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Decisiones de
financiamiento
Mg. Alejandro M. SalevskyMg. Pablo M. YlarriCra. Sonia C. CapelliLic. Johnny Montero Manzur
Finanzas II – Octubre 2015Lic. en Adm. De EmpresasUniversidad Católica Argentina
Solo por si acaso….
A
P
PN
¡Considerar los activos y pasivos
estructurales únicamente!
CASO
PRACTICO II
18MM (Euros). VC: Index Ventures y Sequoia Capital. (2008)
25MM (U$S). VC: Sequoia Capital. (2004)
35MM (U$S). VC: Spark Capital (2008)
27,5MM (U$S). VC: Greylock Venture Capital
15MM (U$S). VC: FTVentures and Riverwood Capital (2011)
Ejemplos de VC reales: EMPRESAPRIVADA
1.Business Plan
2.Term sheet / Letter of intent
3.Non Disclosure Agreement & Due
Dilligence
4.Acuerdo de Accionistas
(Shareholders’ Agreement)
EMPRESAPRIVADA
Obtención de fondos con VC
¿Cómo se determina la participación del
VC en el negocio?
• Monto a financiar vs valor del negocio
• Poder de negociación
• Necesidades reales del negocio
¿Sólo aportan fondos?
EMPRESAPRIVADA
1.Elección de un Banco de Inversión
2.Valuación de la empresa
3.Documentacion (Red herring)
4.Determinar el volumen de la emisión y
destino de los fondos
5.Determinar el precio por acción
6.Determinar el precio de oferta por acción
7.Road shows
8.Emisión (firm commitment vs best efforts)
Pasos para un IPO EMPRESAPÚBLICA
EMPRESAPÚBLICA
Ejemplo:
Precio al que se ofreció cada acción (USD) 10,00
Volumen de emisión (MM acc) 4.350,00
Monto de la colocación (MM USD) 43.500,00
Cant. Total de acciones (MM) 34.220,00
Precio de apertura (1er día de cotización en USD) 11,25
Market Capitalization (MM USD) 384.975,00
Underpricing por acción 1,25%
Underpricing de la emisión -5.437,50
Underpricing sobre market capitalization -1,41%
¿De qué forma se relaciona el ciclo de vida de una empresa
con sus necesidades y vías de financiamiento?
Ciclo de vida y
necesidades de
financiamiento