v. 2

10

71

5

Espíritu Económico

Septiembre 2015

2

Índice / Introducción

04. Comparativo Internacional 05. Pronósticos 08. ¿Cómo Está la Política Monetaria de la Fed? 09. ¿Banco de México Subirá la Tasa? 10. Tasas Activas y Pasivas 11. Bajo Impacto en la Economía de México

Méx

ico

EU

A

Re

leva

nte

G

lob

al

13. Crecimiento Económico 14. Producción Industrial 15. Comparativo de Exp. a China y a EUA 16. Exportaciones a EUA 17. Sector Automotriz 18. México Compite con China en EUA 19. Consumo Privado 20. Inflación, Tipo de Cambio y Política Monetaria

22. Crecimiento Económico 23. ¿Qué Está Observando la FED? 24. Política Monetaria

26. Crecimiento Global – PIB 27. Actividad Industrial – PMI 28. Riesgos de Deflación – OCDE 29. Política Monetaria Global 30. Precios de Productos Agrícolas

Nuestro Grupo Financiero Está conformado por Banco, Casa de Bolsa y Arrendadora BX+.

Contamos con un Índice de Capitalización de 17.04%, que nos convierte en uno de los Bancos más sólidos del sector financiero.

Nuestro Índice de Rentabilidad Financiera es de 0.60%. Esto significa que somos uno de los Grupos Financieros más eficientes de la banca en México.

En septiembre de 2013 Banco Popular y Grupo Financiero BX+ llevamos a cabo una alianza estratégica con el objetivo de triplicar nuestro tamaño para incrementar nuestra oferta de valor.

Objetivo El documento *Espíritu Económico refleja nuestra orientación por ser más y dar más al cliente. No basta una innovadora oferta de productos de inversión, financiamiento y asesoría. Compartir periódicamente información importante para una mejor estrategia y toma de decisiones es indispensable.

Espíritu Económico se publica cada mes, brindando un panorama y pronósticos tanto de México, Estados Unidos y el resto del mundo.

*)Como principio, el Espíritu es un impulsor del ánimo que permite obrar en

armonía: Se relaciona también con el vigor natural o fortaleza que alienta a

obrar (ánimo, valor, aliento, brío, esfuerzo, vivacidad, ingenio). Es también un

sinónimo ocasional de personalidad o carácter y/o la parte racional de una

persona. En química, es la porción más pura de una sustancia.

Relevante

3

4

Comparativo Internacional

Re

leva

nte

Estimados 2015 BRICS

PIB (a/a%) AoP 2.20% -1.50% 2.60% 3.20% 4.90%

Inflación (a/a%)EoP 2.90% 8.60% 4.00% 4.00% 3.60%

Balance Fiscal (%PIB) EoP -3.50% -6.00% -2.40% -3.00% -2.90%

Tasa de Interés (%) EoP 3.25% 14.40% 2.95% 4.40% n.d.

Tipo de Cambio ($) EoP 16.10 3.34 650.00 2,720 n.d.

Tipo de Cambio (Var. %) 9.2% 25.6% 7.2% 14.5% n.d.

Calificación Crediticia (S&P's) BBB+ BBB- AA- BBB n.d.

GFBX+ /Bloomberg /Banco de México /Banamex /SHCP. /AoP: Promedio de Periodo /EoP: Fin del Periodo.

5

Pronósticos

Variable

Promedio

Últimos

3 Años

2014 2015 2016

Realizado Estimado Estimado

PIB (a/a%) AoP 2.50% 2.10% 2.20% 2.60%

Inflación (a/a%)EoP 4.00% 4.08% 2.90% 3.45%

Balance Fiscal (% de PIB) EoP -2.70% -3.50%e -3.50% -3.00%

Tasa de Interés (%) EoP 3.80% 3.00% 3.25% 4.00%

Tipo de Cambio ($) EoP 13.08 14.75 16.10 16.30

Mezcla Mexicana (dls/brl.) EoP 96.22 45.45 59.60 n.d.

