33
Situación Madrid Madrid, 12 de junio de 2012

Situacion madrid

Embed Size (px)

DESCRIPTION

Continúa el crecimiento mundial, pero se incrementa la incertidumbre. Europa, a la espera de una agenda creíble de crecimiento y ajuste fiscal, se descuelga del crecimiento mundial. España: se confirma la recesión, pero no se acelera. Madrid: menores desequilibrios y más rapidez en el ajuste facilitan un menor impacto de la crisis. Mantener los esfuerzos en el sistema educativo, clave para reforzar la posición de liderazgo.

Citation preview

Page 1: Situacion madrid

Situación MadridSituación Madrid

Madrid, 12 de junio de 2012

Page 2: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

Mensajes principales

1

2

A la espera de un plan a largo plazo para la zona euro, que despeje las incertidumbres existentes, Europa se descuelga del crecimiento de la economía mundial

En España se mantienen las perspectivas de una contracción del PIB del 1,3% en 2012 y una lenta recuperación en 2013, pero con muchas incertidumbres

Página 2

3

2012 y una lenta recuperación en 2013, pero con muchas incertidumbres

La mejora de la confianza depende del diseño, ejecución y comunicación de una agenda reformadora creíble

Madrid: corrección más rápida de unos desequilibrios menores y en un contexto de menor impacto de la crisis. Necesidad de mejorar los esfuerzos educativos.

4

Page 3: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

Sección 1

Entorno internacional:

continúan el crecimiento mundial y los riesgos en Europa

Sección 2

España: se confirma la recesión pero no se agudiza y las reformas en marcha aumentarán el

Índice

Página 3

España: se confirma la recesión pero no se agudiza y las reformas en marcha aumentarán el crecimiento

Sección 3

Madrid: corrección más rápida de unos desequilibrios menores y menor impacto de la crisis

Page 4: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

Crecimiento del PIB (% a/a)Fuente: BBVA Research

La crisis de deuda continúa, con Portugal en la encrucijada y preocupación sobre España

La crisis de deuda continúa, con Portugal en la encrucijada y preocupación sobre España

Las tensiones financieras elevadas en Europa, con riesgos de restricción crediticia

Las tensiones financieras elevadas en Europa, con riesgos de restricción crediticia

4,0

5,8

6,4

5

6

7

Europa se descuelga del crecimiento mundial

Página 4

con riesgos de restricción crediticiacon riesgos de restricción crediticia

Tratado de Estabilidad: hacia Maastricht 2.0Más énfasis en el crecimiento

Tratado de Estabilidad: hacia Maastricht 2.0Más énfasis en el crecimiento

Política monetaria expansiva pero heterogénea en la Fed, BoE y BCE

Política monetaria expansiva pero heterogénea en la Fed, BoE y BCE

Una recuperación lenta, heterogénea y vulnerable

Una recuperación lenta, heterogénea y vulnerable

3,6

0,9

2,3 2,2

-0,2-1

0

1

2

3

4

2012

2013

2012

2013

2012

2013

2012

2013

Global UEM EE.UU EAGLES

Mayo-12 Feb-12

Page 5: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

La crisis europea continúaBBVA Financial Stress Index Source: Bloomberg and BBVA Research

1,50

2,00

2,50

3,00

USA EMU

Página 5

-1,50

-1,00

-0,50

0,00

0,50

1,00

Jan-06

Apr-06

Jul-06

Oct-06

Jan-07

Apr-07

Jul-07

Oct-07

Jan-08

Apr-08

Jul-08

Oct-08

Jan-09

Apr-09

Jul-09

Oct-09

Jan-10

Apr-10

Jul-10

Oct-10

Jan-11

Apr-11

Jul-11

Oct-11

Jan-12

Apr-12

USA EMU

Page 6: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

Avances importantes … … pero aún retos pendientes

Reestructuración de la deuda griega y anticipación del MEDE

Reestructuración de la deuda griega y anticipación del MEDE 1. Dudas sobre Grecia1. Dudas sobre Grecia

La crisis europea continúa

Página 6

Hasta ahora las autoridades se han mantenido por detrás de los acontecimientos Hasta ahora las autoridades se han mantenido por detrás de los acontecimientos Hasta ahora las autoridades se han mantenido por detrás de los acontecimientos Hasta ahora las autoridades se han mantenido por detrás de los acontecimientos ����medidas sólo para salir del paso frente a la crisismedidas sólo para salir del paso frente a la crisismedidas sólo para salir del paso frente a la crisismedidas sólo para salir del paso frente a la crisis

Hasta ahora las autoridades se han mantenido por detrás de los acontecimientos Hasta ahora las autoridades se han mantenido por detrás de los acontecimientos Hasta ahora las autoridades se han mantenido por detrás de los acontecimientos Hasta ahora las autoridades se han mantenido por detrás de los acontecimientos ����medidas sólo para salir del paso frente a la crisismedidas sólo para salir del paso frente a la crisismedidas sólo para salir del paso frente a la crisismedidas sólo para salir del paso frente a la crisis

