Introducción.
El presente trabajo consiste en dar a conocer la importancia, el manejo y
planteamientos teóricos del tipo de cambio dentro de la dinámica
económica de un país y del mundo en general.
Con la creciente apertura económica de los mercados nacionales hacia
una dinámica de comercio internacional, los nuevos paradigmas de
“economía global” eliminación de restricciones estatales a los mercados
que modelan un nuevo sistema económico, es necesario tener en cuenta
las bases teóricas sobre las que descansa el concepto de tipo de cambio.
El cual con la caída del sistema de Bretton Woods y el patrón oro, se
vuelve de gran relevancia para entender el ejercicio del comercio
internacional así como transacciones financieras entre los países del
orbe.
Como bien señala Ortíz Soto1 los principales efectos que trajeron consigo
el abandono del patrón metálico, a principios de los años treinta, fue la
doberanía que unilateralmente se adjudicaron los países para decidir las
características de su sistema monetario. Lo que acarreo el problema de
la fijación del valor de una moneda en el exterior.
Es así como se marca la pauta para las definiciones y explicaciones
sobre el cómo se fijará este valor de una moneda frente al exterior, para
hacer frente a los pagos de una nación hacia otra.
Tipo de cambio. Principio de la Balanza de pagos.
El origen del tipo de cambio se ubica en el hecho de que los países
utilizan monedas diferentes. De esta manera, la realización de las
diversas transacciones internacionales podrá ocurrir en la medida en
que se puedan cambiar unas monedas por otras. De acuerdo con el
principio de la Balanza de Pagos en la fijación del tipo de cambio entre
las monedas encontramos el tipo de cambio nominal y real.
El tipo de cambio nominal es la relación de intercambio entre dos
monedas y se puede definir de dos maneras: como el precio de una
1 Ortiz Soto Oscar Luis, El Dinero. La Teoría, la política y las instituciones, México, FE UNAM,2001, P. 163
unidad de moneda extranjera expresado en moneda nacional o, como su
inverso, es decir, como la cantidad de moneda extranjera que se puede
comprar con una unidad de moneda nacional.
Del tipo de cambio nominal se desprenderá el concepto de tipo de
cambio real, “a través del cual se materializa en buena medida la
incidencia de la relación cambiaria sobre el curso de la economía.”2 Así
como el tipo de cambio nominal expresa la cantidad de moneda nacional
que hay que pagar por una unidad de la moneda de otro país, el tipo de
cambio real establece la cantidad de producción física generada
internamente que hay que dar a cambio de una unidad física de
producción proveniente del exterior.
Este concepto constituye una medida de la competitividad en materia de
precios de los productos del país frente a los productos del exterior. Es
decir, que si el tipo de cambio real sube, esto significa que hay que
entregar más producción interna a cambio de la misma cantidad de
producción importada, lo cual quiere decir que los productos nacionales
se abaratan mientras que los del exterior se encarecen. Para establecer
el tipo de cambio real debemos considerar tanto al propio tipo de
cambio nominal como a los precios de los bienes que se producen
dentro del país frente a los precios del exterior.
Los tipos de cambio por consiguiente desempeñan un papel en las
decisiones de intercambio o gasto, ya que permiten expresar los precios
en diferentes países de forma comparable.
En tanto a su determinación el tipo de cambio nominal se determina en
el mercado de divisas. “Los principales agentes que participan en este
mercado son los bancos comerciales, las empresas multinacionales, las
instituciones financieras no bancarias, y los bancos centrales de cada
país.”3
Los tipos de mercados de divisas
2 José Miguel Andreu, Sobre los fundamentos de el dinero y la banca. Madrid, 2000, P. 1273 Paul R. Krugman, Economía Internacional. Teoría y política. Madrid, 2006, P 354
Tipos de mercados:
Spot. Se forma con la intervención de ofertas y demandas
intermedias de divisas.
Mercado adelantado. Se forma con ofertas y demandas de divisas
que se van a entregar a futuro en fecha establecida en un
convenio.
Mercado de futuros. Se conforma con ofertas y demandas a futuro
pero que implican un seguro contra eventualidades cambiarias.
