%, la calificadora Moody´s y Bancolombia con -6,0%.
Entre los pronósticos más optimistas los generan el Instituto Internacional de Finanzas - IIF
con -0,4%, y el Citibank con -1,7%. En el nivel medio se encuentran el Banco de la República
con -4,5%, Corficolombiana con -4,8%, el BM con -4,9%, y Fedesarrollo con -5,0%, es decir
multiplicidad de posibles escenarios. Ante tanta incertidumbre, cualquier pronóstico es
factible.
En resumen, los augurios para el país no son por ahora nada alentadores, teniendo en cuenta
los pronósticos y la dependencia en la economía mundial y la recuperación de los países
socios comerciales, al igual que la reactivación de los diferentes sectores económicos en
Colombia. Influyen potencialmente otros factores como el levantamiento de las medidas de
cuarentena, el restablecimiento y normalidad de la actividad productiva, la recuperación de
los empleos y del poder adquisitivo de los hogares que permitan vigorizar el consumo y la
demanda agregada de forma dinámica y sostenida.
-7,9%
-7,8%
-6,0%
-6,0%
-5,5%
-5,0%
-4,9%
-4,8%
-4,5%
-2,6%
-2,6%
-2,5%
-2,5%
-2,4%
-2,0%
-1,7%
-0,4%
OCDE
FMI
Bancolombia
Moody's
Minhacienda
Fedesarrollo
Banco Mundial
Corficolombiana
Banco de la Republica
Cepal
Standard & Poor´s
Goldman Sachs
JP Morgan
ANIF
Banco de Bogotá
Citibank
IIF
27
III. EFECTOS EN EL SECTOR SOLIDARIO
Los indicadores analizados en el mes de junio, aún continúan en escenarios nada favorables.
Se espera con cierto optimismo que los efectos en los meses posteriores se empiecen a
materializar, presentando mejores resultados. Con tres meses y un poco más de asilamiento
preventivo y medidas de todo tipo a raíz del COVID-19, los efectos en el sector de las
Cooperativas de Ahorro y Crédito más relevantes que se observan son:
Cartera de créditos: como se ha expresado, la cartera de créditos constituye más del 80%
del activo y aproximadamente el 76% corresponde a consumo en las cooperativas de ahorro
y crédito. A pesar de gozar en este periodo de pandemia de cierta flexibilidad para los
deudores afectados, se observa caída en las captaciones y colocaciones, debido a la menor
dinámica de la economía, el confinamiento, parálisis de sectores económicos, y las altas tasas
de desempleo. Esta situación va acompañada de la no calificación real del riesgo del deudor,
por lo que se sigue gozando de una calificación favorable.
Inversiones: las inversiones forman una parte importante del activo en las Cooperativas de
Ahorro y Crédito cercana al 7%. Al igual que meses anteriores, seguirá influyendo el riesgo
de mercado, especialmente las tasas de interés en sus valoraciones. La expansión monetaria
que ha hecho el banco central seguirá afectando la rentabilidad de las cooperativas de ahorro
y crédito ante la mayor oferta de dinero en la economía. No es descartable que se pueda
presentar una probable guerra de tasas a causa de la gran liquidez y competencia en el
mercado de dinero.
Empleo: si los indicadores negativos continúan, hay ampliación del confinamiento, o hay
rebrotes de pandemia, el empleo seguirá damnificado para la economía del país como para
el sector de las cooperativas y asociados. Menos dinámica económica nacional y mundial,
probablemente conllevará a cierre de oficinas, mayor atención virtual, uso de canales
digitales, teletrabajo, etc., viéndose las cooperativas obligadas a replantear las necesidades
reales de su fuerza laboral.
Número de asociados: variable muy sensible a la duración de la coyuntura del COVID-19,
la recuperación de la economía, la reapertura de los sectores productivos y al empleo. Al
continuar los indicadores negativos de forma extrema, probablemente un número de
asociados retiraría sus aportes y saldría del sector ante la necesidad apremiante de fondos.
