Dos son multitud Contabilidad para las decisiones
Profesor: Oscar Torres
I. Descripción de industriaII. Análisis de la industria del vino en ChileIII. Descripción del negocio de Viña Concha y ToroIV. Proceso productivoV. Sistema de costeoVI. Sistema de financiamientoVII. Análisis financieroVIII. Proyecciones finalesIX. Noticias de interés
AGENDA
I. Descripción de industriaII. Análisis de la industria del vino en ChileIII. Descripción del negocio de Viña Concha y ToroIV. Proceso productivoV. Sistema de costeoVI. Sistema de financiamientoVII. Análisis financieroVIII. Proyecciones finalesIX. Noticias de interés
AGENDA
Descripción de la industria del vino en Chile
Existen cerca de 300 exportadores de Vino en Chile.
Líderes del mercado: Concha y Toro, Santa Rita, Viña San Pedro y Cono Sur.
Chile exporta casi dos tercios de su producción.
I. Descripción de industriaII. Análisis de la industria del vino en ChileIII. Descripción del negocio de Viña Concha y ToroIV. Proceso productivoV. Sistema de costeoVI. Sistema de financiamientoVII. Análisis financieroVIII. Proyecciones finalesIX. Noticias de interés
AGENDA
Análisis industria del vino en Chile
Escenario favorable en las exportaciones tanto hacia Estados Unidos como China, por aumento en el consumo.
Búsqueda constante de posicionamiento en el mercado norteamericano.
Innovación para lograr entrar en mercados regulados.
Datos de interés (Formato y formas de venta)
Formato
o Coloro Envejecimientoo Cantidad de tipos de uvao Presión de los gaseso Denominación de calidad
Formas de venta
o Granelo Embotellado
Dependerá de las siguientes variables:
◦ Suelo◦ Clima◦ Tipo de cepa◦ Fertilizantes utilizados en el proceso productivo◦ Exposición a posibles pestes
Aproximadamente 2,2 a 2,8 kilos de uva.
Datos de interés(¿Cuántos kilos de uva se requieren para un litro de
vino?)
Principales mercados
45,3%
36,8%
25,1%
36,7%
35,5%
49,7%
34,2%
I. Descripción de industriaII. Análisis de la industria del vino en ChileIII. Descripción del negocio de Viña Concha y
ToroIV. Proceso productivoV. Sistema de costeoVI. Sistema de financiamientoVII. Análisis financieroVIII. Proyecciones finalesIX. Noticias de interés
AGENDA
Fundada en el año 1833 Viña Concha y Toro se ha convertido en una de las más importantes viñas
del mundo, llegando a conseguir durante dos años consecutivos el premio “Marca de Vinos más
admirada del Mundo”. Cabe destacar que en el año 2014 es reconocida como “Marca de vinos más
poderosa del Mundo”. Cuenta con 25 variedades de uvas y 9.086 hectáreas repartidas en Chile.
Descripción de la compañía
Misión“Desarrollar todos los procesos de producción de uvasy elaboración de vino de acuerdo a altos estándares
de calidad, teniendo siempre presente el manejosustentable de nuestros recursos, el cuidado por el
medio ambiente, el bienestar de nuestros trabajadoresy de la comunidad en general.”
Visión“Trabajar para producir siempre los mejores vinos que
Chile pueda ofrecer en sus distintos niveles y realidadesde precios, para así convertir a Viña Cono Sur en la
segunda gran marca de vinos chilenos.”
Descripción de la compañía
Fetzer Vineyards
Viña Cono Sur
Viña Maycas del Limarí
Viña Maipo
Viña Palo Alto
Viña Canepa
Trivento Bodegas y Viñedos
Filiales
• Rivalidad concentrada en cuatro empresas en la industria local.
• A nivel internacional alta competencia entre las marcas más importantes (Château Latour, Tinganello, Penfolds, etc.).
Rivalidad del sector (Alto)
• Constante renovación tecnológica, diferenciación del producto, creciente consumo chino.
Amenaza de nuevos entrantes
(Moderada)
• El vino presenta relativamente pocos sustitutos (pisco y cerveza).
• Presenta demanda inelástica.• En Japón se ha comenzado a elaborar vinos pero sin
importar su calidad.
Amenaza de productos sustitutos
(Moderada)
Análisis de la industria
•Si bien tiene dependencia de los proveedores, tiene tantos que el riesgo de dependencia se encuentra diluido (6648 totales, 6200 nacionales)).•Industria Corchera S.A. Dedicada a la producción de corchos y servicios de embotellamiento a CyT.
