EL ANÁLISIS

FINANCIERO

PROBLEMA 1

PROBLEMA 2

PROBLEMA 3

PROBLEMA 4

PROBLEMA 5

PROBLEMA 6

PROBLEMA 7

PROBLEMA 8

PROBLEMA 9

PROBLEMA 10

PROBLEMA 11

PROBLEMA 12

PROBLEMA 13

PROBLEMA 14

PROBLEMA 15

PROBLEMA 16

PROBLEMA 17

PROBLEMA 18

PROBLEMA 19

PROBLEMA 20

PROBLEMA 21

PROBLEMA 22

PROBLEMA 23

PROBLEMA 24

PROBLEMA 25

PROBLEMA 26

PROBLEMA 27

PROBLEMA 28

PROBLEMA 29

PROBLEMA 3O

PROBLEMA 31

PROBLEMA 32

PROBLEMA 33

PROBLEMA 34

PROBLEMA 35

EL ANÁLISIS

FINANCIERO

PROBLEMA 31

PROBLEMA 32

PROBLEMA 33

PROBLEMA 34

PROBLEMA 35

PROBLEMA 36

PROBLEMA 37

PROBLEMA 38

PROBLEMA 39

PROBLEMA 40

Integrantes:Iparraguirre Usquiano GracielaCOORDINADORACastillo Alfaro MarlittNovoa Sepulvda MarianaRodriguez Varas LuzSalvatierra Albarado Karla

1

Ratio.S.A balance comparativo ( en miles de dólares)31 de diciembre, 1993, 1992 y 1991

VariaciónACTIVO 19X3 19X2 19X1

Efectivo CirculanteEfectivo 30.00 35.00 35.00 Cuentas por Cobrar 20.00 15.00 10.00 Valores Negociables 20.00 15.00 5.00 Inventario 50.00 45.00 50.00 Total Activo Circulante 120.00 110.00 100.00 Instalaciones 100.00 90.00 85.00 Total Activo 220.00 200.00 185.00

PASIVOPasivo Circulante 55.40 50.00 52.00 Pasivo a Largo Plazo 80.00 75.00 70.00 Total Pasivo 135.40 125.00 122.00

PATIRMONIOAcciones ordinarias $ 10 a la par4500 acciones 45.00 45.00 45.00 Utilidades no Distribuidas 39.60 30.00 18.00 Total Patrimonio 84.60 75.00 63.00 Total Pasivo y Patrimonio 220.00 200.00 185.00

Ratio.S.A balance comparativo ( en miles de dólares)31 de diciembre, 1993, 1992 y 1991 -14.3%

Variación Variacion Porcentual19X3 - 19X2 19X2 - 19X1 19X3 - 19X2 19X2 - 19X1

-5.00 - -14.3% - 5.00 5.00 33.3% 50% 5.00 10.00 33.3% 200% 5.00 -5.00 11.1% -10%

10.00 10.00 9.1% 10% 10.00 5.00 11.1% 6% 20.00 15.00 10.0% 8%

5.40 -2.00 10.8% -4% 5.00 5.00 6.7% 7%

10.40 3.00 8.3% 2%

- - - - 9.60 12.00 32% 67% 9.60 12.00 13% 19%

20.00 15.00 10% 8%

2Ratio.S.A estado de resultados comparativo ( en miles de dolares)

Ejercicios terminados al 31 de diciembre, 1993, 1992 y 1991

19X3 19X2$ $

Ventas 100.00 110.00 Devoluciones y Deducciones de Ventas 20.00 8.00 Ventas Netas 80.00 102.00 Coste de Bienes Vendidos 50.00 60.00 Beneficio Bruto 30.00 42.00 Gastos OperativosGastos de Venta 11.00 13.00 Gastos Generales 4.00 7.00 Total Gastos Operativos 15.00 20.00 Ingresos de Operaciones 15.00 22.00 Ingresos de Otras Fuentes 3.00 - Ingresos Antes de Intereses e Impuestos 18.00 22.00 Gastos en Interese 2.00 2.00 Ingresos Antes del Impuesto 16.00 20.00 Impuesto Sobre la Renta (40%) 6.40 8.00 Ingresos Netos 9.60 12.00

Ratio.S.A estado de resultados comparativo ( en miles de dolares)Ejercicios terminados al 31 de diciembre, 1993, 1992 y 1991

variacion variacion porcentual19X1 19X3 - 19X2 19X2 - 19X1 19X3 - 19X2 19X2 - 19X1

$ $ $ 50.00 -10.00 60.00 -9.10 120.00

3.00 12.00 5.00 150% 166.7% 47.00 -22.00 55.00 -22% 117.0% 25.00 -10.00 35.00 -17% 140.0%22.00 -12.00 20.00 -29% 90.9%

8.00 -2.00 5.00 -15% 62.5% 4.00 -3.00 3.00 -43% 75.0%

12.00 -5.00 8.00 -25% 66.7% 10.00 -7.00 12.00 -32% 120.0%

1.00 3.00 -1.00 -100.0% 11.00 -4.00 11.00 -18% 100.0%

1.00 - 1.00 0% 100.0% 10.00 -4.00 10.00 -20% 100.0%

4.00 -1.60 4.00 -20% 100.0% 6.00 -2.40 6.00 -20% 100.0%

3

Ratio S.ABalance con Análisis de Tendencia

(expresado porcentualmente)31 de dic. 19X3, 19X2 y 19X1

ACTIVO 19X3

Activos circulantes 120.00 Instalaciones 117.6Total pasino 118.9TOTAL PASIVO Y PATRIMONIOPasivoPaasivos circulantes 106.5Pasivos a largo plazo 114.3Total pasivo 111Patrimonio Acciones ordinarias 100 Utilidades no distribuidas 220Total patrimonio 134.3TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 118.9

Ratio S.ABalance con Análisis de Tendencia

(expresado porcentualmente)31 de dic. 19X3, 19X2 y 19X1

19X2 19X1

110 100105.9 100108.1 100

96.2 100107.1 100102.5 100

100 100166.7 100

119 100108.1 100

4Ratio S.A

Análisis Vertical de Estado de Resultados(En miles de dÓlares)

para ejercicios terminados el 31 de dic.19X3 Y 19X2

19X3 19X2Monto %

Ventas 100.00 125.00devoluciones y deducciones de ventas 20.00 25.00ventas netas 80.00 100.00Coste de bienes vendidos 50.00 62.50beneficio bruto 30.00 37.50gastos operativosgastos de venta 11.00 13.75gastos generales 4.00 5.00total gastos operativos 15.00 18.75ingresos de operaciones 15.00 18.75ingresos de otras fuentes 3.00 3.75ingresosa antes de intereses e impuestos 18.00 22.50Gastos en interese 2.00 2.50ingresos antes del impuesto 16.00 20.00impuesto sobre la renta(40%) 6.40 8.00ingresos netos 9.60 12.00

Ratio S.AAnálisis Vertical de Estado de Resultados

(En miles de dÓlares)para ejercicios terminados el 31 de dic.19X3 Y 19X2

Monto %

110.00 107.80 8.00 7.8

102.00 99.96 60.00 58.80 42.00 41.16

13.00 12.74 7.00 6.86

20.00 19.60 22.00 21.56

22.00 21.56 2.00 1.96

20.00 19.60 8.00 7.84

12.00 11.76

5

RESUMEN DE RATIOS FINANCIEROS

RATIO FORMULALIQUIDEZcapital circulante neto activos circulantes - pasivos circulantes

Coeficiente de circulante activos circulantespasivos circulantes

coeficiente de liquidez inmediata efectivo+ valores negociables+ a cobrarpasivos circulantes

ACTIVIDADrotacion de cuentas acobrar ventas a credito netas

saldo medio de cta a cobrar

periodo de cobro medio 365rotacion de ctas a cobrar

rotacion de inventario coste de bienes vendidossaldo medio de inventario

antigüedad media de inventario 365rotacion de inventario

ciclo operativo periodo medio de cobro + antigüedad media de inventario

rotacion de activos ventas netassaldo medio de activo

APALANCAMIENTORatio de deuda deuda total

activo total

ratio deuda/patrimonio ingresos netosventas netas

cobertura de interese beneficios antes de intereses e impuestosgasto en intereses

RENTABILIDADMargen de beneficio bruto beneficio bruto

ventas netas

beneficio bruto ingresos netosventas netas

rentabilidad sobre activos ingresos netossaldo medio del activo

rentabilidad sobre recursos propios ingresos netospatrimonio

VALOR DE MERCADOBeneficio por accion ingresos netos - dividentos preferente

acciones ordinarias en circulacion

relacion precio/beneficio valor de mercado de las accionesveneficio por accion

valor contable por accion patrimonio - acciones preferentesacciones ordinarias en circulacion

rentabilidad por dividendo dividendos por accionprecio del mercado de las acciones

tasa de reparto de dividendos dividendos por accionbeneficio por accion

Obviamente una reduccion de estos coeficientes señala una caida del valor de los dividendos y deberia ser causa de preocupacion para los accionistas

19X2 19X3 EVALUACION DE LA TENDENCIA

64,600.00 64,600.00 mejor

120,000.00 2.20 2.17 55,400.00 peor

1.3 1.26 peor

17,500.00 8.16 4.57 Dias peor

365 44.7 79.84 peor 4.57

1.05 Dias peor

289.7 346.8 peor

periodo medio de cobro + antigüedad media de inventario 334.4 426.6 Dias peor

80000 0.53 0.381 peor210000

0.63 0.62

1.67 1.60

beneficios antes de intereses e impuestosgasto en intereses 11 veces 9 veces

0.41 0.38

0.120 0.120

9600 0.06 0.0457(220000+200000)/2

210000

9600 0.17 0.1203(84600+75000)/2

79800

9600 2.67 2.134500

20 8.24 9.382.13

84600-0 16.67 18.84500

Obviamente una reduccion de estos coeficientes señala una caida del valor de los dividendos y deberia ser causa de preocupacion para los accionistas

6

LONG BEACH CORPORATIONBalance

(en millones de dolares)

ACTIVO 1/ene/19X1 31/dic/19X1 origen$ $ $

efectivo 51.00 27.00 24.00 valores negociables 30.00 2.00 28.00 Cuentas por cobrar 62.00 97.00 inventario 125.00 211.00 total activo circulante 268.00 337.00 Activos fijos brutos 225.00 450.00 menos: amortizacion acumulada -62.00 -85.00 23.00 Activos fijos netos 163.00 365.00 total activo 431.00 702.00

PASIVO Y PATRIMONIO $ $ $Cuentas por pagar 65.00 74.00 9.00 Efectos a pagar 45.00 9.00 Otros pasivos circulantes 21.00 45.00 24.00 Deuda a largo plazo 24.00 78.00 54.00 Acciones ordinarias 114.00 192.00 78.00 Utilidades no distribuidas 162.00 304.00 142.00 Total pasivo y patrimonio 431.00 702.00 307.00

Nótese la compra de $ 225 millones en activos fijos y gastos de amortizacion por $ 23 millones

En el siguiente balance correspondiente al inicio y el final de 19X1 sabemos que long corporation obtubo ingresos netos depues de impuestos por $ 182 millones y distribuyo

dividendos en efectivo por $ 40 millones

uso$

35.00 86.00

225.00

36.00

307.00

Nótese la compra de $ 225 millones en activos fijos y gastos de amortizacion por $ 23 millones

En el siguiente balance correspondiente al inicio y el final de 19X1 sabemos que long corporation obtubo ingresos netos depues de impuestos por $ 182 millones y distribuyo

6

LONG BEACH CORPORATIONEstado de cambio de la situacion finaciera

(en millones de dolares)

ORIGEN Monto % del totalDe operaciones $ Ingresos 182 45.7 Amortizacion 23 5.8 Venta de valores negociables 28 7.0 Aumento de cuentas a pagar 9 2.3 Aumento de otros pasivos 24 6.0 Emision de deuda alargo plazo 54 13.6 Venta de acciones ordinarias 78 19.6 Total origenes 398 100.0 %

