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La Inversión extranjera directa (IED): el caso de México
Octubre 2016
Nicolas Foucras PhDUniversidad TEC de Monterrey
Lecturas complementarias• Alba Vega Carlos y Labazée Pascal, 2010, “Inversión Extranjera Directa en México,
Comportamientos Empresariales y Políticas Gubernamentales”, en Blanca Torres y Gustavo Vega (Coord.), Los Grandes problemas de México – XII – Relaciones Internacionales, México, D.F.: El Colegio de México, pp.339-392. http://2010.colmex.mx/tomos2.html
• CEPAL, 2013, “La inversión Extranjera Directa en América Latina y el Caribe”, 160p. http://www.cepal.org/publicaciones/xml/9/52979/LaInversionExtranjera2013.pdf
• Romo Rico D. y Vidal Ibarra-Puig, 2009, “La Inversión Extranjera Directa en México: el Caso del Sector Energético”, Comercio Exterior, 59(12): 994-1009. http://revistas.bancomext.gob.mx/rce/magazines/133/4/994_Romo-Ibarra.pdf
• González García Juan y Gabriela Correa López, 2009, “América Latina en el Proyecto Global de China”, Comercio Exterior, 59(12): 979- 993. http://revistas.bancomext.gob.mx/rce/magazines/133/3/979_Gonzalez-Correa.pdf
Definición IED
“flujos internacionales de capital mediante los cuales una empresa de un país crea o amplía una
filial en otro país. En ese sentido, las empresas transnacionales (ETN) constituyen el mecanismo principal a través del cual se lleva a cabo la IED”
Krugman y Obstfeld (1999)
Nota: según FMI participación en el capital tiene que ser de mínimo 10%
No confundir con la inversión de portafolio
= inversión realizada a través del mercado de valores i.e. mediante la compra de acciones, bonos y otros títulos financieros que pueden
tener rentabilidades fijas o variables (Ramirez y Flores 2006)
Tipos de IED
• Apertura de una filial (montaje completo del negocio)
• Compra de una empresa existente (o participación en capital) (ventajas: elimina costos del posicionamiento de marca y canales de distribución); 3600 empresas mexicanas tienen IED en su capital (Fuente: SE 2015)
• Creación de una joint-venture (alianza de riesgo compartido)
• Franquicias: venta a unos socios locales el derecho continuo de usar la marca, tecnología y Know How
IED vertical• Aplica para:
– IED en un país con bajos costos de producción para la parte productiva
– IED para apertura de una filial comercial
• Explica gran parte de los flujos de inversión entre países desarrollados y países en desarrollo (Brainard 1993)
• Matriz sigue controlando toma de decisiones, contabilidad, I&D, comunicación, definición de imagen… (empresa internacional o global)
IED horizontal
• Productos homogéneos
• Razón de la IED = costos de transporte y las barreras elevadas al comercio (tarifas, regla de origen…)
• Países donde se realizan IED tienen características similares en cuanto a dotación de recursos
• Gran proporción de la IED entre países desarrollados es de este tipo (Levy, Stein y Daude 2001)
Cadena de valor
• Actividades productivas o no que realiza una empresa en diferentes lugares geográficos para que un producto llegué hasta el consumidor final
• Incluye: I&D, conceptualización, producción, comercialización, distribución, venta al menudeo, reciclaje de desechos.