Poder de negociación de los proveedores
(Moderado)
•Demandantes más importantes son: Inglaterra, Canadá, Alemania, Francia y EE.UU.•Cada vez más exigencia en relación precio-calidad.
Poder de negociación de los compradores
(Alto)
Análisis de la industria
El modelo de negocios se basa en tres pilares fundamentales:
Descripción del negocio de Viña Concha y Toro
Estrategia diferenciador
a
Calidad
Imagen de marca
Presencia global
Participación de mercado
28.50%
29.50%
27.30%
1.40%
13.40%
Participación de Mercado por volumen en el mercado domestico (2013)
Concha y Toro
Santa Rita
San Pedro - Tarapacá
Santa Carolina
Otros
Participación de mercado
33.90%
4.60%
13.00%3.10%
4.60%
40.80%
Participación de mercado por volumen a nivel de Exportaciones (2013)
Concha y ToroSanta RitaSan Pedro - TarapacáSanta CarolinaLuis Felipe EdwardsOtras
Presencia global
Tipos de vino CyT
Varietales (entre US$5 y US$7) Premium (entre US$10 y US$13) Súper Premium (entre US$15 y US$20) Ultra Premium (entre US$20 y US$40) Iconos (entre US$95 y US$120)
Tipos de vino CyT- Escala de precios
I. Descripción de industriaII. Análisis de la industria del vino en ChileIII. Descripción del negocio de Viña Concha y ToroIV. Proceso productivoV. Sistema de costeoVI. Sistema de financiamientoVII. Análisis financieroVIII. Proyecciones finalesIX. Noticias de interés
AGENDA
Proceso productivo
Proceso productivo
Proceso productivo
Proceso productivo
Proceso productivo
Proceso productivo
I. Descripción de industriaII. Análisis de la industria del vino en ChileIII. Descripción del negocio de Viña Concha y ToroIV. Proceso productivoV. Sistema de costeoVI. Sistema de financiamientoVII. Análisis financieroVIII. Proyecciones finalesIX. Noticias de interés
AGENDA
Componentes del costo
I. Descripción de industriaII. Análisis de la industria del vino en ChileIII. Descripción del negocio de Viña Concha y ToroIV. Proceso productivoV. Sistema de costeoVI. Sistema de financiamientoVII. Análisis financieroVIII. Proyecciones finalesIX. Noticias de interés
AGENDA
Sistema de financiamiento
Gráfico 1:Emisión de deuda
Sistema de financiamiento
Principalmente la deuda con bancos son préstamos a corto y largo plazo.
Los bonos que emitió la empresa son bonos no convertibles.
Diferencias de tasas se deben principalmente a los plazos de los bonos.
Sistema de financiamiento
Sistema de financiamiento - corto y largo plazo
2010 2011 2012 2013 20140
50,000,000
100,000,000
150,000,000
200,000,000
250,000,000
Otros pasivos financieros, cor-rientesOtros pasivos financieros, no cor-rientes
Años
Monto
pesos
I. Descripción de industriaII. Análisis de la industria del vino en ChileIII. Descripción del negocio de Viña Concha y ToroIV. Proceso productivoV. Sistema de costeoVI. Sistema de financiamientoVII. Análisis financieroVIII. Proyecciones finalesIX. Noticias de interés
AGENDA
De Rentabilidad De Liquidez De Endeudamiento De Eficiencia de Activos De Valor de Mercado
Ratios Financieros
Ratios de Rentabilidad - EBITDA
2010 2011 2012 2013 2014 -
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
80,000
90,000
Evolutivo Ebitda
Series1
Año
Monto
en m
iles d
e p
esos
Ratios de Rentabilidad – Márgenes y Retornos
2010 2011 2012 2013 20140.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
30.00%
35.00%
40.00%
Margen de Utilidad Bruta Margen de Utilidad OperativaMargen de Utilidad Neta ROA (Retorno sobre los Activos)Retorno sobre el Capital
Ratios de Liquidez – Prueba Ácida y Razón Corriente
2010 2011 2012 2013 20140.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
2.062.22
1.99
2.21 2.23
1.25 1.18 1.13 1.071.20
Razon Corriente (veces) Prueba Ácida (veces)
Ratios de Endeudamiento – Capacidad de Pago
2010 2011 2012 2013 20140.00
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
30.00
35.00
40.00
2.73 2.06 1.98 2.02 1.93
5.59
37.39
22.96
15.56
22.83