USO $ %Pago de dividendos 40 9.48Aumento de cuentas a cobrar 35 8.29Aumento de inventarios 86 20.38Disminucion de efectos a pagar 36 8.53Compra de activos fijos 225 53.32Total usos 422 100.00 %Disminucion del efectivo 24

7

Ventas a Crédito 2100000100000

Efectivo realmente cobrado 2000000

Durante 19x1, ABC, SA; obtuvo $2100000 en ventas a crédito, de los que $100000 seguían sin cobrar al final del ejercicio. El monto de efectivo que la empresa realmente cobró durante 19X1 puede calcularse así:

Menos: ventas a crédito no cobradas a fin del ejercicio

Durante 19x1, ABC, SA; obtuvo $2100000 en ventas a crédito, de los que $100000 seguían sin cobrar al final del ejercicio. El monto de efectivo que la empresa realmente cobró durante 19X1 puede calcularse así:

8

LONG BEACH CORPORATIONEstado de flujo de caja

Para el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 19X1(en millones de dolares)

Flujo de caja de operacionesingresos netos 182.00 Agregar (deducir) para reconciliar los ingresos netoscon el flujo de caja netoAmortizacion 23.00 Aumento de cuentas a pagar 9.00 Aumento de otros pasivos 24.00 Aumento de cuentas a cobrar -35.00 Aumento de inventario -86.00 Efectivo neto por actividades de operación 117.00 Flujo de caja por actividades de iversionCompra de activos fijos en efectivo -225.00 Venta de valores negociables 28.00 -197.00 Effectivo neto por actividades de inversionFlujo de caja por actividades de financiamientoDiaminucion de efectos a pagar emitidos -36.00 Emision de deuda a largo plazo 54.00 Venta de acciones ordinarias 78.00 Pago de dividendos en efectivo -40.00 Fujo neeto de efectivo por actividades de financiacion 56.00 Disminucion neta neta de efectivo y equivalentes -24Efectivo y equivalentes al principio del ejercicio 51Efectivo y equivalentes al final del ejercicio 27

2.17 LA FORMULA DE DU PONT Y LA RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS La industria A contiene tres compañias , cuyos estados de resultados y balances resumimos a continuación .

COMPAÑÍA X

Ventas 500,000.00Ingresos netos 25,000.00Activo total 100,000.00Rotación de activos (a)Margen de beneficio (b)Rentabilidad sobre activos ( c)

Complete los datos faltantes en el cuadro anterior. Luego comente el desempeño

SOLUCION

COMPAÑÍA "X"

(A) ROTACIÓN DE ACTIVOS = VENTAS SALDO MEDIO DE ACTIVO

ROTACIÓN DE ACTIVOS = 500,000.00100,000.00

ROTACIÓN DE ACTIVOS = 5

(B) MARGEN DE BENEFICIO = INGRESOS NETOS VENTAS

MARGEN DE BENEFICIO = 25,000.00500,000.00

MARGEN DE BENEFICIO = 0.05

( C ) RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS =

RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS =

RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS =

RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS =

RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS =

COMPAÑÍA " Y "

( D ) MARGEN DE BENEFICIO = INGRESOS NETOS VENTAS

VENTAS = INGRESOS NETOS MARGEN DE BENEFICIO

VENTAS = 30,000.000.40%

VENTAS = 7,500,000.00

( E ) RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS = INGRESOS NETOS SALDO MEDIO DE ACTIVOS

SALDO MEDIO DE ACTIVOS = INGRESOS NETOS RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS

SALDO MEDIO DE ACTIVOS = 30,000.002%

SALDO MEDIO DE ACTIVOS = 1,500,000.00

(F) ROTACION DE ACTIVOS = VENTAS SALDO MEDIO DE ACTIVOS

ROTACION DE ACTIVOS = 7,500,000.001,500,000.00

ROTACION DE ACTIVOS = 5

COMPAÑÍA " Z "

( D ) ROTACION DE ACTIVOS = VENTAS SALDO MEDIO DE ACTIVOS

0.4 X 250,000.00 =

100,000.00 =

( H) MARGEN DE BENEFICIO = INGRESOS NETOS VENTAS

5% = INGRESOS NETOS100,000.00

5000 = INGRESOS NETOS

(I) RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS =

RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS =

RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS =

RESUMIENDO LOS RESULTADOS (a ) a (i) tenemos :

COMPAÑÍA " X" COMPAÑÍA " Y " Rotación de activos 5 veces 5 veces Margen de beneficio 5% 0.40%Rentabilidad sobre Activos 25% 2%

El mejor desempeño lo tiene la compañía x, parece que las compañias Y y Z están en problemas . La rotación deactivos e la Y es tan elevada como la X ,pero el margen de Y sobre las ventas es muy inferior y es algo que la compañíadebería esforzarse por mejorar.Podrían plantearse estas preguntas en relación con la compañía Y :¿ Su bajo margende beneficio se debe a ineficiencia ?¿ o a un exceso de gastos en materiales laborales, generales ,o a las tres cosas ?

La compañía Z , por su parte , tiene un margen de beneficio tan bueno como X, pero su rotación de capital es mucho menor y debería examinar más detenidamente sus inversiones .¿ tiene demasiado capital atado a inventarios y cuentas a cobrar ? ¿ tiene activos fijos desaprovechados ? ¿ tiene efectivo ocioso en algun lugar ?

2.17 LA FORMULA DE DU PONT Y LA RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS La industria A contiene tres compañias , cuyos estados de resultados y balances resumimos a continuación .

COMPAÑÍA Y COMPAÑÍA Z

( d) ( g )30,000.00 ( h)

( e ) 250,000.00( f) 0.4

0.40% 5%2% (i)

Complete los datos faltantes en el cuadro anterior. Luego comente el desempeño

COMPAÑÍA "X"

VENTAS SALDO MEDIO DE ACTIVO

veces

INGRESOS NETOS VENTAS

= 5%

INGRESO NETO SALDO MEDIO DE ACTIVOS

INGRESO NETO X VENTAS VENTAS SALDO MEDIO DE ACTIVOS

X ROTACIÓN DE ACTIVOS

5% X 5

MARGEN DE BENEFICIO

25%

COMPAÑÍA " Y "

INGRESOS NETOS VENTAS

INGRESOS NETOS MARGEN DE BENEFICIO

INGRESOS NETOS SALDO MEDIO DE ACTIVOS

INGRESOS NETOS RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS

VENTAS SALDO MEDIO DE ACTIVOS

VECES

COMPAÑÍA " Z "

VENTAS SALDO MEDIO DE ACTIVOS

VENTAS

VENTAS

INGRESOS NETOS VENTAS

INGRESOS NETOS100,000.00

INGRESOS NETOS

INGRESOS NETOS SALDO MEDIO DEL ACTIVO

5000250,000.00

2.00%

COMPAÑÍA" Z"0.4 veces

5%2%

El mejor desempeño lo tiene la compañía x, parece que las compañias Y y Z están en problemas . La rotación deactivos e la Y es tan elevada como la X ,pero el margen de Y sobre las ventas es muy inferior y es algo que la compañíadebería esforzarse por mejorar.Podrían plantearse estas preguntas en relación con la compañía Y :¿ Su bajo margende beneficio se debe a ineficiencia ?¿ o a un exceso de gastos en materiales laborales, generales ,o a las tres cosas ?

La compañía Z , por su parte , tiene un margen de beneficio tan bueno como X, pero su rotación de capital es mucho menor y debería examinar más detenidamente sus inversiones .¿ tiene demasiado capital atado a inventarios y cuentas a cobrar ?

2.18 RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS Y RENTABILIDAD SOBRE RECURSOS PROPIOS

Se han calculado los siguientes ratios para Los Alamitos Company , que se muestra en comparación con las medias industriales

Los AlamitosRentabilidad sobre activos 6.20%Rentabilidad sobre recursos propios 16.50%

comente la situación de la compañía en relación con la industria .

SOLUCIÓN :

Los Alamitos presenta un rendimiento satisfactorio de la inversión total (6,20 por 100 de la industria ).El rendimiento de los recursos propios de la compañía , 16.5 por 100, sale muy bien parado en comparación con el valor industrial (16.5 por 100 contra 8.5 por 100 ).esta diferencia refleja que la empresa ha hecho un uso superior a la media del apalancamiento financiero .El uso favorable del endeudamiento ha permitido a la empresa aumentar considerablemente la rentabilidad de su patrimonio , lo que debería influir favorablemente sobre el precio de sus acciones .

2.18 RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS Y RENTABILIDAD SOBRE RECURSOS PROPIOS

Se han calculado los siguientes ratios para Los Alamitos Company , que se muestra en comparación con las medias industriales

Los Alamitos Industria 6%

8.50%

Los Alamitos presenta un rendimiento satisfactorio de la inversión total (6,20 por 100 de la industria ).El rendimiento de los recursos propios de la compañía , 16.5 por 100, sale muy bien parado en comparación con el valor industrial (16.5 por 100 contra 8.5

esta diferencia refleja que la empresa ha hecho un uso superior a la media del apalancamiento financiero .El uso favorable del endeudamiento ha permitido a la empresa aumentar considerablemente la rentabilidad de su patrimonio , lo que debería influir

2.19 ANALISIS DE ESTADO FINANCIERO Y DECISIONES CREDITICIAS

Konrath Company , una empresa mayorista ,debe decidir si extenderá un crédito a Hawk Company , una cadena minorista que posee cierta cantidad de tiendas en la región en la que operan Konrath. El margen de beneficio de Konrath en los últimos años ha sido aproximadamente 60 por 100 y la compañía espera obtener un margen similar del pedido de Hawk , que se estima significará unos $ 2 millones anuales y equivale aproximadamente al 15 por 100 de las ventas actuales de Konrath . Se presentan a continuación los estados financieros recientes de Hawk .

HAWK COMPANY Balance General

(en millones de dólares)al 31 de diciembre de 19x1, 19x2,19x3

19X1ACTIVO ACTIVO CIRCULANTES Efectivo 2.6Titulos públicos (al coste) 0.4cuentas y letras por cobrar (netas) 8Inventario 2.8Activo prepagos 0.7TOTAL ACTIVO CIRCULANTES 14.5Propiedades, instalaciones y equipamiento (netos) 4.3TOTAL ACTIVO 18.8

PASIVO Y PATRIMONIO PASIVOPASIVOS CIRCULANTES Efectos a pagar 3.2Cuentas a pagar 2.8Gastos e impuestos devengados 0.9TOTAL PASIVOS CIRCULANTES 6.9Deuda a largo plazo ,6% 3TOTAL PASIVO 9.9PATRIMONIO 8.9TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 18.8

HAWK COMPANY ESTADO DE RESULTADOS (en millones de dólares)

para los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 19x1, 19x2,19x3

19X1 19X2Ventas 24.2 24.5Coste de bienes vendidos 16.9 17.2MARGEN BRUTO 7.3 7.3

Gastos de venta 4.3 4.4Gastos administrativos 2.3 2.4Total gastos 6.6 6.8Ganancias (pérdidas) antes de impuestos 0.7 0.5Impuesto sobre la renta 0.3 0.2INGRESOS NETOS 0.4 0.3

HAWK COMPANY INFORME DE VARIACION DE LA SITUACION FINANCIERA

(en millones de dólares)para los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 19x1, 19x2,19x3

19X1 19X2ORIGENES DE FONDOS Ingresos (pérdidas ) netos 0.4 0.3Amortización 0.4 0.5Fondos operativos 0.8 0.8Venta de edificios 0.2venta de acciones en autocartera 0.1total origenes 1 0.9USOS DE FONDOS Adquisición de propiedades , instalaciones y equipamiento 1.2 1.6Dividendos 0.1 0.1Rescate de deuda a largo plazo 1total usos 1.3 2.7Variación neta del capital circulante neto -0.3 -1.8

;(3)margen de beneficio ;(4) coeficiente circulante ; y (5) rotacion de inventario .

han sido calculados a partir de informes de esta ùltima .indique para cada ratio , si es una estadistica favorable , desfavorable o neutral en relacion la decisión de conceder crédito a Hawk.Explique brevemente su elección en cada caso .