• Llevó a interdependencia entre países participantes en cadenas
• De manera general:
– Producción se realiza en países que ofrecen bajos costos de producción (muchas ETN acuden a la subcontratación)
– Consumo se realiza en países industrializados que presentan un alto Poder adquisitivo
– Clave = el transporte entre Polos de producción y polos de consumo
Vernon: ciclo de vida del producto
Eje: producción, consumo y ganancias
Cadena de valor de Nutella
Muchas ETN tienen el tamaño de un país
• Exxon Mobil = PIB de Noruega• Shell = PIB de Argentina• China Petroleum = PIB Australia• Toyota = PIB Grecia• Volkswagen = PIB de Egipto• Total = PIB Filipinas• Samsung = PIB de Qatar
Tamaño ingresos de ETN en comparación con PIB del país de origen (contribución)
2013
• 80.000 ETN• ± 700.000 filiales • 60 M trabajadores• Más de 30% PIB mundial pertenece a 100 ETN• 50% del comercio internacional pertenece a 500 ETN• Intercambio intra-ETN= 35% del comercio internacional• 60% del comercio internacional entre filiales de ETN pasa por
Paraísos fiscales• 25% de la producción de bienes manufacturados es el resultado de
500 ETN (Ej.: Glencore controla 10% del comercio trigo, 25% cebada, 50% cobre, 60% zinc, 45% plomo, 28% carbón…(El País 2011)
• 80% son de países industrializados (OCDE)
Peso creciente de las ETNsDatos de OCDE (2013) + CNUCED (2013) + Hernandez
(2009)
Universidad de Zurich (2012): 147 ETN (financieras + minero-extractivas) forman una “súper entidad” que
controla el 40% riqueza de la Economía global
Estrategias Empresas y rol filiales (Dunning)Estrategia Recursos +
capacidades de la empresa
Competencias de la empresa
Rol de las filiales
Internacional (simple)
(Sector minero)
Centralizados Se generan en la sede para luego
transferirse
Impulsar competencias de la
sede
Global(Sector aeronáutico
y automotriz)
Centralizados en pocos centros
Radican en pocos centros
Implementar estrategia
Multidomestica/Multinacional
(EMN)(Sector
agroalimentario)
Decentralizados Radican y retienen en filiales
Detectar + explotar oportunidades
locales
Transnacional (tela de araña) (ETN)
(Sector TIC)
Dispersos y especializados
Se generan en cualquier filial + se transfieren al resto
Diferente según especializaciones de
la filial
¿Que esperan los inversionistas? (OCDE)
• Rentabilidad de la inversión• Acceso a mercado local + mayor respuesta con
cliente (Dunning)• Aprovechar ventajas comparativas (Ricardo)• Esquivar las tarifas arancelarias y otras barraras no
arancelarias (Mundell)• Por parte del gobierno esperan tener facilidades :
– Calidad de la infraestructura en el país anfitrión– Costos bajos de transporte, mano de obra, fiscal…– Reducir los costos de insumos – Beneficiar de una legislación favorable– Cercanía con proveedores claves
Receptores de IDE (2014 y 2015) y emisores de IDE (2013 y 2014)
2015
Índice de confianza para IDE
Fuente: 2015 AT Kearney FDI Confidence Index
Índice de confianza
para IDE (AT Kearney; centro de asesoría, Chicago)
Flujo inversión en 2012: por 1ª vez los PD captaron mas que los PI
Sin embargo en 2015: Países industrializados captaron de nuevo más IED por incertidumbre y medidas proteccionistas (fuente: CNUCED 2016)
Ventajas teóricas de la IED para el país anfitrión; lo que dice la teoría
(Pampillon 2009, Arellano 2011, Feldstein 2000; Razin; Sadka y ver Haussman y Fernández-Arias, 2000, “Foreign Direct Investment: Good Cholesterol?”)
• Fuente de desarrollo macro (PIB)• Favorece crecimiento económico, exportaciones, y
divisas • Modernización aparato industrial• ↑ingresos (ETN pagan mejores sueldos que las
empresas locales)• Generación de empleos• Facilita integración al comercio internacional
• ↑productividad del país (ETN obliga al tejido económico local a mejorar su productividad)
• Favorece un entorno más competitivo en el mercado interior => Incrementa la inversión interior (de 1 por 1 según Bosworth y Collins)
• Transferencia de conocimientos tecnológicos que permiten mejorar la productividad e ingresos
• Empresas nacionales proveedoras, clientas o competidoras perciben indirectamente los efectos de la difusión tecnológica (Spillovers)
• IDE generalmente cuenta con programas de capacitación => permite desarrollo recursos humanos => Formación de capital humano
• ↓importaciones de productos elaborados => Mejora la situación de la Balanza de Pagos
• Incrementa la recaudacíon fiscal (sin embargo para atraer IDE varios espacios renuncian a ventajas fiscales; Reint Gropp y Kristina Kostial)
• Mejorar indicador de « riesgo pais »
• Bajar inflación
• ETN kan contribuido a profundizar la regionalización y globalización (interdependencia macroeconómica)
IED es “arma de dos filos” (Arellano 2011) :
– Ofrecen un medio para obtener y mejorar el desarrollo económico nacional
– Pueden producir externalidades y quitar soberanía tal como afectar el Pacto social
Desventajas posibles de la IED• Efectos negativos no muy bien
documentados/teorizados
