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VALORACIÓNTÍTULOS RENTA FIJA
Julio 30 de 2009
2
Valoración
Objetivo Características
Títulos Renta Fija
Clasificación yContabilización
Proceso
Infoval
Observaciones finales
3
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
Título Renta FijaEs un instrumento de deuda en el cual se intercambia un monto de dinero hoy por un flujo de dinero en el tiempo, al cual debe reconocérsele el valor del dinero en el tiempo.
Título renta fija a tasa fija
La TIR del título es la tasa de interés con la cual el valor presente de los flujos del título es igual a su precio
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
Proyección
-1,000
100 100 100 100 100 100
1,100
1 2 3 4 5 6 70
Valor Presente = 100 (1 + i)1
100 (1 + i)2
100 (1 + i)3
100 (1 + i)4
100 (1 + i)5
100 (1 + i)6
1,100 (1 + i)7
+ + + +++
Descuento
4
Título renta fija a tasa variableA diferencia de los TES, la mayoría de los títulos se agrupan en categorías teniendo en cuenta su emisor, moneda, tasa, calificación y plazo; por lo que no se calcula precio, sino que se elaboran diferentes márgenes dependiendo de la categoría en que se encuentre el título valor.
La TIR del título es la tasa de interés con la cual el valor presente de los flujos del título es igual a su precio
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
Proyección
-1,000
TR + Ptos
TR + Ptos
CapitalTR + Ptos
1 2 30
Valor Presente = TR + Ptos {(1 + TR)(1+Margen)-1}1
++
Descuento
TR + Ptos {(1 + TR)(1+Margen)-1}2
Capital y TR + Ptos {(1 + TR)(1+Margen)-1}3
5
Clasificación Contabilización.
Inversiones negociables.
Valoran a mercado y la diferencia entre un día y el anterior se debe registrar como un mayor o menor valor de la inversión.
Títulos y/o valores adquiridos con el propósito principal de obtener utilidades por las fluctuaciones a corto plazo del precio.
Inversiones para mantener hasta el vencimiento
Valoran a tir de compra actualizada y la actualización del valor presente de esta clase de inversiones se debe registrar como un mayor valor de la inversión.
Los títulos y/o valores cuyo propósito serio es mantenerlos hasta el vencimiento. Hay capacidad legal, contractual, financiera y operativa.
Los títulos y/o valores cuyo propósito serio es mantenerlos cuando menos 1 año a partir del primer día en que fueron clasificados, o en que fueron reclasificados. Hay capacidad legal, contractual, financiera y operativa.
Inversiones disponibles para la venta
Valoran en PyG a tir de compra actualizada y la actualización del valor presente se debe registrar como un mayor valor de la inversión.
La diferencia que exista entre el valor de mercado y el valor presente, se debe registrar como una ganancia o pérdida acumulada no realizada, dentro del patrimonio.
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
6
La valoración de las inversiones tiene como objetivo fundamental el cálculo, el registro contable y la revelación al mercado del valor o precio justo de intercambio al cual determinado valor o título, podría ser negociado en una fecha determinada, de acuerdo con sus características particulares y dentro de las condiciones prevalecientes en el mercado en dicha fecha.
Criterios
Objetividad: La determinación y asignación del valor o precio justo de intercambio de un valor o título se debe efectuar con base en criterios técnicos y profesionales.
Transparencia y representatividad: se debe determinar y asignar con el propósito de revelar un resultado económico cierto, neutral, verificable y representativo.
Evaluación y análisis permanentes: se debe fundamentar en la evaluación y el análisis permanentes de las condiciones del mercado, de los emisores y de la respectiva emisión.
