▪ La economía global muestra la peor contracción económica en 2020 desde 1946 y ha sido generalizada (China es la única de las economías que no se contrae).
▪ El comercio global se contrae a la mayor tasa desde la crisis subprime.
▪ A nivel global, los paquetes fiscales y monetarios sin precedentes atenuaron la caída del PIB: 12 billones (trillions) de dólares en anuncios de acciones fiscales y 7,5 billones (trillions) en anuncios de acciones monetarias.
▪ Los planes de estímulo se han traducido en altos niveles de liquidez y bajas tasas de interés con aumento de endeudamiento global.
▪ Para el 2021 se espera una recuperación de la tasa de crecimiento de la economía mundial pero la dinámica económica sigue sujeta a elevada incertidumbre sobre la dinámica de la pandemia, la producción y distribución de vacuna además de la trayectoria de la demanda agregada y ajustes productivos.
SITUACION GLOBAL
2
▪ Contracción en 2020, la peor en 120 años, que se suma a una trayectoria de bajo crecimiento desde 2014 y la región enfrenta una década perdida.
▪ El impacto es producto de choques negativos de oferta y demanda sin precedentes.
▪ La pandemia ha magnificado históricos problemas estructurales: desigualdad, limitado espacio fiscal, baja productividad, alta informalidad, fragmentación de la salud y la protección social.
▪ Los gobiernos han hecho importantes esfuerzos fiscales y monetarios que han mitigado los efectos de la crisis y un segundo trimestre mejor de lo esperado.
▪ Para el 2021 se espera una tasa de crecimiento del PIB positiva que refleja fundamentalmente un rebote estadístico pero la recuperación del nivel de producto pre crisis será lenta, se alcanzaría recién hacia el año 2024.
▪ Para evitar que la región persista en su dinámica de bajo crecimiento se requiere de políticas fiscales y monetarias activas junto con políticas ambientales e industriales que permitan las transformaciones estructurales que requiere la región y promuevan un desarrollo sostenible.
LA REGION MÁS GOLPEADA DEL MUNDO EN DESARROLLO
3
Los pronósticos para 2021 están sujetos a una alta incertidumbre
▪ Incertidumbre sobre la intensidad y propagación de la segunda ola de contagios y sobre la agilidad para producir y distribuir las vacunas particularmente en las economías en desarrollo
▪ Capacidad para mantener las medidas de política de estímulo monetario y fiscal.
▪ Tensiones geopolíticas (política comercial y fricciones tecnológicas), malestar social.
4
2.81.7 2.2
0.7 1.3 1.3
3.7
6.1
4.2
2.11.4
3.2
-4.4
-5.8
-4.1-5.6
-10.0
-8.0
-3.3
1.9
-10.3
-4.6 -4.1-3.0
5.23.9 3.6
1.9
6.8
5.16.0
8.19.8
3.93.0 3.1
-15
-10
-5
0
5
10
2019 2020 2021Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de Organización de Cooperación y Desarrollo Económicos (OCDE), OECD Economic Outlook, Interim Report September 2020, septiembre de 2020; Fondo Monetario Internacional (FMI), World Economic Outlook (WEO), octubre de2020; Banco Central Europeo (BCE), “Eurosystem staff macroeconomic projections”, septiembre de 2020 [en línea] https://www.ecb.europa.eu/pub/projections/html/index.en.html.a Las cifras de la India corresponden al año fiscal, que comienza en abril y termina en marzo del año siguiente.
REGIONES Y PAÍSES SELECCIONADOS: TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB, 2019 Y PROYECCIONES PARA 2020 Y 2021ª(En porcentajes)
7.1%
8.9%
6.0%
0.8%
-12.8%
13.9%
4.7%
1.4%2.3% 2.8%
1.9% 1.4%
4.9%3.5%
-0.4%
-9.2%
7.2%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020p 2021p
La recuperación del volumen de comercio mundial de bienes en 2021 (7,2% según la OMC) sería menor a la observada luego de la crisis subprime
TASA DE VARIACIÓN INTERANUAL DEL VOLUMEN DE COMERCIO MUNDIAL, 2005 A 2021p(En porcentajes, sobre la base de un índice desestacionalizado)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de datos de CPB Netherlands Bureau.Nota 2020 y 2021 son proyecciones de la OMC.