Liquidez: en estos meses de pandemia al parecer no hay aún efectos. Las organizaciones,
aún no han visto afectado su flujo normal de dinero en esta coyuntura, pues fueron precavidos
y se fortalecieron en sumas considerables para enfrentar una posible salida de aportes. Pero,
de complicarse la situación, se verán los efectos por los fuertes gaps, brechas o descalces
entre ingresos y egresos, lo que hará que las cooperativas requieran recursos urgentes, siendo
necesario tener estrategias claras y oportunas para responder a la situación, manteniendo así
intacta la confianza de los asociados y del público en general.
28
Solvencia: se ve afectada por probables disminuciones en el patrimonio, afectado por la
materialización de pérdidas. A su vez, esta razón se puede ver afectada por el deterioro de
los activos (Activos Ponderados por Nivel de Riesgo - APPNR) los cuales constituyen el
denominador de este indicador, especialmente la cartera. La revelación real del riesgo de
mercado, adicionalmente afecta la solvencia en el denominador de la razón.
Ingresos y beneficios: tal como se ha observado, los ingresos causados a mayo han sido
menores y su tendencia mientras dure la pandemia será a la baja. Ello se origina en que menos
asociados generan menos aportes, menos volúmenes de gestión (captación, colocación),
menos operaciones, menos depósitos, menos beneficios o excedentes, menos beneficios
sociales, menos bienestar colectivo.
Aumento de los retiros: como los casos anteriores, supeditado al desempeño de la economía
y de las principales variables macro, en especial al deterioro del empleo, principal variable
de permanencia en el sector de los asociados. De seguirse deteriorando el empleo, es de
esperarse aumentos en los retiros de aquellos asociados con necesidades apremiantes.
Cooperativas por sectores económicos: continuará produciendo gran efecto las diferentes
medidas como el confinamiento preventivo y obligatorio en ciertas partes, la no apertura aún
para sectores como transporte, entretenimiento, turismo, etc., lo cual genera dificultades para
los asociados y sus cooperativas. Sin duda, estas medidas seguirán socavando los ingresos de
algunas cooperativas, especialmente a aquellas que tienen concentrados sus asociados en
ciertos nichos y en sectores económicos inactivos.
29
IV. CONCLUSIONES
En el mes de junio, el cierre del primer semestre y cierre del segundo trimestre aún continúa
la agitada incertidumbre económica y sanitaria mundial y nacional mostrando indicadores
bastante pesimistas. Continúan las fuertes caídas de las economías, altas tasas de desempleo,
bajas en la confianza y gasto de los consumidores, déficit de las balanzas comerciales, déficits
fiscales, mayores niveles de deuda, rebrotes del COVID-19 y más. La turbulencia está más
viva. Sin embargo, se guardan esperanzas de que en el segundo semestre se corrija la
situación de la coyuntura y se tengan indicadores más positivos.
Hoy la prioridad del mundo es atravesar esta coyuntura de la mejor forma posible. Múltiples
medidas se han tomado en el país para superar esta difícil etapa. La reapertura de sectores
esenciales en la economía va acompañada de la recuperación de empleos, evitando el cierre
de empresas y pérdidas mayúsculas de puestos de trabajo. Las medidas van acompañadas
con los protocolos necesarios de bioseguridad, permitiendo controlar las probabilidades de
mayores contagios para los trabajadores.
La incertidumbre en el mundo hoy es la constante. Cada día surgen noticias y eventos que
generan volatilidades en los mercados y en los ánimos de los inversores. Todo se ha vuelto
cambiante en el día a día. La incertidumbre hoy es continua, se requiere tener información lo
más actualizada y oportuna posible para la toma de decisiones. Es imperativo estar a diario
actualizados con la información relevante en varios frentes, el COVID-19, la economía, la
política, etc. En un mundo globalizado e interconectado, hoy la información se vuelve un
insumo irremplazable.
Así las cosas, las cooperativas de ahorro y crédito continúan enfrentando grandes retos.