Profesionalismo: se debe basar en las conclusiones producto del análisis y estudio que realizaría un experto prudente y diligente
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
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TITULOS DE DEUDA NEGOCIABLES O DISPONIBLES PARA LA VENTA
1o . PRECIO 2o. MARGEN
3o. OTROS METODOS
4o. MARGEN PROPIO Y TASA DE REFERENCIA ACTUALIZADA
TITULOS HASTA EL VENCIMIENTO
TIR
PROCESO DE VALORACIÓN
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
Se realiza al interior de la empresa
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MARGEN PROPIOEs el margen que cada entidad calcula en ausencia de un indicador de valoración vigente y basándose en la información obtenida de sus propias operaciones de compra o venta, el cual resulta de despejar “MP” de la siguiente fórmula:
Debe actualizarse el margen de valoración para el conjunto de títulos de la misma categoría que queden en el portafolio:
MPV = [(MPrC*C)+(MPrV*V)+(MDA*SI)]/(SI+C+V)
VC: Valor de compra del título.Fn: Flujo futuro para el periodo n.TRn: Tasa de Referencia de que trata el literal b. de este numeral para cada flujo, en
términos efectivos anuales, calculadas para el día de la valoración.dk: Número de días que hay entre la fecha de valoración y la del vencimiento del flujo k,
calculados sobre la base de un año de 365 días, donde k=1...n.MP: Margen propio.
MPV: Margen propio de valoraciónMPrC: Margen propio promedio ponderado por el valor nominal de las compras del día de la
valoraciónC: Valor nominal de las compras del día de la valoraciónMPrV: Margen propio promedio ponderado por el valor nominal de las ventas del día de la
valoraciónV: Valor nominal de las ventas del día de la valoraciónMDA : Margen utilizado en la valoración del día anteriorSI: Valor nominal de los títulos de la misma categoría que se encuentren en el portafolio
al inicio del día de la valoración, es decir, al cierre del día anterior
VC = F1 __+ F2 +....... + Fn __
[(1+TR1)*(1+MP)]d1/365 [(1+TR2)*(1+MP)]d2/365 [(1+TRn)*(1+MP)]dn/365
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
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TIR DE COMPRA ACTUALIZADA
Cuando en las condiciones de la emisión se hubiere establecido el empleo del valor del indicador de la fecha de inicio del período a remunerar, la tasa interna de retorno se debe re calcular cada vez que cambie el valor del indicador facial con el que se pague el flujo más próximo. En estos casos, el valor presente a la fecha de reprecio del indicador, excluidos los rendimientos exigibles pendientes de recaudo, se debe tomar como el valor de compra.
Cuando en las condiciones de la emisión se hubiere establecido el empleo del valor del indicador de la fecha de vencimiento del período a remunerar, la tasa interna de retorno se debe re calcular cada vez que el valor del indicador facial cambie.
En el caso de los títulos que incorporen opción de prepagos la tasa interna de retorno se debe recalcular cada vez que cambien los flujos futuros y las fechas de pago para efecto de valoración. En estos casos el valor presente a la fecha de re cálculo de los flujos futuros se debe tomar como valor de compra.
Es la tasa que hace que los flujos descontados sumen el valor de mercado o precio justo de intercambio.
La TIR de compra actualizada mantiene el margen y modifica la tasa de referencia.
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
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SISTEMA PROVEEDOR DE INFORMACIÓNLa Bolsa de Valores de Colombia conformó INFOVAL – para la implementación del marco regulatorio sobre valoración de portafolios de las entidades vigiladas por la Superintendencia Financiera.
INFORMACIÓN1. Precios de emisiones especificas cuando se dan las condiciones para
su cálculo (Títulos de Deuda y Acciones)2. Márgenes de los títulos (calculados, históricos, referidos)3. Tasas de Referencia, Monedas, Índices, etc.4. Información de las Metodologías
OPERACIONESTES: Operaciones de mercado secundario del MEC (BVC), SEN (Banco
Republica) y las operaciones de subasta primaria del Banco de la Republica.
Títulos diferentes de TES: Operaciones de mercado primario y secundario del MEC y el SEN y las operaciones de mercado primario registradas.
Solo se tienen en cuenta las operaciones de compraventa definitiva celebradas de contado.