5
La liquidez global registró un fuerte aumento como consecuencia de las políticas monetarias contracíclicas adoptadas por los principales bancos centrales del mundo
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre Sobre la base de FRED (2020)
TASA DE VARIACIÓN DE LA OFERTA MONETARIA PARA LOS ESTADOS UNIDOS, ZONA EURO, REINO UNIDO Y JAPÓN, TERCER TRIMESTRE DE 2019 A TERCER TRIMESTRE DE 2020
(En porcentajes)
6
-2
0
2
4
6
8
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0
5
10
15
20
25
Tercer Trimestre 2019 Cuarto Trimestre 2019 Primer Trimestre 2020 Segundo Trimestre2020
Tercer Trimestre 2020
Estados Unidos (eje izquierdo) Zona del euro Reino Unido Japón
Estallido de la Pandemia
6
Ha resultado en mayores flujos financieros hacia las economías emergentes y la región ha aumentado sus emisiones de deuda en los
mercados internacionales
Bancos PrivadosCuasi-
soberanosSoberanos
Supra
nacionalTotal
Ene-Oct
20196,225 40,561 19,712 33,438 3,063 102,999
Ene-Oct
202012,117 32,498 24,538 48,410 4,711 122,273
Var. % 95% -20% 24% 45% 54% 19%
Var. absoluta
5,893 -8,064 4,826 14,972 1,648 19,274
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de Dealogic y LatinFinance (Bonds Database).Fuente: Institute of International Finance (IIF).
AMÉRICA LATINA: EMISIONES TOTALES DE DEUDA EN MERCADOS INTERNACIONALES, POR SECTOR
(Millones de dólares, ene-oct 2019 y ene-oct 2020)
MERCADOS EMERGENTES: ENTRADAS DE FLUJOS MONETARIOS REALES,TRACKER DIARIO PRESENTADO COMO FRECUENCIA TRIMESTRAL
(Miles de millones de dólares)
7
-75
-60
-45
-30
-15
0
15
30
45
60
75
1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
China Resto Total
2012 Draghi: "Lo que sea necesario"
2013 Taper Tantrum
T1 2019
2018 Caídasde bolsas enmercadosemergentes
T1 2020 pandemiaCOVID-19
Avances de vacunas
30
40
50
60
70
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100
110
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Jan
-18
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Jul-
18
Oct
-18
Jan
-19
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9
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19
Oct
-19
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-20
Ap
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0
Jul-
20
Oct
-20
Metales preciososProductos agrícolasMetales (no preciosos) y mineralesProductos energéticos
Precio al 25 nov 2020
% respecto31 dic 2019
WTI 46 -25%
Cobre 3,3 19%
Oro 1 800 19%
En mayo se revirtieron las caídas de precios de productos básicos y se encuentran encima de niveles previos a la pandemia excepto los productos energéticos
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de Pinksheet del Banco Mundial.
Proyección de variación de precios
2021
Productos primarios 9%
Productos agroalimentarios 4%
Metales básicos 3%
Productos energéticos 16%
Fuente: Fondo Monetario Internacional, octubre 2020.
ÍNDICE DE PRECIOS INTERNACIONALES DE LOS PRODUCTOS BÁSICOS, ENERO DE 2018 A OCTUBRE DE 2020
(Base enero 2018 = 100 )
8
En 2021 continuaría la recuperación
-20,0%
-15%
-17%
-20%
-19%
-15%
-22%
-25%-20%-15%-10%-5%0%
Las exportaciones de bienes de la región sufren una fuerte caída (13%), acompañada de una caída aún mayor en las importaciones (circa 20%)
Exportaciones Importaciones
América Latina
Brasil
Exportad. de pdtos. minerosᵃ
Exportad. de pdtos. agroind.ᵇ
México
Centroam., Haití, Rep. Dom.
Exportad. de hidrocarburosᶜ
Como consecuenciael déficit en cuenta corriente de la región se reduce fuertemente a un 0,4% del PIB en 2020 (1,8% del PIB en 2019)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL).a Chile y Perú.b Argentina, Paraguay y Uruguay.c Bolivia (Estado Plurinacional de), Colombia, Ecuador, Trinidad y Tabago y Venezuela (República Bolivariana de).
