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MERCADO CAMBIARIO
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1. Definiciones.2. Funciones del Mercado Cambiario.3. Participantes en el mercado de divisas.4. Los segmentos del mercado de divisas.5. Tipo de Cambio6. Código de Divisas7. Características de las divisas Dólar, Euro, Libra y Yen
Contenido
El mercado cambiario o mercado de divisas es el mercado en el cual se transan las
distintas monedas extranjeras.
Este mercado está constituido por una gran cantidad de agentes alrededor del mundo,
que compran y venden monedas de distintas naciones, permitiendo así la realización de cualquier transacción
internacional.
1. Definición
Riehl (1987) afirma que "no es una localización geográfica" (p.491), más bien, está compuesto por un conjunto
de agentes, demandantes y oferentes de divisas, quienes se
hallan en distintos sitios alrededor del mundo y que se comunican haciendo
uso del teléfono, de redes informáticas o de otros medios tecnológicos.
El mercado de divisas es un mecanismo que permite, de un modo
impersonal y eficiente, poder adquirir divisas, facilitándose con esto el comercio internacional,
pues se transfiere poder de compra de una moneda a otra, pudiendo así los agentes de un país realizar ventas,
compras y otros tipos de negocios con los agentes de otras naciones.
De ese modo, recurren al mercado cambiario.
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Divisa
Es una moneda extranjera escogida por Bancos
Centrales de cada país como patrón para constituir
sus Reservas Internacionales.
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Por Consiguiente una Divisa:
Es una moneda que debe cumplir los siguientes requisitos:
1. Aceptada como medio de pago internacional.
2. Utilizada para mantener reservas internacionales y ahorros externos de empresas e individuos.
3. Estabilidad relativa.
4. Convertibilidad.
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2. Funciones del Mercado Cambiario
a) Permite transferir fondos (o poder adquisitivo) entre países.
b) Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales.
c) Ofrece facilidades para la administración de riesgo (coberturas) y especulación.
a. Permite transferir fondos entre países.
Históricamente la primera función y la más importante, ya que sin dicha transferencia de fondos en diversas monedas a través de las fronteras, sería imposible el comercio internacional.
Si un colombiano desea comprar maquinaria japonesa, necesitaría comprar yenes a través del mercado cambiario, pagando en yenes a Japón y cargando en la cuenta del cliente pesos colombianos.
b. Proporciona instrumentos y mecanismos para financiar el comercio y las inversiones internacionales.
Se relaciona con la necesidad de financiar las transacciones del comercio internacional cuando la mercancía está en tránsito.
El exportador no desea embarcar la mercancía antes de garantizar que su pago está listo y el importador no quiere pagar antes de recibir la mercancía.
Para resolver este dilema, durante siglos se desarrolló un complejo sistema de documentos que garantizaba el cumplimiento de los contratos y al mismo tiempo proporciona el crédito.
Carta de créditoLetra de cambioConocimiento de embarqueAceptación bancaria
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c. Ofrece facilidades para la administración de riesgo (coberturas) y especulación.
Es la más importante desde el punto de vista del volumen de las transacciones.
La gran mayoría de éstas en el mercado de divisas está relacionada con:
El arbitrajeLa especulación o la cobertura de riesgo cambiario.
3. Participantes en el mercado cambiario.
El mercado cambiario tiene dos niveles:
El mercado interbancario directo en el cual se realiza el 75% de las transacciones.
El mercado interbancario indirecto, vía corredores, en el cual se maneja el 25% restante de las transacciones.
Los participantes en el mercado directo son formadores de mercado
(market-makers).
Cotizan entre sí los precios de compra y venta y mantienen una posición en
una o varias monedas. Para ello mantienen existencias de las monedas
que comercian y siempre están dispuestos a comprar y vender al
precio cotizado.
Participantes del segmento directo
del mercado interbancario?
Son los formadores de mercado y están dispuestos a comprar la
divisa en que negocian a un precio de compra (Bid Price) y venderla a un precio de venta
(Ask Price).
Los agentes de moneda extranjera bancarios y no
bancarios (Foreign Exchange Dealers).
La competencia entre numerosos agentes
mantiene los diferenciales cambiarios bajos, por lo
que el mercado de divisas se convierte en eficiente.
Reflexión…
Son los llamados a realizar transacciones
comerciales importantes y/o inversiones
extranjeras.
Las empresas e individuos
Este grupo incluye:
Empresas Ex e IxFondos de InversiónInversionistas IndividualesTesorerías centrales de las empresas transnacionales que tienen sucursales en varios países.
Estos actores entran al mercado de divisas sólo si necesitan comprar o
vender una divisa específica.
Pueden operar en interés propio o en interés de uno de los actores mencionados en el grupo de “Empresas e
Individuos”.
Los arbitrajistas y especuladores
Estas instituciones pueden comprar monedas extranjeras para sí mismas o para sus gobiernos. También tienen la facultad de aumentar o gastar sus reservas internacionales. Finalmente, los bancos centrales pueden intervenir en el mercado cambiario con el objetivo de afectar el tipo de cambio.
Los bancos centrales y las tesorerías de gobierno
La intervención del Banco Central en el mercado cambiario significa la compra y/o venta de divisas con el objeto de afectar el precio.
Dichas intervenciones pueden generar cuantiosas pérdidas para los propios bancos centrales sin que se logre ningún objetivo importante.
Participantes del segmento indirecto
del mercado interbancario?