Re

leva

nte

GFBX+. AoP: Promedio de Periodo /EoP: Fin del Periodo.

• La tasa de referencia de EUA se encuentra en niveles mínimos históricos de 0.25% desde

2008.

• La Reserva Federal de EUA mantiene el balance de activos (QE), el monto actual es de 4.5

billones de dólares.

• Esperamos que Banxico mantenga incremente la tasa de referencia en 0.25pb.

• Ello se debe a que la junta de Gobierno ha puesto mayor peso en la fragilidad del peso que

en los fundamentales macroeconómicos.

• Ante un cambio en la tasa de referencia, el impacto en las tasas pasivas y activas ha sido

diferenciado.

• La tasa de interés de las tarjetas de crédito se mantiene estable, a pesar de cambios en la

tasa de referencia este año (40.0%).

• La penetración del crédito en México al sector privado es baja (31.4% del PIB) vs. Brasil

(69.1%), Chile (109.4%) y Colombia (52.7%), por lo que no esperamos un impacto.

6

Relevante

Re

leva

nte

México

• En México esperamos un moderado crecimiento de la economía (2.2%) en 2015.

• La manufactura mexicana tiene una estrecha relación con el sector manufacturero de EUA,

éste último registra una tendencia a la baja en lo que va del año. La producción industrial

continúa con la tendencia a la baja.

• El consumo privado en México mantiene una marcada recuperación. Las ventas minoristas

de la ANTAD presentaron un crecimiento anual de 7.8% en su última lectura (agosto).

• La inflación en 2015 ha registrado niveles mínimos históricos y cerrará en 2.9% ante ausencia

de presiones de demanda y de tipo de cambio en inflación. La tasa de interés subirá a la par

que en EUA.

EUA

• La primera revisión del PIB de 2T15 para EUA mostró un crecimiento más sólido de la

economía estadounidense desde el originalmente reportado (3.7% vs. 2.3%) . El mejor

comportamiento en el 2T15 se debió a un una mayor inversión privada y mayor consumo.

• La Fed vigilará la recuperación de la economía antes de subir la tasa de referencia. Existen

dudas sobre la fortaleza de la actividad económica. El consenso de analistas esperan que el

ciclo de alza en la tasa de interés comience a finales de 2015. El alza será más moderada en

2016.

Global

• En el 2T15, la Eurozona registró una expansión en el ritmo de crecimiento económico.

• El balance de riesgos de inflación en la Eurozona disminuyó. Ello se debe al programa de QE

del BCE, que se prolongará. Se espera que a finales de este año la inflación presente un

mejor ritmo de crecimiento. 7

Generales

Re

leva

nte

8

¿Cómo Está la Política Monetaria de la Fed?

• La tasa de referencia se encuentra en niveles mínimos históricos de 0.25% desde

2008.

• La Reserva Federal mantiene el balance de activos (QE), el monto actual es de

4.5 billones de dólares

0%

2%

4%

6%

8%

10%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Tasas de Referencia Internacional (%)

EUA EurozonaR. Unido México

*Bdd: Billones de dólares. GFBX+ / Bloomberg.

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

2004 2006 2008 2010 2012 2014

Balance de Activos de la Fed (Bdd*)

Re

leva

nte

9

¿Banco de México Subirá la Tasa?

• Existe la posibilidad de que Banxico suba la tasa de interés a 3.25% en

septiembre.

• Ello se debe a que la junta de Gobierno ha puesto mayor peso en la fragilidad

del peso que en los fundamentales macroeconómicos.

GFBX+ / Bloomberg / INEGI.

2.9%

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

ene-13 ago-13 mar-14 oct-14 may-15 dic-15

Inflación (Var. Anual %)

General Subyacente

0%

5%

10%

15%

20%

25%

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

ene-14 jun-14 nov-14 abr-15

Exportaciones y Tipo de Cambio (a/a%)

Exportaciones USDMXN (der.)