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (PAÍSES Y GRUPOS DE PAÍSES SELECCIONADOS): TASA DE VARIACIÓN PROYECTADA DE LAS EXPORTACIONES E IMPORTACIONES DE BIENES SEGÚN VOLUMEN Y PRECIOS, 2020
(En porcentajes)
9
Si bien en promedio las remesas crecen este año (5%), el comportamiento entre países es heterogéneo; sorprende México y Centroamérica por su resiliencia
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.a Las cifras de 2020 corresponden al período comprendido entre enero y septiembre en el caso de Colombia, Guatemala y El Salvador; entre enero y agosto en el caso de Estado Plurinacional Bolivia, Honduras, México, Nicaragua, Paraguay, y la República Dominicana; entre enero y julio en el caso del Jamaica; y entre enero y junio en el caso de Costa Rica, el Ecuador y el Perú.
AMÉRICA LATINA (PAÍSES SELECCIONADOS): VARIACIÓN INTERANUAL DE LOS INGRESOS POR REMESAS DE EMIGRADOS, 2019 Y 2020a
(En porcentajes, sobre la base de dólares corrientes)
10
8.34.8
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
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20
2019 2020 (año hasta la fecha)
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
I II III IV I II III IV I II III
2018 2019 2020
América Latina México y Centro América América del Sur
La mayor caída en la actividad se sintió en el segundo trimestre 2020 y en el tercero la caída se atenuó ante la gradual apertura de las economías
AMÉRICA LATINA: TASA DE CRECIMIENTO INTERANUAL DEL PIB, PRIMER TRIMESTRE DE 2018 A TERCER TRIMESTRE DE 2020(En porcentajes, sobre la base de dólares constantes de 2010)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
TASA DE CRECIMIENTO INTERANUAL DEL PIB(En porcentajes, sobre la base de dólares constantes de 2010)
11
-35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0%
Argentina
Venezuela
Chile
Ecuador
Nicaragua
Perú
México
Colombia
Costa Rica
Rep. Dominicana
Bolivia
Honduras
Guatemala
Uruguay
Brasil
Paraguay
América del Sur
México y Centro América
Trim III 2020 Trim II 2020
56.4 //
// -18.0
AMÉRICA LATINA: TASA DE VARIACIÓN
INTERANUAL DEL CONSUMO PRIVADO
(En porcentajes)
AMÉRICA LATINA: TASA DE VARIACIÓN
INTERANUAL DE LA INVERSIÓN
(En porcentajes)
-18
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.Nota: 2020 son proyecciones
Fuerte caída en la demanda agregada: mayores caídas en la inversión, consumo y exportaciones que en la crisis subprime
AMÉRICA LATINA: TASA DE VARIACIÓN
INTERANUAL DEL VOLUMEN DE LAS
EXPORTACIONES DE BIENES Y SERVICIOS
(En porcentajes)
12
-14.2
-19.8-25
-20
-15
-10
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0
5
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3
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20
-0.2
-7.8
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-6
-4
-2
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20
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20
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20
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20
12
20
13
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15
20
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-9.1-9.6
-15
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-5
0
5
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08
20
09
20
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20
18
20
19
20
20
Inversión sobre PIB profundiza su trayectoria a la bajaINVERSION SOBRE PIB
(Ratios en base a dólares corrientes, en porcentajes)
13Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales y Fondo Monetario Internacional (WEO, octubre 2020).