Las transacciones son preparadas por los corredores (brokers). Son promotores que facilitan las transacciones sin participar directamente en ellas, por lo cual no hacen el mercado.
No mantienen inventarios de divisas ni toman
posiciones. Actúan en nombre de terceros. Cobran una pequeña
comisión tanto a vendedores como a
compradores
El mercado global de divisas es único, pero consta de varios segmentos íntimamente relacionados entre sí.
De acuerdo al criterio “Plazo de entrega de la moneda extranjera”, existen 4 segmentos.
4. Los segmentos del mercado cambiario
El Mercado al Contado
(spot)
El Mercado a Plazo
(forwards)
El Mercado de Futuros (futures)
El Mercado de Opciones
(options)
Mercado al Contado
Son acuerdos de cambio de una divisa por otra a un tipo de cambio
determinado. El intercambio de estas divisas deberá producirse
dentro de las 48 horas siguientes a la fecha de transacción.
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Segmentos dentro del Mercado de Contado (Spot)
Desde el punto de vista del tamaño de la Transacción, podemos distinguir:
Mercado al MenudeoMercado al MayoreoMercado Interbancario
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Mercado al Menudeo
Es un mercado donde se manejan billetes de moneda extranjera y cheques de viajero. Lo manejan las ventanillas bancarias y las casas de cambio ubicadas en Aeropuertos y lugares turísticos, donde es utilizado sobre todo por turistas y otros viajeros internacionales.
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El monto de una transacción promedio es pequeño: algunos cientos de dólares.
La ganancia de los intermediarios en este mercado se deriva del diferencial cambiario (spread).
Precio de Compra Precio de Venta
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Mercado al Mayoreo
Se realizan transacciones con
billetes en cantidades mayores a 10 mil dólares, y la compra/venta de
documentos en diferentes monedas.
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En este segmento participan los bancos, que negocian entre sí los excedentes de billetes, las casas de cambio, algunos negocios que aceptan pagos en divisas extranjeras y las empresas pequeñas y medianas que involucradas en el comercio internacional.
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Mercado Interbancario
El monto de una transacción rebasa el millón de dólares.
El modo de operación consiste en un intercambio de depósitos
bancarios en diferentes divisas por vía electrónica.
Se maneja entrega inmediata (24 – 48 máx.)
El mercado interbancario es el mas grande del mundo. El volumen de transacciones en un día típico rebasa los 1.5 billones de
dólares
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… lo que equivale a 2 meses de
negociaciones en la Bolsa de Nueva York
(NYSE).
5. Tipo de Cambio
Es la relación de proporción que existe entre el valor de una
moneda y la otra. Dicha tasa es un indicador que expresa cuántas
unidades de una divisa se necesitan para obtener una
unidad de la otra.
(Madura, Jeff (2007) (en inglés). International Financial Management (8ª edición).
Tipo de Cambio DirectoEs el precio de una moneda en términos de otra moneda.
Ejemplo: El tipo de cambio peso colombiano/dólar es la cantidad de pesos necesarios para comprar un dólar:
TC(COP/USD)
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Una manera alternativa de designar el tipo de cambio es utilizando la letra S (spot):
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S (i/j) es la cantidad de unidades de la
moneda i necesaria para comprar una
unidad de la moneda j.
Tipo de Cambio Cruzado o Indirecto
Es el precio de una moneda en términos de otra moneda, pero calculados a través de una tercera moneda.
Ejemplo: El tipo de cambio cruzado peso colombiano/peso mexicano a través del dólar:
TC(COP/MXP) =
TC(COP/USD) * TC(USD/MXP)
6. Código de Divisas
La información del mercado internacional de divisas se
expresa a través de abreviaturas, que
corresponden con el código internacional ISO-4217.
COP Peso Colombiano
USD Dólar
EUR EuroGBP Libra Esterlina
JPY Yen Japonés
7. Características de las divisas Dólar, Euro, Libra y Yen
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Dólar USAEs la divisa mundial de reserva. La mayoría de bancos centrales acumulan dólares con el propósito expreso de utilizarlos en transacciones financieras.
Que afecta el Dólar:
Cambios en los tipos de interés.Cambio en el precio de cotización del petróleo (cuando el $ del petróleo sube, tiende a debilitar al dólar) Cambios políticos y los gastos regulares en defensa del país.
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EuroEl Euro comenzó a existir recientemente. El Euro es la moneda oficial de los países de la Unión Europea y puede ser afectado por todos esos países y sus economías.
Esta divisa es también muy sensible a los cambios en los tipos de interés y las diferencias en políticas fiscales de los países de la Unión Europea
El euro es la siguiente divisa de reserva en importancia para reemplazar al dólar.
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Libra EsterlinaEsta es una divisa que tiene una política económica estable respaldándola y por este motivo es una divisa muy bien valorada.
Afecta la divisa:Los tipos de interés (son relativamente altos) La economía británica apoya en el gasto del consumidorLa situación del empleoEl sector de la vivienda
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Yen JaponésEl yen japonés es la unidad monetaria utilizada en Japón.
También es usada como moneda de reserva junto al dólar, el euro y la libra esterlina. Como es común en la numeración japonesa, las cantidades grandes del yen se cuentan en múltiplos de 10.000 (man, 万 ) de la misma forma que en los países occidentales se cuenta por millares.
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Bibliografía
LEVI, D. Maurice. Finanzas Internacionales.
KOZIKOWSKI, Z. Zbigniew. Finanzas Internacionales.
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