Provisión de liquidez de largo plazopor parte del BCE

Provisión de liquidez de largo plazopor parte del BCE

Reformas en Portugal, España e ItaliaReformas en Portugal, España e Italia

Aprobación del Tratado de EstabilidadAprobación del Tratado de Estabilidad

4. Una hoja de ruta hacia una mayor integración financiera y fiscal

4. Una hoja de ruta hacia una mayor integración financiera y fiscal

3. Agenda de crecimiento3. Agenda de crecimiento

2. Necesidad de cortafuegos eficaces: la asistencia financiera a España

2. Necesidad de cortafuegos eficaces: la asistencia financiera a España

Page 7: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

Objetivos muy ambiciosos, sujetos a incertidumbres tras las elecciones y en una

intensa recesión

Objetivos muy ambiciosos, sujetos a incertidumbres tras las elecciones y en una

intensa recesión

Una amplia mayoría de la población favorable al Una amplia mayoría de la población favorable al

80,9%de la población quiere pertenecer al euro

1. Dudas sobre Grecia

Página 7

Una amplia mayoría de la población favorable al euro pero no a los ajustes

Una amplia mayoría de la población favorable al euro pero no a los ajustes

El riesgo de accidentes se mantiene elevadoEl riesgo de accidentes se mantiene elevado

77,8%a favor de la renegociación de las

condiciones de ayuda

Page 8: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

La ayuda financiera a España es un paso en la dirección correcta …

La ayuda financiera (100mM €) es un cortafuegos suficientemente elevado antes de

La ayuda financiera (100mM €) es un cortafuegos suficientemente elevado antes de

… que debe de ser complementado con otras medidas en Europa

Romper el círculo vicioso entre deuda soberana y riesgo bancario

Romper el círculo vicioso entre deuda soberana y riesgo bancario

2. La necesidad de cortafuegos eficaces

Página 8

cortafuegos suficientemente elevado antes de conocer los resultados de los test de esfuerzocortafuegos suficientemente elevado antes de conocer los resultados de los test de esfuerzo

Elimina la incertidumbre sobre las fuentes de financiación e incrementa la credibilidad del

proceso de reestructuración bancaria

Elimina la incertidumbre sobre las fuentes de financiación e incrementa la credibilidad del

proceso de reestructuración bancaria

Permite diferenciar a España de los casos de otros periféricos como Grecia, Portugal o

Irlanda

Permite diferenciar a España de los casos de otros periféricos como Grecia, Portugal o

Irlanda

soberana y riesgo bancario (SMP vía BCE, EBA, …)

soberana y riesgo bancario (SMP vía BCE, EBA, …)

El uso eficiente de los recursos disponibles (MEDE) para anclar las expectativas del

mercado sobre el euro y la prima de riesgo

El uso eficiente de los recursos disponibles (MEDE) para anclar las expectativas del

mercado sobre el euro y la prima de riesgo

Las medidas de corto plazo deben ser consistentes con los objetivos de largo plazo

Las medidas de corto plazo deben ser consistentes con los objetivos de largo plazo

Page 9: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

¿Qué necesitamos para reducir la prima de riesgo? ¿Cuál es la realidad tras el acuerdo?

Hoja de ruta a corto y largo plazo que elimine la expectativa de ruptura del

euro

Hoja de ruta a corto y largo plazo que elimine la expectativa de ruptura del

euro

Cumplir con los objetivos de ajuste Cumplir con los objetivos de ajuste

Existen disensiones importantes entre los miembros. Un camino tortuoso

Existen disensiones importantes entre los miembros. Un camino tortuoso

Prima de riesgo=

Riesgo de tipo de cambio

Riesgo de tipo de cambio

2. La necesidad de cortafuegos eficaces

Página 9

Una hoja de ruta con una estrategia creíble de crecimiento a largo plazoUna hoja de ruta con una estrategia creíble de crecimiento a largo plazo

Eliminar este riesgo del soberano con una unión bancaria (ayuda directa ESM)Eliminar este riesgo del soberano con una unión bancaria (ayuda directa ESM)

Cumplir con los objetivos de ajuste fiscal para reducir el aumento de la

deuda

Cumplir con los objetivos de ajuste fiscal para reducir el aumento de la

deuda

No se han producido novedadesNo se han producido novedades

Backstop + importa credibilidad … perose financia con deuda pública

Backstop + importa credibilidad … perose financia con deuda pública

Aumenta la deuda pública, a través de un mecanismo con estatus preferenteAumenta la deuda pública, a través de un mecanismo con estatus preferente

Riesgo de crecimientoRiesgo de crecimiento

Riesgo bancarioRiesgo bancario

Riesgo de política fiscal

Riesgo de política fiscal

Page 10: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

Hoja de ruta clara del futuro de la UEMHoja de ruta clara del futuro de la UEM

Una agenda de crecimiento que complemente al ajuste fiscal

3. Agenda de crecimiento

Página 10

Balance entre crecimiento y austeridad:reformas a cambio de estrategia de crecimiento