19X11 RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS 1.96%2 MARGEN DE BENEFICIO 1.69%3 COEFICIENTE DE LIQUIDEZ INMEDIATA 1.734 COEFICIENTE DE CIRCULANTE 2.395 ROTACION DE INVENTARIO (VECES) 4.41

composición del patrimonio :Pasivos Circulantes 36.00%Obligaciones a largo plazo 16.00%Patrimonio accionario 48.00%

100.00%

Composición del activo :Activos Circulantes 77.00%Propiedades , instalaciones y equipamiento 23.00%

100.00%

(a) calcule el valor de los siguientes ratios para el año 19x3: (1)rentabilidad sobre activos ;(2)coeficientes de liquidez inmediata

(b)como parte del analisis para determinar si konrath deberia extender un credito a hawk ,suponga que los ratios que se dan a continuacion

( C)¿concederia Ud. Crédito a Hawk ? Justifique su decisión basándose en los hechos proporcionados en el problema .

(d)¿Qué otra información ( si la hay ) desearía tener antes de tomar una decisión definitiva ?(CMA , adaptado.)

SOLUCIÓN :

(A)

(1) RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS : INGRESOS NETOS SALDO MEDIO DEL ACTIVO

-0.219.55

(2) COEFICIENTE DE LIQUIDEZ INMEDIATA : EFECTIVO +CUENTAS Y DOCUMENTOS A COBRAR ( NETOS )PASIVOS CIRCULANTES

1.6 + 8.59.3

(3) MARGEN DE BENEFICIO : INGRESOS NETOSVENTAS NETAS

-0.224.9

(4) COEFICIENTE DE CIRCULANTE: ACTIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE

13.59.3

(5) ROTACIÓN DE INVENTARIO : COSTE DE BIENES VENDIDOS INVENTARIO MEDIO

18 =3

(B)1) La rentabilidad sobre activos es desfavorable .la tasa es baja y viene dismuyendo.2) El margen de beneficio es desfavorable . La tasa es baja y viene disminuyendo.3) El coeficiente de liquidez inmediata es favorable .La dirección de la variación es desfavorable ,

pero el coeficiente en sí probablemente es más que adecuado .4) El coeficiente de circulante es desfavorable .Ha habido una caída marcada y el coeficiente probablemente

es demasiado bajo5) la rotación de inventario es neutral .Se ha mantenido bastante constante y no sabemos lo suficiente

acerca de la empresa para determinar si el valor es adecuado .( C )

Los hechos presentados por el problema son insuficientes para formular un juicio definitivo ; sería necesario contar conmás información .Pero lo que hay no presenta una buena imagen general de Hawk .No parece que la compañía esté en

dificultades serias por el momento ,pero la mayoria de las tendencias que reflejan los ratios son desfavorables .Aparamente , la compañía está empezando a tener problemas de liquidez : las partidas de efectivo y valores están en disminución ; los inventarios , las instalaciones y los equipamientos representan una parte cada vez mayor del activo ; y el pasivo circulante representa una parte creciente del capital.

Las operaciones de la compañía también presentan tendencias desfavorables : están en aumento la parte que representa el coste de los bienes vendidos como porcentaje de las ventas y lo mismo vale para los gastos administrativos ; y si admitimos que los precios han aumentado , parecería que en realidad el volumen físico en Hawk ha disminuido .A juzgar por estas observaciones y por la magnitud que tendrían Hawk dentro de la cartera de clientes ( que supondriapérdidas potencialmente cuantiosas si sus cuentas terminan siendo incobrables ), únicamente hay que concederle crédito en condiciones cuidadosamente controladas y supervisadas .

(D) Para tomar una decisión definitiva respecto de Hawk , necesitariamos más información sobre : la calidad de su dirección, la ubicación de sus tiendas , cualés son las actividades actuales de la empresa que han engrosado las cuentas de instalaciones y equipamiento pero no los inventarios , su situación relativa dentro de la industria , su calificación crediticia sus actuales condiciones económicas , la capacidad de Konrath para manejar una cuenta de semejante tamaño y los ratios normales de la industria.

2.19 ANALISIS DE ESTADO FINANCIERO Y DECISIONES CREDITICIAS

Konrath Company , una empresa mayorista ,debe decidir si extenderá un crédito a Hawk Company , una cadena minorista que posee cierta cantidad de tiendas en la región en la que operan Konrath. El margen de beneficio de Konrath en los últimos años ha sido aproximadamente 60 por 100 y la compañía espera obtener un margen similar del pedido de Hawk , que se estima significará unos $ 2 millones anuales y equivale aproximadamente al 15 por 100 de las ventas actuales de Konrath . Se presentan

19X2 19X3

1.8 1.60.28.5 8.53.2 2.80.6 0.6

14.3 13.55.4 5.9

19.7 19.4

3.7 4.23.7 4.11.1 18.5 9.32 1

10.5 10.39.2 9.1

19.7 19.4

para los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 19x1, 19x2,19x3

19X324.9

186.9

4.62.77.3

-0.4-0.2-0.2

INFORME DE VARIACION DE LA SITUACION FINANCIERA

para los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 19x1, 19x2,19x3

19X3

-0.20.50.3

0.10.4

1

12

-1.6

han sido calculados a partir de informes de esta ùltima .indique para cada ratio , si es una estadistica favorable , desfavorable o neutral en relacion la decisión de conceder crédito a Hawk.Explique brevemente su elección en cada caso .

19X3-0.87%-0.69%

1.191.674.52

48.00%5.00%

47.00%100.00%

69.50%30.50%

100.00%

calcule el valor de los siguientes ratios para el año 19x3: (1)rentabilidad sobre activos ;(2)coeficientes de liquidez inmediata

como parte del analisis para determinar si konrath deberia extender un credito a hawk ,suponga que los ratios que se dan a continuacion

( C)¿concederia Ud. Crédito a Hawk ? Justifique su decisión basándose en los hechos proporcionados en el problema .

(d)¿Qué otra información ( si la hay ) desearía tener antes de tomar una decisión definitiva ?(CMA , adaptado.)

-0.01

EFECTIVO +CUENTAS Y DOCUMENTOS A COBRAR ( NETOS )PASIVOS CIRCULANTES

= 1.086

-0.80%

1.45

La rentabilidad sobre activos es desfavorable .la tasa es baja y viene dismuyendo.El margen de beneficio es desfavorable . La tasa es baja y viene disminuyendo.El coeficiente de liquidez inmediata es favorable .La dirección de la variación es desfavorable , pero el coeficiente en sí probablemente es más que adecuado .El coeficiente de circulante es desfavorable .Ha habido una caída marcada y el coeficiente probablemente

la rotación de inventario es neutral .Se ha mantenido bastante constante y no sabemos lo suficiente acerca de la empresa para determinar si el valor es adecuado .

Los hechos presentados por el problema son insuficientes para formular un juicio definitivo ; sería necesario contar conmás información .Pero lo que hay no presenta una buena imagen general de Hawk .No parece que la compañía esté en

dificultades serias por el momento ,pero la mayoria de las tendencias que reflejan los ratios son desfavorables .Aparamente , la compañía está empezando a tener problemas de liquidez : las partidas de efectivo y valores están en disminución ; los inventarios , las instalaciones y los equipamientos representan una parte cada vez mayor del activo

Las operaciones de la compañía también presentan tendencias desfavorables : están en aumento la parte que representa el coste de los bienes vendidos como porcentaje de las ventas y lo mismo vale para los gastos administrativos ; y si admitimos que los precios han aumentado , parecería que en realidad el volumen físico en Hawk ha disminuido .A juzgar por estas observaciones y por la magnitud que tendrían Hawk dentro de la cartera de clientes ( que supondriapérdidas potencialmente cuantiosas si sus cuentas terminan siendo incobrables ), únicamente hay que concederle

Para tomar una decisión definitiva respecto de Hawk , necesitariamos más información sobre : la calidad de su dirección, la ubicación de sus tiendas , cualés son las actividades actuales de la empresa que han engrosado las cuentas de instalaciones y equipamiento pero no los inventarios , su situación relativa dentro de la industria , su calificación crediticia sus actuales condiciones económicas , la capacidad de Konrath para manejar una cuenta de semejante tamaño y los

2.20 FACTORES ECONÓMICOS Y EMPRESARIALES

¿ Qué factores (a) de la compañía y (b) en la economía , han afectado y probablemente afectarán el grado de variabilidad de ( 1) el beneficio por acción ; (2) los dividendos por acción ; y (3) el precio del mercado de las acciones ordinarias ?

SOLUCIÓN:

( A) DENTRO DE LA COMPAÑÍA ( 1) BENEFICIO POR ACCIÓN

a. prácticas contables b. volumen de ventas c. introducción de productos nuevos

(2)DIVIDENDOSa. inversiones en capital b. estabilidad de las gananciasc. reposición de activos fijos

( 3 )PRECIO DE MERCADO a. calidad de dirección b. crecimiento de las ganancias c. apalancamiento financiero

( B ) EN LA ECONOMIA ( 1 ) BENEFICIO POR ACCIÓN

a. tendencias económicasb. regulaciones oficiales c. relaciones con la fuerza laboral

(2)DIVIDENDOSa. legislación impositiva b. condiciones recesivas

( 3 )PRECIO DE MERCADO a. confianza de los inversores b. variaciones cíclicas

2.20 FACTORES ECONÓMICOS Y EMPRESARIALES

¿ Qué factores (a) de la compañía y (b) en la economía , han afectado y probablemente afectarán el grado de variabilidad de ( 1) el beneficio por acción ; (2) los dividendos por acción ; y (3) el precio del mercado de las acciones ordinarias ?

2.21 TRANSACCIONES Y EL ESTADO DE FLUJO DE CAJA

clasifiqué las transacciones que se indican a continuación según el tipo de actividad que correspondan .

a. emisión de acciones ordinarias para obtener fondos b. compra de acciones propias (autocartera)c. pago de una cuenta adeudadad. declaración de dividendos en efectivo e. emisión de un bono f. compra de tierrasg. venta de una máquina por su valor contable

SOLUCIÓN:

a. emisión de acciones ordinarias para obtener fondos b. compra de acciones propias (autocartera)c. pago de una cuenta adeudadad. declaración de dividendos en efectivo e. emisión de un bono f. compra de tierrasg. venta de una máquina por su valor contable

2.21 TRANSACCIONES Y EL ESTADO DE FLUJO DE CAJA

clasifiqué las transacciones que se indican a continuación según el tipo de actividad que correspondan .

TIPO DE ACTIVIDAD operación inversión financiación

TIPO DE ACTIVIDAD operación inversión financiación

xx

xxx

xx

2.22 CLASIFICACIÓN DE ACTIVIDADES

clasifiqué cada una de las transacciones siguientes como actividad de operación , de inversión o de financiación .Indiqué además si la actividad es un origen o un uso de fondos .

1 se venden instalaciones por 5500002 se informa de ganancias por 750003 se rescatan bonos a largo plazo 4 se pagan 420000 en efectivo en concepto de dividendos 5 se venden cuatrocientas mil acciones preferentes 6 se compra un nuevo robot de alta tecnologia 7 se emite un efecto a pagar a largo plazo 8 se compra el 50 por 100 de una compañía 9 se informa de una pérdida para el ejercicio corriente

10 se venden acciones ordinarias adiccionales

SOLUCIÓN:

1 inversión - origen de fondos 2 operación - origen de fondos 3 financiación - uso de fondos4 financiación - uso de fondos5 financiación - origen de fondos 6 inversión - uso de fondos7 financiación - origen de fondos 8 inversión - uso de fondos9 operación - uso de fondos

10 financiación - origen de fondos

2.22 CLASIFICACIÓN DE ACTIVIDADES

clasifiqué cada una de las transacciones siguientes como actividad de operación , de inversión o de financiación

17 ANÁLISIS HORIZONTALSmith Corporation presenta el siguiente estado de resultados comparativo:

Smith Corporation Estado de resultados comparativo para los

ejercicios terminados el 31 de diciembre, 19x3 y 19x2

19X3 19X2Ventas 570000 680000Coste de bienes vendidos 200000 170000Beneficio Bruto 370000 510000Gastos operativos 100000 210000Beneficios antes de intereses e impuestos 270000 300000

SOLUCIÓN: a) Haga un análisis horizontal de la variación porcentual

Smith Corporation Estado de resultados comparativo para los

ejercicios terminados el 31 de diciembre, 19x3 y 19x2

19X3 19X2Ventas 570000 680000Coste de bienes vendidos 200000 170000Beneficio Bruto 370000 510000Gastos operativos 100000 210000Beneficios antes de intereses e impuestos 270000 300000

b) Evalúe los resultados

El beneficio bruto ha caido un 27.5 por 100 debido al efecto combinado de una reducción de las ventas y un aumento de su coste. Pero los gastos operativos se han reducido marcadamente, lo que ha limitado la caida de los ingresos netos a solo

el 10 por 100.

