El Cariño Verdadero
Medir y Gestionar la Creación de Valor
Clave del
Valor
Gestionar el Valor
Producción
Talento Humano
Mercadeo
Finanzas = Maximización Valor de la Empresa
Moda
Cultura
EDUCARENTRENAR
COMUNICAR
ADOPTARMENTALIDADESTRATEGICA
VALORARLA
EMPRESA
DEFINIRINDUCTORES
DE VALORA través del
Direccionamiento Estratégico
A través de laGestión Financiera
A través de la GestiónDel Talento Humano
IMPLEMENTAR LA ESTRATEGIA
COMPENSARRESULTADOS
DE VALOR
IDENTIFICARMICRO
INDUCTORES
MONITOREAREL
VALOR
Tomado de: Valoración de Empresas, Gerencia del Valor y EVA – Oscar León García
Balance
Valor Contable y Ajustado
Valor de Liquidación
Valor Substancial
Resultados
Valor de los Beneficios
Valor de los Dividendos
Múltiplos
GoodWill
Clásico
Unión de Expertos
Renta Abreviada
Métodos de Valoración
Balance
Valor Contable y Ajustado
Valor de Liquidación
Valor Substancial
Métodos de Valoración
Valor en LibrosPatrimonio NetoFondos Propios
VALOR PATRIMONIAL
Reflejo
Contable
Tema NIIF COL GAAP
Inventario – Métodos de Costeo
Prohibido UEPSEl mismo método para activos similares
Permitido UEPS
Reevaluación de los activos intangibles
Mercado Activo No es permitida
Revaluación de Activos Optativo al valor de mercado
Requerido cada 3 años
Depreciación Requerida si no se utiliza el valor de mercado
Requerida
Propiedad inmobiliaria Propiedades de inversión Activo Fijo
Valoración Valor razonable Costo Histórico
Fuente: USGAAp vs IFRS y COLGAAP – Lo Básico. Ernst & Young
Balance
Valor Contable y Ajustado
Valor de Liquidación
Valor Substancial
Métodos de Valoración
Valor en LibrosPatrimonio NetoFondos Propios
VALOR PATRIMONIAL
Ajuste al Valor de Mercado
VALOR NETO PATRIMONIAL
Balance
Valor Contable y Ajustado
Valor de Liquidación
Valor Substancial
Métodos de Valoración
Venta de ActivosCancelación de Pasivos
Liquidación: Valor de Mercado
Balance
Valor Contable y Ajustado
Valor de Liquidación
Valor Substancial
Métodos de Valoración
Valor de Reposición de la Empresa
¿Activos Intangibles?
¿No Operacional?
Resultados
Valor de los Beneficios
Valor de los Dividendos
Múltiplos
Métodos de Valoración
Price Earning Ratio
Múltiplo de Ganancias
Múltiplo de Precios
PER = Valor Acción / Beneficio
Métodos de Valoración
Capital : 100 millones - Rentabilidad Socios:10%
ROE: 10%Utilidad 10 millonesA: Dividendos 40%B: Dividendos 100%
A B
Rentabilidad Socios 10% 10%
Book Value 100 millones 100 millones
Beneficio 1 10 millones 10 millones
ROE 10% 10%
Dividendo 1 4 10
Coeficiente Reparto 40% 100%
Crecimiento = ROE (1-p) 6% 0%
Valor acciones = Div/(Rs-Crec) 100 100
PER = Valor Acción / Beneficio 10 10
Métodos de Valoración
Capital : 100 millones - Rentabilidad:10%
ROE: 12%Utilidad 12 millonesA: Dividendos 100%B: Dividendos 4 mill
C D
Rentabilidad 10% 10%
Book Value 100 millones 100 millones
Beneficio 1 12 millones 12 millones
ROE 12% 12%
Dividendo 1 12 4
Coeficiente Reparto 100% 33,33%
Crecimiento = ROE (1-p) 0% 8%
Valor acciones = Div/(Rs-Crec) 120 200
PER = Valor Acción / Beneficio 10 16,67
Métodos de Valoración
Capital : 100 millones - Rentabilidad:10%
E F
Rentabilidad 10% 10%
Book Value 100 millones 100 millones
Beneficio 1 12 millones 13 millones
ROE 12% 13%
Dividendo 1 6 6
Coeficiente Reparto 50% 46,13%
Crecimiento = ROE (1-p) 6% 7%
Valor acciones = Div/(Rs-Crec) 150 200
PER = Valor Acción / Beneficio 12,50 15,38
Métodos de Valoración
Métodos de Valoración
Métodos de Valoración
Métodos de Valoración
Métodos de Valoración
Métodos de Valoración
Resultados
Valor de los Beneficios
Valor de los Dividendos
Múltiplos
Métodos de Valoración
Activo x Múltiplo
Múltiplo de las VentasMúltiplo=
Aj
Ij
Aj
Ij
Resultados
Valor de los Beneficios
Valor de los Dividendos
Múltiplos
Métodos de ValoraciónOtros Múltiplos:
Valor de la Empresa/Beneficio Antes de Impuestos BAIT
Valor de la Empresa/Beneficios antes de Amortizaciones, Intereses e Impuestos
EBITDA
Valor de la Empresa/Cash Flow
Valor de las Acciones/Valor Contable
Capitalización bursátil + Endeudamiento total - Total efectivo e inversiones a corto
plazo.
GoodWill
Clásico
Unión de Expertos
Renta Abreviada
Métodos de Valoración
Clientes
Alianzas
Marcas
Liderazgo
Activos Beneficios Futuros
GoodWill
Clásico
Unión de Expertos
Renta Abreviada
Métodos de Valoración
V = Activos + (n x Beneficio)
1,5>n<3
V = Activos + (z x Ventas)z= % de Ventas
GoodWill
Clásico
Unión de Expertos
Renta Abreviada
Métodos de Valoración
V = [Activos + (an xBeneficio)] (1+iA)
an = Valor actual anualidades
iA= Rentabilidad de inversión alternativa
GoodWill
Clásico
Unión de Expertos
Renta Abreviada
Métodos de Valoración
V = Activos + an (Beneficio – iA)
an = Valor actual anualidades
iA= Rentabilidad de inversión alternativa
Sistema Du Pont
«El beneficio es solo una opinión, pero el
cash flow es un hecho»
Cash Flow Contable
Cash Flow Contable = Beneficio después de impuestos + amortización
Cash Flow para las Acciones
CFac = Cobros – Pagos Periodo
Free Cash Flow
FCF = Cash Flow para las acciones si la empresa no tuviera deuda
Descuento de Flujos
?
Descuento de Flujos
Descuento de Flujos
Des
cuen
to d
e Fl
ujo
s de
Efec
tivo
Met
odol
ogía
Des
cuen
to d
e Fl
ujo
s de
Efec
tivo
Met
odol
ogía
Des
cuen
to d
e Fl
ujo
s de
Efec
tivo
Met
odol
ogía
Des
cuen
to d
e Fl
ujo
s de
Efec
tivo
Met
odol
ogía
Aspectos Críticos
Aspectos Críticos
Aspectos Críticos
¿De qué Depende?
Métodos
Estáticos
Métodos
Dinámicos
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