Balance entre crecimiento y austeridad:reformas a cambio de estrategia de crecimiento

Objetivo a corto plazo: evitar el riesgo de un bucle negativo austeridad-recesión y las dudas sobre la solvencia de la deuda soberana

Objetivo a corto plazo: evitar el riesgo de un bucle negativo austeridad-recesión y las dudas sobre la solvencia de la deuda soberana

Ajuste fiscal gradual con planes plurianualesEnfoque en términos de déficit estructurales como propone el Tratado

Ajuste fiscal gradual con planes plurianualesEnfoque en términos de déficit estructurales como propone el Tratado

Page 11: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

Hacia una unión fiscal

Eurobonos: convenientes como mecanismo de mutualización de riesgos

Eurobonos: convenientes como mecanismo de mutualización de riesgos

4. Una hoja de ruta hacia una unión fiscal y financiera

Una unión bancaria

Regulaciones y supervisor europeosRegulaciones y supervisor europeos

Página 11

La propuesta de bonos “azules” y “rojos”mantiene cierta disciplina de mercado

La propuesta de bonos “azules” y “rojos”mantiene cierta disciplina de mercado

El MEDE debería ser más eficiente en la reducción de la volatilidad de la prima de riesgo

El MEDE debería ser más eficiente en la reducción de la volatilidad de la prima de riesgo

Un Fondo de Garantía de Depósitos EuropeoUn Fondo de Garantía de Depósitos Europeo

Un fondo de rescate europeoUn fondo de rescate europeo

Page 12: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

FEEF + BCE MEDETesoroEuropeoEurobonos

Muy corto plazo Corto y medio Largo plazo

4. Una hoja de ruta hacia una unión fiscal y financiera

Página 12

Muy corto plazo Corto y medioplazo

Largo plazo

FEEFGobiernos

MEDEBancos

UniónbancariaEuropea

Muy corto plazo(si MEDE no está listo)

Corto y medioplazo

Largo plazo

Page 13: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

Sección 1

Entorno internacional: continúan el crecimiento mundial y los riesgos en Europa

Sección 2

España: se confirma pero no se agudiza la recesión y

las reformas en marcha aumentarán el crecimiento

Índice

Página 13

las reformas en marcha aumentarán el crecimientoSección 3

Madrid: corrección más rápida de unos desequilibrios menores y en un contexto de menor impacto de la crisis

Page 14: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

Determinantes del escenario económicoFuente: BBVA Research

Previsión de crecimiento hace 3 mesesPrevisión de crecimiento hace 3 meses -1,3%-1,3%

1. La información del 1T y 2T confirma el escenario1. La información del 1T y 2T confirma el escenario

Principales cambios en el escenario de 2012

Página 14

Nuevos factores

Nuevos factores

Se mantiene la previsión de crecimiento para 2012 pero aumenta la incertidumbre

Se mantiene la previsión de crecimiento para 2012 pero aumenta la incertidumbre -1,3%-1,3%

3. Incremento de las tensiones financieras3. Incremento de las tensiones financieras

4. Ajuste fiscal sin precedentes por la desviación de 2011 4. Ajuste fiscal sin precedentes por la desviación de 2011

5. LEP y Plan de Pago a Proveedores5. LEP y Plan de Pago a Proveedores

6. Reforma del mercado de trabajo6. Reforma del mercado de trabajo

2. Incremento del precio del petróleo2. Incremento del precio del petróleo

Page 15: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

España: crecimiento observado del PIB y previsiones del modelo MICA-BBVA (%, t/t)Fuente: BBVA ResearchPrevisión actual: 25 de mayo En el 1T12 la economía española entró en recesión

técnica…En el 1T12 la economía española entró en recesión

técnica…

… aunque sin mostrar una aceleración del ritmo de … aunque sin mostrar una aceleración del ritmo de 0.5

1.0

1.5

0.5

1.0

1.5

La información disponible confirma el escenario

Página 15

El empleo continuará viéndose afectado por las perspectivas negativas de crecimiento

El empleo continuará viéndose afectado por las perspectivas negativas de crecimiento

La información disponible permite adelantar que el crecimiento en 2T12 será nuevamente negativo

La información disponible permite adelantar que el crecimiento en 2T12 será nuevamente negativo

… aunque sin mostrar una aceleración del ritmo de deterioro respecto al 4T11

… aunque sin mostrar una aceleración del ritmo de deterioro respecto al 4T11

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

2T09

3T09

4T09

1T10

2T10

3T10

4T10

1T11

2T11

3T11

4T11

1T12

2T12

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

IC al 60%

IC al 40%

IC al 20%

Estimación puntual MICA-BBVA (27% de información para el 2T12)

Observado (Previsión oficial BBVA Research para el 2T12)

