Políticas contra-cíclicas en
una economía dolarizada:
El caso de Panamá
Santiago, 27 de marzo de 2018
Rubilú Rodríguez Dirección de Políticas PúblicasMinisterio de Economía y Finanzas
República de Panamá
Políticas económicas han permitido aprovechar shocks positivos y a
la vez absorber shocks negativos
8.1
9.48.2
5.5
2.91.8
2.8
6.5 7.3
3.9
2.7
0.62.2
4.2
7.5 7.2
8.5
15.3
9.9
1.2
5.8
11.3
9.8
6.9
5.15.6
5.05.4
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
18.0
199
0
199
1
199
2
199
3
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4
199
5
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6
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7
199
8
199
9
200
0
200
1
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2
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3
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9
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0
201
1
201
2
201
3
201
4
201
5
201
6
201
7
Crecimiento del PIB de Panamá, años 1990-2017
(en porcentajes)
Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas, Contraloría General de la República de Panamá.
Nueva etapa
democrática La Administración del
Canal transferido a
Panamá
Crisis
AsiáticaInicia la
expansión
del Canal
Crisis
Financiera
Finaliza la
expansión
del Canal
Reforma Tributaria y
aumento de inversión
pública
La inversión y las exportaciones representan las fuentes claves en el
crecimiento del país
Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas, Contraloría General de la República de Panamá.
Crecimiento de los componentes del PIB, años 2008-2016
(en porcentajes)
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 P 2016 E
Gasto de Gobierno Consumo privado
Formación bruta de capital fijo Exportaciones de bienes y servicios
Menos: Importaciones de bienes y servicios
¿Qué ha permitido
la adopción de
políticas contra-
cíclicas?
Panamá cuenta con los recursos públicos necesarios para el
financiamiento de las inversiones
Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas y Autoridad del Canal de Panamá.
Ingresos del Gobierno Central, años
2006-2017
(en porcentaje del PIB)
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
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11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
Aportes de la Autoridad del Canal
de Panamá al Tesoro, años 1997-
2017
(en millones de balboas)
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Ingresos Tributarios Ingresos no Tributarios Ingresos de Capital
Primer año de aportes
completos del Canal
ampliado
Evolución de los componentes del gasto público, años 2003-2017
(en porcentajes del total)
Se destina una proporción cada vez mayor a la inversión, al tiempo
que disminuye el gasto de financiamiento
69% 70%88%
70% 80%73% 73% 70% 74% 67% 63%
68% 69% 70%71%
15%14%12%
13%20% 27% 27% 30% 35% 33% 37%
32% 29% 30% 29%
16%16% 19% 18%14% 12% 11% 10% 10% 9% 8% 7% 8% 8% 8%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Gasto Corriente Gasto de Capital Gasto de Financiamiento
Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas.
A través del Plan Estratégico de Gobierno, se invierten de manera
más eficiente los recursos del Estado
Análisis de la Situación Económica y Social
Visión y Objetivos
Estrategia Social Estrategia Económica
Programación Financiera
Plan Quinquenal Indicativo de Inversiones
El gasto en inversión pública continua siendo un motor del
crecimiento económico del país
Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas.
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
SPNF Gobierno Central
Evolución de la Inversión Pública, años 1994-2017
(en millones de balboas)
El ahorro financia la mayor parte del gasto de inversión y a la vez la
relación deuda/PIB disminuye
Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas.
Evolución del gasto de capital y
ahorro, años 2001-2017
(en millones de balboas)
Evolución de la deuda pública,
años 2004-2017
(en porcentajes del PIB)
72.2%
39.9%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
70.0%
80.0%
-500.0
0.0
500.0
1,000.0
1,500.0
2,000.0
2,500.0
3,000.0
3,500.0
4,000.0
4,500.0
Ahorro Total Gastos de Captial
El crecimiento económico se ha sustentado en el pleno cumplimiento
de la Regla Fiscal
Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas.