ANÁLISIS HORIZONTALSmith Corporation presenta el siguiente estado de resultados comparativo:

a) Haga un análisis horizontal de la variación porcentual

Variación porcentual -16.2 -16.2 17.6 17.5

-27.5 -27.5 -52.4 -52.4 -10.0 -10.0

b) Evalúe los resultados

El beneficio bruto ha caido un 27.5 por 100 debido al efecto combinado de una reducción de las ventas y un aumento de su coste. Pero los gastos operativos se han reducido marcadamente, lo que ha limitado la caida de los ingresos netos a solo

18

19X3 19X2Pasivos circulantes 34000 25000Pasivos a largo plazo 60000 45000

El año base es 19X1. Haga un análisis de tendencia y determine los números de índice que correspondan.

SOLUCIÒN:19X3 19X2

Pasivos circulantes 170 125Pasivos a largo plazo 120 90

NUMERO DE INDICE.Jones Corporation presenta el siguiente informe en relación con el periodo que va de 19X1 a 19X3:

19X12000050000

El año base es 19X1. Haga un análisis de tendencia y determine los números de índice que correspondan.

19X1100100

NUMERO DE INDICE.Jones Corporation presenta el siguiente informe en relación con el periodo que va de

19

19X3 19X2Ventas netas 400000 250000Coste de bienes vendidos 280000 160000Gastos operativos 75000 56000

SOLUCION: a) Prepare un análisis vertical del estado de resultados comparativo para 19X2 y 19X1

Loyns corporationAnálisis vertical del estado de resultados

para los ejercicios terminados el 31 de diciembre,19x2 y 19x1

19X2 % 19X1Ventas netas 400000 100 250000coste de bienes vendidos 280000 70 160000Beneficio bruto 120000 30.00 90000Gastos operativos 75000 18.8 56000

45000 11.25 34000

b) Evalúe los resultados

ANALISIS VERTICAL.Loyons Corporation presenta el siguiente estado de resultados:

El aumento del coste de los bienes vendidos puede deberse a que comprar las mercaderias se ha vuelto más costoso. La reducción de gastos puede deberse a un mejor control de costes.Pero la disminución de gastos no ha compensado el

aumento de costes vendidos, de modo que el beneficio bruto obtenido por la empresa ha disminuido entre 19x1 y 19x2.

a) Prepare un análisis vertical del estado de resultados comparativo para 19X2 y 19X1

% 100 64.0

36 22.4 13.6

b) Evalúe los resultados

.Loyons Corporation presenta el siguiente estado de resultados:

El aumento del coste de los bienes vendidos puede deberse a que comprar las mercaderias se ha vuelto más costoso. La reducción de gastos puede deberse a un mejor control de costes.Pero la disminución de gastos no ha compensado el

aumento de costes vendidos, de modo que el beneficio bruto obtenido por la empresa ha disminuido entre 19x1 y

20 CAPITAL CIRCULANTE NETO,COEFICIENTE DE CIRCULANTE Y COEFICIENTE DE LIQUIDEZ INMEDIATAEl balance de Charles Corporation el 31 de diciembre de 19x7 muestra lo siguiente:

Activos circulantesEfectivo 4,000 Valores negociables 8,000 Cuentas por cobrar 100,000 Inventario 120,000 Gastos prepagos 1,000 TOTAL DE ACTIVOS CIRCULANTES 233,000 Pasivos circulantesEfectos a pagar 5,000 Cuentas por pagar 150,000 Gastos devengados 20,000 Impuestos a pagar 1,000 TOTAL DE PASIVOS CIRCULANTES 176,000 Pasivos a largo plazo 340,000

SOLUCION:Determinar:

a) El capital circulante neto

Capital circulante neto =activos circulantes - pasivos circulantes

233,000 176,000 57,000

b) El coeficiente de circulante

Coeficiente de circulante = activos circulantes = 233,000 pasivos circulantes 176,000

c) El coeficiente de liquidez inmediata

Coeficiente de liquidez inmediata =efectivo + valores negociables + cuentas por cobrar pasivos circulantes

4000 + 8000 +100.000 = 112,000 176000 176,000

CAPITAL CIRCULANTE NETO,COEFICIENTE DE CIRCULANTE Y COEFICIENTE DE LIQUIDEZ INMEDIATAEl balance de Charles Corporation el 31 de diciembre de 19x7 muestra lo siguiente:

a) El capital circulante neto

b) El coeficiente de circulante

1.32

c) El coeficiente de liquidez inmediata

efectivo + valores negociables + cuentas por cobrar

0.64

21 SITUACIÓN DE LIQUIDEZ.

SOLUCION:

A partir de la respuesta del problema 20, ¿es la situación de liquidez de Charles Corporation buena o mala, si los coeficientes medios industriales son 1.29 para el circulante y el 1.07 para el de liquidez inmediata?

Si bien el coeficiente del circulantede la empresa es ligeramente mejor que el valor típico de la industria, el de liquidez inmediata es significativamente menor a la media. Los pasivos circulantes de Charles Corporation superan a sus

activos de alta liquidez, lo que indica una situación de liquidez deficiente.

A partir de la respuesta del problema 20, ¿es la situación de liquidez de Charles Corporation buena o mala, si los coeficientes medios industriales son 1.29 para el circulante y el 1.07 para el de liquidez inmediata?

Si bien el coeficiente del circulantede la empresa es ligeramente mejor que el valor típico de la industria, el de liquidez inmediata es significativamente menor a la media. Los pasivos circulantes de Charles Corporation superan a sus

activos de alta liquidez, lo que indica una situación de liquidez deficiente.

22 CUENTAS POR COBRAR. Rivers Company presenta los siguientes datos en relación con sus cuentas a cobrar:

19X2 19X1

Saldo medio de cuentas por cobrar 400,000 416,000 Ventas a credito netas 2,600.000 3,100.000

Condición de venta a 30 días:SOLUCIÓN:

a) Calcule la rotación de cuentas a cobrar y el período de cobro

Rotacion de cuentas por cobrar = ventas a credito netas saldo medio de cuentas por cobrar

En 19x2: 2,600.00 6,5 veces 400,000

En 19x1: 3,100.00 7,5 veces 416,000

Periodo de cobro = 365 rotacion de ctas.por cobrar

En 19x2: 365 56.2 días6.5

En 19x1: 365 49 días7.450

b) Evalúe los resultados

La gestion de las cuentas por cobrar de la compañía es deficiente .En ambos años ,el periodo de cobro ha superado los 30 días e estipulados.Podemos ver que la compañía tiene una cantidad

importante de fondos atada a cuentas por cobrar que otro modo podria invertir en formas rentables.

CUENTAS POR COBRAR. Rivers Company presenta los siguientes datos en relación con sus cuentas a cobrar:

a) Calcule la rotación de cuentas a cobrar y el período de cobro

La gestion de las cuentas por cobrar de la compañía es deficiente .En ambos años ,el periodo de cobro ha superado los 30 días e estipulados.Podemos ver que la compañía tiene una cantidad

importante de fondos atada a cuentas por cobrar que otro modo podria invertir en formas

23 VENTAS NETAS

SOLUCIÓN:

Saldo medio de cuentas a cobrar = saldo inical + saldo final2

250,000 300,000 550,000 275,000 2 2

Rotación de cuentas por cobrar = ventas a credito netas saldo medio de cuentas a cobrar

5 = Ventas a credito netas 275,000

Ventas a crédito netas = 1,375,000

Puesto que las ventas al contado fueron por $100000, el total de ventas netas ha de ser $1475000

El saldo de cuentas a cobrar de Utica Company ascendia a 250.000 el 31 de diciembre de 19x8 y a 300.000 el 31 de diciembre de 19x9. Las ventas netas en 19x9 fueron de 100.000.La rotación de cuentas a cobrar en 19x9 fue 5,0.¿A

cuánto ascendieron las ventas netas de la compañía en 19x9?

Puesto que las ventas al contado fueron por $100000, el total de ventas netas ha de ser $1475000

El saldo de cuentas a cobrar de Utica Company ascendia a 250.000 el 31 de diciembre de 19x8 y a 300.000 el 31 de diciembre de 19x9. Las ventas netas en 19x9 fueron de 100.000.La rotación de cuentas a cobrar en 19x9 fue 5,0.¿A

cuánto ascendieron las ventas netas de la compañía en 19x9?

24 INVENTARIOS

SOLUCION:

a) ¿Cuál fue la rotación de inventario y la antigüedad de inventario para 19X6?

En primer lugar, determinamos el coste de los bienes vendidos:

Saldo inicial de inventario 400,000 compras 1,900 coste de bienes disponibles 2,300 saldo final de inventario 500,000 coste de bienes vendidos 1,800

Saldo medio de inventario = saldo inical + saldo final2

Rotación de inventario = coste de bienes vendidos saldo medio de inventario

Antigüedad media de inventario = 365 rotación de inventario

El saldo inicial de inventario de River company el 1 de enero del 19x6 sumaba 400.000.Durante 19x6, la compañía compro existencias adicionales por 1.900.00.El 31 de diciembre de 19x6, el saldo final de inventario arrojaba un total de

500.000

b) Si la rotación de inventario en 19X5 fue 3.3 y la antigüedad media de inventario fue 100.6 días, evalúe los resultados de 19X6

La gestión de inventarios de la empresa mejoro en 19x6, como lo evidencia el aumento de la tasa de rotación y la disminución de la permanencia de mercaderías en inventario. Esto implica menor riesgo de liquidez y una mejora de

rentabilidad de la compañía gracias al aumento de la rotación de mercaderías.

900,000 450,000 2

1,800 0.004 450,000

365 91.3 dìas 4.000

El saldo inicial de inventario de River company el 1 de enero del 19x6 sumaba 400.000.Durante 19x6, la compañía compro existencias adicionales por 1.900.00.El 31 de diciembre de 19x6, el saldo final de inventario arrojaba un total de

b) Si la rotación de inventario en 19X5 fue 3.3 y la antigüedad media de inventario fue 100.6 días, evalúe los resultados de

La gestión de inventarios de la empresa mejoro en 19x6, como lo evidencia el aumento de la tasa de rotación y la disminución de la permanencia de mercaderías en inventario. Esto implica menor riesgo de liquidez y una mejora de

rentabilidad de la compañía gracias al aumento de la rotación de mercaderías.

SOLUCIONAntigüedad media del inventario 91.3Periodo de Cobro medio 42Ciclo operativo 133.3

25. Ciclo Operativo: A partir de la respuesta del problema 23 ¿cuál ha sido el ciclo operativo de River Company en 19X6, si suponemos que el periodo de cobro medio es de 42 días?

días

A partir de la respuesta del problema 23 ¿cuál ha sido el ciclo operativo de River Company en 19X6, si suponemos que el periodo de cobro medio es de 42 días?

Alfa CompanyBalance

31 de Diciembre de 19X1

ACTIVOActivos circulantes 100000Instalaciones 150000Total Activo 250000

PASIVO Y PATRIMONIOPasivos circulantes 100000Pasivos a largo plazo 75000Total Pasivo 175000Patrimonio 75000Total Pasivo y Patrimonio 250000

Éste es el estado de resultados:

Ventas netas 375000Gastos en intereses 4000Ingresos netos 22500

El 31 de diciembre de 19X0 los saldos de cuenta de la empresa deban estas cifras:

Activo Total 200000Patrimonio 65000

El tipo impositivo es 35 por 100. Los coeficientes medios de la industria para el 31 de diciembre de 19X1 son:

Ratio deuda/patrimonio 1.75Margen de beneficio 0.12Rentabilidad sobre activos 0.15Rentabilidad sobre recursos propios 0.3Rotación de activos 1.71

SOLUCION

a)

26. Ratios Financieros: Se presenta a continuación un balance resumido y otros datos financieros de Alfa Company

Calcule y evalúe los siguientes coeficientes para Alfa Company al 31 de Diciembre de 19X1: (a) ratio deuda/patrimonio; (b) margen de beneficio; (c ) rentabilidad sobre activos; (d) rentabilidad sobre recursos propios; y (e ) rotación de

activos.