16.0
0
5
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14
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20
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20
20
21.4
33.1
0
5
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15
20
25
30
35
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90
19
92
19
94
19
96
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00
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02
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10
20
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20
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18
20
20
Mundo Economías desarrolladas
Unión Europea Economías en desarrollo y mercados emergentes
Medio Oriente y Asia Central África Sub-Sahariana
AMÉRICA LATINA MUNDO Y OTRAS REGIONES
El 2020 cerrará con una tasa de desocupación del 10,7% aunque si se asume una tasa de participación similar a la de 2019 la tasa de desempleo total sería de 18,5% y la femenina sería del 22,2%
AMÉRICA LATINA: CRECIMIENTO DEL PIB Y VARIACIÓN DE LA
TASA DE DESOCUPACIÓN
(En puntos porcentuales)
AMÉRICA LATINA: TASA DE PARTICIPACIÓN Y TASA DE DESOCUPACIÓN
TOTALES Y POR GÉNERO
(Porcentaje)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
0.7
-0.7 -0.6
0.3
-0.2 -0.2
0.5
1.2
0.3
-0.1
0.0
2.6
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Cambio en la tasa de desempleo (p.p) PIB (Eje derecho)
2019 2020
Tasa de Participación (%) 62.5 57.2
Femenina 52.0 46.0
Masculina 73.6 69.0
Tasa de desocupación (%) 8.1 10.7
Femenina 9.6 12.0
Masculina 7.0 9.7
Tasa de desocupación (%) con participación al nivel 2019 18.5
Femenina 22.2
Masculina 15.3
La política fiscal ha jugado un papel importante en mitigar los efectos sociales y económicos de la pandemia
15
Medidas fiscales para mitigar los efectos de la pandemia▪ Magnitudes de los esfuerzos fiscales
están relacionadas con las características de cada país: o Estructura de sus economíaso Espacio fiscal disponibleo Capacidad de movilizar financiamiento
adicionalo Alcance de los sistemas de salud y
redes de protección socialo Avance de la pandemia
▪ Países que contaban con sistemas de protección social con mayor cobertura han tenido la capacidad de reaccionar de forma rápida y eficaz en contener y mitigar los efectos de la pandemia, aprovechando los programas de protección social existentes y combinándolos con nuevos esfuerzos fiscales.
Esfuerzos fiscales de los planes de emergencia anunciados
Garantías estatales de crédito
Argentina 5.5 0.3
Bolivia 4.9
Brasil 8.5 0.5
Chile 5.7 1.2
Colombia 3.7 1.4
Costa Rica 0.9 3.1
Ecuador 3.5
El Salvador 11.1
Guatemala 2.5
Haití 4.0
Honduras 4.3 1.7
México 1.1
Panamá 3.7 0.1
Paraguay 4.5 0.5
Perú 6.0 10.7
Rep. Dominicana 0.8 2.7
Uruguay 1.6 5.2
• Fortalecer los sistemas de salud• Apoyar el ingreso de los hogares• Proteger la capacidad productiva
Objetivos
• Alivio tributario• Gasto público• Instrumentos de liquidez respaldados por el gobierno
Mecanismos
Paquetes de medidasFiscales: 4,3% del PIBGarantías estatales de crédito 2,5% del PIB
16
En 2020 se ha observado una importante caída en los ingresos tributarios
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: VARIACIÓN DE LOS INGRESOS TOTALES DEL GOBIERNO CENTRAL POR SUBCOMPONENTE, 2019 A 2020
(Puntos porcentuales PIB)
EL CARIBE b (8 PAÍSES,
ACUMULADO ENERO-JUNIO)
AMÉRICA LATINA a (12 PAÍSES,
ACUMULADO ENERO-SEPTIEMBRE)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.Nota: Debido a redondeo, los datos no siempre suman el total. Las ratios corresponden a cifras mensuales acumuladas para el periodo establecido, sobre el PIB nominal anual de cada año. a Argentina, Brasil, Chile, Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras, México, Paraguay, Perú, República Dominicana y Uruguay. b Antigua y Barbuda, Bahamas, Granada, Jamaica, Saint Kitts y Nevis, San Vicente y las Granadinas, Santa Lucía y Trinidad y Tabago.
13.6
13.1
-0.7
+0.1
2019 Ingresostributarios
Otros ingresos 2020
13.2
12.4
-0.4
-0.4
2019 Ingresostributarios
Otros ingresos 2020
17
El gasto público ha aumentado fuertemente, priorizando las transferencias corrientes a hogares y sector productivo
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.Nota: Las ratios corresponden a cifras mensuales acumulados sobre el PIB nominal anual de cada año. Las transferencias corrientes incluyen subsidios, pensiones y jubilaciones, prestaciones sociales, entre otras transferencias de gasto corriente.a Argentina, Brasil, Chile, Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras, México, Paraguay, Perú, República Dominicana y Uruguay. b Antigua y Barbuda, Bahamas, Granada, Jamaica, Saint Kitts y Nevis, San
Vicente y las Granadinas, Santa Lucía y Trinidad y Tabago.