Page 16: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

Las dificultades para alcanzar los objetivos de déficit en 2012 y 2013. Las dificultades para alcanzar los objetivos de déficit en 2012 y 2013. Las dificultades para alcanzar los objetivos de déficit en 2012 y 2013. Las dificultades para alcanzar los objetivos de déficit en 2012 y 2013. Miedo a que la austeridad fiscal genere un círculo viciosoMiedo a que la austeridad fiscal genere un círculo viciosoMiedo a que la austeridad fiscal genere un círculo viciosoMiedo a que la austeridad fiscal genere un círculo vicioso

Las dificultades para alcanzar los objetivos de déficit en 2012 y 2013. Las dificultades para alcanzar los objetivos de déficit en 2012 y 2013. Las dificultades para alcanzar los objetivos de déficit en 2012 y 2013. Las dificultades para alcanzar los objetivos de déficit en 2012 y 2013. Miedo a que la austeridad fiscal genere un círculo viciosoMiedo a que la austeridad fiscal genere un círculo viciosoMiedo a que la austeridad fiscal genere un círculo viciosoMiedo a que la austeridad fiscal genere un círculo vicioso

A pesar de la liquidez del BCE, de los avances en Europa y de las reformas en España, los mercados dudan por:

Incremento de las tensiones financieras

Página 16

El coste de la reestructuración bancaria: detalles de la asistencia El coste de la reestructuración bancaria: detalles de la asistencia El coste de la reestructuración bancaria: detalles de la asistencia El coste de la reestructuración bancaria: detalles de la asistencia financiera de Europa, FEEF financiera de Europa, FEEF financiera de Europa, FEEF financiera de Europa, FEEF vs vs vs vs MEDE,MEDE,MEDE,MEDE,

El coste de la reestructuración bancaria: detalles de la asistencia El coste de la reestructuración bancaria: detalles de la asistencia El coste de la reestructuración bancaria: detalles de la asistencia El coste de la reestructuración bancaria: detalles de la asistencia financiera de Europa, FEEF financiera de Europa, FEEF financiera de Europa, FEEF financiera de Europa, FEEF vs vs vs vs MEDE,MEDE,MEDE,MEDE,

La percepción de que Europa y España han carecido de un programa La percepción de que Europa y España han carecido de un programa La percepción de que Europa y España han carecido de un programa La percepción de que Europa y España han carecido de un programa estratégico de medio y largo plazoestratégico de medio y largo plazoestratégico de medio y largo plazoestratégico de medio y largo plazo

La percepción de que Europa y España han carecido de un programa La percepción de que Europa y España han carecido de un programa La percepción de que Europa y España han carecido de un programa La percepción de que Europa y España han carecido de un programa estratégico de medio y largo plazoestratégico de medio y largo plazoestratégico de medio y largo plazoestratégico de medio y largo plazo

El aumento de la deuda soberana en los balances bancarios: El aumento de la deuda soberana en los balances bancarios: El aumento de la deuda soberana en los balances bancarios: El aumento de la deuda soberana en los balances bancarios: interacción negativa entre riesgo soberano y bancariointeracción negativa entre riesgo soberano y bancariointeracción negativa entre riesgo soberano y bancariointeracción negativa entre riesgo soberano y bancario

El aumento de la deuda soberana en los balances bancarios: El aumento de la deuda soberana en los balances bancarios: El aumento de la deuda soberana en los balances bancarios: El aumento de la deuda soberana en los balances bancarios: interacción negativa entre riesgo soberano y bancariointeracción negativa entre riesgo soberano y bancariointeracción negativa entre riesgo soberano y bancariointeracción negativa entre riesgo soberano y bancario

Page 17: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

15

20

25

España: Balanza de pagos y flujos de capital(Acumulado a 12 meses, % del PIB)Fuente: BBVA Research a partir de Banco de España

La IED y la entrada de otros flujos de capital financiaron el déficit por cuenta corriente antes del estallido de la

crisis financiera

La IED y la entrada de otros flujos de capital financiaron el déficit por cuenta corriente antes del estallido de la

crisis financiera

Es la liquidez, no la solvencia

Incremento de las tensiones financieras

Página 17

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

2000 MAR

2000 SEP

2001 MAR

2001 SEP

2002 MAR

2002 SEP

2003 MAR

2003 SEP

2004 MAR

2004 SEP

2005 MAR

2005 SEP

2006 MAR

2006 SEP

2007 MAR

2007 SEP

2008 MAR

2008 SEP

2009 MAR

2009 SEP

2010 MAR

2010 SEP

2011 MAR

2011 SEP

2012 MAR

IED Resto Eurosistema Cuenta Corriente

A partir de 2007, la entrada de otros flujos de capital (bonos, préstamos, etc.) se muestra muy volátil …

A partir de 2007, la entrada de otros flujos de capital (bonos, préstamos, etc.) se muestra muy volátil …

… lo que repercute en la dependencia de la economía de los flujos canalizados a través del Eurosistema

… lo que repercute en la dependencia de la economía de los flujos canalizados a través del Eurosistema