Re

leva

nte

10

Tasas Pasivas y Activas

• Ante un cambio en la tasa de referencia, el impacto en las tasas pasivas y

activas ha sido diferenciado.

Tipo de

Tasa Usuario Nombre Actual(%)

Prom.

5a (%)

Prom.

10a (%)

Banco

Central

Tasa de

Referencia 3.00 4.31 n.d.

Pasiva

(Ahorro)

País

(Gobierno)

28 días 3.11 4.13 5.90

5 años 5.59 5.73 7.16

10 años 6.10 6.45 7.74

30 años 6.18 7.56 7.79

Activa

(Préstamo)

Persona

Física Hipótecaria 10.76 12.26 12.55

GFBX+ / Banco de México.

Re

leva

nte

11

Bajo Impacto en la Economía de México

• La tasa de interés de las tarjetas de crédito se mantiene estable, a pesar de

cambios en la tasa de referencia este año (40.0%).

• La penetración del crédito en México al sector privado es baja (31.4% del PIB)

vs. Brasil (69.1%), Chile (109.4%) y Colombia (52.7%), por lo que no esperamos

un impacto.

31.4

69.1

52.7

109.4

0

20

40

60

80

100

120

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Penetración del Crédito (%PIB)

México Brasil Colombia Chile

GFBX+ / Banco Mundial.

Re

leva

nte

México

12

Ajustamos nuestro pronóstico de crecimiento en 2015 y 2016 a 2.2% (previo 2.8%)

y 2.6% (previo 3.2%)

13

Crecimiento Económico

Méx

ico

GFBX+ / INEGI.

3.0%

5.0%

3.1%

1.4%

-4.7%

5.1%

4.0% 4.0%

1.4% 2.1% 2.2%

2.6%

-5.0%

-3.0%

-1.0%

1.0%

3.0%

5.0%

2005 2007 2009 2011 2013 2015

PIB, Enfoque Ingreso

Agropecuarias Servicios Industria

51% 8%

100% 16%

25%

-25% -0.4

-0.2

0

0.2

0.4

0.6

0.8

1

1.2

PIB

Consu

mo

Gob

iern

o

Inve

rsió

n

Expo

rta

cio

ne

s

Import

acio

nes

Composición del PIB

Ver +

• Ingresos petroleros se estima caigan en 30.0% respecto a 2015.

• Se contempla una reducción de 2.9% en el gasto programable. Desarrollo Social

caería en 0.8%, Gobierno 5.2% y Desarrollo Económico 15.2%.

14

Finanzas Públicas

Méx

ico

GFBX+ / INEGI.

Ver +

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

1.2

1.4

1.6

1997 2001 2005 2009 2013

Ingresos Petroleros

Ingresos Petroleros % del Total

-5

0

5

10

15

20

25

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

1998 2002 2006 2010 2014

Gasto Programable

Gasto Programable Var. Anual

• La manufactura mexicana sigue ligada a la economía de EUA, por lo que ha

mostrado un menor dinamismo al esperado.

• Reducimos nuestro pronóstico de producción industrial de 2.3% a 1.4% en 2015.

15

Producción Industrial

Ver +

Méx

ico

GFBX+ / INEGI.

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

2004 2007 2010 2013

Industria (a/a%)

EUA México

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

2004 2007 2010 2013

Industria, México (a/a%)

Mineria Manufacturas Construcción

• México es el país más beneficiado de una recuperación de EUA y menos

afectado por una desaceleración en China.

• ¿Cómo afectó la devaluación del yuan (4.59%)?

16

Comparativo de Exportaciones a China y a

EUA Ver +

Méx

ico

GFBX+ / Census Bureau.