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: VARIACIÓN DEL GASTO TOTAL DEL GOBIERNO CENTRAL POR SUBCOMPONENTE, 2019 Y 2020
(Puntos porcentuales del PIB)
12.8
14.8
+0.1 +0.3+0.4
+0.5+0.7
20
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20
20
AMÉRICA LATINA a (12 PAÍSES,
ACUMULADO ENERO-SEPTIEMBRE)EL CARIBE b (8 PAÍSES,
ACUMULADO ENERO-JUNIO)
15.2
18.1
+0.1 +0.1 +0.2 +0.4+2.1
20
19
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20
20
18
La posición fiscal de la región se ha deteriorado con importantes aumentos del déficit primario
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: RESULTADO PRIMARIO DEL GOBIERNO CENTRAL, 2019 Y 2020
(Porcentaje del PIB)
EL CARIBE (8 PAÍSES,
ACUMULADO ENERO-JUNIO)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.Nota: Las ratios corresponden a cifras mensuales acumulados sobre el PIB nominal anual de cada año. a Corresponde al período comprendido entre enero y agosto de 2020.
-2.4
0.9
-0.6
6.9
2.4
0.0
4.0 3.6
-5.3
-3.6
-1.6-0.7
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1.7 1.9
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2019 2020
AMÉRICA LATINA (12 PAÍSES,
ACUMULADO ENERO-SEPTIEMBRE)
-1.0
2.2
-0.3
0.7 0.9
-0.5 -1.4 -0.2
0.10.8 0.8
2.0
-9.6
-4.8 -4.7-4.0
-2.9 -2.8 -2.7 -2.2 -1.6 -1.3
0.4 0.5
-12.0
-10.0
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-4.0
-2.0
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2.0
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2019 2020
19
Las mayores necesidades de financiamiento han llevado a una tendencia al alza de la deuda pública
AMÉRICA LATINA (16 PAÍSES) Y EL CARIBE (5 PAÍSES): DEUDA PÚBLICA DEL GOBIERNO CENTRAL, 2019 Y SEPTIEMBRE 2020a
(Porcentaje del PIB)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.Nota: En el caso del Brasil, se trata de cifras del gobierno general. En Honduras las cifras corresponden a agosto de 2020, y en la Argentina, Chile, Nicaragua, el Perú y el Uruguay, a junio de 2020.
90
.2
75
.8
58
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48
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48
.8
53
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48
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46
.4
42
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36
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26
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27
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24
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19
.6
95.490.6
66.261.0 59.6 58.1 57.6 54.9 53.7 53.4 50.5
43.5 42.6
32.4 32.228.0 27.6
0
20
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ay
a diciembre de 2019 a septiembre de 2020
11
9.4
95
.0
75
.2
63
.8
56
.1
130.5121.9
106.8
77.7
59.7
0
20
40
60
80
100
120
140
160
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o
a diciembre de 2019 a septiembre de 2020
AMÉRICA LATINA EL CARIBE
20
Las transferencias corrientes han sido una de las herramientas más empleadas para responder a la crisis
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: GASTOS EN TRANSFERENCIAS CORREIENTES DEL GOBIERNO CENTRAL, 2019 Y 2020
(Porcentaje del PIB)
2.2 2.8 2.5 3.3 3.2 3.0 8.7
2.9 3.0 3.4 3.5 4.0 4.2
9.0
0
2
4
6
8
10
12
14
16
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o
2019 2020
AMÉRICA LATINA (11 PAÍSES,
ACUMULADO ENERO-SEPTIEMBRE)
EL CARIBE (7 PAÍSES,
ACUMULADO ENERO-JUNIO)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.Nota: Las ratios corresponden a cifras mensuales acumulados sobre el PIB nominal anual de cada año. Las transferencias corrientes incluyen subsidios, pensiones y jubilaciones, prestaciones sociales, entre otras transferencias de gasto corriente. a Corresponde al período comprendido entre enero y agosto de 2020.
