Upload
rporrata
View
3.449
Download
4
Embed Size (px)
DESCRIPTION
Estudi del Cercle Català de Negocis sobre els beneficis d'Abertis amb les autopistes catalanes
Citation preview
Els desorbitats beneficis d’Abertis amb
les autopistes catalanes
Maig de 2012
2
Els principals accionistes d’Abertis són La Caixa, Trebol
Holdings (fons d’inversió) i OHL
Font: Abertis (www.abertis.com)
Estructura accionarial d’Abertis Maig de 2012
42%
27%
16%
10%
5%
Cotitzant a Borsa
(free-float) Trebol Holdings
(fons d’inversió)
Autocartera
3
Dels 3 negocis que té Abertis, el negoci d’autopistes genera el 79%
dels ingressos i el 88% del benefici abans d’amortitzacions (EBITDA)
Distribució dels ingressos d’Abertis el 2011 (milions d’euros)
Font: Informe Anual d’Abertis, exercici 2011
Distribució de l’EBITDA d’Abertis el 2011 (milions d’euros)
3.098
512
293
12
3.915
Autopistes Tele- comunica-
cions
Aeroports Altres Total
2.155
228 86
-0,5
2.454
Autopistes Tele- comunica-
cions
Aeroports Altres Total
79%
13%
7% 0%
9% 4% -1%
88%
4
Abertis gestiona autopistes a Espanya, Portugal, França,
Regne Unit, Irlanda, Puerto Rico, Colòmbia, Xil·le i Argentina
Font: Informe Anual d’Abertis, exercici 2011
5
Abertis gestiona les autopistes de Catalunya a través de 4
societats: Acesa, Invicat, Aucat i Autema
Les societats d’Abertis que gestionen
les autopistes catalanes són Acesa,
Invicat, Aucat i Autema
Font: Informe Anual d’Abertis, exercici 2011
6
Els resultats que generen aquestes 4 societats suposen el
46% dels beneficis consolidats totals d’Abertis
291
37 33 8
426
795
Acesa Invicat Aucat Autema Resta d'empreses del Grup Abertis
Total
Font: Informe d’Auditoria d’Abertis Infraestructures S.A. i
comptes anuals consolidats
Els peatges que paguem els catalans generen
gairebé la meitat dels beneficis d’Abertis
Resultats consolidats de les empreses del Grup Abertis el 2011 (milions d’euros)
46%
54% 100%
7
El Grup Abertis té 70 societats, però les 4 societats que gestionen
els peatges a Catalunya generen el 46% dels beneficis totals
Font: Informe d’Auditoria d’Abertis Infraestructures S.A. i
comptes anuals consolidats
8
A més, el marge de benefici operatiu que genera Abertis amb
les autopistes és extraordinàriament elevat, del 55%
Resultats del negoci d’autopistes d’Abertis a
Catalunya i Espanya l’any 2011 (1) (milions €)
311
302
1.359
1.048
746
Ingressos Costos d'explotació
EBITDA Amortitzacions i altres
EBIT (Benefici operatiu)
(1) Aportacions al resultat consolidat d’Abertis
(2) EBITDA = benefici abans d’amortitzacions, depreciació, interessos i impostos
(3) EBIT = benefici abans d’interessos i impostos
Font: Informe Anual d’Abertis, exercici 2011
55%
100%
Marge operatiu = 55%
(2) (3)
9
El marge de benefici operatiu que genera Abertis amb les
autopistes és molt superior al d’altres empreses de l’IBEX35
55%
18%
16%
10%
8%
7%
Abertis (autopistes a Catalunya i Espanya)
Inditex
Telefónica
Ferrovial
Repsol
Indra
Comparativa de marges operatius (EBIT) l’any 2011 (EBIT / ingressos)
El marge operatiu d’Abertis és molt més
elevat que el d’altres grans empreses
EBIT = benefici abans d’interessos i impostos
Font: Informe Anual d’Abertis, exercici 2011, web-sites i informes anuals d’Inditex,
Telefónica, Ferrovial, Repsol i Indra
10
La dimensió del marge operatiu d’Abertis encara es fa més
palès quan el comparem amb el promig de les PIMEs catalanes
55%
4%
Abertis (autopistes a Catalunya i Espanya)
Promig de les PIMEs catalanes
Comparativa de marges operatius (EBIT) (EBIT / ingressos)
EBIT = benefici abans d’interessos i impostos
Font: Informe Anual d’Abertis, exercici 2011, “Anuari de la PIME catalana 2011”