23.6%

Promedio 4.5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

Tu

rqu

ía

Arge…

Po

lon

ia

Marr…

Eg

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Bra

sil

Ru

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Indon…

India

Sudá…

Hung…

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Ch

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Filipi…

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rea

Ch

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Colo…

Taila…

Ta

iwán

Ma

lasia

Isra

el

Mé

xic

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Exportaciones a EUA (%del PIB)

0.2%

Promedio 7.1%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

Mé

xic

o

Po

lon

ia

Tu

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Eg

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Colo

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Ma

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R. C

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Su

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pin

as

Chile

Ta

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ia

Core

a

Ta

iwán

Ma

lasia

Exportaciones a China (%del PIB)

Las exportaciones manufacturas podrían moderarse ante menor crecimiento en

EUA. Apreciación del dólar y debilidad en la demanda impactan exportaciones

estadounidenses.

17

Exportaciones a EUA

Ver +

Méx

ico

GFBX+ / INEGI / Census Bureau.

Equipo de Transporte,

30%

Equipos de Cómputo y Eléctricos,

17%

Petróleo y Gas, 10%

Equipo Eléctrico,

8%

Maquinaria no

Eléctrica, 6%

Otros, 29%

Exportaciones a EUA (% del Total)

-0.6

-0.4

-0.2

0

0.2

0.4

0.6

0.8

1

1.2

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

Exportaciones (a/a%) Equipo de Transporte Petróleo y Gas

El sector automotriz es uno de los más dinámicos en el país apoyado por la compra

de vehículos desde EUA. Los riesgos a la baja se incrementan en 2016.

18

Sector Automotriz

Ver +

Méx

ico

GFBX+ / Census Bureau /INEGI / Bloomberg.

0

50

100

150

200

250

500

600

700

800

900

1,000

1,100

1,200

1,300

1,400

1,500

2005 2007 2009 2011 2013 2015

Automóviles

Ventas EUA (miles)

+17.0 a/a%

+16.7 a/a%

+10.9 a/a%

+13.1 a/a%

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

60.0

70.0

80.0

90.0

100.0

2010 2011 2012 2013 2014

Exportaciones de MX a EUA (Mmd)

Vehículos ligeros Vehículos pesados

Autopartes Otros vehículos

México y China son los principales exportadores de manufacturas a EUA.

19

México Compite con China en EUA

Ver +

Méx

ico

GFBX+ / Census Bureau.

28% 12%

14% 5%

11% 19%

7%

5% 5%

5% 9%

9% 13%

10% 12%

11% 14%

25% 25%

7% 8%

13%

7% 16%

28% 58%

41% 67%

24% 15%

50%

9% 37%

35% 6%

33% 20%

51% 42%

5% 60%

23% 22%

0% 25% 50% 75% 100%

AgriculturaGanadería

Industrial ForestalProductos del Mar

Petróleo y GasMineralesAlimentos

Beibdas y TabacoTextiles y Telas

Manufacturas TextilesVestido

Productos de CueroProductos de Madera

PapelImprenta

Productos de Petróleo y CarbónQuímicos

Productos de PlásticoProductos de Minerales no Metálicos

Manufactura de Metales PrimariosProductos Fabricados de Metal

Maquinaria no EléctricaEquipos de Cómputo y Eléctricos

Equipo EléctricoEquipo de Transporte

MueblesOtrosTotal

México Otros China

El consumo privado en México presenta una recuperación desde principio de año.

Hay riesgos a la baja por posible endeudamiento y desaceleración de la confianza.

20

Consumo Privado

Ver +

Méx

ico

GFBX+ / INEGI.

75

80

85

90

95

100

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Confianza (Puntos) Confianza del Consumidor

-5%

-3%

-1%

1%

3%

5%

7%

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Empleo (a/a%) Empleo Promedio

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

2006 2008 2010 2012 2014

Ventas de Automóviles (a/a%) Automóviles Promedio

-10

-5

0

5

10

15

2007 2009 2011 2013 2015

Ventas y Producción (a/a%)

Ventas ANTAD IGAE

Promedio 2015: 5.9%

Promedio 2014: 0.75%

Saldo a Agosto: 4.4%

La inflación en 2015 cerrará en 2.9% ante ausencia de presiones de demanda y de

tipo de cambio en inflación. Esperamos que la tasa de Banxico suba en 25 puntos

base en 2015.