Se excluyen las operaciones de cupones y principales
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
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Muestra
Categorización
Filtros
Cálculos
Operaciones
Verificación Publicación
Clase: Sector del emisor y tipo de títuloGrupo MonedaGrupo TasaGrupo CalificaciónGrupo Días al Vencimiento / Emisión
Filtro por montoFiltro de tasaFiltro de medianas ponderadas
PROCESO TÉCNICO DE VALORACIÓN
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
Ajuste Márgenes
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Categorización.– Clase: 12 “Títulos del sector real”– Moneda: Peso Código 1– Tasa: IPC Código 3.– Calificación: 70 “AAA”– Rango de días a vencimiento: 8 “de 2191 a 2555
días”
Fecha Nemotécnico Clase RDV Moneda Tasa Calificación Margen
08/08/2006BCCE039B4VA 12 8 1 3 70 5.4388
08/08/2006BCCB1059AVA 12 8 1 3 70 5.4388
08/08/2006BBVT10090912 12 8 1 3 70 5.4388
08/08/2006BBVT09290613 12 8 1 3 70 5.4388
08/08/2006BEMG04A79V 12 8 1 3 70 5.4388
08/08/2006BPAN009C2V 12 8 1 3 70 5.4388
08/08/2006BGAN1009GA 12 8 1 3 70 5.4388
08/08/2006BEMG01B9V 12 8 1 3 70 5.4388
08/08/2006BEEP199B7V 12 8 1 3 70 5.4388
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
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Muestra
Categorización
Filtros
Cálculos
Operaciones
Verificación Publicación
Clase: Sector del emisor y tipo de títuloGrupo MonedaGrupo TasaGrupo CalificaciónGrupo Días al Vencimiento / Emisión
Filtro por montoFiltro de tasaFiltro de medianas ponderadas
PROCESO TÉCNICO DE VALORACIÓN
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
Ajuste Márgenes
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PROCESO DE FILTROS
• El filtro por monto (valor de giro) consiste en establecer un mínimo para las operaciones a ser tenidas en cuenta en los cálculos de valoración.
• El filtro de tasa realiza una depuración general por TIR de las distintas operaciones. La idea básica es eliminar operaciones fuera de mercado.
• El filtro de medianas ponderadas agrupa las operaciones por los criterios de precio, rentabilidad o margen, en los distintos grupos de categorías o de emisión.
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
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Muestra
Categorización
Filtros
Cálculos
Operaciones
Verificación Publicación
Clase: Sector del emisor y tipo de títuloGrupo MonedaGrupo TasaGrupo CalificaciónGrupo Días al Vencimiento / Emisión
Filtro por montoFiltro de tasaFiltro de medianas ponderadas
PROCESO TÉCNICO DE VALORACIÓN
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
Ajuste Márgenes
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• Tasas de Referencia− Curva Cero Cupón TES Pesos (CEC): para títulos a tasa fija
denominados en pesos
− Curva Cero Cupón TES UVR (CECUVR): para títulos a tasa fija denominados en UVR
− Curva de Rentabilidad de CDTs (CRCDT): para títulos a tasa fija en pesos con días al vencimiento menores o iguales a 365 emitidos por el sector financiero
− Indicador pactado (DTF, IPC, etc.): para títulos a tasa variable
− Índice como tasa de referencia y margen cero: Para títulos a tasa fija en moneda diferente de pesos y UVR
TASAS DE REFERENCIA
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
PRECIOS MÁRGENES
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• Precio PromedioSe calcula con operaciones celebradas sobre:
– Un mismo título– De un mismo emisor– Con idénticas características faciales– De una misma emisión– Que le falten los mismos días al vencimiento
El precio promedio se calcula con mínimo tres operaciones de títulos que hayan superado los filtros y que se hayan realizado el mismo día.El precio promedio es un promedio aritmético ponderado por cantidad.
• Precio EstimadoSe calcula con base en el margen correspondiente del título, y el valor de la tasa de referencia correspondiente, siguiendo la expresión:
365/365/
2365/
1
11........
