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LIC. CARLOS A. DURANMBA, CFA.
FUTUROS Y OPCIONES FINANCIERAS
Contrato de Futuro
Un contrato de futuros es un acuerdo, negociado en una bolsa o mercado organizado, que obliga a las partes contratantes a comprar, o vender, un número de bienes o valores (activo subyacente) especificados en cantidad y calidad, en una fecha futura previamente fijada, pero con un precio establecido de antemano.
Contratos de Futuros
Los futuros son productos derivados que pueden ser utilizados como instrumentos para la formacion eficiente de precios en el mercado de los diferentes activos (Mercado Spot) y como un medio de proteccion o cobertura contra riesgos de especulacion o de inversion.
Elementos de un contrato de futuros
Activo Subyacente: Es el activo sobre el que se basa el contrato del Futuro. Toda opción debe estar referida a un determinado activo subyacente.
Plazo: Es el período de duración del contrato. Precio del futuro: Es el precio establecido al momento
de cerrar el contrato; o sea, es el precio al cual, al finalizar el plazo, se podrá comprar, o vender, el activo subyacente.
Fecha de Entrega: se debe establecer el lugar y la fecha de entrega del activo subyacente.
Sistema de liquidación: Se establece el modo en que se realiza la entrega del producto frente a la entrega del dinero.
Caracteristicas
1-. Estandarización de los contratos2-. Eliminación del Riesgo de incumplimiento3-. Se manejan bajo un ente regulador donde
existe una cámara de compensación.
Cobertura de riesgo cambiario
HEDGERS:Importador: C//. Riesgo: alza.Exportador: V//. Riesgo: baja.Tenedor de Divisas: V//. Riesgo: baja.Deudor en Divisas: C//. Riesgo: suba.Acreedor en Divisas: V//. Riesgo: baja.
INVERSORES:Le dan liquidez al Mercado. Están
dispuestos a asumir el riesgo de otros. Quieren lograr una ganancia anticipándose a las variaciones en los precios.
FUTURO COMPRADO
C// dólar Futuro a $3.60. Cuando tomo Cobertura Compradora me estoy cubriendo de una suba en el precio del Billete Futuro. Si el precio de Ajuste sube a $3.70, voy a cobrar las diferencias a mi favor ($0.10 por dólar). Si el precio de Ajuste baja a $3.50, deberé depositar las diferencias que me solicite el Mercado ($0.10 por dólar negociado).
3.60 3.703.50
Retiro
Deposito
Deposito
Retiro
V// dólar Futuro a $3.70. Con la posición Vendedora, me estoy cubriendo de una baja en el precio del Billete Futuro. Si el precio de Ajuste sube a $3.70, deberé depositar $0.10 por dólar en concepto de diferencias. Si el precio de Ajuste baja a $3.50, podré disponer de las diferencias a mi favor ($0.10 por billete negociado).
FUTURO VENDIDO
Contratos adelantados o forward
Conocidos también como contratos a plazos o forward, son contratos mediante los cuales el comprador se compromete a pagar en un fecha futura el precio acordado a cambio del activo por el cual se firma el contrato.
Caracteristicas
No son estandarizados se consideran contratos a la medida
Mantiene una cantidad unica de garantia durante todo el periodo del contrato
Son contratos privados entre las partes
Ex. Contrato Forward
• Compra de Petróleo con Acciones (posición larga) Apertura de la posiciónEl 3 de mayo de 2009, las acciones del ETF ”Power Shares DB Oil Fund” se negocian a 19 (bid) / 20 (ask) USD por acción. Estas acciones cotizan en el New York Stock Exchange- ARCA.El ETF sigue la cotización del Crudo al contado en USD. El precio al contado del Crudo se negocia a 50 USD por barril.Como inversor decide tomar una posición larga en Crudo con la creencia de que el Crudo va a subir de precio. Por esta razón decide comprar 2.000 acciones del ”Power Shares DB Oil Fund” por un valor total de 40.000 USD (2.000 acciones x 20 USD por acción).Cierre de la posición
Imagine que el 18 de julio de 2009 el precio al contado de un barril de crudo en USD cotiza a 60 USD y que el ETF ”Power Shares DB Oil Fund” cotiza a 25 (bid) / 26 (ask) USD por acción. Decide vender sus 2.000 acciones por 50.000 USD (2.000 acciones x 25 USD por acción).
Resumen de la Operacion
UNIDAD VALOR CALCULOSPRECIO INICIAL
USD 20
Cantidad Transada
Acciones 2000
Inversion Inicial USD -40.000,00 (A) -2000 X 20Precio Final USD 25Monto recuperado
USD 50.000,00 (B) 2000X25
Dividendos USD 0Beneficio Neto USD 10.000,00 = (A) + (B)Retorno de Inv. % 25 10.000,0/40.000
,0
Diferencias entre contratos adelantados y futuros
CARACTERISTICAS CONTRATOS ADELANTADOS
FUTUROS
Cantidad y Calidad Fijado entre las partes Estandarizados por la bolsa
Vencimiento Pactodo entre las partes
Estandarizados (3 meses)
Tipo de contrato Privado Regulados por un entePerdidas y ganacias Se realizan al
vencimientoSe Calculan diariamente
Depositos Segun acuerdo Estandarizados y valuados diariamente
Margenes No se contituyen Se realizan valuaciones diarias. De 2 a 10%
Opciones de Futuro
Una opcion es un contrato que le da al tenedor o comprador el derecho, mas no la obligacion, de comprar o vender algun activo a una fecha y a un precio determinado.
Optiones de Compra (Call)Optiones de Venta (put)
Perfiles de Rendimento
Ex. Opcion a Futuro
Supongamos que una inversionista quiere especular tomando una posicion donde ella ganara si el precio de una accion Alfa se incrementa. Esta inversionista cuenta con $ 3.900,00.
El precio de la accion de Alfa es de $39 y las opciones de compra con vencimiento a 30 dias tienen un precio de $40 y se venden a $ 1.50.
Que estrategias podria tener nuestra cliente?
Alternativas:
Conservadora: Comprar las acciones en el mercado
Acciones= $3900/$39 por accion= 100 acciones
Especular con las opciones:No. de opciones= $3900/$ 1.5 por opcion = 2.600
ops.
Asumimos dos posibles escenarios: Alternativa conservadora
El precio del Alfa se eleva a $45: 100acc. ($45 -$39)= $600
El precio de Alfa baja ($35-$39)= -400.
Alternativa Especulativa:
Precio Aumenta a: $45 por acción
Precio de realización de la opción: $40.
Ingreso: 2.600 X 5 = 13.000,00Costo: -3.900,00Ingreso Neto: 9.100,00Precio Disminuye a: $ 35.Que sucede?
Preguntas ?