21

Inflación, Tipo de Cambio y Política Monetaria

Ver +

Méx

ico

GFBX+/ Bloomberg / INEGI / Banco de México.

-0.5%

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2011 2012 2013 2014 2015

Brecha del Producto (% de Desviación vs. Producto Potencial)

2.9%

1.5%

2.5%

3.5%

4.5%

2011 2012 2013 2014 2015

Inflación (a/a%)

General Subyacente Banxico

10.00

12.00

14.00

16.00

2008 2010 2012 2014 2016

Tipo de Cambio

0.50%

3.25%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

2011 2012 2013 2014 2015

Tasa de Referencia (%)

EUA México

Estados

Unidos (EUA)

22

EUA registró un sólido crecimiento en 2T15 (3.7%) impulsado por el consumo y la

inversión privada. La cifra del 1T15 se revisó al alza marcando un crecimiento de

0.6% desde el -0.2% originalmente reportado.

23

Crecimiento Económico

EUA

Ver +

GFBX+ / BEA / Bloomberg.

68% 19%

100%

16%

13%

-17%

-0.8

-0.4

0.0

0.4

0.8

1.2

1.6

PIB

Consu

mo

Gob

iern

o

Inve

rsió

n

Expo

rtacio

ne

s

Import

acio

nes

Composición del PIB

1.7% 1.6%

3.1%

2.4%

2.1%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

3.5%

2011 2012 2013 2014 2015e

PIB EUA (a/a%)

La inflación y el desempleo anticipan un incremento en la tasa de referencia.

24

¿Qué Está Observando la Fed?

EUA

Ver +

GFBX+ /Bloomberg. /NAIRU: Desempleo de equilibrio. FED: Objetivo de inflación de 2.0%.

0.0

1.0

2.0

3.0

2001 2004 2007 2010 2013

Sector Inmobiliario Permisos de Construcción (millones)

-3%

-1%

1%

3%

5%

2001 2004 2007 2010 2013

Inflación General (a/a%) Salarios (a/a%)

-3%

-1%

1%

3%

5%

7%

9%

11%

2001 2004 2007 2010 2013

Inflación General (a/a%)

Desocupación (% de la PEA)

FED (Objetivo de inflación)

Tanto la Fed como el consenso esperan que el ciclo de alza en la tasa de interés

comience a finales de 2015. El alza será más moderada en 2016.

25

Política Monetaria

EUA

Ver +

Grupo Financiero BX+ / Bloomberg / FED.

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

Tasa de Referencia

Prima de Inflación (2 años, a/a%)

Prima de Inflación (10 años, a/a%)

0

2

4

6

8

0.00-0.25 0.50-0.75 1.00-1.25 1.50-1.75

Nú

mero

de M

iem

bro

s

FO

MC

Tasa de Referencia al Finalizar el Año

Expectativas de Tasa de Referencia 2015 (Miembros FOMC)

Reunión de Marzo Reunión de Junio

0

2

4

6

8

0.25-0.50 0.75-1.00 1.25-1.50 1.75-2.00 2.25-2.50

Nú

mero

de M

iem

bro

s

FO

MC

Tasa de Referencia al Finalizar el Año

Expectativas de Tasa de Referencia 2016 (Miembros FOMC)

Reunión de Marzo Reunión de Junio

Global

26

Las economías avanzadas lideran el crecimiento en 2015.

Creciente expectativa de una mejora económica en la Eurozona liderada por los

sólidos datos de Alemania.

Para los mercados emergentes, destaca la debilidad económica de China.

27

Crecimiento Global – PIB

GFBX+ /Bloomberg.