175000= 2.3375000

b)

22500= 0.06375000

c)

22500=

22500(200000 + 250000)/2 225000

d)

22500=

22500.00(65000 + 75000)/2 70000.00

e)

375000= 1.67225000

El ratio deuda/patrimonio de la compañía está considerablemente por encima de la industrial, lo que indica un problema de solvencia. Puede ocurrir que el excesivo endeudamiento ocasione a la empresa problemas para cumplir

coon sus obligaciones durante una contratación de la actividad; además, también tendrá problemas para obtener fondos en tiempos de estrechez de oferta monetaria.

El margen de beneficio de la empresa está muy por debajo de la medida de la industria. Esto indica qué el desempeño operativo de la compañía es malo, porque sus fuentes de ingreso son poco rentables.

La rentabilidad sobre activos de Alfa está por debajo de los valores de la industria; en consecuencia, la eficiencia con que usa sus activos para generar ganancias no es muy alta. Claro que generar ganancias no es lo mismo que generar

ingresos (ventas), porque en el primer caso hay que deducir de las ventas de la empresa.

La rentabilidad sobre recursos propios de Alfa es ligeramente superior a la norma de la industria, es decir, que a los accionistas actuales les ha resultado ventajoso invertir en la empresa, en vez de hacerlo en la competencia. Puede

deberse a que la inversión actual de los accionistas en la empresa es reducida. Nótese también que aunque los accionistas obtuvieron un buen rendimiento, algunos coeficientes señalan que es una inversión más arriesgada que la

media. Cada accionista por separado deberá decidir si el rendimiento obtenido justifica correr el riesgo.

El coeficiente de Alfa es aproximadamente igual a la norma de la industria, o sea que la capacidad de la compañía para aplicar sus activos a la obtención de ingresos es similar a la de sus competidores. El uso de los activos influye sobre el

rendimiento que en definitiva obtengan los accionistas.

El tipo impositivo es 35 por 100. Los coeficientes medios de la industria para el 31 de diciembre de 19X1 son:

Se presenta a continuación un balance resumido y otros datos financieros de Alfa Company

Calcule y evalúe los siguientes coeficientes para Alfa Company al 31 de Diciembre de 19X1: (a) ratio deuda/patrimonio; (b) margen de beneficio; (c ) rentabilidad sobre activos; (d) rentabilidad sobre recursos propios; y (e ) rotación de

= 0.10

= 0.32

El ratio deuda/patrimonio de la compañía está considerablemente por encima de la industrial, lo que indica un problema de solvencia. Puede ocurrir que el excesivo endeudamiento ocasione a la empresa problemas para cumplir

coon sus obligaciones durante una contratación de la actividad; además, también tendrá problemas para obtener fondos en tiempos de estrechez de oferta monetaria.

El margen de beneficio de la empresa está muy por debajo de la medida de la industria. Esto indica qué el desempeño operativo de la compañía es malo, porque sus fuentes de ingreso son poco rentables.

La rentabilidad sobre activos de Alfa está por debajo de los valores de la industria; en consecuencia, la eficiencia con que usa sus activos para generar ganancias no es muy alta. Claro que generar ganancias no es lo mismo que generar

ingresos (ventas), porque en el primer caso hay que deducir de las ventas de la empresa.

La rentabilidad sobre recursos propios de Alfa es ligeramente superior a la norma de la industria, es decir, que a los accionistas actuales les ha resultado ventajoso invertir en la empresa, en vez de hacerlo en la competencia. Puede

deberse a que la inversión actual de los accionistas en la empresa es reducida. Nótese también que aunque los accionistas obtuvieron un buen rendimiento, algunos coeficientes señalan que es una inversión más arriesgada que la

media. Cada accionista por separado deberá decidir si el rendimiento obtenido justifica correr el riesgo.

El coeficiente de Alfa es aproximadamente igual a la norma de la industria, o sea que la capacidad de la compañía para aplicar sus activos a la obtención de ingresos es similar a la de sus competidores. El uso de los activos influye sobre el

rendimiento que en definitiva obtengan los accionistas.

Pasivos CirculantesBonos Emitidos, 16%Acciones Preferentes, 14%, $100 a la parAcciones Ordinarias, $25 a la par, 16800 accionesCapital integrado sobre acciones ordinariasUtilidades no distribuidas

SOLUCION

a) Ingresos antes de impuestosImpuestos (tipo impositivo 40%)Ingresos netos

b) Dividendos preferentes = 14% *

c) Los recursos propios se calculan así:

Acciones ordinariasCapital integrado sobre acciones ordinariasUtilidades no distribuidasRecursos propios

96000-28000=

68000=(800000 + 840000)/2 820000.00

d) Los intereses antes de impuestos e intereses ascienden a:

Ingresos antes de impuestosGastos en Intereses (16%*120000)Ingresos antes de impuestos e intereses

179200= 9.33 veces19200

e)

96000-28000=

68000=

27. Ratios Financieros: Format Company presenta el siguiente balance:

Los ingresos antes de impuestos ascienden a $160000. el tipo impositivo es 40 por 100. El año anterior los recursos fueron $800000. el precio de mercado de cada accion ordinaria es $35. Calcule: a) los ingresos netos; b) los dividendos preferentes; c) la rentabilidad sobre los recursos propios; d) la cobertura de intereses; e) el beneficio por acción; f) la

relación precio/beneficio; y g) el valor contable por acción.

16800 acciones =16800.00

=

f)

35= 8.654.05

g)

840000= 50.0016800 acciones

280000120000200000420000240000180000

1600006400096000

200000 = 28000

420000240000180000840000

0.08

16000019200

179200

4.05

Format Company presenta el siguiente balance:

Los ingresos antes de impuestos ascienden a $160000. el tipo impositivo es 40 por 100. El año anterior los recursos fueron $800000. el precio de mercado de cada accion ordinaria es $35. Calcule: a) los ingresos netos; b) los dividendos preferentes; c) la rentabilidad sobre los recursos propios; d) la cobertura de intereses; e) el beneficio por acción; f) la

relación precio/beneficio; y g) el valor contable por acción.

4.05

soles por acción

Acciones ordinarias, $10 a la par 45000

Se ofrecen estos datos en relación con 19X2 y 19X2:

19X3Dividendos 2250Precio de mercado de cada acción 20Beneficio por acción 2.13

SOLUCION

a)

En 19X3 2250= 0.504500 acciones

En 19X2 3600= 0.804500 acciones

En 19X3 0.50= 0.02520

En 19X2 0.80= 0.03622

En 19X3 0.50= 0.232

En 19X2 0.80= 0.303

b)

28. Dividendos: La partida de acciones ordinarias de Wilder Corporation para los años 19X2 y 19X3 indica:

a) Calcule los dividendos por acción, la rentabilidad por dividendo y la tasa de reparto de dividendos, y b) evalúe los resultados

La caida entre 19X2 y 19X3 de los ratios dividendo por accion, rentabilidad por dividendo y tasa de reparo de dividendos preocupará tanto a los accionistas como a la dirección.

Los accionistas qerrán determinar la razón de esta caída. Por ejemplo, ¿saben que la compañía está invirtiendo intensamente para reposicionarse a sí misma de cara a una

mayor competitibidad en el futuro? ¿La caída afectada a todo la industria o sólo a Wilder? ¿Se encuentra la compañía en buena situación financiera o en el límite? ¿Qué potencial

tiene la compañía (y la industria) en el futuro?

A la dirección le intereserá ocuparse de cuestiones similares y de buscar soluciones a otros problemas, por ejemplo la forma de dirigir sus finanzas para no perder inversiones en el

corto plazo y a la vez asegurar la salud financiera de la campaña a largo plazo. Cualesquiera sean las razones para la disminución de los ratios, en una situación como está la dirección

no puede desentenderse del corto plazo y talvés deba sacrificar algunas metas a largo plazo para revertir los coeficientes. El que una compañía pueda o no pueda hacer algo así depende de muchos factores, entre ellos el estado relativo de su salud financiera, su

reputación en el ámbito financiero, la cantidad de riesgo que la gerencia puese (o quiere) aceptar, cuáles son los problemas reales y cuáles las posibles soluciones.

19X23600

222.67

soles

soles

La partida de acciones ordinarias de Wilder Corporation para los años 19X2 y 19X3 indica:

a) Calcule los dividendos por acción, la rentabilidad por dividendo y la tasa de reparto de dividendos, y b) evalúe los

La caida entre 19X2 y 19X3 de los ratios dividendo por accion, rentabilidad por dividendo y tasa de reparo de dividendos preocupará tanto a los accionistas como a la dirección.

Los accionistas qerrán determinar la razón de esta caída. Por ejemplo, ¿saben que la compañía está invirtiendo intensamente para reposicionarse a sí misma de cara a una

mayor competitibidad en el futuro? ¿La caída afectada a todo la industria o sólo a Wilder? ¿Se encuentra la compañía en buena situación financiera o en el límite? ¿Qué potencial

tiene la compañía (y la industria) en el futuro?

A la dirección le intereserá ocuparse de cuestiones similares y de buscar soluciones a otros problemas, por ejemplo la forma de dirigir sus finanzas para no perder inversiones en el

corto plazo y a la vez asegurar la salud financiera de la campaña a largo plazo. Cualesquiera sean las razones para la disminución de los ratios, en una situación como está la dirección

no puede desentenderse del corto plazo y talvés deba sacrificar algunas metas a largo plazo para revertir los coeficientes. El que una compañía pueda o no pueda hacer algo así depende de muchos factores, entre ellos el estado relativo de su salud financiera, su

reputación en el ámbito financiero, la cantidad de riesgo que la gerencia puese (o quiere) aceptar, cuáles son los problemas reales y cuáles las posibles soluciones.

Jones CorporationBalance

31 de Diciembre de 19X1

ACTIVOActivos circulantesEfectivo 100000Valores Negociables 200000Inventario 300000Total Activos CirculantesInstalacionesTotal Activo

PASIVO Y PATRIMONIOPasivoPasivos Circulantes 200000Pasivos a Largo Plazo 100000Total PasivoPatrimonioAcciones Ordinarias, $1 a la par, 100000 acciones 100000Prima sobre acciones ordinarias 500000Utilidades no distribuidas 200000Total PatrimonioTotal Pasivo y Patrimonio

Jones CorporationEstado de Resultados

para el ejercicio terminado el 31 de Diciembre de 19X1

Ventas netas 10000000Coste de bienes vendidos 6000000Beneficio Bruto 4000000Gastos Operativos 1000000Ingresos antes de Impuestos 3000000Impuesto sobre la Renta (50%) 1500000Ingresos Netos 1500000

SOLUCION

a)

29. Ratios Financieros: Jones Corporation presenta el siguiente estado financiero.

Otros datos son: el rpecio de mercado de las acciones es $150 cada una; en 19X1 el total de dividendos ascendió a $600000; y el saldo de inventario al 31 de diciembre de 19X0 era $250000

Calcule los siguientes ratios: a) coeficiente del circulante; b) coeficiente de liquidez inmediata; c) rotación de inventario; d) antigüedad media del inventario; e) ratio deuda/patrimonio; f) valor contable por acción; g) beneficio

por acción; g) beneficio por acción; h) relación precio/beneficio; i) dividendos por acción; y j) tasa de reparto de dividendos.

600000= 3.0200000

b)

300000= 1.5200000

c)

6000000=

6000000=(250000 + 300000)/2 275000

d)

365= 16.7 días21.82

e)

300000= 0.375800000.00

f)

800000= 8.00100000 acciones

g)

1500000= 15100000 acciones

h)

150= 1015

i)

600000= 6

100000 acciones = 6

j)

6= 0.415

600000500000

1100000

300000

8000001100000

Jones Corporation presenta el siguiente estado financiero.