Mantener la confianza en el sector y en los asociados es fundamental para sobrevivir en un
mundo competitivo. Deben esforzarse por identificar los riesgo y amenazas que se avizoran
en esta incertidumbre mayúscula. Ante la mayor incertidumbre, los riesgos aumentan. Y hay
que hacer la tarea de forma seria. Pues ya no se trata de una opción discreta, sino obligatoria
para perdurar en los mercados. Se requiere tomar acciones y estrategias con enfoque de
prospectiva. Es la visión, como se ven en el futuro de mediano y largo plazo. Para ello se
hace necesario apalancarse en otras herramientas de análisis e imaginación que permitan
pensar fuera de la caja. No hacerlo o hacer lo mismo de siempre esperando predecir con algo
de certeza, puede tener efectos bastante contrarios.
Finalmente, superar la coyuntura es una tarea conjunta de todos los actores. Gobierno,
empresas, trabajadores, familias, individuos. Es una cadena de esfuerzos conjuntos aportando
lo mejor. No se le puede dejar la obligación a unos pocos o al gobierno. Es responsabilidad
de todos aunar esfuerzos para superar esta tormenta que azota actualmente al planeta. Hacerlo
de forma individual podrá retrasar los esfuerzos y dilatar el regreso a la normalidad. En
síntesis, depende de cada uno de nosotros y de nuestra actitud, tolerancia y resiliencia ante
las situaciones adversas.
30
V. REFERENCIAS
https://www.larepublica.co/finanzas/emision-de-bonos-internacionales-llevo-a-la-tasa-de-cambio-a-minimos-de-tres-meses-3013526 https://www.larepublica.co/globoeconomia/rusia-y-arabia-saudita-alcanzaron-un-acuerdo-sobre-recortes-de-petroleo-3013935 https://www.marketwatch.com/story/us-regains-25-million-jobs-in-may-bls-says-and-unemployment-falls-to-133-in-shockingly-upbeat-report-2020-06-05?mod=home-page https://www.larepublica.co/globoeconomia/la-economia-mundial-se-contraera-52-y-la-de-la-region-72-al-cierre-de-este-ano-3015797 https://www.portafolio.co/economia/noticias-coronavirus-prevision-pib-de-colombia-2020-banco-mundial-541549 https://www.portafolio.co/economia/ocde-preve-caida-del-pib-de-colombia-entre-6-1-y-el-7-9-en-2020-541621 https://www.portafolio.co/economia/contraccion-del-pib-de-ee-uu-seria-de-6-5-en-2020-preve-la-fed-541632 https://www.portafolio.co/economia/caida-del-pib-del-pais-no-seria-tan-profunda-segun-estima-la-anif-541624 https://www.larepublica.co/economia/ocde-proyecta-que-la-economia-mundial-podria-retroceder-entre-6-y-8-este-ano-3017172 https://www.larepublica.co/globoeconomia/proyecciones-del-pib-de-la-ocde-continuan-pesimistas-por-la-pandemia-del-covid-19-3017052 https://www.portafolio.co/economia/una-segunda-ola-ensombreceria-el-pib-de-colombia-541649 http://www.oecd.org/perspectivas-economicas/junio-2020/ https://www.elespectador.com/noticias/economia/comercio-mundial-retrocedera-menos-de-lo-esperado-segun-omc/ https://www.elespectador.com/noticias/economia/rebrote-del-covid-19-merma-perspectivas-de-repunte-economico-mundial/?cx_testId=14&cx_testVariant=cx_1&cx_artPos=2#cxrecs_s https://www.elespectador.com/noticias/economia/desaceleracion-economica-y-riesgo-de-liquidez-principales-riesgos-de-los-negocios/
31
https://www.portafolio.co/economia/fmi-espera-este-ano-una-contraccion-economica-mundial-mas-aguda-542040
https://www.larepublica.co/globoeconomia/la-economia-mundial-registrara-una-contraccion-de-49-al-cierre-de-este-ano-3022127 https://blog-dialogoafondo.imf.org/?p=13682 https://www.larepublica.co/economia/los-bajos-precios-del-petroleo-y-el-covid-19-llevarian-al-pib-local-a-contraerse-78-3023837 https://www.larepublica.co/globoeconomia/las-economias-de-america-latina-tendran-caida-de-hasta-139-al-cierre-de-este-ano-3023798
https://www.larepublica.co/globoeconomia/peru-y-mexico-son-las-economias-de-america-latina-que-mas-se-desplomaran-este-ano-3023373
Recommended