IPE INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍA
www.ipe.org.pe
La economía peruana:La economía peruana: Coyuntura y PerspectivasCoyuntura y Perspectivas
Banco de CréditoQuinto Evento de Mercado de Capitales
Lima, 6 de Septiembre de 2007
INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍAIINSTITUTO NSTITUTO PPERUANO DE ERUANO DE EECONOMCONOMÍÍAAIPE
50
42
17
3332 3032
2826
22
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5758
63
50 49
42
46
32
35
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep
2La economía peruana: coyuntura y perspectivasLa economía peruana: coyuntura y perspectivas
Política: García presenta menor debilidad políticaPolítica: García presenta menor debilidad política
Fuente: Apoyo Opinión y Mercado
Aprobación presidencial de los primeros meses de gobierno
(en % del total de encuestados, nivel nacional)
Alan García
Alejandro Toledo
INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍAIINSTITUTO NSTITUTO PPERUANO DE ERUANO DE EECONOMCONOMÍÍAAIPE3La economía peruana: coyuntura y perspectivasLa economía peruana: coyuntura y perspectivas
Conflictos SocialesConflictos Sociales
Conflictos Sociales Actuales, 2005-2007(número)
Conflictos Sociales por área (como % del total de conflictos sociales)
Fuente: Defensoría del Pueblo
New administration
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
35.0
40.0
45.0
En
e-05
Ap
r
Jul
Oct
En
e-06
Ap
r
Jul
Oct
En
e-07
Ap
r
Nueva
administración
85.7%
64.0%
14.3%
36.0%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
70.0%
80.0%
90.0%
100.0%
Dic 2004 Jun 2007Rural Urbano
INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍAIINSTITUTO NSTITUTO PPERUANO DE ERUANO DE EECONOMCONOMÍÍAAIPE
S&P / Fitch Moody's Característica
AAA Aaa Risk freeAA+ Aa1AA Aa2 Calidad superiorAA- Aa3A+ A1A A2 Alta capacidad de repagoA- A3
BBB+ Baa1BBB Baa2 Moderada capacidad de repagoBBB- Baa3BB+ Ba1BB Ba2 Alguna capacidad de repagoBB- Ba3B+ B1B B2 Alta incertidumbre de capacidad de repagoB- B3
CCC+ Caa1CCC Caa2 Altamentemente vulnerable al defaultCCC- Caa3CCCD Ca En default
Perspectivas de clasificación de riesgoPerspectivas de clasificación de riesgo
Clasificación de riesgo
Fuente: Standard&Poors, Moodys, Fitch
Grado de inversión
BrasilColombia
Chile
Argentina
Perú cerca grado de inversión:
• La última revisión de Fitch (Ago 06) lo ubicó como BB+
• La última revisión de S&P (Nov 06) lo ubicó también como BB+
• La última revisión de Moody’s (Jul 07) clasifica el Perú en Ba2
Ecuador
Bolivia
Venezuela
S & P
México
4La economía peruana: coyuntura y perspectivasLa economía peruana: coyuntura y perspectivas
INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍAIINSTITUTO NSTITUTO PPERUANO DE ERUANO DE EECONOMCONOMÍÍAAIPE
-150.0
-100.0
-50.0
0.0
50.0
100.0
150.0
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250.0
300.0Ja
n-0
5
Feb
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g-0
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No
v -0
5
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Jul-
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Sep
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No
v -0
6
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May
-07
Jul-
07
Au
g-0
7
Co
mp
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de
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US
$ m
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nes
)
3.15
3.20
3.25
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3.35
3.40
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3.50
Tip
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e ca
mb
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sole
s p
or
dó
lar)
5La economía peruana: coyuntura y perspectivasLa economía peruana: coyuntura y perspectivas
Fuente: BCRP
Ene-Dic 2005:
US$ 2,699 millones
Ene-Dic 2006:
US$ 3,944 millones
Ene-Agosto 2007:
US$ 5,970 millones
Compras netas
Presiones a la baja han disminuidoPresiones a la baja han disminuido
Tipo de cambio Venta bancario y compras netas del BCRP, 2005-2007(en S/. por US$ y US$ millones, respectivamente)
TC ventaIntervención record: US$ 250 millones
Compras
INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍAIINSTITUTO NSTITUTO PPERUANO DE ERUANO DE EECONOMCONOMÍÍAAIPE6La economía peruana: coyuntura y perspectivasLa economía peruana: coyuntura y perspectivas
Inflación terminaría en el límite superior del rangoInflación terminaría en el límite superior del rango
Inflación anualizada, 2002-2007e(var. % anual del Índice de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana)
Fuente: BCRP, IPE
Rango de la meta de inflación: 1.0%
Inflación subyacente
Pronóstico
* Inflación que no considera bienes cuyo precios son muy volátiles y que están fuera del control de la política monetaria