La determinación del tipo de cambio nominal puede ejemplificarse, en
principio, en el contexto de la interacción entre la oferta y la demanda
de la moneda extranjera, tal y como se hace en el caso de cualquier
mercado concebido teóricamente de la manera convencional.
La curva de oferta de una moneda, en los mercados cambiarios o de
divisas, se integra a partir de ofertas individuales de los agentes
económicos que requieren cambiar su moneda por divisas extranjeras,
con el fin de adquirir bienes y servicios producidos en otros países,
saldar deudas contratadas en dichas divisas, realizar inversiones en el
extranjero, entre otras.
La curva de demanda de una moneda, en los mercados cambiarios se
integra a partir de las demandas individuales de los agentes económicos
que requieren cambiar sus divisas por la moneda nacional con el fin de
adquirir bienes y servicios del país o bien inversiones o cualquier
transacción económica.
La demanda de una divisa será una función inversa de Ex (tipo de
cambio nominal), mientras que la oferta será una función directa. La
razón de ello es que si, por ejemplo, Ex se reduce, los bienes y servicios
producidos en el exterior, así como los activos reales situados en el
exterior, se abaratan para los portadores de moneda nacional, mientras
que, al mismo tiempo, los productos nacionales y los activos reales
originados en nuestro país se encarecen frente los portadores de la
moneda del país x. Como consecuencia, los portadores de moneda
nacional estarían buscando comprar más de la divisa, mientras que los
portadores de la divisa estarán ofreciendo menores cantidades de la
misma (a cambio de nuestra moneda, naturalmente). Como se
muestra en el cuadro 1 Representando al comportamiento de la
demanda con la función D$X, y al la oferta con la función S$x, habrá un
sólo nivel de Ex, igual a Ex0 , al cual ambas serán iguales. Por otra parte
si el tipo de cambio fuera menor, tal como Ex1, la demanda de la divisa
sería mayor que la oferta; en consecuencia, si la cotización fuera libre el
tipo de cambio subiría, como en una subasta, hasta Ex0.
Figura 1. Oferta y Demanda de divisas.
ExS$X
Ex0Ex1
D$x
$x
$x0
La oferta y la demanda de la divisa, expresadas en primera instancia
como función del tipo de cambio, tienen otros determinantes que se
reflejan en forma de desplazamientos en la posición de las funciones.
La demanda, será mayor, a cada nivel de Ex tipo de cambio:
a) entre más elevado sea el producto interno, pues esto supone
que nuestra economía requerirá importar más bienes y servicios de todo
tipo.
b) entre mayor sea el diferencial entre los precios domésticos, y
los precios del país x, ya que esto indica que los bienes y servicios
importados son relativamente más baratos.
c) entre mayor sea el diferencial de los rendimientos de las
inversiones, reales y financieras, en el país x, en relación con los
rendimientos obtenidos en el nuestro.
d) por último, tenemos que la demanda de la divisa aumentará si
se anticipa que en un futuro el tipo de cambio nominal va a subir, ya que
con ello el público se puede beneficiar o cuando menos proteger, de un
aumento en la cotización de la divisa.