Ante la falta de liquidez, el principal riesgo radica en unas expectativas que se autocumplan

Ante la falta de liquidez, el principal riesgo radica en unas expectativas que se autocumplan

Page 18: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

Un ajuste fiscal de 5,1 Un ajuste fiscal de 5,1 Un ajuste fiscal de 5,1 Un ajuste fiscal de 5,1 pppppppp del del del del PIB. PIB. PIB. PIB. Las Las Las Las medidas medidas medidas medidas anunciadas anunciadas anunciadas anunciadas hacen hacen hacen hacen factible el objetivo si se cumplen rigurosamentefactible el objetivo si se cumplen rigurosamentefactible el objetivo si se cumplen rigurosamentefactible el objetivo si se cumplen rigurosamente, sobre todo, por , sobre todo, por , sobre todo, por , sobre todo, por

parte de las CC.AA.parte de las CC.AA.parte de las CC.AA.parte de las CC.AA.

Un ajuste fiscal de 5,1 Un ajuste fiscal de 5,1 Un ajuste fiscal de 5,1 Un ajuste fiscal de 5,1 pppppppp del del del del PIB. PIB. PIB. PIB. Las Las Las Las medidas medidas medidas medidas anunciadas anunciadas anunciadas anunciadas hacen hacen hacen hacen factible el objetivo si se cumplen rigurosamentefactible el objetivo si se cumplen rigurosamentefactible el objetivo si se cumplen rigurosamentefactible el objetivo si se cumplen rigurosamente, sobre todo, por , sobre todo, por , sobre todo, por , sobre todo, por

parte de las CC.AA.parte de las CC.AA.parte de las CC.AA.parte de las CC.AA.

Una Ley de Estabilidad Presupuestaria que nos sitúa cerca de los países con mejores reglas fiscales.

Una Ley de Estabilidad Presupuestaria que nos sitúa cerca de los países con mejores reglas fiscales.

¿Cómo recuperar la confianza de los mercados?

Página 18

con mejores reglas fiscales.con mejores reglas fiscales.

Reestructuración bancaria: FMI (los tres tercios), 2 evaluadores (21/06), 4 auditores (31/07), BCE, Comisión Europea y Bancos Centrales

Reestructuración bancaria: FMI (los tres tercios), 2 evaluadores (21/06), 4 auditores (31/07), BCE, Comisión Europea y Bancos Centrales

2,5% del PIB en el pago de la deuda a proveedores de los gobiernos locales y regionales

2,5% del PIB en el pago de la deuda a proveedores de los gobiernos locales y regionales

Reformas estructurales (reforma laboral): redistribuir factores a las empresas y sectores más dinámicos, y eliminar las barreras internas al

crecimiento con un entorno regulatorio más favorable

Reformas estructurales (reforma laboral): redistribuir factores a las empresas y sectores más dinámicos, y eliminar las barreras internas al

crecimiento con un entorno regulatorio más favorable

Page 19: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

Sección 1

Entorno global y economía española: nuevamente en recesión, ante el reto de evitar una intensa destrucción de empleo

Sección 2

España: se confirma la recesión pero no se agudiza y las reformas en marcha aumentarán el

Índice

Página 19

España: se confirma la recesión pero no se agudiza y las reformas en marcha aumentarán el crecimiento

Sección 3

Madrid: corrección más rápida de unos desequilibrios menores y en

un contexto de menor impacto de la crisis

Page 20: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

Indicadores de riesgo en las economías regionales. (*)(*) Un valor mayor (o un color más claro) indican un mayor nivel de riesgo. 3 señala que el valor se encuentra por encima de 1,5 desviaciones típica frente a la media española. 2 y 1 señalan que el valor se encuentran entre 0 y 0,75 desviaciones típicas por encima o por debajo de la media española. 0 implica que el valor de la variable se encuentra más de 1,5 desviaciones típicas por debajo de la media española. Para el PIB per cápita relativo, la apertura comercial y la tasa de ahorro los valores están invertidos. Los indicadores globales se computan por promedio de los indicadores parciales.Fuente: BBVA Research

Madrid

Mejor posición relativa

MAD

PVAS

NAV

ARA

CANT

AST

RIO

GAL

CYL

CAT

BAL

CANA

MUR

EXT

AND

CLM

VAL

Indicador sintético de corto plazo 0,9 0,9 1,2 1,3 1,2 1,4 1,4 1,4 1,5 1,5 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 1,8 2,0

Inversión residencial (stock no vendido /

Página 20

Inversión residencial (stock no vendido / parque de vivienda)

1 1 1 2 1 1 3 2 2 2 2 2 2 0 2 2 2

Precios Vivienda (a/a real) 1 3 2 0 2 2 1 2 2 1 2 2 2 3 1 2 2

Diversificación sectorial exterior: 2 2 3 3 1 1 1 2 3 2 1 1 1 2 1 1 2

Apalancamiento en el sector privado 1 1 2 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2