Max 3.0%
Min 1.0%
-1.0
0.0
1.0
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3.0
4.0
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En
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Mar
May Ju
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No
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En
e-05
Mar
May Ju
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En
e-06
Mar
May Ju
l
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No
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En
e-07
Mar
May Ju
l
Sep
No
v
INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍAIINSTITUTO NSTITUTO PPERUANO DE ERUANO DE EECONOMCONOMÍÍAAIPE
54.056.0 56.5
80.2
57.3
69.6
74.7
65.7
59.859.9
62.0
50.0
55.0
60.0
65.0
70.0
75.0
80.0
85.0
97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 ITr07
Crecimiento exportador alcanza mesetaCrecimiento exportador alcanza meseta
Tasa de utilización de capacidad instalada de la manufactura no primaria
(en % del total)
Exportaciones, 1997-2008e(en miles de US$ millones)
Fuente: BCRP, IPE
0.0
5.0
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15.0
20.0
25.0
30.0
97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07e 08e
Exportaciones no tradicionales
Exportacones traditional
Pronóstico
Fuente: BCRP
7La economía peruana: coyuntura y perspectivasLa economía peruana: coyuntura y perspectivas
INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍAIINSTITUTO NSTITUTO PPERUANO DE ERUANO DE EECONOMCONOMÍÍAAIPE
-10.0
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I-02 II II
IIV
I-03 II II
IIV
I-04 II II
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I-05 II II
IIV
I-06 II II
IIV
I-07
8La economía peruana: coyuntura y perspectivasLa economía peruana: coyuntura y perspectivas
Inversión privada crece por encima del 20%Inversión privada crece por encima del 20%
Fuente: BCRP
Dinámica trimestral del crecimiento del PIB, de la inversión privada y de la demanda interna
(var. % anualizada)
Demanda interna
PIB
Inversión privada
Crecimiento de la Demanda interna se
encuentra por encima del crecimiento del PBI real
27
37
24
29
6
10
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26
3337
21
13
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97
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43 2 3
2 2
0.0
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II-0
2 III
IVI-
03 II III
IVI-
04 II III
IVI-
05 II III
IVI-
06 II III
IVI-
07
Mejor
Peor
Situación de la economía dentro de 3 meses, encuesta del BCRP a
empresas (en porcentaje)
INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍAIINSTITUTO NSTITUTO PPERUANO DE ERUANO DE EECONOMCONOMÍÍAAIPE9La economía peruana: coyuntura y perspectivasLa economía peruana: coyuntura y perspectivas
Fisco en ruta a lograr 1.5% del PBI de superávitFisco en ruta a lograr 1.5% del PBI de superávit
Fuente: BCRP, estimados propios 2007-2008
Resultado económico del SPNF(como % del PBI)
Ingresos tributarios, 2004-2008p(como % del PBI)
Fuente: BCRP, MEF, estimados propios 2007-2008
14.9
15.3
14.9
13.6
10.0
11.0
12.0
13.0
14.0
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05 06 07e 08e
2.0
1.5
-1.0-0.8
-0.3
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
06 07e 08e
Ejecutado
Presupuestado
Actualmente, se espera que el superávit
fiscal alcance o supere el
1.5% del PBI
INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍAIINSTITUTO NSTITUTO PPERUANO DE ERUANO DE EECONOMCONOMÍÍAAIPE10La economía peruana: coyuntura y perspectivasLa economía peruana: coyuntura y perspectivas
Presupuesto aumenta en línea con las Presupuesto aumenta en línea con las transferencias de canontransferencias de canon
Presupuesto Inicial de Apertura del Sector Público(millones de S/.)
Fuente: Congreso de la República*Incluye Créditos Suplementarios hasta Julio / **Proyecto de Ley
Transferencias a gobiernos locales y regionales por la explotación de recursos
naturales (millones de S/.)
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
2002 2004 2006 2007
Regalía Minera
Otros Canon
Canon Minero
Fuente: MEF
36,378
44,115
52,670
61,627
71,050
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
80,000
2002 2004 2006* 2007 2008**
INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍAIINSTITUTO NSTITUTO PPERUANO DE ERUANO DE EECONOMCONOMÍÍAAIPE11La economía peruana: coyuntura y perspectivasLa economía peruana: coyuntura y perspectivas
Gobiernos locales – Inversión presupuestada y ejecutada, 2005-2006
(millones de S/.)
Falta de ejecución a nivel de gobiernos Falta de ejecución a nivel de gobiernos regionales y localesregionales y locales
Fuente: MEF
En el 2006, los gobiernos locales ejecutaron un 69% de los recursos destinados para inversión pública.