Tipos de cambio en el mundo.4
País Clave Divisa
Nov-2010
Dólares por divisa Pesos por divisa
Bolivia BOB Boliviano 0.14265 1.77833
Brasil BRL Real 0.58156 7.24996
Canadá CAD Dólar 0.97390 12.14103
Chile CLP Peso 0.00205 0.02556
China CNY Yuan 0.14999 1.86984
Colombia COP Peso 2/ 0.51708 6.44613
Corea Del Sur KRW Won 2/ 0.86263 10.75389
Gran Bretaña GBP Libra Esterlina 1.55710 19.41143
Guatemala GTQ Quetzal 0.12522 1.56104
Guyana GYD Dólar 0.00492 0.06134
Honduras HNL Lempira 0.05292 0.65972
Hong Kong HKD Dólar 0.12872 1.60468
Hungría HUF Forint 0.00461 0.05747
India INR Rupia 0.02179 0.27164
Indonesia IDR Rupia 2/ 0.11061 1.37891
Irak IQD Dinar 0.00086 0.01072
Japón JPY Yen 0.01194 0.14885
Kenia KES Chelín 0.01238 0.15433
Kuwait KWD Dinar 3.53419 44.05863
Malasia MYR Ringgit 0.31611 3.94075
Marruecos MAD Dirham 0.11696 1.45807
Nicaragua NIC Cordoba 0.04589 0.57208
Nigeria (Fed) NGN Naira 0.00663 0.08265
Noruega NOK Corona 0.16109 2.00821
Nueva Zelanda NZD Dólar 0.74460 9.28248
Panamá PAB Balboa 1.00000 12.46640
Paraguay PYG Guarani 2/ 0.21186 2.64113
Perú PEN Nuevo Sol 0.35286 4.39889
Rep. De Sudáfrica ZAR Rand 0.14076 1.75477
Rep. Dominicana DOP Peso 0.02683 0.33447
Rumania RON Leu 0.30287 3.77570
Singapur SGD Dólar 0.75557 9.41924
Suecia SEK Corona 0.14190 1.76898
Suiza CHF Franco 1.00341 12.50891
Tailandia THB Baht 0.03312 0.41289
4 Recuperado en: http://www.banxico.org.mx/sistema-financiero/estadisticas/mercado-cambiario/tipos-cambio.html
Taiwán TWD Nuevo Dólar 0.03281 0.40902
Trinidad Y Tobago TTD Dólar 0.15723 1.96009
Ucrania UAH Hryvna 0.12555 1.56516
Unión Monetaria Europea EUR Euro 1.30170 16.22751
Uruguay UYP Peso 0.05013 0.62494
Venezuela VEF Bolívar Fuerte 0.23285 2.90280
Otras divisas
Derecho Especial de Giro XDR Deg 1.52578 19.02098
Metales Preciosos Pesos
Onza Troy Plata 346.067
Peso Oro 424.508 (Equivale a 0.75 gramos de oro)
Onza Oro 17,259.73
Onza Plata Amonedada 364.77 (Pieza de 1 onza, ley 0.999 en acabado satín)
El tipo de cambio en el patrón metálico.
Como mencionaba en la introducción en los años treinta el tipo de
cambio de las monedas estaba determinado por una cantidad fija
basada en oro y algunas en plata. El cual se daba por gramos oro. Y se
mantenía fijo. A continuación la explicación en base de Ortiz (2001).
Dos países comercian entre si A Y B el país A compra mas de lo que le
vende a B. Lo que resulta en la balanza comercial deficitaria para A.
A exportará oro a B para saldar sus pagos lo que acarreara en B
aumento de circulante y por ende del nivel de precios, por ende
ofertaran mas sus productores nacionales en B lo que hará bajar de
nuevo los precios. En A disminuye el dinero lo que provoca un
encarecimiento de los productos de
B y en el país B los productos de A se abaratan lo que traerá en B la
preferencia por los productos de A, por ende se procederá al equilibrio
de las balanzas ya que A “recuperará” oro y B ahora procederá a ser
deficitaria y así sucesivamente hasta tender al equilibrio.
Se abandona el patrón oro paulatina debido a las complicaciones
inflacionarias y deflacionarias que implicaba el comercio internacional
con el patrón oro, esto genera la contracción del comercio internacional
la dinámica con países desarrollados y no desarrollados complicó el
ajuste automático y el deterioro en las relaciones de intercambio, lo que
volvió indeseable dicho patrón.
Teoría de la devaluación.
Consiste en corregir, por parte de las autoridades monetarias de un país,
desequilibrios persistentes en su balanza de pagos a lo cual se hace por
medio de devaluación o depreciación de su tipo de cambio.
La depreciación del tipo de cambio responde a
Proceso:
1) Desequilibrio de la cuenta corriente.
2) Reducción de reservas internacionales.
3) Depreciación o devaluación de la moneda nacional: Aumenta el
precio de las divisas extranjeras. Disminuye el precio de la moneda
nacional en el exterior.
4) Encarece importaciones, reduce precio de exportaciones.
5) Disminuye la cuenta “debe” en la cuenta corriente.
6) Aumenta “haber” en cuenta corriente.
7) Incremento de divisas en bancos nacionales
8) equilibrio.