1111 21 Knk
nn MARGENTR
F
MARGENTR
F
MARGENTR
FP
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
TASAS DE REFERENCIA
PRECIOS MÁRGENES
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Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
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• Margen PromedioSe calcula con mínimo tres operaciones de títulos de la misma categoría que hayan superado los filtros y que se hayan realizado el mismo día.Es un promedio aritmético ponderado por la cantidad nominal de la operación
• Margen Histórico Es el ultimo margen promedio calculado en una fecha anterior que se mantiene vigente cuando no se vuelven a presentar las condiciones para el cálculo de margen promedio. Se puede ubicar así:
– Margen histórico vigente: su fecha de cálculo es menor o igual a un año.
– Margen histórico no vigente: su fecha de cálculo es mayor a un año
• Margen InterpoladoEl margen interpolado se asigna a las categorías que nunca han presentado las condiciones para el cálculo de un margen promedio. Solamente se calcula entre rangos de días a vencimiento y entre márgenes vigentes.
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
TASAS DE REFERENCIA
PRECIOS MÁRGENES
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• Fecha de cálculo: Agosto 08 de 2006• Categoría: Deuda pública ≠ TES de orden no nacional, peso,
IPC, calificación AAA, RDV 8• Margen promedio calculado: 6.3493
Nemotécnico F. Emisión F. Vto Precio TIR Cantidad Volumen Margen Modal.
BEPB102B9VA 2002-08-14 2012-08-14 106.148 11.029 500,000 530,742 6.4319 TV
BEPB102B9VD 2002-08-14 2012-08-14 108.368 11.030 500,000 541,841 6.4323 TV
BEPB102B9VB 2002-08-14 2012-08-14 106.815 11.029 3,000,000 3,204,459 6.432 TV
BDCU2999CVB 2002-11-28 2012-11-28 113.230 10.788 2,000,000 2,264,600 6.2457 TV
BDCU2999CVB 2002-11-28 2012-11-28 113.467 10.736 2,000,000 2,269,346 6.1956 TV
BDCU2999CVB 2002-11-28 2012-11-28 112.144 11.029 500,000 560,721 6.4773 TV
BDCU2999CVA 2002-11-28 2012-11-28 112.525 11.029 1,450,000 1,631,625 6.4316 SV
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
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DESACTUALIZACIÓN DE MÁRGENESAlgunas categorías presentan márgenes con valores lejanos a las condiciones del mercado en la fecha de valoración
• Se conservan como históricos vigentes márgenes calculados en condiciones diferentes a las actuales.
• No se presentan marcaciones frecuentes en la categoría.• El periodo de vigencia de un margen como histórico es un año.• Las tasas de referencia no reflejan los cambios en las condiciones.
ACTUALIZACIÓN DE MÁRGENES• Encontrar referencias de información de mercado adicionales a los
márgenes calculados por categoría. No depender sólo de marcaciones para obtener información de márgenes.
• Determinar un mecanismo para finalizar las vigencias de los márgenes que se han calculado en condiciones de mercado diferente a las actuales. Si no existe un margen histórico en la categoría, se calcula como interpolado.
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
22
Agrupar Información
IndicadorMargen CEC y
Tasas de Referencia
IndicadorMárgenesCalculados
Indicadorde Evaluación
ActualizaciónMárgenes
No ActualizarMárgenes
1. Agrupación 2. Cálculo de variaciones
3. Evaluación 4. Actualización
No pide actualización
Si pide actualización
.IMCNAC CM
.1
)(1)(1
TR
RICECTR T
T
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
23
AGRUPACIÓNConjunto de categorías, determinadas según parámetros por clase, grupo moneda, grupo tasa, grupo calificación y rango de días al vencimiento
Se conforman con el objetivo de recoger información de mercado tendiente a la actualización de los márgenes desactualizados, a través del cálculo de indicadores.