Otros datos son: el rpecio de mercado de las acciones es $150 cada una; en 19X1 el total de dividendos ascendió a $600000; y el saldo de inventario al 31 de diciembre de 19X0 era $250000

Calcule los siguientes ratios: a) coeficiente del circulante; b) coeficiente de liquidez inmediata; c) rotación de inventario; d) antigüedad media del inventario; e) ratio deuda/patrimonio; f) valor contable por acción; g) beneficio

por acción; g) beneficio por acción; h) relación precio/beneficio; i) dividendos por acción; y j) tasa de reparto de

21.82

Johanson CompanyBalance General

(en miles de dólares)31 de diciembre, 19X8 y 19X9

19X8ACTIVOActivos circulantesEfectivo e inversiones a corto plazo 380Cuentas a cobrar (netas) 1500inventario 2120Total activos circulantes 4000Activos a largo plazoTerrenos 500Edificios y maquinarias (netos) 4000Total activos a largo plazo 4500Total Activo 8500

PASIVO Y PATRIMONIOPasivoPasivos CirculantesCuentas a Pagar 700Porción circulante de la deuda a largo plazo 500Total pasivo circulante 1200Deuda a largo plazo 4000Total pasivo 5200PatrimonioAcciones ordinarias 3000Utilidades no distribuidas 300Total Patrimonio 3300Total Pasivo y Patrimonio 8500

Johanson CompanyEstado de Resultados y Utilidades no Distribuidas

(en miles de dólares)para el ejercicio terminado el 31 de Diciembre de 19X1

Ventas netasMENOS: Coste de bienes vendidos 15120

Gastos de venta 7180Gastos Administrativos 4100Intereses 400Impuestos 800

Ingresos NetosUtilidades no distribuidas, 1 de eneroSubtotalDividendos en efectivo, declarados y pagados

30. Ratios Financieros: Acontinuación reproducimos el estado financiero de Johanson Company correspondiente a 19X9

Utilidades no distribuidas, 31 de diciembre

SOLUCION

a)

400+1700=

2100#NAME? 0.92400 2400

b)

28800=

28800=(1500 + 1700)/2 1600

365= 20.318

c)

1200+800+400=

2400= 6.0400 400

d)

28800=

28800=(8500 + 9500)/2 9000

e)

15120=

15120=(2120 + 2200)/2 2160

f)

1200+800+400=

2400= 0.128800 28800

Calcule, para 19X9, a) el coeficiente de liquidez inmediata; b) la media de días que demandó cobrar las ventas; c) la cobertura de intereses; d) la rotación de activos; e) la rotación de inventario; f) el márgen de

beneficio operativo; y g) la tasa de reparto de dividendos. (CMA, adaptado).

g)

400= 0.3 33.3

%1200

19X9

400170022004300

500470052009500

14001000240030005400

3000110041009500

28800

276001200

3001500

400

Acontinuación reproducimos el estado financiero de Johanson Company correspondiente a

1100

18

3.2

7.0

8.3%

Calcule, para 19X9, a) el coeficiente de liquidez inmediata; b) la media de días que demandó cobrar las ventas; c) la cobertura de intereses; d) la rotación de activos; e) la rotación de inventario; f) el márgen de

beneficio operativo; y g) la tasa de reparto de dividendos. (CMA, adaptado).

Warford CorporationEstado de Resultados

para los años fiscales terminados el 31 de marzo, 19X1 y 19X2

19X1Ventas 2700000Coste de bienes vendidos 1720000Beneficio bruto 980000Gastos operativos 780000Ingresos netos antes de deducir impuestos 200000Impuestos sobre la renta (40%) 80000Ingresos netos de impuestos 120000

Warford CorporationBalance General

31 de Marzo, 19X1 y 19X2

ACTIVO 19X1Efectivo 12500Efectos a cobrar 104000Cuentas a cobrar (netas) 68500Inventario (a valor de coste) 50000Instalaciones y equipamientos (descontada la amortización) 646000Total Activo 881000

PASIVO Y PATRIMONIOCuentas a Pagar 72000Efectos a pagar 54500Pasivos devengados 6000Acciones ordinarias (60000 acciones, $10 a la par) 600000Utilidades no distribuidas 148500Total Pasivo y Patrimonio 881000

31. Ratios Financieros: Warford Corporation se creó hace 5 años por medio de una suscripción pública de acciones ordinarias. Lucinda Street, dueña del 15 por 100 de las acciones ordinarias, ha sido una de las organizaciones de

Warford y es su actual presidente. La compañía ha tenido éxito, pero actualmente está sufriendo una insuficiencia de fondos. El 10 de Junio, Street se dirigió al Banco Acme y pidió una prórroga de 24 mese para dos deudas por valor de $30000, cuyos vencimientos son el 30 de junio de 19X2 y el 30 de setiembre de 19X2. Hay otra deuda de $7000 que debe pagarse al 31 de diciembre de 19X2, pero Street espera no tener problemas para pagarla en término. Street

explicó que los problemas de fondos de Warford se deben ante todo al desep de la compañía de financiar una ampliación de sus instalaciones por valor de $300000 a lo largo de los siguientes 2 años fiscales, que se reproducen a

continuación.

Los gastos de amortización de instalaciones y equipamiento, $100000 y $102500 para los periodos terminados el 31 de marzo de 19X1 y 19X2, respectivamente, se incluyen dentro del epígrafe coste de

bienes vendidos.

Se han pagado dividendos en efectivo a razón de $1 por acción en el periodo fiscal 19X1 y $1.25 por acción en el periodo fiscal 19X2

SOLUCION

a)

En 19X1: 235000= 1.77132500

En 19X2 290000= 2.00145000

b)

En 19X1: 185000= 1.40132500

En 19X2 210000= 1.45145000

c)

En 19X2 1902500=

1902500(50000 + 80000)/2 65000

d)

En 19X1: 120000= 0.14 13.6881000

En 19X2 151500= 0.16 15.6970000

e) Las variaciones porcentuales son las que se indican a continuación (en miles de dólares):

MONTOS19X1 19X2

Ventas 3000 2700

Coste de bienes vendidos 1902.5 1720

Beneficio Bruto 1097.5 980

Calcule los siguientes valores en relación con Warfor; a) coeficiente de circulante para los periodos discales 19X1 y 19X2; b) coeficiente de liquidez inmediata para los periodos fiscales 19X1 y 19X2; c)

rotación de inventario para el año fiscal 19X2; d) rentabilidad sobre activos para los periodos fiscales 19X1 y 19X2; y e) ipuestos, entre el periodo fiscal 19X1 y el 19X2. (CMA, adaptado).

Ingresos netos después de impuestos 151.5 120

19X2300000019025001097500

845000252500101000151500

19X216400

1120008160080000

680000970000

6900067000

9000600000225000970000

Warford Corporation se creó hace 5 años por medio de una suscripción pública de acciones ordinarias. Lucinda Street, dueña del 15 por 100 de las acciones ordinarias, ha sido una de las organizaciones de

Warford y es su actual presidente. La compañía ha tenido éxito, pero actualmente está sufriendo una insuficiencia de fondos. El 10 de Junio, Street se dirigió al Banco Acme y pidió una prórroga de 24 mese para dos deudas por valor de $30000, cuyos vencimientos son el 30 de junio de 19X2 y el 30 de setiembre de 19X2. Hay otra deuda de $7000 que debe pagarse al 31 de diciembre de 19X2, pero Street espera no tener problemas para pagarla en término. Street

explicó que los problemas de fondos de Warford se deben ante todo al desep de la compañía de financiar una ampliación de sus instalaciones por valor de $300000 a lo largo de los siguientes 2 años fiscales, que se reproducen a

Los gastos de amortización de instalaciones y equipamiento, $100000 y $102500 para los periodos terminados el 31 de marzo de 19X1 y 19X2, respectivamente, se incluyen dentro del epígrafe coste de

Se han pagado dividendos en efectivo a razón de $1 por acción en el periodo fiscal 19X1 y $1.25 por acción en el periodo fiscal 19X2

= 29 veces

%

%

Las variaciones porcentuales son las que se indican a continuación (en miles de dólares):

AUMENTO PORCENTUAL

1.111 11.11%

1.106 10.61%

1.120 11.99%

Calcule los siguientes valores en relación con Warfor; a) coeficiente de circulante para los periodos discales 19X1 y 19X2; b) coeficiente de liquidez inmediata para los periodos fiscales 19X1 y 19X2; c)

rotación de inventario para el año fiscal 19X2; d) rentabilidad sobre activos para los periodos fiscales 19X1 y 19X2; y e) ipuestos, entre el periodo fiscal 19X1 y el 19X2. (CMA, adaptado).

1.263 26.25%

SOLUCION

a)

b)

c)

d)

32. Ratios Financieros: El análisis de ratios permite hacerse una idea de la situación financiera de una empresa. El cálculo de los coeficientes generalmente conduce a una mejor compresnsión de la posición y del desempeño de una empresa en materia de finanzas. según la característica financiera u operativa concreta de la empresa que se desee estudiar, se pueden calcular uno o más ratios. a) Identifique y explique las características financieras de la empresa

que se medirían en un análisis donde se calcularán los siguientes cuatro ratios: 1) coeficiente de circulante; 2) coeficiente de liquidez inmediata; 3) rotación de cuentas a cobrar; 4) rotación de inventario. b) ¿Son suficietes los

ratios indicados en la parte a) para medir la característica señalada o se necesitan más datos? En el segundo caso, dé ejemplos de otros datos que serían necesarios. c) Identifique y explique qué características específicas relativas a las

operaciones de la empresa se medirían en un análisis donde se calcularán: 1) margen de beneficio bruto; 2) margen de beneficio operativo; y 3) relación de ingresos netos a ventas (margen de beneficio). d) ¿Son suficientes los ratios

indicados para medir la característica señalada o se necesitan más datos? En el segundo caso, dé ejemplos de otros datos que serían necesarios.

Estos cuatro ratios se emplean para medir la liquidez a corto plazo y evaluar la gestión del capital circulante neto de la empresa. Es decir, su capacidad de cumplir con sus obligaciones

financieras en el futuro cercano.

Para analizar a fondo la capacidad de una empresa de cumplir sus obligaciones financieras en un futuro próximo, también necesitamos conocer los valores típicos normales y/o

industriales de estos coeficientes, a fin de tene un punto de referencia. Además, necesitaríamos saber si alguno de los activos circulantes de la empresa está prendado o

restringido por alguna razón, si la empresa dispone de líneas de crédito abiertas, cuál es la clasificación crediticia de la empresa y si hay planes de inversión de capital que pudieran

demandar un monto desmesurado de efectivo.

Estos tres ratios se usan para emdir la rentabilidad de una empresa; cada coeficiente relaciona los ingresos derivados de las ventas, respectivamente, con 1) el coste de los

bienes vendidos; 2) los costes operativos de la empresa, que incluyen el coste de los bienes vendidos, los gastos de mercadeo, los gastos administrativos y otros gastos operativos

generales; y 3) el resultado neto final de todas las actividades financieras de la empresa durante el periodo contable.

Sin duda estos ratios dan una indicación de la rentabilidad de la empresa. Pero para llevar a cabo un análisis completo, sería necesario conocer el rendimiento de la inversión, el

beneficio por acción, los métodos de valoración de inventarios, los métodos de amortización y cualquier otro ítem extraordinario incluido en el estado. Además, sería útil contar con datos relativos a las relaciones entre costes, volúmenes y ganancias. Toda esta

información debería evaluarse teniendo en cuenta las medias industriales, los resultados de periodos anteriores y las previsiones de futuro.