Gobiernos regionales – Inversión con recursos del canon y transferencias de
canon y regalías(millones de S/., acumulado desde julio de 2004)
Los gobiernos regionales ejecutaron en obras públicas un 57% de los recursos del canon que acumularon desde mediados del 2004.
0
500
1000
1500
2000
2500
Jul
04
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No
v
En
e 05
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May Ju
l
Sep
No
v
En
e 06
Mar
May Ju
l
Sep
No
v
En
e 07
Mar
May
Transferencias
Inversión
3,519
5,224
2,125
3,632
-
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
2005 2006
Presupuesto
Ejecución
INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍAIINSTITUTO NSTITUTO PPERUANO DE ERUANO DE EECONOMCONOMÍÍAAIPE12La economía peruana: coyuntura y perspectivasLa economía peruana: coyuntura y perspectivas
Baja ejecución de la inversión públicaBaja ejecución de la inversión pública
Fuente: SNIP
Número de proyectos declarados viables y no ejecutados según monto,
2005 - 2007(en número de proyectos y soles)
Meses que demora un proyecto en ser analizado por el SNIP, 2004-2007
(en promedio de meses)
*No se consideraron los proyectos que registran las mayores demoras
(pendientes de viabilidad), puesto que estos pudieron ser dejados de lado. Fuente: SNIP, elaboración IPE
5.53
12.63
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
Viables (desde su ingresoal SNIP hasta su
aprobación)
En formulación (desde suingreso al SNIP hasta la
fecha)
405
1186
3343
7087
0 2000 4000 6000 8000
Más de 2millones
De 1.0 a 2.0millones
De 200 a 1.0millón
De 0 a 200mil
INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍAIINSTITUTO NSTITUTO PPERUANO DE ERUANO DE EECONOMCONOMÍÍAAIPE13La economía peruana: coyuntura y perspectivasLa economía peruana: coyuntura y perspectivas
0.0%
0.5%
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2.5%
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4.0%
4.5%
5.0%
80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05
Bajos niveles de inversión en infraestructuraBajos niveles de inversión en infraestructura
Inversión pública y privada en infraestructura de servicios públicos, Perú 1980-2005
(% del PBI)
Fuente: MEF, MTC, VMCS, MINEM, OSIPTEL, OSITRAN y Calderón y Servén (2004). Elaboración propia.
Privada
Pública
Objetivo: inversión de 4.5% del PBI
INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍAIINSTITUTO NSTITUTO PPERUANO DE ERUANO DE EECONOMCONOMÍÍAAIPE14La economía peruana: coyuntura y perspectivasLa economía peruana: coyuntura y perspectivas
Déficit de inversión Déficit de inversión
Fuente: IPE
Sector Lima Provincias Total2005
Transportes 680 7,004 7,684Red Vial 58 6,771 6,829Puertos 560 135 695Aeropuertos 63 80 143Ferrocarriles 0 17 17
Saneamiento 2,369 2,250 4,619Agua potable 1,081 1,152 2,233Saneamiento 838 942 1,780Tratamiento de aguas servidas 450 156 606
Electricidad 207 5,316 5,523Ampliación de cobertura 207 1,109 1,316Infraestructura de transmisión 0 228 228Ampliación de cap. instalada 0 3,979 3,979
Gas natural 100 320 420Telecomunicaciones 2,745 1,888 4,633
Telefonía fija 595 589 1,184Telefonía móvil 2,151 1,299 3,449
TOTAL 6,102 16,778 22,879
Distribución % 26.7% 73.3% 100%
Brecha de inversión en infraestructura de servicios públicos, 2005(US$ millones)
INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍAIINSTITUTO NSTITUTO PPERUANO DE ERUANO DE EECONOMCONOMÍÍAAIPE
37
32
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23
0
1,000
2,000
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6,000
1993 1994 1995 1996
0
5
10
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15La economía peruana: coyuntura y perspectivasLa economía peruana: coyuntura y perspectivas
Pobre promoción de la inversión privadaPobre promoción de la inversión privada
Fuente: OSITRAN, Banco Mundial y Proinversión
Inversión privada ejecutada en redes viales, 1995 - 2005(en millones de US$)
46
6,664
-