• No respeto del marco normativo: laboral, fiscal y medio ambiente (industria de extracción, industrias pesadas)
• Asimetría en cuanto al Poder de negociación Vs país emergente (sobre todo si este lleva cabo un proceso de descentralización)
• Especialización empobrecedora: primarización o subprimarización (“diferenciación vertical” difícil) (Martin Gypher 2009)– Perdida competitividad internacional por el tipo de
especialización– Ausencia de valor agregado (Delgado y Cypher 2007)– Afecta términos intercambio (Prebisch, Singer y
Cardoso)
• Muchas ETN declaran sus ganancias en PF (impuesto entre 1% y 2,5%)– Pueden repatriar sin pagar impuestos gracias a los
Tratados de doble tributación– Muchos países tienen estos Tratados (México tiene uno
con Babados por ejemplo)
• Repatriación de los beneficios => degradación balanza de pagos (Homeland Invest Act 2004: deducción fiscal para repatriación ganancias)
• Incremento de la competencia al nivel local
• Importante IDE puede contribuir a perdida de soberanía política: Política pública responde más a intereses transnacionales que sociedad civil nacional (en el caso de una democracia sin verdaderos contrapesos) (Susan George 2013)
• Políticas nacionales al servicio de la IED por falta de contra pesos nacionales
2015
Fuente: OCDE 2016
Impuestos que ETN EEUU paga fuera=> Incentivos para declarar ganancias en
PF
PF más utilizados por ETN de EEUU
Tax Havens
Caimans Islands
Bahamas
Switzerland
Ireland
Netherland
Luxembourg
Ile of Man and Jersey
Bermuda
Hong Kong
Singapore
Source: Global Financial Integrity (GFI)
PF más utilizados por ETN canadienses
Fuente: El Financiero 2014
Caso de México
• Analistas, Bancos, fondos de inversión, administraciones públicas e IFI de acuerdo para considerar IED como la clave para las exportaciones, crecimiento y desarrollo
• México: 2 grandes IED marcaron – Citigroup comprando Banamex en 2001 por 12MM– AB InBev comprando Grupo Modelo en 2013 por 20MM
• Brasil y México compiten para recibir IED en AL
Desde TLCAN México; IED recibida:• 49% en
manufactura• 25% sector
financiero• Resto: minería
(6%), comercio, transportes, comunicación, turismo…
• TLCAN le dio un lugar privilegiado al país (cambio desde 2005: fracaso ALCA + activismo EEUU con TLCs + TPP)
• Cercanía geográfica con el eje de la economía global (cadenas de valor de EEUU y mercado de consumidores)
• Deslocalización de la manufactura EEUU hacia México permitió preservar competitividad de la economía EEUU
• Especialización del país en bajos costos de producción para manufactura y acceso fácil a EEUU
• IED poco orientada hacia mercado nacional (IED de origen europea se interesa más al mercado nacional)
• Poco vinculo entre IED y tejido económico nacional
13 TLCs de EEUU
Uno de los factores para atraer IED = productividad
IDE no ha demostrado ser un vector transmisión (no modifica la estructura economica) (Leonard et Losch 2009; Alba Vega y
Labazee 2010)
• No conexión con economía local (3% inputs son nacionales en maquiladoras) => poco contenido nacional (Torres 2010)
• Contenido nacional de las exportaciones hacia EEUU es de 28.5% Vs 45.5% para China (Diario oficial 2013)
• 50% del valor de las exportaciones es de EEUU (Hills 2012)
• Sector auto: contenido nacional es más imrotante pero son emrepsas extranjeras que son proveedoras (Martinez et Gonzalez 2015)
• No transferencia tecnologia, innovación y no formación capital humano
• No empleos cualificados (no favorece educación)
• No convergencia salarial y productiva con EEUU: por competitividad basada en mano de obra barata (↓ingresos reales a pesar ↑ productividad en unos sectores)
• Fuerte concentración geografica y sectorial (Vega Cánovas 2010)
• IDE realiza ± 85% exportaciones
• Políticas públicas sirven intereses IED en detrimento resto sectores
=> Clusters nacionales no han generado el efecto spillover esperado
• Espacios sub-nacionales compiten para recibir IDE (tiene un impacto social, fiscal, ambiental…)
• Mercado EEUU se abre (TLC, OMC): 73% productos mexicanos compiten con chinos (10% Chile y 25% Brasil) (Fuente: BID) => México ha perdido sus ventajas competitivas (cercanía + MO barata + legislación débil)
• No ayuda para mejorar la Base fiscal (mucha evasión)
• Concentración geográfica
• Mantiene peso mexicano fuerte
• EEUU: 46% (1999-2016)
• Países Bajos: 13%
• España: 13%• Canada: 7%
Fuente: SE 2016
IED afectada por ingreso de China a OMC y TLC de EEUU
Brasil se vio beneficiado por: fin del ALCA e IED China
Revista SUMMA 2016
Statu quo en la Productividad
IED China• México: 0.2%
de la IED China en ALC en 2010-2013
• Brasil: 56%• Peru: 7%• Argentina: 6%• Venezuela:
2.3%
IED en México: atractividad disminuye
Salarios por hora: China rebasó a México pero fuerte incremento productividad
Sector automotriz
Muchos países se posicionan como “hub” en fabricación/exportación de autos de PI o BRICS:
• México (TLC con EEUU)• Turquía (TLC con Corea)• ASEAN (TLC con India o China)
México = 8ª potencia automotriz
