OBLIGACIONES Y RESPONSABILIDADES DE LAS EMPRESAS DE ASESORAMIENTO FINANCIERO
Departamento de Autorización y Registros de Entidades
junio de 2011
El asesoramiento financiero (EAFI)
• Naturaleza
• Prestación con carácter profesional o habitual derecomendaciones personalizadas a clientes petición deéste o a iniciativa de la empresa:
� Autorización y registro CNMV
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� Autorización y registro CNMV
• No es necesario constituir una EAFI para prestarasesoramiento:
� En el ámbito de otra actividad profesional no regulada por la LMV, siempre que no esté remunerado
� De manera accesoria a una actividad profesional si las normas que la regulan no excluyen la prestación de este servicio.
• Son ESI especializadas en asesoramiento en materia de inversión, con pasaporte comunitario.
• Pueden ser personas jurídicas o personas físicas
• Exclusivamente pueden prestar:
– El servicio de inversión de asesoramiento en materia de
inversión
El asesoramiento financiero (EAFI)
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– El asesoramiento a empresas sobre estructura del capital,
estrategia industrial y cuestiones afines, así como el
asesoramiento y demás servicios en relación con fusiones
y adquisiciones de empresas
– La elaboración de informes de inversiones y análisis
financieros u otras formas de recomendación general
relativa a las operaciones sobre instrumentos financieros.
El asesoramiento financiero (EAFI)
• Las EAFI no pueden:
– Recibir fondos o valores de los clientes
– Recibir ni trasmitir órdenes de los clientes
– Hacer colocación de instrumentos financieros
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– Hacer colocación de instrumentos financieros
– Contratar agentes ni ser agentes de una empresa quepreste servicios de inversión: ESI, entidad de crédito oSGIIC
• Principales obligaciones de las EAFIRequisitos de organización.
Conflictos de intereses.
Normas de conducta.
Información a la CNMV: periódica y actualizaciones RO.
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Información a la CNMV: periódica y actualizaciones RO.
Otras obligaciones de ejercicio.
El asesoramiento financiero (EAFI)
• Requisitos de organización (I):– Estructura organizativa con medios materiales y personales
– Función de cumplimiento normativo
– Función de control de riesgos y auditoria (naturaleza….)
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– Función de control de riesgos y auditoria (naturaleza….)
– Departamento de atención al cliente
– Procedimientos para prevenir blanqueo de capitales
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• Requisitos de organización (II):
– Registros
• De clientes con documentación acreditativa
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• Contratos u otros documentos que acrediten la recomendación
• Conflictos de interés que hayan surgido o puedan surgir
• Operaciones personales de administradores, empleados o apoderados
El asesoramiento financiero (EAFI)
• Conflictos de interés (I):
- Política escrita de gestión de conflictos de interés que:
• garantice la independencia de las actuaciones
• se base en los principios:
– actuar en beneficio del cliente
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– actuar en beneficio del cliente
– los intereses del cliente primaran sobre los de la entidad
– no se beneficiará a un cliente en contra de otro
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• Conflictos de interés (II)
- Política escrita de gestión de conflictos de interés que identifique:
• Las circunstancias que pudieran dar lugar a conflicto entre
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entre
- los clientes y la EAFI y su grupo
- dos o más clientes
• Las derivadas de cargos o funciones en otras entidadespor los administradores, empresario individual o conquien mantenga un vinculo estrecho
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• Conflictos de interés (III)– Política escrita de gestión de conflictos de interés que
especifique los procedimientos para:• Impedir el intercambio de determinadas informaciones
– dependencia jerárquica
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– dependencia jerárquica
– áreas separadas
• Supervisar de forma separada de personas que realicen actividades por cuenta de clientes con intereses distintos
• Limitar la influencia inadecuada sobre la forma de prestar el servicio
• Revelar al cliente cuando el conflicto no se pueda gestionar
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• Conflictos de interés (IV)
– Situaciones frecuentes de conflictos de interés:
• Inversión en valores emitidos o gestionados por una entidad del grupo
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entidad del grupo
• Suscripción o adquisición de valores para los que una entidad del grupo sea colocador
• Operaciones entre clientes
• ……..
Normas de conducta (I): Incentivos permitidos
• Honorarios, comisiones o beneficios no monetarios en
relación a la prestación de asesoramiento:
– Ofrecidos a un cliente o un tercero
– Ofrecidos por el cliente o tercero– Cuando:
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– Cuando:
» Se revele al cliente la naturaleza y cuantía
» Aumenten la calidad del servicio prestado
» Permitan la actuación en le mejor interés del cliente
– Que sean necesarios para la prestación del servicio(custodia, liquidación…)
• Normas de conducta (II): Información a la clientela• Imparcial, clara y no engañosa
• Clasificación de clientes
• Información sobre la entidad
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• Información sobre la entidad
• Naturaleza y alcance del servicio que se presta
• Información sobre los instrumentos financieros
• Política de gestión de conflictos de interés
• Incentivos
• Gastos y costes asociados
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• Normas de conducta (III)
– Reglamento interno de conducta
• Operaciones personales
• Reglas especificas en caso de elaboración de informes
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– Folleto de tarifas
• Normas de conducta (IV): Evaluación de la
idoneidad del cliente
Información del cliente para comprobar que la recomendación
- Responde a los objetivos de inversión y horizonte temporal, perfil de riesgo y finalidad de la inversión
- Que los riesgos de la inversión son coherentes con sus objetivos
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- Que los riesgos de la inversión son coherentes con sus objetivos de inversión
- Es adecuada a su situación financiera
- Que el cliente cuenta con conocimientos y experiencia para comprender los riesgos asociados
Si el cliente no aporta información no se prestará el servicio de
asesoramiento
Otras obligaciones de ejercicio
- Información a la CNMV
• Periódica
– Auditoria: atr. 86 LMV y disposición adicional 1ª Circular 1/2011. Anual
– Estado EAFI: Circular 7/2008, anexo VIII. Semestral
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– Estado EAFI: Circular 7/2008, anexo VIII. Semestral
– Información de actividad: Circular 1/2010. Anual
• Modificaciones de registros
– Estatutarias
– Participaciones significativas
– Consejo de administración
– Programa de actividades
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11. PRINCIPALES MAGNITUDES DE EAFI
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Fuente: CNMV. Estadísticas ESI febrero 2011
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El asesoramiento financiero (EAFI)
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• Perspectivas–La CNMV ha reforzado la supervisión del cumplimiento de las
normas de conducta , con especial atención a esta materia.
–Profesionalidad y eficiencia
• Formación adecuada
• Transparencia con los clientes
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• Transparencia con los clientes
• Personalización del servicio
–El reto: El desarrollo de la actividad con honestidad ,profesionalidad, diligencia y transparencia llevará a que losinversores conozcan y aprecien el valor añadido que aportael asesoramiento.
Marco regulatorio- Ley del Mercado de Valores
- RD 217/2008, modificado por RD 1820/2009
- Orden EHA 1665/2010 (folletos de tarifas, contratos tipo)
- Orden ECO 734/2004 (defensor del cliente)
Regulación
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- Orden ECO 734/2004 (defensor del cliente)
- Circular 10/2008 de la CNMV (EAFI)
- Circular 7/2008 de la CNMV (normas contables)
- Circular 1/2010 de la CNMV (información reservada)
- Resolución 7/10/2009 de la CNMV (registros)