Glo

bal

1.6%

0.5%

1.5% 1.7%

2.0%

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

2011 2012 2013 2014 2015e

G10 1.7%

-0.8%

-0.3%

0.9%

1.5%

-1.0%

-0.5%

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2011 2012 2013 2014 2015e

Eurozona

7.2%

5.7% 5.8% 5.4%

5.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

2011 2012 2013 2014 2015e

BRICS

5.1%

2.3%

3.3%

1.0%

-0.1% -1.0%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

2011 2012 2013 2014 2015e

LatAm

La actividad manufacturera en la Eurozona anticipa un crecimiento acelerado.

En agosto China, EUA, Alemania y la Eurozona se ubicaron en zona de expansión.

28

Actividad Industrial – PMI

GFBX+ /Markit Economics /ISM /IMEF.

Glo

bal

42

46

50

54

58

62

2011 2012 2013 2014 2015

Eurozona Alemania Francia

46

48

50

52

54

56

58

60

2011 2012 2013 2014 2015

EUA México China

Los riesgos de deflación se incrementaron después de la desaceleración de China,

ya que es uno de los principales consumidores de materias primas. Esperamos que

la inflación permanezca en niveles bajos este año y mediados del siguiente.

29

Riesgos de Deflación – OCDE

GFBX+ /Markit Economics /ISM /IMEF.

Glo

bal

Jun. 08 140.00

Ene. 90 41.68

Jul. 14 98.17

Ene. 15 48.24

Ago. 15 47.20

0

20

40

60

80

100

120

140

160

2004 2006 2008 2010 2012 2014

WTI (USD/brl)

Sep. 09 78%

Ago. 15 89%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2004 2006 2008 2010 2012 2014

Países con inflación menor a 2.0%

La política monetaria en las economías avanzadas continúa siendo expansiva. En

las economías emergentes se observa una política divergente. Se espera que tanto

EUA y Reino Unido suban tasa de interés a finales de 2015.

30

Política Monetaria Global

0%

5%

10%

15%

20%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

BRIC (%)

Brasil Rusia India China México

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Avanzados (%) EUA Eurozona R. Unido Japón

0%

4%

8%

12%

16%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

LatAm (%) Chile Brasil México Colombia

0

5,000

10,000

15,000

2009 2011 2013 2015

Compra de Activos, QE R. Unido EUA Zona Euro Japón

Glo

bal

31

Precios Internacionales de Productos

Agrícolas

300

400

500

600

700

800

sep-13 feb-14 jul-14 dic-14 may-15

Maíz (USD/BU)

400

500

600

700

800

sep-13 feb-14 jul-14 dic-14 may-15

Trigo (USD/BU)

10

12

14

16

18

20

sep-13 feb-14 jul-14 dic-14 may-15

Azúcar (USD/lbs)

Maíz

(USD/BU)

Soya

(USD/BU)

Trigo

(USD/BU)

Café

(USD/lbs)

Azúcar

(USD/lbs)

Algodón

(USD/lbs)

Cacao

(USD/MT)

Sorgo

(USD/MT)

Canola

(USD/MT)

Arroz

(USD/CWT)

Frijol Rojo

(USD/60kg)

Precio Último 354.0 883.8 473.0 114.7 10.7 63.2 3,117.0 208.0 618.1 11.7 72.0

Var. % Mensual -4.3% -10.3% -6.7% -7.7% 0.3% -0.5% 2.0% -4.3% -6.0% 2.2% 3.7%

Var. % 2015 -10.8% -13.3% -19.8% -31.2% -26.1% 4.8% 7.1% -14.5% 17.6% 1.7% -2.6%

Var. % Anual 4.3% -19.0% -11.3% -39.5% -28.2% -5.1% 1.1% -17.1% 33.8% -5.1% -20.6%