2.4 2.6 2.8 3.1 3.4 5.6 3.8 7.9 8.9 8.7 14.4
2.63.6 4.1
5.6 5.6 6.07.3
8.6
11.5
12.9
15.1
0
2
4
6
8
10
12
14
16
Ho
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enti
na
Uru
guay
2019 2020
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (IPC) EN 12 MESES, PROMEDIO PONDERADO,
POR TIPO DE INFLACIÓN, ENERO DE 2016 A SEPTIEMBRE DE 2020(En número de países - corresponde al mes de junio)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (IPC) EN 12 MESES, PROMEDIO
PONDERADO, ENERO DE 2016 A SEPTIEMBRE DE 2020(En porcentajes)
Niveles de inflación históricamente bajos han estimulado la adopción de políticas monetarias expansivas, sin embargo, desde junio de 2020
la inflación se ha incrementado en rubros como alimentos
6.9%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
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No
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Mar
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Sep
tiem
bre
2016 2017 2018 2019 2020
América Latina y el Caribe excluidas Argentina, Haití, y Venezuela (Rep. Bol.de)
Inflación subyacente
Inflación de alimentos
Inflación de bienes
Inflación de servicios
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
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Mar
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Julio
Sep
tiem
bre
2016 2017 2018 2019 2020
América Latina y el Caribe excluidas Argentina, Haití, y Venezuela (Rep. Bol.de)
América del Sur excluidas Argentina y Venezuela (Rep. Bol.de)
América Central y México excluido Haití
El Caribe
21
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE POLITICA MONETARIA, ENERO DE 2016 A OCTUBRE DE 2020
(En porcentajes)
En el ámbito monetario, las políticas convencionales y no convencionales se han materializado en recortes de tasas y ampliación de la liquidez
0
5
10
15
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p
2016 2017 2018 2019 2020Brasil Chile Colombia Jamaica
México Perú Costa Rica Uruguay
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4
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Mar
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Mar
May Ju
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pN
ov
Ene
Mar
May Ju
lSe
p
2016 2017 2018 2019 2020
Paraguay Guatemala Honduras Rep. Dominicana
B. Países con tipo de cambio intermedio.
A. Países con tipo de cambio flexible
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE CRECIMIENTO DE LA BASE MONETARIA, PROMEDIO DE LOS PRIMEROS TRES TRIMESTRES DEL AÑO.
(En porcentajes)
a Guyana, Surinam y Trinidad y Tabago.b Bahamas, Barbados, Belice y países de la Unión Monetaria del Caribe Oriental (Antigua y Barbuda, Dominica, Granada, San Kits
y Nevis, San Vicente y las Granadinas, y Santa Lucia. c Ecuador, El Salvador y Panamá.d Bolivia, Nicaragua y Haití.e Brasil, Chile, Colombia, Costa Rica, Guatemala, Honduras, Jamaica, México, Paraguay, Perú, Rep. Dominicana y Uruguay.