Tasa de desempleo 1 0 1 1 1 2 2 1 1 2 2 3 2 2 3 2 2

Deuda autonómica (% PIB) 1 1 2 2 1 1 2 2 1 3 2 1 2 2 1 3 3

PIB per cápita relativo 0 0 0 2 2 2 2 2 2 1 2 2 2 2 2 2 2

Apertura comercial (bienes y turismo) 2 1 0 2 2 2 2 1 2 1 1 1 1 3 2 2 2

Tasa de ahorro de los hogares 2 1 0 1 1 2 1 2 2 2 3 3 2 1 2 1 2

Índice de libertad económica 0 1 1 2 2 2 1 2 1 2 1 1 2 3 3 2 2

Capital humano 0 0 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 3 2 3 2

I+D / PIB 0 0 0 2 2 2 2 2 2 1 3 2 2 2 2 2 2

Infraestructuras / PET 2 1 1 1 1 1 2 2 1 2 3 2 3 2 3 2 2

Indicador global 0,4 0,4 0,6 1,1 1,2 1,3 1,3 1,9 1,1 1,3 2,3 1,7 2,3 2,4 2,0 2,0 2,0

Page 21: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

Tasa de paro por CCAA: 1T12 (% pob. Activa)Fuente: INE y BBVA Research

Tasa de temporalidad y paro (%)Fuente: INE y BBVA Research

Madrid

El mercado laboral

Posición también ventajosa en el mercado laboralPosición también ventajosa en el mercado laboral

Página 21

ESP

AND

ARA

AST

BAL

CAN

CANT

CYL

CLM

CAT

VAL

EXT

GALMAD

MUR

NAVPVAS

RIO

15

Tasa de paro (2010)

(% de la población activa)

20 25 30 35 405

10

15

20

25

30

AND

5

10

15

20

25

30

35

CAN

EXT

BAL

VAL

CLM

MUR

ESP

CAT

AST

GAL

RIO

CYL

MAD

CNT

ARA

NAV

PAV

0

33,2

32,3

32,1

28,0

27.3

27,2

27,0

24,4

22,2

20,4

20,2

20,1

19,3

18,7

18,6

18,4

16,3

13,6

Page 22: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

C. de Madrid vs. España: umbral de crecimiento necesario para reducir la tasa de desempleo(Ventana de 60 trimestres)Fuente: BBVA Research a partir de INE

Madrid

Crecimiento económico y desempleo

3,2%

3,4%

3,6%

Menor aumento del desempleo por el menor deterioro de la actividad en la región

Menor aumento del desempleo por el menor deterioro de la actividad en la región

La crisis ha incrementado la respuesta de la tasa La crisis ha incrementado la respuesta de la tasa

Página 22

2,0%

2,2%

2,4%

2,6%

2,8%

3,0%

3,2%

dic-94

dic-95

dic-96

dic-97

dic-98

dic-99

dic-00

dic-01

dic-02

dic-03

dic-04

dic-05

dic-06

dic-07

dic-08

dic-09

dic-10

dic-11

Madrid España

Trimestre final de cada ventana

La crisis ha incrementado la respuesta de la tasa de desempleo al crecimiento económico, …

La crisis ha incrementado la respuesta de la tasa de desempleo al crecimiento económico, …

… más en la Comunidad de Madrid (unos 4 pp) que en el conjunto de España

… más en la Comunidad de Madrid (unos 4 pp) que en el conjunto de España

El umbral de crecimiento para reducir la tasa de paro ha aumentado hasta el 3,2% en Madrid

El umbral de crecimiento para reducir la tasa de paro ha aumentado hasta el 3,2% en Madrid

Page 23: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

Déficit de las CCAA(% PIB)Fuente: MINHAP y BBVA Research

Madrid

Necesidad de esfuerzos en consolidación fiscal

Las cuentas de 2011, reflejan un escaso avance en términos de consolidación fiscal…

Las cuentas de 2011, reflejan un escaso avance en términos de consolidación fiscal…GAL

RIOCANANAV

-2

0

-1

Página 23

… y aunque la deuda no es elevada…… y aunque la deuda no es elevada…

… vuelven a poner sobre la mesa la necesidad de ajustes fiscales en esta comunidad.

… vuelven a poner sobre la mesa la necesidad de ajustes fiscales en esta comunidad.