-6.2
-2.6
0.5
3.5
0.4
-1.0
-1.9-2.2
-1.5
-2.4
-3.2
-2.0-1.5
-1.0
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Evolución del balance fiscal del SPNF, años 2004-2017
(en porcentajes)
• Ahorro nacional
El FAP funciona como un fondo de ahorro
nacional para futuras generaciones.
• Estabilización económica
En casos predeterminados (desastres
naturales, crisis económicas), el FAP
pudiera ser utilizado como herramienta
contra-cíclica para evitar contraer deuda.
Se identificaron los siguientes dos objetivos como prioritarios:
Fondo de
Ahorro de
Panamá
(FAP)
Estabilización
EconómicaAhorro
Los aportes adicionales del Canal ampliado, plantean el reto de
establecer un mecanismo de control del gasto público
Regla de Acumulación Regla de Retiro Administración
• Comisión supervisora: 5
miembros representantes
de la sociedad civil.
• Junta Directiva: 7
miembros nombrados por
7 años.
• Secretaría Técnica:
Reporta a la Junta
Directiva.
• Emergencia nacional
(impacto mínimo de 0.5%
del PIB.
• Desaceleración económica.
• Pre-pagar y retirar deuda
soberana hasta un 0.5% del
PIB (solo cuando los activos
del FAP sean superiores al
5% del PIB).
• Se constituye por el FFD
(privatizaciones y ventas de
propiedades de la ARI).
• Contribuciones de la ACP al
Tesoro Nacional, superior al
3.5% del PIB.
• Fondos provenientes de la
venta de las acciones de las
empresas mixtas propiedad
del Estado.
Los rendimientos, dividendos, intereses y ganancias de capital que generan los activos del
FAP, son transferidos al Tesoro Nacional para inversión pública.
El Fondo de Ahorro de Panamá fue constituido como una
herramienta para consolidar las finanzas públicas
Inversión extranjera atraída por grandes proyectos de infraestructura
9.1%
8.8%
4.7%
9.4%
9.2%
7.5%
8.8% 9.1%
8.6%9.0%
8.6%
0.0% -
1,000.00
2,000.00
3,000.00
4,000.00
5,000.00
6,000.00
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Inversión Extranjera Directa IED/PIB
Evolución de la Inversión Extranjera Directa, años 2007-2017
(en millones de balboas y porcentajes del PIB)
Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas, Contraloría General de la República de Panamá.
La FBKF fomentó el crecimiento a través de la construcción
0.0
5,000.0
10,000.0
15,000.0
20,000.0
25,000.0
30,000.0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL Sector público Sector privado
0.0
5,000.0
10,000.0
15,000.0
20,000.0
25,000.0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Construcción Formación bruta de capital fijo
Bienes de capital Variación de las existencias
Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas, Contraloría General de la República de Panamá.
Evolución de la FBK por sector, años
2007-2016
(en millones de balboas)
Evolución de la FBK por tipo de
bienes, años 2007-2016
(en millones de balboas)
Desarrollo Económico y Social de
Panamá
Sólidas Bases Macroeconómicas
Manejo prudente del
endeudamiento
Disciplina Fiscal
Fondo de Ahorro de Panamá (FAP)
Panamá ha demostrado su capacidad de mantener perspectivas
positivas de crecimiento y fortaleza financiera
Conclusiones
En el corto y mediano Panamá enfrentará importantes desafíos para
continuar con un crecimiento sostenible
✓ Grandes proyectos de infraestructura
continúan en la planificación del país y
se requieren más fondos para su
financiamiento.
✓ El espacio fiscal es cada vez más
pequeño.
✓ Focalización de subsidios y recortes de
exoneraciones de impuestos.
✓ Fortalecimiento de la administración
tributaria para aumentar los ingresos
públicos.
✓ Marco regulatorio para proyectos APP.