Precio

Actual Fin de año Variación

Maíz (c/bu) 354 397 -10.83%

Trigo (c/bu) 473 589.75 -19.80%

Café (c/lb) 114.7 166.6 -31.15%

Azúcar (c/lb) 10.73 14.52 -26.10%

Cacao (usd/MT) 3117 2910 7.11%

Algodón (c/lb) 63.18 60.27 4.83%

Glo

bal

Glosario

32

33

Término Definición Fuente

Balance Fiscal

El balance público tradicional se puede dividir en balance

presupuestario, que es el resultado de comparar los ingresos y egresos

del Gobierno Federal más los de las entidades paraestatales de control

presupuestario directo, y en balance no presupuestario, que es el que

resulta de comparar los ingresos y egresos de las entidades

paraestatales de control presupuestario indirecto.

Cámara de

Diputados

Balanza Comercial

Las exportaciones miden el valor y cantidad de bienes intercambiados.

Estos se contabilizan mediante el Estándar de Clasificación de

Comercio Internacional de la ONU. Lo anterior permite hacer

comparaciones entre países al tener una clasificación igual para todos.

las categorías principales son: 1) comida, bebidas, tabaco; 2) materias

primas; 3) productos energéticos; 4) químicos; 5) maquinaria y equipo

de transporte; 5) otros bienes manufacturados.

Eurostat

Brecha del Producto

La brecha del producto es la diferencia entre el producto efectivo y el

producto potencial de una economía. El producto potencial es la

cantidad máxima de bienes y servicios que una economía puede

generar operando a máxima eficiencia, es decir, a plena capacidad.

También suele denominarse capacidad de producción de la economía.

FMI

BRICS Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica

34

Término Definición Fuente

Confianza del Consumidor

Encuesta mensual cuyo propósito es, en primer lugar, recolectar

información de la intención de gasto y ahorro de las familias y, en

segundo lugar, medir la percepción de éstas sobre el entorno

económico. Percepción de la situación económica hace 12 meses y en

2 meses. Percepción de la situación familiar. Qué tan probable es

adquirir bienes durables. En la unión europea, intenciones y capacidad

de ahorro.

Comisión Europea

Desocupación

Las personas se clasifican como desocupadas si no tienen trabajo y

han buscado uno en las últimas cuatro semanas y están disponibles

para trabajar. Las personas que no están trabajando pero se

encuentran esperando ser recontratados de un trabajo del que fueron

despedidos también se consideran desempleadas. La tasa de

desocupación se calcula como porcentaje de la fuerza laboral en

Estados Unidos o en México de la Población Económicamente Activa.

BLS

Empleo Todas las personas que forman parte de la población ocupada y están

aseguradas en el IMSS. STPS

Empleo El número total de trabajadores de todas las profesiones, excluyendo el

sector agrícola y otros sectores no remunerados. BLS

FOMC Junta de Gobierno de Política Monetaria de la Reserva Federal

compuesta por 12 miembros FED

G10 Las 10 economías más grandes del mundo

35

Término Definición Fuente

Inflación

El Índice de Precios al Consumidor es una encuesta mensual que

produce datos sobre los cambios en los precios pagados por los

consumidores sobre una canasta representativa de bienes y servicios.

El índice subyacente, una medida más estable de la inflación, excluye

los precios más volátiles de la economía, comúnmente alimentos y

energéticos. En México, El índice subyacente incluye mercancías y

servicios, mientras que el no subyacente incorpora agropecuarios y

energéticos.

BLS y INEGI

LatAm Latinoamérica

PMI Manufacturero

El PMI es un índice de difusión, es decir que se enfoca en la magnitud

del cambio en vez del nivel absoluto y se utiliza para cuantificar

respuestas cualitativas. Se elaboran mensualmente mediante

encuestas que se remiten a empresas seleccionadas representativas de

cada sector para poder lograr una fotografía avanzada de lo que está

ocurriendo realmente en la economía del sector privado. Estos índices

siguen diferentes variables: producción, nuevos pedidos, nivel de

inventarios, empleo y precios dentro del sector manufacturero, sector

servicios, construcción y sector de comercio al por menor. En Estados

Unidos, su homólogo lo constituye el ISM, mientras que en México, el

Indicador IMEF.