PIMEC
11
Aquests elevadíssims marges i beneficis s’han vist
acompanyats de pròrrogues en les concessions a Catalunya
1970-1979 1980-1989 1990-1999 2000-2009 2010-2019 2020-2029 2030-2039 1960-1969
C-33: Barcelona-Montmeló Concessió inicial Pròrroga
AP-7: Molins de Rei-Martorell
AP-7: Martorell-Tarragona
C-32: Montgat-Mataró
AP-7: Tarragona-Alcanar
AP-2: Mediterrani-Lleida
AP-2: Lleida-Saragossa
AP-7: Granollers-La Jonquera
C-32: Castelldefels-Sitges
C-32: Mataró-Palafolls
C-32: Sitges-El Vendrell
C-16: Terrassa-Manresa
C-16: Sant Cugat-Terrassa
Font: El Punt-Avui, basat en dades de la Declaració de Gelida
1970-1979
12
Com a resultat, els ingressos d’Abertis a les autopistes
catalanes han sobrepassat amb escreix la inversió inicial
Ingressos acumulats d’Abertis a les autopistes catalanes respecte
el cost de construcció (milions d’euros)
0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000
C-32: Mataró-Palafolls
C-33: Barcelona-Montmeló
C-32: Sitges-El Vendrell
AP-7: Granollers-La Jonquera
C-32: Montgat-Mataró
AP-2: Mediterrani-Lleida
AP-2: Lleida-Saragossa
AP-7: Tarragona-Alcanar
AP-7: Martorell-Tarragona
C-16: Sant Cugat-Terrassa
AP-7: Molins de Rei-Martorell
C-32: Castelldefels-Sitges
C-16: Terrassa-Manresa
Ingressos finals
estimats
Cost de
construcció
En la majoria d’autopistes de Catalunya,
Abertis ha generat ingressos molt
superiors al cost de construcció
Font: El Punt-Avui, basat en dades de la Declaració de Gelida
13
El negoci d’autopistes ha estat, doncs, un factor clau en
l’increment de la cotització d’Abertis a Borsa ...
Cotització d’Abertis a la Borsa espanyola (euros per acció)
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Font: Abertis (www.abertis.com)
14
... i ha permès que el valor d’Abertis a Borsa hagi augmentat molt per
sobre d’altres empreses dedicades a la gestió d’autopistes
Font: Abertis (www.abertis.com)
25%
-32%
-50%
-47%
Abertis
Atlantia
Brisa
SIAS
Revaloració borsària entre maig de 2004 i maig de 2012
15
En conclusió, els ciutadans i empreses de Catalunya estan pagant
uns peatges injustos que generen enormes beneficis per Abertis
El Cercle Català de Negocis es posiciona a favor que empreses catalanes creixin i tinguin bons
marges, sempre que això generi riquesa a Catalunya
En el cas d’Abertis, tanmateix:
La major part dels seus beneficis provenen d’autopistes que ja han estat amortitzades sobradament i que els
catalans encara continuen pagant a un preu molt per sobre del seu cost de manteniment
El cost dels peatges suposa una càrrega econòmica pels ciutadans de Catalunya i redueix la competitivitat
de les empreses catalanes, donat que incrementa el cost de transport
Abertis obté un marge operatiu elevadíssim (55%) amb els peatges, fet que demostra que el preu dels
peatges a Catalunya és excessiu
Per tant, el negoci d’Abertis amb les autopistes catalanes acaba suposant una càrrega
econòmica excessiva pels ciutadans i empreses de Catalunya
Desitgem que Abertis obri noves línies de negoci i entri en nous països i mercats, però sense que
això repercuteixi negativament en els ciutadans i les empreses de Catalunya
D’altra banda, els peatges a Catalunya són una mostra de la discriminació que l’Estat Espanyol
aplica sistemàticament sobre Catalunya, i els catalans hem de combatre aquesta discriminació
La majoria de vies ràpides de la resta de l’Estat són gratuïtes
Això suposa un greuge comparatiu i una competència deslleial envers els ciutadans i les empreses catalanes
Empresaris per l’Estat propi
www.ccncat.cat [email protected]
Només amb un Estat propi Catalunya serà econòmicament viable