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
Agrupación Clase Moneda Tasa Días al vto Calificación1 4 TES IPC 1 Peso 3 IPC 15 a 20 0 a 365 días 90 Nación2 4 TES IPC 1 Peso 3 IPC 21 al 5 366 a 1460 días 90 Nación3 4 TES IPC 1 Peso 3 IPC 6 al Máximo 1461 días en adelante 90 Nación4 5 Títulos deuda pública nacional distintos de TES 1 Peso 2 Fija Simple 15 a 20 0 a 365 días 90 Nación…50 11 Títulos emitidos por Bancos 2 UVR 2 Fija Simple 15 a 20 0 a 365 días 70 al Mínimo AAA e inferior…
144 37 Títulos emitidos por Corporaciones Financieras 1 Peso 3 IPC 6 al Máximo 1461 días en adelante 70 al Mínimo AAA e inferior
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Agrupar Información
IndicadorMargen CEC y
Tasas de Referencia
IndicadorMárgenesCalculados
Indicadorde Evaluación
ActualizaciónMárgenes
No ActualizarMárgenes
1. Agrupación 2. Cálculo de variaciones
3. Evaluación 4. Actualización
No pide actualización
Si pide actualización
.IMCNAC CM
.1
)(1)(1
TR
RICECTR T
T
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
25
Indicadores definidos sobre la información de márgenes calculados recientemente: Es el promedio de los márgenes calculados en los últimos cinco días hábiles en categorías que pertenezcan a la agrupación.
.IMCNAC CM
Donde:A: es el conjunto de las categorías con la calificación más alta de la agrupación que tienen un margen calculado en el periodo de n últimos días hábiles incluyendo la fecha de evaluación.N: número de categorías en el conjunto A.CЄA: son todas las categorías en el conjunto A.MC: Margen calculado más reciente de la categoría C.
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
IMC ICECTR
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Indicadores definidos sobre la información de curvas Cero Cupón y tasas de referencia: Es igual al margen sobre las tasas de referencia de la rentabilidad correspondiente a la curva Cero Cupón. Es el margen calculado a partir de las tasas de referencia como la DTF o el IPC, y de las curvas para plazos específicos.
Margen Tasa Referencia - Curva
Tasa Referencia
Curva
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
IMC ICECTR
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Agrupar Información
IndicadorMargen CEC y
Tasas de Referencia
IndicadorMárgenesCalculados
Indicadorde Evaluación
ActualizaciónMárgenes
No ActualizarMárgenes
1. Agrupación 2. Cálculo de variaciones
3. Evaluación 4. Actualización
No pide actualización
Si pide actualización
.IMCNAC CM
.1
)(1)(1
TR
RICECTR T
T
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
28
INDICADOR DE EVALUACIÓNLa variación entre dos indicadores del mismo tipo, calculados en una fecha inicial F1 y una Final F2, se determina de la siguiente forma:
Donde:IF1: Indicador calculado en la fecha inicial F1
IF2: Indicador calculado en la fecha final F2
La variación total para la evaluación corresponde a:
Entonces, el criterio empleado para realizar el ajuste es el siguiente:•Si el valor absoluto de la variación para evaluación es mayor que el límite para actualización, entonces se aplica la actualización para los márgenes de las categorías pertenecientes a la agrupación k•Si el valor absoluto de la variación para evaluación es menor o igual que el límite para actualización, las categorías de la agrupación k conservan su información actual y no se realiza ningún tipo de actualización en sus márgenes
1)I(1
)I(1),(
F2
F121
FF IIVAR
.1Var1Var1Var1 IMCECfinalIMCalIMCECinici
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
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Agrupar Información
IndicadorMargen CEC y
Tasas de Referencia
IndicadorMárgenesCalculados
Indicadorde Evaluación
ActualizaciónMárgenes
No ActualizarMárgenes
1. Agrupación 2. Cálculo de variaciones
3. Evaluación 4. Actualización
No pide actualización
Si pide actualización
.IMCNAC CM
.1
)(1)(1
TR
RICECTR T
T
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
30
ACTUALIZACIÓN DE MÁRGENESAquellos márgenes vigentes que no hayan sido conservados y que correspondan a los rangos de días a vencimiento extremos de una agrupación serán actualizados al componer el último margen calculado ó actualizado en la categoría con la variación total obtenida de los indicadores, entre la última fecha de cálculo ó actualización, y la fecha de evaluación.