7.54.9
8.76.5
9.910.7
1.6
5.1
9.36.6
22.5
-3.1
6.7 7.2 7.4
27.7
16.7
4.0
19.1 19.7
-5
0
5
10
15
20
25
30
Caribe de habla inglesa con tipo de
cambio intermedioᵃ
Caribe de habla inglesa con tipo de
cambio fijoᵇ
Países dolarizadosᶜ Países con objetivos de agregadosᵈ
Países que emplean la tasa de política
como principal instrumentoᵉ
2017 2018 2019 2020
22
56.4 //
// -18.0
La caída del PIB en 2020 es la más grande en 120 añosAMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: PROYECCIÓN DE LA TASA DE VARIACIÓN DEL PIB, 2020a
(En porcentajes)
-18
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.a América Central incluye a Cuba, Haití y República Dominicana
23
-26.6
-18.3
-16.0
-15.5
-15.4
-15.1
-14.5
-12.6
-10.1
-9.0
-7.9
-6.8
-5.5
30.9
-40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40
Santa Lucía
Antigua y Barbuda
Barbados
Belice
Dominica
Saint Kitts y Nevis
Bahamas
Granada
Suriname
Jamaica
El Caribe
Trinidad y Tabago
San Vicente y las Granadinas
Guyana
-30.0-12.9
-11.0-10.5
-9.0-9.0-8.6-8.5-8.5-8.0-8.0
-7.7-7.7-7.3-7.0-6.5-6.0-5.5-5.3-4.8-4.5-4.0-3.0-2.5-1.6
-40 -30 -20 -10 0
Venezuela (República Bolivariana de)Perú
PanamáArgentina
EcuadorMéxico
El SalvadorCuba
América Central y MéxicoBolivia (Estado Plurinacional de)
HondurasAmérica Latina y el Caribe
América LatinaAmérica del Sur
ColombiaAmérica Central
ChileRepública Dominicana
BrasilCosta Rica
UruguayNicaragua
HaitíGuatemala
Paraguay
En 2021 la tasa de crecimiento del PIB de la región mostrará un rebote alcanzando el 3,7%
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: PROYECCIÓN DE LA TASA DE VARIACIÓN DEL PIB, 2021a
(En porcentajes)
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.a América Central incluye a Cuba, Haití y República Dominicana 25
-7.01.01.3
2.03.03.03.23.53.53.53.73.73.73.83.83.84.04.54.95.05.05.05.15.5
9.0
-10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10
Venezuela (República Bolivariana de)Ecuador
NicaraguaHaití
Costa RicaCubaBrasil
ParaguayEl SalvadorGuatemala
América del SurAmérica Latina
América Latina y el CaribeMéxico
América Central y MéxicoAmérica Central
UruguayHondurasArgentina
ChileColombia
República DominicanaBolivia (Estado Plurinacional de)
PanamáPerú
2.0
2.0
3.3
3.4
3.9
4.24.5
5.7
6.0
6.4
7.5
7.5
8.1
13.4
0 2 4 6 8 10 12 14 16
Jamaica
Suriname
Trinidad y Tabago
Dominica
San Vicente y las Granadinas
El Caribe
Bahamas
Granada
Barbados
Saint Kitts y Nevis
Belice
Santa Lucía
Guyana
Antigua y Barbuda
Rebote estadístico
3.0%
Crecimiento por la dinámica (“genuino”) 0.8%
Rebote estadístico
3,1%
Crecimiento por la dinámica (“genuino”) 0,6%
a Para los cálculos de arrastre estadístico no se incluyó a Cuba, Haití, Panamá y Venezuela.
56.4 //
// -18.0
La mayor parte del crecimiento de 2021 se explica por un rebote estadístico respecto de la baja base de comparación del 2020
-18
Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
Rebote estadístico
3.1%
Crecimiento por la dinámica (“genuino”) 0.6%
Dado que el crecimiento 2021 es en su mayoría por rebote estadístico, es difícil que la región,
que tiene una trayectoria de muy bajo crecimiento en los últimos años (0,3% promedio
en el ultimo sexenio), pueda mantener ese dinamismo
AMÉRICA CENTRAL Y MEXICO
3,7%
AMÉRICA DEL SUR
3,7%
3,8%
PROYECCIÓN DE LA TASA DE VARIACIÓN DEL PIB 2021 Y PROPORCIÓN QUE SE DEBE A REBOTE ESTADÍSTICOa
(En porcentajes)
26
AMÉRICA LATINA
La tasa de crecimiento en 2021 no alcanzará para recuperar los niveles de actividad económica pre-pandemia (2019)
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: NIVEL DE PIB EN TÉRMINOS REALES
(Índice base 2008=100)Dada una tasa de 3,7% en 2021 y posteriormente un crecimiento igual al de la última década (1,8%) se alcanzaría en 2024 el nivel de actividad pre pandemia
Dada una tasa de 3,7% en 2021 y posteriormente un crecimiento igual al del último sexenio (0,3%) no se alcanzaría en la próxima década el nivel de actividad pre pandemia
27Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.