Capacidad de Pago Total (veces)Capacidad de Pago Operacional (veces)
Ratios de Endeudamiento – Razón Deuda y Leverage Financiero
1 2 3 4 50.00
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
36.70%48.52% 50.42% 49.39% 51.75%
0.58
0.941.02 0.98
1.07
Razón de Endeudamiento (%)Leverage Financiero (%)
Ratios de Endeudamiento – Cobertura Gastos Financieros (veces)
2010 2011 2012 2013 20140.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
140.00
160.00
180.00
133.06
158.42
32.62 33.22
85.54
Ratios de Eficiencia de Activos - Inventarios
2010 2011 2012 2013 20140.00
50.00
100.00
150.00
200.00
250.00
300.00
0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
160.63
223.56 228.38
258.62
216.77
2.24
1.611.58
1.39
1.66
Días de Inventario (días)Rotación de Inventarios (veces)
DÍA
S D
E IN
VEN
TA
RIO
RO
TA
CIÓ
N D
E IN
VEN
TA
RIO
S
Método DuPont
0.00%
10.00%
20.00%
30.00%
40.00%
50.00%
60.00%
70.00%
0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
Margen de Utilidad Neta Rotación de ActivosFactor de Apalancamiento
Marg
en U
tilidad N
eta
(%
) y
Rota
ción d
e A
ctiv
os
(%)
Fact
or
de A
pala
nca
mie
nto
01/Jan/10 01/Jan/11 01/Jan/12 01/Jan/13 01/Jan/14 $440.00
$460.00
$480.00
$500.00
$520.00
$540.00
$560.00
$580.00
$600.00
$620.00
$496.21
$533.47
$568.20 $575.76
$593.01
$553.33 $553.33 $553.33 $553.33 $553.33
Evolutivo Valor Acción Contable
Valor Libro Valor Libro Promedio
Ratios de Valor de Mercado – Acción Contable
01/01/2010 01/01/2011 01/01/2012 01/01/2013 01/01/2014 $ -
$ 200
$ 400
$ 600
$ 800
$ 1,000
$ 1,200
$ 1,400
$ 1,187
$ 986 $ 933
$ 990
$ 1,127
$ 1,044 $ 1,044 $ 1,044 $ 1,044 $ 1,044
Evolución Acción Bursátil
Valor Acción ($) Valor Promedio Acción ($)
Ratios de Valor de Mercado – Acción Bursátil
01/01/2010 01/01/2011 01/01/2012 01/01/2013 01/01/2014 $ -
$ 200
$ 400
$ 600
$ 800
$ 1,000
$ 1,200
$ 1,400
$440.00
$460.00
$480.00
$500.00
$520.00
$540.00
$560.00
$580.00
$600.00
$620.00
Relación VAB-VAC
Valor Acción Bursátil ($) Valor Libro
Ratios de Valor de Mercado – Relación VAB/VAC
I. Descripción de industriaII. Análisis de la industria del vino en ChileIII. Descripción del negocio de Viña Concha y ToroIV. Proceso productivoV. Sistema de costeoVI. Sistema de financiamientoVII. Análisis financieroVIII. Proyecciones finalesIX. Noticias de interés
AGENDA
¿Por qué invertir en Concha y Toro?
Positivos fundamentos de la industria del vino: el consumo global está aumentando un 0,4% por año desde el 2000 a 2013, mientras que el valor de las exportaciones aumenta 4,9% en promedio por año.
Posición de liderazgo en la industria local y global: en el mercado local cuenta con un 28,5% de participación de mercado a finales del 2013, y a nivel mundial ocupa la séptima posición por volumen comercializado a finales del 2012, liderando el crecimiento de la industria exportadora de vinos en Chile.
Irreplicable base de viñedos que asegura calidad: la compañía dispone al 31 de marzo de 2014, de más de 70 viñedos y cerca de 10.705 hectáreas plantadas en Chile, Argentina y USA que aseguran la calidad del producto.
Fuerte imagen de marca: la Compañía ha sido reconocida en 2014 como “The Most Powerful Wine Brand” superando a prestigiosas marcas internacionales.
Sólida red de distribución: con presencia en 145 países, filiales de distribución en 9 países y 4 oficinas comerciales alrededor del mundo.
Positivo desempeño financiero y conservadora estructura de capital: la compañía cuenta a diciembre de 2014 con un patrimonio de alrededor de $430 mil millones de pesos.
I. Descripción de industriaII. Análisis de la industria del vino en ChileIII. Descripción del negocio de Viña Concha y ToroIV. Proceso productivoV. Sistema de costeoVI. Sistema de financiamientoVII. Análisis financieroVIII. Proyecciones finalesIX. Noticias de interés
AGENDA
Noticias de interés
Dos son multitud Contabilidad para las decisiones
Profesor: Oscar Torres