El análisis de ratios permite hacerse una idea de la situación financiera de una empresa. El cálculo de los coeficientes generalmente conduce a una mejor compresnsión de la posición y del desempeño de una empresa en materia de finanzas. según la característica financiera u operativa concreta de la empresa que se desee estudiar, se pueden calcular uno o más ratios. a) Identifique y explique las características financieras de la empresa

que se medirían en un análisis donde se calcularán los siguientes cuatro ratios: 1) coeficiente de circulante; 2) coeficiente de liquidez inmediata; 3) rotación de cuentas a cobrar; 4) rotación de inventario. b) ¿Son suficietes los

ratios indicados en la parte a) para medir la característica señalada o se necesitan más datos? En el segundo caso, dé ejemplos de otros datos que serían necesarios. c) Identifique y explique qué características específicas relativas a las

operaciones de la empresa se medirían en un análisis donde se calcularán: 1) margen de beneficio bruto; 2) margen de beneficio operativo; y 3) relación de ingresos netos a ventas (margen de beneficio). d) ¿Son suficientes los ratios

indicados para medir la característica señalada o se necesitan más datos? En el segundo caso, dé ejemplos de otros

Estos cuatro ratios se emplean para medir la liquidez a corto plazo y evaluar la gestión del capital circulante neto de la empresa. Es decir, su capacidad de cumplir con sus obligaciones

financieras en el futuro cercano.

Para analizar a fondo la capacidad de una empresa de cumplir sus obligaciones financieras en un futuro próximo, también necesitamos conocer los valores típicos normales y/o

industriales de estos coeficientes, a fin de tene un punto de referencia. Además, necesitaríamos saber si alguno de los activos circulantes de la empresa está prendado o

restringido por alguna razón, si la empresa dispone de líneas de crédito abiertas, cuál es la clasificación crediticia de la empresa y si hay planes de inversión de capital que pudieran

demandar un monto desmesurado de efectivo.

Estos tres ratios se usan para emdir la rentabilidad de una empresa; cada coeficiente relaciona los ingresos derivados de las ventas, respectivamente, con 1) el coste de los

bienes vendidos; 2) los costes operativos de la empresa, que incluyen el coste de los bienes vendidos, los gastos de mercadeo, los gastos administrativos y otros gastos operativos

generales; y 3) el resultado neto final de todas las actividades financieras de la empresa durante el periodo contable.

Sin duda estos ratios dan una indicación de la rentabilidad de la empresa. Pero para llevar a cabo un análisis completo, sería necesario conocer el rendimiento de la inversión, el

beneficio por acción, los métodos de valoración de inventarios, los métodos de amortización y cualquier otro ítem extraordinario incluido en el estado. Además, sería útil contar con datos relativos a las relaciones entre costes, volúmenes y ganancias. Toda esta

información debería evaluarse teniendo en cuenta las medias industriales, los resultados de periodos anteriores y las previsiones de futuro.

Compañía X Compañía YVentas 500000 d)Ingresos netos 25000 30000Activo Total 100000 e)Rotación de Activos a) f)Margen de Beneficio b) 0.4%Rentabilidad Sobre Activos c) 2%

SOLUCION

a)

500000= 5 veces100000

b)

25000= 5 %500000

c)

Multiplicando el numerador y el denominador por las ventas, obtenemos:

d)

30000= 75000000.40%

33. La fórmula de Du Pont y la rentabilidd sobre activos: La industria A contiene tres compañías, cuyos estados de resultados y balances resumimos a continuación.

Complete los datos faltantes en el cuadro anterior. Luego comente el desempeño relativo de cada compañía.

e)

30000= 15000000.02

f)

7500000 [de d)]= 5 veces1500000 [de e)]

g)

100000

h)

5000

i)

2%

o bien

5000 [de h)]= 2%250000

Resumiendo los resultados a) a i) tenemos:

Compañía XRotación de activos 5 vecesMargen de beneficio 5%Rentabilidad sobre activos 25%

El mejor desempeño lo tiene la Compañía X. Parece que las compañías Y y Z están en problemas. La rotación de activos de la Y es tan elevada como la de X, pero en el margen de Y sobre las ventas es muy

inferior y es algo que la compañía debería esforzarse por mejorar. Podrían plantearse estas preguntas en relación con la Compañía Y: ¿su bajo margen de beneficio sse debe a ineficiencia? ¿O a un exceso de

gastos en materiales, labores, generales, o las tres cosas?

La Compañía Z,, por su parte, tiene un margen de beneficio tan bueno como X, pero su rotación de capital es mucho menor y debería examinar más detenidamente sus inversiones. ¿Tiene demasido capital atado a inventarios y cuentas a cobrar? ¿Tiene activos fijos desaprovechados? ¿Tiene efectivo ocioso en

algúl lugar?

La Compañía Z,, por su parte, tiene un margen de beneficio tan bueno como X, pero su rotación de capital es mucho menor y debería examinar más detenidamente sus inversiones. ¿Tiene demasido capital atado a inventarios y cuentas a cobrar? ¿Tiene activos fijos desaprovechados? ¿Tiene efectivo ocioso en

algúl lugar?

Compañía Zg)h)

2500000.45%

i)

Multiplicando el numerador y el denominador por las ventas, obtenemos:

La industria A contiene tres compañías, cuyos estados de resultados y balances resumimos a continuación.

Complete los datos faltantes en el cuadro anterior. Luego comente el desempeño relativo de cada

Resumiendo los resultados a) a i) tenemos:

Compañía Y Compañía Z5 veces 0.4 veces0.40% 5%

2% 2%

El mejor desempeño lo tiene la Compañía X. Parece que las compañías Y y Z están en problemas. La rotación de activos de la Y es tan elevada como la de X, pero en el margen de Y sobre las ventas es muy

inferior y es algo que la compañía debería esforzarse por mejorar. Podrían plantearse estas preguntas en relación con la Compañía Y: ¿su bajo margen de beneficio sse debe a ineficiencia? ¿O a un exceso de

gastos en materiales, labores, generales, o las tres cosas?

La Compañía Z,, por su parte, tiene un margen de beneficio tan bueno como X, pero su rotación de capital es mucho menor y debería examinar más detenidamente sus inversiones. ¿Tiene demasido capital atado a inventarios y cuentas a cobrar? ¿Tiene activos fijos desaprovechados? ¿Tiene efectivo ocioso en

algúl lugar?

Los Alamitos IndustriaRentabilidad sobre Activos 6.20% 6%Rentabilidad sobre Recursos Propios 16.50% 8.50%

Comente la situación de la compañía en relación con la industria.

SOLUCION

34. Rentabilidad sobre activos y rentabilidad sobre recursos propios. Se han calculado los siguientes ratios para Los Alamitos Company, que se muestran en comparación con las medias industriales.

Los Alamitos presenta un rendimiento de la inversión total (6.20 por 100 de la industria). El rendimiento de los recursos propios de la compañía (16.5 por 100). Esta diferencia refleja que la empresa ha hecho un uso superior a la media del apalancamiento financiero. El uso favorable del endeudamiento ha permitido a la

empresa aumentar considerablemente la rentabilidad de su patrimonio, lo que deberá influir favorablemente sobre el precio de sus acciones.

Comente la situación de la compañía en relación con la industria.

Se han calculado los siguientes ratios para Los Alamitos Company, que se muestran en comparación con las medias industriales.

Los Alamitos presenta un rendimiento de la inversión total (6.20 por 100 de la industria). El rendimiento de los recursos propios de la compañía (16.5 por 100). Esta diferencia refleja que la empresa ha hecho un uso superior a la media del apalancamiento financiero. El uso favorable del endeudamiento ha permitido a la

empresa aumentar considerablemente la rentabilidad de su patrimonio, lo que deberá influir favorablemente sobre el precio de sus acciones.

SOLUCION

a) Dentro de la compañía1. Beneficio por acción a. prácticas contables b. volumen de ventas c. introducción de productos nuevos

2. Dividendos a. inversiones en capital b. estabilidad de ganancias c. reposición de activos fijos

3. Precio de mercado a. calidad de la dirección b. crecimiento de las ganancias c. apalancamiento financiero

b) En la economía1. Beneficio por acción a. tendencias económicas b. regulaciones oficiales c. relaciones con la fuerza laboral

2. Dividendos a. legislación impositiva b. condiciones recesivas

3. Precio de mercado a. confianza de los inversores b. variación cíclicas

36. Factores económicos y empresariales: ¿Qué factores a) dentro de la compañía y b) en la economía, han afectado y probablemente afectarán el grado de variabilidad de 1) el beneficio por acción: 2) los dividendos por acción; y 3) el precio

de mercado de las acciones ordinarias? (CFA, adaptado).

¿Qué factores a) dentro de la compañía y b) en la economía, han afectado y probablemente afectarán el grado de variabilidad de 1) el beneficio por acción: 2) los dividendos por acción; y 3) el precio

de mercado de las acciones ordinarias? (CFA, adaptado).

TIPO DE ACTIVIDADOPERACIÓN INVERSIÓN

a) Emisión de acciones ordinarias para obtener fondosb) Compra de acciones propias (autocartera) Xc) Pago de cuenta adecuada Xd) Declaración de dividendos en efectivoe) Emisión de un bonof) Compra de tierras Xg) Venta de una máquina por su valor contable X

37. Transacciones y el estado de flujo de caja: Clasifique las transacciones que se indican a continuación según el tipo de actividad que corresponda.

TIPO DE ACTIVIDADFINANCIACIÓN

X

XX

Clasifique las transacciones que se indican a continuación según el tipo de

1. Se venden instalaciones por $550000 Inversión - origen de fondos2. Se informa de ganancias por $75000 Operación - origen de fondos3. Se rescatan bonos a largo plazo Financiación - uso de fondos4. Se pagan $420000 en efectivo en concepto de dividendos Financiación - uso de fondos5. Se venden cuatrocientas mil acciones preferentes Financiación - origen de fondos6. Se compra un nuevo robot de alta tecnología Inversión - uso de fondos7. Se emite un efecto a pagar a largo plazo Financiación - origen de fondos8. Se compra el 50 por 100 de una compañía Inversión - uso de fondos9. Se informa de una pérdida para el ejercicio corriente Operación - uso de fondos10. Se venden acciones ordinarias adicionales Financiación - origen de fondos

38. Clasificación de actividades. Clasifique cada una de las transacciones siguientes como actividad de operación, de inversión o de financiación. Indique además si la actividad es un origen o un uso de fondos.

Inversión - origen de fondosOperación - origen de fondosFinanciación - uso de fondosFinanciación - uso de fondosFinanciación - origen de fondosInversión - uso de fondosFinanciación - origen de fondosInversión - uso de fondosOperación - uso de fondosFinanciación - origen de fondos

Clasifique cada una de las transacciones siguientes como actividad de operación, de inversión o de financiación. Indique además si la actividad es un origen o un uso de fondos.

ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS:

CONFECCIONE:A.- EL ESTADO DE CAMBIOS DE LA SITUACION FINANCIERA EN BASE CAPITAL CIRCULANTE NETO.B.- EL ESTADO DE CAMBIOS DE LA SITUACION FIANCIERA EN BASE EFECTIVO, CON PORCENTAJEC.- RESUMA BREVEMENTE SUS CONCLUSIONES

SOLUCION:

Compañía XYZ Estado de cambios de la situacion financierapara el ejercicio terminado en 31 de diciembre de 19X2

Origenes de capital circulante neto Operaciones

Ingresos netos $ 400.00Mas: Amortizacion 50.00

Total Fondos Operativos $ 450.00venta de inversiones a largo plazo 100.00venta de capital accionario 100.00

Total Fuentes $ 650.00Usos de capital circulante neto

Pago de dividendos $ 200.00Compra de instalaciones y equipamiento 200.00rescate de bonos 350.00Total Usos $ 750.00

Disminucion de capital circulante neto $ -100.00

Compañía XYZ Estado de cambios de la situacion financierapara el ejercicio terminado en 31 de diciembre de 19X2

DólaresOrigenes Operaciones

Ingresos netos $ 400.00

ESTADO DE CAMBIOS DE LA SITUACION FINANCIERA EN BASE CAPITAL CIRCULANTE NETO

ESTADO DE CAMBIOS DE LA SITUACION FINANCIERA EN BASE EFECTIVO

A.-

B.-

Amortizacion 50.00Disminucion de inventarios 100.00Aumento de cuentas a pagar 400.00Venta de inversiones a largo plazo 100.00Venta de capital accionario 100.00

Total Fuentes $ 1,150.00UsosAumento de cuentas a cobrar $ 300.00Disminucion de impuestos a pagar 50.00Pago de dividendos 200.00Compra de instalaciones y equipamiento 200.00Rescate de bonos 350.00

Total Usos $ 1,100.00Aumento de efectivo $ 50.00

La mayor parte de los origenes para la compañía XYZ durante 19X2 fueron internos (39,13 por 100) y un aumentode las cuentas a pagar (34,78 por 100). Los origenes externos proveyeron el 14,4 por 100 de los fondos de XYZ, pormedio de la venta de inversiones a largo plazo y capital accionario. Los mayores usoos de fondos fueron el rescate de bonos a largo plazo (31,82 por 100) y un aumento de las cuentas a cobrar (27,27 por 100). Tambien se han usadofondos en la compra de instalaciones y equipamiento (18,18 por 100).