95
100
105
110
115
120
125
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Escenario con rebote de 3,7% en 2021 y con tasa de crecimiento promedio 2010-2019 de 1,8%
Escenario con rebote de 3,7% en 2021 y con tasa de crecimiento promedio 2014-2019 de 0,3%
Nivel PIB 2019
28
▪ La tasa de crecimiento del 2021 debe ser entendida a la luz de la fuerte caída evidenciada en 2020
▪ La dinámica del crecimiento 2021 dependerá de posibles rebrotes de la pandemia (sesgo hacia abajo), de cuándo esté disponible la vacuna (sesgo hacia arriba) y de la mantención de los estímulos fiscales y monetarios para apoyar la demanda agregada y los sectores productivos
▪ Avanzar en un crecimiento sostenible e inclusivo requiere de una transformación productiva con inversiones hacia sectores ambientalmente sostenibles, que favorezcan la generación de empleo y la innovación tecnológica.
Los desafíos de la región en 2021 y mediano plazo en relación al crecimiento
29
Espacios para fortalecer los ingresos de forma progresiva y eficiente:
• Reducir espacios de evasión y elusión tributaria (6,1% del PIB).
• Evaluar y reorientar gastos tributarios (3,7% del PIB).
• Consolidar el impuesto a la renta a personas físicas y corporaciones.
• Extender el alcance de impuestos sobre el patrimonio y la propiedad.
• Impuestos a la economía digital, ambientales y relacionados con problemas de salud pública.
Priorización del gasto para la reactivación y transformación económica y social:
• Inversión intensiva en empleo y ambientalmente sostenible en sectores estratégicos.
• Ingreso básico a personas en pobreza.
• Financiamiento a MIPYMES en sectores estratégicos.
• Incentivos al desarrollo productivo, revolución digital para la sostenibilidad y tecnologías limpias
• Universalización de sistemas de protección social: salud, educación, pensiones, seguro de desempleo, ingreso básico.
En un entorno de lento crecimiento y crecientes costos sociales, la reactivación requiere políticas fiscales expansivas en un marco de
sostenibilidad fiscal centrado en fortalecer los ingresos
30
La política monetaria debe orientarse a preservar estabilidad macro financiera y a sentar las bases para la recuperación de las economías
▪ Mantener el enfoque pragmático de la política monetaria combinando medidas convencionales no convencionales.
▪ Aprovechar el espacio que otorgan los bajos niveles de inflación para sostener las políticas monetarias expansivas durante la etapa de la recuperación.
▪ Adecuar la normativa de controles de capitales y macro-prudencial para evitar flujos de capitales no deseados.
▪ Emplear las reservas internacionales y otros instrumentos financieros (SWAPs), así como la ampliación de los convenios con organismos financieros internacionales.
Más allá de los esfuerzos nacionales, la reactivación y la transformación económica requerirán de financiamiento y cooperación internacional
▪ Emisión y reasignación de Derechos Especiales de Giro (DEGs) para fortalecer las reservas de los países de la región y fortalecer los acuerdos regionales.
▪ Inclusión de los países de renta media vulnerables en la iniciativa de moratoria de deuda DSSI y además canje de deuda por adaptación al cambio climático en el caso del Caribe.
▪ FACE (Fund to Alleviate COVID-19 Economics): mecanismo innovador para proporcionar financiamiento concesional a los países en desarrollo.
▪ Capitalización de las instituciones de crédito multilaterales, regionales y nacionales.
▪ Mecanismo internacional para la reestructuración de la deuda internacional soberana.
▪ Ajustar los criterios de graduación y asignación para incluir a los países de renta media en los flujos de AOD.
▪ Creación de fondos regionales de resiliencia para ayudar a las economías más pequeñas y vulnerables (SIDS).
31
32
Crecimiento con empleo será el gran desafío
▪ La transformación de la matriz energética con base en las energías renovables:
• Descarbonizar la matriz eléctrica de 12% a 40% con un costo anual de 1,35% del PIB.
• Reduciría en 30% las emisiones de CO2 acumuladas.
• Podría generar 7 millones de empleos entre 2020 y 2032.
▪ La economía circular:
• Desarrollar actividades relacionadas con la economía circular sobre la base de cadenas productivas locales y de la gestión y reciclaje de residuos.
• Podría generar hasta 450 mil empleos estables y aumentaría el PIB regional en 0,35%.
Dos ejemplos de sectores dinámicos que promueven el cambio tecnológico, generan empleo y reducen la huella ambiental