PVASCAT AND

ASTCANT

RIO

MUR

VAL

ARA

CLM

EXTBAL

MADCYL

-8

-7

-6

-5

-4

-3

-8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0

Déficit en 2011

Déficit autonómico alcanzado en 2010

Page 24: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

Madrid

Indicadores de corto plazo: IA-BBVA y Encuesta

Los indicadores de BBVA más coyunturales muestran que la economía madrileña no mejora a corto plazo

Los indicadores de BBVA más coyunturales muestran que la economía madrileña no mejora a corto plazo

Madrid: PIB (t/t, %) e IA-BBVA MadridFuente: IE Madrid y BBVA Research

Encuesta de actividad económica BBVA. Madrid: actividad económica y perspectivasFuente: BBVA

Página 24

-1,6

-1,1

-0,6

-0,1

0,4

0,9

1,4

-9

-8

-7

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

mar-07

jun-07

sep-07

dic-07

mar-08

jun-08

sep-08

dic-08

mar-09

jun-09

sep-09

dic-09

mar-10

jun-10

sep-10

dic-10

mar-11

jun-11

sep-11

dic-11

mar-12

jun-12

sep-12

IA BBVA Madrid PIB (t/t, %; drcha)

Fuente: IE Madrid y BBVA Research Fuente: BBVA

2T10

3T10

4T10

1T11

2T113T11

4T11

1T12

-100

-80

-60

-40

-20

0

20

-100 -80 -60 -40 -20 0 20

Expectativas a la Baja

Actividad a la Baja

EXPECTATIVAS

ACTIVIDAD

Page 25: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

PVASNAV

MADCYL

BAL

CANA

-0,5%

0,0%

Crecim iento del PIB en 2012

CC.AA.: índice global de atractivo regional y previsiones de crecimiento en 2012Fuente: BBVA Research a partir de INE

Madrid experimentará un comportamiento por encima de la media en 2012 …

Madrid experimentará un comportamiento por encima de la media en 2012 …

Madrid

Previsiones: ligera recesión en 2012 con incertidumbres

Página 25

CANT

AST

GAL

ARACAT

EXTVAL

RIO

CANA

MURAND

CLM

-2,5%

-2,0%

-1,5%

-1,0%

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

Crecim iento del PIB en 2012

Índice global regional

encima de la media en 2012 …encima de la media en 2012 …

… apoyado en menores necesidades de ajuste interno…

… apoyado en menores necesidades de ajuste interno…

… pero los riesgos a la baja se mantienen… pero los riesgos a la baja se mantienen

Page 26: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

Madrid

Enfoque estructural: retos pendientes (1)

Nivel de capital humano por encima de la mediaNivel de capital humano por encima de la media

PIB y Stock de capital humanoFuente: BBVA Research a partir de INE y A. de la Fuente

PVASNAV

CAT

R2= 0,8412

22.000

24.000

PIB per cápita en 2008

constantes de 2000)

MAD

Página 26

Problema potencial en el futuro por la posición relativa del indicador de desempeño educativoProblema potencial en el futuro por la posición relativa del indicador de desempeño educativo

Reto: mantener el diferencial en capital humano con otras regiones y ganar posiciones en EuropaReto: mantener el diferencial en capital humano con otras regiones y ganar posiciones en Europa

RIO

MUR

GAL

EXT

VAL

CLM

CYLCANT

CAN

BAL

AST

ARA

AND

ESP

% de la población con al menoseducación secundaria (2008)

12.000

30% 35% 40% 45% 50% 55%

14.000

16.000

18.000

20.000

PIB per cápita en 2008

(€constantes de 2000)

Page 27: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

Madrid

Enfoque estructural: retos pendientes (1)

Aunque Madrid destaca por el nivel del capital humano …

Aunque Madrid destaca por el nivel del capital humano …

… el reto consiste en que el sistema educativo … el reto consiste en que el sistema educativo

Indicador global de desempeño, bruto y depurado Fuente: elaboración propia

103

105

107

109

stado

MurGal

AraAst

Página 27

… el reto consiste en que el sistema educativo mantenga esta ventaja

… el reto consiste en que el sistema educativo mantenga esta ventaja

La ventaja en resultados se deriva del mayor nivel de capital humano de los progenitores. La ventaja en resultados se deriva del mayor nivel de capital humano de los progenitores.

93

95

97

99

101

103

93 95 97 99 101 103 105 107

Indicadorajus

Indicador bruto

Ba

PVas

Cana

Val

AndExt

MurC-M

Cat

Nav

Gal

Rio

Mad

CntCyL

AraAst

El menor gasto educativo condiciona que los resultados finales se sitúen cerca de la mediaEl menor gasto educativo condiciona que los resultados finales se sitúen cerca de la media

Page 28: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

Madrid

Enfoque estructural: retos pendientes (2)

La especialización productiva permite que su renta per PET se sitúe por encima de la media La especialización productiva permite que su renta per PET se sitúe por encima de la media

PIB por persona en edad de trabajar (euros)Fuente: BBVA Research a partir de INE y A. de la Fuente

CAT

NAV

PV

120

130

140

MAD

PIB/ PET 2008

Página 28

renta per PET se sitúe por encima de la media renta per PET se sitúe por encima de la media

A largo plazo, Madrid debe mirar más allá de la comparativa con regiones españolas…

A largo plazo, Madrid debe mirar más allá de la comparativa con regiones españolas…

… para mantener su papel motor para la economía española.

… para mantener su papel motor para la economía española.

