Número 338 - 28 de Mayo de 2012
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Falta de liquidez punto crítico para España
Contenido
Tema de la Semana 1Tasas, Bonos y Revisables 3Tipos de Cambio 4Internacional 5Especial 7Escenarios Weekly 8Encuestas 9Afores 11Sociedades de Inversión 12Deuda Privada 17Noticias Relevantes 18Encuesta Inflación 20Agenda Económica 21Mercado en Cifras 24
La crisis de falta de liquidez en los circuitos
financieros de España es un factor que viene
agudizándose en los últimos dos meses, situación
que ha empujado un repunte importante de las
tasas de interés que puede resultar peligroso.
De diciembre de 2011 a abril de 2012 (últimos datos
del Banco Central de España), la tenencia de bonos
soberanos en manos de extranjeros se ha reducido
64 mil mde, una caída de 25.4%.
Los grandes compradores de los bonos que venden
los extranjeros (sell off) hasta marzo, según la
información oficial fueron los bancos (ver gráfico),
usando gran parte de la liquidez que les ha
inyectado el Banco Central Europeo (BCE).
Pero a partir de abril los bancos no han salido al
rescate.
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Esta situación puede ser peligrosa porque, de continuar la La fragilidad de su economía, junto con la crisis de liquidez,
baja de precios en los bonos soberanos, las minusvalías hacen vulnerable a España en caso de que Grecia salga del
terminarían por hacer más grande el “hoyo negro” euro.
(pérdidas) en los balances bancarios.
Aunque el gobierno español ha negado una salida de los
depósitos de los bancos, lo cierto es que los datos duros
muestran que la captación bancaria ya no crece (ver
gráfico).
Lamentablemente los datos duros de los depósitos
bancarios apenas son a marzo, donde aún no se ve el efecto
de la quiebra y nacionalización de Bankia.
Las tasas de los bonos españoles han repuntado
violentamente al alza (ver gráfico), con lo que la carga
financiera en el presupuesto crece y puede inutilizar los
recortes e incrementos de impuestos que se han hecho
para controlar el déficit fiscal.
Tasas, Bonos y Revisables
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La expectativa de repunte inflacionario no
afecta la parte cortaLa inflación de -0.48% de la primera quincena de mayo,
debido a la baja de tarifas eléctricas en el norte del país, es
la última que resulta negativa.
Hacia adelante viene el rally alcista de inflación anual, que
puede llevar a algunos meses por arriba de 4%, el techo
oficial.
El ciclo de inflaciones altas no ha afectado ni influirá en el
comportamiento de la parte corta de la curva.
La expectativa de mayores relajamientos monetarios
globales sigue mediando para que exista un aplanamiento
de la curva.
Bonos:Extranjeros ponen techo
La tenencia de bonos en el sector externo ha desbordado; ya
son el doble de los saldos de los portafolios institucionales.
El boom de compras de los portafolios globales ha sido en
2011 y lo que va de 2012 (ver gráfico).
La mayoría de los tenedores extranjeros son de inversiones
institucionales que replican índices, lo que hace baja la
probabilidad de un sell off.
Los altos niveles que ha alcanzado el precio del dólar son
aprovechados por los extranjeros para hacer mayores
compras de bonos “M”, lo que a nuestro juicio ha evitado
repuntes violentos de sus rendimientos.
Tipos de Cambio
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Puede alcanzar 15 pesos el dólar, pero de manera temporal
La semana anterior a las elecciones en Grecia (el 17 de junio), el mercado cambiario va a estresarse en espera de que aumente la
probabilidad de la salida del país helénico de la Zona Euro y las fuertes presiones a España.
Poco a poco los bancos españoles con filiales en México han anunciado la venta de parte de sus activos financieros: colocación
de 25% de Santander México y la posible venta de la Afore de Bancomer (oficialmente lo anunció BBVA en España).
Esta situación puede llevar la paridad a 15 pesos por dólar. Sin embargo, creemos que el movimiento será temporal, mientras
sepamos el monto de activos financieros europeos que se venderán.
Esta tesis es validada porque se mantienen las compras de bonos con tasas en pesos de los portafolios globales y porque la
volatilidad implícita del tipo de cambio no ha repuntado de manera violenta (ver gráfico).
Internacional
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Estados Unidos: riesgos al crecimiento
Hasta ahora las expectativas de crecimiento económico De avanzar en estos puntos, el crecimiento de EE.UU.
para EE.UU. y todos los países desarrollados para 2012 se podría bajar de dos a cuatro puntos porcentuales en los
han ajustado fuertemente a la baja (ver gráfico). próximos años.
Creemos que las bolsas mundiales ya están incorporando
los riesgos graves al crecimiento económico mundial (ver
gráficos).
Aún los pronósticos de crecimiento de 2013 se ubican
arriba de los de este año (ver gráfico).
Sin embargo, las proyecciones para el año entrante pueden
empezar a corregirse a la baja.
En el horizonte inmediato, el Congreso estadounidense
tendrá que discutir el presupuesto para el 2013 (su ejercicio
fiscal inicia en octubre), lo que pondrá a negociación los
siguientes puntos:
• Los beneficios impositivos destinados a las
personas cuyo ingreso sea igual o superior a los 250 mil
dólares anuales.
• La puesta en marcha de los recortes en el gasto
discrecional ante la falta de acuerdo del Súper Comité.