1,000.0
2,000.0
3,000.0
4,000.0
5,000.0
6,000.0
7,000.0
Chile Perú
Inversión Ejecutada y Proyectada correspondiente a Privatizaciones y
Concesiones, 1993-1996 (millones US$)
Fuente: Proinversión
Número de transacciones
US$ 12,037 millones
INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍAIINSTITUTO NSTITUTO PPERUANO DE ERUANO DE EECONOMCONOMÍÍAAIPE16La economía peruana: coyuntura y perspectivasLa economía peruana: coyuntura y perspectivas
País Num. proy. Inversión Inv % PBI
Brazil 279 164,282 27.2
Argentina 176 74,897 49.6
México 144 64,643 9.6
Chile 103 24,108 25.6
Colombia 86 14,506 15.0
Perú 43 14,305 21.0
Venezuela 16 12,282 11.3
Ecuador 14 2,522 8.4
Uruguay 14 1,356 10.4
Paraguay 4 368 5.3
Balance de la participación privada en Balance de la participación privada en infraestructura: 1990 – 2004infraestructura: 1990 – 2004
América Latina - Participación privada en infraestructura, 1990-2004
(número de proyectos, millones de US$ y % del PBI 2004)
Fuente: PPI Database, Banco Mundial
Perú - Participación privada en infraestructura, 1990-2004
(número de proyectos y millones de US$)
Sector Subsector # Inversión
Energía Electricidad 24 4,559 Gas natural 2 990 Total energía 26 5,549
Telecom Telecom 8 8,368 Total telecom 8 8,368
Transporte Aeropuertos 2 118 Ferrocarriles 2 62 Puertos 1 26 Redes viales 3 127 Total Transportes 8 332
Saneamiento Agua potable 1 56 Total agua potable 1 56
Total 43 14,305
INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍAIINSTITUTO NSTITUTO PPERUANO DE ERUANO DE EECONOMCONOMÍÍAAIPE17La economía peruana: coyuntura y perspectivasLa economía peruana: coyuntura y perspectivas
Chile: colocación de bonos de infraestructuraChile: colocación de bonos de infraestructura
Colocaciones de Bonos de Infraestructura en Chile
Fuente: Asociación de Concesionarios de Obras de Infraestructura Pública A.G. (COPSA)
Nov-98 Talca – Chillán AAA 9.5 151,253,207.06 8.15%Dic-98 SCL AAA 14 213,000,000.00 6.95%
Ago-00 Ruta de la Araucanía AAA 20 216,531,469.56 7.42%Mar-01 Autopista del Bosque AAA 20.5 232,933,782.25 6.38%Ago-01 Autopista del Maipo AAA 21 421,000,000.00 7.37%Abr-02 Rutas del Pacifico AAA 12 29,427,576.07 5.50%Abr-02 Rutas del Pacifico AAA 23 306,753,052.96 6.02%
May-02 Autopista del Sol AAA 16 164,284,463.98 6.35%Abr-03 Los Libertadores AAA 14 63,346,165.60 5.78%Abr-03 Los Libertadores AAA 7 47,456,044.79 4.00%Jul-03 Variante Melipilla AA 21.8 20,286,043.54 6.49%Dic-03 Autopista Central AAA 23 401,253,989.36 5.30%Dic-03 Autopista Central AAA 23 250,000,000.00 6.22%Dic-03 Costanera Norte AAA 21 240,752,393.62 5.67%Dic-03 Costanera Norte AAA 12 52,471,675.53 5.22%Jun-04 V. Norte Express AAA 24.5 486,269,600.56 5.22%Oct-04 Autopista del Maipo AAA 21 174,769,371.21 4.69%Nov-04 Vespucio Sur AAA 24 153,837,056.60 4.60%Nov-04 SCL AAA 15 91,437,286.65 4.19%Jun-05 Talca – Chillán AAA 14,5 173,336,027.55 3,04%
TOTAL 3,890,399,206.92
RATINGPLAZO (AÑOS)
TASA COLOCACIÓN
MONTO TOTAL (EN US$)
FECHA COLOCACIÓN
EMISOR
INSTITUTO PERUANO DE ECONOMÍAIINSTITUTO NSTITUTO PPERUANO DE ERUANO DE EECONOMCONOMÍÍAAIPE
41.6
51.3
38.0
44.542.7
57.4
30.0
25.0
30.0
35.0
40.0
45.0
50.0
55.0
60.0
1985 1991 1997 2001e 2006 2011e
Pobreza en el 2011 llegaría a 38%Pobreza en el 2011 llegaría a 38%
Nivel de pobreza, 1985-2011e(en % de la población)
*El estimado del 2001 ha sido corregido a la baja en la misma proporción que fue revisada la cifra del 2004
Fuente: MEF, INEI, IPE
Crecimiento de 6.5%
para 08-11 Escenario base y más probable considera un crecimiento promedio de 6.5% para 2008-2011. Se alcanzaría un nivel de pobreza de 38.0%
2004 2006
Nacional 48.6 44.5
Costa 35.1 28.7Sierra 64.7 63.4Selva 57.7 56.6
Nivel de pobreza, 2004-2006(en % de la población)
Meta del gobierno
para el 2011
18La economía peruana: coyuntura y perspectivasLa economía peruana: coyuntura y perspectivas
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Lima, 6 de Septiembre de 2007