AND

ARA

AST

BALCANT CYL

CLMEXT

GAL

MUR

RIO

60

70

80

90

100

110

PIB/ PET en 2008 explicado por fundamentales

VAL

CAN

60 70 80 90 100 110 120 130 140

PIB/ PET 2008

Page 29: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

Mensajes principales

1

2

A la espera de un plan a largo plazo para la zona euro, que despeje las incertidumbres existentes, Europa se descuelga del crecimiento de la economía mundial

En España se mantienen las perspectivas de una contracción del PIB del 1,3% en 2012 y una lenta recuperación en 2013, pero con muchas incertidumbres

Página 29

3

2012 y una lenta recuperación en 2013, pero con muchas incertidumbres

La mejora de la confianza depende del diseño, ejecución y comunicación de una agenda reformadora creíble

Madrid: corrección más rápida de unos desequilibrios menores y en un contexto de menor impacto de la crisis. Necesidad de mejorar los esfuerzos educativos.

4

Page 30: Situacion madrid

Situación MadridSituación Madrid

Madrid, 12 de junio de 2012

Page 31: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

¿Qué necesitamos para reducir la prima de riesgo? ¿Cuál es la realidad tras el acuerdo?

Hoja de ruta a corto y largo plazo que elimine la expectativa de ruptura del

euro

Hoja de ruta a corto y largo plazo que elimine la expectativa de ruptura del

euro

Cumplir con los objetivos de ajuste Cumplir con los objetivos de ajuste

Existen disensiones importantes entre los miembros. Un camino tortuoso

Existen disensiones importantes entre los miembros. Un camino tortuoso

Efectos de la ayuda financiera a España

Prima de riesgo=

Riesgo de tipo de cambio

Riesgo de tipo de cambio

Página 31

Una hoja de ruta con una estrategia creíble de crecimiento a largo plazoUna hoja de ruta con una estrategia creíble de crecimiento a largo plazo

Eliminar este riesgo del soberano con una unión bancaria (ayuda directa ESM)Eliminar este riesgo del soberano con una unión bancaria (ayuda directa ESM)

Cumplir con los objetivos de ajuste fiscal para reducir el aumento de la

deuda

Cumplir con los objetivos de ajuste fiscal para reducir el aumento de la

deuda

No se han producido novedadesNo se han producido novedades

Backstop + importa credibilidad … perose financia con deuda pública

Backstop + importa credibilidad … perose financia con deuda pública

Aumenta la deuda pública, a través de un mecanismo con estatus preferenteAumenta la deuda pública, a través de un mecanismo con estatus preferente

Riesgo de crecimientoRiesgo de crecimiento

Riesgo bancarioRiesgo bancario

Riesgo de política fiscal

Riesgo de política fiscal

Page 32: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

Nº de años necesarios para pagar una vivienda con la renta salarialFuente: MFOM y BBVA Research

Madrid

1. El ajuste del sector inmobiliario

Ajuste más rápido de los precios y menor ajuste de los salarios …

Ajuste más rápido de los precios y menor ajuste de los salarios … … sitúan a Madrid en una posición ventajosa… sitúan a Madrid en una posición ventajosa

España corrección del número de compraventas y sobreoferta en 2010Fuente: BBVA Research a partir de MFOM

9

Página 32

PV

CAT

MAD

BAL

NAV

AST

CYL

VALESP

GALARA

CANTCLM

AND

CAN

MUR

EXT

RIO-25%

-23%

-21%

-19%

-17%

-15%

-13%

-11%

-9%

-7%

-5%

0% 2% 4% 6% 8% 10%

Variacióndecompraventasdesde

máxim

osa4T11(promedioanual)

Sobreoferta 2011 (% parque de viviendas)

3

4

5

6

7

8

9

dic-95

dic-96

dic-97

dic-98

dic-99

dic-00

dic-01

dic-02

dic-03

dic-04

dic-05

dic-06

dic-07

dic-08

dic-09

dic-10

dic-11

Madrid España

Page 33: Situacion madrid

Situación Madrid, 12 de junio de 2012

Impacto del apalancamiento en el S. PrivadoFuente: BdE, INE y BBVA Research

Madrid

2. El endeudamiento del sector privado

El efecto acumulado de un mayor boom inmobiliario lleva a…

El efecto acumulado de un mayor boom inmobiliario lleva a…

EXTCYL

CANT

-8%

-6%

-4%

Comercio minorista (% var.

Página 33

… un mayor endeudamiento, aunque ligeramente menor que la media, …… un mayor endeudamiento, aunque ligeramente menor que la media, …

… que durante la crisis ha supuesto un lastre adicional para la demanda interna regional… que durante la crisis ha supuesto un lastre adicional para la demanda interna regional

RIO

PVAS

NAV

MUR

MAD

GAL

VAL

CAT

CLM

CAN BAL

AST

ARA

AND

ESP

-20%

-18%

-16%

-14%

-12%

-10%

-8%

20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

Apalancamiento del sector privado en 2007

Comercio minorista (% var.

entre 2007 y 2010)