Adicionalmente, se tiene en cuenta un parámetro de corrección por grupo de calificación para ajustar el valor de los márgenes de categorías en grupos de calificación inferiores
La metodología de actualización consiste en:• Evaluación diaria del cambio en los márgenes respecto a la
información histórica• Actualización:
Conservar los márgenes históricos recientes y calculados del día de ajuste.
finalización de la vigencia de márgenes que no se hayan calculado recientemente
asignación de un nuevo valor del margen para determinadas categorías.
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
31
Aquellos márgenes históricos vigentes de la agrupación que hayan sido calculados antes del periodo definido por la fecha de evaluación y el parámetro de conservación de márgenes, perderán su condición de vigencia
Según lo establecido en la metodología vigente, los demás márgenes son interpolados, por lo tanto se actualizan gracias a la información de los calculados recientemente y de los actualizados.
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
32
Muestra
Categorización
Filtros
Cálculos
Operaciones
Verificación Publicación
Clase: Sector del emisor y tipo de títuloGrupo MonedaGrupo TasaGrupo CalificaciónGrupo Días al Vencimiento / Emisión
Filtro por montoFiltro de tasaFiltro de medianas ponderadas
PROCESO TÉCNICO DE VALORACIÓN
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
Ajuste Márgenes
33
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
34
Muestra
Categorización
Filtros
Cálculos
Operaciones
Verificación Publicación
Clase: Sector del emisor y tipo de títuloGrupo MonedaGrupo TasaGrupo CalificaciónGrupo Días al Vencimiento / Emisión
Filtro por montoFiltro de tasaFiltro de medianas ponderadas
PROCESO TÉCNICO DE VALORACIÓN
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
Ajuste Márgenes
35
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
36
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
OBSERVACIONES FINALES
PROYECCIÓN DESCUENTO
Tasa Referencia
Inicio del periodoFinal del periodo
Final del periodo
Base360 días
365 días365 días
MargenNominal
EfectivoEfectivo
Curvas
Tasa Fija Curva Cero Cupón TES Pesos (CEC)
Tasa Referencia Curva Cero Cupón TES UVR (CECUVR)
Tasa Referencia ± Margen
Curva de Rentabilidad de CDT’s (CRCDT)
37
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
PROYECCIÓN
Tasa Referencia
Inicio del periodo
Final del periodo
Base360 días
365 días
MargenNominal
Efectivo
Curvas
Tasa Fija
Tasa Referencia ± Margen
PROYECCIÓN
Tasa Referencia
Inicio del periodo
Final del periodo
Base360 días
365 días
MargenNominal
Efectivo
Curvas
Tasa Fija
Tasa Referencia ± Margen
PROYECCIÓN
Tasa Referencia
Inicio del periodo
Final del periodo
Base360 días
365 días
MargenNominal
Efectivo
Curvas
Tasa Fija
Tasa Referencia ± Margen
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Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
PROYECCIÓN
Tasa Referencia
Inicio del periodo
Final del periodo
Base360 días
365 días
MargenNominal
Efectivo
Curvas
Tasa Fija
Tasa Referencia ± Margen
PROYECCIÓN
Tasa Referencia
Inicio del periodo
Final del periodo
Base360 días
365 días
MargenNominal
Efectivo
Curvas
Tasa Fija
Tasa Referencia ± Margen
PROYECCIÓN
Tasa Referencia
Inicio del periodo
Final del periodo
Base360 días
365 días
MargenNominal
Efectivo
Curvas
Tasa Fija
Tasa Referencia ± Margen
39
Títulos Renta FijaCaracterísticas Clasificación y Contabilización
ValoraciónObjetivo ProcesoInfoval Observaciones
finales
Gracias!