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DESEMPEÑO
MACROECONÓMICO RECIENTE
Y PERSPECTIVAS
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CONTENIDO
I. ESCENARIO ECONÓMICOINTERNACIONAL
II.
ESCENARIO ECONÓMICO INTERNO
III.
DECISIÓN
TASA
DE INTERÉS LÍDERDE POLÍTICA
MONETARIA
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I ESCENARIO ECONÓMICO
INTERNACIONAL
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TRANSICIÓN Y RIESGOS1/ PARA LASPERSPECTIVAS DE CRECIMIENTO MUNDIAL
Transición: Bajos precios de la
energía y otras materias
primas.
Riesgo: Una desaceleración mayor a la
prevista podría tener efectos de contagio
internacionales por la vía del comercio, los
precios de las materias primas y laconfianza económica.
Transición: Desaceleración gradual y
reequilibrio del modelo de
crecimiento económico de China.
Transición: Endurecimiento gradual
de las condiciones monetarias en
Estados Unidos de América que
contrasta con otras importantes
economías avanzadas.
Riesgo: Caídas adicionales de los precios
empeorarán perspectivas de crecimientopara los países productores de materias
primas, las cuales ya son frágiles.
Riesgo: La flexibilización del tipo de
cambio nominal sería una herramientaimportante para amortiguar el
impacto de choques externos adversos
en las economías de mercadosemergentes y en desarrollo.
1/ Riesgos a la baja, especialmente para las economías de mercados emergentes y en desarrollo.
Fuente: Perspectivas de la economía Mundial, Fondo Monetario Internacional, enero de 2016.
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FORTALECIMIENTO DEL DÓLARESTADOUNIDENSE
FACTORES QUE LO EXPLICAN
Brecha en las tasas de crecimiento
entre los EE.UU. y el resto de
economías desarrolladas.
La fuerte caída de los precios del
petróleo y otras materias primas haprovocado una importante
depreciación en las monedas de los
países exportadores netos.
Mayor flexibilización cuantitativa en la
Zona del Euro y Japón.
El inicio de la normalización de la
política monetaria estadounidense.
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• Con base en las proyeccionesmacroeconómicas de la FED serealizarían cuatro alzas en la tasa deinterés objetivo de fondos federales.
• No obstante, según el mercado estaprevisión es poco probable.
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6%
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29%29%
30%
31%
40%
45%
46%
46%
48%
50%54%
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
GAS NATURAL
CEBADA
ACEITE DE PALMA
AZÚCAR
PETRÓLEO
SORGO
TRIGO
ORO
MAÍZ
HARINA DE SOYAALGODÓN
ACEITE DE SOYA
ARROZ
PLOMO
ACERO
ZINC
ESTAÑO
COBRE
NIQUELALUMINIO
¿DESACELERACIÓN GRADUAL DE CHINA?PARTICIPACIÓN EN EL CONSUMO MUNDIAL DE MATERIAS PRIMAS
Fuentes: Oficina Mundial de Estadísticas del Metal (primer semestre de 2015 para metales refinados y placas de zinc); Consejo Mundial
del Oro (al tercer trimestre de 2015); Metalystics via Morgan Stanley (estimaciones de acero terminado para 2015); Departamento de
Agricultura de EE.UU. (a enero de 2016, año agrícola 2015/2016); IHS Energy (datos de 2015 para petróleo, reporte a enero de 2016);
BP Statistical Review of World Energy (dato de 2014 para gas natural, reporte de junio de 2015).
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9Materias primas
Ó
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PETRÓLEO: ARABIA SAUDITA, RUSIA, VENEZUELA Y CATARACUERDAN MANTENER SU NIVEL DE PRODUCCIÓN
Arabia Saudita, Rusia, Venezuela y Catar, acordaron el 16 de febreromantener su producción en los niveles registrados en enero de 2016 (10.2mbd, 10.9 mbd, 2.4 mbd y 0.7 mbd, respectivamente), como una primer
medida para estabilizar el mercado internacional de petróleo. Ellos esperanque “otros productores” se unan a la iniciativa.
En la Bolsa Mercancías de Nueva York, inicialmente el precio internacionaldel crudo registró un alza, pero en el transcurso de la sesión reportó unacaída, explicada por la expectativa de que la medida es insuficiente parareducir la sobreoferta mundial que se registra en la actualidad y que hapresionado al precio a niveles similares a los registrados en 2003.
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11Materias primas
$21.80
$17.30
$18.70
$21.50
$24.00
$18.80
$15.50
$16.20
$15.60
$18.30
$16.30
$16.60
$9.60
$13.20
$8.90
$6.90
$6.60
$5.60
$4.50
$3.70
$30.70
$31.50
$22.40
$14.80
$12.10
$16.60
$19.80
$15.30
$14.30
$10.70
$11.50
$7.20
$13.90
$7.20
$8.40
$5.70
$5.70
$5.10
$5.40
$4.80
Reino Unido
Brasil
Canadá
Estados Unidos de América
Noruega
Angola
Colombia
Nigeria
China
México
Kazajistán
Libia
Venezuela
Argelia
Rusia
Irán
Emiratos Árabes Unidos
Irak
Arabia Saudita
Kuwait
Inversión de Capital
Gasto Operacional
$52.50
$48.80
$41.10
$36.30
$36.10
$35.40
$35.30
$31.50
$29.90
$29.00
$23.80
$27.80
$23.50
$20.40
$17.30
$12.60
$12.30
$10.70
$9.90
$8.50
Fuente: oroprecio.org con informacióndeCNNMoney. http://www.oroprecio.org/2015/12/cuanto-cuesta-producir-una-barril-de.html
Costo total para producir un barril de petróleo (150 litros)
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13Materias primas
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14Inflación
RITMO INFLACIONARIO TOTAL2011 – 2016ª/
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II ESCENARIO ECONÓMICO
INTERNO
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Actividad económica 16
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Actividad económica 17
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Actividad económica 18
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19Sector externo
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20Sector externo
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21Sector externo
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22Sector monetario
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24Sector monetario
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27Sector fiscal
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28Inflación
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29Inflación
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30Inflación
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31Inflación
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Inflación 32
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33Inflación
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III DECISIÓN TASA DE INTERÉS
LÍDER DE POLÍTICA
MONETARIA
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35Decisión de tasa de interés líder de política monetaria
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En su decisión se tomó en consideración:
• El desempeño de la actividadeconómica continúa dinámico, loque se refleja, entre otros, en laevolución del IMAE, las remesasfamiliares y el crédito bancario al
sector privado.
• La inflación sigue siendoinfluenciada por la reducción de losprecios internacionales del petróleoy sus derivados y los pronósticospara 2016 anticipan que la inflación
se mantendría dentro de la meta(4.0% +/- 1 punto porcentual).
• La recuperación del crecimientoeconómico mundial continuaría demanera moderada con riesgos a labaja.
• Los precios internacionales de lasprincipales materias primas queafectan la inflación en el país,especialmente del petróleo,permanecen en niveleshistóricamente bajos.
En el entorno interno:n el entorno externo:
Decisión de tasa de interés líder de política monetaria
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MUCHAS GRACIAS
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26 de febrero de 2016