• El alargamiento de los seguros de desempleo.
• El límite en el techo de endeudamiento.
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Por: Joel Martínez y Georgina Ruíz.
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Especial
Elecciones 2012 actualizado
Las encuestas y el número de candidatos ya apuntan a Romney como el oponente que represente al Partido Republicano en las elecciones presidenciales.
Aunque su popularidad aún se encuentra por debajo de la de Obama (sondeo al 25 de mayo de 2012).
* Los datos pertencen al promedio de los sondeos realizados por algunas firmas en EE.UU., entre las cuales se encuentran: WSJ/NBC News, Clarus Research, Gallup, McClatchy/Marist, Reuters/Ipsos, Gallup Tracking, Politico/GWU/Battleground, CNN/Opinion Research, Rasmissen Reports, entre otras.La muestra de las encuestas realizadas se encuentra en un rango de entre mil y mil 500 norteamericanos.
Fuente: Elaboración propia con datos de Real Clear Politics.
Escenarios Weekly
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Expectativas de Inflación en México
Encuestas
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Expectativas de Inflación en México
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Afores
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Sociedades de Inversión
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14
15
16
Deuda Privada
17
Noticias Relevantes
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ALTOS HORNOS DE MEXICO
AMERICA MOVIL
BBVA BANCOMER
CANACERO
CEMEX
CFE
COFETEL
GAP
GISSA
KOF
MEXCHEM
OMA
QUALITAS
SANTANDER
SARE
Inició un programa de mantenimiento para varias de sus divisiones en Alto Horno 5, el cual tendrá una duración de 33 días, pero no afectará el cumplimiento de compromisos con clientes.
La mayor operadora de telefonía celular del país respondió con dos documentos firmados por expertos al estudio realizado por la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) sobre el estado del mercado nacional. En su respuesta, América Móvil (AMX) acusa errores en la metodología empleada por el órgano internacional. Por otro lado, su marca Telcel fue incluida por tercer año consecutivo entre las 100 marcas más valiosas del mundo según el Ranking Brandz Top 100, elaborado por Millward Brown Optimor. Así mismo, ejecutivos de la empresa se reunieron con funcionarios del gobierno austriaco para hablar sobre una posible inversión en Telekom Austria, la paraestatal. Finalmente, la agencia calificadora Standard & Poor´s confirmó sus calificaciones tanto de riesgo como de deuda.
La institución anunció su intención de salir del negocio de Administradoras de Fondos para el Retiro (Afores) en México para concentrarse en su negocio núcleo, la banca universal.
La industria de la construcción contará con una nueva normatividad que permitirá diferenciar entre varillas corrugadas que cumplan con los estándares de calidad.
La empresa mexicana anunció un contrato para suministrar 100 mil toneladas de cemento para la construcción de la línea 1 del metro de la ciudad capital de Panamá, el primero de Centroamérica, que tendrá una extensión de 14 kilómetros.
Comenzó esta semana la reunión entre directivos e inversionistas para concretar la construcción de gasoductos del Sistema Norte-Noreste, que generará una derrama de más de cinco mil mdd.
Estableció esta semana un calendario para la publicación trimestral del Indice de Producción del Sector Telecomunicaciones (ITEL), comenzando el 28 de mayo. Así mismo, autorizó la asignación de 48 canales de televisión espejo para la transición digital y recibió siete solicitudes de Grupo Milenio para transmitir su señal en calidad digital.
Pagará 1.5969 pesos por cada acción en circulación el 30 de mayo, equivalente a la primera parte del dividendo decretado en la asamblea del 16 de abril de este año.
Pagó un dividendo en efectivo de un peso por cada acción en circulación aprobado en su asamblea ordinaria del 14 de mayo.
La embotelladora llevó a cabo un canje de acciones entregando un título nuevo por cada anterior serie “L”, tal como fue aprobado en la asamblea del 4 de mayo de 2012.
Alcanzó el 97.26% del total de las acciones de Wavin, la productora holandesa de tuberías de plástico, producto de su oferta de adquisición y nombró a Andrés Capdepón como nuevo Vicepresidente. Así mismo, su asamblea extraordinaria aprobó un aumento de capital por lo que emitirá hasta 40 millones de acciones.
El operador aeroportuario pagará un reembolso de capital social por 1.25 pesos a partir del 4 de junio.
Informó que al cierre del primer trimestre había logrado una participación de 19.6% en el mercado mexicano de seguros.
La comisión ejecutiva nombró a José García Cantera como nuevo Director General de Banca Mayorista Global.
Logró la exitosa recalendarización de los Certificados Bursátiles (Cebures) con clave de pizarra Sare 08 y Sare 08-2 en una asamblea con tenedores.
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TMM
VINTE
VOLARIS
Su Consejo de Administración aprobó el desliste de sus acciones en la bolsa de Nueva York, en EE.UU., debido a la alta volatilidad del peso frente al dólar, el bajo volumen operado y los costos relacionados con su registro.
La viviendera anunció un programa de Cebures por hasta mil mdp con una vigencia de cinco años.
Anticipó que a partir de julio ofrecerá 450 vuelos desde el aeropuerto de Guadalajara, con lo cual se convertirá en la aerolínea con mayor presencia dentro de dicha terminal.
Encuesta Inflación
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Agenda Económica
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Mercado en Cifras
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Nota Legal
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