Markit Economics

Población Económicamente

Activa (PEA)

Aquella en edad de trabajar, con quince años o más, de acuerdo a la

Ley Federal del Trabajo. INEGI

Prima de Inflación La diferencia entre las tasas de interés nominales y las tasas de interés

reales PIMCO

36

Término Definición Fuente

Producción industrial

Mide cuatro grandes grupos de actividad industrial: manufacturas,

minería, construcción, electricidad y gas. El índice mide la producción

expresada como porcentaje de un año base. Su publicación es

mensual. Junto con la construcción son los principales indicadores de

actividad económica.

FED

Producto Interno Bruto (PIB)

El PIB es el registro de todos los bienes y servicios correspondientes a

los 20 sectores de la economía; agricultura, ganadería, minería,

industrias manufactureras, construcción, comercio, entre otros. Los

datos trimestrales se presentan en precios constantes, es decir,

descontando el efecto de la inflación, para un año base.

INEGI

QE Compra de activos por parte del Banco Central en una escala superior a

la convencional. FED

Tasa de Referencia

Instrumento principal de los bancos centrales para controlar la política

monetaria, cuyo objetivo es procurar la estabilidad de precios (inflación).

tener una tasa de referencia fija un objetivo operacional sobre las tasas

de interés, la tasa de fondeo interbancario a un día.

Banco de México

Tipo de Cambio

Precio de una moneda en términos de otra. Se expresa habitualmente

en términos del número de unidades de la moneda nacional que hay

que entregar a cambio de una unidad de moneda extranjera.

Equivalencia del peso mexicano con respecto a la moneda extranjera.

Banco de México

37

Término Definición Fuente

Producción industrial

Mide cuatro grandes grupos de actividad industrial: manufacturas,

minería, construcción, electricidad y gas. El índice mide la producción

expresada como porcentaje de un año base. Su publicación es

mensual. Junto con la construcción son los principales indicadores de

actividad económica.

FED

Producto Interno Bruto (PIB)

El PIB es el registro de todos los bienes y servicios correspondientes a

los 20 sectores de la economía; agricultura, ganadería, minería,

industrias manufactureras, construcción, comercio, entre otros. Los

datos trimestrales se presentan en precios constantes, es decir,

descontando el efecto de la inflación, para un año base.

INEGI

QE Compra de activos por parte del Banco Central en una escala superior a

la convencional. FED

Tasa de Referencia

Instrumento principal de los bancos centrales para controlar la política

monetaria, cuyo objetivo es procurar la estabilidad de precios (inflación).

tener una tasa de referencia fija un objetivo operacional sobre las tasas

de interés, la tasa de fondeo interbancario a un día.

Banco de México

Tipo de Cambio

Precio de una moneda en términos de otra. Se expresa habitualmente

en términos del número de unidades de la moneda nacional que hay

que entregar a cambio de una unidad de moneda extranjera.

Equivalencia del peso mexicano con respecto a la moneda extranjera.

Banco de México

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Término Definición Fuente

Ventas Minoristas

Encuesta mensual sobre las ventas de tiendas al menudeo. Se

encuesta a las tiendas minoristas y de alimentos con uno o más

establecimientos asociados con la venta al consumidor final. Estos

resultados van directamente al cómputo del PIB. Se utilizan para

predecir tendencias de corto plazo.

Census Bureau

WTI

En el petróleo de referencia para Estados Unidos, se produce en el

occidente del país. En México, el crudo de referencia es la Mezcla

Mexicana. En el mercado, se compran y venden en dólares por barriles

de 42 galones, aunque el intercambio de derivados sobre petróleo es

más común que el del crudo en sí.

Administración de la

Información de

Energía (EIA)

39

Disclaimer

40

Disclaimer