C.-

A.- EL ESTADO DE CAMBIOS DE LA SITUACION FINANCIERA EN BASE CAPITAL CIRCULANTE NETO.B.- EL ESTADO DE CAMBIOS DE LA SITUACION FIANCIERA EN BASE EFECTIVO, CON PORCENTAJE

%

34.78 %

ESTADO DE CAMBIOS DE LA SITUACION FINANCIERA EN BASE CAPITAL CIRCULANTE NETO

ESTADO DE CAMBIOS DE LA SITUACION FINANCIERA EN BASE EFECTIVO

4.358.70

34.788.708.70

100.00 %

27.274.55

18.1818.1831.82

100.00

La mayor parte de los origenes para la compañía XYZ durante 19X2 fueron internos (39,13 por 100) y un aumentode las cuentas a pagar (34,78 por 100). Los origenes externos proveyeron el 14,4 por 100 de los fondos de XYZ, pormedio de la venta de inversiones a largo plazo y capital accionario. Los mayores usoos de fondos fueron el rescate de bonos a largo plazo (31,82 por 100) y un aumento de las cuentas a cobrar (27,27 por 100). Tambien se han usado

INFORME DE VARIACION DE LA SITUACION FINANCIERA:

CSULB ganó $ 20 millones netos de impuestos durante el año y pagó " 2 millones en efectivo en concepto de dividendos. Los gastos de amortización anuales durante 19X1 fueron $ 10 millones. La compañoa compro $ 25 millones en activos fijos.

A.- Agregue al balance columnas de origen y uso.B.- Confeccione un estado de cambios de la situacion financiera en base efectivo incluyendo los porcentajes quecorrespondan.C.- Resuma sus conclusiones.

SOLUCION:

Productos estacionales CSULB Balance (en millones de dólares)

ACTIVO 1/ene/19X1 31/dic/19X1 ORIGEN

Efectivo $ 12.00 $ 9.00 $ 3Cuentas por cobrar 14.00 24.00 $Inventarios 4.00 12.00

Total activos circulantes $ 30.00 $ 45.00Activos fijos brutos $ 120.00 $ 145.00Menos: Amortizacion acumulada 45.00 55.00 10Activos fijos netos $ 75.00 $ 90.00

Total activos $ 105.00 $ 135.00

PASIVO Y PATRIMONIO

Cuentas a pagar $ 14.00 $ 11.00Documentos a pagar 10.00 10.00Deuda a largo plazo 10.00 25.00 15Acciones ordinarias 30.00 30.00Utilidades no distribuidas 41.00 59.00 18

Total pasivo y patrimonio $ 105.00 $ 135.00 $ 46 $

Productos estacionales CSULBEstado de cambios de la situacion financiera

A.-

B.-

Millones de % del totalDólares

Origenes Operaciones

Ingresos netos $ 20.00 44.44 %Amortizacion 10.00 22.22

Emision de deuda a largo plazo 15.00 33.33Total de Origenes $ 45.00 100.00 %

Usos Pago de dividendos en efectivo $ 2.00 4.17 % Aumento de cuentas a cobrar 10.00 20.83 Aumento de inventarios 8.00 16.67 Disminucion de cuentas a pagar 3.00 6.25 Compra de activos fijos 25.00 52.08

Total de Usos $ 48.00 100.00 %Disminucion de efectivo $ 3.00

CSULB obtuvo de sus operaciones la mayor parte de sus fondos (más del 66 por 100), además de un monto relativamente importante que obtuvo mediante deuda a largo plazo (cerca del 33 por 100). CSULB destinó esos fondos ante todo a la compra de activos fijos(52,08 por 100) y aumentar el saldo de cuentas a cobrar (20,83 por 100) y el de inventarios (16,67 por 100). Es importante observar que la composicion de la compañía no es óptima, ya que una parte relativamente grande de la deuda a largo plazo se convirtio en activos a corto plazo, a saber cuentas a cobrar y existencias. Además, como las ventas de la compañía son estacionales, podria terminarcon un exeso bastante costoso de saldo de efectivo disponible si la inversion adicional en inventario y cuentas a cobrar no es necesaria.

C.-

CSULB ganó $ 20 millones netos de impuestos durante el año y pagó " 2 millones en efectivo en concepto de dividendos. Los gastos de amortización anuales durante 19X1 fueron $ 10 millones. La compañoa compro $ 25 millones en activos fijos.

B.- Confeccione un estado de cambios de la situacion financiera en base efectivo incluyendo los porcentajes que

USO

108

25

3

46

CSULB obtuvo de sus operaciones la mayor parte de sus fondos (más del 66 por 100), además de un monto relativamente importante que obtuvo mediante deuda a largo plazo (cerca del 33 por 100). CSULB destinó esos fondos ante todo a la compra de activos fijos(52,08 por 100) y aumentar el saldo de cuentas a cobrar (20,83 por 100) y el de inventarios (16,67 por 100). Es importante observar que la composicion de la compañía no es óptima, ya que una parte relativamente grande de la deuda a largo plazo se convirtio en activos a corto plazo, a saber cuentas a cobrar y existencias. Además, como las ventas de la compañía son estacionales, podria terminarcon un exeso bastante costoso de saldo de efectivo disponible si la inversion adicional en inventario y cuentas a cobrar no es necesaria.

AJUSTES A INGRESOS NETOS:

SOLUCION:

1. Plusvalía por la venta de un activo DEDUCIR2. Aumento de cuentas a cobrar DEDUCIR3. Disminución de la partida seguros prepagos AÑADIR4. Gastos de amortización AÑADIR5. Aumento de cuentas a pagar AÑADIR6. Gastos por cuentas incrobables AÑADIR7. Disminución de salarios a pagar DEDUCIR8. Aumento de inventarios DEDUCIR9. Amortizacion de una patente AÑADIR

ESTADO DE FLUJO DE CAJA:

DATOS:

a. La empresa vendio por $175.000 equipamiento cuyo valor contable era $ 125.000 ( y cuyo coste original fue $ 225.000)b. La empresa declaró y pagó dividendos por $ 225.000

CONFECCIONAR UN ESTADO DE FLUJO DE CAJA.

SOLUCION:

Industrias Acme Informe de movimiento de fondos

para el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 19X5

FLUJO DE CAJA POR ACTIVIDADES DE OPERACIÓN:

Ingresos netos $ 450,000.00Añadir (deducir) los siguientes elementos de ajuste:Plusvalía por venta de equipamiento -50,000.00Disminución de cuentas a cobrar 68,750.00Aumento de inventarios -25,000.00Gastos en amortización 125,000.00Disminución de cuentas a cobrar -62,500.00 Flujo neto de efectivo por actividades de operación $

FLUJO DE CAJA POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN:

Venta de equipamiento $ 175,000.00Adquisición de equipamiento -250,000.00Adquisición de terrenos -218,750.00 Flujo neto de efectivo por actividades de inversion $

FLUJO DE CAJA POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO:

Hipoteca recibida $ 250,000.00Dividendos -225,000.00 Flujo neto de efectivo por actividades de financiacion

Aumento neto de efectivo $

Saldo inicial de equipamiento $ 1,000,000.00Adquisiciones 250,000.00Menos ventas -225,000.00Saldo final de equipamiento $ 1,025,000.00

La empresa vendio por $175.000 equipamiento cuyo valor contable era $ 125.000 ( y cuyo coste original fue $ 225.000)

506,250.00

-293,750.00

25,000.00

237,500.00

ANALISIS FINANCIERO:

A. Confeccioe el estado de cambios de la situacion financiera (base capital circulante neto) de Hoteles S.A.B. Calcule los siguientes ratios para 19X1 y 19X2

1. ratio deuda/patrimonio2. cobertura de intereses3. rentabilidad sobre activos4. coeficiente de circulante5. rentabilidad sobre recursos propios6. rotacion de cuentas a cobrar

C. Evalúe la situación financiera de la empresa a partir del análisis de tendencias y del estadode cambios de la situación financiera. (CMA, adaptado)

SOLUCI N:Ó

Hoteles S.A Estado de cambios de la situación financiera

(en miles de dólares)Para el ejercicio terminado el 31 de octubre de 19X2

Origenes de fondos $ 100.00 Ingresos netos Items no monetarios Plusvalía por venta de terrenos -20.00 Amortización 120.00 Total flujo de caja por operaciones $ 200.00 Venta de terrenos 100.00 Aumento de deuda a largo plazo 460.00Total recursos obtenidos $ 760.00Aplicaciones de los fondos Compra de edificaciones y terrenos $ 620.00 Construccion en evance, edificaciones 50.00 Dividendos 115.00 Total fondos aplicados $ 785.00Disminucion de capital circulante neto $ -25.00

1. RATIO

A.-

B.-

DEUDA/PATRIMONIO = TOTAL PASIVOPATRIMONIO

En 19X1 $ 3,405.00 74.0 %$ 4,600.00

En 19X2 $ 3,925.00 78.5 %$ 5,000.00

2. RATIO COBERTURA DE INTERESES = BENEFICIO ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS

GASTOS EN INTERESES

En 19X1 $ 386.00 1.8 %$ 220.00

En 19X2 $ 405.00 1.45 %$ 280.00

3. RATIO RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS = INGRESOS NETOS

SALDO MEDIO DEL ACTIVO

En 19X1 $ 124.00 2.70 %$ 4,600.00

En 19X2 $ 100.00 2.08 %$ 4,800.00

A juzgar por el análisis de la tendencia entre 19X1 y 19X2, la situación financiera de la compañía ha empeorado hastacierto punto durante el periodo de referencia, y habrá serios problemas de líquidez, como queda de manifiesto por la disminuciónde los coeficientes de circulante y de capital circulante neto.Además, ha disminuido la cobertura de intereses y se aproximan vencimientos cuantiosos. El estado de cambios dela situacion financiera muestra que gran parte de los desembolsos de capital se financió mediantedeuda largo plazo.

C.-

Confeccioe el estado de cambios de la situacion financiera (base capital circulante neto) de Hoteles S.A.

4. RATIO

COEFICIENTE DE CIRCULANTE = ACTIVOS CIRCULANTESPASIVOS CIRCULANTES

En 19X1 $ 380.00 1.36 %$ 280.00

En 19X2 $ 415.00 1.22 %$ 340.00

5. RATIO RENTABILIDAD SOBRE GANANCIAS A DISPOSICION DE ACC. ORDINA.RECURSOS PROPIOS = SALDO MEDIO DE PATRIMONIO

En 19X1 Valor estimado $ 124.00 10.4 %$ 1,195.00

En 19X2 $ 100.00 8.8 %$ 1,135.00

6. RATIO ROTACION DE CUENTAS A COBRAR = VENTAS A CREDITO NETAS

SALDO MEDIO DE CUENTAS A COBRAR

En 19X1 Valor estimado $ 1,920.00 9.6 %$ 200.00

En 19X2 $ 2,230.00 9.91 %$ 225.00

* Cada 38 días * Cada 37 días

A juzgar por el análisis de la tendencia entre 19X1 y 19X2, la situación financiera de la compañía ha empeorado hastacierto punto durante el periodo de referencia, y habrá serios problemas de líquidez, como queda de manifiesto por la disminución

Además, ha disminuido la cobertura de intereses y se aproximan vencimientos cuantiosos. El estado de cambios dela situacion financiera muestra que gran parte de los desembolsos de capital se financió mediantedeuda largo plazo.